白酒類上市公司營運能力分析

A. 財務分析需要哪些數據

問題一：財務報表主要看哪些數據？ 財務報表主要看哪些數據：（一） 償債能力分析指標： 1、 營運資本：（1） 公式：營運資本=流動資核塵產-流動負債（2） 分析：當流動資產大於流動負債時，營運資本為正數，表明長期資本的數額大於長期資產，超出部分被用於流動資產。營運資本的數額越大，財務狀況越穩定。2、 流動比率：（1） 公式：流動比率=流動資產/流動負債（2） 分析：流動比率越高越好，反映短期償債能力越強，債權人的權益約有保障。一般認為流動比率為2時比較合適，但這也不是絕對的，不同行業的比率，通常有明顯差別，所以要具體情況具體分析。而且，該比率也不宜過高，比率過高，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。3、 速動比率：（1） 公式：速動比率=速動資產/流動負債（2） 速動資產包括：貨幣資金、交易性金融資產和各種應收、預付款項。（3） 分析：一般情況下，該比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強。通常認為1時比較合適。同流動比率一樣，也不能絕對認為碧氏並該比率低的企業償還能力就一定低，還要根據具體情況來分析。4、 現金比率：（1） 公式：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債（2） 分析：一般來說，現金比率越高，說明資產的流動性越強，短期償債能力越強，但同時表明企業持有大量閑置資金，可能會造成獲利能力降低。（二） 長期償債能力分析指標：1、 資產負債率：（1） 公式：資產負債率=負債總額/資產總額（2） 分析：一般情況下，指標越小，說明企業長期償債能力越強；該指標過小，表明企業對財務杠桿利用不夠。2、 產權比率：（1） 公式：產權比率=負債總額/股東權益（2） 分析：指標越低，說明企業長期償債能力越強，債權人的權益的保障度越高，承擔的風險越小；該指標過低，表明企業對財務杠桿利用不夠。3、 權益乘數：（1） 公式：權益乘數=資產總額/股東權益=1+產權比率=1/（1-資產負債率）（2） 分析：權益乘數越大，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越小，企業的負債程度越高；權益乘數越小，表明所有者投入企業的資本佔全部資產的比重越大，企業的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。4、 已獲利息倍數：（1） 公式：已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息費用（2） 分析：一般情況下，已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。國際上通常認廠，該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大於15、 現金流量利息保障倍數：（1） 公式：現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額/利息費用（2） 分析：它比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。6、 現金流量債務比：（1） 公式：現金流量債務比=經營現金流量凈額/債務總額（2） 分析：該比率表明企業用經營現金流量償付全部債務的能力，比率越高，承擔債務總額的能力越強。（三） 營運能力分析指標：1、 存貨周轉率：（1） 公式：營存貨周轉率=營業成本/平均存貨余額（2） 分析：一般來講，存貨周轉速度越快，存貨佔用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收帳款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力......>>

問題二：財務分析報告(要寫哪些財務分析數據，例如速動比率等） 中國《企業財務通則》中為企業規定的三種財務指標為：償債能力指標，包括資產負債率、流動比率、速動比率；營運能力指標，包括應收帳款周轉率、存貨周轉率；盈利能力指標，包括資本金利潤率、銷售利稅率(營業收入利稅率)、成本費用利潤率等。
一、償債能力狀況分析
短期償債能力分析：
1、流動比率，計算公式： 流動資產 / 流動負債
2、速動比率，計算公式： （流悔跡動資產-存貨） / 流動負債
3、現金比率，計算公式： （現金+現金等價物） / 流動負債
4、現金流量比率，計算公式： 經營活動現金流量 / 流動負債
5、到期債務本息償付比例，計算公式： 經營活動現金凈流量 / （本期到期債務本金+現金利息支出）
長期償債能力分析：
1、資產負債率，計算公式： 負債總額 / 資產總額
2、股東權益比例，計算公式： 股東權益總額 / 資產總額
3、權益乘數，計算公式： 資產總額 / 股東權益總額
4、負債股權比例，計算公式： 負債總額 / 股東權益總額
5、有形凈值債務率，計算公式： 負債總額 / （股東權益-無形資產凈額）
6、償債保障比率，計算公式： 負債總額 / 經營活動現金凈流量
7、利息保障倍數，計算公式： （稅前利潤+利息費用）/ 利息費用
8、現金利息保障倍數，計算公式： （經營活動現金凈流量+現金利息支出+付現所得稅） / 現金利息支出
二、營運能力分析
1、存貨周轉率，計算公式： 銷售成本 / 平均存貨
2、應收賬款周轉率，計算公式： 賒銷收入凈額 / 平均應收賬款余額
3、流動資產周轉率，計算公式： 銷售收入 / 平均流動資產余額
4、固定資產周轉率，計算公式： 銷售收入 / 平均固定資產凈額
5、總資產周轉率，計算公式： 銷售收入 / 平均資產總額
三、盈利能力分析
1、資產報酬率，計算公觸： 凈利潤 / 平均資產總額
2、凈資產報酬率，計算公式： 凈利潤 / 平均凈資產
3、股東權益報酬率，計算公式： 凈利潤 / 平均股東權益總額
4、毛利率，計算公式： 銷售毛利 / 銷售收入凈額
5、銷售凈利率，計算公式： 凈利潤 / 銷售收入凈額
6、成本費用凈利率，計算公式： 凈利率 / 成本費用總額
7、每股利潤，計算公式： （凈利潤-優先股股利） / 流通在外股數
8、每股現金流量，計算公式： （經營活動現金凈流量-優先股股利） / 流通在外股數
9、每股股利，計算公式： （現金股利總額-優先股股利） /流通在外股數
10、股利發放率，計算公式： 每股股利 / 每股利潤
11、每股凈資產，計算公式： 股東權益總額 / 流通在外股數
12、市盈率，計算公式： 每股市價 / 每股利潤
13、主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入*100%
四、發展能力狀況分析
1、營業增長率，計算公式： 本期營業增長額 / 上年同期營業收入總額
2、資本積累率，計算公式： 本期所有者權益增長額 / 年初所有都權益
3、總資產增長率，計算公式： 本期總資產增長額 / 年初資產總額
4、固定資產......>>

