白雲山葯業股票報表分析

❶ 估值中樞是什麼意思

問題一：股市的估值中樞在哪現在來說就是3000點，不過指數不會在3000點呆著，會波動，不是高於就是低於。

問題二：估值是什麼意思？估值是股市中對於某種股票價值的體現。現在多以市盈率來估值：市盈率 = 股價 / 每股收益。

如某隻股票現在的市價為10元，一年凈利潤06元，那麼該股票的價格就為20。一般估值區域在30一下，說明此股票在資本市場嚴重低估。此時介入危險系數會比較小。

問題三：請問經常提到的股票市場價格中樞是什麼？怎麼計算？是市場的價值,計算方法比較復雜,而且不一致,舉個簡單的例子吧,現在ST股瘋漲,但其價值確實零,因此價格明顯高於價值(中樞供,正是因為這樣，所以很多人說中A股有泡沫,中樞就是價值,想知道怎麼計算,去學會計、財務報表分析、上市公司運營能力分析後，你就知道怎麼算了，不過有個簡單的方法，那就是拿市嬴率來對比，美國20倍，中國40倍，明顯高了，市嬴率=股價/每股年收益

問題四：隱含估值是什麼意思通常用於分析包含多項相對獨立的資產的上市公司。比如某上市公司持有現金10億且無負債，另持有一個手游公司100%的股權，該手游公司年利潤1000萬。若該上市公司市值20億，則可以說，該手游公司隱含估值為100倍PE（（20-10）/01=100）。

問題五：中證500多少可以作為估值中樞據了解，中證500為中證指數有限公司研發的指數產品，該指數歷史平均市盈率為5213倍。根據中證指數公司最新發布的統計數據顯示，截至3月19日收盤，中證500指數的市盈率分別為2374倍（總股本加權）與2404倍(調整股本加權)，盡管與2008年的11月4日的163倍的最低值還有差距，但無疑已處於估值的底部區域，故此時建倉的指數基金具有更大的優勢。

問題六：如何找出A股價值中樞？樓上的回答怎麼都搞的這么復雜，其實很簡單的，一個合理的價值中樞是一個區域，不會是一個具體的數值，而這個中樞都是公認的才能成立，因為股市要大眾認同才行，而大概的價值中樞在那裡，現在合理的價值中樞大概是3000-3500點，而2500點之下已經具備投資價值，2000點下就極具投資價值，3500-4000點就是合理高點，4000-5000點泡沫點，5000點以上是泡沫高點。大概怎麼計算，你要就聯系我，我發給你，那個資料在公司，沒有帶回家。

我晚上都在線的。

問題七：藍籌股票是什麼意思？藍籌股是指股本和市值較大的上市公司

但又不是所有大盤股都能夠被稱為藍籌股

因此要為藍籌股定一個確切的標准比較困難

從各國的經驗來看,那些市值較大、業績穩定

在行業內居於龍頭地位並能對所在證券市場起到相當大影響的公司

比如美國的IBM；英國的勞合社等

才能擔當「藍籌股」的美譽。市值大的就是藍籌。

藍籌股票是什麼意思

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問題八：股票收益估值法與彈簧小球理論――關於股票何時何地中樞與價格波動關系的數學模型上海汽車(600104) 主要投資參股整車企業(上海通用)，生產、經營汽車變速器、RC30系列傳動箱、拖拉機變速器、轉向器等零部件及汽車懸架彈簧等。其中，汽車製造業佔主營收入100%。是我國三大汽車製造集團之一，也是國內產銷規模最大、技術最先進的轎車零部件供應商。汽車銷售占國內市場份額的15%。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為063、080和089元，對應動態市盈率為27、22和19倍；當前共有36位分析師跟蹤，8位分析師建議強力買入，26位分析師建議買入， 2位分析師建議觀望，綜合評級系數183。

2季度上海汽車銷量高位企穩，6月銷量不降反升超越市場預計，7月前兩周未顯示非正常下滑。考慮季節性因素在內，中銀國際認為全年仍將錄得高增長，預計大眾、通用銷量分別同比增長33%和41%。上海通用的增長更有新車型放量的支撐。預計2010-2011年合資公司將保持穩定增長，自主品牌將大幅降低虧損成為新支柱。

隨著中級車新產品的陸續上市，上海通用的中級車產品將在10年2月份以前徹底完成換代，產品競爭力得到大幅度提升，從而顯著降低對價格競爭手段的依賴。新產品將給上海通用帶來產品銷量的快速增長、單車盈利能力的提升和規模效應的加強，從而驅動上海通用的盈利水平開始新一輪的快速增長。

另外，由於大眾品牌新產品的推出，以及斯柯達品牌的產品線的不斷完善，雙品牌戰略將驅動上海大眾進入一個全新的發展階段，及全新車型的銷量比重的提升，中高級轎車產品實力的加強以及規模效應的提升，將驅動上海大眾告別企業盈利和銷量增長不匹配的局面；且由於產品逐漸得到市場的認可，公司本部的自主品牌乘用車產品銷量不斷提升，同時大規模研發開支的階段已經過去，本部自主品牌項目將在10年實現盈利；而南京名爵在本部的統一規劃下，成為公司自主品牌產品的製造基地。

投資策略：

東方證券認為，目前隨著公司自主品牌銷量的不斷提升，南京名爵的虧損幅度將不斷收窄；由於公司08年已經對雙龍汽車進行了大規模的資產減計，09年來自雙龍汽車的虧損基本已經鎖定。所有這些因素，將驅動公司的盈利即將開始新一輪的強勁增長。

招商證券認為上汽合資品牌產品結構相對合理，小排量產品品種多，中高端競爭力強，符合國家產業政策支持方向。自主品牌榮威開始進入盈利狀況，上汽總體銷量能超出行業增長，相對收益依然有保證，維持審慎推薦-A投資評級。預計09、10年EPS分別為061、079元，對應PE估值227、175倍，估值相對合理，具備長期投資價值。

