一點牛市的氣息也沒有
Ⅰ 銀行發放券商牌照，會迎來大牛市嗎
有媒體援引權威人士消息稱，證監會計劃向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。
一石激起千層浪！
市場普遍認為，給兩家銀行試點發放券商牌照，利好銀行。
本人斗旦猜想，應從工行、建行、農行三家中選擇兩家銀行。國有大行公司治理、業務規模、整體經營良好，有利於參與證券業競爭，培育能與國際大券商分庭抗禮的龍頭券商。此前，已經給中國銀行發放了「中銀國際證券」牌照。
當下，銀行股估值無論是從市盈率、市凈率來看，還是從股價表現來看，都在 歷史 低部。大盤上證指數一在徘徊在3000點以下，是與銀行板塊指數持續低迷不無關系。
銀行股在上證指數中的權重佔比高，一旦銀行股價值得到修復，啟動一波行情，A股會迎來一波指數上漲行情。
至於是否迎來大牛市，暫時還不好判斷。
個人之見，大牛市的條件還沒有充分具備。
銀行發放券商牌照有利於股市來大牛市。
一是有利於股市。銀行客戶資源廣，資金來源多，有了券商牌照，打通了銀行與股市的互聯互通，為股市輸入後備力量提供了充足的客戶、資金來源，有利於股市的長期發展，催生大牛市的到來。
二是有利於銀行。銀行又多了一個收入的來源渠道，目前銀行板塊估值低，長期處於凈資產以下，市值大，股價一直沒有表現機會，現在發放券商牌照，雖然是老話新題，股市預期的是題材，現在有了利好的風口，銀行指數權重佔比高，只能利好催生上漲，馬上就可以起到立竿見影的牛市效果。
三是券商利空中性。重倉互聯網券商股，看到銀行發放券商牌照，心裡第一反應，利空券商，銀行搶生意來了。仔細想想，應該是中性比較客觀，金融混業經營是市場化的必然趨勢，銀行發放券商牌照，券商也有從事小額信貸的業務，今後也有發放銀行牌照，相輔相成，從國家層面講，金融全面對外開放，必須要做大做強國內金融機構，打造頭部券商，銀證聯姻共同發展，並且銀行控股券商也己有先例，現在試點銀行發放券商牌照，對現有券商短期有沖擊，長遠有正向激勵的作用，股市有了行情，券商最受益。
大牛市不會立刻到來，但已經不遠。
因為大資金在底部還沒吃夠籌碼，外圍市場震盪還很劇烈，國際金融秩序尚未恢復正常。但能給至少兩家商業銀行發放券商牌照，可以理解為對證券市場的重視度在提升。對牛市的期待值可以有所提升。
畢竟相比於歐美亞太股市，A股依然還是十幾年前的點位，而且幾乎沒有過什麼長牛，長則一年，短則半年。但能夠嗅到牛市氣息的大資金早都在底部開始布局了。今年國外經濟形勢如此混亂，股市集體暴跌，A股依然穩如泰山，這說明A股已經跌無可跌，未來上升可期。並且A股被華爾街諸多風評機構一直認為會是全球二級市場的下一個爆點，很多大咖已經通過滬股通深股通來布局A股，幾乎所有的風評對A股評級都是增持。
另外對於券商牌照的持續放開，先是允許外資入股券商，到現在的給銀行發券商牌照，很顯然是在給證券市場更多的賺錢機會。證券業賺錢從哪來？還不就是A股的成交量所決定。去年這樣只火了兩個多月的行情都推升出全年4000多億的印花稅，未來如果盤活A股，走出長期慢牛，每年萬億印花稅的稅收將是很有可能的，而且這也是繼樓市之後又一塊超級蛋糕。筆者認為這塊蛋糕的蠟燭已經點燃，掠食者正在躍躍欲試，所以現在有多少賣盤都被吃掉，該跌不跌，大餐就離開始不遠了。
很榮幸回答您的問題
首先，這個消息還沒有落實，現在還在研究的階段，所以我覺得這個消息只是利好銀行股和利空券商股而已，A股市場現在應該不會出現牛市。
之前也曾經發布過銀行發放券商牌照的消息，但是到現在都沒有落實推行，使得我回想起今年五月份，公布將重新研究推出T+0，當天消息出來，所以人情緒高漲，星期一A股交易時段，大部分券商股都出現大幅上漲行情，但是現在我們看一下券商股，從T+0消息發放到今天，券商股價和A股指數有沒有很大的改變，所以消息只是一種對某些行業的預期的反映，不可能因為一個消息導致整個A股市場出現上漲。
我們都知道，這個消息是對銀行股有利好因素，但是我們不要忘記券商股在A股市場佔比也是比較大，所以你認為A股市場會因為這個消息使得A股指數大幅上升，我覺得不會。
最後，如果單一因為這個消息幻想A股市場會出現牛市，那麼你的幻想一定落空，牛市的出現，是民眾對股市的信心、經濟發展和企業前景的樂觀預期。
向銀行發放券商牌照，本質上能帶來什麼？
公布消息的是證監會，但法律上還不允許商業銀行混業經營。這意味著，即便是真的，法律也要修改。這需要時間。
早在2015年三月就傳出這個消息，銀行股大漲兩個月後牛市結束。2015年後每一年都有這個消息，但一直沒落地，這次能否落地，我個人持懷疑態度。
另外，假設此時為真，會給市場帶來什麼？
先說銀行和券商，券商去年總利潤1230億元，而銀行商業銀行總利潤接近2萬億。這意味著券商還不如銀行十分之一。銀行混業經營等於搶券商的利潤。如果這是個存量市場，這對券商並不是好事？