問題三：股票財務分析主要看哪個？ 您好，股票財務分析主要看這些指標：
1、利潤總額――先看絕對數：它能直接反映企業的「賺錢能力」，它和企業的「每股收益」同樣重要，我要求我買入的企業年利潤總額至少都要賺1個億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個個體戶賺得多呢。比如招商銀行能每年賺幾百億元，這樣的企業和那些「干吆喝不賺錢」的企業不是一個級別的。它們才是真正的好公司。通過這個指標，我選的重倉股就是從利潤總額絕對數量大的公司去選的。
2、每股凈資產――不關心我認為能夠賺錢的凈資產才是有效凈資產，否則可以說就是無效資產。比如說有人對一些上海商業股凈資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估後它的凈資產應該大幅升值，問題是這種升值不能帶來實際的效益，可以說是無意義的，最多也只是「紙上富貴」。每股凈資產高低不是我判斷公司「好壞」的重要財務指標，我對它不關心。
3、凈資產收益率――10%以下免談凈資產收益率高，說明企業盈利能力強。比如2003年我買入貴州茅台時，若除去貴州茅台賬上的現金資產，其凈資產收益率應該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。這個指標能直接反映企業的效益，我選擇的公司一般要求凈資產收益率應該大於20%。凈資產收益率小於10%的企業我是不會選擇的。
4、產品毛利率――要高、穩定而且趨升此項指標能夠反映企業產品的定價權。我選擇的公司的產品毛利率要高、穩定而且趨升，若產品毛利率下降，那就要小心了――可能是行業競爭加劇，使得產品價格下降，如彩電行業，近10年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業產品毛利率卻一直都比較穩定。我的標準是選擇產品毛利率在20%的企業，而且毛利率要穩定，這樣我就好給企業未來的收益「算賬」，增加投資的「確定性」。
5、應收賬款――迴避應收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應收賬款。另一種情況就是產品銷售不暢，這樣就先貸後款，這就要小心了。我會盡量迴避應收賬款多的企業。
6、預收款――越多越好預收款多，說明產品是供不應求，產品是「香餑餑」或者其銷售政策為先款後貨。預收款越多越好，這個指標能反映企業產品的「硬朗度」。

問題四：財務分析一般從哪幾個方面入手？ 財務分析是企圖了解一個企業經營業績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數據背後的經濟涵義挖掘出來，為投資者和債權人提供決策基礎。由於會計系統只是有選擇地反映經濟活動，而且它對一項經濟活動的確認會有一段時間的滯後，再加上會計准則自身的不完善性，以及管理者有選擇會計方法的自由，使得財務報告不可避免地會有許多不恰當的地方。

一般來說，財務分析的方法主要有以下四種： 1.比較分析：是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業的其他企業相比； 2.趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來。用於進行趨勢分析的數據既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數據； 3.因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要藉助於差異分析的方法； 4.比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業的財務狀況和經營成果，往往要藉助於比較分析和趨勢分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當中，比率分析方法應用最廣。 二、財務比率分析 財務比率最主要的好處就是可以消除規模的影響，用來比較不同企業的收益與風險，從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業的不同企業。由於不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術也不同。 一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關系： 1) 償債能力：反映企業償還到期債務的能力； 2) 營運能力：反映企業利用資金的效率； 3) 盈利能力：反映企業獲取利潤的能力。 上述這三個方面是相互關聯的。例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產運營的效率又會影響盈利能力。因此，財務分析需要綜合應用上述比率。 2. 主要財務比率的計算與理解： 1) 反映償債能力的財務比率： 短期償債能力： 短期償債能力是指企業償還短期債務的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業的資信，增加今後籌集資金的成本與難度，還可能使企業陷入財務危機，甚至破產。一般來說，企業應該以流動資產償還流動負債，而不應靠變賣長期資產，所以用流動資產與流動負債的數量關系來衡量短期償債能力。 流動比率 = 流動資產 / 流動負債 速動比率 = （流動資產－存貨－待攤費用）/ 流動負債 現金比率 = （現金＋有價證券）/ 流動負債 流動資產既可以用於償還流動負債，也可以用於支付日常經營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業的企業具有不同的經營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產中現金、應收帳款和存貨等項目各自所佔的比例有關，因為它們的變現能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現金比率（剔除了存貨、應收款、預付帳款和待攤費用）輔助進行分析。一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由於企業所處行業和經營特點的不同，應結合實際情況具體分析。 長期償債能力： 長期償債能力......>>