風險因素：1）宏觀經濟景氣程度掉頭向下，乘用車行業景氣程度顯著下降；2）公司自主品牌新產品銷量顯著低於預期；3）乘用車產品行業開始新一輪的價格戰。

問題九：消費類股票有哪些？所謂消費類股票就是涉及商業連鎖，釀酒，酒店，旅遊之類的股票，這類股票一般可以分為三大類

一是食品飲料行業內的股票

，如貴州茅台被國信證券、國泰君安證券等8家機構分析師共同看好；

二是受益於消費升級的消費類股票，包括黃山旅遊、中青旅等旅遊類股票，格力電器、美的電器、青島海爾等家電類股票

，以及一汽轎車、金龍汽車等汽車股

三是屬於另類消費領域的行業，典型的如醫葯行業，包括中新葯業、一致葯業、亞寶葯業、天士力等個股分析人士認為，消費類股票重新受到追捧，與當前市場環境密不可分。次貸危機的影響開始顯現，不少美國大型公司近期都發布了虧損公告，業內人士擔心樓市危機會導致美國經濟步入衰退期，而近期失業率等指標表明，美國經濟2008年將至少呈現增長放緩的態勢。美國經濟出現衰退，影響中國企業的出口額，進而導致中國經濟增長放緩。那麼中國經濟將可能進入另一個周期內運行，周期類股票的估值中樞也一定會出現下移在這種形式下，投資者一方面有規避風險的需求，另一方面又需要找到經濟增長的潛在拉動因素，消費行業由此進入了人們的視野。分析人士認為，如果美國經濟不出現顯著正面因素，短期消費類股票可能將繼續被市場追捧

消費升級基本上有以下幾種：

1、紡織、服裝 暫時建議謹慎看好的是七匹狼

2、零售商業 大商、百聯、蘇寧

3、房地產、建材 唯一建議暫時持股的是深萬科 其它的全線斬倉出局

4、旅遊 暫時建議看好的是峨嵋山

5、葯品保健 同仁堂

7、食品飲料 伊利股份暫時觀望 青島啤酒建議買入

笨貓建議對於房地產和建材給於觀望 對小地產商的股票建議賣出

對於紡織、服裝 不建議買入紡織股 大規模並購才是出路 服裝中的名牌可以關注

巴菲特所謂的消費類壟斷企業：

持續競爭力的消費類品牌壟斷企業，那些具備持續競爭力的消費類品牌壟斷企業，將是我們投資的首選！巴菲特一生都在尋找具備持續競爭力的消費壟斷類企業，他找到了可口可樂、找到了吉列刀片，然後大舉投資，並且獲得不菲的收益！壟斷是獲得高額利潤的主要來源，壟斷包括行政壟斷、資源壟斷、技術壟斷和品牌壟斷，但利潤最大持續競爭力最強的是品牌壟斷，因為行政壟斷大多公共事業類企業，他們受到的價格管制，無法獲得超額利潤，例如高速公路和港口等屬於行政壟斷，但無法給消費者帶來預期的投資收益；資源壟斷大多屬於周期性企業，例如有色金屬礦等，他們的業績受到國際均價的影響，無法獲得高額利潤；技術壟斷可以短期內爆炸式增長，可以一旦技術壁壘被攻克或者被替代，那麼企業奔向死亡的速度是難以想像的。只有品牌壟斷，才是獲得長期高額利潤的來源，可口可樂賣的是一縷清風，人們喝的是「可口可樂」四個字，可是這四個字賣了上百年，賺到了無法想像的巨大財富。

為什麼巴菲特喜歡消費類企業？因為幾乎所有的企業都無法擺脫行業周期的影響，包括銀行業，但消費類和醫葯類企業不屬於周期性行業，雖然經濟大環境對消費類有一些影響，但總體說來，消費類是周期性最弱的行業之一。同時消費類也是產生大牛股的溫床。1996年到2006年十年統計，雲南白葯1十年價格上漲了19倍名列第一！伊利漲了16倍名列第二！都是消費類企業！所以，尋找具備持續競爭力的消費壟斷類企業，是我們投資的首選，同時也是巴菲特老人一生夢寐以求的。

消費類股票有哪些

醫葯板塊股票如下

000153豐原葯業

000423東阿阿膠

000513麗珠集團

000522白雲山A

000538雲南白葯

000545ST吉葯

000566海南海葯

000590紫光古漢

000597東北制葯

000606青海明膠

000623吉林敖東

000650仁和葯業

000739普洛股份

000756新華制葯

000766通化金馬

000788西南合成

000790華神集團

000919金陵葯業

000952廣濟葯業

000963華東醫葯

000989九 芝 堂

000999華潤三九

002001新 和 成

002004華邦制葯

002020京新葯業

002099海翔葯業

002107沃華醫葯

002118紫鑫葯業

002166萊茵生物

002198嘉應制葯

002219獨 一 味

002262恩華葯業

002275桂林三金

002287奇正藏葯

002317眾生葯業

002349精華制葯

002370亞太葯業

002390信邦制葯

002393力生制葯

002399海普瑞

002412漢森制葯

002422科倫葯業

002424貴州百靈

002433太安堂

002437譽衡葯業

002566益盛葯業

002589瑞康醫葯

002603以嶺葯業

002644佛慈制葯

002653海思科

300006萊美葯業

300016北陸葯業

300026紅日葯業

300039上海凱寶

300049福瑞股份

300086康芝葯業

300110華仁葯業

300158振東制葯

300181佐力葯業

300186大華農

300194福安葯業

300199翰宇葯業

300254仟源制葯

300267爾康制葯

600062雙鶴葯業

600085同仁堂

600129太極集團

600201金宇集團

600211西藏葯業

600216浙江醫葯

600222太龍葯業

600252中恆集團

600253天方葯業

600267海正葯業

600276恆瑞醫葯

600285羚銳制葯

600297美羅葯業

600329中新葯業

600332廣州葯業

600351亞寶葯業

600380健康元

600420現代制葯

600422昆明制葯

600436片仔癀

600466迪康葯業

600479千金葯業

600488天葯股份

600513聯環葯業

600518康美葯業

600521華海葯業

600535天士力

600557康緣葯業

600572康恩貝

600594益佰制葯

600613永生投資

600664哈葯股份

600666西南葯業

600671ST天目

600713南京醫葯

600750江中葯業

600771ST東盛

600781上海輔仁

600789魯抗醫葯

600812華北制葯

600829三精製葯

600869三普葯業

600976武漢健民

600993馬應龍

601607 上海醫葯

望採納

天津市主要醫葯公司有哪些？

一是食品飲料行業內的股票，如貴州茅台二是受益於消費升級的消費類股票，包括黃山旅遊、中青旅等旅遊類股票，格力電器、美的電器、青島海爾等家電類股票，以及一汽轎車、金龍汽車等汽車股

