炒股的分析報告

⑴ 包鋼股票投資分析報告

網路上搜索創業加盟渠道平台，內容比較多

⑵ 急求一隻股票的投資分析報告，最好選一隻藍籌股

報告標題：武鋼股份(600005)硅鋼優勢難逃行業大趨勢2009-04-28 10:33:17
投資要點：

公司2008 年全年產鋼1,396 萬噸、材1,285 萬噸，分別比上年增長17.4%和21.6%；完成營業收入733 億元，同比增長35.4%；實現歸屬母公司凈利潤51.9 億元，同比下降20.4%；實現基本每股收益0.66 元，凈資產收益率18.8%，較07 年下降6.5 個百分點。08 年利潤分配預案為10 送2.2 元。

公司業績下降的主要原因有：1、08 年平均噸鋼售價為5083 元，噸鋼成本為4344 元，分別較07 年增加709 元和983 元，因此造成噸鋼毛利同比下降27%，毛利率減少8.7 個百分點；2、由於借款及利息增加導致08 年財務費用增加6.7 億元；3、四季度價格暴跌導致年末計提存貨跌價准備16.4 億元，計提比例約為16%。

得益於取向硅鋼的高毛利以及公司去年四季度以來用大量國產礦代替進口礦降低成本的有效措施，公司雖然08 年四季度虧損約20 億元，但全年業績降幅僅20%，明顯好於行業平均水平。而且進入09 年以後，盈利開始出現環比好轉。一季度公司實現營業收入109 億元，歸屬母公司凈利潤2.6 億元，基本每股收益0.03 元，在全行業可能再次出現季度虧損的情況下實現扭虧為盈。

但值得注意的是，公司的拳頭產品取向硅鋼的價格從去年四季度開始快速下跌，從最高點的47,000 元(含稅)跌至近期約24,000 元，主要原因是俄羅斯產品大量低價傾銷壓低市場價格。雖然09 年在國家投資的帶動下，電網建設將仍保持快速增長，取向硅鋼的需求也比較堅挺，但面對國外產品的傾銷行為，公司短期內並沒有特別好的應對方法，發起反傾銷訴訟也需要一定的時間，因此取向硅鋼09 年盈利大幅下降恐怕難以避免。公司近期已開始下調普通牌號取向硅鋼生產計劃，轉而生產高磁感取向硅鋼(HIB 鋼)，以盡量保證產品優勢和盈利水平。

預計公司09 年業績還將繼續下降，EPS 為0.52 元，2010 年以後有望實現回升，下調評級至「謹慎增持」，目標價7.5 元，對應09PE 14.4 倍，09 PB1.9 倍。

⑶ 怎樣看股票中報

看股票中報投資者可以去上市公司的官網，或者一些炒股軟體查詢個股的中報信息，比如，通過同花順軟體，其具體步驟如下：登錄同花順APP→點擊個股，進入個股的分時走勢界面→再點下方的公告選項，投資者就能看見該股已經公布的中報信息。
一、中報是指上市公司半年結束後的經營情況報表
中報是指上市公司半年結束後的經營情況報表，一般來說，中期報告由上市公司在半年度結束後兩個月內完成，即在七、八月份內公布。
投資者可以根據中報的具體情況來分析個股的經營情況，以及預測其走勢，比如，當個股的中報顯示其凈利潤同比增長，說明個股經營業績得到改善，或者提高，個股在利潤的推動下，其後期走勢可能會出現上漲的情況，反之，可能會出現下跌的情況。
最近一段時間的上市公司的半年報陸陸續續開始公布，在半年報公布之前市場各大財經新聞和市場分析人士都會報道半年報之前的行情，善於分析和預測的市場分析人士和各大基金公司經理也在為半年報行情來臨之前做好准備，很多投資者會存在很大疑惑股市的中半年報對於股票到底有多大影響呢。
二、股票的年中報對股價的影響
半年報對股價的影響半年報對於股價的影響原理比較簡單，國家管理層對上市公司財務報告公開性和及時性都有一定的要求，半年報必須在規定時間內必須向社會公開發布，這也是上市公司信息披露中較為關鍵的一步。
而上市公司公布半年報主要是關於今年1-6月份公司的財務情況，如果公司業績出現明顯的大增代表公司這半年運營的不錯，公司利潤增加自然是每股收益增加，每股收益增加那傳導到股價的情況就是股票上漲，如果公司業績下降，那導致的必然是股票的下跌。

