洋河股票价值投资分析
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② 一个行业里面投资龙头公司还是相对低估公司
今天我说说几个我比较看好的公司或者行业吧，这种看好是整体的评判结果，不是某个单一维度上的看好。
1，保险
保险这个行业呢，不知别人怎么看，我觉得保险带点消费属性的，而且这个行业，眼光往远看一望无际，往近看满是泥泞。
很简单的一个数据，美国人均保单7张/人，中国1张都不到，至少我身边自己的感受是，最近这几年保险的需求渐渐上来了，我家里人也在非常积极的配置，毕竟这个东西是对人也是一种保障嘛！
这是往远看，如果往近看，大家一定能看出很多点来解释现在保险行业滞涨，比如利率下行，比如金融开放，比如寿险改革......
但其实大家如果稍微翻一翻国外一些国家的保险行业发展史，比如美德日，你就会发现，它们也是在利差受到重创的时候，在利率下行的时候做出了产品结构的调整以提高死差和费差的占比，也是在那个时候，这些国家才从储蓄型理财型的产品转向纯保障型的产品。
当你把这些国家的保险发展史一遍一遍看过来，你就会发现，我们国家现在的保险行业完全跟随着它们的脚步，现在正处于一个转折的时期，蹲下来也是为了更好的前进。
为什么是平安？
从大的格局来看，保险行业是几家公司搓麻将，市场空间大，但竞争对手少，就算金融开放了，新进入的竞争者很难对本土的公司造成致命的影响。
从小的方面看，平安是国内上市公司重唯一一家可以靠死差和费差还能活下来的公司，而改革说白了就是为了朝着这方面发展，平安可以说是先比其他公司往前先往前走了一步。
至于什么管理层变动这些，都不是主要矛盾，一家发展了几十年的上市公司，它们的内部早已形成了一个基本的系统架构，单个管理层的去留影响不了公司的根基。
当然，对于保险行业或者平安这家公司更详细的分析大家可以去我公众号翻翻历史文章，这里篇幅肯定不够。
那好，很多人说我买平安很难受，因为它就是不涨，每次遇到这样的问题我也很无语。
平安15年牛市过后，横盘了整整2年，接着18年整整又是横盘1年，再然后，就是今年，总共才横盘了4个月，要不是因为疫情，怎么可能给你更便宜的筹码。
平安股价走势
但你回顾过去你就会发现，平安的股价一直是台阶式的缓步上升的。只用了5年时间，从30元涨到了最高的90元，这几年里，哪怕你没有买在最高点，但其实获得可观的收益还是有很大概率的。
那么请问，从3月到现在这4个月的时间长吗？
最近这几个月，大家把平安骂的够呛，但如果你深入了解这家公司之后，不涨对你来说到底是好事还是坏事？我不认为是坏事，至少你难受还是因为你不了解。
无独有偶，大家总说上海机场6年翻了8倍，但成功的背后也是沉淀了很多心酸，上海机场16年的时候也被人诟病，因为上海机场整整横盘了2年，而同期的稍微差不多的公司都涨的比它好，你站在当时不一定有现在舒服。
上海机场股价走势
所以我跟很多朋友说，平安这种公司，最适合你犯点事，然后判了10年，进去之前买入的公司，出来的时候保准给你一个惊喜。
这公司，短期没法看，越看越气人，马明哲都说了平安只适合长持不适合短线。
所以这个就看大家的偏好吧。如果你的视角没那么长，就想赚个快钱，我提醒了不止一次，千万别买，跌了别叫唤，平安这家公司，我是作为底仓去配置的，我还是比较看好中国保险行业的发展的，长期来看获得可观的收益还是不难的。
2，中概股
中概股我们也说了很多次了，最近一次说它是在今年的5月份。到今天收盘为止，目前上涨幅度有50%~60%
我记得特别清楚，当时腾讯刚刚发布了一季报，业绩大好，它背后反应的是一系列中概股的情况。
今年疫情让更多人待在家里，使得这些互联网公司业绩大增的同时也改变了很多人的生活方式，也让我们每个人养成了“玩手机”的习惯