問題五：做年度財務報表分析,都要分析些什麼內容呀 報表分析,一般情況下: 可以參照財務管理的分析數據,例如:流動比例,速凍比例,資產負債率之類的,但是這之是數據的乘除問題,要想分析報表,還是對收入成本進行分析,對未來的營業情況進行估計,其次是新增資產的分析,這一項關注的是資產的增減情況,有利於把握公司未來生產能力然後還是與銷售有關的,往來款項分析,可以研究企業賬款的付出和回收情況, 我只是泛泛之說,哈哈 !簡單的公司報表分析就差不多是這個樣子,!!!

問題六：財務分析主要包括哪些內容 包括的項目很多，比如主要的四大項，盈利能力，償債能力，運營能力，發展能力，還有，財務報表的結構分析，趨勢分析，共同比分析，資產分析，資本分析，成本分析，杜邦分析，等。這些可以看看淘寶上的-代做財務分析報告。裡面介紹的比較全。

問題七：財務分析應從哪幾個方面進行 財務報表分析，又稱公司財務分析，是通過對上市公司財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經營成果。對於股市的投資者來說，報表分析屬於基本分析范疇，它是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。
因此財務報表分析：一 般是企業的償債能力，資金營運能力，企業獲利能力、企業發展能力等綜合指標。
一般標准比率有： 資產負債率，權益比率，最綜合的是凈資產收益率等比率。
上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經營情況及財務狀況的各種不同數據及相關信息，但對於不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發展前景。

問題八：財務數據分析員需要做那些工作? 財務分析，不同行業，不同企業業務類型，需要做的各不相同。但總體上，有銷售，款項，成本，客戶群體等。如果從未處理過這項工作，那就需要做好自己的高數基礎，強調自己在高數方面的優秀，這樣，結合職位的具體要求，你就可以充分利用自己的高數知識，做出突出的分析成果了。如果感覺好的話，請網路下解饞優品，謝謝你了

問題九：財務分析的內容有哪些 財務分析的內容主要根據信息使用者的不同而分為外部分析內容、內部分析內容，另可設置專題分析內容。具體來說，企業財務分析的內容有：財務分析是以企業財務報表等核算資料作為依據，採用專門的會計技術和方法，對企業的風險和營運狀況進行分析的財務活動。它是企業生產、經營、管理活動的重要組成部分，其只要內容包括以下部分：（1）財務狀況分析企業的財務狀況是用資金進行反映的生產經營成果。企業的資產、負債和所有者權益從不同方面反映企業的生產規模、資金周轉情況和企業經營的穩定程度。分析企業的財務狀況包括：分析其資本結構，資金使用效率和資產使用效率等。其中資金使用效率和資產使用效率分析構成該企業營運能力分析，它是財務狀況分析的重點。常用指標：流動資產周轉率、存貨周轉率、企業應收賬款周轉率等。（2）獲利能力分析企業的獲利能力是企業資金運動的直接目的與動力源泉，一般指企業從銷售收入中能獲取利潤多少的能力。盈利能力可反映出該企業經營業績的好壞，因此，企業的經營人員、投資者和債權人都非常重視和關心。獲利能力分析常用指標：主營業務利潤率、營業利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率等。（3）償債能力分析償債能力指借款人償還債務的能力，可分為長期償債能力和短期償債能力。長期償債能力指企業保證及時償付一年或超過一年的一個營業周期以上到期債務的可靠程度。其指標有固定支出保障倍數、利息保障倍數、全部資本化比率和負債與EBITDA 比率等。短期償債能力指企業支付一年或者超過一年的一個營業周期內到期債務的能力。其指標有現金比率、營運資金、速動比率、流 動比率等。（4）現金流量分析。現金流量分析是通過現金流量比率分析對企業償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。常用指標有銷售現金比率、現金債務比率、現金再投資比率和現金滿足內部需要率等。（5）投資報酬分析。投資報酬指企業投入資本後所獲得的回報。投資報酬分析常用的指標有資本金報酬率和股東權益報酬率、總資產報酬率和凈資產報酬率等。（6）增長能力分析。企業的成長性，是企業通過自身生產經營活動，不斷擴大和積累而形成的發展潛能，其是投資者在選購股票進行長期投資時最為關注的問題。增長能力分析常用的指標有利潤增長率、銷售增長率、現金增長率、凈資產增長率和股利增長率等。

