網宿科技減持對創業板影響分析

『壹』 創業板指數十大權重股票有哪些

權重股對指數的影響顯著，尤其在市場規模有限時。權重股的拉抬往往能形成指數的頂部，而其他股票則可能在這一過程中減少持倉或出貨。當前，創業板指數前十大權重股的平均市盈率接近80倍，其中，匯川技術的市盈率相對較低，低於50倍。而掌趣科技和樂視網的市盈率則超過140倍。盡管估值較高，但成長性不容忽視。前十大權重股在2013年的凈利平均增速超過73%，其中網宿科技和華誼兄弟的增速更為顯著，超過100%。按照PEG估值方法，前十大權重股的平均PEG為1.5倍，其中，匯川技術、網宿科技、碧水源、藍色游標、華誼兄弟等5隻個股的PEG低於1倍，被認為處於低估區間。

創業板權重股主要集中在影視傳媒及互聯網等新興產業。這些個股在近幾年的創業板結構性牛市中表現突出，市值大幅擴張，百億市值股比比皆是。在市值快速擴張後，這些個股在指數中的影響力也顯著增強。目前，創業板前二十大權重股的權重佔比合計已達49.13%，其中，華誼兄弟和碧水源分別以6.55%和5.16%的權重位居第一和第二；藍色游標、機器人、樂視網等3股權重超過3%；東方財富、華策影視、神州泰岳、湯臣倍健、數碼視訊、中青寶等6股權重逾2%。

然而，2013年單年度凈利增速的影響因素較多，且對未來增速的預測難以准確。因此，考慮引入2014年和2015年的業績預期。近3個月來，創業板指前十大權重股中超過11家機構給出了評級，其平均業績具有較大的參考意義。大部分個股預計有較好的增長。若以未來兩年平均增速計算，創業板指前十大權重股的PEG平均值為1.58倍。

『貳』 套現板事件原由

背景分析：創業板在開業不足十個月時，就有超過20家公司的約35名高管辭職。這一現象最近有逐漸加劇的趨勢。辭職潮的主要原因被分析為套現。相對於在任期間每年只能減持25%股份的硬性規定，高管辭職後的減持規模和自由度將大幅度提高。從中小板的股份解禁後高管頻繁拋售股票的情況來看，高管減持自家股份幾乎是不可避免的。這引發了市場上的流言，有人擔心創業板會變成「變現板」。有股民表示，如果高管集體套現，股價可能會下跌，他們的財富可能要由小股民來承擔。

自2010年1月底開始，創業板開板僅三個月，就出現了公司高管辭職的現象。華測檢測、銀江股份成為第一批辭職的公司。隨後，2月份、3月份和4月份，共有12家公司的高管提出了辭呈。甚至出現了在同一公司高管集中辭職的現象。3月10日，網宿科技公告公司董事、總經理和獨董辭職，3月25日和30日，硅寶科技相繼公告監事和財務負責人辭職。3月是創業板高管辭職的高峰，共有9名高管辭職，其中8人來自2009年10月首批掛牌企業。統計顯示，創業板開板尚不足8個月，已有34名高管辭職，涉及24家公司。

從高管辭職的時間點看，可以發現辭職頻率有加快的跡象。上市後不足一個月時間，同花順的董秘和監事便提交了辭呈。梅泰諾、朗科科技、華力創通在上市後一個多月也相繼有高管辭職。萬順股份、三川股份也步前者後塵。5月20日剛剛上市的勁勝股份發布了獨董辭職的公告，回天膠業在3月份也發公告，稱董秘已辭職。首批創業板公司的上述19名高管平均辭職時點為上市後5.2個月。而此後批次上市公司的14名高管平均辭職時點則是上市後的2.1個月。隨著解禁的臨近，高管辭職的現象可能會進一步增加。

高管的突然辭職往往被外界解讀為日後減持套現的鋪路。而創業板高管辭職的原因幾乎一致，多以「工作變動」、「因個人原因」甚至「夫妻兩地分居」為由，難以說服人。多位分析人士指出，創業板對於高管股份減持的規定，即高管所持股份有一年的限售期，此後每年減持的數量不得超過其所持公司股份的25%。高管離任後6個月內也不得減持，但與在任相比，之後減持的規模和自由度會大大增加。

在中小板中，高管辭職減持的先例也有明顯的例子。2008年6月18日，自然人胡美珍辭去延華智能董事兼副董事長職務，6個月的「禁售期」後，在2009年初將其持股的一半立即拋售。盡管她曾承諾離職半年後的十二個月內轉讓公司股份不超過其所持股票的50%，但仍未能全部拋出。然而她仍在去年12月和今年1月第二輪解禁期過後，再度減持。目前，她已將所有持股減持完畢，套現離場。分析人士表示，在巨大的利益誘惑面前，高管選擇了「落袋為安」。創業板的情況也大多如此。

創業板辭職的高管大多在公司上市前就持有公司大量股份，這些股份成本低廉，有的原始股成本甚至低到每股幾毛錢，而目前創業板公司股價最低的15元，最高的有160多元，這些原始股東的套利空間巨大。上市後股票市值以幾何倍增，面對暴利誘惑，部分上市公司高管已經把企業發展置之腦後。業內人士分析說。

「正因為套利空間巨大才會限制這些股份的買賣，但是股東辭職後效應會不一樣。」首創證券分析師王燕鳴說，深交所規定，身為上市公司高管的股東，每年減持公司股份數量不能超過自身持有數量的25%；在高管申報離任6個月後的12個月內，減持公司股份數量不得超過自身持有該股份總量的50%，也就是說，股份解禁後，提前辭職的高管可套現的股數可翻倍。

值得注意的是，2009年首批上市的創業板公司將於2010年10月底迎來首次高管限售股解禁，而高管離職最多的月份則集中在三、四月份，距10月底剛好半年。財經評論員葉檀表示，現在還不能預測這些高管離職的原因，但時間點掐得如此精準，應該有一部分人是出於減持套現的目的。如果禁售期一過他們便馬上到市場上運作的話，應該就是套現無疑了。估計到10月份，創業板股市會有一個戲劇性的變化。

套現板是指中國股市創業板中的公司，為了金錢，利用關系蒙蔽股民以賺取巨額財富。更令人心寒的是，為了早日套現，2009年開始，創業板公司已有超過40名高管在公司上市不到半年內就辭職「套現」，共涉及20多家公司。