⑷ 比亞迪股票基本面分析2021

2021年中國股市新能源板塊表現亮眼，比亞迪作為市值最高的整車公司之一，股價漲幅也比較大。截至本文撰寫日(2021年12月10日，下同)，比亞迪a股股價為301.42元，今年以來漲幅為55.25%；如果以2020年比亞迪a股最低價46.61元為基數，不到兩年股價上漲546.69%。 在比亞迪新能源汽車銷量、營業收入等核心業績指標快速增長的同時，比亞迪的盈利能力並沒有明顯提升。根據比亞迪公布的數據，截至2021年第三季度，比亞迪當年營業總收入達1451.92億元，同比增長38.25%；凈利潤24.43億元，同比下降28.43%。在比亞迪股價大幅上漲的同時，其盈利水平卻沒有明顯改善，這就引發了人們對比亞迪「增收不增利」的質疑，以及其股價是否被高估。 根據比亞迪不同業務板塊所處的行業和發展階段，通過分析各業務板塊的核心競爭力、核心業務數據和財務數據預測，探討比亞迪的估值模型和2022年的估值。本文認為，比亞迪應該採用「分部估值法」對不同的業務分部進行估值。對於新能源汽車、動力電池等業務，要按照市銷比進行評估。因為本文的主要目的是分析投資比亞迪的確定性，而不是試圖證明投資比亞迪的高彈性或高回報率，所以在估算營業收入、PS值等關鍵指標時，應該採取保守的方法。 根據上述估值原則和方法，在悲觀、中性和樂觀條件下，2022年比亞迪整體估值分別為10400億元、12992億元和15585億元，對應的股價分別為357.27元、446.31元和535.38元。對比本文發表之日比亞迪a股股價，預計2022年比亞迪股價在悲觀、中性、樂觀三種情況下分別上漲18.53%、48.07%、77.62%。 一、估值模型基礎知識 在對比亞迪進行估值之前，我們必須明白，不同行業、不同發展階段的企業應該採用不同的估值模型。 以下常用估值方法引自知乎: 1.資產導向型企業(如傳統製造業)以凈資產估值為主，利潤估值為輔。 2.輕資產型企業(如服務業)，以利潤估值為主，凈資產估值為輔。 3.互聯網企業，以用戶數、點擊量、市場份額為長期考量，以市場銷比為主要考量。 4.新興產業和高科技企業，以市場份額為長期考量，注重市場銷售比。 顯然，並不是所有的企業都只能用利潤(PE，即市盈率)來估值。相反，如果所有企業都必須按利潤來估值，那估值就太簡單了。巴菲特曾經說過，「一個投資者只需要學會兩個功課:如何理解市場，如何對市場進行估值。」如果估值這么簡單，那麼炒股就是一件很簡單的事情。顯然，我們都知道炒股不是一件很簡單的事情。 那麼，為什麼有些企業不以利潤來估值，而是以價銷比來估值呢？這是因為新興產業和高科技企業在不同階段的利潤水平差別很大。以新能源汽車產業為例。目前，大多數企業都處於萌芽階段或成長期。在這個階段，企業需要投入大量的R&D費用做基礎研究和開發新產品，投入大量的資金建廠和購買生產設備，建立營銷和服務網路，投入大量的市場費用進行市場推廣。但此時由於新能源汽車的普及率還比較低，企業的產品成熟度和品牌影響力還比較差，所以銷售收入還比較少或者還處於緩慢爬坡階段。現階段，一方面各種成本很高，另一方面銷售規模相對較小，必然導致利潤率降低，甚至虧損。隨著新能源汽車普及率、企業產品力和品牌影響力的提高，頭部企業的銷售規模會迅速放大，邊際成本會隨著規模的發展逐漸降低，然後利潤率會逐漸提高。因此，對於高速增長但利潤不穩定的新興行業和高科技企業，通常採用市銷率進行估值。 企業生命周期中的銷量和利潤曲線圖如下(紅框表示比亞迪新能源汽車等業務目前所處的階段，即成長期): 二、比亞迪的估值模型 在對比亞迪進行估值之前，一定要對比亞迪不同業務板塊的行業、發展階段等關鍵因素進行分析，然後在此基礎上決定不同業務板塊的估值模型。 根據比亞迪2021年半年報中的描述，比亞迪的業務包括汽車、半導體、手機零部件及組裝、充電電池及光伏、軌道交通等業務。其中，汽車業務包括新能源乘用車(含純電動汽車和混合動力汽車)、新能源商用車(含純電動客車、純電動商品物流車、純電動叉車、純電動智能自卸車等。)和傳統燃油車。從收入構成來看，汽車、汽車相關產品及其他產品收入佔52%，充電電池和光伏佔8%，手機零部件、總成及其他產品佔40%。 比亞迪的業務板塊眾多，不同板塊的行業和發展階段存在明顯差異。比如新能源汽車和手機組裝是完全不同的行業，目前的發展階段也不同。首先要確立「分部估值法」的原則，即對比亞迪的不同業務分部分別進行估值，匯總後即為比亞迪的整體估值。根據比亞迪不同的上市主體(包括比亞迪半導體)和業務板塊，我們可以將比亞迪的業務拆分為以下幾個板塊，按照不同的估值方法進行估值: 1.新能源乘用車業務按市銷比估值； 2.新能源商用車業務，按市銷率估值； 3.傳統燃油車業務，估值為0(比亞迪預計將很快退出該業務)； 4.動力電池和儲能電池業務，以市銷率估值； 5.Foday為備件業務，估值為0(估計目前外供業務量較小，目前還沒有找到相關營收數據)； 6.比亞迪電子(手機零部件及組裝、電子霧化產品等業務。)已經上市，按照預測市值估值； 7.比亞迪半導體(功率半導體、智能控制集成電路、智能感測器、光電半導體、半導體製造及服務等業務。)擬在創業板上市，按照預測市值估值； 8.軌道交通、光伏等業務按預計累計投資額估值。 注:以上第6項，比亞迪電子已在港股上市(股票代碼285)；上面提到的第七家比亞迪半導體，計劃2022年上半年在創業板上市；其他業務屬於比亞迪總公司或其他子公司。 三。2022年比亞迪估值 我們根據以下原則和方法對比亞迪進行估值: 1.採用分部估值法； 2.對於以價銷比(PS)進行估值的業務，在簡要分析比亞迪競爭力和業務發展前景的基礎上，結合同行業、同規模企業的價銷比預測PS值，並在此基礎上結合2022年的預測業務收入計算估值。 3.因為本文的主要目的是分析投資比亞迪的確定性，而不是試圖證明投資比亞迪的高彈性或高回報率，所以應該採取保守的方式來預測PS值。 我認為，價銷比估值法是一種間接估值法，因為企業的最終價值來源於其盈利能力，所以在採用價銷比估值法時，要考慮企業未來的成長性和盈利能力。在我看來，創新型科技公司的成長性和盈利能力取決於企業的綜合競爭力。關於比亞迪的核心競爭力，我曾經在2021年6月15日寫過一篇題為《投資比亞迪的核心邏輯》的文章。其中的核心思想仍然適用於目前對比亞迪核心競爭力的分析。如果說有什麼不同的話，那就是比亞迪目前的競爭力遠遠超出了我寫這篇文章時的預期。以上「投資比亞迪的核心邏輯」鏈接如下:網頁鏈接。 採用以下分部估值法對比亞迪2022年各業務分部進行單獨估值。 (1)新能源乘用車業務估值 1.1比亞迪新能源乘用車業務的核心競爭力。 根據CleanTechnica公布的新能源乘用車全球銷量數據，2021年1-10月新能源汽車累計銷量全球統計排名中，比亞迪位列第二，僅次於特斯拉。如下圖: 2021年10月月度統計，比亞迪高居榜首，特斯拉降至第二。如下圖: 根據上述2021年累計數據，比亞迪新能源汽車銷量全球第二；根據2021年10月的月度銷量數據，比亞迪銷量全球第一。是數字神的語言(意思是最客觀)。以上銷售數字充分體現了比亞迪在全球新能源汽車行業的地位和競爭優勢。 從核心技術來看，比亞迪的葉片電池、電機和電控技術，以及被譽為「下一代純電車搖籃」的DMi平台和E平台3.0，技術競爭力突出，優勢領先。在產品力上，比亞迪乘用車覆蓋純電動和超級混動兩大系列。車型包括轎車、SUV等車型，價格從8萬元到30萬元不等，覆蓋了90%以上的市場需求。從實際市場表現來看，很多車型供不應求，銷量遙遙領先除特斯拉以外的所有競爭對手。綜合分析產品競爭力、產品覆蓋面、產能、品牌影響力等因素，我認為比亞迪很有可能在2022年成為全球新能源汽車銷量冠軍。 1.2 2022年比亞迪新能源乘用車業務收入預測。 根據比亞迪公布的2021年11月產銷快報，2021年1-11月，比亞迪共銷售新能源乘用車500922輛，其中11月銷售90121輛。預計2021年比亞迪將銷售60萬輛新能源乘用車，其中2021年12月預測銷量將超過10萬輛。 預計2021年12月比亞迪新能源乘用車銷量將突破10萬輛。考慮到合理的環比增長，預計2022年比亞迪新能源汽車銷量將達到150萬輛。按照15萬元的ASP(平均售價)(與2021年ASP預估值相同)計算，2022年比亞迪新能源乘用車收入將達到2250億元。 注:比亞迪2021年宣布2022年新能源汽車銷量目標為150萬輛，隨後又將銷量目標下調至120萬輛。我們的分析可能是基於預期管理層的考慮，有意調低新能源汽車的銷售目標。 1.3標桿企業當前銷售率數據。 由於比亞迪將於2022年基本退出燃油車業務，成為純新能源車企，本文選取純新能源車企特斯拉、蔚來、小鵬、理想作為標桿企業。截至本文撰寫之日，上述四家企業的市值、PB、PE、PS數據如下: 以上四家企業的簡單平均PS為:14.93。 1.4比亞迪新能源乘用車業務估值。 從理論上講，由於比亞迪目前新能源汽車的銷售規模和利潤水平弱於特斯拉，但高於蔚來、小鵬和理想，比亞迪的估值水平應該介於特斯拉和其他三家之間，14.93的PS比較合適。但由於這些企業的PS可能被嚴重高估，本文按照悲觀、中性、樂觀三個等級確定PS，並對比亞迪新能源乘用車業務進行評估。下表: (二)新能源商用車業務估值 2.1比亞迪新能源商用車業務的核心競爭力。 比亞迪新能源商用車包括純電動客車、純電動商品物流車、純電動環衛車、純電動叉車、純電動智能自卸車、純電動混凝土攪拌車、純電動拖拉機等。 根據比亞迪2020年年報，「集團推出的純電動公交車和純電動計程車已在6大洲50多個國家和地區的300多個城市成功運營，為洛杉磯、倫敦、阿姆斯特丹、悉尼、香港、京都、吉隆坡等城市帶來綠色公共交通解決方案。」 比亞迪是全球領先的新能源商用車企業之一，產品布局全面，具備一定的全球化運營能力。 2.2 2022年比亞迪新能源商用車業務收入預測。 根據比亞迪2020年年報，比亞迪2020年銷售商用車6651輛，銷售收入69.73億元。 在比亞迪2020年的商用車銷量中，銷售了6050輛客車和601輛其他商用車。如下圖: 比亞迪2020年商用車銷售收入約為69.73億元，如下圖所示: 考慮到比亞迪在新能源商用車領域布局較早，產品線全面，在「碳中和」的大背景下，新能源汽車的普及將逐步從乘用車擴展到商用車，新能源商用車市場也將快速增長。預測2020-2022年比亞迪商用車將保持50%的復合增長率。以此計算，2022年比亞迪商用車銷售收入預計為: 69.73×150%×150% = 157(億元) 2.3標桿企業當前銷售率數據。 本文選擇宇通客車作為標桿企業。宇通客車官網介紹，「宇通客車是中國客車行業上市公司(SH.600066)，集R&D、客車產品製造和銷售為一體。其產品主要服務於公交、客運、旅遊、團體、校車、特殊出行等細分市場。截至2020年底，宇通累計出口客車超過7萬輛，銷售新能源客車14萬輛。大中型客車多年來暢銷世界各地。」 截至本文撰寫日，宇通客車市值、PB、PE、PS數據如下: 注:市銷比由前三季度銷售收入計算的市銷比1.57換算成全年市銷比。 2.4比亞迪新能源商用車業務估值。 本文按照悲觀、中性、樂觀三個等級確定PS，對比亞迪新能源商用車業務進行估值。下表: (3)傳統燃油汽車業務的估值 從2021年開始，比亞迪的燃油車業務逐漸萎縮。根據比亞迪公布的2021年11月產銷快報，2021年1-11月，比亞迪共銷售燃油車131181輛，其中11月銷售7121輛。2021年11月，比亞迪燃油車銷量占當月98340輛整車銷量的7.24%。 考慮到比亞迪新能源汽車業務的快速增長，比亞迪燃油車銷量的逐月下滑，以及比亞迪DM和DMi車型對燃油車的替代效應，預計2022年比亞迪將基本放棄燃油車業務，因此2022年比亞迪燃油車業務估值為0。 (4)動力電池和儲能電池業務(以下簡稱「電池業務」)估值 4.1比亞迪電池業務的核心競爭力。 我認為比亞迪的刀片電池是目前量產最好的動力電池，原因如下: 1.與同行業磷酸鐵鋰電池相比。 葉片的能量密度是已經量產的磷酸鐵鋰電池中最高的。 1)汽車續航能力對比。比亞迪採用2020技術的blade電池的「漢」續航已達605公里。作為標桿產品，特斯拉2021年發布的搭載磷酸鐵鋰電池的Model 3續航556公里，「漢」續航里程領先約9%。 SUV續航能力對比。根據工信部公布的申報信息，採用2021技術的刀片式電池的比亞迪「唐」續航已達700公里。特斯拉2021銷售的搭載磷酸鐵鋰電池的Model Y作為標桿產品，續航545公里，「唐」領先28%左右。 上述基準車型使用的磷酸鐵鋰電池由全球領先的動力電池公司當代安普科技有限公司提供，在其他企業中可以算是比較先進的磷酸鐵鋰電池產品。雖然評價動力電池的能量密度是一件非常復雜的事情，包括電芯密度、電池組密度等不同的評價指標，還有重量密度、體積密度等評價指標，但在保持車型正常(外觀正常，不侵佔用戶實際可以使用的空間)的情況下，續航里程可以看做是動力電池能量密度的綜合指標。畢竟這是用戶能夠實際體驗到的關鍵指標。我們認為特斯拉的電機、電控等技術應該不弱於比亞迪。因此，上述續航里程的差異在某種程度上可以認為是動力電池能量密度的差異。 2.與三元鋰電池相比。 三元鋰電池的優點包括:更長的電池壽命、最快的充電速度、最佳的低溫性能等。磷酸鐵鋰電池的優點包括:更好的安全性、更低的成本、更高的循環次數、更少的資源限制等。(比如用於三元鋰電池的鈷，世界已探明的經濟可開采儲量只有710萬噸，只能作為950億千瓦時電池；而2/3的鈷礦依賴於非洲的剛果金)。 同行業刀片電池與三元鋰電池的比較: 1)耐力。隨著磷酸鐵鋰電池的續航已經達到足夠高的水平(比如2021款比亞迪唐已經達到700公里)，隨著充電網路的逐步完善和快充技術的廣泛採用，高續航的邊際效用遞減，高續航的三元鋰電池只對追求極高續航的小眾車型意義重大。通俗地說，三元鋰電池即使續航達到1000公里，除非解決了安全和成本的問題，否則實質意義比較小。 2)充電速度。理論上三元鋰電池的充電速度更高，但隨著800V快充技術的應用，充電速度的實質性差異已經縮小到可以忽略不計的程度。 3)低溫性能。根據比亞迪近期進行的冬季測試，由於採用了全新的熱管理技術，續航405km的海豚時尚版，在平均環境溫度-7℃ ~ 4℃的續航測試中，續航實現率高達81%，充滿電續航超過330 km。低溫續航比同級機型高出20%，遠超行業平均水平，非常接近三元鋰電池的低溫性能。 4)刀片電池在安全性、成本、循環次數和減少資源限制方面比三元鋰電池具有明顯的優勢。 3.與其他類型的電池相比。 動力電池和儲能電池的技術路線迭代很快，但一般認為，固態電池、燃料電池、納米離子電池，以及其他技術路線的電池，至少在3到5年後才會大規模量產和應用。從專利申請等信息來看，比亞迪在這些技術路線上也有充足的技術儲備。 刀片式電池與其他電池的對比總結: 綜上所述，在國內補貼不斷下降的背景下(國外補貼政策有待觀察)，磷酸鐵鋰電池必將成為動力電池的主流，三元鋰電池將逐漸只應用於追求超長續航的小眾車型。比亞迪的刀片電池有非常好的市場競爭力。 4.2 2022年比亞迪電池業務收入預測。 根據比亞迪公布的2021年11月產銷快報，2021年1-11月，比亞迪動力電池和儲能電池總裝機容量約為32.873GWh，其中2021年11月裝機容量為4.883GWh，預計2021年比亞迪動力電池和儲能電池總裝機容量約為38GWh。 預測比亞迪2022年規劃產能約165GWh，電池裝機容量保守估計70GWh，其中外供約20GWh(含儲能)；預計裝機容量約80GWh，其中約30GWh外供(含10GWh儲能)。本文以中位數75GWh作為2022年比亞迪電池裝機容量的預測數。 注:以上預測數據引自雪球用戶「開心自在」2021年11月12日發表的文章《比亞迪近期概況及2022年展望》。文章鏈接:網頁鏈接。 據彭博新能源財經(BNEF)11月30日發布的消息，2022年純電動汽車(ev)配備的鋰電池價格可能出現調查開始以來的首次上漲。2021年為每千瓦時132美元，僅比上一年低6%。預計2022年將升至135美元。按照上述標准，2022年電池價格約為0.86元/Wh。 考慮到上述價格可能包含三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池，而磷酸鐵鋰電池價格相對較低，再考慮到原材料成本增加等因素，本文以0.77元/Wh計算出比亞迪2022年電池業務的營業收入，即578億元。如下所示: 0.77元/Wh X 75GWh = 578(億元) 4.3標桿企業當前銷售率數據。 本文選取a股上市的以動力電池和儲能電池為主營業務的當代安普科技股份有限公司和郭萱高科作為標桿企業。 截至本文撰寫之日，上述兩家企業的市值、PB、PE、PS數據如下: 注:營銷率簡單來說就是由前三季度銷售收入計算的營銷率換算成年營銷率。 以上兩家企業的PS簡單平均值為:12.67。 4.4比亞迪電池業務估值。 從理論上講，由於目前比亞迪電池業務的規模和盈利能力弱於當代安培科技有限公司，但高於郭萱高科，比亞迪的估值水平應介於當代安培科技有限公司和郭萱高科之間，12.67的PS較為合適。此外，由於比亞迪新能源汽車業務增長較快，比亞迪電池業務繼續高速增長的可能性較大，因此應給予其相對較高的估值。但由於標桿企業的PS可能被嚴重高估，本文按照悲觀、中性、樂觀三個等級確定PS，並對比亞迪電池業務進行評估。下表: 需要注意的是，比亞迪電池業務很大一部分是內部銷售，也就是直接供應給比亞迪汽車子公司。在編制合並報表時，這部分的銷售收入將被合並，不會反映在財務報表的營業收入中，而只會在合並報表中反映外供部分的營業收入。但由於其他車企和作為標桿企業的電池企業基本不會同時生產新能源汽車和動力電池，其PS只針對單一的新能源汽車業務或電池業務，所以本文將比亞迪的新能源汽車業務和動力電池業務分別按照PS進行估值。 (5)福迪零部件業務估值 2020年3月，比亞迪宣布成立福特電池有限公司、福特遠景有限公司、福特科技有限公司、福特動力有限公司、福特模具有限公司五家福特公司，分別對應動力電池、汽車照明、汽車電子、動力總成、汽車模具，幾乎涵蓋了新能源汽車零部件的所有核心領域。未來，福特企業可能會獨立出來，為汽車行業的其他企業提供零部件。 目前福迪的企業業務量還是比較小的，相關業務可能會納入比亞迪的汽車業務或者電池業務。本文暫將福迪的備件業務估值為0。 本文的目的是將福迪的零配件業務單獨列出，以提示該業務的增長潛力和比亞迪市值繼續增長的潛在機會。 (六)比亞迪電子的估值 由於比亞迪電子已經上市，本文根據16家機構在富途軟體上預測的平均目標價計算2022年比亞迪電子的估值，並根據比亞迪持有的股權比例計算這部分業務的估值。 截至2021年11月18日，富途軟體上已有16家機構預測了比亞迪電子的目標價，目標價最低26.440港元，目標價最高65.400港元，目標價平均44.542港元。 按照上述平均目標價，2022年比亞迪電子的估值為1003.53億港元。如下所示: 2.53億股X 44.542港元/股= 1003.53億港元。 持有比亞迪電子14.82億股，佔比65.75%，對應估值659.82億港元，約合人民幣539億元。 在上述估值的基礎上，本文採用悲觀、中性、樂觀的方法，對比亞迪2022年持有的比亞迪電子股份分別評估為431億元(0.8系數)、539億元(1.0系數)、647億元(1.2系數)。 (七)比亞迪半導體的估值 比亞迪股份有限公司已向深交所提交IPO申請，預計2022年上半年在創業板上市。本文根據比亞迪半導體的發行價和比亞迪持有的股份數量，計算出比亞迪持有的比亞迪半導體的估值。 根據CicC編制的《比亞迪半導體股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書》，比亞迪半導體是一家高效、智能、集成的半導體供應商，主要從事功率半導體、智能控制IC、智能感測器和光電半導體的研發、生產和銷售，涵蓋電、光、磁信號的感測、處理和控制，產品市場應用前景廣闊。公司自成立以來，一直以汽車級半導體為核心，同步推進工業、家電、新能源、消費電子等領域的半導體業務發展。比亞迪致力於共同構建中國汽車級半導體產業創新生態，助力實現中國汽車級半導體產業自主、安全、可控、全面、快速發展。 根據上述招股書，2020年，比亞迪半導體實現營業收入14.41億元，扣非凈利潤3184.44萬元；2021年1-6月，比亞迪半導體實現營業收入12.35億元，扣非凈利潤16399.34萬元。截至2021年6月30日，比亞迪半導體總資產為452，533.90萬元，母公司所有者權益為342，898.31萬元。 根據上述招股書，比亞迪半導體擬募集資金26.86億元，發行股份數量不超過5000萬股，占已發行總股本的比例不低於10%。按照常規理解，IPO後，比亞迪半導體的估值約為268.6億元。 在比亞迪半導體IPO和發行新股之前，比亞迪持有比亞迪半導體72.30%的股份。比亞迪半導體IPO後，預計比亞迪持股比例將被稀釋至65.07%。屆時，比亞迪所持比亞迪半導體股份的估值約為175億元。如下所示: 268.6×65.07% = 175(億元) 在上述估值的基礎上，本文採用悲觀、中性、樂觀的方法，對比亞迪2022年持有的比亞迪半導體股份分別評估為140億元(0.8系數)、175億元(1.0系數)、210億元(1.2系數)。 (八)軌道交通、光伏等業務的估值。 比亞迪的城市軌道交通業務被視為比亞迪未來發展的戰略方向之一，致力於為全球光伏發展提供一流的解決方案。作為比亞迪新能源戰略的重要組成部分，比亞迪的軌道交通和光伏業務已經取得了一定的進展，未來有很好的發展空間。 由於財報中沒有單獨披露軌道交通和光伏業務的財務數據，我按照預計累計投資額對比亞迪的軌道交通、光伏等業務進行估值。 比亞迪官網顯示，僅雲軌項目，比亞迪就投入了50億元。據非正式消息稱，比亞迪在軌道交通和光伏項目上投資了數百億元。按照悲觀、中性和樂觀的方法，本文對比亞迪軌道交通、光伏和其他業務的估值分別為160億元(0.8系數)、200億元(1.0系數)和240億元(1.2系數)。 (九)2022年比亞迪整體估值 綜合上述分部估值結果，在悲觀、中性和樂觀條件下，比亞迪2022年整體估值分別為10400億元、12992億元和15585億元。如下所示: 截至本文發稿日，比亞迪a股股價為301.42元，總市值約8775億元(此處h股等於a股計算總市值，下同)。根據本文預測，2022年比亞迪整體估值為1.04萬(悲觀)、12992億元(中性)、15585億元(樂觀)，對應股價分別為357.27元、446.31元、535.38元。預計2022年比亞迪股價分別為18.53%和48.00元。 四。比亞迪估值的其他參考數據 (1)券商對比亞迪的估值 以下是近期部分券商發布的關於比亞迪營收預測、盈利預測、估值的數據: 注:招行國際市值預測按港股目標價425港元計算，花旗銀行市值預測按a股目標價461元、港股目標價536元計算，美國銀行證券市值預測按目標價372港元計算。其他數據直接引自相關研究報告。 (2)比亞迪過去一年的定價 1.2021年1月，比亞迪以每股225港元(摺合人民幣183.71元)的價格增發1.33億股h股。據悉，本次增發，高瓴資本有意以更高的金額參與認購，但並未得到比亞迪方面的積極回應，最終確定為2億美元。可以合理推測，投資機構對比亞迪本次發行的價格認可度較高。 2.2021年11月，比亞迪以每股276港元(摺合人民幣225.35

