桃李面包股票分析论文

① 桃李面包和汤臣倍健比较

8月5日，汤臣倍健发布2021年半年报，一顿利好输出猛如虎：总营收达到41.98亿元人民币，同比增长34.32%；净利润达13.71亿元，同比增长42.55%。

汤臣倍健号称“A股保健品第一股”，到现在还是国内资本市场上唯一一家以保健品、膳食补充剂为核心业务的企业。2020年疫情期间，汤臣倍健业务稳定增长，净利润甚至翻了5倍，令业界瞩目。

对比近期榨菜、酵母、面包等一系列消费品行业股票的低迷，汤臣倍健绝对是厉害的。不过对于当前的汤臣倍健而言，不解决研发短板问题，就很难真的厉害。

疫情影响保健品进口

国产品牌反而热销

汤臣倍健成立已近30年，主要品牌是“汤臣倍健”、“健力多”以及维生素“LSG”。

2021年上半年，主品牌“汤臣倍健”实现收入25.63亿元，同比增长40.69%；“健力多”收入8.5亿元，同比增长29.25%；LSG品牌实现收入4.22亿元，同比增长8%。

膳食补充剂等保健食品一般被视作消费品。今年上半年，各家消费品企业其实成绩并不算出色。涪陵榨菜营收同比上涨12.46%，不过净利润下降6.97%；桃李面包营收同比上涨7.32%，净利润下降11.57%。相比之下，汤臣倍健的业绩异常亮眼。

在2020年疫情之中，汤臣倍健业绩没有下滑，而是小幅攀升。因此，今年上半年汤臣倍健的业绩是实打实的，并非先抑后扬。

半年报显示，汤臣倍健大力开展线上销售。2021年上半年，公司线上销售的毛利率为69.29%，高于线下的67.27%，而且线上营业成本与同期相比下降了20.22%。

汤臣倍健能够取得如此的业绩增长，其原因可能是疫情之下进口保健品销量萎缩。

尽管香港上市的国际控股、A股金达威等尚未披露半年报，疫情对海关清关的影响，势必会对Swisse系列品牌以及“长生不老药”NMN的进口销售产生影响。

2021年第一季度，Swisse品牌拥有者健合集团发布数据显示，Swisse中国市场营收同比下降10.8%。哈药控股的美国保健品品牌GNC目前还在破产重整阶段，哈药今年6月还向GNC注资2000万美元，以保留GNC中国业务65%的权益。汤臣倍健自己的LSG品牌销售情况也不乐观。

另外，中国海关在今年4月推出新规定，要求明年开始，进口保健品等的中文标签必须印制在包装上，不得加贴。这一政策也将相对限制“进口保健品热潮”。

在这样的背景下，汤臣倍健得以不断做大。

牛散入局

汤臣倍健真是金矿？

看汤臣倍健半年报限售股份变动情况，股东中有个名字非常耀眼：孙惠刚。

作为投资圈的一名“顶级牛散”，孙惠刚曾凭借投资中国中车一战成名。2015年，在合并消息满天飞的节点，中国南车和中国北车的股价开启暴涨模式。那个时候，孙惠刚持有中国北车5426.38万股，当时市值近17.68亿元。

之后，对万华化学进行布局的孙惠刚再度成为散户投资的学习对象。2021年1月7日，万华化学公布了2020年年报，净利润接近百亿，远超市场预期。消息一出，万华化学强势涨停。孙惠刚恰是万华化学第二大流动股东。万人惊呼中，孙惠刚再度大赚一笔。

孙惠刚的投资履历，为牛散参与定增提供了经验参考，被视为股市中的“伯乐”个体户。

今年5月份，孙惠刚以12亿定增了汤臣倍健4580.15万股股票。据汤臣倍健于5月10日公布的定增结果来看，有13名对象认购，其中只有孙惠刚一人是个人身份，其余都为机构。而且，孙惠刚一人吃下了定增股份的38.4%。这些定增股份将于今年11月19日解禁。

截至半年报发布，孙惠刚个人持有汤臣倍健股份4976.61万股，持股比例为2.93%，在汤臣倍健的股东排列中位列第四；他的妻子叶世萍则凭借持股709.51万股，位列十大流通股东第九。

如此算来，孙叶一家手持汤臣倍健达5686.12万股。以8月16日收盘价30.73元计算，孙叶二人身价超17亿元，年内增幅接近30%。即便按22.55元的定增价格计算，“牛散”也已经浮盈近4亿元。

汤臣倍健真的是个金矿？

就公司的整体营业成本来看，“重销售，轻研发”仍旧是汤臣倍健当前发展的主线。2021年上半年，汤臣倍健销售费用达9.74亿元，同比上涨82.84%，研发费用仅为5023.27万元，同比上涨7.96%。

与巨额的销售费用相比，汤臣倍健的研发投入仿佛西瓜籽对整个瓜一样，无足轻重。这也是保健品行业的通病，即研发是短板，产品本身的技术壁垒并不高。

不过单看营收，保健品圈疑问再现：谁能挑战汤臣倍健？很多年已经过去，这个问题仍没有答案。

内容来源：健识IPO

（来源：中访网财经的财富号 2021-08-17 16:19）

② 为什么桃李面包2017股价暴跌

为什么桃李面包2017股价暴跌股票是一种由股份制有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。里，与你相知相许，就象在红尘的梦里，化

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