美股高頻交易選股

Ⅰ 揭開高頻交易(HFT)的面紗,一個程序化交易的世界

你所認識的「 高頻交易 」在大腦里是個什麼樣的概念？速度、頻率、策略還是隱秘性？

究竟什麼是「 高頻交易 （HFT）」？或許久經沙場的交易老將也難以賦予它一個具體的定義。即便是美國證監會（SEC）也只是泛泛地給予它幾個特徵描述，比如平均持倉極短、超高速下單以及大量發送和取消委託訂單等。

另外，不知你發現沒有， 高頻交易 公司的重要人物都保持低調，盡量讓自己不出現在鎂光燈下，同時很少 高頻交易 公司會公開交易業績。這或許是其被稱為「隱秘性」的原因吧。

高頻交易 的起源是怎樣的呢？讓我們先簡單了解下歷程：

17世紀——羅斯柴爾德家族成功跨越國界在同一類證券價格上進行套利，他們使用信鴿傳遞消息，因此總是先於競爭對手。

1983年——彭博（Bloomberg）獲得美林證券公司（Merrill Lynch）3000萬美元投資，建立了首個計算機系統，以向華爾街金融公司提供實時市場數據、金融運算和分析。

1998年——美國證券交易委員會（SEC）給予電子交易所授權，這一步為執行速度是人工速度1000倍以上的計算機化 高頻交易 服務鋪平了道路。

二十一世紀交替之初—— 高頻交易 已經達到數秒執行時間，到2010年時，這個速度已經下降到毫秒和微妙，2012年達到納秒。

2010年美股閃電崩盤——2010年3月6日，價值41億美元的電子交易引發了金融市場的閃電崩盤，道瓊斯指數在單個交易日內狂跌1,000點，市值蒸發近1萬億美元。在市場走上恢復道路之前，市場依然能出現5分鍾暴跌600點的情況。SEC和美國商品期貨交易委員會（CFTC）認為HFT公司在這次崩盤中應負主要責任。

2011年——納秒交易技術推出：一家名為Fixnetix的公司研發出微晶元，使得交易執行速度達到納秒。（1納秒=0.000000001秒）

2012年—— 高頻交易 在美國股票交易中達到約70%的比例。

2012年——很多IT公司開始在HFT技術上投資數百萬美元。一個特別為HFT推出的新電腦晶元使執行速度提高到.000000074秒；而一個價值3億美元、橫跨大西洋的電纜線項目正在建設中，目的僅是為了將紐約和倫敦之間的交易時間減少0.006秒。

2013年——在2010年的閃電崩盤後，經濟學家就一直對 高頻交易 的風險性爭執不休。獲得諾貝爾獎的經濟學家Michael Spence認為， 高頻交易 理應被禁止。

高頻交易 公司分類

高頻交易 公司會通過多種策略來交易，直至盈利。這些策略包括不同形式的套利，比如波動性套利、統計套利等，也有全球微觀策略、做多/空股票、做市等等策略。

而交易的執行非常依賴電腦軟體、數據處理的高速，將交易中的延遲降到最低。

如大多數人知， 高頻交易 公司通常使用的是私人資金、私人技術和私人策略來實現盈利。要剖析 高頻交易 ，我們有必要先了解更多 高頻交易 公司的類型、它們極大盈利所使用的策略。

大體上可以將 高頻交易 公司劃分為3大類：

最常見、也是數量最多的一種 高頻交易 公司是獨立的自營公司。自營交易公司使用的資金來自公司本身，而非客戶的資金。因此，交易盈利也屬於公司，而不是外部客戶。

一些 高頻交易 公司是經紀交易公司的一部分。我們會聽說一些經紀交易公司設有自營交易平台，這就是執行 高頻交易 的地方。這個部門的業務也通常和母公司的常規業務，它不對外開放。不過，美國2010年出台的「沃爾克法則」禁止投行設立自營交易平台或者進行此類風投基金投資，所以美國大型銀行都逐步關閉了 高頻交易 業務。

最後，是我們最熟悉的對沖基金。對沖基金的主要目標是捕捉證券等不同資產類別報價的漏洞來進行套利操作。

高頻交易 公司如何盈利？

自營交易員使用的策略非常多，有些的策略很普遍，還有一些則備受爭議。

高頻交易 公司從買賣雙方進行交易。它們買入的同時，也會在高於現行市價水平設置限價單賣出，在低於現行市價水平買入。買入和賣出之間的價差就是它們的盈利。因此，這些公司青睞做市模式，以更好的從買賣差價中獲利。這類交易是通過在高速運行電腦上使用演算法交易來執行。

高頻交易 公司的另一收入來源就是為電子通訊網路（ECN）和交易所提供流動性來獲取報酬。HFT公司扮演著做市商的角色，它們提供買賣差價及部分流動性。

高頻交易 公司也會尋找不同交易所的證券、外匯等資產類別的差價。這類套利交易也叫統計套利，自營交易員在不同的交易所尋找不一致的價格。通過超高速的交易行為，他們能夠利用極小的市場波動盈利而甚少引起注意。