三是屬於另類消費領域的行業，典型的如醫葯行業，包括中新葯業、一致葯業、亞寶葯業、天士力等個股

哇

這可多了

你指的是國企還是合資還是獨資呢？

比較有名的有

天津醫葯集團

天津中新葯業集團、天津力生制葯股份有限公司、天津生物化學制葯有限公司、天津中美史克有限公司、天津大冢制葯有限公司、天津華立達生物制葯公司、天津武田公司、天津田邊制葯有限公司、天津津康制葯有限公司、天津太河制葯有限公司、天津中天制葯、天津金耀集團、紅日制葯有限公司、天津泰達制葯有限公司等等

❷ 股票有幾個詞不知道是什麼意思

每股凈資產
——每股凈資產是指股東權益與股本總額的比率。其計算公式為: 每股凈資產= 股東權益÷股本總額。這一指標反映每股股票所擁有的資產現值。每股凈資產越高, 股東擁有的資產現值越多；每股凈資產越少, 股東擁有的資產現值越少。通常每股凈資產越高越好。

公司凈資產代表公司本身擁有的財產，也是股東們在公司中的權益。因此，又叫作股東權益。在會計計算上，相當於資產負債表中的總資產減去全部債務後的余額。公司凈資產除以發行總股數，即得到每股凈資產。例如，上述公司凈資產為15億元，它的每股凈資產值為1.5元（即15億元/10億股）。

每股凈資產值反映了每股股票代表的公司凈資產價值，是支撐股票市場價格的重要基礎。每股凈資產值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創造利潤的能力和抵禦外來因素影響的能力越強。
參考資料：http://ke..com/view/133879.htm

