鋼鐵上市公司盈利分析

① 寶鋼集團旗下有多少上市公司

000983 │西山煤電 │寶鋼集團有限公司 │ 1245.1700
600001 │邯鄲鋼鐵 │寶鋼集團有限公司 │ 4740.7900
600022 │濟南鋼鐵 │寶鋼集團有限公司 │ 924.0000
600614 │ST 鼎 立 │寶鋼集團有限公司 │ 166.9800
601003 │柳鋼股份 │寶鋼集團有限公司 │ 300.0000
600508 │上海能源 │上海寶鋼國際經濟貿易有限公司 │ 1104.5936
600997 │開灤股份 │上海寶鋼國際經濟貿易有限公司 │ 465.2067
600845│寶信軟體│寶山鋼鐵股份有限公司 │ 14555.6070│ 55.50│流通A股

② 鋼材企業利潤率一般是多少

鋼鐵毛利潤率一般在10%以下。

去年我國鋼鐵行業的銷售利潤率只有2.43%，而相比之下紡織行業都有10%以上的銷售利潤率。

凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產利潤率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。

(2)鋼鐵上市公司盈利分析擴展閱讀：

企業一定時期的利潤總額對有關經濟指標值的比率。表明企業利潤水平的相對指標。它可以綜合反映企業整個生產經營活動的經濟效果，還可據以比較同類企業之間的利潤水平。

①成本利潤率。一定時期的產品銷售利潤對產品銷售成本的比率。在一定時期內企業的產品成本越低，利潤越多，成本利潤率也就越高。這個指標可以直接表明降低成本的經濟效果，是制訂新產品價格的重要依據。

②產值利潤率。一定時期的利潤總額或產品銷售利潤對產品產值或商品產值的比率。這個指標表明企業在一定時期完成的工作量所取得的經濟效果，一般用來測算企業的計劃利潤。

③ 我國鋼鐵企業現在盈利嗎

我國鋼鐵企業盈利能力分析

2008年底的金融危機讓鋼鐵行業進入20世紀以來最低迷時期，隨著國家宏觀經濟的調控，4萬億投資大量的投入到與鋼鐵相關的基礎設施建設，眾多鋼鐵企業在2009年下半年和2010年1季度紛紛實現的扭虧為盈。鋼鐵企業老總們都紛紛表示最困難的時期已經過去。但跨入2010年，鋼鐵行業的發展仍然困難重重，鐵礦石定價機制的轉變、房地產市場的調控、淘汰落後產能目標的實現、兼並重組的進度緩慢……種種不利因素使鋼鐵行業的發展內外交困。如果說2009是最困難的一年，那2010則是最具變數的一年。

雖然整個行業籠罩在鐵礦石長協價上漲100%的陰霾之下，就相繼出爐的鋼鐵業上市公司年報季報來看，鋼鐵企業的盈利狀況依然較2009年實現了明顯反彈。這其中最吸引眼球的當屬寶鋼股份2010年1季度凈利潤高達40.7億元，幾乎佔到了所有上市鋼鐵企業凈利潤的一半；另外則是華凌鋼鐵虧損3億元成為1季度鋼鐵上市公司中唯一一家虧損的企業。我們有必要在目前這個鋼鐵行業發展的關鍵時期重新審視一下行業盈利能力的狀況。

一、行業盈利有所恢復，利潤分布集中

2010年1季度鋼鐵企業逐漸走出前兩年的低迷，行業利潤同比增長33.8倍。以寶鋼股份為例，1季度利潤水平已經達到2009年全年67%，而鞍鋼、馬鋼的盈利則都超過了去年全年，分別實現了11.5億與5.4億的凈利潤。但這一盈利仍然無法與2007年相比，可以看出2007年各鋼廠的利潤水平都遠高於08、09年。就2010年的情況來看，在3、4月份鋼材價格持續上漲的推動下鋼鐵企業延續目前較為樂觀的盈利狀況可能性較大，不過受加息、鐵礦石漲價、刺激政策的退出等等不確定因素的影響，下半年能否保持這一趨勢目前尚不明朗。鋼鐵生產商們對下半年的盈利狀況都表現出了擔憂。