銀行混業經營，其實提高了其風控的要求。因為儲蓄民眾跟隨銀行買賣股票（普遍信任銀行，認為銀行不會虧錢），一旦行情發生不利的時候，就會出現類似今年原油寶的事件。本質上，我認為銀行不會過於激進放開進入市場准入條件，反而比券商更緊。這意味著這是個存量市場競爭。
當然，銀行的進入，有利於降低市場融資成本，如兩融，現在兩融額度接近萬億，降低融資融券利率，有利於提升融資總額。
僅此而已，這個概念被多次利用。不要一下子就期待牛市。畢竟全世界正值第二波疫情高峰期。
其實在2015年就有相關的消息傳出，以至於當時證監會還專門回應稱，相關研究工作正在進行中，公布實施尚無明確時間表。所以不確定這個消息是真新聞，還是「舊聞新炒」。
但就算是真新聞，這個券商牌照對銀行來說實際上沒多大吸引力，來看一下數據。
分不同的業務來看，券商的經紀業務（就是傭金）的收入實在可憐。拿股市為例，兩市年初交易量最高的時候每天成交額是一萬億，按目前明面上萬2.5的費率，每天所有的券商最多最多收2.5億傭金，全年250個交易日算，也不過625億。
那麼多券商來分，一家券商能分到的傭金收入很少很少。雖然還有期貨、還有債券，但是依然不夠看。中信證券2019年經紀業務收入總共也不過95億，利潤20億左右，放銀行身上，這點利潤可能都瞧不上
投行業務，銀行早就在做了，各大銀行都有投資銀行部門，有沒有券商牌照關系不大。
證券承銷業務需要券商牌照，不過同經紀業務差不多，總體市場不大。還是拿中信證券舉例，2019年證券承銷業務收入43億，利潤……就沒必要提了吧。
融資融券業務，融資不說了，股權質押銀行同樣能做，比個人客戶融資的業務量大多了，融券銀行確實不能做，但規模也是太小，需求也不大。
再看下總的數據，2019年券商行業102家證券公司合計實現歸母凈利潤1248.60億元，只相當於建行的一半不到，所以，銀行不一定能看的上券商那點業務。
所以，別想什麼牛市了，最多銀行來一波行情而已。
開門見山、斬釘截鐵回答你：
你想多了，銀行發放券商牌照，不會迎來整體性大牛市！ 到今天為止，M1目前58萬億就擺在那裡，流動市值滬市30.3萬億，深市21萬億。滬深兩市流動市值合計51.3萬億，也擺在那裡。
要知道2007年開啟的那輪大牛市，M1是滬深流動市值的10倍。所以那段時間A股從998點一路飆漲到6124點，不費吹灰之力。
現在呢？我們一直「加大直接融資比例」，一直IPO，還要迎來創業板的全面注冊制，用不了多久，海量股票鋪天蓋地而來，目前兩市流動市值已於MI相當，還拿什麼漲？
所以呢，向銀行發券商牌照也很難迎來牛市。面對龐大的流動市值，與之體量相當的M1已無力支撐起一輪整體性牛市。
2009年美國M1=1.7萬億美元，流通市值10.7萬億。2019年M1=3.7萬億，流通市值47萬億，他們沒有限售股。請問他們又是怎麼來的十年牛市呢？
數字沒錯，但不能這么算。
美元是國際貨幣，世界各國流通的美元，是美國天然的M1，如果按你的演算法，各國的外匯儲備得算進美國的M1。 目前，人民幣沒有像美元那樣國際化，華爾街是世界最重要的金融中心。中國股票市場也沒有像美股那樣的虹吸能力。所以，資金供給自然也就國內的這點M1為主了。
等外資完全進來的時候，就會有大牛市了。
發銀行個券商牌照，調整個指數計入方法，就來牛市了？哈哈，儂想多了！
銀行發放券商牌照，會迎來大牛市嗎？
這件事，是昨天（6月27日）獲悉的。我覺得對於作為市場中流砥柱的金融股來說，算是利大於弊的消息，有望帶領指數走出牛市節奏，甚至是大牛市 。接下來我來說說對於這件事情的看法，供大家參考。
首先、券商牌照，對於銀行來說，是多了一項業務而已。我覺得對於銀行來說，就算是發了券商牌照，也不見得馬上要去做這個業務。 對於銀行來說，選擇收購一家券商可能更加務實一點。另外通過銀行龐大的群眾基礎，再添磚加瓦，還真能把這塊業務做大做強。如果銀行股能重新估值，那預期估值空間就更大了，這種勢能，最終很可能成為市場走牛的重要基石。
其次、對於券商行業來說，也是利好消息。那對於券商行業來說，進來了銀行企業，那券商的牌照不再稀缺，面臨的競爭也更大了。 對於券商來說，算是利空了，但對於龍頭券商企業來說，行業格局已經定型，真正面臨挑戰的是三四線券商企業，好在他們在並購，收購方面，有很多故事可以講。總體來說，也是利於券商板塊的發展。
最後、這是對今年銀行業向實體經濟讓利1.5萬億的一種補償。 按過去某銀行的行長說的話，銀行賺的錢，都不好意思說了。讓利之後，銀行業的利潤可能會少不少。但當下銀行股的估值水平只有卑微的4-6倍，就算是少了一半利潤，我覺得估值水平，也還是極度低估的。現在通過向銀行發放牌照，好比就是打了一棍，給顆糖吃。但我覺得這不僅是糖，而是一個糖塊。就看各家八仙過海各顯神通了。
總體看來，這應該有點鯰魚效應。一方面能對券商行業的格局產生催化作用，強者更強，另一方面也能促進券商跟銀行的融合，發揮一加一大於二的作用。我還記得天弘基金搭上支付寶這艘航母之後，發生了質的變化，一度成為炙手可熱的基金公司。所以池塘的水開始要變混了，就算各家的水平了。但無論如何，都無力撼動，目前的券商格局。拭目以待吧。