什麼是「調整後每股凈資產
兼析部分公司每股凈資產調整前後出現巨額差異之原因
中國證監會日前正式下發了《公開發行股票公司信息披露的內容與格式准則第二號＜年度報告的內容與格式＞》（1998年修訂稿）。根據新規定，上市公司1998年度報告不僅披露的內容增加了，而且上市公司具體財務指標的計算更符合國際慣例，也就是說財務指標及其說明對公司的財務狀況的反映將更詳細和准確。
在公司財務報告中，新規定要求上市公司不但披露公司的每股凈資產，而且要根據凈資產的流動性和變現能力對每股凈資產進行必要的調整。新規定符合公司穩健理財原則，縮小了報表的粉飾空間，也為廣大投資者獲取准確的會計信息提供了法律保障。
「凈資產」是指企業的資產總額減去負債以後的凈額，也叫「股東權益」或「所有 者權益」，即企業總資產中，投資者所應享有的份額。「每股凈資產」則是每一股份平均應享有的凈資產的份額。
從會計報表上看，上市公司的凈資產主要由股本、資本公積金、盈餘公積金和未分配利潤組成。根據《公司法》的有關規定，股本、資本公積和盈餘公積在公司正常經營期內是不能隨便變更的，因此，每股凈資產的調整主要是對未分配利潤進行調整。
每股凈資產之所以要調整，是因為受現行會計制度謹慎性的限制，部分會計核算方式與國際慣例尚有一定的距離。根據國際通行會計准則，企業的支出有收益性支出和資本性支出之分，收益性支出的效益僅與本會計年度相關，資本性支出的效益則與幾個會計年度相關。對每股凈資產指標的調整，實際上是扣除了資產中的一些潛在費用或未來費用，無疑是更加適應了國際慣例，並結合我國企業的實際情況，為投資者提供了一個有價值的參考指標。調整後的每股凈資產計算公式為：
調整後的每股凈資產＝（年度末股東權益－3年以上的應收款項－待攤費用－待處 理（流動、固定）資產凈損失－開辦費－長期待攤費用）／年度末普通股股份總數
企業的資產有幾十項，但從流動性和變現能力來看是各不相同的。其中有一部分實際上是費用或損失，這些「不良資產」是沒有變現價值或者是市場價值極低的。例如，我們知道，帳齡超過3年的應收款項，能夠收回來的概率極小，最終都會變成壞帳而被 沖銷，只能在今後陸續分期攤入成本費用，雖然也在資產行列中，但它們是不能流動和變現的。待處理財產凈損失，是指損失減盤盈後的凈額，可分為待處理流動資產凈損失和待處理固定資產凈損失，是因為盤虧、毀損、報廢等而已經損失了的，但未查明損失原因而在等待處理中的財產，最後結果大多是記入營業外支出或管理費用中。由於該項損失是無可挽回的事實，是永遠也不可能變現的，因而無論損失的是流動資產或固定資產，對投資者來說，都只能會使自己的每股凈資產「縮水」。
以前由於我國相關會計制度不甚嚴密，對這些「不良資產」沒能進行「驗明正身」，從而導致了部分會計報表中的數據出現「浮腫」。新規定要求把這些減項從凈資產中減去，擠去報表數字中的「水份」，使得調整後的每股凈資產更實在可靠，質量更高，從而提高了這一指標的真實性。
例如，某股票上市公司資產總額50000萬元，負債合計30000萬元，年末普通股股份總數10000萬股，該公司3年以上的應收款項1000萬元，待攤費用500萬元，待處理流動 資產凈損失100萬元，待處理固定資產凈損失200萬元，長期待攤費用200萬元。則本會 計年度末該公司：
凈資產＝50000萬－30000萬＝20000萬元
調整後的凈資產＝20000萬－1000萬－500萬－100萬－200萬－200萬＝18000萬元
每股凈資產＝20000萬÷10000萬股＝2．0元／股
調整後每股凈資產＝18000萬÷10000萬股＝1．8元／股
據統計，1998年中期每股凈資產調整前後差額超過0．50元的公司有39家，其中，差額超過1元的有ST中浩（2．77元）、中遼國際（1．31元）、北滿特鋼（1．11元）、深錦興（1．074元）、廈新電子（1．03元）。附表2列示了1998年中期每股凈資產調整前後差額超過0．5元的39家公司。
既然調整後的每股凈資產是一項重要的參考指標，那麼，調整前後的差異情況及其原因究竟何在?這就需要通過公司的會計報告，從股東權益中扣除項目中來判斷。
差額最大的ST中浩，期末股東權益12111萬元，調整前的每股凈資產只有0．77元，已是跌進面值。然而分析其凈資產構成，其中三年以上的應收帳款和其它應收款分別高達8081萬元和18162萬元，長期待攤費用多達11031萬元，此外尚有2000多萬元的待處理資產凈損失和3000多萬元的開辦費等待攤銷，因此調整後的每股凈資產就變為－2．00 元，處於資不抵債的破產境地。
中期每股收益高達0．72元的廈新電子，每股凈資產調整前後相差1．03元，究其原因，主要是巨額廣告費應如何攤銷問題。該公司1998年上半年新增6080萬元廣告費，分三年攤銷，其中在98年中報僅攤銷了1102萬元，剩餘近5000萬元的廣告費余額列入長期待攤費用，使得期末長期待攤費用余額高達11259萬元，從而使得每股凈資產從調整前 的3．59元變成調整後的2．56元。
深金田三年以上的應收款近2億元，待攤費用1751萬元，待處理資產凈損失逾900萬元，開辦費3665萬元，長期待攤費用3434萬元，經調整後的每股凈資產相差0．99元。 北滿特鋼、瓊能源、ST深萬山均存在大量的三年以上的其他應收帳款，分別高達50027 萬元、8300萬元、7730萬元。長期待攤費用較高的則有深長城8584萬元、商業網點6947萬元、第一食品5200萬元。
從以上分析可以看出，造成這些公司每股凈資產調整前後出現巨額差異的原因，主要是長期帳齡的應收帳款和其它應收款、大量的開辦費支出、巨額的待攤費用和待處理資產凈損失所致。這其中既有企業管理不善，經營效率低下所帶來的內部因素，也有整個市場經濟體制不完善，社會信用不高等外部因素。通過對每股凈資產的調整，可以進一步發現相關公司在生產經營、財務狀況中存在的問題，有利於公司穩健成長，提高企業競爭力，抵禦各種風險。
附1 調整後的每股凈資產減項會計科目說明
三年以上的應收帳款
"應收帳款"科目核算公司因銷售商品,產品,提供勞務等,應向購貨單位或接受勞務 單位收取的款項."其它應收款"科目核算公司應收帳款,其他應收款,預付帳款,應收股利,應收利息,應收補貼款,包括不設"備用金"科目的公司撥出的備用金,應收的各種賠款, ??應向職工收取的各種墊付款項等.
待攤費用
"待攤費用"科目核算公司已經支出,但應由本期和以後各期分別負擔的分攤期在一 年以上（包括一年）的各項費用,如低值易耗品攤銷,預付保險費,固定資產修理費用,以及一次購買印花稅票和一次繳納印花稅稅額較大需分攤的數額等.待攤費用應按費用項目 的受益期限分期攤銷
待處理資產凈損失
"待處理財產損益"科目核算公司在清查財產過程中查明的各種財產物資的盤盈,盤 虧和毀損
開辦費
"開辦費"科目核算公司在籌建期間發生的費用,包括人員工資,辦公費,培訓費,差旅費,印刷費,注冊登記費以及不計入固定資產價值的借款費用等.開辦費應當從開始生產 經營的當月起,按不超過五年的期限平均攤銷:如開辦費不大,也可在生產經營的當月一 次攤銷
長期待攤費用
"長期待攤費用"科目核算公司已經支出,但攤銷期限在一年以上（不含一年）的除開 辦費以外的其它各項費用,包括固定資產修理支出,租入固定資產的改良支出以及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用.固定資產大修理支出應在大修理間隔期內平均攤銷;租入固定資產改良支出應在租賃期內平均攤銷
附2 1998年度中期調整前後每股凈資產疃畛�?.50元的公司
股票代碼 股票名稱 每股凈資產 調整後每股 差額
凈資產
0015 ST深中浩A 0.77 -2.00 -2.77
0063 中遼國際 2.33 1.02 -1.31
600853 北滿特鋼 2.68 1.57 -1.11
0008 深錦興A 1.97 0.90 -1.07
600057 廈新電子 3.59 2.56 -1.03
0003 深金田A 3.27 2.28 -0.99
0532 粵華電A 3.46 2.51 -0.95
0049 ST深萬山 2.36 1.48 -0.88
0502 瓊能源 2.23 1.35 -0.88
600833 商業網點 2.79 1.93 -0.86
0042 深長城A 4.82 3.99 -0.83
600616 第一食品 2.41 1.62 -0.79
0558 ST遼房天 1.20 0.43 -0.77
600762 飛龍實業 2.55 1.79 -0.76
0515 ST渝鈦白 -0.57 -1.32 -0.75
0034 深華寶A 1.72 0.97 -0.75
600606 ST嘉豐 1.54 0.81 -0.73
0013 深石化A 2.39 1.69 -0.70
600693 東北集團 2.72 2.02 -0.70
600614 膠帶股份 2.29 1.59 -0.70
0007 深達聲A 2.25 1.58 -0.67
0023 深天地A 2.43 1.79 -0.64
0043 深南光A 3.50 2.87 -0.63
0597 東北葯 4.86 4.23 -0.63
600837 ST農商社 -0.57 -1.18 -0.61
600852 ST中川 3.13 2.52 -0.61
0536 閩閩東A 1.38 0.79 -0.59
600893 吉發股份 3.58 3.01 90.57
0011 深物業A 1.59 1.03 -0.56
0509 天歌集團 1.93 1.37 -0.56
0522 白雲山A 1.65 1.09 -0.56
600861 北京城鄉 4.76 4.22 -0.54
0035 中科健A 1.71 1.17 -0.54
600609 一汽金杯 1.78 1.24 -0.54
900945 海航B股 2.21 1.68 -0.53
0006 深振業A 4.74 4.22 -0.52
0628 倍特高新 3.47 2.96 -0.51
0758 中色建設 3.35 2.84 -0.51
600632 華聯商廈 2.85 2.34 -0.51