利潤的分布方面，2010年1季度利潤前3的寶鋼股份、鞍鋼股份和馬鋼股份佔到了所有鋼鐵上市公司總利潤的64.8%。如果考慮沙鋼集團、日照鋼鐵等大鋼廠沒有上市以及河北鋼鐵集團沒有整體上市等因素的影響，這一利潤的集中度可能需要調整。但整體來說，我國鋼鐵行業的利潤集中度還是處在較高水平。另一方面，2009年我國粗鋼產量前10位的鋼鐵企業僅佔全國粗鋼產量的43.4%。結合這兩者可以看出，占據我國大部分粗鋼產量的中小鋼廠盈利能力較弱，這不僅反映中小鋼廠生產效率較低，成本較高，拖低了行業的整體盈利水平；同時，盈利能力較低的企業占據了大量的生產資源，降低了鋼鐵行業對資源的利用率，不利於我國節能減排、發展綠色經濟的目標，也不利於鋼鐵行業整體效率的提高。這提醒我們鋼鐵行業的整合不能僅僅關注產量的合並，簡單的產量相加並不能提高行業的盈利能力，需要大鋼廠在兼並整合中小鋼廠的同時一並向其移植先進的技術水平、優秀的企業文化、管理能力等等，才能使整合實現最大效益。

二、行業盈利能力狀況分析

鋼鐵上市公司2010年1季度的平均毛利率為8%，略高於2009年7%的平均水平，但低於2007年13%。同2009年規模以上工業企業15%的平均毛利率相比，鋼鐵行業在工業企業中仍然處於較低水平。具體來看，西寧特鋼和攀鋼鋼釩等產品較為有特色的企業毛利率較高，分別達到了17%和16%，高於寶鋼的15%。寶鋼則憑借其高附加值、高技術含量的優勢毛利率水平在綜合鋼廠之中高居榜首，且基本恢復到了2007年水平。其他大型鋼廠的狀況也喜憂參半，武鋼股份毛利率由2007年的23%下降到2008年的15%，又下降到今年的8%；鞍鋼股份2007年的毛利率為26%，為所有上市鋼鐵企業中最高，2009年則下降到最低的9%，今年1季度有所恢復上漲到14%，但較2007年水平仍有較大差距。

銷售利潤率方面，2010年1季度行業平均水平為2%，高於2009年的1%，低於2007年的5%，同時也低於2009年規模以上工業企業5.4%的水平。寶鋼銷售利潤率為9%處於全國的最高水平，另外值得關注的是大冶特鋼2008年以來該比率迅速攀升，在整個行業處於低迷時期的2009年，其銷售利潤率較2008年大增50%，2010年又繼續保持了增長33%。這一增長主要得益於中信泰富入主後其不斷的優化產品結構，大幅增加高、特級軸承鋼、齒輪鋼、高標准彈簧鋼等產品的比重，持續的優化工藝流程和改善營銷策略。同時，也存在不容樂觀的一面，大部分大型鋼企的銷售利潤率還遠未從危機中恢復。與2007年相比鞍鋼與武鋼為銷售利潤率下跌最大的公司，武鋼由12%下降到2%，鞍鋼則由12%下降到5%，包鋼也由2007年的7%下降到1%。

從噸鋼銷售角度分析，2009年的水平為2007年來最低，主要受到2009年上半年宏觀經濟影響，上半年鋼材價格在低位運行，致使全面平均噸鋼銷售較低。2009年平均噸鋼銷售收入為4274元，低於2008年的5949元。噸鋼銷售較高的主要為撫順特鋼、太鋼不銹、大冶特鋼和寶鋼股份等等產品具備高附加值的企業。從結構上來看，僅有9家企業噸鋼銷售收入高於平均水平，而有18家企業低於平均。低於平均水平的18家企業噸鋼銷售收入差距不大，平均在3543元的水平。如果參考2009年Q235方坯的平均價格為3213元/噸，與上述的3543元僅有300元差距。這中間還要包括各鋼材品種加工、運輸和銷售成本，這樣估算下來鋼廠的盈利空間可謂相當有限。

2009年各鋼廠的噸鋼利潤就充分體現這一點。2009年行業平均噸鋼利潤僅為35元，遠低於2007年的242元，鋼鐵行業的盈利能力出現大幅縮水，且包鋼股份、本鋼板材、攀鋼鋼釩三家企業全年合計虧損，噸鋼虧損額分別為162元、163元和226元。如果剔出這三家鋼廠虧損對噸鋼利潤的影響，其餘鋼廠平均噸鋼利潤也僅為62元，盈利能力相當有限。而超過這一平均水平的鋼企僅有6家，多數企業掙扎在虧損的臨界線上。2009年僅有少數鋼廠噸鋼凈利潤實現上漲，其中最為突出的大冶特鋼噸鋼利潤由197元上漲到303元，超過寶鋼的272元為全國最高。大冶特鋼的逆勢上揚成為2009年鋼鐵行業中最亮眼的企業，有分析人士將大冶特鋼稱為夕陽產業中的朝陽公司。