謙秋說問答，快樂有內涵。
暫時不會沒有出現牛市的經濟基本面，第一、目前只是有消息傳出銀行發放券商牌照，而且也說了先試點兩家商業銀行看看情況，後面銀行發放券商牌照怎麼玩尚未可知。銀行發放券商牌照，這本身會對本輪反彈行情滯漲的銀行板塊會有一定刺激效應，銀行板塊目前還處於底部區域。而醫葯醫葯板塊，創50，創業板指都接連創出新高，銀行板塊藉此良機補漲一波行情，然後為2646點的反彈行情畫上一個句號，也挺好。
第二、有利必有弊，銀行開發券商業務，那麼券商是否也可以開發銀行業務，如果不允許券商開發銀行業務，那麼券商只能兼並小型商業銀行，然後在實現銀行+儲蓄業務。這樣既會形成競爭，也會形成新的不確定性的行業變革，銀行如此，券商亦如此。畢竟之前說的要打造航母券商，相信不會只是說說而已。
牛市本來就在路上，開放券商牌照不代表大牛市來臨。
1、開放業務不等於有專業辦理業務。
2、券商業務能為銀行帶來多少利潤，又是否可以帶來長期利潤？
3、儲戶開了證券戶也不等於會去使用，這還涉及了民眾對股市的認識和習慣。
4、可能有短期消息的炒作效應，長期還是看業務賺錢與否，如果銀行股不漲反跌，買點做為資產組合的底倉也還可以。
Ⅱ 比特幣價格暴跌，預示大牛市將至韭菜：一夜暴富機會又來了
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問君能有幾多愁，恰似「炒幣」愁白頭。
從去年12月份開始，「幣圈」以比特幣為首價格持續下跌，如今比特幣均價在6000美元不斷徘徊，對於老韭菜來說，「幣圈」長達半年的熊市似乎不算什麼，可是對於尚未入場者來說，他們心中充滿了疑問，到底這是「幣圈」新一輪熊市，還是意味著比特幣褪去了所有包裝，回到了它應有的價值。也許幣圈暴跌並不是「熊市」來襲對於比特幣從2萬美元跌至6000美元，以太坊從最高1500美元跌至300多美元，各種空氣幣、山寨幣價格清零，全球數字貨幣總市值從8000多億美元跌至最低2600億美元，更多人稱這是「幣圈」漫長的一次熊市，當所有不良幣退場後幣圈將會重返牛市。
紅的像火，粉的像霞，白的像雪。花里帶著甜味兒；閉了眼，樹上彷彿已經滿是桃兒、杏兒、梨兒。花下成千成百的蜜蜂嗡嗡地鬧著，大小的蝴蝶飛來飛去。野花遍地是：雜樣兒，有名字的，沒名字的，散在草叢里，像眼睛，像星星，還眨呀眨的。
「吹面不寒楊柳風」，不錯的，像母親的手撫摸著你。風里帶來些新翻的泥土的氣息，混著青草味兒，還有各種花的香，都在微微潤濕的空氣里醞釀。鳥兒將巢安在繁花嫩葉當中，高興起來了，呼朋引伴地賣弄清脆的喉嚨，唱出宛轉的曲子，與輕風流水應和著。牛背上牧童的短笛，這時候也成天嘹亮地響著。
雨是最尋常的，一下就是三兩天。可別惱。看，像牛毛，像花針，像細絲，密密地斜織著，人家屋頂上全籠著一層薄煙。樹葉兒卻綠得發亮，小草兒也青得逼你的眼。傍晚時候，上燈了，一點點黃暈的光，烘托出一片安靜而和平的夜。在鄉下，小路上，石橋邊，有撐起傘慢慢走著的人，地里還有工作的農民，披著蓑戴著笠。他們的房屋，稀稀疏疏的在雨里靜默著。
天上風箏漸漸多了，地上孩子也多了。城裡鄉下，家家戶戶，老老小小，也趕趟兒似的，一個個都出來了。舒活舒活筋骨，抖擻抖擻精神，各做各的一份事去。「一年之計在於春」，剛起頭兒，有的是工夫，有的是希望。
春天像剛落地的娃娃，從頭到腳都是新的，它生長著
Ⅲ 這次可能不是你所期待的牛市
6月底，市場還在激烈地討論3000點是否已經被焊牢；7月伊始，上證綜指便以迅雷不及掩耳之勢放量突破3150，非銀金融和房地產板塊翩翩起舞，券商更是集體上演漲停潮。
這似曾相識的行情，讓市場嗅到了牛市初期的味道。
牛市突如其來，讓多頭驚喜，讓空倉或輕倉的投資者意外，但都不禁同時反問：牛市真的來了嗎？
牛市的表徵
上一周（6月29日-7月3日），上證綜指上漲5.81%，深證成指上漲5.25%，創業板指上漲3.36%，中小板指上漲5.37%，所有指數全面上漲，而且很多指標創下了新高，儼然是牛市初期的氛圍。
（1）券商是牛市的先行軍
金融、地產領銜上漲，權重股的大幅度拉升，帶動上證綜指快速突破3000點這一關鍵壓力位，並創下了14個月新高。券商板塊大幅上漲，本輪的龍頭光大證券自6月19日以來更是接近翻番。而從歷次牛市來看（見圖1），券商一般先於市場的整體行情啟動，故而經常被市場視為牛市的先行指標。
（2）量是價的支撐
上周，兩市總成交額迅速放大（見圖2），再次突破1萬億大關，7月3日更是達到1.17萬億，為近4個月來新高。從技術層面來說，價格的向上突破若沒有成交量的配合，極有可能是假突破；而從歷次牛市來看，每次牛市啟動均伴隨著成交量的快速放大，因此可以說成交量放大是牛市的必要前提條件，但並不是充分條件。
除此之外，兩融余額也逐步攀升（見圖3），接近1.2萬億，創2015年底以來的新高。具體來看，每日融券賣出的金額基本穩定，在40億以下；而融資買入額上一周近乎翻番，單日融資買入近1200億，可以看出金融市場杠桿率的快速上升趨勢，杠桿率的提升也增加了買方力量。