别的咱不说，就单单线上办公这一块疫情期间反而是公司业务爆发增长的时期，阿里的钉钉，腾讯的腾讯会议.....因为疫情反而使得用户量暴增，互联网公司的业务拓展进一步扩大。
同时也让更多之前没有接触过互联网技术的人群了解到互联网，比如之前只会用单一软件的用户，现在在家没事干会用的更多了，还有家里年纪大的人，现在也开始渐渐会点外卖，购物，以及在视频网站看新闻。
而这些公司又都是我国顶尖的优秀互联网企业。所以这一块一直是我比较喜欢且看重的。
关于投资的话，个股我只买过腾讯，原因和理由也很简单，我没有美股账户买不了其他的，哈哈。
当然，我关注的是中概互联，因为它可以解决我们普通人买不到国外上市的中国企业的难题。
目前，这个标的的估值呢，肯定是比我们当初说它的时候贵，但现在还处于一个合理偏下一点的估值。
也许，随着中美的摩擦还可以给没上车的各位砸一个坑，总之呢，这个方向是我长期看好的一个方向。
3，消费，医药
我长期看好的三个进攻性的方向，一个是医药，一个是消费，还有就是中概股，其中前两个现在太贵，最后一个中概股，至少从整体估值来看，还不至于到了有泡沐的阶段。
老朋友应该知道，目前这俩个行业我们只研究过洋河，泰格，恩华，华东。
其中华东因为集采比较伤，所以中间股价一顿暴跌，不过目前来看现在基本收复了失地了，现在还不至于赔钱。这公司不建议大仓位，集采这个事悬着总不是个办法。
虽然今年它不及茅五那样的迅猛，但目前来说，洋河给我的收益我反正自己是知足了，它和茅五的区别就在于，洋河我知道它最坏能跌到哪，但是茅五我不敢说，至少站在当时我不敢说，投资投的不就是确定性嘛，现在都是后视镜。
总的来说，上面这四家公司虽然个别公司中间不太好看，但现在回过头来看，涨幅都还是比较不错的。
当然，医药和消费是一个比较广泛的一个面，未来我自己肯定是会继续持续关注的，对于这些赛道好的优质公司，我们也愿意在合理的价格甚至合理偏上一点的价格去买入，就看市场会不会给机会了。
4，机场股
我们上面说平安的时候提了一嘴上海机场，大家都知道，疫情以来机场股一直被压制，直到现在也是萎靡不振。
其实这里面最关键的原因是，现在大多数机场的股的看点都在非航业务上，以上海机场为例吧，上海机场的主要盈利收入来源都是非航业务上面，而非航业务中主要的收入增量是免税这一块，但免税这一块的说到底还是人流，而且必须是国际航班的人流。
没人流，机场就是个空壳子，免税的业绩肯定起不来，尤其外围疫情控制的远没有国内好，所以大家可以发现，外围如果不好的话，国内的机场股其实一直是会被压制的。
机场股现在大部分早已变成了消费属性，没人，尤其对于免税业务，没有国际航班的人流，消费个pi啊。
我之所以看好，是因为它们的确定性就在于，只要有人，业绩就立马反转，这是很多行业很难有的确定性，长期来看，经济发达地区的机场的免税业务依然有很广阔的空间。
所以，我在社群里也一直和大家说，后半年机场股是重点伏击的目标之一，当你已经明显看到外围好转的时候，那时候股价早已反应出来了，所以我们就是趁着这段压制期，放下心来慢慢的布局。
我个人是喜欢这种慢慢播种的过程的。
5，猪肉后周期
我们都知道今年猪肉股涨了不少了，你看看牧原股份都涨成什么样了，但猪肉说到底依然是周期性的品种。
虽然今年猪瘟；疫情或者南方的大水延长了猪周期，但本质上这个周期并不会改变，可能延后，但不会打破周期。
现在去买猪肉股，不是说不能赚钱，只是说你现在进去完全是吃鱼尾，猪肉还能牛多久，说实在的真不好估量，但至少一点可以肯定地是，猪肉现在已经在周期景气高点了。
我个人的风格是，从来不喜欢吃别人剩下的鱼尾行情，我喜欢从鱼头啃，这点大家从我昨天说上海机场地例子你应该也能感觉到。