三、代表企業對比分析（略）

1、生產技術指標對比分析

2、產品結構分析

3、財務分析指標

四、我國鋼鐵行業盈利能力特點

綜合而言，中國鋼鐵企業整體盈利能力分析以及選取的代表企業各項指標的分析可以總結出以下幾個特點：

1，鋼企盈利水平較2008和2009年有所恢復，但較2007年仍有較大差距。雖然，大部分鋼企在2010年紛紛扭虧為盈，但仍然面臨著鐵礦石價格的飛漲，產能的過剩等等問題的困擾，下遊行業的消費能力和高成本的消化能力也有一定限度。雖然，部分企業依然實現較好的增長，但整個行業的全面恢復仍困難重重。

2，利潤分化嚴重，利潤集中度遠大於產量集中度。鋼鐵行業利潤集中在少數大型鋼鐵企業手中，而產量分布則較為廣泛。大量鋼材的生產能力處於較低的盈利水平，不但浪費了大量的生產資源，加據了原材料供應的緊張程度，也不利於我國倡導的環保節能的發展戰略。鋼廠的整合如果是產量的簡單相加，並不能有效的解決這一問題，先進經驗的分享，優勢的互補，重復資源的再開發利用，落後產能的淘汰，才是我們希望看到的整合的效果。寶鋼對廣東鋼鐵進行的整合剛剛進入實質性階段，如果這一整合能很好的改善廣東鋼鐵企業的盈利水平，將對我國的鋼鐵業整合提供很好的借鑒。

3，大部分鋼企，競爭同質化嚴重，大大降低了鋼鐵行業的盈利能力。大部分鋼企噸鋼銷售價格都處於較低水平，反映了其產品同質化水平嚴重，獲利空間有限，競爭相對激烈。想要獲得更高的利潤水平，就必須不斷地提升產品質量、提高產品的附加值、優化產品結構，以提高噸高銷售價格為獲利提供更大的空間。

4，通過優化產品結構，提高產品附加值和自身管理水平盈利水平仍然有很大提升空間。從代表企業產品結構的分析中可以發現，每個企業都擁有自己的優勢產品，關鍵是如何將這一優勢發揮到最大。大而全但沒有特色的發展方向已經無法適應現在的市場，特而專才是獲取未來市場的有效途徑。另外，各鋼企的經營管理水平也參差不齊，向行業標桿學習提升自身管理水平，嚴格控制各項費用，也是提高利潤的有效途徑。

企業的目標首先是盈利，只有盈利的企業在能生存，進而去實現其它各項社會職能。當然，盈利的提高也有不同的檔次，以量的提高帶動的效益終歸不能長久，只有踏實依靠產品結構的升級，工藝水平、技術水平的提高，經營管理的改善，以及不斷地了解市場的質的提高才能真正提高企業長期盈利能力。

④ 如何分析上市公司的盈利能力

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。我們可以利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業經營業績，同時通過盈利能力分析發現經營管理中存在的問題。主要有以下方法：
(一)銷售利潤率
銷售利潤率(Rate of Return on Sale)是企業利潤總額與企業銷售收入凈額的比率。它反映企業銷售收入中,職工為社會勞動新創價值所佔的份額。其計算公式為:
銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×100%
該項比率越高,表明企業為社會新創價值越多,貢獻越大,也反映企業在增產的同時,為企業多創造了利潤,實現了增產增收。
(二)成本費用利潤率
成本費用利潤率是指企業利潤總額與成本費用總額的比率。它是反映企業生產經營過程中發生的耗費與獲得的收益之間關系的指標、計算公式為。
成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
該比率越高,表明企業耗費所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節支、增產節約效益的指標。企業生產銷售的增加和費用開支的節約,都能使這一比率提高。
(三)總資產利潤率
總資產利潤率(Rate of Return on Total Assets)是企業利潤總額與企業資產平均總額的比率,即過去所說的資金利潤率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標,也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。其計算公式為:
總資產利潤率=利潤總量/資產平均總額×100%
資產平均總額為年初資產總額與年末資產總額的平均數。此項比率越高,表明資產利用的效益越好,整個企業獲利能力越強,經營管理水平越高。
(四)資本金利潤率和權益利潤率
資本金利潤率是企業的利潤總額與資本金總額的比率,是反映投資者投入企業資本金的獲利能力的指標。計算公式為:
資本金利潤率=利潤總額/資本金總額×100%
這一比率越高,說明企業資本金的利用效果越好,反之,則說明資本金的利用效果不佳。

除了以上指標我們還可以通過從銷售情況看企業盈利能力，從稅收政策對盈利能力的影響；從公司利潤結構，資本機構；從企業的盈利模式企業的行業地位等來判斷公司的未來盈利狀況。