（3）資金面情緒高漲
在國內資金快速聚集之際，北向資金也不甘示弱（見圖4），連續兩日凈買入超過100億；當前累計凈買入額已超1.14萬億，創 歷史 新高；7月2日當天，北向資金全天合計成交金額為1491.7億元，佔比超過A股殲宴總成交額的10%，創 歷史 新高。何況北向資金作為外資配置A股力度和情緒的指標，對於A股市場具有顯著的指導意義。
因腔改森此，綜合來看，從盤面、技術面、資金面和情緒面，均可以感受到牛市的濃濃氣息，那麼牛市真的來了嗎？
全面牛市的阻礙
雖然上一周A股市場漲勢喜人、情緒高漲，但就此說全面牛市的到來還為 時尚 早。A股的躁動行情並不罕見，券商領漲也並不見得一定能帶動全面牛市的啟動，而且當前啟動全面牛市仍然具有較大的風險。
（1）疫情雖然改善，但仍未到樂觀的地步
當前海外疫情仍未完全控制，具有二次爆發的可能性；美股受流動性泛濫的影響，持續走高，估值泡沫超過疫情發生之前，若疫情超預期發展，美股市場的風險偏好可能迅速下沉，從而引起全球資本流動以及全球避險情緒的升溫，進而對A股產生沖擊。
（2）警惕經濟復甦預期差
疫情對經濟的沖擊主要集中在一季度，雖然疫情小有反復，但隨著復工復產的持續推進，企業盈利在一季度的基礎上顯著回升已經成為市場共識；宏觀經濟修復持續超預期，但隨著南方雨季的來臨，周期性淡季將導致基本面修復的斜率放緩。只有當實際業績持續超預期時才會進一步刺激估值，而如果經濟修復放緩，預期差將會打擊市場的樂觀情緒。
（3）流動性邊際改善空間不大
當前市場的快速上揚，極大的依賴於資金面的推動，而當前貨幣政策及央行對於資金面的把控，可以看出監管層的意志。當流動性泛濫時，極易出現金融套利，而在實體經濟急需現金流之際，結構性寬松、直達實體才是主要手段。因此不管是經濟復甦過熱，還是股市上漲過快，都將有可能致使監管層收緊流動性。7月份恰逢科創板上市滿一年，7月22日那一周的解禁規模達1735億元，會對市場產生沖擊。
（4）黑天鵝事件仍未消除
盤面上，今伍畝年上半年，上漲綜指在證券的助力下發起過兩次攻勢，但均受黑天鵝事件的影響而折戟，一次是新冠疫情的爆發，一次是海外流動性危機的爆發。而當前宏觀基本面的不確定性仍然存在，因此波動加大的風險未消，A股市場可能曲折不斷。
站在當前時點，樂觀的認為全面牛市已經啟動有點過於樂觀。投資不能盲目地追隨市場的熱點與情緒，而是需要有邏輯的推演和邏輯的一致性。
風格轉換了嗎？
既然全面牛市的爆發仍受諸多因素的限制，那麼這一輪市場的突襲是否存在風格輪動或者轉向的可能？
回顧上周，雖然指數均有不俗的表現，但是從行業來看（見圖5），分化較為明顯。對比上半年與上一周各行業漲跌幅可以發現，領漲的行業發生了根本性的轉變：上周的領頭羊非銀、銀行和房地產，在上半年全程領跌，而上半年領漲的醫葯、電子和計算機，卻在上一周黯然失色。
從政策面來看，本輪大金融上漲也有跡可循。創業板注冊制改革，新三板精選層啟動，大規模的新股上市對於券商業務是利好；而證監會計劃向商業銀行發放券商牌照，利好於銀行股。隨著金融市場的不斷開放，相關支持政策預計將陸續出台。
從 歷史 來看，在牛市階段，行業之間的分化並不大，輪漲的特徵顯著；而在震盪市中分化明顯。本輪上漲至今，行業的分化程度已經明顯超越 歷史 最高水平，未來極有可能出現行業輪動，且分化程度逐漸縮小。
綜上所述，當前風格確實出現了明顯的變化，低估值股票放量大漲，而原本高估值的成長股則不溫不火，兩者自2019年8月以來的剪刀差有望縮小（見圖7）。
回顧上半年，受疫情沖擊的影響，結構性需求大增，醫葯生物、必選消費等板塊個股表現亮眼；同時社交隔離帶動了線上教育、 游戲 、移動通訊、大數據等細分子行業的優異表現。疫情爆發後，國內經濟基本停滯，但逆周期調節政策力度加大，使得新老基建相關領域需求迅速改善。
目前來看，逆周期調節在規模和時間上具有穩定性和持續性，盈利預期較為明確。長期來看，A股市場結構出現了明顯的轉變：以醫葯、 科技 、消費為代表的總市值比重逐年上升，而大市值股票如石油化工、鋼鐵煤炭、銀行等傳統經濟板塊佔比逐步萎縮，因此在我國經濟結構轉型、產業結構調整、新經濟動能轉變的大背景下，把握國產替代、消費升級等確定性更高。
需要改變對牛市的印象
在這漲勢喜人的行情下，不能再簡單地拿 歷史 的牛市來作為未來的參考。2005年起的那一輪牛市，上證綜指在28個月上漲了513.5%，但在隨後的12個月里下跌72.8%；2014年起的那一輪牛市，上證綜指在10個月里上漲了157%，但在隨後的7個月里下跌了48.9%，使得A股陷入了牛短熊長的投機境地，也對投資者產生了極大的打擊，不利於市場的有序改革和資本市場的成熟。
反觀美股市場（見圖8），雖然也經歷了大蕭條、互聯網泡沫、次貸危機時刻的泡沫破裂，但長期來看，整體的牛市結構並未改變。2000年以來，標普500 歷史 波動率平均值為17.6%，而同期上證綜指的波動率為23.5%，A股市場的波動程度遠大於美股。
