第一批科创板上市定位分析

『壹』 绉戝垱鏉块栨壒涓婂競浼佷笟鏈夊摢浜

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『贰』 2019年首批科创板名单

2019年3月22日，上交亏滚所披露9家首批科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技，武汉科前生物。随着首批名单的公布，意味着离科创板新股挂牌的时间已不远了。

在首批披露的9家公司中，从所属产业、行业来看，新一代信息技术3家，高端装备和生物医药各2家，新材料新销岁余能源各1家，这此企业均符合科创板的定位。

从选择的上市标准看，6家企业选择“市值+净利润/收入”的第一套标准，3家选择“市值+收入”的第四套标准，其中有一家为未盈利企业。这说明，亏损企业上市在A股市场已成为可能，也凸显出科创板发行上市条件的包容性。

从雀虚9家企业的融资规模看，累计融资110亿元，平均每家12.2亿元。拟融资最多的为和舰芯片25亿元，最低的为江苏北人的3.62亿元。

『叁』 科创板与新三板的区别是什么

科技创新板块上市定位清晰，注册审核全过程电子化开放，上市门槛和投资要求在风险与流动性的综合平衡中设定，形成了完整的信任机制和退市体系;新三板作为场外交易试点注册制度，上市定位不明确，注册审核流程简单，上市门槛容易，缺乏系统且执行良好的信息披露和退市制度，市场流动性不足。创新板块与新三板在上市定位、上市门槛、注册审查流程、投资要求、交易方式、信息披露、退市监管等方面存在显著差异。

创业板对个人投资者设定了两年以上的投资门槛和50万元的总资产，并没有针对机构投资者设定相应的要求。新三板对个人和机构投资者的门槛都很高。在新三板开户的条件是个人有2年以上的证券投资经验，前一个交易日投资者名下的证券资产市值超过500万元。对于高投资者门槛，只有大投资者才能参与新三板。科技创新板块的交易方式更加多样化。除招投标和大宗交易外，董事会还增加了盘后固定价格交易方式，成为盘中连续交易的有效补充。新三板以做市交易为主，促进市场流动性。同时，新三板企业上市时没有公开发行环节，大部分企业上市初期的股票交易量较低。

『肆』 揭秘首批科创板上会企业 平均排队58天

6月5日，科创板上市委正式“开工”，首批上会企业深圳微芯生物 科技 股份有限公司（以下简称“微芯生物”)等3公司正式迎来大考。记者注意到，作为首批“赶考生”，由于企业规范性比较好等因素，科创板上市申请快速推进，3家企业平均排队时间为58天，且近三年累计研发投入占营业收入的比例均超过15%的标准。

截图来自上交所官网

三大领域拔头筹

根据安排，上交所科创板上市委6月5日将审议微芯生物、安集微电子 科技 （上海）股份有限公司（以下简称“安集 科技 ”）、苏州天准 科技 股份有限公司（以下简称“天准 科技 ”）3家企业发行上市申请，这意味着3家企业正式迎来科创板的上市大考。

而安集 科技 为计算机、通信和其他电子设备制造业的企业，安集 科技 主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂。天准 科技 属于专业设备制造企业，该公司主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备。

按照上市标准来看，微芯生物、安集 科技 均选择标准一，而天准 科技 选择标准三，目前天准 科技 也是唯一一家申报科创板企业中选择第三套上市标准的企业。保荐机构来看，微芯生物、安集 科技 、天准 科技 分别由安信证券股份有限公司、申万宏源证券承销保荐有限责任公司和海通证券股份有限公司保荐。

企业规模均较小

首批上会的3家企业，规模较小成为共性。

数据显示，天准 科技 在2016年—2018年实现的营业收入分别为18084.96万元、31920.12万元以及50828万元，对应实现的归属于母公司股东的净利润分别为3163.59万元、5158.07万元以及9447.33万元。

此外，安集 科技 、微芯生物近三年的营业收入、净利润也均保持增长态势。微芯生物2016年—2018年实现的营业收入分别为8536.44万元、11050.34万元、14768.9万元，对应实现的归属净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。安集 科技 2016年—2018年的营业收入分别为19663.92万元、23242.71万元、24784.87万元，对应实现的归属净利润分别为3709.85万元、3973.91万元、4496.24万元。

据Wind统计数据，截至6月4日申报科创板的117家公司中，中国通号、天合光能、传音控股在2016年—2018年的营业收入均在百亿元以上，中国通号在2018年实现的营业收入更是超过400亿元，暂列目前申报科创板企业的榜首。天准 科技 2018年的营业收入在申报科创板的企业中位列第53名，安集 科技 、微芯生物两公司2018年的营业收入则分别位列申报企业的96名、113名。