所以，我一直关注猪肉后周期的品种，也就是说当猪变多的时候利好的品种，比如我们今年上半年专门伏击了生物股份这家公司，它是猪疫苗的龙头企业，一直以来我只在社群里说这家公司，现在已经从低点涨了40%了，这还是今天大跌之后的收益。
所以今天我公开说出来，也不怕他们说我，同时呢，最近我们也重点关注了，猪肉下游饲料的后周期品种
总之呢，目前我认为猪肉后周期的品种远没有结束。理由很简单，现在猪肉周期还没完，啥时候不炒猪肉了，猪肉后周期的品种才可能大有起色。
说出来，也是希望给大家未来投资有个方向。
6，地产
说到这，我知道一定有人会说，你咋说地产股啊，啥烂行业了。
先别急，听我慢慢道来。
首先一点，我承认地产现在已经从过去的黄金十年慢慢褪下来，也就是说从高速发展期进入了成熟期。
在很多人的意识里，成熟期的行业是不值得投资的，但其实成熟期和成长期的投资模式是不同的。
你去回顾一下过去几十年来，或者国外行业的发展情况，一般在高速成长时期的时候，你投资哪个公司都差不了，因为风在猪都会起。
但当一个行业开始进入成熟期的时候，它们的市场份额越来越向龙头集中，道理很简单，当一个行业进去成熟期，它们的红利渐渐退去，这时候没有资本和能力竞争力较差的小公司会渐渐的被淘汰，最后这个市场里剩下的都是强者更强的公司。
就比如家电行业，美的和格力都是这个行业进入成熟期才开始起来的，最初的家电行业虽然处于高速成长期，但竞争特别激烈，格力当时还是个小弟弟，但是就是因为公司自身的竞争力使得行业进入成熟期之后，市场份额一步步向其集中最终成为了家电行业的龙头。
当然，地产和家电严格意义并不一样，但有一点可以肯定的是，一个行业如果进入成熟期，那么未来一定会向头部公司聚积，因为成熟期的行业拼得是资源和规模。
包括现在的地产行业，我们可以看到，虽然整个行业处于成熟期，但市场的集中度是越来越向头部集中了。
所以，我们投资地产的逻辑也很简单，只聚焦头部，只有大企业，才能拼的起资源和规模，资源规模的背后拼的是拿地成本和融资成本。
包括今年这么严峻的情况下，地产的头部企业依然可以在上半年保持稳健的增长，保利地产6月单月同比增长65%。
当然，这并不是最主要的。
我认为地产最吸引我的地方远不止上面这些，它最吸引我的地方是我知道它的“底”大概在哪？比如万科我知道它大概跌到25左右的时候，就跌不动了。（只为举例，不构成投资建议）
尤其是像今天这种大跌，当你知道它底在哪的时候，你反而会很安心，试问如果你手里拿着几百pe的公司你会怎么想？
因此，这种公司的确定性就是告诉你，它的底在哪。
有人说今年地产很垃圾，事实真的如此吗？
截至今天大跌之后，万科和保利这俩公司的股息都有4%~5%左右。
而且，这还是大跌一直跌下来的收益，更何况地产这一波又跌回到了低估的区域。
我不知道大家如何定义差公司，如果这也算差的话，难道买几百pe的公司就一定好吗？
当然有一点需要说明，长期来看，地产类的龙头公司获得可观的收益，比如20%左右的收益并不难，但你要想赚到超额收益，那么不要从这个行业里面找。
赚一倍都嫌少的人，在这个行业里可能会让你失望。
7，科技，新能车
像新能源，科技，5G这些，最重要的其实就是行业趋势，政策导向，资金偏好，甚至未来前景，都使得他们在一段时间内成为市场的聚焦点。
如果大家拿里面的大多数公司的财报来看，肯定不如某些核心资产的财报好看，甚至估值更是不便宜。
但科技股代表着未来，想象空间很大，这样的公司，其实说白了，投资就是投个预期，投的那个势。
一般而言，一家公司利润增长30%~40%正常我们的估值是30~40pe是合理的。