我們判斷，快牛的時代已經結束，理由如下：
（1）隨著A股市場投資者結構向機構投資者和長期投資者主導的轉變，未來的牛市將會改變以往的暴漲暴跌，逐步向成熟市場的低波動率邁進。
（2）金融市場改革的腳步逐漸加快，投資者信心的培育、國際資本的持續流入，需要穩定、可持續的資本市場環境， 因此A股走出長期慢牛的可能性更大。
（3）縱向來看，A股的絕對估值除了高於港股外，低於全球其他主要金融市場，具有極強的長期投資價值。在控制疫情方面，中國領先全球，在經濟復甦和企業盈利改善方面亦將率先出現拐點，A股的低估值、高質量將會吸引全球過剩的流動性。而若A股上漲幅度過快，陷入完全脫離基本面的炒作，原本A股機構收割散戶的情況，將會轉變為海外資本收割國內泡沫。
閱讀原文：這次可能不是你所期待的牛市
Ⅳ 股票一開盤迅速漲到10%的原因是
原因：
1、比如長期停盤，開盤之時有利好。
2、就是前一天突發短期利好，刊登簽署戰略合作意向書公告，所以開盤漲停。
3、政策性引導。打個比方，房地產取消各種稅收，對房地產造成超級利好。房地產股票許多都開盤漲停
4、底部反彈。下跌很多之後可能進行一波上漲。
5、拉升很高之後，突然開盤漲停。但是隨著賣盤的不斷擴大，股價也隨之下跌。這種漲停一般都是莊家拉升之後出貨的。
Ⅳ 國家設立證券交易所的原始動機與定位是什麼
終於有人徹底總結了一次中國股市發展史了！
以人為鏡，可以知得失
以史為鏡，可以知興替
☞投資者，知彼知己，方且入市
中國第一張上市公司股票
就這樣，「小飛樂」承擔起了我國證券市場從無到有——零的突破。
1986年9月26日，中國工商銀行上海分行信託投資公司（靜安分公司曾於1984年公開發行「飛樂音響」股票）開設交易櫃台-靜安證券業務部，中國第一個證券交易部誕生，產生了股票交易。
●這一階段，涉及到兩個重要人物
黃貴顯（靜安分公司經理，後更名為靜安證券營業部）
��主導「飛樂音響」股票的發行，在1986年9月靜安營業部開設交易櫃台批准成立，在他的努力下新中國真正意義上出現了股票交易
黃貴顯在靜安證券交易部
秦其斌（前飛樂音響董事長）
��一個很有想法也很果斷的人，跟吳邦國關系很要好，在領導下面自然得做出點成績來啊，1984年上半年，他便提出了股份制的構想，通過發行股票向其他單位和內部職工集資。
秦其斌在接受采訪
量變到質變：由於後續股票交易的火爆，已經越來越多的股份制公司開始發行股票，為了規范化，同時加深金融改革，大的背景是改革開放-證券交易所應運而生。
1990年11月20日，上海證券交易所成立，同年12月19日正式營業，以當日為基日，基日指數定為100點。有上證綜合指數，俗稱「滬指」。
1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。
請注意：目前所講的深指全稱為「深證成分股指數」，並不是指「深證綜合指數」。
值得一提的是，在當時，國際上證券交易的交易模式主要有兩種：
●口頭競價
●電子計算機交易系統
盡管上交所的交易規則中規定的是口頭競價和計算機交易兩種方式，其實「寶」全部押在電子計算機交易上。可以講，這是一種極大膽的、跨越式的發展，因為當時連最簡單、最基礎的交易方法都沒有掌握，一下子就進入電子交易領域，誰也不敢保證此事能夠成功。評論家會說到中國的股市用十幾年的時間就走完了發達國家上百年的路，這其中，電子交易系統的建設功不可沒。
兩大交易所的正式營業正式標志了中國股票市場的真正建立。也表明了當時改革開放背景下敢於嘗試資本市場的勇氣。在當時國際輿論環境下，形成了中國社會化的股市。
起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替
✎沒有永遠的牛市也沒有永遠的熊市，任何一個國家都是牛熊交替，但是通過對具體中國的股市回顧，不難發現中國股市的一些常規特性。（戳大圖可查看具體事件，繼續看完全文腦補各種專業知識，分析檔次可直接提升！）
No.1 第一次牛市：1990.12-1992.595-1429點老八股、取消漲停板
■持續時間：17個月
上海證券交易所正式營業之後，當時掛牌的就只有8隻股票，別號「老八股」，在當時，交易制度是實施1%漲跌停板（後改為0.5%），股指從96.05點開始，歷史2年半的持續上揚，1992年5月21日，上證交易所取消了漲跌停板限制，在這樣的刺激下，一舉達到了1429點的高位。話說新生事物剛開始總會野蠻生長，年紀稍大的股民（比如筆者二舅）經常還提起那時候8隻股票經常一起封板，那時候他們特別相信中國股市能令人一夜暴富。那時候，散戶充滿著希望，覺得挖到了新中國的金礦，上證交易所經常座無虛席，有說有笑。
●取消漲跌停板（今天再來一次你試試！）1992年5月21日，上海證券交易所放開了僅有的15隻上市股票的價格限制，並實行「T+0」交易規則，引發股市暴漲，當天，上證綜合指數從前日收盤617點瞬間高開並收盤於1266點。一天之內上漲105%。就這樣，中國股市第一次上演了「致富」奇跡，你必須得服！
