a公司新三板市場融資案例分析

㈠ A公司擬新三板上市，由於太混亂已經1年無功，我在此做成本會計，一年上班達300天，月薪6000，年

個人認為A公司

㈡ 公司退市之後會被轉到新三板，那麼新三板不就是另一個股票市場嗎也並不是說這樣就完了呀！

如果你的股票上了三板就可以去三板市交易，每周交易三次（一、三、五）還有的是一周交易一次（每周五）根據業績決定。如果還沒有上三板你要耐心等待。有三種可能，一種是重組後再重新回到主板，另一種就是將來上三板，還有一種可能就是破產，徹底沒有了。
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㈢ A 股與新三板的 11 大區別，股民轉戰新三板必讀

區別一：估值差
A 股高 PK 新三板低
A 股與新三板公司之間的估值差的區別早已經被市場普及。不過，" 中國巴菲特 " 的牛散廖俊對估值差的看法值得拜讀：
TMT 的公司 A 股和新三板估值上基本差十倍，傳統行業基本差五倍到六倍。TMT 創新型公司跟創業板以及中小板比要差 8 倍到 10 倍。我們做投資，要看一個公司是不是好的生意，要看到這個公司是不是一個好的公司 ? 更重要的是不是有一個很好的價值 ?
新三板從去年到今年下跌了很多，很多公司比當時定增價格還低得多。今年年初有一些企業 30、40 元定增，現在價格在 10 塊左右。我們是做投資的，好的公司有好的價格，我們肯定要買入。從投資角度來說，我覺得新三板是一個很大的機會。
區別二：泡沫差
估值差導致泡沫差，對於那麼厭惡泡沫的投資者來說，新三板市場就一個天堂。對於喜歡泡沫的人來說，新三板就是一個機會。
" 中國巴菲特 " 的牛散廖俊表示，A 股是一個投機市場，泡沫很大，但是我們做了這么多年得出了一個結論，真正認真的做一個公司，做一個行業，做一波行情，機會是巨大的。但是在新三板市場就有一個問題，你是賺成長的錢還是賺波動的錢 ? 你是賺市場的錢還是賺公司的錢？
我作為投資者來講，我的理念是賺成長的錢。賺成長的錢，你得有一個大的眼光，你得看到大的趨勢。
很多 A 股公司新股開盤漲到 100 億左右市值，但營收也只有一兩個億，新三板市場上同樣收入一兩個億企業價格相差很大。投資新三板，你的公司現在是 2 個億，在未來三年五年，你的公司能不能到一百億 ?
區別三：流動差
沒有泡沫意味著沒有流動性，這就相輔相成的邏輯，投資機會的推演也來自於此，新三板市場流動性差未必就不好。聽聽牛散廖俊怎麼說：
新三板市場就跟以前的 PE 市場差不多。流動性不好，公司也做不起來，幾年以後甚至就沒有了，有一些公司做的更好那就是偉大的公司，甚至是幾十倍，上百倍的增長，只要你的組合是成長的。
投資對我來說是很簡單的，不會說每一個人投的每一個標的都是賺錢的，這是不可能的事情，包括巴菲特也達不到這樣的水平，只不過持續投入時成功的概率。你賺的錢大於你虧損的錢，你投的公司組合裡面，成功的公司多於失敗的公司。流動性不好，我個人其實並不不擔心。
區別四：企業生死差
A 股重生 PK 新三板退市
對於投資者來說，降低虧錢的風險是第一位的。牛散廖俊說在企業重生這一點上，新三板與 A 股區別很大。
在 A 股虧了以後，上市公司只要不造假還可以做重組，最後還能夠再生。也就是說，企業重生的機會，只要持有到底總有翻拍的機會。
但是新三板不是。現在有九千多家公司，對一個公司判斷不可能是百分之百的准確，因為公司是動態發展的，發展不好就面臨退市，現在全國股轉公司已經推出退市制度徵求意見稿。對於掛牌企業來說，本來重生的希望就不高，發展不好隨時有可能退市。
從另一方面看，投資新三板企業必須對公司發展進行跟蹤，你持有公司的過程也是一個跟蹤的過程，跟蹤這個公司的成長。持有那麼超出你預期的企業尋找大的概率公司。
區別五：資本配置差
A 股資本空轉 PK 新三板資本實轉
這個區別是一個高大上的區別，但對於投資者情懷來說又是很有意義的，畢竟人生的意義是為這個社會創造價值，A 股錢賺夠了，捧捧新三板企業，除了講情懷之外還能相應國家號召。搞好了，你就是下一下李嘉誠。
資本市場的作用是資源配置。好的資本市場應該把好的資源分配給好的行業以及好的企業以及優秀的企業家。
A 股市場基本是資本空轉，而新三板是將資本配置給實體企業。這兩種投資區別在於前者是資本的游戲，後是資本意義。你選擇那一個呢？我告訴你，配置能夠符合這個社會的大趨勢，你就能得到收入。
區別六：K 線真實性
A 股資真實 PK 新三板無價值
在這一點上，可以參加大會的大佬者存在一個問題，就是看盤的太少。因虎，南山投資創始人周運南最有發言權，他講到：
我個人覺得主板與新三板的二級市場，其中一個最大的差別就是我們平常所說的 K 線的真實性，我們新三板的 K 線基本上都是假的。如果大家投資人注意看的話，不管是我們的做市票也好、協議票也好，我們的 K 線圖基本上都是人為操縱出來的，特別是很多做市票，我們基本上一筆可以把股價拉到 20%-30%，而新三板一筆可以拉高到 1000%-10000%。
我們作為二級市場投資者必須每個市場是盯盤的，既然 K 線圖無效，不管是做市票還是協議票，新三板二級市場的 K 線圖報價是真實性的，如果不存在極端的情況，跌停或者漲停。我們新三板是 90% 的報價是不能承擔的，如果我不盯盤，我無法判斷 90% 的報價是什麼樣的情況。因為主板的 K 線圖我們可以事後復盤看得到，新三板無法復盤，有的報出來幾分鍾就撤銷了。
區別七：莊家？

