中國上市公司盈餘質量的分析研究

A. 上市公司盈餘質量測度方法與應用研究內容簡介

會計盈餘作為一種特殊商品，不僅包含數量特徵，還具有質量特徵。長期以來，人們更多關注盈餘的數量，忽視了質量。近年來，國內外會計界頻繁曝光的造假事件，使人們意識到盈餘質量的重要性。然而，目前尚未形成公認的盈餘質量測度體系。
本文從信息經濟學角度，深入探討了盈餘質量的含義、內容、表現形式及其與逆向選擇、道德風險的關系。以預測性、結構性、持續性、及時性四大特徵為基礎，構建了一個包含13個指標的測度體系。該體系能全面評估盈餘質量的高低。
通過實證研究，分析了257個上市公司6年樣本數據的盈餘質量狀況，並對指標進行分類（正向型、逆向型、穩定型），採用功效系數法分析，得出每個指標的最低值、較低值、中間值、較高值、最高值。根據評價系數，計算出單指標加權平均數，以此衡量樣本盈餘質量的綜合水平。將得分值用百分製表示，得分越高，表明盈餘質量越高。
本文還進一步將上市公司的盈餘質量分為五個等級，以幫助投資者評估報表的真實性。研究發現，大部分公司的盈餘質量不高，平均得分58分，屬中等水平。動態性指標得分較低，靜態性指標得分較高，表明長期盈餘質量低於短期。實證方法驗證了三個假設：ST公司盈餘質量低於非ST公司；主營業務利潤與利潤總額符號不同的公司盈餘質量較低；凈資產收益率在特定閾值內的公司盈餘質量較差。
針對盈餘質量不高的現象，論文提出從會計技術、規則和管制等方面提升盈餘質量的建議。通過綜合分析，本文為改善上市公司盈餘質量提供了理論依據和實踐指導，旨在提高投資者使用會計信息的能力，甄別報表真實性。
關鍵詞：盈餘管理、盈餘質量測度、等級、神經網路

B. 盈餘質量的經濟後果內容簡介

本書的核心議題是盈餘質量及其經濟影響。首先，它從盈餘決策的實用性出發，深入探討了盈餘質量的特性以及相應的評價方法。通過對盈餘質量的深入剖析，我們揭示了其在企業運營中的重要性，尤其是對於股東、管理者、債權人以及控股股東與中小股東之間的代理關系產生的影響。

研究結果顯示，盈餘質量的提升不僅可以提升股東對盈餘信息的信任度，進而影響他們對投資決策的依賴，對於管理者而言，優化盈餘質量可以提升其管理效率和公司聲譽。對於股東與債權人的關系，高質量的盈餘信息有助於維護債權人利益，降低信息不對稱帶來的風險。同時，它對於控股股東和中小股東之間的權力平衡也起到了調節作用，有助於維護資本市場的公平競爭。

通過實證分析，本書為會計信息的經濟效應提供了新的理論依據，強調了提高盈餘質量的必要性。對於政策制定者和監管機構而言，這為強化投資者保護，改善上市公司的治理結構，以及優化證券市場資源配置提供了重要的政策導向和理論指導。

C. 如何研究一個企業的盈餘質量

盈餘質量分析的方法
我國企業管理人員進行盈餘管理的方式主要有：利用資產重組調節利潤、利用關聯交易調節利潤、利用資產評估消除潛虧、利用虛擬資產調節利潤、利用其他應收款和其他應付款調節及利用時間差（跨年度）調節利潤等等。因此，針對這些方式我們進行盈餘質量分析的方法主要有以下幾種：
1、不良資產剔除法
所謂不良資產，是指待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、遞延資產等虛擬資產和高齡應收賬款、存貨跌價損失、投資損失等可能產生潛虧的資產項目。如果不良資產總額接近或超過凈資產，或者不良資產的增加額（增加幅度）超過凈利潤的增加額（增加幅度），說明。企業當期利潤有水分。

2、關聯交易剔除法
即將來自關聯企業的營業收入和利潤予以剔除，分析企業的盈利能力多大程度依賴關聯企業。如果主要依賴於關聯企業，就應當特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否以不等價交換的方式與關聯方進行交易以調節盈餘。

3、異常利潤剔除法
即將其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入從企業的利潤總額中扣除，以分析企業利潤來源的穩定性。這里應特別關注投資收益、營業外收入等一次性的偶然收入。