高頻交易 公司還會利用造勢來盈利。HFT公司刻意大量進行某種股票的交易，以此吸引到其它演算法交易者來交易這種股票。這種「人為製造」的價格波動很快就會恢復原本的狀態，而HFT公司就會在價格波動前建倉，在趨勢回落前出場，以此獲得盈利。

為什麼說 高頻交易 提高了流動性？

外匯交易者必須考慮貨幣對交易的買賣點差，這是他們交易的成本之一。一種潛在資產的波動性越大，點差就越大。而 高頻交易 系統不斷提供流動性，減小了點差，因此也就降低了滑點的可能性、以及交易者的成本。

如果說流動性是交易質量的保證，那麼滑點就是交易者必須考慮的成本和風險因素。滑點就是你交易標的出現的價格變動。即便是在流動性高的主要貨幣對（比如美元/日元）中，滑點也是存在的，而次要貨幣對和稀有貨幣對（或者是比較冷門的貨幣對，相對流動性不足）的滑點相對更多。就交易時段來說，流動性較低的時段，滑點就越多。

大多數交易者都從高流動性中獲利。但是這種獲利依然是要需要代價的。在高流動性的外匯市場，這個代價就是有很多交易者正從創造這種流動性中獲利。 高頻交易 者提供了流動性，但是同時他們也從交易者身上帶走了盈利。

此外，交易所也需要流動性來保證交易的執行，因此它們對 高頻交易 者是有需求的。雙方的合作可以說是共贏。

Ⅱ 美股閃崩事件，卻是因為這個神秘哥的操作導致，他有多神秘厲害

在整個市場都毫無徵兆的情況下，美股開始急速暴跌，20分鍾之內，道瓊斯指數整整下跌了9%，所有的股票都像自由落體一樣，整個市場都懵了，什麼情況？然後緊接著不久，市場又開始反彈回來了。嗯，短短的36分鍾，就出現了美股 歷史 上最快最猛烈，也是最詭異的崩盤，這就是flash crash閃崩事件。

美國監管局也不知道發生了什麼，於是他們花費了巨大的功夫，挨個兒去約談華爾街那些大投行的對沖基金，想調查他們當天的每筆交易。可是離奇的是，整整五年的時間過去了，還是查不出一點蛛絲馬跡。這些西裝革履華爾街精英，他們可能很難想到，遠在大洋彼岸英國的一個郊區里，一個普普通通的小鎮上，一個普普通通的二樓小房的卧室里，一個看著普普通通的神秘少年，竟然是整個事件的始作俑者。這就是故事的主人公，神秘哥他全名叫做Nevada since太難讀了，我們還是就叫他神秘哥。

這個神秘哥，整天就在他那卧室里頭搗鼓搗鼓就賺得風生水起，年入能有百萬，還一不小心把美股給搞瘋了。很多年輕人都把他視作是偶像，是不是感覺跟講電影兒似的？他到底是怎麼玩兒的呢？神秘哥是個印度裔的英國人，七九年的時候出生在倫敦邊上的一個郊區的一個小鎮上啊，叫house了。這個小鎮就是31年後美股大崩盤的發源地。神秘哥大學快畢業的那會兒，就看到有個廣告寫的well under pressure大致意思啊，就是說公司誠聘期貨交易員，必須要有良好的抗壓能力。一看也不是什麼大公司的招聘廣告啊，神秘哥就去應聘了。這種交易公司，其實在紐約、倫敦都非常的多，規模也不是很大。他們的模式呢，也很好理解。就是公司拿出來錢，然後讓你去做交易，你可以去炒股票，炒期權，炒大宗商品，基本想幹嘛就幹嘛，賺了錢呢，就你跟公司分，一人一半兒。不得不說這個神秘哥真的是個天才，思維敏捷，邏輯思維強手速還非常快。

就這么剛畢業的神秘小哥，他也不用人教，也不需要團隊，就一個人整天就在那吭哧，想想怎麼能賺錢，然後就自己做交易。沒想到就成了整個公司上最能賺錢的人，一天就能賺個幾萬甚至幾十萬英鎊。其實和現在很多交易員一樣，七八個小時就能一動不動的，當然除了上廁所，就在那兒對著電腦，拿著滑鼠在那那點點點，然後賺巨多錢。

就比如說零八年金融危機的時候，雷曼兄弟已經倒閉了，當時全球的資產暴跌，神秘哥就經過一通分析，當然還有他的直覺，覺得美國的政府會救市。然後他就把自己的全部身家都押了進去，還加了最大的杠桿。你說巧不巧，他星期五的時候買進去的，星期一美國政府就宣布了七千億美金的救市計劃，一下就賺翻了。他的資產也從200萬英鎊竄升到了1500萬英鎊。別忘了那時候他也就是20多歲也沒經過什麼正規培訓的一個毛頭小子，你說厲害不厲害。