⑸ 如何選擇股票對該公司的哪些方面進行分析

還是我還給你做個詳細的解答吧……記得給我加分，呵呵

從長期來看，一家上市公司的投資價值歸根結底是由其基本面所決定的。影響投資價值的因素既包括公司凈資產、盈利水平等內部因素，也包括宏觀經濟、行業發展、市場情況等各種外部因素。在分析一家上市公司的投資價值時，應該從宏觀經濟、行業狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認識。
一、宏觀經濟分析

<1>宏觀經濟運行分析

證券市場歷來被看作「國民經濟的晴雨表」，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。只有把握好宏觀經濟發展的大方向，才能較為准確的把握證券市場的總體變動趨勢、判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經濟狀況良好，大部分的上市公司經營業績表現會比較優良，股價也相應有上漲的動力。

為了把握國內宏觀經濟的發展趨勢，投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變數給予關注。

A．國內生產總值GDP

國內生產總值是一國（或地區）經濟總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經濟發展狀況的主要指標。通常而言，持續、穩定、快速的GDP增長表明經濟總體發展良好，上市公司也有更多的機會獲得優良的經營業績；如果GDP增長緩慢甚至負增長，宏觀經濟處於低迷狀態，大多數上市公司的盈利狀況也難以有好的表現。我國經濟穩定快速增長，2006年GDP同比增長10.7%；07年一季度GDP同比增長率達到了11.1%。近一兩年來，上市公司業績的快速增長正是處於宏觀經濟持續向好、工業企業效益整體提升大背景下的增長，中國經濟的快速增長為上市公司創造了良好的外部環境。

B．通貨膨脹

通貨膨脹是指商品和勞務的貨幣價格持續普遍上漲。通常，CPI（即居民消費價格指數）被用作衡量通貨膨脹水平的重要指標。溫和的、穩定的通貨膨脹對上市公司的股價影響較小；如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內持續，且經濟處於景氣階段，產量和就業都持續增長，那麼股價也將持續上升；嚴重的通貨膨脹則很危險，經濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，企業經營將受到嚴重打擊。除了經濟影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預期，對證券市場產生影響。CPI也往往作為政府動用貨幣政策工具的重要觀測指標，今年以來我國CPI高位運行，因此在每月CPI數據公布前後，市場也普遍預期政府將會採取加息等措施來抑制通貨膨脹，引發了股市波動。

C．利率

利率對於上市公司的影響主要表現在兩個方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，利率變動會影響到整個社會的投資水平和消費水平，間接地也影響到上市公司的經營業績。利率上升，公司的借貸成本增加，對經營業績通常會有負面影響。第二，在評估上市公司價值時，經常使用的一種方法是採用利率作為折現因子對其未來現金流進行折現，利率發生變動，未來現金流的現值會受到比較大的影響。利率上升，未來現金流現值下降，股票價格也會發生下跌。

D．匯率

通常，匯率變動會影響一國進出口產品的價格。當本幣貶值時，出口商品和服務在國際市場上以外幣表示的價格就會降低，有利於促進本國商品和服務的出口，因此本幣貶值時出口導向型的公司經營趨勢向好；進口商品以本幣表示的價格將會上升，本國進口趨於減少，成本對匯率敏感的企業將會受到負面影響。當本幣升值，出口商品和服務以外幣表示的價格上升，國際競爭力相應降低，一國的出口會受到負面影響；進口商品相對便宜，較多採用進口原材料進行生產的企業成本降低，盈利水平提升。

目前，人民幣正處於漸進的升值進程中，出口導向型公司特別是議價能力弱的公司盈利前景趨於黯淡，亟待產業升級，提高利潤率和產品的國際競爭力；需要進口原材料或者部分生產部件的企業，因其生產成本會有一定程度的下降而受益；國內的投資品行業能夠享受升值收益也會受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產、金融、航空等行業將直接受益，而對紡織服裝、家電、化工等傳統出口導向型行業而言則帶來負面影響。

<2>宏觀經濟政策分析

在市場經濟條件下，國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益，進而對證券市場產生影響。

A．財政政策

財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

具體而言，實施積極財政政策對於上市公司的影響主要有以下幾個方面：

———減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。這將會直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而促進國內經濟的發展，改善公司的經營業績，進而推動股價的上漲。

———擴大財政支出，加大財政赤字。這將會直接擴大對商品和勞務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時還可以增加居民收入，使其投資和消費能力增強，進一步促進國內經濟發展，此時上市公司的股價也趨於上漲。

———減少國債發行（或回購部分短期國債）。國債發行規模縮減，使市場供給量減少，將導致更多的資金轉向股票，推動上市公司股價的上漲。

———增加財政補貼。財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企業經營業績，推動股價上揚。

實施擴張性財政政策有利於擴大社會的總需求，將刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在於調控經濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。

B．貨幣政策

貨幣政策是政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。其調控作用主要表現在：通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡；通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹；調節國民收入中消費與儲蓄的比例；引導儲蓄向投資的轉化並實現資源的合理配置。

貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具（包括法定存款准備金率、再貼現政策、公開市場業務）和選擇性政策工具（包括直接信用控制、間接信用指導等）。如果市場物價上漲、需求過度、經濟過度繁榮，被認為是社會總需求大於總供給，中央銀行就會採取緊縮貨幣的政策以減小需求。反之，央行將採用寬松的貨幣政策手段以增加需求。

———法定存款准備金政策。央行通過調整商業銀行上繳的存款准備金率，改變貨幣乘數，控制商業銀行的信用創造能力，最終影響市場的貨幣供應量。如果央行提高存款准備金率，將使貨幣供應量減少，市場利率上升，投資和消費需求減少，對公司經營產生負面影響，公司股價將趨於下跌。

———再貼現政策。再貼現政策指央行對商業銀行用持有的未到期票據向央行融資所作的政策規定，一般包括再貼現率的確定和再貼現的資格條件。當經濟過熱時，中央銀行傾向於提高再貼現率或對再貼現資格加以嚴格審查，導致商業銀行資金成本增加，市場貼現利率上升，社會信用收縮，市場貨幣供應量相應減少，證券市場上市公司的股價走勢趨於下跌。

———公開市場業務政策。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，央行將會大量購進有價證券，使貨幣供應量增加，推動利率下調，資金成本降低，從而刺激企業和個人的投資和消費需求，使得生產擴張，公司利潤增加，進而推動證券市場公司股價上漲。

近年來，我國一直堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，維持經濟持續穩定發展，防止出現「大起大落」。近期召開的國務院常務會議提出，當前要繼續堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩中適度從緊。流動性過剩問題已經成為當前我國經濟運行中的突出矛盾，「穩中適度從緊」貨幣政策的提出在於要努力緩解流動性過剩矛盾。

二、行業分析

由於所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，我們需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險。

<1>行業與經濟周期

宏觀經濟的運行呈現周期性特點，一個經濟周期包括繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段。由於不同行業對於經濟周期的敏感性不同，其業績可能會出現比較大的差異。根據行業與經濟周期變動關系，可將行業分為增長型行業、周期型行業和防守型行業。增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關，主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務實現增長，如高科技行業；周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關，如鋼鐵業、耐用品及高檔消費品行業；防守型行業的產品需求相對穩定，受經濟周期的影響小，如食品業和公用事業。

<2>行業生命周期

通常，行業的生命周期分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。一般而言，處於幼稚期的公司比較適合投機者和創業投資者；處於成長期的行業，其增長具有明確性，投資者分享行業成長、獲取較高投資回報的可能性比較高。

根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對於經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處於成長期和成熟期的行業。

此外，一個行業的興衰還會受到技術進步、產業政策、產業組織創新、社會習慣的改變和經濟全球化等因素的影響。行業內部的競爭結構也決定了競爭的激烈程度，根據哈佛商學院教授邁克爾·波特所提出的波特五力模型，行業內現有的競爭、潛在進入者的威脅、替代品的威脅、買方討價還價的能力和供應方討價還價的能力這五種基本競爭力量決定了行業競爭的激烈度以及收益率水平。