問題十：財務報表分析應著重關注哪幾個方面 所謂財務報表分析,就是以財務報表為主要依據,採用科學的評價標准和適用的分析方法,遵循規范的分析程序,通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標的比較分析,從而對企業的財務狀況、經營情況及其經營業績做出判斷、評價和預測的一項經濟管理活動。企業財務報表分析的目的主要是為信息使用人提供其需要的更為直觀的信息,同時對不同的信息使用人,企業財務報表分析的目的也不相同。筆者在本文中對財務報表分析的要點進行了具體闡述。
一、財務報表分析的解讀
所謂財務報表分析,就是以財務報表為主要依據,採用科學的評價標准和適用的分析方法,遵循規范的分析程序,通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標的比較分析,從而對企業的財務狀況、經營情況及其經營業績做出判斷、評價和預測的一項經濟管理活動。企業財務報表分析的目的主要是為信息使用人提供其需要的更為直觀的信息,同時對不同的信息使用人,企業財務報表分析的目的也不相同。對於投資人而言,可以以分析企業的資產和盈利能力來決定是否投資;對於債權人而言,從分析貸款的風險、報酬以決定是否向企業貸款,從分析資產流動狀況和盈利能力來了解其短期與長期償債能力;對於經營者而言,為改善財務決策、經營狀況、提高經營業績進行財務分析。由於財務報表分析目的的差別,決定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、側重不同的考核數據指標。
二、閱讀財務報表時我們應著重關注的科目
1.應收賬款與其他應收款的增減關系。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款,則表明有操縱利潤的可能。
2.應收賬款與長期投資的增減關系。如果對一個單位的應收賬款減少而產生了對該單位的長期投資增加,且增減金額接近,則表明存在利潤操縱的可能。
3.待攤費用與待處理財產損失的數額。如果待攤費用與待處理財產損失數額較大,有可能存在拖延費用列入損益表的問題。
4.借款、其他應收款與財務費用的比較。如果公司有對關聯單位的大額其他應付款,同時財務費用較低,說明有利用關聯單位降低財務費用的可能。
三、財務報表中的重點指標分析
1、償債能力指標分析
企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志,償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度,包括償還短期和中長期債務的能力。一般而言,企業債務償付的壓力主要有如下兩個方面:一是一般性債務本息的償還,如各種長期借款、應付債券、長期應付款和各種短期結算債務等;二是具有剛性的各種應付稅款,企業必須償付。企業償債能力主要財務指標有流動比率、資產負債率等。流動比率(流動資產/流動負債)是評價企業用流動資產償還流動負債能力的指標,流動比率過低,企業可能面臨清償到期債務的困難;流動比率過高,表明企業資產利用率低,存貨積壓,周轉緩慢。資產負債率(負債總額/資產總額)反映了企業的資產對債務的保障程度。比率越小,說明企業的償債能力越強。一般認為資產負債率應小於50%,即負債應小於所有者權益,該比率針對不同的行業標准有所不同。
實例分析:假設上市公司A資產總額中的債權已經佔了資產總額的75%,而其債權總額中,應收母公司款項就已經達到了80%以上。2000年7月,A公司的母公司由於嚴重的資不抵債而面臨破產清算的危險。那麼此時應如何對A公司存在的債權質量以及對A公司未來的影響做出評價。
實例分析:A公司的債權佔了資產總額的75%,而其中應收母公司款項達到80%以上,即A公司應收母公司債權超過了其總資產的75%×80%=60%。而目前A公司的母公司面臨破產清算,A公司總資產的60%存在壞賬風險,故其債權質量極差。......>>

B. 白酒行業財報分析

不讀財報就出局討論小組組長—— 呵呵 著

白酒行業是食品消費行業中非常重要的一個細分行業。A股市場中共有19家白酒企業（見下圖）。

一、現金為王

現金是一家公司的命脈，擁有豐厚且穩定的現金流量是公司得以持續發展的根本所在。根據MJ老師的財報理論，我們將現金量作為評價一家公司的第一指標，其量化指標包括：現金占總資產比率、平均收現天數、100/100/10。

1.現金占總資產比率

A股白酒行業的五年財報數據顯示，19家上市公司的五年財報數據中現金占總資產比率平均值為23.3%，2017年平均值為25.8%，略高於五年數據。按照五年平均值大於25%的篩選標准，共選出貴州茅台、五糧液、伊力特、今世緣、瀘州老窖、金種子酒5家公司（見下圖）。如圖可知，五糧液的現金平均值最高，比茅台高出3.1%。

現金占總資產比率是「現金為王」的晴雨表，沒有豐厚的現金儲備公司的經營隨時面臨大股東與債主（銀行等）的掣肘，而且遇到金融危機與銀行抽銀根的情況，可以通過大量現金迅速佔領現金枯竭公司的市場份額，是價值投資的優質標的。

2.平均收現天數

平均收現天數的意義在於觀察公司的營運情況，如果指標小於15天，則認定該公司是收現金的公司，具備先天的投資優勢（相對）。一般公司的數據為60-90天，為正常水平，故該指標的篩選標準定位小於15天與小於90天。

首先，指標5年平均值為40.0天，說明白酒行業的整體收現天數非常好，介於15天與60天范圍內。指標5年平均值在小於15天條件篩選下，共選出7家公司（見上圖），說明它們均為收現金公司。通過現金占總資產比率與平均收現天數（＜15天）雙篩選，只有今世緣一家公司符合條件。

其次，指標5年平均值在15-90天范圍內篩選，共選出9家，佔比47.4%。

3.100/100/10

100/100/10分為三個指標，現金流量比率、現金流量允當比率、現金再投資比率。

現金流量比率5年行業平均值為30.8%，其中青台酒業、水井坊、酒鬼酒5年平均值為負數，說明三家公司的OCF不具有完全支付流動負債的能力；青台酒業、老白乾酒、金種子酒三家公司2017的數據皆為負數，同樣值得投資者注意。貴州茅台的5年平均值最大，為95.5%。