分析指出，规模越小，公司存在的问题一般越少，审核起来反而相对较快。不过，东北证券研究总监付立春认为，推进速度快是因为公司的规范性比较好，包括持续经营能力、科创属性并不存在非常多的疑问。规模较小的企业，它的业务比较清晰，整个问询和回答的效率比较高。在之前交易所的审核中，这些企业的问题已经比较明确，因此科创板上市申请在快速推进。

天准 科技 排队时间最短

首批上会的3家企业，从排队时间上看，

4月2日，天准 科技 科创板上市申请获受理，5月27日该公司具体上会时间出炉，也就是说天准 科技 科创板上市申请从获得受理到获准上会共用了55天的时间。相比之下，微芯生物的时间稍长一点。微芯生物自3月27日拿到“准考证”到获准上会的时间间隔期为61天，安集 科技 则用了59天的时间。经前述数据计算，这3家企业平均排队时间为58天。

除了审核效率高，交易所也严格把关。首批上会的微芯生物，经过3轮问询后才获得上会的机会。在首轮问询中，上交所针对微芯生物提出41问，包括核心技术等问题。研发支出资本化和费用化、实控人认定与控制权稳定、市场推广费等14个问题为第二轮问询的重点。到了第三轮问询环节，微芯生物的问题缩减至3个，上交所主要聚焦“实控人的认定”、“风险因素”以及“其他信披问题”。

天准 科技 也是在经过三轮问询后才获得上会资格。上交所在首轮问询中，给天准 科技 出了44道考题，包括发行人核心业务、公司治理与独立性等问题。二轮问询中，上交所还设置一些“定制化”考题，对公司核心技术、竞争对手、数据勾稽关系进行“刨根问底”式问询。而核心技术先进性问题在“三试”中仍被重点关注。

虽说安集 科技 仅获得两轮问询，不过问题的数量并不少，上交所对安集 科技 总共问询问题为60个。经计算，这三家企业被问询问题平均数量为60个。

研发占比均“达标”

科创板更加注重科创属性，研发投入等问题成为问询中重点关注的问题。单从研发指标来看，首批上会接受审核的3家企业均“达标”。

经统计计算，这3家企业研发占比最高的为微芯生物。数据显示，微芯生物在2016年—2018年的研发投入分别为5166万元、6852.75万元、8248.2万元，分别占各期营业收入的比例为60.52%、62.01%以及55.85%，微芯生物近三年研发投入金额合计约2.03亿元。微芯生物的研发费用率也远高于同行业水平，“公司目前有多项在研发项目处于临床前研究阶段及临床早期阶段，导致报告期内研发费用金额较大”，微芯生物在招股书中写道。

此外，天准 科技 在2016年—2018年的研发投入占营业收入的比重分别为26.22%、18.66%、15.66%，安集 科技 2016年—2018年研发投入占营业收入的比重为21.88%、21.77%、21.64%。

冲击科创板的企业6月5日将迎来上市大考，能否获通过答案也将揭晓。根据安排，上交所科创板上市委将于6月11日审议福建福光股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司、苏州华兴源创 科技 股份有限公司3家公司的首发申请，6月3日晚间，澜起 科技 股份有限公司等三家企业的上会日期也正式敲定，定于6月13日。著名经济学家宋清辉表示，首家科创板上市企业有望从中诞生。

针对相关问题，北京商报记者曾致电天准 科技 等三家公司进行采访，但未有人接听。

『伍』 科创和创业板有什么区别

科创和创业板存在明显的区别，主要体现在它们的定位、上市条件、交易规则以及投资者门槛上。

首先，定位方面，科创板主要聚焦于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，比如半导体、生物医药等前沿科技领域的企业。而创业板则主要针对的是高科技、高成长的中小企业，重点支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的企业，比如在消费升级、智能制造等领域有潜力的公司。

其次，在上市条件上，科创板更注重企业的研发投入和科技创新能力，允许未盈利企业上市，但对市值财务指标也有明确要求。相比之下，创业板的盈利要求等方面则相对比较灵活，对于市值财务指标设有多种组合。这些差异使得科创板和创业板能够各自服务于不同类型和阶段的企业。

再者，交易规则方面，虽然科创板和创业板的股票涨跌幅限制都是20%，但科创板在新股上市的前五个交易日不设涨跌幅限制，这意味着新股的价格波动可能更为剧烈。此外，科创板每交易单位为200股，超过200股的以1股进行递增，与创业板的每交易单位为100股及其整数倍有所不同。

最后，在投资者门槛上，科创板的要求明显高于创业板。投资者申请开通科创板权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，并且需要具备2年以上的证券交易经验。而创业板对于新开通权限的投资者，只需满足前20个交易日日均资产不低于10万元，以及2年以上的证券交易经验。

综上所述，科创和创业板在定位、上市条件、交易规则和投资者门槛等方面均存在显著差异。这些差异使得它们能够各自更好地服务于不同类型的企业和投资者，共同推动中国资本市场的多元化和发展。