A 股莊家思維 PK 新三板無莊家
莊家思維是 A 股市最長用的分析方法及手段，也是 A 股市場多年發展之後的形成的投資者思維。而新三板市場這種思維模式顯然是失效的。我們聽聽南山投資創始人周運南怎麼說：
新三板與主板的二級市場另外一個最大的不同，也是對個人投資者最有效的，它沒有莊家，主板有大莊家小莊家，新三板目前來說至少還沒有莊家。我們投資者都站在一個起跑線，如果硬要說我們新三板有沒有莊家 ?
有，是原始股東，他有很多票，想什麼時候拋就什麼時候拋，這些莊家是我們新三板二級市場的最大優勢。如果協議票裡面買了幾支股票，可以說你自己就是莊家。
區別八：交易者不同
A 股散戶多 PK 新三板是機構
在 A 股市場里，散戶總想跟機構投資者形成統一戰線，那麼在新三板市場中，這一目的會很容易達成。
中信建投證券公司金融部銷售交易業務負責人郭晨菲說，我從一個定性跟定量說一下，二級市場其實最重要的是三個主體，一個主體是我們的投資者或者是買方，它造成了投資者參與的層次的不同。我們主板中 80% 的交易額都是由我們的個人投資者，也就是俗稱散戶貢獻的。但是新三板機構投資者佔了整體交易額的 60%，甚至是更高。從投資的角度來說，我們認為新三板是一個偏專業性的投資市場。
第二頭是我們的資產端，我們資產端的股東人數非常多，一般什麼時候我想買都能看到足夠的供給量，新三板在於資產端跟主板是不一樣的，新三板的大部分公司股票是非常集中的，有時候造成了股東他不想賣，或者是我想賣我不會放量，或者說我把很多單放上去，資產端的供給不一樣，這是兩頭。
區別九： 報價策略不同
A 股競價撮合 PK 新三板做市 + 協議
中信建投證券公司金融部銷售交易業務負責人郭晨菲說，第一個點新三板的交易機制跟報價策略跟主板不同，造成買賣雙方很難通過平台來實現交易。第二點，我原來是做研究出身的，對比了一個比較有意思的數值，我們主板加起來三千多萬公司，一年的報告是 30000 篇，新三板 9000 多家公司研究報告只有 5000 篇。我們又得出一個比較有意思的數字，新三板有 10% 的公司被研究過，這就是反映出我研究體系覆蓋的不足。
區別十：投資文化不同
A 股偏重交易 PK 新三板偏重股權
A 股投資者樂趣在於交易的快感，而在新三板市場中交易往往帶來痛感，因此，來新三板投資必須拋棄 A 股這種慣性思維。從游戲人生轉到兢兢業業上來。
天風證券做市副總經理倪海威說到，投資模型的文化不同，現在做 A 股的投資模型更多的，包括 90% 的投資者都是做的交易性投資，但是做新三板投資更多的是價值投資，像前面講的一樣，它是需要時間、需要等待企業的成長，這個投資周期和投資邏輯完全不一樣。
區別十一：定增不同
A 股折價 PK 新三板折翼
同樣是定增，A 股市場是折價定增，資本搶破頭，幾乎是買到就賺錢。而新三板市場定增後，企業交易價格可能會繼續下跌，甚至是對折。一方面是因為兩個市場的定增規則不同，另一方面也是因為市場環境不同。這裡面是有新三板特有的機會的。

