如何分析一個上市公司的財務報表

1. 如何分析上市公司的財務報表

分析上市公司的財務報表的步驟如下：
1、搜集整理財務報表可分析的數據，整理企業往期的財務數據，對財務報表進行初步的研究；
2、了解企業所處行業環境的經濟特徵，通過財務狀況的分析，確定財務報表與企業財務性質之間的關系；
3、分析企業競爭策略，通過對企業競爭策略進行研究和理解，准確地反映出企業的經濟狀況和經濟環境，從而對財務報表的部分項目提出建議；
4、完成財務報表的分析，整理財務報表中具有研究價值的分析結果；
5、得出財務分析結論，最後進行財務分析報告的撰寫。
通過分析上市公司財務報表，可以判斷上市公司財務狀況是否良好，公司的經營管理是否健全。

2. 如何看懂上市公司財務報表

一、對資產負債表的分析
資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表，能了解企業在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產、負債、權益和結構等重要信息。
二、對利潤表的分析
在財務報表中，企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。
三、現金流量表
現金流量表是反映企業在一定時期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面：
（一）現金流量的分析
一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方並不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被誇大。
（二）注意上市公司的現金股利分配的狀況
現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現金股利。
（三）「每股現金流量」這一指標反映的問題 字串1
「每股現金流量」和「每股稅後利潤」應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅後利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關聯交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現現金流大幅增加，這也不一定是好事。

3. 看上市公司的財務報表應從三個不同角度

看上市公司的財務報表應從三個不同角度

隨著年報季報的披露,大量的隱藏信息藏身於上市公司財務報表中。那麼，應該如何看呢?下面，我為大家分享看上市公司的財務報表應從三個不同角度，希望對大家有所幫助!

先說審計角度

財務報告按規定應公司負責編制，但事實上大多數財務報告是審計者在審計完成後編制，並由公司認可後以自身名義對外發布的(原因是大多數公司財務部不具備編制專業財報的資源和能力，就好比多數公司的 IT 部門不能自主開發軟體一樣)。

審計中兩種思路會同時進行，並以前者為主，概括如下：

(1)將資產負債表和利潤表自上而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的真實性、完整性、准確性的證據鏈(其中完整性最難以保證)。

對於現金流量表，我所見到的大多是根據資產負債表和利潤表的明細內容倒算出來的(具體可參考注冊會計師考試會計教材相關內容，不過有朋友反映有些公司會細致到標記每筆分錄的現金流量類型)。

(2)基於商業邏輯去分析財報數據，包括和歷史數據以及同行業其他企業的數據作比較，還會考慮銷售收入與經營環境變化的關系(比如釣魚山事件嚴重影響日企的銷售收入)，看看財務報表有無明顯不合理之處，如果有，則進一步採用第(1)種方式深究。

如果存在造假的話，那審計和造假就是一個「看誰做得更完美」的較量，審計者能否發現，取決於造假的程度和審計的深度。

理論上，造假者可以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大且要確保證據鏈在邏輯上完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物單據、發票、內部流轉過程中的記錄痕跡、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付款記錄等等。

甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有東西並保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計劃根本無法回頭去造假。

理論上，審計者也可以無限深入調查，但出於審計成本、可操作性、法定審計責任義務以及被審計單位的反抗等原因，審計者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達到自身事務所質量和風險控制所要求的水平。

這也是好的會計師事務所與差的會計師事務所的區別所在;做空機構有時候更能發現造假，原因是他們動用了超常規的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。

審計思路在於查錯糾正，與投資者角度不同。

再來看投資者角度

我個人看財報，主要就是想自己來掂量和判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行比較，由此對於哪些股票高估或低估會形成你自己心裡的看法。

而如果是對於一個陌生上市公司，我習慣性地這樣快速來瀏覽(這不是經過計劃或結構化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習慣)：

1、先瀏覽利潤表的結構

瀏覽收入、成本費用、利潤的金額和大致的比例結構，建立一個初步印象。

看看最近兩年利潤表的變動，對經營狀況的變動建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現金余額的增減變動對應關系如何。

如果一個公司很賺錢，比如騰訊某年收入 400 多億，凈利潤 100 多億，我會好奇他的現金余額是不是也多了 100 多億，如果是的話那 OK 確實夠賺錢;

如果不是，我會去看現金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來;如果錢花在購買固定資產或公司並購上，那就去看資產負債表是不是相應增加了這些資產，以及進一步看能否挖掘到這些大額新增資產或並購有何目的以及是否合理(公司實際控制人通過虛增資產或隱蔽的關聯交易是最容易進行利益轉移的)。