具體可以參考：http://ke..com/link?url=BvI_TJP-_

⑤ 上市公司盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，企業的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業價值越大。在分析盈利能力時要注重公司主營業務的盈利能力，下面介紹具體的分析指標與方法：1、銷售毛利率,是毛利占銷售收入的百分比其計算公式為:銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]×100%。它反映了企業產品銷售的初始獲利能力,是企業凈利潤的起點,沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業比較,如果公司的毛利率顯著高於同業水平,說明公司產品附加值高,產品定價高,或與同行比較公司存在成本上的優勢,有競爭力。與歷史比較,如果公司的毛利率顯著提高,則可能是公司所在行業處於復甦時期,產品價格大幅上升,2003年的鋼鐵行業就是典型的例子。在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續,公司將來的盈利能力是否有保證。相反,如果公司毛利率顯著降低,則可能是公司所在行業競爭激烈,在發生價格戰的情況下往往是兩敗俱傷的結局,這時投資者就要警覺了,我國上世紀90年代的彩電業就是這樣的例子。2、銷售凈利率,是凈利潤占銷售收入的百分比計算公式為:銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%。它與凈利潤成正比關系,與銷售收入成反比關系,企業在增加銷售收入額的同時,必須相應地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動,可以促使企業在擴大銷售的同時,注意改進經營管理,提高盈利水平。3、營業利潤率,是營業利潤占銷售收入的百分比 計算公式為:營業利潤率＝(營業利潤/銷售收入)×100%。它比銷售凈利率能更好地刻畫公司主營業務對盈利的貢獻情況,因為凈利潤是以營業利潤為基礎加上投資收益,補貼收入及營業外支出凈額後得到的,而這些收入或損失的持續性較差,排除這些影響能更好地反映公司盈利能力變化及不同公司盈利能力的差別。4、資產凈利率,是凈利潤除以平均總資產的比率 計算公式為:資產凈利率=(凈利潤/平均資產總額)×100%＝(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/平均資產總額)=銷售凈利潤率×資產周轉率。資產凈利率反映企業資產利用的綜合效果,它可分解成凈利潤率與資產周轉率的乘積,這樣可以分析到底是什麼原因導致資產凈利率的增加或減少。5、凈資產收益率,是凈利潤除以平均所有者權益的比率計算公式為:凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益總額×100%＝(凈利潤/平均總資產)×(平均總資產/平均所有者權益)×100%＝(凈利潤/平均總資產)/(1-平均資產負債率)這是綜合性最強、最具有代表性的一個指標,數值越高,表明企業的盈利能力越好,它受資產凈利率與平均資產負債率的影響。下一篇解讀將通過對這一指標的分解來具體講解盈利能力分析的方法。

⑥ 企業盈利能力分析研究論文

企業盈利能力的評價是為了實現 企業戰略 目標，運用特定的指標和標准，採用科學的評價 方法 ，對企業盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。下面是我為大家整理的企業盈利能力分析論文，供大家參考。

企業盈利能力分析論文篇一：《河南省鋼鐵企業盈利能力分析》

摘要：本文從盈利能力的角度出發，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現狀，同時藉助於主成分分析方法對其進行了綜合盈利能力分析，這樣可以使我國鋼鐵類上市企業對其盈利能力有正確的認識，從而為鋼鐵企業的進一步發展提供有益借鑒。

關鍵詞：鋼鐵企業;盈利能力;主成分分析

一、引言

鋼鐵工業作為重要基礎產業，為我國工業化、城鎮化的發展做出了重要貢獻。我國的鋼鐵工業經過幾十年的發展，取得了舉世矚目的成績，我國鋼鐵生產不僅在數量上，而且在質量上都有了極大提高。然而，當前我國鋼鐵生產從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產品結構上來看，矛盾十分突出，傳統產品過剩，高附加值產品供不應求。因此，鋼鐵產品的競爭力同發達國家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現狀，使我國鋼鐵類上市企業對其盈利能力有正確的認識，從而為我國鋼鐵企業的進一步發展提供有益借鑒。

二、數據來源與指標選取

(一)數據來源

本文數據來自於上海證券交易所公布的安陽鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財務報表。

(二)指標選取

鑒於目前我國鋼鐵行業上市公司經營業績不佳的現狀，本文選擇了經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量等四個方面來分析安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標分析

根據安陽鋼鐵股份有限公司的財務報表，可以計算出上述四個指標，具體數值見表1。

表1：安陽鋼鐵盈利能力指標數據

(一)經營盈利能力分析

根據上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中營業凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營業凈利率比較高; 其它 年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低於1%。從以上數據可以看出，安陽鋼鐵的營業凈利率還是比較低，分布比較分散，最高者與最低者相差甚遠，自有資金積累能力不足。總之安陽鋼鐵以後應該著重改進經營管理水平，提高經營盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中總資產凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產凈利率比較高;少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低於7.17%。總之安陽鋼鐵的大部分年份總資產凈利率還是比較高的，以後應該注意不要一味的追求資產規模而忽視資產的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中凈資產收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產收益率比較高;少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低於5.4%。總之安陽鋼鐵的凈資產收益率還是不錯的，以後多注意資本結構的調整，權衡好經營風險和財務風險，不斷提高股東價值。