❸ 求關於"盈利質量分析"的文獻綜述

上市公司盈利質量分析

儲一昀 王安武

（上海財經大學會計學院 200433）
一、研究目的
上市公司盈利問題一直是個很敏感的問題，因為它關繫到投資者、債權人和其他利益關系人的利益，因此如何合理評價公司的盈利情況就顯得十分重要。目前用來評價上市公司盈利能力的指標主要有凈利潤、凈資產收益率、每股收益、總資產收益率、銷售利潤率等。這些指標從不同的角度對上市公司的盈利進行評價，比較全面，但也存在明顯的缺陷
不能反映盈利的現金流人，即無法反映上市公司的盈利質量問題。毫無疑問，盈利如果沒有現金流人，不僅無法進行分配，而且還會影響到資產的質量，誤導投資決策。為此，本文利用上市公司的實際數據，擬通過對有關盈利指標的對比分析，進一步揭示上市公司的盈利質量問題，即盈利是否有足夠的現金保證，是否普遍存在應計制下盈利的虛假問題，
同時提出一個評價盈利質量的合理方法，以提高投資者的投資決策水平。
二、分析方法
(一)盈利能力和盈利質量的含義
盈利能力和盈利質量從不同的角度反映企業的盈利情況，二者各有側重。盈利能力強調企業獲取收益的能力，它以應計制為基礎，其表現為稅後凈收益的大小及有關比值的大小;而盈利質量則反映盈利的確認是否同時伴隨相應的現金流入，即以應計制為基礎的盈利是否與現金的流人相伴隨。只有伴隨現金流人的盈利才具有較高質量，具體表現為以應計制為基礎計算的有關盈利指標數值與以現金制為基礎計算的有關盈利指標數值的差異程度，一般而言，這一差異越小，盈利質量就越高。
(二)實證指標設計
根據前面對盈利能力和盈利質量的界定，盈利質量可以用應計制和現金制下有關盈利指標的差異程度來評價，因此盈利質量的評價與現金有關，盈利質量評價指標的構成應體現現金流量的特徵。盈利質量的高低主要看盈利是否伴隨現金的流入，如果有現金的同步增加，則盈利是有現金保證的，盈利質量較高，否則盈利質量較低。用現金流量來反映盈利狀況的指標也有多個:經營活動現金流量，銷售商品、提供勞務收到的現金，分得股利或利潤所收到的現金，取得債券利息收入所收到的現金等，這些指標在反映盈利狀況方面各有優點。但這些指標是以現金制為基礎的，無法直接與以應計制為基礎的有關指標進行比較。因此如果要將這些以現金制為基礎的盈利指標和以應計制為基礎的盈利指標聯系起來，則應構建與應計制指標如凈資產收益率具有可比性的指標，也就是說，對比指標的構成含義並不改變，但有關數值應為現金流量表中的有關數值。這些指標的含義與應計制下的含義相近，只是數值轉換為現金流量，通過這些指標的對比分析，可以發現目前上市公司盈利中存在的問題。
對於評價盈利質量指標的設計，本文採用對比的方法，設計了四組對比指標，其排列順序分別為:凈資產收益率(ROE)、每股收益(EPS)、總資產收益率(RQA)和銷售利潤率(具體情況見下表)。將其具體分成兩類:第一類對現金流量表的有關項目進行了調整後計算而得到，第二類直接利用現金流量表的有關項目進行計算。這樣分類的原因在於:雖然我國發布了現金流量表准則，但其具體構成項目與國際會計准則、美國和英國等國的會計准則還存在差異。在我國的現金流量表中，分得股利或利潤收到的現金、債券利息收入收到的現金等並不作為經營活動現金流入，而列在投資活動中;對於付現利息和籌資費用不作為經營活動現金流出，而列在籌資活動中，而這些項目均反映在凈利潤中，這樣使得凈利潤和經營活動現金流量的可比性受到影響。因此本文的前四個指標對經營活動現金流量做了調整，將分得股利或利潤收到的現金和債券利息收入所收到的現金作為經營活動現金流量的加項，而將付現利息和籌資費用作為經營活動現金流量的凋項，這樣使得凈利潤和經營活動現金流量的計算。口徑趨於一致，具有可比性，以便客觀地評價上市公盲的盈利質量，而後四個指標均未調整而直接計算。
盈利指標
現金制
應計制
對比指標（現金制-應計制）

凈資產收益率
（經營活動現金流量+分得股利或利潤收現+債券利息收現-利息付現-籌資費用付現）/股東權益
凈利潤/股東權益
CHAI

每股現金流量和每股收益
（經營活動現金流量+分得股利或利潤收現+債券利息收現-利息付現-籌資費用付現）/股本
凈利潤/股本
CHA2

總資產收益率
（經營活動現金流量+分得股利或利潤收現+債券利息收現-利息付現-籌資費用付現）/總資產
凈利潤/總資產
CHA3

銷售利潤率
（經營活動現金流量+分得股利或利潤收現+債券利息收現-利息付現-籌資費用付現）/銷售商品、提供勞務所收到的現金
凈利潤/主營業務收入
CHA4

凈資產收益率
經營活動現金流量/股東權益
凈利潤/股東權益
CHA5

每股現金流量和每股收益
經營活動現金流量/股本
凈利潤/股本
CHA6

總資產收益率
經營活動現金流量/總資產
凈利潤/總資產
CHA7

銷售利潤
經營活動現金流量/銷售商品、提供勞務所收到的現金
凈利潤/主營業務收入
CHA8

相比較而言，前四個指標比較客觀，而後四個指標便易懂。將這8個對比指標的差額分別定義為CHAl、CHA2…CHA8(下文同此)，這樣如果差額為正則表明盈利有現金保障，盈利質量較好，反之則較差。
(三)盈利質量的評價標准
在用上述8個指標評價上市公司的盈利質量時，如果指標為正，則表明應計制確認的盈利有現金保障，盈利質量較好；如果指標為負，則表明應計制確認的盈利缺乏現金保障，盈利質量較差。但盈利質量不能仗憑一兩個指標來評價，因此本文將盈利質量分為三個層次：(1)8個指標均為正值，盈利質量良好；(2)8個指標有正有負，盈利質量一般;(3)8個指標均為負值，盈利質量較差。並以此標准來評價我國上市公司的盈利質量。
三、樣本選擇
本文的樣本分為兩部分：
(一)選擇1998年中期報告第一次公布現金流量表的266家上市公司為樣本，由於虹橋機場巳月一6月)和杭鋼股份(3月一6月)不具有可比性，故剔除這兩家公司後，最終確定264家上市公司作為正式樣本。由於罰·渝欽白和引二農商社的凈資產為負，同時凈利潤也為負，會出現凈資產收益率為正的不正常情況，因此在計算凈資產收益率時取凈資產絕對值。264家公司占公布1998年中報的812家上市公司的32.51%，其中只有1家公司未經過審計，這樣看來樣本的可信性和代表性值得信賴。
(二)選擇截至1999年4月30日已經公布年度
報告的868家上市公司為樣本，有7家公司未公布現金流量表，其餘861家公司均披露現金流量表，將861家公司作為正式樣本，此時樣本代表性更好，而且全部經過審計，其可信性較高。將引不白雲山 (0522)凈資產取其絕對值，以免凈資產收益率計算的混亂。在現金流量表項目申，對於深發展(0001)和鞍山信託(600816)分別以收到的貸款利息和收回的中長期貸款代替銷售商品、提供勞務收到的現金。
四、研究結果與分析
(一)總體結果
差額
CHA1
CHA2
CHA3
CHA4
CHA5
CHA6
CHA7
CHA8

