上市公司财报分析实战在线阅读

『壹』 财报分析阶段性总结

业务中第一次真正开始用到财报分析的时候，是两年前在华通分析上市公司WJ物流的时候。那个时候，作为同业新手一枚，业务知识不熟悉，业务流程也不明白，就是领导让你去做一个财报的分析，我就按照领导要求写了一篇报告。

记得当时第一稿的时候，领导很不满意，并且手把手教我怎样做。说来简单，第一步，先看这家企业有没有发过债，如果发过债券的话，一般都会有债券跟踪报告，里边的一些材料都写的非常详尽，我需要做的工作，只是在这些材料中截取我所需要的，稍加润色，便是一篇质量过关的财务分析报告了。后来写的多了，自己也稍加总结，主要分析占比大的科目，变化大的科目，写明变化的幅度，以及简单写写变化的原因。

但是现在看起来，当时写财务分析报告的时候，99%的重点都着墨于资产负债表，利润表和现金流量表都鲜少提及。另外一个，所有的科目都是被我割裂看来，我并没有看到里边的相关联系。

那是我财务分析修炼的第一阶段。

到了现在，我感觉我到了财务分析的第二阶段。

我学会了用各种指标来写分析报告。主要从偿债能力（分滑陵析公司的财务根基是否牢靠）、盈利能力（毛利率-体现同一行业中不同企业的商业模式、生产工艺的不一样、则让塌净利率-体现企业的经营成果）、经营效率（存货周转孙圆率+应收账款周转率=回款周期）、成长性（时间序列下净资产、总资产、利润的增长情况，ROE的情况）

不过，让我收获最大的却是最近，来到这家FA公司后，投资总监上课时所传授的观点。

第一、不会特别关注财务指标，要学会从时间序列下，做一个总体的观察。就比如说资产负债表，资产是怎么样的走势，然后这个走势，是由负债导致的还是权益导致的？收入、净利润大幅增加，是企业的产品卖的更好了？产品价格更贵了？有新的产品？收并购了资产？

第二个，数据不止是一个单纯独立的数字而已了。比如应收应付与毛利率的关系（这也是企业老板最关心的两个科目），因为应收可以理解为销售产品的营业收入中待收回的部分，应付则可以理解为购买原材料（营业成本）而待支付的部分，都是在利润表中体现了但是没能实现的手指，因此可以与毛利率比较。具体的方式就是应收-应付/应收与毛利率比较，如果该数值大于毛利率，则可以理解为企业整体议价能力弱（该收的没收回来，该付的却全都付了），同时，也更加关注应收的账龄与坏账。还有每月销售收入与存货的关系，每个月能卖多少，平均存货又有多少，可以了解到为什么要多备货？因为限产、限电、储备原材料？

应付利息大于财务费用，而且这个企业还没啥负面新闻，一般都是关联方借款，因为如果是银行等金融机构，利息一般都要月付或者季付，不会给你拖欠利息的机会。

第三个，学会重点关注毛利率和ROE，毛利率，体现主营业绩的最佳指标。ROE，目前上证指数的参考指为10%，超过这个数值，便具有较好的投资价值（好行业、好企业、好团队、好价格）。ROE与三个指标相关-净利率（要往高了算，毛利率要高）、总资产周转率（要快，回转周期要快）、资产负债率（与其倒数相关，要合理）。

另外还有一些参考数据，目前，股东投入的成本在20-25%之间、银行基准4.75，但是能出来的钱的成本大概在8-10%、民间资本（保理、租赁）的成本大概在12-18%。

