网宿科技减持对创业板影响分析

『壹』 创业板指数十大权重股票有哪些

权重股对指数的影响显著，尤其在市场规模有限时。权重股的拉抬往往能形成指数的顶部，而其他股票则可能在这一过程中减少持仓或出货。当前，创业板指数前十大权重股的平均市盈率接近80倍，其中，汇川技术的市盈率相对较低，低于50倍。而掌趣科技和乐视网的市盈率则超过140倍。尽管估值较高，但成长性不容忽视。前十大权重股在2013年的净利平均增速超过73%，其中网宿科技和华谊兄弟的增速更为显著，超过100%。按照PEG估值方法，前十大权重股的平均PEG为1.5倍，其中，汇川技术、网宿科技、碧水源、蓝色光标、华谊兄弟等5只个股的PEG低于1倍，被认为处于低估区间。

创业板权重股主要集中在影视传媒及互联网等新兴产业。这些个股在近几年的创业板结构性牛市中表现突出，市值大幅扩张，百亿市值股比比皆是。在市值快速扩张后，这些个股在指数中的影响力也显著增强。目前，创业板前二十大权重股的权重占比合计已达49.13%，其中，华谊兄弟和碧水源分别以6.55%和5.16%的权重位居第一和第二；蓝色光标、机器人、乐视网等3股权重超过3%；东方财富、华策影视、神州泰岳、汤臣倍健、数码视讯、中青宝等6股权重逾2%。

然而，2013年单年度净利增速的影响因素较多，且对未来增速的预测难以准确。因此，考虑引入2014年和2015年的业绩预期。近3个月来，创业板指前十大权重股中超过11家机构给出了评级，其平均业绩具有较大的参考意义。大部分个股预计有较好的增长。若以未来两年平均增速计算，创业板指前十大权重股的PEG平均值为1.58倍。

『贰』 套现板事件原由

背景分析：创业板在开业不足十个月时，就有超过20家公司的约35名高管辞职。这一现象最近有逐渐加剧的趋势。辞职潮的主要原因被分析为套现。相对于在任期间每年只能减持25%股份的硬性规定，高管辞职后的减持规模和自由度将大幅度提高。从中小板的股份解禁后高管频繁抛售股票的情况来看，高管减持自家股份几乎是不可避免的。这引发了市场上的流言，有人担心创业板会变成“变现板”。有股民表示，如果高管集体套现，股价可能会下跌，他们的财富可能要由小股民来承担。

自2010年1月底开始，创业板开板仅三个月，就出现了公司高管辞职的现象。华测检测、银江股份成为第一批辞职的公司。随后，2月份、3月份和4月份，共有12家公司的高管提出了辞呈。甚至出现了在同一公司高管集中辞职的现象。3月10日，网宿科技公告公司董事、总经理和独董辞职，3月25日和30日，硅宝科技相继公告监事和财务负责人辞职。3月是创业板高管辞职的高峰，共有9名高管辞职，其中8人来自2009年10月首批挂牌企业。统计显示，创业板开板尚不足8个月，已有34名高管辞职，涉及24家公司。

从高管辞职的时间点看，可以发现辞职频率有加快的迹象。上市后不足一个月时间，同花顺的董秘和监事便提交了辞呈。梅泰诺、朗科科技、华力创通在上市后一个多月也相继有高管辞职。万顺股份、三川股份也步前者后尘。5月20日刚刚上市的劲胜股份发布了独董辞职的公告，回天胶业在3月份也发公告，称董秘已辞职。首批创业板公司的上述19名高管平均辞职时点为上市后5.2个月。而此后批次上市公司的14名高管平均辞职时点则是上市后的2.1个月。随着解禁的临近，高管辞职的现象可能会进一步增加。

高管的突然辞职往往被外界解读为日后减持套现的铺路。而创业板高管辞职的原因几乎一致，多以“工作变动”、“因个人原因”甚至“夫妻两地分居”为由，难以说服人。多位分析人士指出，创业板对于高管股份减持的规定，即高管所持股份有一年的限售期，此后每年减持的数量不得超过其所持公司股份的25%。高管离任后6个月内也不得减持，但与在任相比，之后减持的规模和自由度会大大增加。

在中小板中，高管辞职减持的先例也有明显的例子。2008年6月18日，自然人胡美珍辞去延华智能董事兼副董事长职务，6个月的“禁售期”后，在2009年初将其持股的一半立即抛售。尽管她曾承诺离职半年后的十二个月内转让公司股份不超过其所持股票的50%，但仍未能全部抛出。然而她仍在去年12月和今年1月第二轮解禁期过后，再度减持。目前，她已将所有持股减持完毕，套现离场。分析人士表示，在巨大的利益诱惑面前，高管选择了“落袋为安”。创业板的情况也大多如此。

创业板辞职的高管大多在公司上市前就持有公司大量股份，这些股份成本低廉，有的原始股成本甚至低到每股几毛钱，而目前创业板公司股价最低的15元，最高的有160多元，这些原始股东的套利空间巨大。上市后股票市值以几何倍增，面对暴利诱惑，部分上市公司高管已经把企业发展置之脑后。业内人士分析说。

“正因为套利空间巨大才会限制这些股份的买卖，但是股东辞职后效应会不一样。”首创证券分析师王燕鸣说，深交所规定，身为上市公司高管的股东，每年减持公司股份数量不能超过自身持有数量的25%；在高管申报离任6个月后的12个月内，减持公司股份数量不得超过自身持有该股份总量的50%，也就是说，股份解禁后，提前辞职的高管可套现的股数可翻倍。

值得注意的是，2009年首批上市的创业板公司将于2010年10月底迎来首次高管限售股解禁，而高管离职最多的月份则集中在三、四月份，距10月底刚好半年。财经评论员叶檀表示，现在还不能预测这些高管离职的原因，但时间点掐得如此精准，应该有一部分人是出于减持套现的目的。如果禁售期一过他们便马上到市场上运作的话，应该就是套现无疑了。估计到10月份，创业板股市会有一个戏剧性的变化。

套现板是指中国股市创业板中的公司，为了金钱，利用关系蒙蔽股民以赚取巨额财富。更令人心寒的是，为了早日套现，2009年开始，创业板公司已有超过40名高管在公司上市不到半年内就辞职“套现”，共涉及20多家公司。