4、現金流量分析法
即將經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、現金凈流量分別與主營業務利潤、投資收益和凈利潤進行比較分析，以判斷企業的盈餘質量，一般而言，沒有現金凈流量的利潤，質量是不可靠的。

盈餘質量分析（Analysis of the Quality of Profit）
質量，一般是指產品或工作的優劣程序，盈餘質量指企業盈餘的優劣程度。我國企業報告的盈餘，是會計人員根據會計准則和制度的規定，對企業在一定會計期間開展的各種經營業務進行確認、計量的結果。部分企業為了獲取信貸資金、商業信用、公司上市、保持配股資格、偷漏稅等原因，會粉飾會計報表，調節盈餘，因此，如何分析和識別企業的盈餘質量的優劣程度，是投資者、債權人以及政府部門等廣大會計信息使用者所關心的問題。

D. 如何分析會計收益質量

會計收益以權責發生制為基礎，是判斷一個企業盈利能力的重要指標。傳統的盈利能力分析是一種靜態的分析，未能從動態上反映企業會計收益的發展變化。如果要更客觀、更准確、更全面地認識企業的盈利能力，則不僅要從數量上，而且要從質量上對企業的會計收益進行評價。國外學者對收益質量進行了大量的理論探索和實證研究後，提出了多種評價方法，結合我國證券市場的特點，筆者認為，收益質量分析的方法主要有定性分析和定量分析。一、會計收益質量的定性分析1.會計政策分析會計政策的選擇和運用對收益質量有重要的影響，因此，投資者應重視對公司的會計政策進行分析，尤其是對企業會計政策和會計估計變更的分析。收益質量高的企業，其會計政策應是持續、穩健的。我國企業會計准則規定，企業只有在下列兩種情況下才可以變更會計政策：一是法律、行政法規或者國家統一的會計制度等要求變更；二是會計政策變更能夠提供更可靠、更相關的會計信息。在以下兩種情況下可以變更會計估計：一是賴以進行估計的基礎發生了變化；二是取得了新信息，積累了更多經驗以及後來有了新的發展變化。基於此，投資者在分析上市公司的會計政策時，應判斷公司會計政策的變更是否滿足上述條件，判斷企業是否有利用會計政策和會計估計變更操縱利潤的嫌疑，進而判斷企業的收益質量。如果上市公司的會計政策發生異常變動，而無法解釋其原因，就應注意判斷上市公司是否有利潤操縱的行為，其收益的真實性是否可靠。2.審計報告分析審計報告是注冊會計師對上市公司進行審計後得出的書面文件，是上市公司收益質量分析的重要依據。在審計意見類型中，標准無保留意見審計報告的收益質量最高，非標准意見審計報告的收益質量一般比較差。如果注冊會計師出具的是非標準的審計報告或審計報告中含有異常的措辭，表明報告收益質量令人懷疑。如果公司推遲報表發布日期或變更會計師事務所，則表明公司可能就某些事項與注冊會計師存在某種分歧，有可能影響其收益質量。3.基礎管理水平分析基礎管理水平是指公司按照國際規范和國家政策法規的規定，在生產經營過程中形成的維系公司正常運轉和發展的企業組織結構、內部經營管理模式、各項基礎管理制度、激勵與約束機制、信息系統等的現狀及貫徹執行情況。分析上市公司收益質量時，要關註上市公司的組織結構是否按照監管機制的要求建立了法人治理機構；公司內部的經營管理模式是否有利於公司的發展；各項基礎管理制度是否合理、有沒有建立起有效的風險監管體系和內控體系；激勵約束制度是否能對公司管理者起到激勵作用，是否可以克服經理人的道德風險及逆向選擇問題。上市公司的基礎管理水平高，其收益質量才能得到保障。二、會計收益質量的定量分析1. 收益的持續性分析收益的持續性是指總體盈餘中將持續到以後會計年度盈餘的比重。首先，可用主營業務鮮明率指標進行分析。主營業務鮮明率是指營業利潤在利潤總額中所佔的比重，是衡量收益質量水平的重要指標。該指標越大，說明企業收益持續性越強，收益質量越好。在對該指標進行分析時，可以進行連續幾年的對比，以分析其變化趨勢。