㈣ 一個公司從新三板沖主板會不會有危險

主板、中小板、創業板和新三板的最本質區別是前面三種屬於股票二級市場，而後面屬於原始股份的一級半市場。1融資過程一般分為三種，即為A輪融資、B輪融資、C輪融資。2企業除最初合夥人以外，吸納其他資金可視為A輪融資。此輪融資在創業初級階段，企業未來發展不明朗，股價低，風險收益都很大。3企業進入新三板，基本規模已經形成，已經有自己獨立的經營場所和持續經營能力，為公司繼續發展擴張，需要再次融資。新三板企業公開融資屬於B輪融資，因為企業規模已經形成，雖然後續能夠繼續發展，但是並沒有第一輪融資暴利，相對風險也會比較小。4新三板企業繼續發展，達到創業板或者主板中小板上市條件後，繼續申請IPO，一旦通過就可以第三次融資，也稱C輪融資。這時企業價值大部分已經被挖掘，投資收益和風險都是最低。5主板、中小板、創業板屬於國家認可的第一、二梯隊的融資平台，而新三板屬於國家新推出專門為中小微企業解決融資難的問題新型融資平台。因為面對的群體更廣，所以更能代表國家經濟發展，以及人的渴求。未來新三板將會繼續擴大，相關法規也會更為嚴謹，補充主板中小創業板的不足。