『贰』 如何阅读上市公司的财报

炒股最怕啥？就怕上市公司财务数据造假，特别是假的很离谱的时候。财务造假，不光影响对公司的估值判断，更可能短时间内股价下挫造成账面损失。所以，炼就一双“火眼金睛”来识别财报中的数据真伪显得尤为重要。下面分五步向大家介绍分析财报的逻辑和思路。
由大及小 先看行业再看企业
分析上市公司所处的行业发展状况和前景,判断行业将发生的变化及其对上市公司的影响,这是财报分析的第一步。
“比如,什么样的家电行业上市公司会被淘汰出局？根据对家电行业的分析,不具备核心技术的领先优势和市场狭小的企业将被淘汰出局。”比如在经济危机下我国空调行业整体呈现负增长的形势下，格力电器、青岛海尔却仍实现净利润增长，这就体现了这两家公司的核心竞争力。
第二步是投资者要学会辨别系统性风险或非系统性风险,即上市公司出现的问题是行业普遍存在的问题,还是上市公司自身存在的问题。
“比如金融风暴下化工行业在全球范围内都出现了系统性风险,该风险在短期内不会消失。因此看化工企业的话,看它有没有为做出改变而做好准备,这是一个关键。”
由纵到横 同行比较是关键
对同行业的上市公司进行比较,则是投资者读财报的第三步。
在同一行业中,无论是龙头企业还是落后企业,它们的财务数据和财务指标都不会明显地偏离同一平均值。如果发生偏离,投资者必须分析其原因,通过比较同业企业财务指标、主营产品结构、经营策略等,判断不同企业的盈利和发展空间。
如2008年宝钢股份与邯郸钢铁的库存商品增量,宝钢的主营产品多是高端产品,毛利率较高,虽受金融风暴的影响,需求锐减,但存货仅比上年增加0.57%；而邯钢缺少高利润率的高端产品,主营产品毛利率较低,所以存货比上年炒股就是这样，没有一套嬴利方法技巧和自我保护的纪律是不行的，天时地利人和缺一不可。咨询微信号：kid623增加108%,这就是比较出来的区别。
基于以上阶段的学习和分析后,投资者可以进入学习阅读财报的第四步和第五步——具体分析上市公司的主营产品以及经营策略。
“分析上市公司,不仅仅是要看财务报表。因为财务报表已经是过去时了。股民首先要关注的是企业的经营策略,看企业中报中的董事会报告,看这家企业对宏观经济的判断,对整个行业的判断,以及对过去一个经济周期自身业绩的总结和未来规划。董事会成员结构也要看,技术专家和财务专家是否比例相当。”
对于上市企业财报作假,目前财务造假的手段越来越高,其中最高境界就是用会计处理方法来造假。这种造假就只有通过另种方式被识破,一个是企业内部人士自曝家丑,另一个就是一流的财务专家来揭穿。当然这也不是一般股民水平所能达到的，也不在今天的讨论范围，这里就不作叙述了。

『叁』 那些一直迟迟不发财报的公司，背后是不是有什么猫腻呢

年报，中报、季报都是有自己的一个发布周期和时间限定的。有的上市公司可以提前发布，有的上市公司会较晚发布，其实都是根据一个自身的情况而定的。

有些上市公司可能为了配合主力的洗盘吸筹，稍晚发布自己的年报，中报。而有些上市公司，不需要如此，并且早早已经统计好了数据，那就早些发布，还能起到一个利好最大化的效果。

没有业绩支撑的，涨起来，也会跌下去，早晚的事而已；

同样的，有业绩支撑的，跌下去，也一定会涨起来，时间的问题而已！业绩越好的，增幅越稳定的企业，往往能够给予股市带来的上涨支撑力也越强！

『肆』 散户怎样分析上市公司财务报表，散户怎样分析上市公司

财务报表分析是以财务报表数据为依据，运用一定的分析方法和技术，对企业的经营和财务状况进行分析，评价企业以往的经营业绩，衡量企业现在的财务状况，预测企业未来的趋势。通俗的说，财务报表分析就是参照一定标准将财务报表的各项数据与有关数据进行比较评价。

报表分析得出的结论不仅能说明企业目前的财务状况、经营成果和现金流量状态，更重要的是能为报表使用者展示企业未来的发展前景，为其作出决策提供依据。

一、不同的报表使用者对财务报表分析的喜好不同

财务报表分析的形式多样，但其中始终贯穿着“比较分析”的原理，基本的比较分析方法主要有三种：比率分析法、趋势分析法和因素分析法。

1、比率分析法

所谓比率分析法，是指核算同一张财务报表的不同项目、不同类别之间，或两张不同报表中有关联的项目之间的比率关系，从相对数上对企业的财务状况进行分析和考察，借以评价企业的财务状况和经营成果是否存在问题的一种方法。