三、公司分析

對於上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所佔市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

<1>公司基本面分析

A．公司行業地位分析

在行業中的綜合排序以及產品的市場佔有率決定了公司在行業中的競爭地位。行業中的優勢企業由於處於領導地位，對產品價格有很強的影響力，從而擁有高於行業平均水平的盈利能力。

B．公司經濟區位分析

經濟區位內的自然和基礎條件包括礦業資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業與當地的自然和基礎條件相符合，更利於促進其發展。區位內政府的產業政策對於上市公司的發展也至關重要，當地政府根據經濟發展戰略規劃，會對區位內優先發展和扶植的產業給予相應的財政、信貸及稅收等方面的優惠措施，相關產業內的上市公司得到政策支持的力度較其他產業大，有利於公司進一步的發展。

C．公司產品分析

提供的產品或服務是公司盈利的來源。產品競爭能力、市場份額、品牌戰略等的不同，通常對其盈利能力產生比較大的影響。一般而言，公司的產品在成本、技術、質量方面具有相對優勢，更有可能獲取高於行業平均盈利水平的超額利潤；產品市場佔有率越高，公司的實力越強，其盈利水平也越穩定；品牌已成為產品質量、性能、可靠性等方面的綜合體現，擁有品牌優勢的公司產品往往能獲取相應的品牌溢價，盈利能力也高於那些品牌優勢不突出的產品。分析預測公司主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。

D．公司經營戰略與管理層

公司的經營戰略是對公司經營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規劃，直接關系著公司未來的發展和成長。管理層的素質與能力對於公司的發展也起著關鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領公司不斷進取發展。

投資者要尋找的優秀公司，必然擁有可長期持續的競爭優勢，具有良好的長期發展前景。這也正是最著名的投資家巴菲特所確定的選股原則。以巴菲特投資可口可樂公司股票為例，他所看重的是軟飲料產業發展的美好前景、可口可樂的品牌價值、長期穩定並能夠持續增長的業務、產品的高盈利能力以及領導公司的天才經理人。1988年至2004年十七年間，可口可樂公司股票為巴菲特帶來541%的投資收益率。

<2>公司財務分析

公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。上市公司公布的財務報表主要包括資產負債表、利潤表和現金流量表。資產負債表反映的是公司在某一特定時點（通常為季末或年末）的財務狀況，反映了該時點公司資產、負債和股東權益三者之間的情況；利潤表反映的是公司在一定時期的生產經營成果，反映了公司利潤的各個組成部分；現金流量表則反映公司一定時期內現金的流入流出情況，表明公司獲取現金和現金等價物的能力。我們通常採用財務比率分析，用公司財務報表列示的項目之間的關系揭示公司目前的經營狀況。

A．償債能力分析

———流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。一般認為，流動比率應該大於2；但絕對數值並不能解釋所有的問題，在運用這項指標的時候，，應該將公司的流動比率與行業平均水平、本公司近年來的流動比率進行比較。

———速動比率

速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；不同的是在計算時，將存貨從流動資產中進行了扣除，因為在流動資產中存貨的變現能力最差。一般認為，速動利率應該大於1；同流動比率的運用一樣，需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。

———資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額*100%

資產負債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產中借貸資金所佔的比例。資產負債率較低，說明公司長期償債能力較高，財務風險相對較低。不過，資產負債率過低也會使公司不能充分利用財務杠桿，影響到盈利能力。一般認為資產負債率在50%較為合理，但這也並非定式，不同行業的公司資產負債率通常也不太一樣。

———利息保障倍數

利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用

利息保障倍數反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數，也是用於判斷公司長期償債能力的指標。利息保障倍數越高，公司支付利息的能力越強。一般認為，利息保障倍數應該大於2，但同時也應該注意同行業平均水平、公司歷史水平的比較。

B．營運能力分析

———存貨周轉率

存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨

其中：平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2

存貨在流動資產中所佔比重比較大，其流動性對公司的流動比率有很大的影響。存貨周轉率用於衡量存貨的變現能力強弱。一般而言，存貨周轉率越大，存貨周轉速度越快，存貨的佔用水平越低，變現能力越強。不同行業的存貨周轉率會有不同的表現，在運用此指標時也應該同行業平均水平、公司歷史水平進行比較。

———應收賬款周轉率

應收賬款周轉率=主營業務收入/平均應收賬款

其中：平均應收賬款=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2

應收賬款周轉率反映的是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，用以衡量公司應收賬款的變現能力。一般而言，應收賬款周轉率越高，公司應收賬款的收回越快。

———總資產周轉率

資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額

其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2

資產周轉率反映公司資產總額的周轉速度，周轉越快，公司銷售能力越強。公司如果採用薄利多銷的策略，資產周轉率會比較高；如果公司主要依靠單位產品的邊際利潤來創造收益，資產周轉率相對就較低。

C．盈利能力分析

———主營業務毛利率

主營業務毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入*100%

主營業務毛利率表示每一元的主營業務收入扣除主營業務成本後所帶來的利潤額。可以通過與行業平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。

———主營業務凈利率

主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100%

主營業務凈利率表示每一元主營業務收入所帶來的凈利潤，反映了公司主營業務收入的收益水平。一般而言，凈利率越高，公司的盈利能力越強。

———資產收益率（ROA）

資產收益率=凈利潤/平均資產總額*100%

其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2

資產收益率反映公司資產的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產的利用效率越高，利用資產獲利的能力越強。

———凈資產收益率（ROE）

凈資產收益率=凈利潤/年末凈資產*100%

凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，是在考慮了負債經營因素後的資本回報率。

通過財務分析，不僅可以幫助投資者更好的了解上市公司的經營狀況，還有助於發現上市公司經營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍田股份案例分析中，劉姝威教授就運用財務分析方法揭露了藍田股份提供虛假會計報表的真相：2000年藍田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍田股份短期可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，扣除存貨後僅能償還35%的到期流動負債；其流動比率和速動比率分別低於同業平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍田股份的固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小於1，其償還短期債務能力越來越弱。再結合公司銷售收入、現金流量、資產結構的分析（在此不一一贅述），劉姝威教授得出藍田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項成本和費用後，公司沒有凈收入來源；不能創造足夠的現金流量以維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。

<3>公司估值方法

進行公司估值的邏輯在於「價值決定價格」。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。

A．相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（PE）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）

運用相對估值方法所得出的倍數，用於比較不同行業之間、行業內部公司之間的相對估值水平；不同行業公司的指標值並不能做直接比較，其差異可能會很大。相對估值法反映的是，公司股票目前的價格是處於相對較高還是相對較低的水平。通過行業內不同公司的比較，可以找出在市場上相對低估的公司。但這也並不絕對，如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好，願意給予行業內的優勢公司一定的溢價。因此採用相對估值指標對公司價值進行分析時，需要結合宏觀經濟、行業發展與公司基本面的情況，具體公司具體分析。

與絕對估值法相比，相對估值法的優點在於比較簡單，易於被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對於公司價值的評價。但是，在市場出現較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對公司的價值評估產生誤導。

B．絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。

股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

如果將Dt定義為代表自由現金流，股利折現模型就變成了自由現金流折現模型。自由現金流是指公司稅後經營現金流扣除當年追加的投資金額後所剩餘的資金。

與相對估值法相比，絕對估值法的優點在於能夠較為精確的揭示公司股票的內在價值，但是如何正確的選擇參數則比較困難。未來股利、現金流的預測偏差、貼現率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。

<4>新情況帶來的新問題

自2006年以來，上市公司的業績出現快速增長，證券市場也隨之走強。上市公司業績高增長的原因，主要是上市公司分享中國經濟高速增長的成果，在產業升級、消費升級、出口增長的拉動下，企業效益、管理水平等方面都有了明顯的提高。但一些非可持續性因素也對上市公司業績產生了推動作用，如新會計准則的實施導致上市公司會計核算方式發生變化，造成會計利潤的波動，在當前經濟環境下對其業績產生正面影響；投資收益的大幅增加助推上市公司業績高增長。

A．新會計准則的影響

在新會計准則的影響方面，對於金融資產和投資性房地產的劃分核算最為證券市場所關注。以上市公司持有的法人股為例，在股權分置改革前主要以賬面價值（歷史成本法）計量，限售期結束後獲准上市流通的法人股將以公允價值———二級市場價格計量。目前相關股份的二級市場價格普遍高於其賬面價值，會計准則的調整將使持有法人股股權的上市公司所有者權益大幅增加，且在未來出售相關股份時還將給公司帶來當期收益的大幅增加。

按照新會計准則，投資性房地產的計量可以採用成本模式或公允價值模式兩種模式中的一種，一旦確定不得隨意更改。從原有成本模式轉為公允價值模式的，公允價值與原賬面價值的差額調整留存收益；採用公允價值計量的，不計提折舊或攤銷，以資產負債表日其公允價值調整賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益。若採用公允價值模式計量，擁有較多投資性房地產的上市公司業績將更多的受到房地產市場價格的波動影響。

新會計准則的採用並不會從本質上改變一個公司的價值，在市盈率、市凈率等相對估值法盛行的情況下，由於會計准則的調整可能會帶來公司每股收益、每股凈資產等指標的波動，從而影響我們對其價值的判斷，但是這種會計處理上的變化並不會影響公司的現金流，若採用絕對估值法評估，則公司的價值並不會發生改變。