(四)收益質量分析

一般來說，盈餘現金保障倍數大於或者等於1時，說明企業的利潤具有現金流量保障。從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中盈餘現金保障倍數的平均值為23.29，其中大部分年份大於1，2009年的盈餘現金保障倍數高;少數年份比較低，尤其是2010年為負值。總之安陽鋼鐵整體的盈利結構是合理的，但是不太穩定，最高和最低相差甚遠。公司應該在提高盈利能力和實現現金均衡收付的同時，注意盈利結構的適當調整，保證企業盈利的穩定性。

四、盈利能力綜合分析

我們藉助於SPSS16軟體，用主成分分析法對安陽鋼鐵的盈利能力進行綜合分析。主成分分析是設法將原來眾多具有一定相關性(比如P個指標)，重新組合成一組新的互相無關的綜合指標來代替原來的指標。我們將表1中的數據導入到SPSS16軟體中，就可以得到Total Variance Explained(總方差解釋)、Component Matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

我們提取的1個主成分對總方差的解釋程度為79.383%，也就是說，此次分析具有79.383%的可信度。通過表3，我們可以看出主成分是這4個指標的綜合反映，並且可以得出主成分的表達式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最後我們將表1中的數據代入主成分表達式，就得到了主成分得分排名表。通過表4我們可以看出，安陽鋼鐵盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實際上，安陽鋼鐵被中聯資產評估公司、中聯財務顧問有限公司聯合國資委等部門組成的中國上市公司業績評估課題組評選為2002年度上市公司業績百強第9名、2003年度上市公司業績百強第1名。自從2008年以來世界經濟受到美國次貸危機、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業的利潤不斷下跌。因此，我們分析的結果與事實基本上相符。

五、結論與建議

通過對安陽鋼鐵盈利能力分析，可以為我國鋼鐵行業的發展提供有益借鑒。我國鋼鐵行業集中度低，生產專業化程度低，尚不能達到規模經濟展望;鋼鐵企業平均技術裝備水平低，結構不合理，技術改造和產業升級任務十分艱巨;鋼鐵企業的集中度和專業化分工程度低，以及技術裝備水平落後等原因，導致我國鋼鐵產品生產成本高;鋼鐵產品質量偏低。上述種種因素造成了我國鋼鐵行業盈利能力呈下滑趨勢。隨著世界經濟的緩慢復甦，我國鋼鐵行業應該不斷開拓市場空間，通過聯合重組、淘汰落後、節能減排、行業規范等一系列 措施 和手段，促進鋼鐵行業平穩健康快速的發展。

參考文獻：

[1]朱學義,李文美.財務分析教程.北京大學出版社,2009.

[2]郭顯光.如何用spss軟體進行主成分分析[J].統計與資訊理論壇,1998.

企業盈利能力分析論文篇二：《基於活動的盈利能力分析方法研究》

內容摘要：平衡計分卡(BSC)將財務指標和非財務指標相結合的企業績效分析思路，提供了績效分析的新方法，但BSC方法在理論和現實上還有不完善和值得商榷之處。本文在分析BSC方法隱含問題的同時介紹馬歇爾•W•邁耶先生提出的一種基於活動的盈利能力分析方法。

關鍵詞：平衡計分卡 活動 ABC ABPA

平衡計分卡的局陷性

羅伯特•卡普蘭和大衛•諾頓於1992年提出了平衡計分卡(BSC)理論。該理論最突出的特點是將企業願景、使命和發展戰略與企業的業績評價系統聯系起來，把企業的使命和戰略轉變為具體的目標和評測指標，以實現戰略和績效的有機結合。BSC以企業戰略為基礎，包含財務指標、顧客角度、內部流程、學習和成長四個維度，使組織能夠一方面追蹤財務結果，一方面密切關注能使企業提高能力並獲得未來增長潛力的無形資產，這樣企業既具有反映“硬體”的財務指標，又具備能在競爭中取勝的“軟體”指標。

現代企業努力構建一套平衡指標體系：它所包含的非財務指標內涵能夠補充財務指標所不能反應的企業績效內容。然而企業競爭環境是如此多變，能時刻找到真正“向前看”的非財務指標嗎?確定BSC指標體系的過程(尤其是非財務指標)必然具有先天的主觀性， 企業管理 層必須能控制和駕馭這種先天的主觀性所引發的不確定性。主觀性所帶來的不確定性必然是員工對自己在BSC體系下所得到的績效信息，薪酬獎勵和晉升發展的合理性、公正性產生懷疑。這樣就形成了一個莫名其妙的組合：一方面企業希望BSC體系中的非財務指標能盡可能補充財務指標的缺憾;另一方面BSC指標確定中的主觀性又容易引起企業內部考核、獎罰合理性的爭議。

