002395雙象股份股票分析

Ⅰ 超細纖維，皮革，PU 受益股票有那些

在我們日常生活中，一種超細纖維合成革正異軍突起。國聯證券認為，超細纖維因良好的環保性能和優異的物理化學性能將逐步替代真皮，成為未來的發展方向。在A股市場中，雙象股份（002395）、華峰超纖（300180）、禾欣股份（002343）均涉足該領域，一旦市場認可了超細纖維的成長性，三家公司的投資機會將得到展現。

超細纖維應用廣泛 供不應求

說起合成革，大多數人都不會陌生，其廣泛應用於衣服、鞋子、傢具、裝飾及汽車內飾等領域，是我們生活中經常接觸到的事物。而超細纖維合成革是人造革合成革行業的高端產品，有著良好的環保優勢和物理化學性能，接近天然皮革但價格更低，未來超纖對天然皮革的替代增速將加快。

第一創業一位不願具名的分析師向 《每日經濟新聞》記者表示，超纖合成革又被稱為「超真皮」，強度、耐寒度、耐磨度、真皮感都很好，且最接近真皮，部分指標甚至優於真皮。目前，隨著人們生活水平的提高和消費升級的逐步深化，動物皮不能完全滿足市場需求，超纖將直接替代動物皮進入各種領域，需求量會越來越大。

從歷史數據可以看出，我國超細纖維的消費量正在逐年提高。2009年我國超細纖維的消費量約0.706億平方米，同比增長61.6%。根據行業協會統計，去年國內超細纖維需求量約1.07億平方米，市場缺口3500萬平方米，2012年市場需求將達到2億平方米。

從消費結構來看，超細纖維的下游需求較為廣泛，鞋革、傢具革和裝飾革是主要應用領域，預計今年鞋革、傢具革和裝飾革對於超細纖維的需求量將分別達到4100萬平方米、2100萬平方米和900萬平方米，同比增長19.5%、16%和22%。

事實上，隨著消費的不斷增長，我國對於超纖的進口量也在快速增長，從2005年的10%提高到2008年的18.9%，2009年超細纖維的進口依存度直接飆升至41.6%。

由於國內對於這種高端合成革的需求與日俱增，近兩年來眾多公司也在不斷研發和生產，但因為該類產品技術含量高、生產工藝復雜，國內僅有為數不多的幾家龍頭企業在生產。按目前的產量增長情況來看，即使龍頭企業不斷擴產，供不應求的情況仍無法緩解。

國聯證券研究報告指出，2010年我國超細纖維生產企業都沒有新增產能，預計國內超纖產量不會大幅上升，依據歷史上每年600萬平方米的年增長速度來計算，2010年的生產量預計為4000萬平方米左右，相對於1億平方米的需求量，國內生產量仍然保持供不應求的局面。最近兩年由於相關龍頭企業在不斷擴產，預計新增產能約為2000萬平方米，但是相對於1.2億平方米的消費需要，產能仍供不應求。因此2011年~2012年超細纖維行業整體上處於供不應求的局面。

A股有三家公司涉足

國聯證券某分析師向 《每日經濟新聞》記者表示，國內對於超纖的生產研發也是近兩年才開始的。而在A股市場中，僅有雙象股份、華峰超纖、禾欣股份三家公司涉足該領域，一旦市場逐漸認可了該領域的成長性，這三家公司的投資機會將完全展現。

在這三家公司中，雙象股份優勢在於基礎低，上市後增長明顯，產能集中釋放將為公司帶來良好前景；禾欣股份在細分領域，特別是汽車內飾領域的應用前景最好；規模優勢最為明顯的企業則屬華峰超纖。

雙象股份今年產能將進入釋放期，公司IPO募投項目總共為600萬平方米聚氨酯超細旦短纖維，其中一期300萬平方米2010年底已經投產，第二條300萬平方米預計2011年8月投入生產，公司2011年、2012年超細纖維的生產量約為20萬平方米、345萬平方米和570萬平方米。喬丹（中國）、匹克等企業試用過樣品後，認為其產品符合高檔運動鞋的選材標准。雙象股份生產出的產品各項性能指標達到日本高端超細纖維的性能，但價格卻是日本同類高端超纖產品的70%，國聯證券分析師預計平均價格在70元/平方米（不含稅），毛利率預計在35%~40%，具有較強的競爭力，有望實現「進口替代」。預計雙象股份2011年、2012年每股收益將達到1.16元、1.64元，近四年公司凈利潤復合增長率約50%。