1998

中報
負值統計數量（家）
192
192
192
185
191
191
191
179

佔比（%）
72.7
72.7
72.7
70.1
72.7
72.3
72.3
67.8

位置最大差距
13

平均值
189

1998

年報
負值統計數量（家）
608
609
609
620
549
550
550
564

佔比（%）
70.6
70.7
70.7
72.0
63.8
63.9
65.5

位置最大差距
71

平均值
582

從上述統計結果看，在1998年中期報告公布現金流量表的264家上市公司中平均有189家上市公司存在盈利確認和現金流入不同步的問題，佔264家上市公司的71.59%。保守計算有179家上市公司，最多有192家上市公司存在現金流入滯後於盈利確認問題。在1998年報中，平均有582家公司現金流入滯後於盈利確認，佔861家公司的67.60%，較中報的71.59%略有下降。從8個指標的比例來看，除CHA4略有增加外，其餘7個指標的負值比仍均有所下降，這個結果反映出我國在去年出台的一系列會計准則在實踐中起到了一定的作用，尤其是財政部的66號文件關於資產重組收益確認的規定，使得上市公司進行盈利操縱的空間進一步縮小。
(二)統計分析
(1)比例分析
項目
指標全部為正
指標有正有負
指標全部為負
合計

1998中報
數量（家）
67
21
176
264

佔比（%）
25.38
7.95
66.67
100

1998年報
數量（家）
216
122
523
861

佔比（%）
25.09
41.17
60.74
100

上表說明1998年中報的264家上市公司中有66.67%的公司盈利質量較差，有25.38%的上市公司盈利質量較好，而居於中間的上市公司則較少，盈利質量處於兩極分化狀態。在1998年報與申報的比較中，我們可以看出，盈利質量有所提高，具體體現在指標有正有負的比例由7.95%提高到14.17%，提高了6.22%，指標全部為負值的比例由66.67%下降為60.74%，下降了5.93%；指標全部為正值的比例基本維持不變；同樣反映出我國上市公司的盈利質量較差，且處於兩極分化狀態。
在平均有189家公司8個指標全部為負值的1998年中報申，有176家上市公司8個指標全部為負值，佔189家公司的93.12%，佔264家公司的66.67%，表明這8個指標在反映上市公司盈利質量方面具有高度的一致性，同時又具有相對的獨立性。在1998年年報中8個指標均為負值的有523家上市公司，佔861家公司的60.74%，較中報的66.67%有所下降，盈利質量有所提高。但也說明上市公司盈利質量並不樂觀，在861家公司中有523家公司現金流人嚴重滯後於盈利的確認，存在一定的盈利操縱問題。
1998年中報中指標既非全為負值也非全為正值的上市公司有21家。我們發現這樣類型的上市公司比較少，只佔264家公司的7.95%。這在一定程度上說明我國上市公司的盈利質量處於這種情況:要麼指標全部為負，要麼指標全部為正，而有正有負的情況則較少，即盈利質量處於兩極分化狀況。這同時也說明用上述8個指標評價盈利質量的有效性。1998年年報中指標既非全為負值也非全為正值的上市公司有122家，這122家公司佔861家公
司的14.17%，比中報有所提高，但仍然反映出我國上市公司的盈利質量處於兩極分化狀態。
1998年中報中8個指標均為正值的上市公司有67家，表明這67家上市公司的盈利是有現金保障的，盈利質量較好，但這類公司只佔264家公司的25.38%，比例較低，同時，有近四分之三的上市公司盈利在一定程度上缺乏現金保障，盈利質量較低。1998年年報中8個指標均為正值的上市公司有216家。這216家公司佔861家公司的25.09%，與中報的25.38%基本相當，進一步證明有近四分之三上市公司的盈利在一定程度上缺乏現金障，盈利質量較低。
(2)平均值分析
下表列示了8個指標的平均值情況：
CHA1
CHA2
CHA3
CHA4
CHA5
CHA6
CHA7
CHA8

1998中報
-0.0444
-0.1599
-0.0313
-0.4374
-0.0302
-0.1266
-0.0266
0.4938

1998年報
0.0011
-0.1853
-0.0355
-0.1417
0.0313
-0.1236
-0.0241
-0.1094

1998年中報中，CFlA4如果排除深發展極端值的影響則為-0.80998，CH艙如果排除深發展極端值的影響則為-0.124526。經過上述調整，我們發現8個指標的平均值均為負數，這從總體上反映了我國上市公司現金的流入嚴重滯後於盈利的確認。這說明我國上市公司的盈利質量不夠理想，存在盈利操縱問題。盈利的獲得缺乏現金的保障，這同時也制約了上市公司的發展。在1998年年報中，CHM和CH妨為正，其餘為負，較中報有所提高，但在盈利質量方面並沒有明顯改善，同時能夠看出上市公司更加關注凈資產收益率，尤其是一些特別處理公司，在1998年報中THM指標前20名中有14家為特別處理公司。
(三)盈利質量與應收帳款關系的分析
應收帳款的增加並不一定就是盈利操縱的結果，應收帳款的增加有許多原因，如賒銷政策的變化、資產規模的增加等，所以不能通過應收帳款的增加而得到盈利操縱的結論。但如果應收帳款(包括應收票據)的增加與主營業務收人的比值為正，對於這樣的上市公司是否有盈利操縱行為呢?本文對此做深人分析。將1998年年報的861家公司剔除30家公司(未公布期初資產負債表和主營業務收人為負值的港澳實業)後的831家公司做為研究對象，其
中(期末應收帳款+期末應收票據-期初應收帳款-期初應收票據)/主營業務收入大於0的公司有540家，佔831家公司的64.98%。這540家公司的具體統計結果如下：
通過上表可以看出這540家公司的盈利質量平均水平較低，可能存在一定的盈利操縱行為，對8個指標均為負值的378家公司做進一步的分析後，發現378家公司的平均凈資產收益率(攤薄
8項對比指標
數量
比例
樣本比例
按本計算應有數量
差額

均為正
97
17.96
25.09
135(540×216/861)
-38

正負兼有
65
12.04
14.17
77(540×122/861)
-12

均為負
378
70.00
60.74
328(540×523/861)
50

合計
540
100
100
540
0

計算)為11.35%，而樣本總體831家公司的凈資產收益率(攤薄計算)為3.06%，可見這些公司存在著利用應收帳款(包括應收票據)虛增盈利的情況，由於沒有相應的現金流入，使得8個指標均為負值。在378家公司中凈資產收益率(攤薄計算)小於0的有3家公司，在0與6%之間的有47家公司，其餘378家公司的凈資產收益率(攤薄計算)大於6%，佔378家上市公司的86.77%。據《上海證券報》(1999年5月6日)公布的擬於1999年配股的上市公司有134家，其中有75家公司(佔134家公司的55.97%)屬於上述378家公司之中，可見我國擬配股公司盈利操縱之嚴重。
(四)虧損上市公司盈利質量分析
1998年公布年報的861家公司，有77家公司出現了虧損，對其進行盈利質量的分析，結果如下：
8項對比指標
數量
比例
樣本比例
按樣本計算應有數量
差額

