某机械股份有限公司偿债能力分析

⑴ 反映企业盈利能力，偿债能力，营运能力的指标有哪些

1、企业盈利能力：分析企业的盈利能力，在考虑绝对值的基础上，往往更多地考虑相对值指标。相对值指标一般用各种比率指标进行反映。反映企业盈利能力的比率指标很多，主要包括销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率等。

2、企业偿债能力：

流动比率：是指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。

速动比率：又称酸性试验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。

现金比率：是指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。

现金流动负债比率：是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期债务的能力。

3、企业营运能力：全部资产营运能力、流动资产营运能力、固定资产营运能力。

(1)某机械股份有限公司偿债能力分析扩展阅读：

企业能力的培养：

能力积累的关键在于创建学习型组织，在不断修炼中增加企业的专用资产、不可模仿的隐性知识等。湖南天雁机械有限责任公司以打造学习型企业为目标，执照“学习型组织”管理理论进行企业再造，积极建立继续教育、终身学习和共同参与、全体受益的良好学习机制，推进企业与员工共同进步、共同发展。

公司要求全体人员转变思想观念，在学习目的上，把创建学习型组织当成企业管理革命的武器，通过创建活动，使企业管理模式从“制度加考核”转变到“学习加激励”上来；在学习态度上，变被动学习为主动学习，将学习转变为创造力，变成企业基业长青的有效工具。在学习方法上，坚持内外结合、工余结合、培训与自觉结合。

⑵ 20题目：偿债能力分析 答题要求： 1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析； 2

财务报表分析第一次形成性考核作业
一、公司简介：
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。经2009 年8 月22 日召开的公司2009 年第一次临时股东大会审议通过，公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”，英文名称由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”变更为“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，经徐州市工商行政管理局核准，公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算
 （一） 2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1.流动比率=流动资产÷流动负债
=2467656202.46÷2311443363.33
=1.068
2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=16
3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]=2.96
4.速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=（2467656202.46-1144568216.84）÷2311443363.33=0.572
5.现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债=（458056962.89+0）÷2311443363.33=0.198
 （二） 2008年徐工科技的长期偿债能力指标
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
=（2320557679.97÷3638232589.15）×100%
=63.78%
产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%
=（2320557679.97÷1317674909.18）×100%
=176.11%
3.有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)] ×100%=[2320557679.97÷(1317674909.18-
83635454.66)] ×100%=188.05%
4.利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用
=( 135301976.59+ 33454085.78) ÷33454085.78=5.04
三、企业偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.历史比较分析
通过徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表（表一）：
财务指标 2008年末值   2007年末值   差额
流动比率 1.068 1.25 -0.182
应收账款周转率 7.67 7.17 0.50
存货周转率 2.96 3.19 -0.23
速动比率 0.572   0.69   -0.118
现金比率 0.198 0.297 -0.099
流动比率分析
从表一我们可以看出，该企业2008年末值 流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年降低了，但差距不大。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析       从表一可以看出，该企业应收账款周转率比上面有所提高, 存货周转比率低于上年值，说明该企业存货存在问题。
（3）速动比率分析       进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。通过表一可以看出徐工科技2008年末速动比率比低于2007年末有所提高，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的存货周转率低于上年值，说明该企业存货存在较大问题。
（4）现金比率分析     在分析了速动比率提高的降低的原因之后，应进一步计算现金比率。从表一可以看出， 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值略有下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。       
通过上述分析，徐工科技的短期偿债能力在下降，存货也存在较大问题，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对存货的管理。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表二）：
指标 企业实际值 行业标准值 差额
流动比率 1.068 1.44         -0.372
应收账款周转率 7.67 14.7 -7.03
存货周转率 2.96 2.11         0.85
速动比率 0.572   0.64         -0.068
现金比率 0.198 0.29         -0.092
（1）流动比率分析       从表二可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析       从表二可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。
（3）速动比率分析       从表二看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
（4）现金比率分析        从表二看，徐工科技本年现金比率略低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。
通过上述分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
（二）长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表（表三）：