現金流量允當比率5年行業平均值為99.9%，說明行業平均水平基本滿足數據條件。篩選大於100%的公司，共發現7家公司（見下圖），其中皇台酒業最大，為323.6%，說明公司近5年的OCF足以支付公司成長費用，不需要對外借債融資。

現金流量允當比率5年行業平均值為5.6%，根據數據篩選大於10%的標准，共選出7家公司（見下圖）。行業龍頭貴州茅台高居榜首，為19.1%。值得注意，青台酒業、瀘州老窖、山西汾酒的平均值為負值，說明公司OCF扣除股東現金股利後，成為「赤字」，公司沒有現金進行再投資行為。

4.「現金為王」綜合評分

根據現金占總資產比率、平均收現天數、100/100/10指標的賦值分數，19家公司的「現金為王」綜合得分見下表。

二、經營能力

經營能力是一家公司能夠持久穩定運行的保證，通過財報中，總資產周轉率、存貨在庫天數、平均收現天數、缺錢天數等數據的分析，可以有效了解公司的經營能力。

1.總資產周轉率

總資產周轉率是衡量上市公司經營能力的第一指標，如果其小於1，說明公司是屬於資本密集型（燒錢公司），需要進一步判斷其現金占總資產比率是否大於25%，所以分析總資產周轉率時，應與現金流量表相結合。若小於25%，進一步分析其是否為收現金公司（平均收現天數＜15天）。

19家公司5年平均值為0.60，最大值為老白乾酒的0.93，說明白酒行業整體屬於資本密集型產業，需要進一步結合現金占總資產比率指標（＞25%）分析。上文分析，現金占總資產比率大於25%的公司為貴州茅台、五糧液、伊力特、今世緣、瀘州老窖、金種子酒5家公司，2016-2017年老白乾酒、水井坊、順鑫農業3家公司也連續兩年大於25%。其他不滿足以上數據水平的公司中，青青稞酒、皇台酒業、洋河股份、金徽酒4家公司屬於收現金公司，基本滿足擬投資標的。

2.存貨周轉天數

存貨周轉天數一定程度代表公司產品的熱銷程度。白酒行業的平均值為677.12天，接近兩年的水平源自白酒的生產周期，3年陳釀、5年陳釀等。貴州茅台的5年平均值為1528.70天，說明一瓶茅台酒平均需要4.2年售出，可見其價值所在。但該指標的判斷原則是越小越好，按照篩選金種子酒最小，為254.15天。

3.缺錢天數

缺錢天數代表完成一次完整生意周期，公司處於缺錢狀態的時間長度。如果指標為負數，說明屬於「空手套白狼」型公司，非常好。

白酒行業5年平均缺錢天數為581.31天。缺錢天數最少的金種子酒為103天。貴州茅台、酒鬼酒、水井坊、捨得酒業4家公司均超過了1000天。

4.經營能力整體評分

三、盈利能力

上市公司是否擁有好的生意，好的生意是否真正賺錢？這些問題通過財報分析，了解其盈利能力，可以為投資者找到答案。

1.毛利潤

毛利潤數據代表公司是否擁有好的生意。白酒行業5年毛利潤平均值為63.2%，充分說明白酒行業是一門好生意。貴州茅台平均值高達91.7%，順鑫農業最小，為34.1%。

2.營業利潤率

營業利潤率數據代表公司真正賺錢的能力。白酒行業5年平均值為16.6%，說明白酒行業整體賺錢能力不足。值得注意，皇台酒業平均值為-90.4%，說明其沒有賺錢能力。除貴州茅台一騎絕塵的67.5%，第二梯隊成員陣容依舊強大，五糧液、洋河股份、今世緣、瀘州老窖、口子窖等公司處於30%-40%，賺錢能力強勁。

3.安全邊際率

安全邊際率代表穩定獲利能力。指標大於60%，代表公司擁有較寬獲利能力，有效阻抗外部競爭能力。在幾千家上市公司中，我們需要尋找擁有雙高財報的公司——高現金占總資產比、高安全邊際率。白酒行業的5年平均值為16.8%，滿足篩選的公司只有貴州茅台、洋河股份2家公司。

4.凈利率

凈利率數據說明一家公司在稅費後是否賺錢與賺錢的水平。由於一般公司在銀行體系取得資金成本大於2%，所以上市公司NI至少大於2%，方可投資。白酒行業5年平均值為9.3%。貴州茅台最高，為49.9%。五糧液、洋河股份、今世緣、瀘州老窖組成第二梯隊，介於25-35%之間。值得助於，皇台酒業平均值為-101.1%，水井坊為-21.2%，不值得投資。

5.每股收益（EPS）

白酒行業5年EPS平均值為1.6元，皇台酒業EPS為-0.43元，貴州茅台為15.05元最高，洋河股份緊隨其後為4.13元。

6.ROE

ROE是巴菲特看重的投資指標之一，白酒行業5年平均值為15.6%。需要注意的是皇台酒業在ROE指標中最高，並不能代表其報酬率最好，因為構成ROE的支持數據「歸屬於母公司所有者凈利潤」和「平均歸屬母公司股東權益總額」均為負數，且前者遠小於後者，故2017年皇台酒業ROE高達383%。排除皇台酒業這種公司，貴州茅台的ROE達到31.0%，名副其實的行業第一。