均為正
60
77.92
25.09
19(77×216/861)
41

正負兼有
12
15.59
14.17
11(77×122/861)
1

均為負
5
6.49
60.74
47(77×523/861)
-42

合計
77
100
100
27
0

從上表可以看出，虧損上市公司的盈利質量高於樣本總體水平，這反映了我國虧損上市公司的盈利質量比較好。而從一般的角度看，虧損與盈利質量應成相反方向變動，但上述結果卻成正方向變動，這里是否還有其他更深層次的原因呢?根據《中華人民共和國公司法》的規定，如果上市公司連續三年虧損，公司將被處以暫停股票上市，之後，若在限期內仍無法扭虧為盈，不再具備上市條件的，公司最終將受到終止股票上市的處罰。上市公司一旦因虧損而被特別處理、暫停上市乃至終止上市後，公司的管理人員、投資者、債權人和其他利害關系人的利益都將受到損失。與此同時，在我國目前發行股票採用額度制、社會閑置資金相對充裕和大量企業急於改制上市的情況下，一家上市公司的\"殼\"資源價值昂貴，但若因虧損而被特別處理、暫停上市乃至終止上市後，這一寶貴的\"殼\"資源將會流失或大打折扣，由此造成的損失可想而知。因此可以推論，上市公司的管理人員會有很強的動機去管理盈利，以盡可能避免出現虧損或避免連續三年虧損，以逃避有關法律、法規的懲罰和處理。當公司已經出現虧損，則想方設法盡可能避免連續三年虧損，從而導致這些上市公司在出現虧損一年或兩年中，採用明顯的調減盈利的應計制會計處理，徹底將以前年度的潛虧全部處理掉，並盡可能將以後的費用提前預計，使得後期的費用減少，為扭虧為盈利打下基礎。這樣的會計處理是現行會計准則和應計制所允許的，另一方面，在應計制下，預計一些損失或多推銷一些費用往往被認為是穩健原則的產物，並不會引起注冊會計師的注意，也不容易被外部信息使用者所洞悉。如此的會計處理，從一定程度上虛增了虧損(減少了利潤)，但現金流量並不隨之減少，因此有關現金制指標與應計制指標的差額增加甚至為正。比如ST深華寶(0034)1998年虧損5.5182億元，公司在年報中稱:公司根據《股份有限公司會計制度》的有關規定共處理壞帳損失197357966，78元、存貨跌價損失121677042.30元、長期投資損失14723879.38元、征地拆遷損失 37415262.35元、房改損失18680319.77元、其他損失33655955.78元，合計人民幣423510426.36元。董事會認為上述帳目處理均遵循了實事求是、依法處理的原則。從中可以看出該公司一次處理掉4.24億元的\"包袱\"，而且找到了合法的根據，如果是這樣，那麼以前年度盈利的水
分之大可想而知。將如此之大的損失在1998年一次處理，使得當年不僅虧損而且還侵蝕了股本，因此被特別處理。如果不處理4.24億元的損失，其利潤仍為-1.2831億元，但不會侵蝕股本。因此可以認為該公司如是處理是在有關規定保護下的一種盈利的逆向操縱:即在應計制下多計入一些費用或損失，其目的在於減少以後年度的費用，為扭虧打下基礎。而這種處理很少引起有關方面的關注，往往被認為是穩健原則的體現，因此應引起足夠的重視。
(五)凈資產收益率的進一步分析
我們一般以凈資產收益率(R啞)來衡量企業的盈利水平。我國規定上市公司連續三年的凈資產收益率平均達到10%(每年不低於6%)是取得配股資格的主要條件。對於那些已經連續兩年凈資產收益率均在6%以上的公司，在第三年的凈資產收益率尤為關鍵，三年平均是否達到10%是能否繼續在資本市場融資的關鍵。但這也給正確評價上市公司的盈利能力帶來困難，有相當部分上市公司為了能在資本市場繼續融資，操縱利潤，突破10%的生命線。
有部分上市公司經常進行所謂的\"資產重組\"，其主要目的在於達到凈資產收益率10%的要求。由於存在一定程度的盈利操縱動機，因此相應的現金流量有可能並沒有配合盈利的增加而增加，應從現金流量的角度對企業的盈利能力進行重新評估。經統計截至1998年8月22日公布經審計中期報告的上市公司(本資料來源於《中國證券報》1998年8月31日第10版)有212家，其中有121家公司的審計原因為配股，佔212家上市公司的57.08%。這121
家公司的8個指標的有關情況見下表:
項目
數量
比例
樣本比例
CHA1
CHA5
CHA1和CHA5
應有數量（按照CHA1計算）
差額

均為負
87
71.90
66.67
94
94
93
88(121×192/264)
6

有正有負
8
6.61
7.95
2

均為正
26
21.49
25.38
27
27
26
33(121×72/64)
-6

合計
121
100
100
121
121
121
121
0

註：1998年報中有192家上市公司CHIA1為負值，有72家上市公司CHAI為正值
由上表可見，在121家因配股而審計的上市公司中，有87家上市公司的8個指標全部為負值，佔121家公司的71.90%。對於即將配股的上市公司，凈資產收益率更為重要，CHA1全部為負值的為94家公司，CHA5全部為負值的為94家公司，二者均負的有93家公司。按照192家上市公司的CHA1為負值的比例計算，121家公司中應有88(121x192/264)家公司的CHAl指標為負，而實際有94家上市公司的CHI1為負，多出6家公司。這樣看來即將配股的上市公司的凈資產收益率(CHAl)低於其他上市公司。由前面的分析我們已經了解到，264家上市公司中有66.67%的公司8個指標全部為負，盈利質量不佳，而即將配股的上市公司中有71.90%的上市公司8個指標全部為負。這充分說明即將配股的上市公司的盈利質量低於其他上市公司盈利質旦水平，據《上海證券報》(1999年5月6日)公布擬於1999年配股的上市公司有134家，本文對此134家公司做上述同樣分析，其結論與
前相同，具體見下表。
項目
數量
比例
樣本比例
CHA1
CHA5
CHA1和CHA5
應有數量（按照CHA1計算）
差額