禾欣股份規模優勢顯著，且在車用革領域取得了先發優勢。公司有480萬平方米超纖，超募資金建設的300萬平方米超纖將在今年5月、6月投產。公司在汽車用革方面具有領先地位，長城證券研報指出，從國外的經驗來看，車內裝飾用PU合成革和超纖皮革是大趨勢，而PU合成革和超纖皮革必須通過ISO/TS14969認證才能用於該領域，禾欣股份作為國內唯一通過該認證的企業，已經取得了先發優勢。隨著公司募投項目的達產，公司2011年、2012年的每股收益預計為1.21元、1.48元。

華峰超纖目前超細纖維基布產能達到1260萬平方米/年，超細纖維聚氨酯合成革900萬平方米/年。公司產業鏈完整，超纖用原材料樹脂都是自產自用，避免了原材料波動對公司毛利率的影響。公司募投項目年產300萬平方米定島超細纖維聚氨酯合成革項目預計將在2012年投產。公司證券事務代表程鳴向記者表示，現在是公司銷售旺季，已陸續接到不少客戶的訂單，生產線一直處於全開工飽和狀態，產能利用率在100%以上。國信證券預計公司2011年、2012年的每股收益為0.75元、1.03元。

Ⅱ 中國股市：10隻被「嚴重低估」的細分領域龍頭，未來一年增長20倍！

1. 世運電路（603920）
現價：20.65 元，總市值：135.99億
核心題材：毫米波雷達，PCB概念，汽車電子，5G
主營業務：各類印製電路板(PCB)的研發、生產與銷售，包括高多層硬板、高精密互連HDI、軟板(FPC)、軟硬結合板(含HDI)、金屬基板。
2. 永輝超市（601933）
現價：2.8 元，總市值：254.10億
核心題材：福建自貿區，預制菜，騰訊概念
主營業務：以經營生鮮為特色，主要產品包括生鮮及加工、食品用品。
3. 首創證券(601136)
現價：22.25 元，總市值：608.17億
核心題材：期貨概念，京津冀一體化，國企改革
主營業務：資產管理類業務、投資類業務、投資銀行類業務以及零售與財富管理類業務。
4. 明陽智能（601615）
現價：10.97 元，總市值：249.19億
核心題材：HJT電池，光伏建築一體化，儲能
主營業務：新能源高端裝備製造，包括風電機組製造、風電運營及風機運維、光伏高效電池片及組件、建築光伏一體化、新能源電站EPC、配售電。
5. 北汽藍谷（600733）
現價：7.3 元，總市值：406.87億
核心題材：一體化壓鑄，星閃概念，華為汽車
主營業務：純電動乘用車與核心零部件的研發、生產、銷售和服務，主要產品為整車。
6. 中國西電（601179）
現價：7.41 元，總市值：379.83億
核心題材：同花順中特估100，柔性直流輸電，特高壓
主營業務：輸配電及控制設備研發、設計、製造、銷售、檢測、相關設備成套、技術研究、服務與工程承包等業務。
7. 崇達技術（002815）
現價：9.68 元，總市值：105.68億
核心題材：PCB概念，先進封裝，AI PC，5G
主營業務：印製電路板的設計、研發、生產和銷售，產品廣泛應用於5G通信、伺服器、消費電子、工業控制、醫療儀器、安防電子和航空航天等領域。
8. 光迅科技（002281）
現價：34.8 元，總市值：276.38億
核心題材：共封裝光學（CPO），F5G概念，液冷伺服器，5G
主營業務：全球領先的光電子器件、子系統解決方案供應商，主要產品有光電子器件、模塊和子系統產品。
9. 雙象股份（002395）
現價：17.29 元，總市值：46.37億
核心題材：丙烯酸，足球概念，MR（混合現實）
主營業務：超細纖維超真皮革、PU合成革、PVC人造革的生產和銷售，主要產品包括超細纖維超真皮革、PU合成革、PVC人造革、PMMA、PMMA板材。
10. 可川科技（603052）
現價：30.15元，總市值：40.66億
核心題材：消費電子概念，共封裝光雀毀陵學（CPO），新能源汽車
主營業務：功能性器件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括電池功能性器件、背光模組功能性器件、結構件功能性器件、絕緣片、頂貼片、底托板、緩沖片。