财务指标 2008年末值   2007年末值   差额
资产负债率   0.6378 0.6068 0.031
产权比率 1.7611 1.5436 0.2175
有形净值债务率 1.8805 1.6654 0.2151
 利息偿付倍数  5.04 3.64 1.4
（1）资产负债率分析       从表三可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.68%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1,188,595,302.27，增加到本年的1，317，674，909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2，320，557，679.97元，增加了485898771.31元。其中流动负债增加为2，311，443，363.33元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3，638，232，589.15元，增加了614978378，22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2，467，656，202.46 元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为67.8%，本年比上年相比较有所下降。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。
（2）产权比率分析       从表三可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析       为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。从表三可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率高于2007年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
（4）利息偿付倍数分析      因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从表三可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表四）：

指标 企业实际值 行业标准值 差额
资产负债率   63．78  52.39 11.39
产权比率 176．11 168.73         7.38
有形净值债务率 188．05 187.23         0.82
 利息偿付倍数  5.04  8.84         -3.8
（1）资产负债率分析       从表四可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
（2）产权比率分析
从表四可以看出，徐工科技2008年产权比率较行业平均水平略高，说明企业长期偿债能力不高，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从表四看徐工科技2008年有形净值债务率基本等于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。
（4）利息偿付倍数分析        从表四可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
  四、结论与建议
(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的存货存在较严重的问题，同样，该企业的应收帐款也存在一定的问题。要特别引起重视。
(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。
根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。
通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。
根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
对该企业发展的建议：1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。2）要降低利息费用的支出，减少借款。3）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。

⑶ 电大形成性评测系统，本科会计，财务报表分析 网上作业。有5个上市公司选一个分析的那个

我有做财务报表分析网上作业，要全部发过来吗
财务报表分析作业一：徐工科技2008年年末偿债能力分析
一、公司简介：
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。 公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算
（一） 2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债= 2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.0676
2、速动比率=(流动资产－存货)÷流动负债
=(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.5724
3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债
=(458 056 962.89+0) ÷2 311 443 363.33=0.1982
（二） 2008年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=负债总额÷资产总额=2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15 =0.6378
2、产权比率=负债总额÷所有者权益总额=2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18=1.7611
3、有形净值债务率=负债总额/(股东权益－无形资产净值)
=2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18－83 635 454.66) =1.8805
4、股东权益与固定资产比率=股东权益总额÷固定资产总额
=1 317 674 909.18÷941 195 120.94=1.40
三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价
（一）短期偿债能力的分析与评价
2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的指标数据如下：
年份
指标 2008 2007 2006 2005 2004
流动比率 1.07 1.25 1.12 1.12 1.16
速动比率 0.57 0.69 0.54 0.54 1.55
现金比率 0.2 0.23
1、主要从以下四个方面着手分析：
（1）流动比率分析
通过计算可以看出，该公司流动比率为1.07，比07年流动比率降低了0.18，下降了16.82%，相对于前面4年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了。但因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
该公司应收账款419 204 292.57、存货1 144 568 216.84数额偏高。说明该公司应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。
（3）速动比率分析
进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。公司本年速动比率为0.57，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，该速动比率相对于04年至06年相对提高，但对于07年来说却大幅降低，这说明公司的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。
（4）现金比率分析
公司本年现金比率为0.2，比上年0.23下降了0.03，下降了15%，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。
通过上述分析，可以得出结论：公司主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。
指标 企业实际值 行业标准值 差额
流动比率 1.07 1.44 -0.37
速动比率 0.57 0.64 -0.07
现金比率 0.198 0.29 -0.092
（1）流动比率分析
从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。
（3）速动比率分析
从上表看，公司本年速动比率略高于行业标准值，表明短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
（4）现金比率分析
从上表看，公司本年现金比率低于行业标准值，说明该公司用现金偿还短期债务的能力较低。
通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2007年年末公司的短期偿债能力低于行业平均水平。特别是应收帐款问题，其占用较大，是与同行业标准值相比较差距大的主要矛盾。
3、其他因素分析
上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
（二）长期偿债能力的分析与评价
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力。
1、历史比较分析
指标
年份 资产负债率 产权比率 有形净值债务率
2007 0.6080 1.5436 1.67
2008 0.6378 1.7611 1.8805
（1）资产负债率分析
徐工科技的资产负债率为63.78%，相对于上年增加了3.1%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大。
（2）产权比率分析
徐工科技的产权比率为176.11%，与上年产权比率154.36%相比增加21.75%，但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
徐工科技有形净值债务率188%，与上年167%增加了21%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。08年徐工科技有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
指标 企业实际值 行业标准值 差额
资产负债率 63.78 52.39 11.39
产权比率 176.11 168.73 2.37
有形净值债务率 188 187.23 0.77
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值，说明企业筹资能力一般，但不排除利用财务杠杆的风险过高
四、结论与建议
根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的影响因素有：一是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另二是从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。三是公司的利息保障倍数过低。
对该企业发展的建议：1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。2）要降低利息费用的支出，减少借款。3）公司采用的是开放型财务策略，因此，在公司营业收入稳定且有上升趋势时，可以提高负债比重，若企业营业收入降低时，企业的负债比重适当低些。4）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。