如果該指標穩定在較高的水平且逐漸增大，說明該公司的主營業務鮮明，可以預期其現有收益有較好的持續性。其次，可用扣除非經常性損益的凈利潤占凈利潤的比重進行分析。企業的交易事項按其發生的頻率可分為經常項目和非經常項目兩類。經常項目產生的收益稱之為經常性收益，通常表現為營業利潤及長期投資收益。非經常項目所產生的收益稱為非經常性收益，通常表現為短期投資收益、營業外收入與營業外支出。在報告期內非經常性收益與非經常性損失相抵後的凈額稱為非經常性損益。經常性損益是公司的核心收益，具有持續性，投資者可以據此來預測公司未來的盈餘能力以及判斷企業的可持續發展水平。而非經常性損益具有一次性、偶發性的特點，投資者無法通過非經常性損益來預測公司未來的發展前景。非經常性損益占凈利潤的比例越高，則盈餘質量越低。2. 收益的成長性分析首先，可用主營業務利潤增長率指標進行分析。主營業務利潤增長率是指本期主營業務利潤增長額在上期主營業務利潤中所佔的比重，是衡量收益質量成長性的指示器。主營業務利潤增長率表明了主營業務利潤相對於其過去的增長態勢。一般情況下，該指標越大，說明該公司收益成長性越強，收益質量越高。其次，可用經營現金增長率指標進行分析。經營現金增長率是指本期經營現金凈流入增長額在上期經營現金凈流入中所佔的比重。主營業務增長的同時應伴有經營現金的同步增長，否則主營業務利潤的現金保障性就越差，收益質量自然就低。所以，經營現金增長率同主營業務利潤增長率一樣，是衡量企業收益成長性的指示器。3. 收益的現金保障性分析收益的現金保障性即會計收益的變現能力。一般認為，會計收益的變現能力越強，其未來不確定性就越低，會計收益的質量也就越高。收益的現金保障性首先可用銷售現金比率指標進行分析。銷售現金比率是指經營現金凈流量在銷售額中所佔的比重。該比率反映每元銷售得到的凈現金，比值越大，表明每元銷售能收回的現金越多，企業獲取現金的能力越強，收益質量越好。另一方面，當該比率降低時，投資者在關注其經營現金流量是否的確減少的同時，還要注意企業是否有虛增收入的可能。因為虛增收入使銷售額增大，該比率降低，而虛增的收入計入應收賬款或在類似科目掛賬，且將來不會有實質上的現金流入，又會導致該比率在下一個會計期間繼續降低，進而導致收益質量低下。其次，收益的現金保障性可用營業利潤經營現金比率指標進行分析。營業利潤經營現金比率是經營現金凈流量在營業利潤中所佔的比重。該指標反映企業在經營活動中每1元營業利潤實際收到多少現金，如果比率小於1，說明本期有部分營業利潤沒有相應的現金流入。在這樣的情況下，即使企業盈利，也可能發生現金短缺。經營現金凈流量才是企業經營中產生的能完全使用的資金，是企業現金的主要來源，通過這個指標能准確地說明企業的收益質量。第三，收益的現金保障性可用經營現金凈流量與凈利潤的比率指標進行分析。一般而言，經營性現金凈流量是衡量一個企業自我創造現金能力的指標，經營現金凈流量為正是一個企業長期健康發展的保障，沒有經營現金凈流量保證的收益，其質量是不可靠的。如果該指標值為0或負數，說明其經營活動產生現金的能力很差，其收益很可能來自於經營活動之外，或者經營活動產生的收益不穩定、不可靠，而不論是上述哪種情況都說明企業的收益質量較低劣；如果該指標值大於0但是較小，說明收益的「自我」造血功能較差。因此，上述指標值越高，說明收益的質量越好。

E. 盈餘質量和盈餘信息質量

盈餘質量需要滿足以下三個條件：
第一反映現在運營狀況；
第二是未來運營狀況的良好預測指標；
第三是真實地反映公司的內在價值。
盈餘信息的一般質量要求體現在盈餘的確定必須以實際發生的經濟業務為基礎,遵循會計准則和會計制度,完整而客觀地反映企業的經營狀況和財務成果,充分而全面地反映盈餘的來源及構成。由於會計盈餘信息屬於會計信息,我們不妨從會計信息的質量要求分析盈餘信息的一般質量要求。