從ABC成本核演算法到基於活動的盈利能力分析

ABPA的產生

ABPA源於基於活動的成本核算(ABC)，ABC是成本核算的最小單位形式：它可以確定交付產品、服務於客戶以及維持經營所需的勞動力、原材料等的實際成本。ABPA擴展了ABC，ABPA的焦點是客戶，客戶被當作是成本和營業收入的交匯點。ABPA的核心問題在於：企業應該怎麼去為那些產生超過成本的營業收入的客戶提供服務。如銀行，有的客戶在銀行中有基金代理、 保險 委託、支票業務等多項業務。而另一些客戶，只是把工資存在銀行，並不能帶來多大收益。

ABPA的組成要素

ABPA四個核心要素：企業活動、活動關聯成本、客戶、營業收入。

企業活動是以客戶為導向的，這些活動引起活動成本，而客戶則提供企業的收益。在客戶層面上，而不是在經營單位或企業整體的層面上，活動、成本以及營業收入之間的聯系可以得到最充分的理解。客戶是企業最大的利潤中心。

ABPA指出企業若想獲利，要麼使用成本領先戰略，要麼找出那些無利可圖的客戶，然後或給他們重新定價，或鼓勵他們去別處交易。ABPA鼓勵企業尋找可以給企業帶來長遠收益的客戶，把他們的利益放置在企業關切的核心位置上。企業要推廣和細化對有利可圖的客戶關系有貢獻的交易和產品，摒棄那些對核心業務無助的雞肋業務。建構一種以面向客戶，基於客戶活動成本和客戶盈利能力的綜合系統可以提供給企業以對手難以超越的組織優勢。

因此找出對有利可圖的客戶關系有貢獻的交易和產品至關重要。其簡化的流程體系為：

第一步是把當前的客戶盈利能力——客戶凈營業收入減去當前的交易和產品的成本——為先前的交易和產品利用的函數。第二步是重新配置交易和產品，以使客戶關系的盈利能力最大化。這可以通過特定交易和產品的利用、抑制或重新定價其它的交易和產品來實現。ABPA的精要就在於：使用ABC來估計逐個客戶的盈利能力，然後把那些對客戶有吸引力，能夠給企業帶來大量回報的產品和服務與那些引起成本激增的相區別。

如何通過ABPA找到企業營業收入的驅動要素

ABPA模式能夠找到可盈利的產品和服務，它要求系統有能力追蹤客戶與業主的所有交易以及其所產生的成本。簡化流程來看：首先把客戶交易分解為客戶發起的交易(前台交易)和支持交易(後台交易)。然後，找出這些交易的直接活動(操作活動)和間接活動(監督、配置活動)接著按照實際動產和不動產的成本投入來逐一確定成本額。最後將成本分為：對客戶交易敏感的短期可變成本(前台員工);對交易有些敏感的長期可變成本(監督);當交易放大時引起固定資產增加所引發的生產能力成本。據此企業要依照成本基數，鼓勵和引導那些有利可圖的客戶進一步的為企業帶來收益;分流那些無利可圖但占據成本份額較大的客戶部分，對他們的服務流程進行重新設計，節約資源。

ABPA的優勢和缺陷

ABPA與平衡計分卡的優劣比較

從測量標准和單位來看：BSC針對的是企業和經營單位的財務結果和非財務標准;ABPA則分析客戶盈利能力和針對細分客戶的客戶交易盈利能力。績效驅動因素：財務標準是可測量的，BSC的財務結果驅動因素一般是已知的;ABPA則必須重新分析找出那些企業營業收入的驅動因素。薪酬管理時：BSC基於財務和非財務一攬子綜合評價要素;ABPA則基於員工個人和對團隊、組織整體創造客戶盈利能力和客戶交易盈利能力貢獻的獎勵。學習和成長維度上：BSC通過財務和非財務標準的綜合利用，將企業戰略和核心競爭力落地，企業方向變得明確;ABPA則對客戶盈利能力的驅動隨著 經驗 的積累而愈加深刻。技術實施方面：BSC中的財務標准顯然比非財務標准更有確定性，更易測量。ABPA則必須貼近客戶，追蹤客戶營業收入和交易，這樣成本有時也是高昂的。

ABPA所能帶來的戰略優勢

ABPA通過向集中化的客戶銷售和服務單位提供細化的成本和營業收入數據，使它們可以依靠這些數據進行戰略選擇，ABPA為分散化的決策開辟了道路。其次ABPA使得前端單位和後端單位有可能追求不同但互補的戰略。激烈的市場競爭使企業想僅依靠低成本或差異化戰略吸引客戶注意越來越難，現在更多的企業選擇走差異化和低成本結合的中間道路。