2、瀏覽附註中收入、成本和費用項目的明細和變動

收入在我看來是最重要和值得關注的項目，一方面公司經營狀況和趨勢都體現在收入之中，理解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢較為重要;

另一方面，大多數行業中，會計收入確認相與一般人的商業常識和理解十分貼近，不像成本確認那麼復雜(像製造業和房地產業等成本的成本計算，成本計算容易出錯。假設利潤率為 10%，如果成本多計了 1%，利潤可能就減少 9% 左右)。

對於收入，比如看最新上市的雲游 Forgame，會從兩個維度列表披露自主研發運營游戲的分成收入和 91wan 的推廣運營分成收入明細、比例和每年變動，以及游戲發布和退市的數量和分布，甚至告訴你研發者和推廣運營者的利益分成大概是 2:8(你還會看到，Forgame 研發的游戲在別人平台上發布的收入遠高於自己平台上發布的收入然後進一步去挖掘信息和思考)。

對於成本費用，主要也是看結構和內容，比如對 Forgame，我會看他的人工成本(主要分研發和運營)有多少，推廣費用有多少(或者你也有意識到，最近兩年，網游廣告非常多，Forgame 的推廣費用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用增長速度超過了收入的增長速度)。

3、瀏覽資產負債表結構

看兩年現金余額以及現金流量表的收入支出分布。拿應收賬款余額除以月均營業收入，看應收賬款到底大致相當於幾個月的收入(應付賬款類似)，掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個底。

現金+各種應收應付款的凈額可視為一個公司可確定的類現金資產(補充：A 股個別公司預付賬款很大的，在會計上經常是做錯賬，比如將預付購置固定資產計入了流動資產)。

土地和房產的市價和賬上價值差別比較大，需要單獨拿出來劃分出來看，專用機器和軟體、長期待攤費用以及商譽大多數時候可以視為低價值或無價值資產，因為賣出去不值錢，而其掙錢能力已經納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

(看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來 10 年能賺多少錢。看資產負債表是想知道公司現在手上有類現金資產。

這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準確，但可以心裡有底。看利潤表比看資產負債表要花時間得多，因為資產負債表反映的凈資產是已經存在的事實，它是多少就是多少，八九不離十;

但看利潤表的收入、成本和費用，了解背後的業務經營狀況，以及行業前景、競爭狀況和企業的競爭力，進而來預測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。)

4、關於現金流量表

可能學會計的才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表倒算出來的.，並不是每一筆現金流的匯總(官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會去精細到劃分現金流量類別)。

所以，現金流量表並不重要，因為他所反映的事實，已經分散在資產負債表和利潤表的明細裡面，他僅僅起到輔助作用。

(比如：一個公司賺很多錢，現金卻沒增加，如果沒有現金流量表，我需要去看費用支出情況和資產增減的情況來了解公司的現金到底花去哪了;有了現金流量表，我們可以把現金流量表當作去目錄去查看，就可以更快定位現金增減在哪裡)。

另外，現金流量表涉及較多計算過程，如果編制者不細致還容易會算錯，再之現金流量表有些項目是列示「總額」還是「凈額」編報表的人也很容易出錯，看報表的人自然就會不太肯定或信任。

所以，現金流量表在我看來，僅僅是一個承擔一個現金流量的「目錄」的角色，而且還要小心它到底有沒有計算對。

(補充：有些財經媒體現金流量表是另我費解的，比如理財周報上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數第二段講到現金流量表和資產負債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財報。

但分析方式是有問題的：其一，現金流量表是倒算出來的，有邏輯錯誤只能說明他計算不對，財報質量有嚴重問題，跟造假還不能產生直接聯系，造假本身不會導致會計邏輯錯誤，最多隻會導致數據看起來不符合商業邏輯;其二，購建固定資產預付款屬於非流動資產，本來不會在預付賬款反映。)

5、財報中我會忽略不看的東西

稅項：稅務是最復雜的會計處理內容之一。但可能我比較另類，我幾乎從來看;因為上市公司相對守法，只要按規定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個企業的盈利和成長能力;

非經常性損益：非經常性損益無關一個公司的核心能力，它所產生的一次性後果已經反映在資產負債表了(比如政府給公司補償發了 100 萬元，這 100 萬元已經變成現金體現中公司的現有價值上了，在利潤表上我會當他沒發生過);

對重大非經常性損益我才會去看，比如像 A 股上賣鍋的愛仕達，因為政府征地補償了上億的現金，那我會猜想，這公司拿到大筆錢後會怎麼花，能否促進創新和研發。

其他不重大的財表項目：比如如果其他應收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。

大多數會計政策：財報中會有會計政策的長篇幅，我只會選擇性看個別獨特的東西，比如製造業中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司採用的確認方法，其他大多數完全忽略。