㈤ 新三板融資和股權稀釋的計算方法

股權稀釋的計算方法某公司成立二年，共有三個股東。股權分別是A：49%；B：30%；C：21% 共計投資一百萬。現有四人共以現金25萬；房租10萬入股，要求四人共佔20%的股份，每人各佔5%有 那麼稀釋後的股份是不是這樣的啊：
A為：（100-20）X 49% = 39、2%
B為：（100-20）X 30% = 24%
C為：（100-20）X 21% = 16、8%
其他四人分別為 ： 5% ； 5% ； 5% ； 5%
共計總股份100% 這樣對嗎？稀釋股權就是股東通過吸收其他資金,使自己的控股比例下降的一種做法.這樣可以擴大公司的資金實力.具體做法可以參考正泰集團的做法:正泰集團成長之路的標桿意義在於南存輝以過人的膽識和謀略將家族股權不斷稀釋，從而以較少股份控制了一個龐大的企業集團。
用家族「稀釋」自己 南存輝股權第一次被稀釋是在20世紀90年代，處在發展十字路口的南存輝與美商黃李益合資，「正泰」這一名稱由此問世。此後，南存輝把南存飛、朱信敏、吳炳池及林黎明四人攬入正泰成為股東。 南存輝靠股權安排，完成了正泰大廈至為關鍵的基礎構建。從股權安排上看，黃李益25萬美元的資金與其說是投資不如說更像是借款，因為在完成股權安排、構築正泰核心決策層後，南存輝的股權佔60%，其餘四人分享剩餘的40%，黃李益並不享有股份。到1994年初，三年時間，正泰的資產達到5000萬元，南存輝的個人資產增加了二十多倍! 用社會資本「稀釋」家族 當正泰成為溫州的知名企業後，正泰產品供不應求，南存輝卻對公司的發展極為不滿：靠自身的利潤增長發展，企業到什麼時候才能做到中國龍頭老大的地位！南存輝要加速做大，他需要新的發動機，南存輝充分利用正泰這張誘人的「牌」，開始他的兼並、聯盟的資本擴張。南存輝選擇企業的標準是：資產比較雄厚、產品有較好前途且能為正泰「拾遺補缺」。這時，正泰的品牌效應出來了。許多企業看中品牌這個無價之寶，想要貼牌，這使南存輝大規模擴張計劃得以實施。先後有38家企業進入正泰，股東近40名，而南存輝的個人股權也被「稀釋」到不足30%。此時，正泰凈資產5000萬元，這是南存輝股權的第二次稀釋。 對這些企業，正泰根據具體情況採用投資、控股或參股等多種靈活的形式「招募」，進入集團的二級、三級公司，使這些企業既在集團的統一指揮下運行，又保持一定的獨立性。一些業績不好或企業經營、管理理念與正泰不符的企業，也隨時會脫離正泰集團。 作為家族企業，家族成員並不贊成他的做法，正泰集團資本的不斷擴張，為什麼要讓大家來分正泰這頓好不容易才做出來的大餐呢？但事實是最有說服力的，正泰集團在不斷被「稀釋」的過程中，不斷得到發展。 到1998年，正泰的「殼」形已顯露出來，它再也不是一個家族企業，而是一個企業大家族。同時，南存輝的個人資產也達到了將近2億元。 進行公司重組建立集團公司 1998年，南存輝股權第三次大幅度稀釋。重組後的正泰集團呈控股集團結構，下轄近30家控股公司及31家相對控股公司。其中正泰集團一半的資產集中在電器股份、儀器儀表和持股85%的成套設備公司中。此次改組，南存輝兄弟股份降至28%，朱信敏、吳炳池和林黎明分別持有7%～10%不等的股份份額。 多年來，南氏家族的股份主要集中在正泰集團的核心部——低壓電器部分的股份。南存輝拿出這部分的股份進行股份制改造，從這部分的股東原先南氏家族股、重大企業股，又增添了占原股東數一半的知本股。這使股東一下子擴大到107人。南存輝的個人股由此被「稀釋」到集團股份的20%。2000年，南存輝把集團的50多個企業重新組建為兩個股份公司和三個有限責任公司，取消成員企業的法人資格，企業老闆變成了小股東，他還把核心層的股份讓出來，讓優秀的科技人員和職業經理人持股20世紀90年代從上海來的一位工程師，現任集團公司副總裁，十年的發展個人的收入(包括工資、獎金、分紅、股金)已超過1000萬元。集團內部百萬富翁的人數達到1000人以上，創造了民營企業共同致富的經典案例。