ABPA的局限性

ABPA本身並不排斥非財務測量標准，但只有當非財務的測量標准對於單個客戶可用時，ABPA才是有效的。ABPA需要能夠時時關注客戶交易的系統，其所帶來的成本是一般小企業難以承受的。企業如果沒有職業分析人員對數據進行分析，可能會走向另一個極端。而且ABPA本身有其不適應的情景：當通過績效測量標准來顯示承諾和價值觀，而不是要度量未來現金流量的先導指標時，ABPA和類似於ABPA的框架也是難以適用的。

ABPA本身並不完美，更多的是一種思想理論體系。馬歇爾•W•邁耶先生也承認該體系尚不到足以充分運用的地步，需要更多的人參與研究和深入到企業更深層次上。但這種思想的引述，為我們帶來了一種新的看待績效測量的角度。

參考文獻：

1.馬歇爾•W•邁耶(美).績效測量 反思 ，超越平衡計分卡(M).機械工業出版社，2005

2.彭劍鋒主編. 人力資源管理 概論(M).復旦大學出版社， 2003

企業盈利能力分析論文篇三：《 兒童 葯物企業的盈利能力分析》

摘 要：企業的盈利能力是衡量企業發展的重要指標，而財務分析既是財務預測的前提，也是過去經營活動和企業盈利能力的 總結 ，具有承上啟下的作用。將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資戰略決策的正確性，從而在項目財務效益分析的基礎上進行項目國民經濟效益分析。因此， 文章 主要從戰略和財務角度分析了康芝葯業的盈利能力。

關鍵詞：競爭戰略;整體戰略;盈利能力

一、背景

海南康芝葯業股份有限公司是目前國內唯一一家以兒童葯為主業的上市企業，主要從事兒童葯領域的研究和開發以及製造與經營業務。康芝葯業現擁有海南、北京、河北、沈陽四個生產基地，經過多年的精心打造和加速發展，逐步形成了以“康芝”為主品牌推動的兒童葯產品集群，2013年，康芝葯業完成利潤總額比去年同期上升13.18%，成功入選亞洲品牌五百強企業。現有醫葯產品100多種，目前，康芝葯業在兒童用葯領域的研發能力已處於國內領先水平。

哈佛分析框架從戰略的高度分析一個企業的財務狀況，分析企業外部環境存在的機會和威脅，分析企業內部條件的優勢和不足，在科學的預測上為企業未來的發展指出方向。哈佛分析框架是由哈佛三位學者提出的財務分析框架，主要包括戰略分析、會計分析、財務分析和等，分析框架將定量分析、定性分析結合，能夠有效把握財務分析方向。

二、戰略分析

1.競爭戰略分析

一般性的競爭戰略主要有兩種：一是成本領先戰略，二是差異化戰略。康芝葯業採用的主要是差異化戰略，專業從事兒童葯研發生產和銷售。康芝葯業之所以採取差異化戰略原因及優勢如下：首先，葯品能夠充分實現差異化。其次，差異化產品，即兒童葯品的需求巨大。再次，康芝葯業具有較強的研發能力。最後，康芝葯業有較強的 市場營銷 和銷售能力。。

總之，康芝葯業通過增加兒童用葯種類、改善兒童葯品的內外包裝以及不斷向研究開發、品牌形象及商譽等進行投資，以取得並保持其競爭優勢。

(1)產品差別競爭

葯業的競爭方式與葯品的分類有很大關系。專利名葯具有市場獨占性， 可以通過高價格和擴大市場銷售來保證收回投入，獲取一定甚至高額利潤;康芝葯業市場構成是以兒童葯為主的市場和 渠道 ，公司主要從事兒童用葯的研發、生產和銷售。涵蓋當前兒童用葯中銷量最大的解熱鎮痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統類、消食定驚類和營養類等六大類的西葯和中成葯，此外還擁有17個成人葯品種。

(2)相對壟斷競爭

專利新葯是葯業競爭的制高點，世界葯業市場表現為新葯的局部性、暫時性壟斷。由於疾病的

復雜性，不同的疾病需要不同的葯物治療，即使針對同一疾病的各個葯物的作用范圍也有差異，這使葯品表現出很大的差異性和多樣性。一個企業可以壟斷某個專利新葯市場，但不可能壟斷整個葯品市場，也不可能壟斷某一類葯品市場。同時，由於專利新葯具有時效性，專利期滿後將面臨仿製品的競爭。康芝葯業目前生產經營5種劑型11個兒童葯品種，涵蓋了我國當前兒童用葯中銷量最大的解熱鎮痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統類、消食定驚類和營養類等六大類的西葯和中成葯。目前很多葯物在全國同類產品與兒童解熱鎮痛類產品中銷量第一。可以看出，康芝葯業制葯的一定領域實現了壟斷。