B．投資收益的影響

目前，在利潤表各構成部分中，部分上市公司的投資收益大幅增加，也直接推動了上市公司凈利潤的增幅超越主營業務收入的增幅。投資收益的增長主要源於以下幾個方面：第一，實體經濟的投資收益上升———經濟持續增長背景下的企業效益提升給上市公司帶來實體經濟投資的收益不斷增加；第二，股權投資的虛擬資產增值———資本市場行情火爆，上市公司投資股票、基金的投資收益大幅提高以及上市公司交叉持股帶來的投資收益大增；第三，會計核算的計量增長———如實施新會計准則後，允許上市公司對原持有的法人股在禁售期後按照公允價值計量，根據以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或可供出售金融資產的劃分，在當期或出售時將公允價值與賬面價值的差額計入損益。

投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

⑹ 鐐掕偂鐭ヨ瘑鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽鎶ュ憡

鐐掕偂鐭ヨ瘑鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽鎶ュ憡_鏂版墜鑲＄エ甯歌瘑

鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽鎶ュ憡涓鐩存槸鍥版壈鍦ㄨ稿氭暎鎴瘋偂姘戝績涓鐨勯毦棰橈紝浣犱滑鐭ラ亾鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽鎶ュ憡璇ユ庝箞鍐欏悧?榪欓噷緇欏ぇ瀹跺垎浜涓浜涘叧浜庣倰鑲＄煡璇嗭紝渚涘ぇ瀹跺弬鑰冦

鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽鎶ュ憡

鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽

1.緙哄彛

璇ヨ偂紲ㄧ獊鐮寸己鍙ｅ湪鎴愪氦瀵嗛泦鐨勫弽杞鎴栨暣鐞嗗艦鎬佸畬鎴愪箣鍚庯紝鑲′環紿佺牬闃誨姏鎴栬穼鐮存敮鎾戞椂鍑虹幇澶у箙搴︿笂娑ㄦ垨涓嬭穼銆傝ヨ偂紲ㄧ獊鐮寸己鍙ｇ殑鍑虹幇涓鑸瑙嗕負鑲′環姝ｅ紡紿佺牬鐨勬爣蹇椼傚湪鑲′環鍚戜笂紿佺牬鏃訛紝蹇呭甫鏈夊ぇ鎴愪氦閲

璇ヨ偂紲ㄦ寔緇緙哄彛鏄鑲′環紿佺牬褰㈡佸悗鍦ㄥぇ騫呭害鎬ラ熺洿綰胯繍琛岀殑閫斾腑浜х敓鐨勭己鍙ｏ紝琛ㄦ槑涔板崠鍙屾柟鍔涢噺瀵規瘮鎮孌婏紝鑲′環榪樹細鏈変笂鍗囨垨涓嬭穼琛屾儏錛岀己鍙ｄ竴鑸涓嶄細鍦ㄧ煭鏈熷唴琚灝侀棴銆

鎸佺畫鎬х己鍙ｅ張縐頒負嫻嬮噺緙哄彛錛屽嵆鑲′環鍒拌揪緙哄彛鍚庯紝鍙鑳界戶緇鍙樺姩鐨勫箙搴︿竴鑸絳変簬鑲′環浠庡紑濮嬬獊鐮村埌榪欎竴緙哄彛鐨勫箙搴︺傚湪涓婂崌瓚嬪娍涓錛屾祴閲忕己鍙ｇ殑鍑虹幇琛ㄦ槑甯傚満鍧氭尯;鑰屽湪涓嬮檷瓚嬪娍涓錛屽垯鏄劇ず甯傚満鐤茶蔣銆傛ｅ傜獊鐮磋煩絀虹殑鎯呭喌涓鏍鳳紝鍦ㄤ笂鍗囪秼鍔誇腑錛屾寔緇璺崇┖鍦ㄦゅ悗鐨勫競鍦鴻皟鏁翠腑灝嗘瀯鎴愭敮鎾戝尯錛屽畠浠閫氬父涔熶笉浼氳濉鍥烇紝鑰屼竴鏃︿環鏍奸噸鏂板洖鍒頒腑

鎶鏈鍒嗘瀽瀹為獙鎶ュ憡

緇ц煩絀轟箣涓嬶紝閭ｅ氨鏄瀵逛笂鍗囪秼鍔跨殑涓嶅埄淇″彿銆傛寔緇鎬х己鍙ｅ嚭鐜扮殑鏈轟細涓嶅氾紝鍒ゆ柇瀹冪殑鍔炴硶鏄鍦ㄨ偂浠峰艦鎴愮獊鐮翠箣鍚庡揩閫熻繍鍔ㄨ繃紼嬩腑鐨勭涓涓緙哄彛涓鑸鏄紿佺牬鎬х己鍙ｃ

璇ヨ偂紲ㄥ嚭鐜頒簡緇堟㈢己鍙ｏ紝鍙堢О娑堣楁х己鍙ｏ紝鏄鑲′環宸茶揪蹇閫熷彉鍔ㄧ殑緇堢偣錛岄勭ず鐫鍗沖皢榪涘叆涓涓鍙嶈漿鎴栨暣鐞嗗艦鎬併傜粓姝㈢己鍙ｆ槸澶氬ご甯傚満鎴栫┖澶村競鍦烘帴榪戝熬澹扮殑淇″彿錛岃偂浠峰湪榪戞棩鍐呬細璺岃惤鎴栧洖鍗囷紝鍥犳ゅ氬崐浼氬湪3~5涓浜ゆ槗鏃ュ唴琚灝侀棴銆

2.鍙嶈漿褰㈡

(涓)鍙岄噸搴(W搴)

璇ュ艦鎬佷負鍙岄噸搴(W搴)錛屽傚浘鎵紺轟負棰堢嚎錛孉涓虹┖鏂歸冨懡鐐廣傝偂紲ㄧ獊鐮撮堢嚎錛屽湪A鐐瑰疄鐜板弽鎵戙傚綋鍙岄噸搴曠獊鐮撮堢嚎鏄錛屼即闅忕潃澶ч噺鎴愪氦閲忕殑鍑虹幇銆傚弻閲嶅簳鍙嶈漿紿佺牬褰㈡佷竴鏃﹀緱鍒扮『璁わ紝灝卞彲浠ョ敤瀹冭繘琛屽

鎶鏈鍒嗘瀽瀹為獙鎶ュ憡

瑕佹定鍒頒笌褰㈡侀珮搴︾浉絳夌殑璺濈匯

(浜)鍙岄噸欏(M澶

)鍚庡競鐨勯勬祴浜嗭紝瀹冪殑涓昏佸姛鑳芥槸嫻嬬畻鍔熻兘錛氫粠紿佺牬鐐圭畻璧鳳紝浠鋒牸鑷沖皯

璇ュ艦鎬佹槸鍙岄噸欏(M澶)錛屽浘紺轟負涓洪堢嚎錛孉涓哄氭柟閫冨懡鐐廣傝偂紲ㄧ獊鐮撮堢嚎錛屽湪A鐐瑰疄鐜板弽鎵戙傚弻閲嶉《鍙嶈漿紿佺牬褰㈡佷竴鏃﹀緱鍒扮『璁わ紝灝卞彲浠ョ敤瀹冭繘琛屽瑰悗甯傜殑棰勬祴浜嗭紝瀹冪殑涓昏佸姛鑳芥槸嫻嬬畻鍔熻兘錛氫粠紿佺牬鐐圭畻璧鳳紝浠鋒牸鑷沖皯瑕佽穼鍒頒笌褰㈡侀珮搴︾浉絳夌殑璺濈匯

鍦ㄥ簲鐢ㄥ弻閲嶉《搴曞艦鎬佹椂錛屽簲娉ㄦ剰浠ヤ笅鍑犱釜鏂歸潰錛

(1)鍙岄噸欏跺簳鐨勪袱涓欏跺簳鍦ㄥぇ澶氭暟鎯呭喌涓嬩笉涓瀹氬畬鍏ㄧ浉絳;

(2)涓や釜欏跺拰搴曞彲鑳芥槸澶嶅悎鐨勫氫釜灝忛《搴;

(3)涓や釜欏跺拰涓や釜搴曚箣闂磋窛紱昏秺榪滐紝涔熷氨鏄褰㈡垚涓ら《搴曟墍鎸佺畫鐨勬椂闂磋秺闀匡紝鍒欏皢鏉ュ弻閲嶉《搴曞弽杞鐨勬綔鍔涜秺澶э紝娉㈠姩瓚婂墽鐑堬紝涓鑸涓や釜欏舵垨搴曚箣闂寸殑鏃墮棿璺ㄥ害鍦ㄤ竴涓鏈堝乏鍙;

(4)棰堢嚎琚紿佺牬鍚庝環鏍奸氬父浼氭湁鍥炲ご鐨勬儏鍐碉紝榪欑嶆儏鍐佃縐頒負鍙嶆墤;

(5)鍦ㄦ垚浜ら噺鏂歸潰錛屽弻閲嶉《鍜屽弻閲嶅簳鏈変簺緇嗗皬鐨勫尯鍒錛氣憼鍙岄噸欏剁殑涓や釜欏剁殑鎴愪氦閲忛兘寰堝ぇ錛屼絾鍚庨潰鐨勯《姣斿墠闈㈢殑欏舵垚浜ら噺灝;鍙岄噸搴曠殑鍓嶄竴涓搴曟垚浜ら噺鏈澶э紝瑙﹀簳涓婂崌鏃舵垚浜ら噺涔熶笉灝戱紝浣嗗埌浜嗗悗涓涓搴曟垚