6、尋找業務接近的公司財報來做比較

將財報瀏覽完後，就已經大體上了解公司的資產規模和經營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產還是重資產等等，但是如果不是業內人士，很難判斷經營收支是否符合商業邏輯(比如最近有人質疑中銀絨業的存貨高到讓人難以置信)。

這就需要盡可能需要尋找業務接近的公司財報來做比較，這也應該是所有財報使用者避免不了要做的事。

看單一公司的財報只能看到單一的事實，而缺乏一個衡量比較的基準容易會使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業、相近行業和不同行業的財報，看財報就能在心裡有所比較，心裡更有底，所以，到底還是得多看。

而對於估值，專業投資或分析人員會將多年財報數據羅列出來，采現金流量折現等方法進行估值(在人大經濟論壇可以找到一些可參考的模版)，估值涉及假設過多從而難以量化准確，但依然有重大參考意義;

對於時間有限的業餘人士，拿最近幾年的利潤和凈資產做一個粗略的估值計算，在考慮股票流動性產生的財富放大效應的基礎上，與市值做比較，也多少可以讓自己心裡有些底。

最後是做空者角度

最近幾年出現一些中概股做空事件。做空者看財報目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往並不是行內人士，我猜他們應該是從對比同行業企業的財報開始，來定位不合理之處。

不過調查取證則相當困難，比如題為《在中國挖掘公司內幕的高昂代價》的媒體報道中的案例。

另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業來調查分析，比如大經銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費品產品的企業，可能會更易於將貨品提前存放到經銷商創造虛假銷售收入和應收賬款而審計者可能無能為力;

又比如一些重資產的農業企業，經常很難算清楚農業資產的數量和價值，如果是境外上市以IFRS列報，以估值來確認資產價值也很容易出問題，如嘉漢林業;企業掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向。

4. 一家上市公司，如何分析其財務狀況

主要是分析上市公司的整體情況。

在對上市公司財務報表進行分析時，主要是分析上市公司的整體情況，並綜合判斷公司財務健康與否，管理水平，盈利能力等，但是對於一些短中期價值投資決策在綜合分析中不容易發現，然而這些短中期決策會在相應的時間段內明顯的影響股價，甚至能改變一貫的估值判斷。如何發現這些隱藏價值，因個人分析水平不同而不同。

(4)如何分析一個上市公司的財務報表擴展閱讀：

1、內外帳財務報表：民營企業因稅務及其他方面考慮多設置內外帳。內帳系公司真實財務狀況，通常根據收付實現制及現金流水等做賬，但是納稅情況及發票情況不合規，需要進行調整；外帳系公司為報稅報表，通常根據發票情況入賬，但是收入、成本、員工工資、社保、費用等計入不全。

2、合並財務報表和母公司財務報表：對於擁有子公司的企業，建議收集最近兩年一期的合並財務報表和母公司財務報表，若企業未編制合並報表，則需要收集母公司及重要子公司最近兩年一期的財務報表。

包括最近兩年一期的所得稅納稅申報表及內帳財務報表。有的時候子公司尤其是海外子公司會有雷，所以盡調不能只關注母公司，還需要關注子公司尤其是稅務優惠地或者海外的公司情況。

5. 看一個上市公司財務報表和財務分析的時候,主要看哪幾個指標,有和標准

財務分析的對象是財務報表，財務報表主要包括資產負債表、財務狀況變動表和利潤及利潤分配表。從這三種表中應著重分析以下四項主要內容：

1、公司的獲利能力

公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。

2、公司的償還能力

目的在於確保投資的安全。具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；

二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。

3、公司擴展經營的能力

即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。

4、公司的經營效率

主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率。

總之，分析財務報表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長性和周轉性四個方面的內容。

(5)如何分析一個上市公司的財務報表擴展閱讀：

財務分析工作內容

1、資金運作分析：根據公司業務戰略與財務制度，預測並監督公司現金流和各項資金使用情況，為公司的資金運作、調度與統籌提供信息與決策支持；

2、財務政策分析：根據各種財務報表，分析並預測公司的財務收益和風險，為公司的業務發展、財務管理政策制度的建立及調整提供建議；

3、經營管理分析：參與銷售、生產的財務預測、預算執行分析、業績分析，並提出專業的分析建議，為業務決策提供專業的財務支持；

4、投融資管理分析：參與投資和融資項目的財務測算、成本分析、敏感性分析等活動，配合上級制定投資和融資方案，防範風險，並實現公司利益的最大化；

5、財務分析報告：根據財務管理政策與業務發展需求，撰寫財務分析報告、投資財務調研報告、可行性研究報告等，為公司財務決策提供分析支持。