分析一家上市公司的營收構成

❶ 2022Q1各互聯網大廠財報淺讀

想快速了解一個公司的經營情況，最簡單直接的方式就是看這家公司的財務報表。

5月中旬各大上市公司紛紛發布第一季度的財務報表，通過橫向對比我們可以對各家互聯網公司的經營情況做一個簡要的分析，下面以總體應收、毛利及凈利、核心業務分析為切入點，通過橫向對比的方式來進行總結。

1、總營收及同比

1）阿里巴巴：2040億，同比增長9%

2）騰訊：1354億，同比基本上無增長（增長1億）

3）京東：2397億，同比增長18%

4）網易：236億元，同比增長14.8%

5）拼多多：238億元，同比增長7%

2、營收波動原因分析

1）阿里巴巴：源於國內零售、國際商業、阿里雲，國內零售增長動力來源於陶特和淘菜菜，但整體增速大幅放緩，2021財年增速40%，2022財年增速僅為19%，而本季度才9%。

2）騰訊：幾乎無波動

3）京東：主要來源於京東用戶總量提升及購買頻次增加。

4）網易：源於游戲業務和雲音樂，其中游戲同比增幅15.3%，且營收占網易整體營收的73%，雲音樂增幅38%。

5）拼多多：主要源於平台商家活動和交易體量的增長，其中用戶總量同比增加7%，達到8.8億。

1、凈利&毛利情況

1）阿里巴巴：凈利潤--167億，凈利率--8.35%，同比下降24%

2）騰訊：凈利潤--255.45億，凈利率--18.9%，同比下降23%

3）京東：凈虧損--30億，同比下降220%

4）網易：凈利潤--43.9億，凈利率--18.6%，同比下降1%；游戲毛利112.6億，毛利率65.1%；雲音樂毛利2.51億，毛利率12%；有道毛利6.36億，凈利潤53.1%。

5）拼多多：凈利潤--25.995億，凈利率--10.9%，同比提升186%；毛利166.34億元，毛利率70%。

2、凈利現狀分析

1）阿里巴巴：疫情導致業務量下降，公司在新業務上的營收成本及營銷成本大幅增加（主要是陶特和淘菜菜）。

2）騰訊：與B端收入增速變慢（同比增長10%，去年為25%），國內游戲收入減少（同比下降1%），以及研發投入加大（Q1研發投入同比增長36%，達到153.83億元），廣告業務大幅下降（同比下降18%）。

3）京東：京東物流和京東新業務，以及合並達達集團的無形資產攤銷，同時營銷開支同比增長24.4%達到70億元。

4）網易：凈利潤變化不大，營銷費用總體增加8%，雲音樂和有道同比凈利虧損大幅度收窄。

5）拼多多：經營費用總體降低7%，營銷費用成本佔比47%較2021年同期降14%，管理費用和研發費用大幅上漲；

1）阿里巴巴：全年13億用戶，中國10億，同比凈增長8900萬，來自欠發達地區的新增AAC比例超過70%。

2）騰訊：微信及WeChat的合並月活躍用戶數（MAU）為12.88億，較去年同期增長了3.8%，環比增長了1.6%；qq用戶6億；騰訊會議用戶2億。

3）京東：5.8億，環比增速1.8%；21年增速20%，京東的用戶消費頻次有所提高、ARPU達到三年來新峰值。

4）網易：游戲5億用戶；雲音樂1.8億用戶同比下降200萬人，付費用戶4700萬大幅增加；網易有道6億用戶。

5）拼多多：年活躍買家數達8.819億，同比增7%；APP平均月活躍用戶數達7.513億，同比增長4%。

在市場充滿不確定性的今天，在市場競爭中除了看總體營收， 更要看企業贏利的能力。 回顧阿里、京東被爆出大批量裁員的事件再來看財報，可以看出企業的凈利大幅下降對於企業經營的壓力有多麼大，所以一家企業不能僅僅追求營收的漂亮數字，更要保障財務的健康。

另一個讓人吃驚的事情是，拼多多的毛利竟然如此之高，甚至超過了網易的游戲，這就使得在公司成本得到一定的控制的時候，就會很快的由虧轉贏，在這樣一個消費疲軟的情況下，還能實現逆風大幅贏利，由此可以看到 一個好的生意是要保持一定的毛利空間 ，通過一定的毛利空間能否給予企業更多的自主權來選擇經營手段，比如有更多的資源來投入研發。

❷ 如何閱讀上市公司的財報

炒股最怕啥？就怕上市公司財務數據造假，特別是假的很離譜的時候。財務造假，不光影響對公司的估值判斷，更可能短時間內股價下挫造成賬面損失。所以，煉就一雙「火眼金睛」來識別財報中的數據真偽顯得尤為重要。下面分五步向大家介紹分析財報的邏輯和思路。
由大及小 先看行業再看企業
分析上市公司所處的行業發展狀況和前景,判斷行業將發生的變化及其對上市公司的影響,這是財報分析的第一步。
「比如,什麼樣的家電行業上市公司會被淘汰出局？根據對家電行業的分析,不具備核心技術的領先優勢和市場狹小的企業將被淘汰出局。」比如在經濟危機下我國空調行業整體呈現負增長的形勢下，格力電器、青島海爾卻仍實現凈利潤增長，這就體現了這兩家公司的核心競爭力。
第二步是投資者要學會辨別系統性風險或非系統性風險,即上市公司出現的問題是行業普遍存在的問題,還是上市公司自身存在的問題。
「比如金融風暴下化工行業在全球范圍內都出現了系統性風險,該風險在短期內不會消失。因此看化工企業的話,看它有沒有為做出改變而做好准備,這是一個關鍵。」
由縱到橫 同行比較是關鍵
對同行業的上市公司進行比較,則是投資者讀財報的第三步。
在同一行業中,無論是龍頭企業還是落後企業,它們的財務數據和財務指標都不會明顯地偏離同一平均值。如果發生偏離,投資者必須分析其原因,通過比較同業企業財務指標、主營產品結構、經營策略等,判斷不同企業的盈利和發展空間。
如2008年寶鋼股份與邯鄲鋼鐵的庫存商品增量,寶鋼的主營產品多是高端產品,毛利率較高,雖受金融風暴的影響,需求銳減,但存貨僅比上年增加0.57%；而邯鋼缺少高利潤率的高端產品,主營產品毛利率較低,所以存貨比上年炒股就是這樣，沒有一套嬴利方法技巧和自我保護的紀律是不行的，天時地利人和缺一不可。咨詢微信號：kid623增加108%,這就是比較出來的區別。
基於以上階段的學習和分析後,投資者可以進入學習閱讀財報的第四步和第五步——具體分析上市公司的主營產品以及經營策略。
「分析上市公司,不僅僅是要看財務報表。因為財務報表已經是過去時了。股民首先要關注的是企業的經營策略,看企業中報中的董事會報告,看這家企業對宏觀經濟的判斷,對整個行業的判斷,以及對過去一個經濟周期自身業績的總結和未來規劃。董事會成員結構也要看,技術專家和財務專家是否比例相當。」
對於上市企業財報作假,目前財務造假的手段越來越高,其中最高境界就是用會計處理方法來造假。這種造假就只有通過另種方式被識破,一個是企業內部人士自曝家醜,另一個就是一流的財務專家來揭穿。當然這也不是一般股民水平所能達到的，也不在今天的討論范圍，這里就不作敘述了。