美的股票指標分析法

Ⅰ 股票000333美的股份後市

美的集團經過吸收合並後，在中秋節前最後一個交易日上市了，
當日開盤參考價為44.56元/股，可是收盤價跌了，只有42.24元，23日有點令人想不到的是股價大漲9.37%，收於46.2元。作為一家綜合性小家電龍頭，其股價的一舉一動吸引住市場的注意力，市場給出的溢價已遠遠超越了家電製造上市公司如海信電器、青島海爾、格力電器等。

美的動態市盈率較高

新上市的美的集團與同行業較有可比性的是格力電器，同一地域以製冷業務為主。數據顯示，美的集團有53%的收入來自空調，但是小家電收入占據26%，除了6%左右的冰箱和洗衣機收入外，還有電機、物流等子板塊，
昨天的46.2元，動態市盈率是14.7倍。格力電器空調88.52%，小家電1.35%，昨天收市股價26.39元，動態市盈率9.9倍。美的集團的動態市盈率較格力電器高出近5倍，更比其他主要家電企業8到9倍高，那麼這5倍市盈率的溢價來自什麼因素。

從市凈率來看，美的集團的每股未分利潤為13.1375元，格力電器每股未分利潤為6.17元，股價中包含了這個因素，剔除了未分利潤後的市凈率，美的集團1.955倍，格力電器是2.73倍，美的集團的股價雖然高，但在減去每股未分利潤後，每股的市凈率較格力低，凈資產收益率美的集團也較格力電器稍好，高出了2.72%，這可能是美的集團的小家電收入佔比較高的原因，這也反映了大券商對美的集團小家電看好是有道理的。從資產的負債率看，美的集團的61.82%顯然較格力的74.16%低很多，利息的壓力沒有那麼大，對於一家製造業企業來說處於正常水平。

美的集團剛上市，高管承諾2013年盈利不低於69.3億元，上半年利潤已達57億多元，估計全年超出預期的可能性十分之大。

美的集團難再有更高的溢價

當然，美的集團還有金融的概念，金融概念的炒作正受市場追捧，美的集團的股價也應包含了市場對此的預期。

可以說，小家電、利潤超預期和金融概念是美的集團估值較同行業高的主要因素。美的集團還是一家以家電製造為主業的企業，但對照目前藍籌股的估值，14.7倍的市盈率已是十分樂觀的提前反應了，再高出這個溢價很多估計也難達到。

目前，整個家電企業競爭激烈，成長性不高，與市場追求的高成長、高利潤率相去甚遠。美的集團能否長期保持今年上半年的凈資產收益率15.65%還是個未知數。投資者普遍對這類上市公司不太看好。對於市場追捧的金融概念，對美的集團來說還只是一個概念，沒有實質的內容。資金的追捧會造成股價高估的風險，投資者不能不提防。

分析師：現在價格包含了部分預期

「目前的股價與美的整體上市注入資產的估價有一定關系」，銀河證券分析師董思毅認為，注入資產中最引人注目的就是小家電業務，「投資者對美的小家電業務增長前景有一定信心，現在的價格包含了這一部分的預期」。董思毅指出。

另一位分析師也認為，格力和美的作為製冷行業的龍頭企業，未來幾年的增長都是較為穩定的，變數在小家電業務上。這位分析師指出，美的股價相較格力偏高一些，「確實有小家電的因素在」，與格力小家電的業務剛起步相比，美的在小家電的多個品類上已是行業龍頭，增長預期不一樣，價格自然會有不同。

除了小家電業務帶給市場的想像空間外，美的申請銀行牌照的消息也是一大利好。「佛山區域內如果有民營銀行落地，美的是比較有希望的」，一位分析師認為，近期沾上銀行概念的個股都有較大升幅，而格力在這方面則仍然沒有任何信息。

Ⅱ 美的「人性化技術」競爭路線優越 真實ROA高出16倍

本文要點：1-人性化技術助力美的優越的商業模式

2-美的統一會計准則下的ROA完爆財報下的ROA

3-美的當前估值低於公司平均水平

4-美的當前股價略高和估值略低

5- UAFRS如何幫助您看清企業的真相

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技術不斷革新為催生人工智慧、虛擬現實和物聯網鋪平了道路。