均為負
97
72.39
60.74
108
99
99
95(134×608/861)
13

有正有負
13
9.70
14.17
9

均為正
24
17.91
25.09
26
35
26
39(134×253/861)
-13

合計
134
100
100
134
134
134
134
0

五、本文的局限性
1.樣本選擇不夠全面，只選擇了1998年中期報告的264家公司和年度報告的861家公司，只有兩期，其代表性並不十分全面；
2.因中國現金流量表1998年第一次披露，無法選擇以前年度資料為樣本，作時間序列分析，具有一定的片面性；
3.反映盈利的指標有多個，本文只選擇其中幾個進行比較研究，有一定局限性；
4.上市公司會計報告雖經審計，但並不能排除企業在編報會計報表時由於各種原因而導致的差錯及某些不可比的因素。
六、結論與建議
通過上面對我國上市公司盈利質量的多角度分析，我們可以得出以下結論，並提出相應的政策性建議：
1.目前我國上市公司盈利質量存在的問題，主要在於盈利的獲得和現金的流入並不同步，而且存在一定的盈利操縱行為。實證結果表明：98年中報中平均有71.59%的上市公司現金流人滯後於盈利的確認，有176家上市公司8個指標全部為負值，佔264家公司的66.67%；1998年年年報中平均有67.60%的上市公司現金流入滯後於盈利的確認，有523家上市公司8個指標全部為負值，佔861家公司的60.74%，盈利質量較中報有所提高，但同樣處於兩極分化的狀況，有近四分之三的公司盈利質量較差，有近六成公司的盈利質量很差，值得引起關注。
2.由於盈利的確認缺乏現金的保障，上市公司現金缺乏，因此不顧股權稀釋的壓力而爭取配股等融資手段繼續在資本市場融資；
3.擬配股的上市公司為達到繼續融資的目標，進行利潤操縱，使得其凈資產收益率達到規定的要求，容易誤導投資決策；
4.虧損公司的逆向盈利操縱(即過多轉銷費用或損失，以便於以後年度扭虧)行為應引起注意，需要加強有關監管；
5.配股條件的盈利指標只有凈資產收益率一個，很容易被上市公司操縱，建議採用若干個指標或若干個指標的加權平均數，同時體現現金流量要求，防止上市公司通過操縱盈利來獲得配股資格。
主要參考文獻
1葛家澎 論現金流且表、財會月刊、1998；5
2林坤霖 上市後盈餘管理與盈餘資訊關系之研究·會計研究月刊、第151期
3李爽、楊莉、現金流量分析一從東南亞金融危機說起，會計研究、1998；6
4陸德民，現金流量表若干問題探討.審計研究.1998；
5湯雲為、錢逢勝、會計理論、上海： 上海財經大學出版社1997
6周正慶主編、證券知識讀本、北京、中國金融出版社，1998
7陳志谷、張訓蘇，資產經營與重組、上海：上海財經大學出版社，1998
8陸建橋 中國虧損上市公司盈餘管理實證研究、博士學位論文、1998

❹ 中國股市十大高手排名

中國投資界高手如雲，只是他們行事低調，很少在公眾場合露面，如葛衛東、王亞偉等。
1、 葛衛東 葛衛東，江湖人稱「葛老大」，2000年做期貨，數次爆倉，一度輕生。2004年閱讀大量巴菲特書籍，使其領悟投資真諦，操盤能力迅速提升，近六年年均收益率120%，華爾街稱之「東條英機」。如今坐擁150億資產，榮登胡潤財富榜第216名。
2、 王亞偉 王亞偉，曾經的「公募一哥」，率華夏基金在5年內產出748.90%的總回報，成為業界神話。他為人低調，操作極其犀利，被譽為「中國最牛的基金經理」。然而，由於他操作風格過於果敢，2016年旗下基金錶現令人唏噓，王亞偉掉下神壇，但如今他涅盤重生，攜240億規模基金卷土重來，年化收益超70%，重回巔峰。
3、 傅海棠 傅海棠，農民，養過六年豬，種過棉花、大蒜等。2000年做期貨投資，2009年到2010年，18個月從5萬炒到1.2億，是國內期貨界的「第一散戶」。獨創「天道」思想分析市場、把握節奏，不做任何技術分析，有「農民哲學家」的稱謂。
4、 蔣菲 蔣菲，史上「最牛散戶」，25歲就通過炒股賺到4億，一夜成名。她背景神秘，為人低調，所以其財富來源頗具爭議，然而，從她對白雲山的操作手法中，我們能看出她是一個典型的「浙江派」短線游資，出手及其果斷，資產管理非常嚴格，交易體系自成一派。
5、 趙丹陽 趙丹陽，人稱「私募教父」，1994年出國，從事投資和貿易，1996年回歸國內市場。2007年、2014年兩度狙擊A股，震驚股票圈。他擅長研究基本面，對上市公司財務報表能做出精準的判斷，李大霄曾將他的交易邏輯與巴菲特、索羅斯相提並論
拓展資料：
1、 林廣袤 「濃湯野人」林廣袤，2010年600萬元多棉持倉3萬手賺220倍到13億，2011年1億元空棉1萬手賺7億，被稱為棉花奇人。2012年再入市場，虧損7億，此後，暫退出期貨，在華山修行。
2、 張磊 張磊，一級市場「投資狂魔」，是高瓴資本的創建人，管理的資產規模達300億美元。他投資過的項目包括騰訊、京東、摩拜、滴滴，崇尚「守正用奇」、弱水三千，但取一瓢」的投資哲學，目前，他的基金是亞洲最大、業績最優秀股權管理基金。
3、 裘國根 裘國根，70億身家，學院派出身(中國人民大學經濟學碩士)，1996年開始投資，2001年創辦重陽投資，成為掌舵人。無論股票、期貨、債券市場，我們都能看到他的身影，最擅長投資組合，旗下基金產品年化收益率高達25%.
4、 曹仁超 曹仁超，內地股民將他奉為"香港股神"。1969年開始投資生涯，用5000港元買股票，40年後擁有42億元的資產，創造了「40年增值4萬倍」的神話。他主張「炒股不炒市」的理念，對行業發展有深入研究，可惜的是2014年患上淋巴癌，於2015年2月去世。
5、 徐翔 徐翔，曾經的「私募一哥」，人稱「寧波漲停板敢死隊」總舵主，17歲帶3萬入市炒到40億，曾經管理數百億元資產「傲視群雄」。可惜的是，2015年涉嫌操縱證券市場、內幕交易被抓，一代投資神話就此落幕。