No.1 第一次熊市1992.5-1992.111429-386點價值回歸，新股認購
■持續時間：6個月
沖動之後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動較大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的暴跌目前看起來是不敢想像的，但是那時候的投資者還是接受了，可見股市和心態之間的關系（大漲大跌，生活都在繼續，第一次熊市後股民的反應就說明了這個道理），時至今日，老股民偶爾會在喝茶時相互調侃，還是早期的股市炒起來爽。
●8.10事件成為大跌爆發點：1992年8月10日，深圳發售1992年新股認購抽簽表，出現百萬人爭購抽簽表的場面（打新自出現以來就是讓股民瘋狂的），發生了震驚全國的「8.10風波」，隨後三天，上海股市受影響第一次狂瀉，上證指數三天內暴跌400餘點。導致多數股民血本無歸，此次風波也說明了股市的影響力不斷地擴大但同時也說明了中國股民們被發財夢誘惑的如飢似渴失去理智。這之後的兩個月，1992年10月，國務院證券委員會便成立了。成為中國大陸的最高證券管理權力機關。這也是「新股效應」的第一次「閃亮」登場。
No.2 第二次牛市1992.11-1993.2386-1558點鄧小平南巡講話
■持續時間：3個月
1992年，鄧小平南巡並著重提到中國股市的未來發展，瞬間成為輿論熱點，他的公開講話中，鏗鏘有力的表示對股市的立場就是「堅持的試」，股民重拾信心，3個月內快速上漲，漲幅達到了301%。
No.2 第二次熊市1993.2-1994.81558-325點經濟過熱，緊縮調控、擴容、新股發行、大力發展國債市場
■持續時間：18個月
快速牛市上漲完成後，股市的大擴容也就開始了，伴隨著新股的不斷發行，上證指數也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，後來777點位失守，大盤再度一蹶不振的持續探底，到1994年7月29日，股指回到325點，但這次熊市帶來的結果是上市公司數量急速的膨脹。
●瘋狂擴容，物極必反: 在92年底，兩市上市公司僅有53家，但到了94年底，已經發展到291家，規模擴大了5.5倍。擴容導致供求關系嚴重失衡，此舉必然抽走一部分市場資金（申購新股與抄新股）拋出股票的同時，又缺少承接盤，這樣大盤只能跌了。動盪第二次證明只要是大規模「新股」出現，總有一場腥風血雨。
No.3 第三次牛市1994.8-1994.9325-1052點三大利好救市
■持續時間：1個月
證券市場一片蕭條，多數股民們已經對股市信心喪失殆盡，市場中甚至一度傳言監管層將關閉股市，國家的親身兒子怎麼能看著就此夭折，血濃於水，國家為了挽救市場，相關部門出來三大利好救市。股市再度亢奮，1個半月時間，股指漲幅200%，最高達1052點。
●三大利好？
①證券交易印花稅單邊徵收
②匯金將購入工中建三銀行股票
③國資委支持央企增持或回購上市公司股份
但是，三大利好也就僅僅讓牛市持續了一個月而已。
No.3 第三次熊市1994.9-1995.51052-582點信心喪失、緊縮政策、發展國債
■持續時間：8個月
早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的就是流通盤要小，這也好炒（其實就是好投機，好拖動），但是股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
●談1995年的熊市，就不得不提國債期貨，由於市場經濟制度的改革深入，企業規模迅速擴大，融資緊迫，作為國家大兒子的股市狀態很不穩定，於是只好將精力放在二兒子「國債期貨」身上，為了大力發展國債市場，立即吸引了90%的資金，股市則持續下跌。
No.4 第四次牛市1995.5-（三個交易日）582-926點，證券會暫停國債期貨交易
■持續時間：3天
這次牛市只有三個交易日！股市受到管理層關閉國債期貨消息的影響，全面暴漲，三天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關「政策」的敏感程度（太敏感）。
●至此，中國的股市被投資界很大程度認為是「政策市」，這一說法也從一次牛市出現開始盛行。3天的牛市充分說明了中國的股市投機性頗為嚴重，那時候還是紙媒盛行的年代，相關政策的風吹草動隨時可能引發一場全國性的牛市或者熊市。
老股民在交易所盯著盤面
No.4 第四次熊市1995.5-1996.1926-512點限額、歷史股票上市、績優股普跌
■持續時間：8個月
短暫的三天牛市過後，股市重新下跌，第四次熊市來臨。這一年，滬深股市均廢除T+0 制度，實行T+1，來大力抑制投機，1995年6月15日，管理層下達55億的95年額度，同時20家歷史遺留問題股票被安排上市。股市的擴容的和政策的抑制，造成了6個月的漫漫熊市。