有一家中國公司是人性化技術的堅定追捧者，它供應一流的家用電器，並且擁有著一個獨特的商業模式，來協助公司實現人性化技術這個目標。

這家公司報告的指標並沒有將它的人性化技術轉化為公司的收益。另一方面，統一會計准則表明它的創新努力產生了統一會計准則下的穩健的資產回報率(ROA)。

此外，財務報表上的相應數據也低於統一會計准則下的會計內嵌預期分析、會計業績和公司估值。

技術已經超乎很多人的想像。

多年來人類已經習慣依靠 科技 來 娛樂 或完成某些任務，因此，人工智慧、物聯網、虛擬現實等技術已經深入到人們生活中。

隨著技術的不斷快速革新，消費者已經學會不斷尋找他們認為能提供更好體驗的產品。這就是所謂的「人性化技術」。

人性化 科技 是指，以某種方式將人工智慧與類人的品質或智能結合起來，它也被描述為是人類為了提升體驗質量的個性化界面，或更有人性因素（如情緒）辨識能力的技術。

人們的共識仍然是，令技術人性化意味著能促進人類進步，或發展出通常對人類更高效的技術。

而美的集團(代碼：000333)這家中國電器公司將「人性化技術」定義為「讓技術成為人類所用的更加無縫對接的人機界面」，並聲稱這是它的發展核心。

美的集團是一家專業從事機器人、工業自動化、暖通空調系統、家用電器和智能物流業務的世界領先 科技 公司。

美的已經開發了工具和管理方法來提高其整條價值鏈的效率，它將這種商業模式稱為美的商業體系，這是美的集團獨有的。這有助於美的降低成本，並為全球各地的客戶提供滿意的服務。

為了滿足終端用戶的實際需求，美的通過深入研究客戶的需求，量身定製了自身的商業模式。美的開發了T+3商業模式促進了其業務系統的效率目標。

這種商業模式用一個12天的目標期來完成客戶的訂單，從下訂單(T0)、材料准備(T1)、產品生產(T2)到產品交付(T4)。

得益於此，美的成為全球最大的家電製造商之一。美的不斷地將一部分利潤投資於研發以進一步創新其產品組合，它在全球9個國家設有20個研發中心，擁有1萬多名研發人員和300名頂尖學者和資深專家。

考慮到美的通過技術改進產品和提高成本效率的努力，它2019年其財報數據下的6%的回報率要低於其實際水平。

統一會計准則調整能更好地反映美的的真實經濟盈利能力，更能揭示美的的真實盈利能力。

財報中的指標沒有考慮到美的公司資產負債表上的過剩現金。雖然大多數公司運營本身就需要一定水平的現金，但這些現金余額中盈利有限或沒有收益的那部分，或者是結余的現金，最終會稀釋財報上的資產回報率（ROAs）。

在核算業績指標時，如果公司的資產基礎中仍然包括了過剩現金，那麼公司財報上的盈利能力和資本效率可能會低於實際的。

2012年至2019年，美的資產負債表中閑置著大量過剩現金，占其未經調整總資產比例的10%到33%不等。

在進行了過剩現金和其它重大調整之後，美的2019年的ROA實際上達到93%，比其財報下的6%的ROA高出16倍多。

美的目前的股價低於公司平均水平，統一會計准則下的市盈率(藍柱)為18.0倍，而其報告的市盈率為18.9倍(橙柱)。

按照這個水平，市場預期美的2024年統一會計准則下的總資產回報率將降至55%，同時統一會計准則下資產增長率將保持在7%。

不過分析師的預期沒有那麼悲觀，他們預計美的2021年統一會計准則下的總資產回報率將略微下降至89%的水平，同時統一會計准則下的資產增長率將保持在11%的水平。美的的盈利能力要比想像中的好太多。

財報上的數據誤導了市場對美的公司盈利能力的看法。如果只看財報上的總資產回報率，難免會認為美的的業績要比實際經濟指標反映的弱。

在過去11年，美的報告的總資產回報率明顯低於其統一會計准則下的總資產回報率。例如，2019年財報下的ROA是6%，大大低於其統一會計准則下93%的ROA。2016年美的統一會計准則下的ROA達到140%的 歷史 最高水平，比報告的僅為7%的ROA高出20倍。

在過去11年，美的統一會計准則下的ROA在15%到140%之間，而同期其財報下的ROA僅為7%的非真實性水平。

美的統一會計准則下的ROA從2009年的30%逐漸降至2012年的15%，在2016年達到140%的峰值。此後，美的統一會計准則下的ROA在2018年降至68%，在2019年回升至93%。美的統一會計准則下的利潤率要比想像中低，但它統一會計准則下穩健的資產周轉率彌補了這一點

統一會計准則下的ROA的波動受統一會計准則下的利潤率和資產周轉率趨勢所驅動，在 歷史 上，它們的峰值和谷值與統一會計准則下ROA的峰值和谷值是一致的。

美的統一會計准則下的利潤率從2009年的6%降至2012年的4%，在2014年升至10%，在2019年又逐漸降至9%。

同期，美的統一會計准則下的資產周轉率從2009年的5.3倍降至2012年的3.5倍，並在2016年達到峰值14.3倍，然後在2018年降至8.4倍，然後在2019年升至10.9倍。

在統一會計准則下，美的的市盈率為18.0倍，低於其平均估值水平，但高於其近期 歷史 水平。

低市盈率需要每股收益低增長才能維持，而美的最近的每股收益增長率為14%。

賣方分析師提供的股票和估值建議通常不具有較好的指導或洞察力。但賣方分析師關於近期收益預測往往會包含相關信息。

貝瑞分析師們採用賣方基於中國會計准則(CAS)的收益預測，並將其轉換為統一會計准則下的收益預測。計算之後，賣方分析師預測美的2020年的盈利將下降5%，2021年盈利將增長17%。

