光明乳业股票分析报告

① 怎么分析和选择股票呢

1、对大盘，大盘股（白线）上得比小盘股（黄线）快，要出现回调，而黄线上涨比白线快，则会带动白线上。

2、涨跌比率大于1而大盘跌，表明空方势强，反之多方强。此状况高位看跌低位看涨。

3、成交量大的股票开始走软，或者前期股市的热门板块走软，当小心行情已接近尾声。

4、股票基本走软，市场在热点消失还没有出现新市场热点的时候，不要轻易去买股票。

5、成交量屡创天量，而股价涨幅不大，应随时考虑派发，反之成交量极度萎缩不要轻易抛出股票。

6、大盘5分种成交明细若出现价量配合理想当看好后市，反之要小心。

7、成交量若上午太小，则下午反弹的机会多，如上午太大，则下午下跌概率大。

8、操作时间最好在下午，因为下午操作有上午的盘子作依托，运用60分种K线分析，可靠性好。

9、上涨的股票若压盘出奇的大，但最终被消灭，表明仍会上涨。

10、一般股票的升跌贴着均价运行，若发生背离将会出现反转。

11、盘面经常出现大手笔买卖，买进时一下吃高几个档位，表明大户在进货。

12、个股在盘整或下跌时，内盘大于外盘，且阴线实体小，成交量大，日后该股有行情的可能性大；大盘暴跌，而该股没跌多少或者根本没跌，下档接盘强，成交放得很大，后市有戏的可能大。

13、股价上冲的线头（曲线）绝对的多于下跌的线头时当看好该股。

14、在下跌的势道里，应选逆势股；在上涨的势道里，应选大手笔买卖的股票。

15、开盘数分种就把股价往上直拉，而均线没有跟上，往往都是以当天失败的形式而告终。

16、当日下跌放巨量，但收的阴线实体不大，而且大部分时间在昨日收盘以上运行，第二天涨的机会多。

17、涨幅在5-7％以上，内盘大于外盘，高点不断创新，低点不断抬高，说明有机构大户在进货。

18、分价表若是均匀分布说明大户不在里面，否则有大户介入。

② 中国乳品行业的现状分析

中国乳制品工业协会公布的行业数字显示，2009年，全国规模以上乳制品企业工业总产值累计1650.2亿元，同比增长12.38%，乳制品总产量1935.1万吨，同比增长12.88%。

4月26日，中国乳业龙头伊利股份发布2010年一季报称，其营业收入达到70.14亿元，增幅37%；净利润达1.25亿元。此前不久，北京三元交出了全面接手三鹿后的首份成绩单，虽然因为整合三鹿资产后市场投入急剧增加而导致亏损1.28亿元，但其营业收入达到23.8亿元，较去年同期14.1亿元增加9.7亿元，增幅高达68.3%。光明乳业的年报显示，去年实现营业收入79.43亿元，同比增8%，其中主营业务收入77.2亿元，同比增7.2%；净利润1.89亿元，实现扭亏为盈。而在2008年，受行业危机影响，光明乳业亏损达3.19亿元。

中国的乳业已度过三聚氰胺所造成的行业危机，进入快速恢复发展期。

蒙牛乳业是我国最大的乳制品企业之一，主营产品包括液态奶、冰淇淋等。目前，国内高档冰淇淋市场被外国品牌占据，蒙牛乳业的冰淇淋业务毛利率远低于国际行业巨头。我们分析蒙牛乳业2009年度报告，着重分蒙牛乳业的冰淇淋业务，探索我国乳制品企业发展冰淇淋业务的策略。

一、蒙牛乳业财务分析

表1 蒙牛乳业财务分析

2009年
2008年
2007年
2006年

营业收入
25,710,460
23,864,975
21,318,062
16,246,368

营业利润（亏损）
1,302,935
(1,134,169)
1,115,850
981,190

净利润（亏损）
1,220,106
(924,464)
1,108,652
866,288

净利润率（亏损）
4.7%
-
5.2%
5.3%

资产总计
14,096,126
11,315,275
9,681,279
7,763,678

负债总计
5,184,432
6,577,304
3,846,575
4,130,998

固定资产
4,919,608
5,247,072
5,042,648
4,160,283

资产负债率
36.8%
61.6%
42.0%
56.1%

固定资产周转率
5.05
4.6
4.6
4.5

资料来源：蒙牛乳业年度报告

2009年蒙牛乳业实现营业收入237亿元人民币，同比增长8%，净利润12.2亿元人民币，上年净亏损9.24亿元。2009年蒙牛乳业的毛利率27%，比上年提高7个百分点。蒙牛乳业已经走出2008年三聚氰胺奶品事件的阴影，恢复正常生产经营状况。2009年蒙牛乳业的销售费用占营业收入的18%，比上年降低1个百分点。

表2 蒙牛乳业收入结构分析

2009年（所占比例）
2008年（所占比例）
2007年（所占比例）
2006年（所占比例）

液体奶
总值
227.362（88.4%）
210.681（88.3%）
191.489（89.8%）
142.609（87.8%）

UHT奶
141.962（62.4%）
136.971（65%）
127.747（66.7%）
95.762（67.2%）

乳饮料
63.873（28.1%）
55.936（26.6%）
49.806（26%）
36.412（25.5%）

酸奶
21.527（9.5%）
17．774（8.4%）
13.936（7.3%）
10.435（7.3%）

冰淇淋
26.851（10.4%）
26.265（11%）
19.917（9.4%）
18.180(11.2%)