浜ら噺鍒欐樉钁楄悗緙┿傗憽鍙岄噸搴曞悜涓婄獊鐮撮堢嚎鏃訛紝瑕佹眰鏈夊ぇ鐨勬垚浜ら噺閰嶅悎錛岃屽弻閲嶉《鍚戜笅紿佺牬棰堢嚎鏃訛紝鎴愪氦閲忕殑閰嶅悎鍒欐病鏈夋よ佹眰銆

(涓)鍦嗗姬搴

璇ヨ偂紲ㄩ勭ず鐫鑲′環鏈鏉ヤ笂娑ㄧ殑騫呭害涓嶅彲嫻嬶紝褰㈡佸畬鎴愩佽偂浠峰弽杞鍚庯紝琛屾儏澶氬睘鐖嗗彂鎬э紝娑ㄨ穼鎬ラ燂紝鎸佺畫鏃墮棿涔熶笉闀褲傛垚浜ら噺鍙樺寲鏄涓ゅご澶э紝涓闂村皬錛岀獊鐮村悗鐨勪竴孌墊湁鐩稿綋澶х殑鎴愪氦閲忋傚渾寮у艦搴旂敤涓鐨勬敞鎰忎簨欏癸細

1銆佽偂浠鋒湭鏉ヤ笂娑(涓嬭穼)鐨勫箙搴︿笉鍙嫻嬶紝褰㈡佸畬鎴愩佽偂浠峰弽杞鍚庯紝琛屾儏澶氬睘鐖嗗彂鎬э紝娑ㄨ穼鎬ラ燂紝鎸佺畫鏃墮棿涔熶笉闀褲

2銆佸渾寮у艦鎬佸艦鎴愯繃紼嬩腑錛屾垚浜ら噺鍙樺寲鏄涓ゅご澶э紝涓闂村皬錛岀獊鐮村悗鐨勪竴孌墊湁鐩稿綋澶х殑鎴愪氦閲忋

3銆佸渾寮у艦鎬佺殑褰㈡垚鏃墮棿瓚婇暱錛屽弽杞鐨勫姏搴﹁秺澶с

(鍥)V褰㈠簳

璇ヨ偂紲ㄦ病鏈夋槑鏄劇殑褰㈡垚榪囩▼錛屽叧閿杞鍚戣繃紼嬩粎2-3涓浜ゆ槗鏃ワ紝鐢氳嚦鍦ㄤ竴涓浜ゆ槗鏃ュ唴瀹屾垚銆傝ヨ偂紲ㄤ竴涓閲嶈佺壒寰佹槸鍦ㄨ漿鍔跨偣蹇呴』鏈夊ぇ鎴愪氦閲忕殑閰嶅悎錛屼笖鎴愪氦閲忓湪鍥懼艦涓婂艦鎴愬扸褰銆

3.鏁寸悊褰㈡

(涓)瀵圭О涓夎掑艦

璇ヨ偂紲ㄨ偂浠峰彉鍔ㄥ箙搴﹂愭笎鍑忓皯錛屾渶楂樹環閫愭￠檷浣庯紝鏈浣庝環閫愭℃彁楂橈紝鎴愪氦閲忎篃鐩稿簲钀庣緝銆傝ュ艦鎬佸ぇ澶氬彂鐢熷湪涓涓澶ц秼鍔胯繘琛岀殑閫斾腑錛岃〃紺哄師鏈夌殑瓚嬪娍鏆傛椂澶勪簬浼戞暣闃舵碉紝涔嬪悗灝嗘部鐫鍘熸湁鏂瑰悜緇х畫榪愯屻

(浜)鐩磋掍笁瑙掑艦涓婂崌鐩磋掍笁瑙掑艦

鍦ㄨヨ偂紲ㄤ腑鍘嬪姏鏄姘村鉤鐨勶紝娌℃湁鍙樺寲錛屼絾鏄鏀鎾戞槸瓚婃拺瓚婇珮銆傚洜姝わ紝璇ヨ偂紲ㄦ湁鏇村己鐑堢殑涓婂崌鎰忚瘑錛屽氭柟姣旂┖鏂規洿涓虹Н鏋併傜洿瑙掍笁瑙掑艦闇娉ㄦ剰涓涓嬪嚑鐐癸細

1銆佸傛灉浠鋒牸鍘熸湁瓚嬪娍鏄鍚戜笂鐨勶紝鍒欓亣鍒頒笂鍗囦笁瑙掑艦鍚庡嚑涔庡彲浠ヨ偗瀹氫粖鍚庢槸鍚戜笂紿佺牬銆

2銆佸傛灉鍘熸湁瓚嬪娍鏄涓嬮檷錛屽垯鍑虹幇涓婂崌涓夎掑艦鍚庯紝鍒ゆ柇浠婂悗鐨勮蛋鍔垮氨鏈変簺鍥伴毦浜嗐傚傛灉鍦ㄤ笅闄嶄簡鐩稿綋涓孌墊椂闂村悗鍑虹幇涓婂崌涓夎掑艦灝辨垚浜嗗弽

鎶鏈鍒嗘瀽瀹為獙鎶ュ憡

杞褰㈡併

3銆佺洿瑙掍笁瑙掑艦鐨勭獊鐮翠負鍜屽圭О涓夎掑艦綾諱技錛屼篃鏄鍦ㄦ暣涓褰㈡佺殑1/2~3/4澶勩

4銆佹垚浜ら噺鏂歸潰錛

(1)涓婂崌涓夎掑艦褰㈡佸唴鐨勬垚浜ら噺涓庡圭О涓夎掑艦鐩鎬技錛屼粠宸﹀悜鍙沖簲鏄閫掑噺榪囩▼錛屼絾鍚戜笂紿佺牬鏃惰佹湁鎴愪氦閲忔斁澶х殑浼撮殢;

(2)涓嬮檷涓夎掑艦鐨勬垚浜ら噺涓鐩翠綆榪鳳紝紿佺牬鏃朵笉蹇呮湁澶х殑鎴愪氦閲忛厤鍚堛

(涓)鐭╁艦

璇ヨ偂紲ㄨ紿佺牬鍚庯紝涔熷叿鏈夋祴綆楁剰涔夛細鑲′環紿佺牬鍚庣殑鏈灝忔定璺屽箙搴︿負鐭╁艦鐨勫艦鎬侀珮搴︺傚傛灉鐭╁艦涓婁笅鐣岄檺鐨勮窛紱繪瘮杈冨ぇ錛屽氨鍙鑳芥彁渚涗竴浜涚煭綰跨倰浣滅殑鏈轟細銆

(鍥)鏃楀艦

鑲＄エ鎶鏈鍒嗘瀽瀹為獙鎶ュ憡

鏃楀艦鏄鑲′環鎬ラ熶笂鍗囨垨涓嬮檷鐨勪腑閫斿嚭鐜扮殑鏁寸悊褰㈡侊紝鍛堝鉤琛屽洓杈瑰艦錛屽叾褰㈡佹柟鍚戜笌鑲′環鍘熸湁鐨勮秼鍔挎柟鍚戠浉鍙嶏紝涓婁笅涓ゆ潯騫寵岀嚎璧峰帇鍔涘拰鏀鎾戜綔鐢錛屾煇涓鏉¤紿佺牬鏄鏃楀艦瀹屾垚鐨勬爣蹇椼傛棗褰㈠垎鏋愯佺偣錛

1銆佹棗褰涓鑸鍦ㄥ洓鍛ㄥ唴鍚戦勫畾鏂瑰悜紿佺牬錛岃秴榪囦笁鍛ㄦ椂搴旀敞鎰;

2銆佹棗褰㈠嚭鐜頒箣鍓嶅簲鏈夋棗鏉嗭紝鍥犱環鏍間綔鐩寸嚎榪愬姩褰㈡垚鐨;

3銆佹棗褰㈠艦鎬佺殑鎴愪氦閲忔諱綋瓚嬪娍浠庡乏鍚戝彸鏄涓涓閫掑噺榪囩▼錛岀獊鐮村艦鎬佹椂鎴愪氦閲忔斁澶;

4銆佽偂浠鋒湭鏉ヤ笅璺屻佷笂娑ㄧ殑騫呭害涓鑸涓庢棗褰㈠嚭鐜頒箣鍓嶇殑璺屾定騫呭害鐩哥瓑(鏃楁潌楂樺害)銆

鏁欎綘濡備綍鍒ゆ柇鑲＄エ鏈浣充氦鏄撴椂鏈

鎵璋撶殑鑲＄エ涔板崠鐐瑰嵆涓鴻偂紲ㄤ氦鏄撶殑鏃舵満錛岃屾椂鏈虹殑鍒版潵涓庡惁涓昏佸彇鍐充簬甯傚満鐨勫彉鍔錛屾瘯絝熻偂甯傚苟闈炰竴鎴愪笉鍙樼殑錛岃屾槸鍦ㄤ笉鏂榪愬姩涓鍒涢犱環鍊箋傚洜姝わ紝鑲℃皯浠鎯寵佸湪鑲″競涓鐗熷埄灝辮佸︿細濡備綍鍒ゆ柇甯傚満鐨勫彉鍖栥

鑲＄エ鐨勪拱鍏ョ偣錛氫竴鑸鑲℃皯浼氶夋嫨鍦ㄨ偂浠瘋緝浣庣殑鏃跺欎拱鍏ワ紝榪欎釜鏃跺欎拱鍏ョ殑浠鋒牸浼氬緢浣庯紝褰撹偂紲ㄤ環鏍艱韓楂樼殑鏃跺欏崠鍑鴻幏寰楃殑鍒╂鼎鎵嶄細鏇村氥備絾鏄涔板叆鐐圭殑鍒ゆ柇鍗村緢闅撅紝姣曠珶鑲′環闄嶄綆絀剁珶浼氳穼澶氭繁錛岃皝涔熸棤娉曞噯紜棰勫垽錛屾墍浠ュ彧鏈夐氳繃甯傚満鍙樺寲澶ц嚧鐨勮繘琛屽垽鏂銆