基於目前的股市估值，投資者們可以用盈利增長估值指標來回歸到美的66.50元的合理股價所需的增長率，這通常被稱為市場內嵌預期。

計算之後，未來3年，即便美的的利潤率可能會以每年8%的速度下降，其目前的股價仍然是合理的。華爾街分析師對美的收益增長的預期，將高於目前股市在2020年和2021年的估值要求。

綜合來看，美的的盈利能力是公司平均水平的15倍。此外，美的的現金流高於其全部債務，包括債務到期、資本支出維持和股息。總的來說，這表明美的的信貸和股息風險較低。美的2019年的平均收益增長也低於同行平均水平。此外，美股目前的股價高於同業平均估值水平。

UAFRS是統一調整財務報告標準的首字母縮寫。通常被稱為「統一會計」或「統一財務報告」。

它是一套審查和分析財務報表的替代標准，旨在創建更可靠和有可比性的公司財務活動報告。UAFRS不要求管理團隊重申他們的財務狀況，只調整公司公開披露的財務報表，以創建盡可能協同一致的財務動態報告，避免因變更或不一致的財務報告政策而造成的扭曲。美國財務報告准則理事會（UAFRS Council）已經確認了GAAP（美國公認會計原則）和IFRS會計政策（國際財務報告准則）中存在130多個報表細節差異，這意味著有130多個原因導致了公司財務指標之間的可比性。

這也使得公司績效指標隨著時間的推移變得不可比擬，加之公司存在也變更財報會計准則的情況。

一般公認會計准則（GAAP）和國際財務報告准則(IFRP)中常見的不一致包括研發費用、養老金會計、超額現金、商譽減值、非國大收購調整。

中國會計准則(CAS)與國際財務報告准則有重要的相似之處，盡管CAS不會立即或自動採用國際財務報告准則的更新。這使得將中國企業的業績與全球同行進行比較更具挑戰性。

一些世界上最偉大的投資者從價值投資之父本傑明·格雷厄姆教授那裡學到了很多，大都非常接近他的投資理念。

他的追隨者包括：

沃倫·巴菲特和伯克希爾·哈撒韋公司的查爾斯·芒格；戴維斯基金(Davis Funds)的戴維斯(Shelby C. Davis)；第三大道價值基金（Third Avenue Value Fund）馬蒂·惠特曼；First Eagle的Jean-Marie Eveillard；峽谷資本(Canyon Capital)的米奇·朱利斯(Mitch Julis)

這些偉大的投資者都學習了證券分析和估值，運用這種方法來管理他們數十億美元的投資組合。

統一調整財務報告准則（UAFRS）可以作為對GAAP和IFRS以及PFRS中存在的許多不一致的解答。

根據UAFRS，每家公司的財務報表都是在一套一致的規則下重新編制的。由此產生的基於UAFRS的收益、資產、債務、來自運營、投資和融資的現金流和其他關鍵元素，成為更可靠的財務報表分析的基礎。

通過UAFRS這種方式，我們可以更好地了解推動某隻股票實現回報的因素，以及該公司的真實盈利能力是否反映在當前的估值中。

來源: Valens Research

Ⅲ 急！！幫忙分析一下000527股票

000527美的電器，又要分析金叉，死叉，黃金分割點、多頭排列、空頭排列啦，該股沒有死叉、空排啊。

1、000527美的電器這只股票是一支好股票，又符合目前家電下鄉的熱門題材，上市公司公告的財務信息，顯示了該股的基本面和經營情況都是很好的；這里僅就今天盤面看到的信息做出分析，該股票金額小幅上漲1.90%，股價收於9.12元，當天的成交量環比有些縮量，但今天的換手率是0.46%，說明是一隻高度鎖倉的庄股，也符合目前國家鼓勵家電下鄉的熱門題材，所以我認為在短期（本周內）會有所表現的；

2、就純技術角度看，該股的短線指標KDJ雖然還沒有效穿透K/D，但J值是13.23，具有效穿透的金叉只有一步之遙，趨勢指標MACD在零軸上，如果KDJ有效穿透且形成金叉，MACD又站穩在零軸以上，該股就完全進入了短期的強勢范疇了，另一組較為靈敏指標組（R系列的）顯示該股股價也處於上升階段；

3、從盤面的連續K線組合形態看，今天該股基本空頭改變排列的下降走勢，走出一個緩步上揚的態勢，但由於目前該股的股價在5/10日均線之下，不排除上攻不利而劇烈震盪的走勢，主要的問題是該股成交量嚴重不夠，不能形成有效地強力上攻格局，所以耐心持股就顯得更為重要了。

4、從盤面指標可見該股還有20%的有效上漲空間，股價在這個上升過程中，難免有獲利出逃和強力洗盤導致股價下落的的情況，但你自己心中要有一個基本的概念，那就是該股的基本面是支持股價上揚的，而且國家政策的導向有助於股價繼續攀高，再加上美的電器很好的經營業績，此股票也是可以作為中長線投資而長期持有的，種種條件反饋了一個看好該股後市的信息哦。

5、操作建議：從今天滬深二市的情況看漲勢還會延續二三天的，只要滬市大盤不破1800就堅定持有美的電器這只股票，該股盤面看短期仍然有20%左右的上漲空間，你可在上漲17%左右考慮做止盈操作的。 順祝你投資順利！