其它乳制品
2.892（1.1%）
1.704（0.7%）
1.775（0.8%）
1.674(1.0%)

总收入
257.105
238.650
213.181
162.464

收入增长率
7.7%
11.95%
31.20%
50%

资料来源：蒙牛乳业年度报告

表3 蒙牛企业分产品盈利能力分析

2009年（所占比例）
2008年（所占比例）
2007年（所占比例）
2006年（所占比例）

液体奶
总值
227.362（88.4%）
210.681（88.3%）
191.489（89.8%）
142.609（87.8%）

UHT奶
141.962（62.4%）
136.971（65%）
127.747（66.7%）
95.762（67.2%）

乳饮料
63.873（28.1%）
55.936（26.6%）
49.806（26%）
36.412（25.5%）

酸奶
21.527（9.5%）
17．774（8.4%）
13.936（7.3%）
10.435（7.3%）

冰淇淋
26.851（10.4%）
26.265（11%）
19.917（9.4%）
18.180(11.2%)

其它乳制品
2.892（1.1%）
1.704（0.7%）
1.775（0.8%）
1.674(1.0%)

总收入
257.105
238.650
213.181
162.464

收入增长率
7.7%
11.95%
31.20%
50%

资料来源：蒙牛乳业年度报告

2009年，蒙牛乳业88%的营业收入来自液态奶，冰淇淋收入仅占10%；液态奶业务的毛利率为7.23%，冰淇淋业务的毛利率为1.08%。2006年蒙牛乳业的液态奶业务和冰淇淋业务的毛利率相差无几，此后，二者之间的毛利率差距越来越大。

2009年，蒙牛乳业主推“随变”和“冰+”两大冰淇淋品牌。其中，“随变”品牌打造“勇于改变”的品牌形象，配合“蒙牛随变谁敢开唱歌——K歌达人全国巡回挑战赛”，提高目标消费者——新生代时尚年轻人群对该品牌的偏好度。“冰+”品牌以“冰+水果，快乐+我”为品牌宣传口号，建立夏季冰类产品市场的竞争优势。

近几年，蒙牛的冰淇淋产品的毛利率逐年下降，2009年下降到1.08%，其主要原因是蒙牛的冰淇淋大多为低端产品，单价在人民币3元以下，附加值小，且受季节影响较大。

国内市场中，高档冰淇淋品牌的毛利率比蒙牛要高出很多，例如，Dairy Queen(冰雪皇后)、Haagen-Dazs（哈根达斯）、Cold Stone(酷圣石)等冰淇淋企业的产品毛利率超过30%。

蒙牛乳业在二零零八年年报中写道：“本集团对冰淇淋产品结构作出重组，打造成五大副品牌未来，本集团计划围绕五大副品牌进行产品充实，开发更多口味及提升包装，在控制产品品种的基础上，增加高端、高附加值产品的比例，进一步优化产品结构，清晰蒙牛品牌形象。”

表4 蒙牛乳业生产基地位置分配情况分析

单位：个
2009年
2008年
2007年
2006年

内蒙古
7
7
6
5

北京
1
1
1
1

黑龙江
1
1
1
1

辽宁
1
1
1
1

河北
4
4
4
3

山东
1
1
1
1

山西
2
2
2
1

陕西
1
1
1
1

河南
1
1
1
1

安徽
1
1
1
0

江苏
0
0
0
0

浙江
1
1
1
1

湖北
2
2
2
2

北京
1
0
0
0

总计
24
23
22
18

资料来源：蒙牛乳业年度报告

蒙牛乳业以内蒙古总部为最主要生产基地，向外呈辐射状分布，距离内蒙古较近的省份生产基地较多，其中尤以河北省体现的最为明显。在一些奶制品的消费大省，例如山东省，辽宁省，湖南省等，蒙牛乳业的生产基地只有1到2家，甚至没有生产基地。蒙牛乳业的生产基地除了在内蒙古总部之外，其余的十几个生产基地大多分布在东北和华北地区，东南沿海和西北内陆等地区生产基地布局较少。

③ 怎样分析一个公司

分析一个公司的内在价值是价值投资的基础。做价值投资肯定是要研究一个上市公司的经营状况的，从而更好的判断一个公司的内在价值，做出值不值得投、什么时候投的投资决策。所谓“谋定而后动”，在做投资前做好研究才会笑对波动，淡看喧闹。
很多人认同价值投资理念，但对单个公司研究却无从下手，而研究公司的内在价值又是价值投资的基础。
针对以上情况，本人深见股市将以伊利股份为例，手把手跟大家一起从头开始研究这家上市公司情况，力求数据图表说话，简洁明了易懂的表达，让大家知道从何下手，如何分析上市公司经营情况。
1、收入
（1）我们先从收入规模上了解下行业情况，看看伊利股份在所处行业中处于什么地位。
我们在收集其它上市乳企的信息时候，发现除了伊利股份公布了2018年度业绩情况外，其它乳企都没有 公布2018年度报告。（不碍事，我们就以2017年度收入规模看看行业情况）
通过下图选取的乳企行业内代表公司，深见股市发现伊利股份从收入规模上来看，无疑是行业龙头，蒙牛乳业紧随其后，光明乳业第三，但与伊利和蒙牛收入差距较大，其它一些乳企更是收入规模非常小。
可见，中国乳企呈现的是双寡头格局，伊利股份处于龙头地位。
（2）我们再来看看近几年伊利股份的收入增长情况...