英偉達市盈率分析
⑴ 市盈率高達63倍 這只晶元龍頭股還能買入嗎
過去6個月，英偉達（NVDA）股價上漲了近50％，主要受其 游戲 和數據中心業務反彈的提振。這2大業務占該公司營收的80％。
但是，問題是英偉達最近大漲之後，股價變得很貴。該股目前市盈率在63倍，遠遠高於其市盈率5年平均水平38倍。
與此同時，該公司最近公布的季度財報又不及市場預期。上個季度營收和盈利均出現萎縮，而且業績展望也不及預期。因此英偉達現在成為了一隻估值過高的股票。
那麼這是不是意味著我們投資者就不能買入英偉達股票了呢？
盡管過去幾個季度，英偉達的營收和盈利數據一直在下降，但是情況可能很快就會有所好轉。雖然當前季度業績預期並不如市場預期，但是這一預期還是預示著該公司開始恢復增長了。
英偉達預計2020財年第4季度營收29.5億美元，同比增長了34％。英偉達認為，業績增長主要得益於其 游戲 和數據中心業務的強勁需求。上個季度，這2大業務板塊業績環比大幅增長。
以 游戲 業務為例，英偉達的 游戲 業務出現了很好的反彈。根據Jon Peddie Research數據，2019年第3季度，英偉達在獨立顯卡晶元市場的佔有率提高了5個百分點。
值得注意的是，盡管競爭對手AMD（AMD）推出了新的顯卡晶元，但是英偉達的市場份額仍然有所增長。到第3季度末，英偉達在獨立顯卡晶元市場的份額達到73％，而且隨著下一代顯卡晶元的推出，英偉達可能會繼續稱霸這一市場。
《台北時報》上月報道說，基於7納米（nm）製造工藝的NVIDIA下一代顯卡晶元可以將圖形性能提高50％，同時將功耗降低一半。這樣強大的產品將使得英偉達在快速增長的 游戲 筆記本市場占據更多的市場份額。
與常規計算機相比， 游戲 筆記本電腦通常更耗電，因為它們需要更多的計算能力才能運行 游戲 ，因此電池消耗很大。如果英偉達推出能夠既降低功耗又增強計算能力的顯卡的話，那麼這個產品可能會成為 游戲 筆記本生產商的首選。
第三方研究預測，到2023年， 游戲 筆記本電腦市場的年增長率將達到22％。好消息是，英偉達已經在這一市場有所建樹。 游戲 筆記本業務是英偉達第3季度增長的關鍵動力。英偉達的合作夥伴推出了130多種 游戲 筆記本電腦。
所以，今年 游戲 筆記本電腦市場需求將繼續推升英偉達的 游戲 業務不斷增長。
此外，由於對人工智慧應用的需求不斷增長，英偉達的數據中心業務也受到大幅提振。該公司數據中心業務營收環比增長了近11％，並且未來還可能會進一步改善。
鑒於英偉達兩大核心業務前景一片光明，該公司目前的高估值不應該阻礙看好的人買入這只股票。我們已經知道英偉達預計這個季度營收增長強勁，但是更重要的是這家晶元製造商將有望保持這一增長勢頭。
市場預期，英偉達本財年營收將增長19％以上，每股盈利將從5.57美元增長至7.26美元。所以，預期市盈率33倍是很合理的估值水平。
因此那些想要買入好的成長股的投資者，應該密切關注英偉達這只股票。
⑵ 全球最大晶元企業易主，體量不敵英特爾六分之一，為何能稱王
文| AI 財經 社 牛耕
編| 趙艷秋
上周，屬於英特爾的王者時代「結束」了。
英偉達（Nvidia）市值首次超越英特爾（Intel），成為全球市值最高的晶元製造商。截止到美國時間7月10日，英偉達市值達到 2578.46億美元，略高於英特爾的2520.50億美元。但英偉達的市盈率約為45倍，大幅度高於英特爾的12倍，也標志著投資者對英偉達前景的樂觀情緒。
不同於英特爾提供的CPU，英偉達提供的是GPU（圖形處理器）。嚴格說，英偉達是長在英特爾生態中的，英偉達的產品需要英特爾的CPU才能工作。為什麼在英特爾生態中長出的企業，市值會反超英特爾？
拖累英特爾股價的首先是英特爾最近幾年在製程上的落後。晶元企業比拼的是製程，英特爾提出的摩爾定律，其實就是製程的比拼。製程越先進，晶元性能越高，功耗還越低。
在2015年發布14nm製程晶元前，英特爾的製程都領先於台積電、三星等企業。但此後，台積電、三星等為AMD代工的晶元廠開發出7nm製程，而英特爾仍停留在14nm時代，使「14nm+++」成為英特爾的一個段子。直到2020年，英特爾才規模推出10nm製程晶元。而此時，台積電和三星已經直奔5nm製程了。
在2020年3月的摩根士丹利會議上，英特爾CFO George Davis 公開承認了英特爾製造工藝落後：「英特爾目前處在10nm製程時代，直到2021年底生產出7nm節點之前，英特爾不會達到與競爭對手同等的工藝水平。」
至於落後的原因，英特爾在Architecture Day曾詳細透露過：
首先英特爾在10nm製程上沒有選擇EUV（極紫外光刻）的技術路線，而是繼續上一代的ArF DUV（深紫外光刻）。此外，英特爾在10nm製程並未按照摩爾定律把晶體管密度提高到2倍，而是更為激進地提高了2.7倍。不過，英特爾也表示，他們的7nm和10nm製程是並行的，並會在7nm轉入EUV技術。