7.盈利能力綜合評分

四、財務結構

財報的財務結構包括負債占資產比率（棒子）和長期資金占不動產、廠房及設備比率（以長支長）。

1.負債比

白酒行業的債務比5年平均值為35.9%。皇台酒業與順鑫農業2家公司有效抬升白酒行業平均值。2017年皇台酒業債務比為156%，MJ老師提出全球各國數千家破產下市的公司，負債比在破產前最後一年，通常都會≥80%。

2.以長支長

以長支長數據代表公司運用短期融資進行長期投資的概率，如果數據小於100%，發生上述投資的風險正在加大。白酒行業以長支長5年平均值為356.4%，行業表業優秀。唯一沒有達到投資標準的是皇台酒業，5年平均值為61.44%。

3.綜合評分

五、 償債能力

1.流動比率

流動比率的篩選標準是近三年均≥300%。白酒行業5年平均值為155.24%，行業整體低於判斷標准，只有五糧液滿足該標准。

2.速動比率

速動比率代表公司的償債速度，該指標的判定標準定為連續3年大於150%。白酒行業5年平均值為237.4%。皇台酒業、青青稞酒和金徽酒三家公司不滿足判定標准。

3.綜合評分

六、加權排名

根據五大數字力的財報重要性排名，將各部分得分進行加權求和，得出白酒行業總得分與總排行。因青青稞酒財報說處於危險狀態，故排名予以排除。

加權方法：

C. 綿竹中型酒廠資料

綿竹出名的酒廠有劍南春，。東聖，
LOGO四川劍南春集團有限責任公司位於西蜀歷史文化名城——綿竹。 · 公司以酒類經營為主業，總資產48億元，現有員工7000餘人。多年來，劍南春集團公司保持了持續穩步發展的好勢頭，自1998年至今，公司總體經營實力，投入產出效率、盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等名列行業前茅，被譽為「中國白酒行業三巨頭」之一。2007年4月，劍南春集團被四川省人民政府
編輯本段公司簡介
四川劍南春（集團）有限責任公司是中國著名大型白酒民營股份制企業。 四川劍南春集團有限責任公司位於西蜀歷史文化名城——綿竹。 公司以酒類經營為主業，總資產48億元，現有員工7000餘人。多年來，劍南春集團公司保持了持續穩步發展的好勢頭，自1998年至今，公司總體經營實力，投入產出效率、盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等名列行業前茅，被譽為「中國白酒行業三巨頭」之一。2007年4月，劍南春集團被四川省人民政府表彰為「四川省十佳民營企業」。編輯本段公司規模
四川劍南春集團有限責任公司是大一型企業，公司現有總資產48億元。擁有員工7000餘人，佔地300餘萬平方米。公司下轄四川劍南春股份有限公司、劍南春大酒店、劍南春森林公園、德陽市曲酒廠、德陽華康葯業公司、西南鋁業公司、劍南春生物製品公司、劍南春晟博科技有限公司、劍南春對外經濟貿易公司、文君酒廠等全資子公司和控股公司,以直接經營或投資控股經營的方式，建立有酒類經營公司、高新技術研究所等一批工商企業，基本形成了以集團公司為核心，以資產為紐帶，以母子體系為脈絡的規模經營和多元化發展格局。編輯本段經營品牌

