能源上市公司财务报表分析报告

① 上市公司财务报表分析报告案例 — 以赛力斯为例2020-2022年

经过对众多上市公司的财务报表深入研究，总结出一套通用的分析框架，包括财务报表三大支柱（资产负债表、利润表和现金流量表）以及关键能力指标和杜邦分析法。然而，实践经验表明，真正的提升在于持续学习和实践。对于即将撰写财务报表分析论文的会计和财务管理专业的同学们，可能在选题和数据获取上感到困惑。

接下来，我们将以赛力斯为例，提供一个实际的2020-2022年财务报表分析报告案例，帮助你理解如何操作。首先，赛力斯在新能源汽车市场表现出色，尤其是在与比亚迪的竞争中脱颖而出，成为行业领导者。

• 报告大纲：
  1. 公司发展战略分析
  - 1.1 公司概况
  - 1.2 竞争策略分析
  2. 股权结构及股东变动
  - 前十大股东
  - 主要并表子公司
  3. 财务报表结构剖析
  - 资产负债表
  - 利润表
  - 财务能力分析
  - 杜邦分析
  

通过深入分析赛力斯的财务数据，你可以学习如何进行资产与资本结构分析，关键项目的解读，以及如何运用盈利能力、偿债能力和增长潜力的评估工具。记得，财务报表数据通常从公开的财务报告中获取，并结合行业背景和公司内部信息进行综合分析。

想了解更多上市公司财务分析的实例，可以参考我们的系列案例，包括华为、海天味业、比亚迪等，这些案例将帮助你更直观地掌握财务报表分析的技巧。

② 财务报表分析案例

（一）华能国际 2001——2003年年报简表

财务报表各项目分析
以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。
1、资产分析
（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。
其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。
（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。
会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏账损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏账不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏账准备记提过低。
（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。
（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。
2、 负债与权益分析
华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。
华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。
华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：“华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购，该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前，暂不上市流通。”但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。
3、 收入与费用分析
（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出账单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐步向“厂网分开，竞价上网”过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份，在各个地区平均持有，现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20%左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规模优势。
（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为4亿元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。
（三）比率分析
财务比率分析表
指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流动性比率
流动比率 1.01 0.88 1.07
速动比率 0.91 0.77 1
长期偿债能力
资产负债率 0.33 0.38 0.42
债务对权益比率 0.26 0.31 0.35
利息保障倍数 12.5 9.09 5.26
运营能力
应收账款周转率 9.96 9.91 12.6
存货周转率 19.41 13.32 13.97
总资产周转率 0.46 0.39 0.34
获利能力
资产收益率（%） 12.71 8.56 9.35
权益回报率（%） 15.87 10.11 12.31
销售毛利率 28.85 27.83 27.96
销售净利率 23.24 21.8 22.99
净资产收益率 18.56 14 15.71

1.流动性比率
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/.流动负债
公司2001-2003流动比率先降后升，但与绝对标准2：1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。
2.资产管理比率。
（1）存货周转率=销货成本/平均存货。
（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款。
B 应收账款周转天数（平均收账期）=360/应收账款周转率。
（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产
公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收账款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。
3.负债比率。
（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产。
（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息
（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益
公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设， 随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领先优势，
4.获利能力比率。
（1）销售净利润率=净利/销售收入净额
（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额
（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产
（4）每股收益=权益回报率=（净利润-优先股股息）/平均普通股股权
（5）资产净利率=（净利润-优先股股息）/平均资产
公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。

③ 上市公司财务报表分析报告案例 — 以贝斯特为例2021-2023年

贝斯特公司当前内存价值合理，现金流充沛，财报稳健，管理层相当务实，但其市值存在一定的泡沫，从产业链来看，其位于产业链中端，对下游的议价能力会有一定的不足，对上游的议价能力尚可，公司未来的市值取决于其产品的放量，与是否……

无锡贝斯特存在的主要问题分析

无锡贝斯特精机股份有限公司（以下简称贝斯特或公司）所属申万行业为汽-汽车零部件，属于制造业中的非快消品制造，或者是说贝斯特处于大宗耐品上游，此类公司一般非流动性资产大于流动性资产的比重，且有形资产较多，特别是存货因为本身原材料价值较大或者工艺流程繁杂等原因使得该科目余额及所占总资产的比重较大。

贝斯特公司的资产配置相对均衡，流动/非流性资产比例大致为五五开。公司财报显示，资产配置较为合理，主要基于汽车行业的景气度，尤其是新能源车部分的高增长预期。虽然主要产品用于燃油车上的涡轮，但新能源车相关配件的产能增长将对盈利能力产生积极影响。公司作为上市公司，与上下游形成稳固的采购/销售关系，产品不直接面对零售压力，因此“菜单成本”相对较低。

在采购及生产管理方面，贝斯特采用灵活的库存策略，根据生产计划直接下单采购通用材料，对毛坯件、外购件的采购则事先与供应商签订框架性采购合同。每月末向主要供应商提供采购计划，以备货和生产计划为参考，实现“库存配比管理”，节省材料及采购现金流。