No.5第五次牛市1996.1-1997.5512-1510點績優股價值投資
■持續時間：16個月
經過連續的下跌，管理層被迫停發新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。第五次牛市啟動，崇尚績優開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，管理層連發12道金牌都未能阻止股指上揚。
●經過了太多的起起伏伏，股市成長了，股民們的操作心態也成熟了一些，此時可以看出中國股民開始偏重於長線投資。投機氛圍稍有減弱，但就是一些好的現象始終持續不長，於是進入了第五次熊市。
No.5 第五次熊市1997.5-1999.51510-1047點嚴重擴容 供求失衡
■持續時間：24個月
這輪大調整也是因為過度投機（這是一個很奇怪的現象，中國股市的跟風現象讓一個正常的價值投資也變為了投機效應，似乎一次次證明大漲之後必有大跌，無論什麼時候，股民永遠是人心惶惶），在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開。
●重大政策影響，1997年5月10日開始，印花稅由千三上調至千五。亞洲金融危機的影響。
No.6 第六次牛市1999.5-2001.61047-2245點5.19行情、人民日報社論、二級市場配售新股、資金充裕、網路概戀股爆發
■持續時間：24個月
監管層允許三類企業入市，到99年5月，主力籌碼已經非常之多，市場對今後將推出的一系列利好有很高很高的期望，同時在人民日報發表的社論影響（可見當時人民日報的影響力究竟有多大）：中國即將會有很大發展，投資者踴躍入市，網路概念股盛極一時。
●人們對新生事物總是抱有極大好奇心，從5.19行情來看，人們對於科技股熱潮抱有極大的沖動，充分說明了互聯網當時對中國的首次沖擊就已經十足震撼，由此，中國迎來了長達兩年的大牛市。今天互聯網的發展也確實沒有讓老股民失望，股民們在某種程度上來說比一般人更了解社會各方面的發展趨勢。
No.6 第六次熊市2001.6-2005.52245-998點國有股減持
■持續時間：47個月
2001年的上半年，滬指突破2000點，股民門歡呼雀躍，但是馬上就傳來了國有股市價減持的消息，隨後就是老股民終生難忘的4年漫漫熊市真如鐵。
●國有股的威力有多大？:國有股的數量巨大，哪怕只是一小部分拋到市場上，就會造成供應量突然放大，用價值規律來解釋就是，當商品供不應求的時候，價格上升；反之價格下跌，於是大盤攔腰一半，刀起刀落。
No.7 第七次牛市2005.5-2007.10998-6124點股權分置改革、人民幣升值、基金大規模發行
■持續時間：19個月
2005年5月股權分置改革啟動，開放式基金大量發行，人民幣的升值預期利好消息，帶來的境內資金流動性過剩，資金全面進入到市場。5.30調高印花稅都沒能改變市場的運行軌跡，一路沖高至6124點。（歷史最高點）
●總的來說，這一次牛市基本面支撐著整個行情，股權分制問題的解決，人民幣升值，公司業績的不斷增長（全球經濟繁榮拉動中國大規模出口，中國經濟高速增長），QFII（人民幣升值加速海外熱錢流入）等利好消息。
利好消息總能推股市一把，只是程度大小而已，在很多情況下，我們只能說股市的內功還沒修煉到位，總需要外部的刺激一下，才能促進整個血液循環。但是如此，讓筆者想起了小學老師教學生寫字的情形，「提示一下，才會寫下一個筆劃」，股市亦如此，且是多年如此。
No.7 第七次熊市2007.10-2008.116124-1664點通脹、基金暫停發行、次貸危機、大小非減持
■持續時間：13個月
美國的次貸危機對全球的資本市場都造成了沉重的影響，同時基金的暫停發行。這大概是多數股民們終生難忘但卻損失最慘重的一次。
●基金暫停發行是因為貨幣基金過度膨脹，貨幣市場的容量較上一年上升了30%，但是貨幣基金的數量卻增加了一倍以上，於是證監會叫停基金。
NO.8 第八次牛市2008.11-2009.71664-3478點四萬億投資、十大產業振興規劃
■持續時間：10個月
大名鼎鼎的「四萬億計劃」毫無疑問的掀起了新一輪大牛市，不到十個月的時間里暴漲109%。2009年3月3日的逼空上漲性質能與06年和07年的超級瘋牛想媲美。即使IPO重啟這樣特大利空也未能改變牛市的前進。
●2008年大環境很不好，汶川地震和美國的金融海嘯，內憂外患，這時候出台四萬億計劃用於基本建設投資，抵禦了金融海嘯的影響和振興了國內經濟，其積極作用遠大於負面作用。這里不做贅述。
No.8 第八次熊市2009.7-2010.73478點-2319點IPO重啟、緊縮的宏觀政策、歐洲債務危機
■持續時間：12個月
IPO的本質就是新股發行。IPO重啟直接影響到其他股票的活躍程度。新股一直是股市動盪的主要原因之一，利空的超強信號。
No.9 第九次牛市2010.7-2010.112319-3186點
■持續時間：3個月