榪欓噷緇欏悇浣嶇殑寤鴻鏄鍑嗙『鐨勫垽鏂鑲″競鐨勫ぇ灞錛屼竴鑸鑲″競鐨勫ぇ灞浼氱洿鎺ュ獎鍝嶅埌鑲′環鐨勬渶緇堣穼钀界偣錛岃偂姘戜滑瑕佹姄浣忕殑灝辨槸鑲′環鐨勫啺鐐癸紝涓鏃﹁穼鑷沖啺鐐瑰氨搴旇佸強鏃朵拱鍏ワ紝鑰屼笖瑕佸揩榪涘揩鍑猴紝緇濆逛笉鑳芥湁鎵寤惰錛屽惁鍒欎竴鏃﹁偂浠峰紑濮嬪崌楂橈紝涔板叆鐨勮秺鏅氳禋鍒扮殑瓚婂皯銆

鑲＄エ鐨勫崠鍑虹偣錛氳偂紲ㄥ簲璇ュ湪浠涔堟椂鍊欏崠鍑哄憿?褰撶劧鏄鍦ㄨ偂浠瘋緝楂樼殑鎯呭喌涓嬩簡銆備絾鏄鍦ㄨ繖閲岀粰鍚勪綅鐨勫緩璁鏄灝介噺涓嶈佽禋婊★紝涔熷氨鏄璇磋拷楂樼殑鏃跺欎笉瑕佽拷鐨勮繃楂橈紝鍚﹀垯涓鏃﹁繃楂橈紝鑲′環寮濮嬩笅婊戱紝鑲℃皯鐨勮祫閲戝氨瑕佽濂楋紝榪欐牱涓鏉ヨ祫閲戝氨浼氶殢鐫鑲′環鐨勬粦钀芥寔緇鍑忓皯銆

鍥犳わ紝鍒ゆ柇鏈楂樼偣涔熷嶮鍒嗛噸瑕侊紝涓鏍烽渶瑕佹牴鎹甯傚満鐨勫ぇ灞鍒嗘瀽錛屽悓鏃跺垎鏋愯ヨ偂鐨勬垚浜ら噺鍙樺寲錛屼竴鑸鎴愪氦閲忕殑澧炲姞琛ㄧ幇杈冩參鐨勬椂鍊欙紝鍙鑳借ヨ偂鑲′環宸茬粡杈懼埌欏剁偣錛岃繖涓鏃跺欏氨瑕佸揩閫熷崠鍑猴紝鍚﹀垯涓鏃﹁濂楋紝鎯寵窇閮借窇涓嶆帀銆

鑲＄エ鍔ㄨ崱璺屾定璧蜂紡鐨勫師鍥犵┒絝熸湁鍝浜?

鑲＄エ鏄涓縐嶉珮椋庨櫓鐨勭悊璐浜у搧錛屾湁浜鴻兘澶熷湪鑲″競璧氱殑閽電泦婊′綋錛屾湁浜鴻兘澶熷湪鑲″競璧旂殑鍊懼惰崱浜с傚洜姝ゅ湪鎶曡韓浜庤偂甯備箣鍓嶉渶瑕佷簡瑙ｄ竴浜涘叧浜庤偂紲ㄧ殑鐭ヨ瘑錛屽彧鏈夎繖鏍鋒墠鏈夊彲鑳藉皢鑲＄エ鐜╁紕浜庤偂鎺岋紝浠庤屾墠鑳藉熶負鑷宸辮禋鍙栨洿澶氱殑鏀剁泭銆備絾鏄鑲＄エ鐨勬妧鏈鎬ч潪甯稿己錛屾兂瑕佹姇韜浜庤偂紲ㄥ競鍦哄氨闇瑕佺煡閬撳備綍寮鎴鳳紝浠ュ強閫犳垚鑲＄エ璺屾定璧蜂紡鐨勫師鍥犳湁鍝浜?鎺屾彙榪欎簺鏈鍩烘湰鐨勪笢瑗匡紝鎵嶈兘澶熻交鏉劇帺杞鑲＄エ銆

鑲＄エ寮鎴風殑嫻佺▼錛

鎶曡祫鑰呮兂瑕佺倰鑲★紝灝遍渶瑕佸湪璇佸埜浜ゆ槗鎵寮鎴楓備笉榪囩敱浜庢墍鏈夌殑璇佸埜浜ゆ槗鎵涓庨摱琛岄兘娌℃湁緇戝畾鍏崇郴錛屾墍浠ユ姇璧勮呭湪璇佸埜浜ゆ槗涔嬪悗錛岄渶瑕佽㈤棶鑷宸卞簲璇ュ湪鍝瀹墮摱琛屽紑鎴楓傛惡甯︿笂鏈浜烘湁鏁堣瘉浠跺氨鑳藉熷湪閾惰屽紑鍔炰竴寮犱笓闂ㄧ敤浣滅倰鑲＄殑閾惰屽崱錛岃繖寮犻摱琛屽崱鐨勪綔鐢ㄥ氨鏄灝嗗崱鍐呰祫閲戠敤鏉ヨ喘涔拌偂紲ㄣ備竴鑸鏉ヨ村綋澶╁紑鎴峰綋澶╁氨鑳藉熺洿鎺ユ搷浣滐紝鎶曡祫鑰呮兂瑕佸紑鎴風倰鑲℃祦紼嬮潪甯哥畝鍗曘

鑲＄エ璺屾定鐨勫師鍥狅細

鍦ㄦ姇韜浜庤偂紲ㄥ競鍦轟箣鍚庯紝鎶曡祫鑰呬細鍙戠幇鑲＄エ鏈夋椂璺屾湁鏃舵定錛岃繖縐嶈穼娑ㄨ搗浼忕殑鎯呭喌鏄鍥犱負鑳藉熷獎鍝嶈偂紲ㄧ殑鍥犵礌闈炲父澶氾紝鏈夋椂鍊欏ぇ澶氫拱瀹朵竴璧峰嚭浠鳳紝濡傛灉鍒氬ソ澶у墮兘璁や負榪欐敮鑲＄エ姣旇緝鏈夊墠鏅璐涔扮殑浜哄氫簡鑷鐒朵篃灝辨定浜嗐傚悓鏍峰傛灉鏈変竴鏀鑲＄エ娌℃湁浜轟細鐪嬪ソ錛岃繖鏀鑲＄エ灝變細鍑虹幇涓嬭穼鐨勬儏鍐點傝偂紲ㄧ殑璺屾定璧蜂紡鏄鏈変緷鎹鍙寰鐨勶紝鍙鏈夋帉鎻¤繖浜涘熀鏈鐭ヨ瘑錛屾墠鑳藉熸洿鍔犻『鎵嬬殑涔板崠鑲＄エ錛屼負鑷宸辮幏寰楁洿鍔犱赴鍘氱殑鏀剁泭銆

⑺ 如何用成交量判斷股價走勢是否正常

一般而言，成交量大且價格上漲的股票，趨勢向好。成交量持續低迷時，一般出現在熊市或股票整理階段，市場交投不活躍。成交量是判斷股票走勢的重要依據，對分析主力行為提供了重要的依據。
股票成交量是什麼呢，就是買賣股票的成交數量，也就是當天內發生易手的股票總手數（1手=100股）。
在正常的情況下，股票成交量能展現出個股或者大盤的活躍程度，有助於我們從眾多股票中選中最好的一個、識別買入和賣出的時機。
應該怎樣看股票的成交量呢？有沒有詳細分析股票的訣竅？我們需要關注什麼、在意什麼呢？下面我來一一跟大家說明。
在這之前，先給大家發福利，我整理各行業的龍頭股信息，涉及醫療、新能源、白酒、軍工等熱門行業，隨時可能被刪：吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
一、股票成交量怎麼看？有沒有詳細分析股票的訣竅？
股票成交量可以通過交易軟體來查看，開盤之後的買入賣出數量，可以看出來確切的成交量。或者看紅綠柱，它們更生動形象地反映了股票的成交數量：紅柱體代表買入﹥賣出；綠柱體代表買入﹤賣出。
要想股票炒得好，實用工具少不了，吐血整理的【股票研究9大神器】。點擊領取：超實用炒股的九大神器，建議收藏

二、股票成交量大就一定好嗎？
一隻股票的好壞不是它的成交量就能決定的，只能關於這支股票的價格，說買賣雙方有著非常大的分歧。
像一些熱門股票，買的人認為價格會上漲，賣的人認為價格會下跌，雙方分歧很大，那成交量就會很高，反之成交量就很低。
成交量和股價趨勢配合起來觀察是最好的：上漲趨勢，成交量仍然在不斷上漲，隨著價格抬升，買賣雙方分歧劇烈，不斷攀升的交易量，股票持有者在不斷參與賣出，這時候就需要小心追漲；在下跌趨勢中，成交量會逐漸縮小，買賣雙方沒有什麼分歧的話，未來繼續下跌就有很大的可能。
除去這幾類，股票成交量還會有別的情況，因為篇幅有限，我就不進一步解說了，大家可以點擊下方鏈接，輸入你中意的股票，就能免費獲得個股成交量分析報告：【免費】測一測你的股票當前估值位置？

應答時間：2021-09-08，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看