资产负债表分析

1、资产配置

贝斯特的资产配置显示，非流动资产和流动资产比例大致均衡。汽车行业的增长趋势，尤其是新能源车的高增长预期，是资产配置合理性的关键因素。

2、资金来源

公司资金来源主要为股东投资、银行借款和经营活动产生的现金流入。稳定的现金流和合理的资金结构对公司的财务健康至关重要。

利润表分析

1、营业收入

营业收入的增长趋势反映了市场对贝斯特产品的认可和需求增长。关注营业收入的主要驱动因素，例如销售渠道、产品线扩展和市场策略，有助于分析公司的增长潜力。

2、净利润

净利润的变动与营业收入、成本控制和费用管理密切相关。分析净利润变动的原因，包括毛利率的波动、费用结构的变化等，可以帮助评估公司的盈利能力。

3、销售费用

销售费用的构成反映了公司在市场营销、销售团队建设和渠道管理等方面的投入。有效的销售策略和管理能够提高销售额，增强市场竞争力。

现金流量表分析

1、现金流入结构分析

现金流入主要来源于经营活动、投资活动和筹资活动。分析现金流入结构有助于理解公司的资金使用效率和现金流的稳定性。

2、现金流出结构分析

现金流出主要涉及经营活动、投资活动和筹资活动的支出。合理控制现金流出，优化资金配置，对公司的财务健康至关重要。

3、净现金流结构分析

净现金流结构分析有助于评估公司的资金流动状况，包括现金流入与流出的平衡点、净现金流的变化趋势等，对财务规划和风险控制有重要参考价值。

财务指标分析

1、盈利能力分析

第一层次指标：毛利率反映产品或业务的获利性，是衡量公司盈利能力的重要指标。第二层次指标包括总资产收益率和净资产收益率，反映资产整体的获利能力。第三层次指标如市盈率或市净率，反映了市场的获利预期。

2、运营能力分析

流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率是衡量公司运营效率的关键指标，反映了资产的使用效率和流动性的管理水平。

3、偿债能力分析

短期偿债能力和长期偿债能力是评估公司偿还债务能力的重要指标，反映了公司对债务的管理和应对风险的能力。

盈利因素驱动模型分析

根据盈利因素驱动模型，经营盈利性、财务杠杆和经营差异率是衡量公司盈利能力的关键因素。股东权益报酬率反映了公司股东投资的回报水平。

未来发展建议

针对贝斯特公司的未来发展，建议重点关注市场趋势、产品创新、成本控制、供应链管理和风险管理等方面。在新能源汽车市场加速增长的背景下，加大在新能源汽车相关产品线的投入，优化成本结构，加强与上下游合作伙伴的关系，提高供应链的稳定性和灵活性，以及提升风险管理能力，将有助于公司实现可持续发展。

④ 上市公司财务报表分析报告案例 — 以赛力斯为例2020-2022年

在分析了超过100家上市公司的财务报表后，我们总结了常见的分析框架与方法。对于会计学和财务管理专业的毕业论文，理解财务报表分析尤为重要。我们整理了一份财务报表分析模板、关键指标和分析方法，旨在简化学习过程。以赛力斯为例，我们将深入分析2020至2022年的财务表现。

赛力斯，作为新能源汽车领域的佼佼者，其产品如问界M7系列在市场中表现抢眼，与比亚迪等企业共同引领行业。作为案例分析，我们将从战略、股权结构、财务报表等多维度解析赛力斯的财务状况。

**公司发展战略分析**

赛力斯成立于1986年，深耕新能源汽车及核心三电技术，拥有超过2万名员工，业务广泛涵盖新能源汽车、传统汽车及核心部件的研发、制造与销售。公司坚持创新驱动，注重长期主义和商业成功，致力于推动汽车能源变革，为用户提供智慧移动生活解决方案。在技术创新方面，赛力斯处于领先地位，研发投入逐年增加，重点投入于三电技术、增程技术、电子电气架构和超级电驱智能技术平台的开发。

**股权结构及股东变动情况分析**

赛力斯的股权结构相对稳定，前十大股东多为战略投资者。其中，重庆小康控股有限公司与东风汽车公司长期占据前两大股东位置。2022年，小康控股进行了减持操作，但其持股比例仍超过26%，有助于保障公司股价的稳定性。

**资产负债表结构分析**

赛力斯的资产负债表结构反映了公司作为制造型企业的特点，非流动资产与流动资产的比重较为均衡。流动资产主要包括货币资金、应收账款和存货，而非流动资产则主要涉及固定资产、无形资产等。资产配置的平衡有利于公司的长期稳定发展。

**利润表主要项目分析**

赛力斯的利润表展示了其营业收入、营业成本、销售费用等关键指标的变化情况。营业收入主要受新能源汽车销售的驱动，营业成本则反映了生产成本与销售成本的组合，销售费用包括市场推广与销售活动的投入。这些数据为理解公司盈利能力提供了关键信息。

**企业财务能力分析**

赛力斯的财务能力分析包括偿债能力、营运能力、盈利能力与发展能力的评估。偿债能力关注短期与长期负债的偿还能力，营运能力分析了公司的资产管理效率，盈利能力考察了公司利用资源创造利润的能力，而发展能力则评估了公司未来增长的潜力。

**基于杜邦分析法的企业综合分析**

杜邦分析法是一种全面评估企业财务绩效的工具，通过分解ROE（净资产收益率）指标，分析财务比率在提升盈利能力、资产使用效率和财务杠杆作用中的作用。赛力斯通过这一方法，可以深入理解其财务健康状况和增长潜力。

通过以上分析，赛力斯展现出在新能源汽车领域的强大竞争力，其发展战略、股权结构、财务报表表现均体现了公司的综合实力和市场地位。这一案例分析为会计学和财务管理专业的学生提供了深入了解财务报表分析方法的实例。