值得一提的是，由於台積電和三星目前提到的10nm、7nm製程，與之前製程的概念有不同，因此英特爾並不像數字代表的那樣落後。按照晶體管密度，英特爾10nm製程是1.008億/平方毫米，而2019年台積電推出的7nm+、2020年三星推出的7nm製程才超過1億/平方毫米，因此一般認為，英特爾10nm製程與台積電和三星的7nm+同代。
對於英特爾的製程問題，高盛分析師Toshiya Hari很早就表示：「我們看到英特爾在10nm工藝上遇到難題，可能會影響其市場份額。」截至2019年Q4，根據市場調研機構Mercury Research的數據，在X86架構CPU市場上，英特爾仍佔有84.4%份額，AMD為15.5%，兩者相差5.4倍，但相比一年前的7倍已縮小了很多差距。
一位接近英偉達和英特爾的人士對AI 財經 社分析，實際上，英偉達的營收相比英特爾還是小很多，只有英特爾的七分之一略多一點。但是AI、自動駕駛等概念，推動他的市值高漲。而據《巴倫周刊》報道，英偉達被看好的重要原因是：分析師預計，從2020年Q2開始，英偉達的數據中心業務將超過消費顯卡業務，全年預計數據中心業務銷售額為65億美元，而消費顯卡業務銷售額為61億美元。此外，分析師認為，英偉達的數據中心業務會持續超過英特爾。
在剛過去的2020年Q1，英偉達的數據中心業務實現了11.4億美元收入新高，同比增長80%，遠高於 游戲 業務的27%。這一方面源自英偉達去年收購的數據中心服務商Mellanox，另一方面來自英偉達新推出的Ampere架構GPU。英偉達CEO 黃仁勛表示：「英偉達可以推動當今時代最強大的技術力量——雲計算和AI。」
與英特爾在CPU的地位相似，英偉達首先命名了GPU這個品類，並佔到全部消費市場份額的73%。在AI時代，英偉達推出以GPU以及CUDA平台組成的生態，將 游戲 時代的優勢延續到企業服務，用於企業的AI訓練和推理需求，並佔到圖像、視頻、語音和搜索用例的75%。
對於英偉達在AI市場的攻城掠地，英特爾並非無動於衷。在2019年12月，英特爾CEO Bob Swan表示：他已經沒有興趣再去追求CPU方面的市場份額了。「專注90%的CPU市場份額是英特爾錯失轉型機會的一個原因，它使英特爾自滿，並錯過了重要機會。」
英特爾新的目標是，「在全硅（All-Silicon）市場占據30%市場份額」，這包括開發Nervana神經網路處理器和Xe高性能GPU，後者是英特爾即將推出的獨立顯卡。此外，英特爾還希望用one API架構打通CPU、GPU和FPGA等多種AI硬體架構，這些是AI時代不可或缺的晶元。
在企業服務市場，除了GPU龍頭英偉達以外，英特爾舊時的盟友——雲服務商亞馬遜、谷歌、微軟等也在爭相開發自己的AI晶元，如谷歌的TPU、亞馬遜的AWS Inferentia等。英特爾還能否守住自己的晶元老大地位，在AI時代充滿挑戰。
⑶ 如何看待美國股市已佔全球股市市值的60%-知乎
1. 在過去的16年裡，美國股市經歷了起伏。在2000年代初，歐洲和發展中國家的股市進入了牛市，而美國在2008年金融危機後，其市值佔全球市值的比例不到40%。
2. 然而，現在的形勢已經大不相同。美國股市市值的比例在過去15年內穩步上升，並在今年達到了61%。值得注意的是，美國的GDP只佔全球GDP的四分之一，這使得美國股市市值的比例顯得更加突出。
3. 美國股市內部的集中程度實際上比表面上的還要極端。蘋果、微軟和英偉達三支股票的總市值佔到了全球所有股票市值的十分之一。這種過度集中的風險引起了投資者的擔憂。例如，在六月份，英偉達的股價突然下跌了13%，導致全球主要股市指數MSCI世界指數下跌了0.5%。隨後，英偉達的股價有所反彈，兩天內漲幅達到了7%。
4. 歷史上，股市集中度的提升有時會預示著潛在的風險，如1990年代末互聯網泡沫的形成，當時10支最大的美國股票佔全球股市市值的三分之一。然而，在1950和1960年代，美國股市佔全球市場的比例高達70%，但當時美國股市集中度並沒有導致惡性結果。
5. 當前股市集中度的提升應該如何解讀呢？當前的估值確實很高，英偉達的市盈率高達43，這反映了市場對人工智慧未來應用的樂觀情緒。然而，與2000年思科的市盈率超過125、1989年日本股市平均市盈率高達60的情況相比，目前的估值與投機泡沫存在巨大差異。
6. 美國股市的強勁表現主要源於企業利潤的增長，而不是投機泡沫。如果不考慮科技股，美國股市市值佔比降至55%，但這依然處於幾十年來的高位。
7. 盡管如此，美國股市估值偏高，市值集中現象只是市場驅動的表象。在這一波美國股市的統治表現中，驅動力主要來自於新興市場中出現的利潤極高的企業。
8. 投資者應該理性地分散投資，但不應將成功的因素分散，否則可能面臨不利的後果。