美國第二輪量化寬松貨幣政策、流動性泛濫、資源股大漲、人民幣升值，諸多利好消息快速推進。
No.9 第九次熊市2010.11-2011.63186-2661點
■持續時間：7個月
緊縮調控、新股密集發行。通脹壓力、經濟增速放緩
其實，2009年8月-2014年7月期間有過一些牛熊交替，但是總體看來處於一個令人心寒的長期熊市。這一段時間，美國股市紅紅火火，中國股市死氣沉沉，交易振幅十分之小，市場總體相當萎靡（當然，12-14年的創業板開始興起），一個下滑的大趨勢中，無論何時下注都是賠錢。那個熊市之所以漫長，就是因為07年的牛市太瘋狂了，瘋狂到印花稅半夜雞叫也打不下來，瘋狂到汶川地震時候，國貿投行交易辦公室里的員工沒一個願意走的。
隨後迎來了新一輪的大牛市，也是最近的一次牛市
2014.7-2015.6
（2054點-5178點）
（不揭傷疤，此處省略一千字）
十八屆三中全會後，中國深化體制改革全面啟動，改革意味著進步，這一大環境毫無疑問利多股市，二是美國寬松貨幣政策全面推出，在改革的紅利中，我們送走了長達7年的熊市。
最近的「股災」，最沉重的思考
2015年6月股災，場外配資的清理、場內融資和分級基金去杠桿新城的連鎖效應，終於釀成一場災難。暴跌也分為兩個階段。
Stage16月15-7月9日 融資盤強平或直接推送
Stage28月18日-8月26日，清理場外配資或有較高關聯，很多躲過第一階段的高手和大戶，幾乎都倒在了這一階段的抄底路上。
大起大落之後的思考
按照正常的經濟學來分析，中國股市絕對是是全世界獨一無二的，沒有之一。美國股市是市場化的結果，屬於經濟學的自然產生范圍。但是中國的股市是在一系列政策背景下產生的，至今都是受政府幹預程度很高。
那些讓我們疼痛的IPO能夠很大程度上引起股市波動，中國在控制IPO以穩定其羽翼未豐的股票市場方面，"有著悠久的歷史"，自1990年以來中國多次暫停IPO。中國的IPO價格往往被大大低估，因此投資者「打新」猶如購買彩票，對股民吸引力極大。根據一項研究，他們平均首日回報率為137%，相比之下，美國的IPO首日回報率為約17%，而其他新興經濟體為30%左右。而早些時候的IPO價格被平均低估了250%。
價值投資的苗頭似乎能被一下子就掐滅，股民的蜂擁入市，和對個股的蜂擁交易，帶動式的效應明顯，投機氛圍一直相當濃厚，中國的做市商制度不健全，以前是10個股票9個庄，現在情況雖然好多了，但是還有。
大量的投機行為是中國股市最明顯的特徵，這一種「盛況」跟投資者的金融知識和金融受教育程度有關，培養出正確價值觀的投資氛圍勢在必行，其受政策影響程度高（79%的上市公司為公有制公司），說明股市的自身內循環不夠健康，總是需要「政策」這只鞭子抽一下走一下。長期看來仍然是熊長牛短的情況。如果想跟美國一樣創造長達35年的長牛市，中國股市還有很長一段路走，或許現在還只是初期階段。可以想像，未來還會有陣陣劇痛和興奮，但是最終的目的是擁有成熟的市場。不管你有多恨它，亦或你有多愛它，存在即有理由。如果說它是江湖，是因為有廝殺也有俠義，有許多人選擇退出江湖，也有許多也成為了大俠，去留一念之間，全憑修煉。
Ⅵ 閮借寸墰甯傛潵浜嗭紝鑲＄エ灝忕櫧濡備綍鍠濆彛奼わ紵
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緇間笂鎵榪幫細閽堝瑰皬鐧戒粈涔堥兘涓嶆噦錛屼釜浜哄緩璁榪樻槸鎸佽偂涓哄ソ
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Ⅶ 牛市到來，你會買新發行基金嗎
很多聞到牛市的氣息的投資者已經按耐不住開始蠢蠢欲動，但又怕盲目進場，被人當了韭菜，於是這給基金公司許多契機——大批成立新基金，幫助投資者曲線進場。但牛市來了，這些新成立的基金真的靠譜嗎？
因為牛市來臨，說明行情來臨，但剛發行的新基金是否值得購買，這要跟牛市走到哪個位置息息相關。
還是說到基金管理人，牛市裡，一般募集的基金資金量很大，超募是常有的事；例如今年7月8號鵬華匠心的發售，開售半小時售罄，臨時調整額度300億，結果中午11點又售罄，當天竟然創下了1224億的新基金認購記錄，最終只好按比例配售，也就是說投資者認購了1000元，最終只能得到218的基金份額！一般牛市發行的基金很暢銷，但暢銷熱度越高，說明牛市行情已被眾人知曉，進而說明一般散戶都想曲線進場分到一杯羹，根據“擦鞋男孩”效應，這恰恰暗示進場時間已晚，市場已經積蓄了大量泡沫，在價格已經普遍漲起來的股市中找到還有升值空間的股票，不能說沒有可能，只能說贏面減少，而市場沉澱的風險越來越大。
面對這么大體量的基金，基金管理人操作便顯得謹慎，相對比較保守，而且設定的投資策略一般難有大的調整，因為尾大不掉！但在牛市裡，板塊輪動是很快的，可能每天都會更換板塊。新的公募基金想跟隨市場斬獲高收益，其實是比較困難的！通過歷史表現來看，一般牛市下來，像這類新成立的明星公募基金收益往往表現平平，更有甚者，還會出現虧損！