(1)结构比率：是某项指标的各个组成部分与总体的比率，反映总体和部分的关系。

结构比率=某个部分的组成数额/总体数额

利用结构比率，开业考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项经济活动。

(2)效率比率：是某项经济活动所费与所得的比率，用以反映企业投入和产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。

(3)相关比率：是报表某个项目和与其相关又不同的项目加以对比所得的比率。利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排得是否合理，以保障企业经营活动能够顺利进行。

2、趋势分析法

所谓趋势分析法，是将企业两期或连续数期的财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动金额、方向和幅度，用以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。

采用趋势分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展方向。具体运用主要有三种方式：

(1)财务报表数据绝对额的比较：将连续数期的财务报表同一项目的金额并列起来，比较其增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。

(2)重要财务指标的比较：是将同一企业不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展方向。

(3)财务报表项目构成的比较：以财务报表中的某个总体指标为100%，再计算出其各组成项目占该总体项目的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。

3、因素分析法

因素分析法，又称连环替代法，是将一项综合性指标分解为各项构成因素，顺序用各项因素的实际数替换基数，分析各项因素影响程度的一种方法。

『伍』 对于上市公司企业财报分析中,您认为最重要的指标是哪一项

最重要的指标是净资产收益率；

净资产收益率是净资产创造价值能力的体现，也是能真正如实反映企业经营情况的指标。投资的本质就是赚钱，投入多少钱，每年能赚多少，是最直观的。

所以净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指标。

另外，高净资产收益率表明企业具备获取超额利润的能力，这种情况如果能持续，说明企业拥有一定的壁垒，ROE越高表明壁垒越强大，未来持续获得超额利润的可能性也越大。

无论什么行业，ROE的标准都应该是统一的。若行业整体ROE都低，则表明这个行业不值得投资。

(5)上市公司财报分析实战在线阅读扩展阅读：

1、净利润增长率

净利润增长率是反映企业成长性的重要指标之一。但高净利润增长率并不代表股东一定能获得高回报，具体情况具体分析。

如果成长要依靠不断融资才能实现，而ROE不能保持或同步提高，则表明股权的稀释降低了成长为股东创造的价值，投资者未必能获得高回报。

另外要考察成长的质量高不高，是否能持续等。所以净利润增长率并不能很直观地反映企业真实本质的情况，要结合其他基本面才能较好地进行判断。否则很容易掉进高增长陷阱。

2、毛利率

毛利率是考察企业盈利能力的一个重要的指标，不同行业毛利率差别较大，当然越高越好，象茅台这样毛利率高达50％以上的企业，很可能就是好的投资标的。

由于净利率可以通过费用控制或其他手段进行调整，不能直观地反映企业产品的竞争力，而毛利率避免了这些影响，能直接反映企业的盈利能力和竞争力，高毛利率通常是拥有壁垒的特征之一。

高毛利率不代表高的净利率，如果企业费用控制不当或者行业的特殊性会造成高毛利率低净利率的现象。

如服务性行业一般毛利率都较高，但具体企业净利率却千差万别，这与企业的经营效率和费用控制能力有较大的相关性。

3、净利率
净利率比较综合地反映企业盈利能力，是影响企业实际营运绩效的主要指标。通常净利率越高越好，但不同行业净利率应有不同的标准。

有些行业净利率很低，但资产周转率高、营业收入高，则一样很有投资价值，家电连锁业就是典型代表。

4、负债率

负债率过高意味着高风险，企业的负债支付的能力很重要，一旦周转出现问题，可能牵涉到企业的存亡。有时高负债率不一定代表高风险，深入分析才能得出正确的结论。

如服务性行业一般毛利率都较高，但具体企业净利率却千差万别，这与企业的经营效率和费用控制能力有较大的相关性。