南存輝在集團內推行股權配送制度，他要將最為優良的資本配送給企業最為優秀的人才。這就是正泰的「要素入股」——管理入股、技術入股、經營入股，以體現「知本」這種優良資本的價值。 正泰在變革產權制度的同時，注重健全治理結構，不斷優化管理機制。 優化股權結構，淡化家族色彩 為了克服家族企業的弊端，正泰在形成股權較大級差，維護決策層權威性的同時，通過收購、兼並、合股等方式，使股權結構多元化；通過吸納優秀工成為股權擁有者，為正泰的產品研發、銷售、經營吸引了大量的科技人才、管理人才和銷售精英。經過股權結構的合理調整，目前，在正泰最高決策層中，家族成員所佔的比例已不到三分之一；在一百多人組成的股東會中，家族之外的股東佔了80%；南存輝在正泰的股份僅佔20%左右。家族色彩在淡化，企業卻在不斷壯大。 實行「兩權」分離，專家治理 為了完善和優化股東大會、董事會、監事會及總經理的人員結構，變家庭管理為專家管理。南存輝首先對進入領導層的直系親戚進行剝離，大幅度降低家庭成員比例，同時對股東大會的人員進行調整，主要由中小股東代表所組成。目前，在正泰法人治理機構中，非家族股東成員佔60%，非股東人員佔20%，有血親關系的家庭股東僅佔20%；在經營執行層中，非股東人員占總量的85%，大量外來的優秀管理人員和科技人員進入領導層，初步做到了資本所有權與生產經營權的適度分離和專家管理企業。
結論 正泰從無到有、從小到大的跨越式發展之路，特別是其公司治理變革之路對我國處於成長期的企業，特別是民營企業的發展具有積極的借鑒意義。 正泰集團治理變革最明顯的特色是產權分散化。需要注意的是，在此過程中，民營企業老闆一定要有胸懷，要捨得把自己原來獨占企業的股份逐漸稀釋，讓企業的骨幹員工和策略投資者都能擁有股份。將企業維系在某一個人身上是十分危險的，把股份分給大家，老闆的股份相對比例是降低了，但是「蛋糕」大了，擁有的資產絕對數量卻大大地增加了。0 0 添加評論(0)klhvw09-10-24稅法上將股權投資收益區分為股息性所得和股權轉讓所得，但在新《企業會計制度》中都合並在「投資收益」中。股息性所得是投資方從被投資單位獲得的屬於已徵收過企業所得稅的稅後所得。稅法規定，凡投資方適用的所得稅稅率高於被投資方適用的所得稅稅率的，除國家稅收法規規定的定期減稅、免稅優惠以外，其取得的投資所得應按規定還原為稅前收益後，並入投資企業的應納稅所得額，依法補繳企業所得稅。會計上規定企業應在每年末，按有關規定（區分成本法和權益法）計算應享有（或分擔）的被投資單位當年實現的凈利潤（或虧損）的份額，確認投資收益（或損失），並相應調整投資的賬面價值。而稅法上，不論企業會計賬務中對投資採取何種方法核算，被投資企業會計賬務上實際做利潤分配處理時，投資方企業應確認投資所得的實現。
資本利得是投資企業處理股權的收益，即企業收回、轉讓或清算處置股權投資所獲的收入，減除股權投資成本後的余額。這種收益一般應全額並入企業的應納稅所得額，依法繳納企業所得稅。
納稅人可以充分利用上述政策進行納稅籌劃。
保留低稅地區被投資企業的利潤不予分配
如果被投資單位未進行利潤分配，即使被投資單位有很多未分配利潤，也不能認定為投資方企業的股息所得實現。各國公司稅法中都有「受控子公司」的反避稅條款。我國所得稅規定中尚未涉及。
如果投資企業是盈利企業，而且其所得稅稅率高於被投資企業，應盡可能地促使被投資企業不向或推遲對投資者分配利潤(含股息、紅利)，避免或推遲分回的利潤(股息、紅利)補繳所得稅。要達到這一目的，投資企業可追加對被投資企業控股，從而控制被投資企業的利潤分配政策。
這樣做，對投資方來說，可以達到不補稅或遞延納稅的目的；對於被投資企業來說，由於不分配可以減少現金流出，而且這部分資金無需支付利息，等於是增加了一筆無息貸款，因而可以獲得資金的時間價值。
我們知道，如果將盈利留在企業內部作為積累項目，股東的權益增加了，但不用繳納個人所得稅。雖然在這種情況下，股東沒有現實的股息收入，但伴隨著股東權益的增加，股東掌握的股票價格會上漲，這時股東可以從股價上漲中獲取實惠。目前，我國對股票轉讓所得暫不徵收個人所得稅，若股東將已漲價的股票拋售，也只須按成交金額繳納證券交易印花稅，其稅負**低於個人所得稅對股息、紅利的納稅負擔。
如果被投資企業是母公司下屬的全資子公司，則沒有進行利潤分配的必要。
「先分配後轉讓」可籌劃
企業保留利潤不分配，將導致股權轉讓價格增高，使得本應享受免稅或需補稅的股息性所得轉化為應全額並入應納稅所得額的股權轉讓所得。