劍南春品牌
公司以酒類經營為主業，具有年產6萬噸名優白酒能力。公司主營產品中國名酒劍南春曾60多次榮獲國家級和國際質量金獎。「劍南春」被認定為中國馳名商標。劍南春系列產品劍南老窖、劍南嬌子、劍南福、劍南特曲、劍南大麴、劍南醇、劍南南香、劍南御酒、東方紅、千禧酒、神秘園、藏天泉、楚緣春以及四川名酒綿竹大麴、綿竹頭曲、綿竹二曲、金綿竹、春沙酒等產品，也多次榮獲國家和部省級優質產品稱號，產品實現了全優。劍南春及其系列產品以其過硬的產品內在質量和良好的市場信譽贏得了消費者的喜愛。產品知名度不斷上升，市場佔有份額不斷擴大，保持了暢銷的良好勢頭，並遠銷美國、德國、西班牙、新加坡、馬來西亞等三十多個國家和地區。1996年取得經營出口權，為拓展國際市場和經營領域創造了有利條件。90年代以來公司持續穩步發展，總體經營實力，投入產出效率、盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等名列同行業前茅。公司取得ISO9002國際質量管理體系認證證書和ISO14001環境管理體系認證證書，劍南春榮獲「2001中國十大公眾喜愛商標」，這是中國白酒獲此殊榮的唯一品牌。公司充分發揮名牌效應，不斷擴大生產經營規模，拓展經營領域，以資產經營方式，投資涉足制葯、交通、旅遊、高科技開發、建材、房地產等多種領域。編輯本段發展現狀
公司以建立現代企業制度為契機，積極探索、勇於創新，不斷深化企業改革，加強內部管理，以市場為導向調整產品結構和營銷策略，增強企業活力。各方面管理工作都取得了顯著成績。公司榮獲全國五一勞動獎狀、全國精神文明建設先進單位，全國質量效益型特別先進企業，全國三五普法先進單位、全國食品工業科技進步優秀企業、全國食品衛生執法先進單位。公司檔案管理達國家企業檔案目標管理一級，獲全國檔案工作優秀集體稱號。公司工會被評為全國模範職工之家，公司還榮獲省級最佳文明單位、省級綜合治理先進單位、省級思想政治工作先進單位等光榮稱號。 數千年來，劍南春酒以其尊貴的品質、經典的御酒地位和獨特的品位飲醉了無數的華夏兒女，留下了諸多詩詞和佳話。作為傳承至今的盛唐宮廷御酒，劍南春品牌被中國商務部認定為「中華老字型大小」。 劍南春酒的生產工藝代表著當今中國白酒釀造技術的最高水平。秉承傳統工藝，並加以不斷改進和和創新，劍南春酒以其獨特的酒體風格受到中外消費者的喜愛。2005年5月中國食品工業協會向四川劍南春（集團）有限責任公司頒發了「純糧固態發酵白酒認證標志 」，成為國內第一個允許使用「純糧固態發酵白酒」標志的企業。「純糧固態發酵白酒標志」正式在白酒行業內的使用和推廣，也標志著中國高級白酒有了自己的身份證。2005年7月印有「純糧固態發酵白酒標志」、同時防偽升級的新包裝劍南春全面上市，很受消費者青睞。2008年，劍南春酒傳統釀造技藝入選國家級非物質文化遺產。 公司完善的質量管理體系保證產品實現了全優。劍南春、劍南春·典藏、劍南春年份酒及其系列品牌東方紅、金劍南、銀劍南、劍南老窖、劍南福、綿竹大麴等30多個品牌，多次獲得國家級、部級、省級質量獎，產品知名度、美譽度節節攀升，市場佔有份額不斷擴大，始終保持了暢銷的強勁勢頭。 2007年，公司全年生產銷售各種飲料酒8萬噸，完成銷售收入36億元，比上年上升15.6%；實現稅利11.6億元，比上年上升13%，上繳國地兩稅9.7億元，比上年上升23%，銷售收入和利稅均居全國同行業第三位。
四川省東聖酒業（集團）有限公司(阿里巴巴誠信通會員)位於名酒，名畫之鄉的蜀漢歷史名城綿竹市。始建於1982年，是從事酒類、乳製品、飲料等生產銷售的地方大型民營名牌企業。公司年產優質白酒、曲酒5000餘噸，下轄三個分廠，兩個子公司，現有員工500餘人，其中各類中高級職稱管理人員、專業技術人才100餘人。
建廠二十年，公司始終視產品質量為企業生命，以現代高科技與傳統工藝相結合，選用優質高梁、大米、糯米、玉米和小麥為原料，汲取天然礦泉，精心釀制的有濃郁古蜀漢酒風格和性能的「東聖」、「蜀漢王」等5個品牌30餘種系列酒，均嚴格執行（國標）GB/T10781.1-89、GB/T118591.1-89及Q/20526912-8.1-2003標准，具有酒體豐滿，清澈透明，開瓶撲香、回味甘滑、余尾爽凈之特點。產品暢銷全國21個省市自治區。

企業榮譽

公司被國家農業部授予「基礎管理工作一級企業」、「全國酒行業明星企業」、「四川省政府重點聯系民營企業」；德陽市政府授予「重合同、守信用」企業；德陽市委、市府和綿竹市委、市府確定公司為「重點發展企業」、「優秀私營企業」。連續三年公司被四川省技術監督局評為「產品質量先進企業」。「東聖牌」東聖糧液，1999年被四川省政府授予「金獎產品」稱號，同年獲「第八屆中國專利新技術產品博覽會特別金獎」、「首界世界酒業成果博覽會金獎」等殊榮，並通過IS09001：2000國際質量體系認證。2000年獲「四川省用戶滿意產品」、「消費者信得過單位證書」的殊榮。同年公司被四川省政府確定為「四川省非公有制經濟200強重點發展企業」。2001年「東聖」商標被四川省工商政管理局評為「四川省著名商標」，同年底「東聖」牌系列酒被四川省人民政府評為「第五屆省名牌」、2008年被評為「德陽市優秀民營企業」同時被四川省釀酒協會評為「十佳成長型企業」。2008年被四川省質量技術監督局授予「質量信譽等級AAA級企業」。 同年年底被四川省中共綿竹市委、綿竹市人民政府授予「綿竹市抗震救災先進集體」。
通過企業領導和員工的共同努力與推動，培育出彰顯個性的企業文化與濃郁的蜀漢酒文化有機結合，使企業成為了名副其實的文化企業。圍繞智慧與成功理念所形成的「至精至美、至善至誠」的企業價值觀，「百煉成鋼的育人精神」、「百事不苟的過硬精神」、「百折不撓的奮斗精神」、「百戰必勝的成功精神」，以及公司所倡導的團隊意識，貫穿工作全部的「智勞求精、鞠躬盡瘁」企業宗旨和為之不斷奮斗和追求的「永葆獨特個性，永具獨特魅力」的企業目標，使東聖酒業始終能迎難而上，保持著朝氣蓬勃、千帆競發、生機盎然的局面，鑄就了東聖輝煌。企業文化所涵蓋的內容，是東聖人倍加珍視、引以自豪的寶貴財富。