(3)規模優勢競爭

葯業是一個高技術、高風險、高投入的技術密集型產業，融合了各個學科的先進技術和手段。新葯研究開發過程耗資大、耗時長、難度高，並且成功率很低，所以企業需要相當的規模和實力才有能力從事新葯開發，才能提高抵禦風險的能力;而普葯特別是原料葯，需要靠規模經營才能獲得成本優勢。由此可見，葯業資本表現為一種集中化趨勢。康芝葯業主要從事兒童葯為主的產品生產，從醫葯市場的大格局來講，兒童葯份額僅占整體葯品市場的25%左右，因此，拓展剩下的75%市場份額，擁有完整的葯品市場的產品結構是很有必要的。2011年6月，公司以超募資金約8000萬元並連續追加投資天合制葯，不斷擴大生產規模。這是合理市場結構調整的必要，同時逐漸實現規模競爭。

2.企業整體戰略分析

由公司財務年報可見，康芝葯業雖然專業從事兒童葯研發生產和銷售，但其有約四成的收入比例及五分之一的利潤比例來自於成人葯，此外還涉及食品行業。在葯業中屬於多元化經營。

康芝葯業採用多元化經營原因及優勢，一方面，康芝葯業有一些資源，例如品牌、專有技術、稀有分銷渠道等，其在組織內部可以降低交易成本，具有規模經濟效應。另一方面，康芝葯業的專有資源與其經營的業務組合能夠較好地匹配。例如，2011年7月，康芝葯業使用超募資金1.8億元收購並後續增資延風制葯(100%)，延風制葯擁有多個兒童用葯，同時延風制葯還擁有小兒硫酸亞鐵糖漿等兒童葯品制劑，在兒童補鐵及兒童咳嗽的治療領域對康芝葯業現有的兒童系列品種進行補充，彌補其在該劑型上的空白。

三、財務分析

1.衡量整體盈利能力

根據康芝葯業發布的2012年報顯示，康芝葯業2012年比上一年的盈利水平有了大幅度提高，公司 報告 期內實現營業收入3.66億元，同比上升19.22%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2260萬元，同比增加540.23%。

2.盈利能力分解：替代方法

分解凈資產收益率時，對經營要素和融資要素的分解如下(數據採取比率形式)：2012年度中，經營凈利潤率為6.17%，凈經營資產周轉率為19.47%，同時，經營資產收益率=經營凈利潤率×凈經營資產周轉率，得出經營資產收益率為1.2%;息差為10.2%，凈財務杠桿為4.59%，財務杠桿利得=息差×凈財務杠桿，得財務杠桿利得為0.47%;而凈資產收益率=經營資產收益率+財務杠桿利得，得出凈資產收益率為1.67%。同時得出2011年度數據，經營凈利潤率為1.15%，凈經營資產周轉率為16.51%，經營資產收益率為0.19%，息差為9.34%，凈財務杠桿為5.69%，財務杠桿利得為0.53%，凈資產收益率為0.72%。

從數據分析來看，康芝葯業2012年與2011年相比經營資產收益率出現了大幅上升，從而整體上凈資產收益率有較大幅度的上升。而經營資產收益率上升主要由於銷售收入上升。2011年初，兒童退燒葯尼美舒利可能導致兒童死亡的說法在全國范圍內掀起了大波瀾，不少葯店和醫院撤架停用。直接導致了其在2011年凈利潤同比下降9成以上。2011年收購包括河北康芝在內的三家葯企被認為是康芝葯業彌補“尼美舒利事件”造成影響，挽救主導產品“失勢”的重要舉措。因此，在2012年度經營資產收益率較2011年度有了大幅上升。

從2011年報可以看出，康芝葯業2011年實現營業收入30674.2萬元，同比減少2.45%，而利潤總額僅有579.4萬元，同比減少96.52%。對於這種營業收入沒有大幅下降，利潤卻直線下降的現象，康芝葯業在年報里的解釋是“主導銷售產品大幅度減少、新產品 廣告 費的投入大幅增加、員工薪酬福利增加、研發費用增長等原因”。 康芝葯業2012年第一季度延續了這種高營收、低利潤的模式。第一季度康芝葯業實現營業收入9761.6萬元，同比增長52.18%，歸屬上市公司股東的凈利潤255.7萬元，同比下降77.18%。7月6日公告的2012年半年報業績預告也顯示，康芝葯業歸屬上市公司股東的凈利潤預計同比下降75%。

參考文獻：

[1]黃妍妍.我國上市公司財務報表分析研究[D].哈爾濱工程大學，2006.

[2]李艷艷.基於上市公司財務報表分析的企業競爭戰略探析[D].山西 財經 大學，2012.

[3]楊兆平.基於哈佛框架下中石油財務報表分析[D].吉林大學，2012.

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