但是因为科技股有这个势在，本身这个势也是有价值的，也是有溢价的，所以如果同样的质地的公司增长都是相同的，那么科技股可能会有更多的溢价。
但这个溢价多高，持续多久，取决于这个势的持久度。
正因为势这个东西很难把握，你说给它估值多少，溢价多少，这东西没胡数的。
虽然市面上流传出很多对于这些公司的方法，但我认为这些估值无非不过就是解释现在为什么这样的估值。
现在的情况就是，稍微能看的公司，太贵，一般的公司又看不起。
这方面可以关注一下科技ETF、新能车
有一点可以肯定的是，就像我们前面说地产行业的时候，这些行业本来就是新型行业，风来了，猪都会起来。
所以投资相关产业的ETF也是一种不错的参与手段。
反正定投是成本最小的一种做法了，也没多少钱，也算跟着国家的脚步走了，不过话说回来了，我个人觉得腾讯才是最大的科技股，买了腾讯也相当于参与科技股了。
这里需要提醒一点的是，这两个行业理解产业逻辑和行业趋势更重要，不能看估值，看了估值没法参与。
8，零售银行
传统的银行是最适合作为门票股打新的，我到现在为止还没听说谁买银行亏钱的，亏钱的只有一种人，那就是没拿住的。
大家看问题喜欢一刀切，看见银行不涨就骂银行烂，但其实银行也有香饽饽的时候：
当然，我今天说的并不是传统银行，毕竟传统银行基本算是稳定了，没啥大花头。
我更喜欢以招行为首的零售类的银行。对于银行业零售类的优质公司一直享有超于同行业的估值溢价，包括今年疫情这么严重，其实这些公司的估值一直处于行业均值以上，至少从来没有小于过1pb。
归根到底，是因为它们：1，盈利增速高于同行业。2，roe优于同行业。3，银行的专项指标优于同行业。
因此，对于优质的零售银行，我认为他们是银行业里的进攻性品种，弹性更好，而且成长性还是比较可观的。
今年疫情又叠加金融让利实体背景，所以使得高杠杆的行业一直被压制，但有一点可以肯定地是，这些都是短期因素，要不是因为这些因素，这些优质的常年高溢价的零售银行很难跌下来。
同时，银行属于那种给点阳光就灿烂的行业，很多原来我们高攀不起的公司，比如招行，宁波，平安银行，这时候说不准还可以给咱们砸出一个坑。
银行说到底也是有周期性的，越是经济差的时候，银行公司越低迷，相反，经济复苏也会带动银行业的上涨。所以，今天不好，不代表明天也不好。
今年以来，虽然银行业整体比较疲软，但像宁波，招商，平安这种零售类的银行相对整个行业板块来说依然是比较坚挺的，这些公司平时的话，很难有太低估值，也许越是艰难的时候，越是播种的时候。
9，检测行业
这个行业是我第一次说，是我最近刚刚关注的，目前还没有研究出具体的公司。
但这个也是我未来可能长期深耕的方向。
这个行业整体的行业规模增速还是比较快的。
而且集中度正在逐步提升，并且是我认为的朝阳行业，道理很简单，检测这个东西它是多频次多品类的去做，比如大家开的汽车，每年都得年检吧，包括现在工程项目的检测，以及环境检测，食品检测，等等等等，这些可都不是一锤子买卖，而且未来还可以拓展更多的品类。
你可以发现它是一个赛道很长很宽的一个行业，所以未来我可能会稍微的研究研究，就目前来看，该行业内的公司现在并不便宜，我也在观察。
总的来说，我当下看好的行业和公司大体就是这么多吧，当然还有很多没有提，留着以后合适的时机去说。
我可能更喜欢从鱼头开始吃，而不是别人吃了之后我上来凑个热闹。
关于市场的东西，短期真的没啥可说的，你要是聚焦的是半年，一年，甚至3年后，现在的波动都是挠痒痒。
疫情以后不过才过去4个月，现在说胜负一切都为时尚早。
对于个人投资者来说，专注具体公司，具体的标的，别管其他的，雷劈下来你必须在场。
要我说还是那句话，管他下周涨跌呢，周末出啥幺蛾子，你放假了就带上老婆孩子旅旅游，逛逛街，不也挺美的嘛，投资总归是生活中的一部分。
全文完。