目標與追求

中國酒與中國的文化緊密相連，酒文化是中國文化最有特色的一個組成部分，酒是中國文化的載體。中國的酒有悠久的文化傳統，也凝結著時代文化的精華。所以東聖酒業的目標和追求是要在二十一世紀，給中國，給世界提供由古蜀漢文化精華所凝結的，體現蜀漢智慧和成功，又體現現代知識經濟的智慧和成功的高品位的，有特色、有內涵的文化酒。由於東聖酒業的目標是獨特的、唯一的，因而更具有中國特色的、有世界品位的。東聖酒業的目標和追求，就是要把蜀漢文化的智慧和成功理念與知識經濟時代的智慧與成功理念有機結合，弘揚到極致，為當代每一個成功人士搖旗吶喊，加油助威。目前公司已制定了科學的中長期戰略規劃，力爭用五到十年時間，使企業發展成為以酒業為主，在食品業、生化業、高效農業等領域全面開拓，實現年銷售收入過五億的多元化、集團化現代企業。

營銷網路

公司擁有一個廣泛而穩固的營銷網路，建立以立足德陽、滲透全川為指導思想的多個穩固的終端直銷市場，其產品銷售觸角延伸到了全國21個省市自治區，有省、地級經銷商近200戶。健全的營銷網路是東聖酒業得以持續穩健發展的強有力保證，是企業所獨有的巨額無形資產。

D. 什麼是反映企業營運能力的指標

營運能力，指企業運用各種資產的效率，反映企業的經營管理水平。第一， 總資產周轉率
總資產周轉率，是反映全部資產營運能力的指標，表示企業全部資產在一年內周轉了幾次，可以衡量企業在現有資產投入水平下產生銷售收入的能力。

計算公式為：總資產周轉率=銷售收入凈額/全部資產平均余額。第二， 應收帳款周轉率，應收帳款周轉率，考|試/大表示應收帳款在一年內周轉了幾次，反映當年應收帳款的收款頻率。

(4)白酒類上市公司營運能力分析擴展閱讀：

1丶存貨周轉率是企業一定時期主營業務成本與平均存貨余額的比率。用於反映存貨的周轉速度，是企業營運能力分析的重要指標之一，不僅可以用來衡量企業生產經營各環節中存貨運營效率，而且還反映企業的績效。

2丶截至3月16日，據目前已經公布的534家公司的年報數據，食品飲料業存貨周轉率較2010年增加4.78次，商業貿易業存貨周轉率較2010年增加3.29次。

3丶分析人士指出，受歐債危機和國內宏觀調控的影響，2011年我國GDP增速回落至9.2%，而食品飲料業和商業貿易業等行業凸顯防禦性特徵，存貨周轉率較2010年增長超3次。

4丶據WIND數據統計顯示，截至3月16日，已公布的年報數據，食品飲料業2011年年報存貨周轉率為8.07次(整體法)，相比2010年度存貨周轉率的3.29次(整體法)，增加4.78次，食品飲料因為其防禦性，成為2011年資本市場舞台上的主角之一。

5丶在已經公布年報的食品飲料業公司中，上海梅林2011年年度存貨周轉率9.9112次，相比2010年度存貨周轉率6.3782次，增加3.533次，暫是年度存貨周轉率增加最多食品飲料類公司，去年凈利潤為14978.15萬元，凈利潤增長率為84.87%。

6丶據悉，2011年12月，公司完成了非公開發行股票，通過發行股票購買資產，公司已從肉和肉類罐頭生產製造企業轉型成為以肉和肉製品生產加工為主的綜合食品生產製造企業，並一躍成為光明食品集團旗下「六加一」核心主業之一。

7丶公司依託光明食品集團強大的綜合食品競爭優勢，通過內外資源的優化配置，構建從資源控制、食品加工和通路建設全產業鏈公司組織架構，實現向食品製造與食品分銷為雙主業的二次轉型，新梅林將被打造成為國內一流、國際上有影響力的綜合食品製造和服務的提供商。

8丶對此，有分析人士指出，以史為鑒，美國1990年和2000年時期GDP下行的過程，美國食品飲料公司防禦能力突出，其中，烈酒企業收入波動較大，利潤相比增速較穩，而快消品啤酒、肉製品後期的恢復能力很快，從它們的歷史股價看，啤酒、肉製品的防禦能力突出。

9丶而日本在上世紀末和本世紀初同樣經歷下行階段，啤酒和火腿股的表現亦有亮點，這是由於啤酒和火腿企業的後期業績的恢復能力較好，股價表現超越指數。

10丶華泰證券認為，短期看淡白酒，主要是即將披露的年報、一季報中，主流白酒公司較難有超預期的情況出現，同時近期催化劑較少。傾向於從大眾食品類中選取公司，推薦業績增速快的伊利股份、春節後生豬價格有所下跌的雙匯發展、糖蜜成本下降超預期的安琪酵母。