⑷ 从双环传动2023年业绩看，齿轮做好了也是可以收益不错的

浙江双环传动机械股份有限公司，作为一家深耕机械传动领域超过四十年的老牌企业，于2010年9月在深交所主板上市，主要专注于齿轮及其组件的研发、制造与销售，已成为中国顶尖的专业齿轮产品制造商和服务商之一。产品广泛应用于传统汽车、新能源汽车、轨道交通、非道路机械和工业机器人等多个领域，业务遍布全球。

双环传动的营收构成显示，除了钢材销售和减速器等其他产品合计占比较大外，其主要产品类别均围绕“齿轮”，包括乘用车齿轮、工程机械齿轮、摩托车齿轮和电动工具齿轮等。减速器产品本质上也是由齿轮构成，应计入齿轮产品中。销售市场主要在国内，海外销售占比约13.2%，起到一定的补充作用。

双环传动近八年的营收一直保持增长趋势，年均增长率达24.6%，并在2023年实现同比增长19%，展现了良好的市场表现。净利润方面，公司连续三年大幅增长，创下了8.2亿元的新纪录。在传统机械行业中，实现近一成的销售净利率实属不易，双环传动已展现出强大的盈利能力。

公司业绩波动在2022年个别季度出现，但2023年营收和净利润增长保持平衡，季度间的增长趋势稳定。然而，四季度营收和净利润增长趋势有所下降。虽然行业可能面临较大的竞争压力，但预计未来在稳定中低速增长的可能性较大。

2019年和2020年业绩相对较差，主要原因是毛利率下滑。通过2021年的毛利率回升，以及规模效应的带动，盈利能力开始复苏。2022年继续维持这一趋势，2023年毛利率稳定，规模效应持续发力，盈利能力进一步提升。

销售净利率与毛利率虽总体呈平行状态，但两者之间的差距逐年缩小。净资产收益率紧随销售净利率波动，说明双环传动的杠杆使用程度适中。主营业务盈利能力从2019年的3.1个和2个百分点，提升至2023年前三季度超过10个百分点，主要得益于毛利率的提升以及营收增长带来的期间费用占比下降。

其他收益方面，政府补助等收入因“资产减值损失”较大而被抵消，2023年前三季度情况有所改善，但年底计提此类损失的可能性依然存在。应收账款等增长较快，是资产减值损失逐年增加的重要原因。

毛利率波动与季度性因素有关，2023年和2022年全年毛利率变化不大，主要是营收增长下期间费用占比下降，主营业务盈利空间持续小幅增长的结果。现金流量表现稳定，经营活动的净现金流在大额融资后的年份进行了去杠杆操作，近两表现突出。

经营性长期资产持续增长，特别是在建工程规模显著增加，主要涉及多个项目如自动变速器零部件项目、智能化工厂改造等。双环传动在新能源汽车领域持续加大投入，效果有待观察。长期偿债能力较好，短期偿债能力在近年来有所改善。

存货规模在2022年末达到峰值后有所下降，表明市场需求增长。应收票据及应收账款增长较快，与营收增长密切相关，虽然通过供应链转嫁出去了大部分，但坏账损失难以转嫁。信用减值损失的压力持续存在。汽车和汽配行业的供应链融资特性决定了企业难以完全置身事外。

双环传动在行业转型背景下，曾遭遇信心挑战，但随着新能源汽车领域的重要性提升，传统汽配企业的地位似乎再次得到认可。未来情况如何，还需时间验证。声明：以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。