這么厲害的人物，50%要分給公司給你，你干不幹？所以他想明白了，他就立馬走人，開始自己搗鼓了。當然他也沒有搞什麼大的對沖基金，又是招人，又是想在泰晤士邊兒上租一個特別高大上的辦公室。人家就是靠自己搬回了自己的那個小鎮houses，就有點像個特別厲害那種黑客。他自己的形頭，什麼主機啊，顯示器啊，當然還有一些神秘的設備，就在他那個屋裡，都准備好了。然後每天窗簾一拉，一天還是七八個小時，帶上他的大耳機，在那點點點，做那些神秘的交易。比如說中午他媽在樓下喊：該吃午飯啦！然後電腦一扣，就下去吃飯，吃完飯上來接著干點點點賺大錢。

他們家那個小樓兒值30萬英鎊，但是你知道神秘哥對他來講經常日入百萬英鎊啊，你想想一天賺一套房是什麼樣的體驗？但是人家並沒有去買房子，還是跟他爸他媽住在一起。在那個小屋裡頭做交易，比如說有一些做交易的那種賭徒很激進，但是神秘哥也是有一些印度血統，可能也比較保守。他賺了錢就會拿出來，但是你要放在英國，需要交給大概百分之三四十的資本增值稅，他就把這賺來的錢，經過一系列復雜的跨境操作，把這個錢轉移到了海外，這樣就成功地避了稅，去海外做一些投資。在他看來整個交易就跟打 游戲 似的，他轉的那些呢，就是 游戲 幣。那些愛玩 游戲 的人， 游戲 幣肯定是越多越好，從來也沒想著說這些錢要拿出去怎麼去改善一下生活或者怎麼花。

說到這兒你肯定就好奇了，到底是怎麼賺這么多錢的呢？咱們來具體說說神秘哥的操作手法。當然這里頭有合法的，不合法的。賺錢的主要還是通過不合法的。任何一種金融產品在金融市場上之所以成為市場，就是因為有人願意買，有人願意賣。比如說有人願意買，我願意花100塊錢，有些人願意花99，有些人願意花98。96賣呢也一樣，賣呢一般肯定比買高一點，你賣的東西肯定買更貴一點。所以有些人願意101賣，有些人102賣，一百零三一百零四等等。就比如說100塊，你要現在就是著急買，那你可以報個101對吧，你就直接把那都買進來，那有些人我要103買呢，那也可以，但是沒有必要。一般呢，比較專業的交易軟體，除了能看到那些價格，還能看到一個報單量。就是說，有多少單願意100的價錢買多少單願意99賣的。那重點就來了，我們可以通過這些數據，你就可以了解到這個市場的供需的關系，就是有多少人想買，有多少人想賣對吧？那這時候如果說想買的人特別多，那大概率這個價格是要往上走的，想賣的人特別多呢，就預示著這個市場上是看跌的。這就說到了神秘哥，他賺錢的核心原理就是我可以輸入大量的訂單來嚇唬你，但是我不成交，從而呢，推動股價往你想看到的那個方向去走。就比如說剛才那個例子，神秘哥101先給買進來，然後我就下大量的買單，試圖推動著這市場的價格往上走，那市場一看這么多人想買，那肯定是看好，對不對，所以我也得趕緊買，買單就越來越多，賣的單呢就開始撤，推著往上走，直到這個價格，比如說長到一百一一百一十一，這時候神秘哥在他剛才101買了，然後給賣掉，妥妥的賺了九塊錢。簡單來說就是通過項目市場來套利，你聽這個原理是不是還挺簡單的，這種手法就是誘騙交易，其實在二級市場里還是挺常見的，只要你的資金量夠大，你就可以通過影響市場，推動著市場往你想要的方向走，你看這不就有點兒等於操作市場嗎？所以現在這種操作肯定是不被允許的，如果你在華爾街做交易，一進去就會告訴你什麼事能做，什麼事不能做的，什麼是犯法的，什麼是要進監獄的。

咱說到神秘哥，他當時就用的這種方法來操控市場價格，起初在零六年之前賺的那是風生水起，但後來有很多那種靠機器操作高頻交易的對沖基金都進來了，就大大的壓榨了神秘哥的利潤空間，那神秘哥肯定不能這么乾瞪眼兒，趕緊雇了個人開始自己寫程序寫演算法。這一下子更厲害了，有了這些演算法之後啊，他那個交易量或者說那個虛單量也呈指數增長，曾經就在標普的股指期貨里頭，他一個人一天的訂單量就達到了整個市場的7%。

時間來到了2010年的5月6日，就是美股閃崩的那天，當天早上歐洲央行有一些傳言，然後市場的波動率就巨大。那種做交易的肯定是希望波動率大，有波動才有賺錢的機會，如果市場這股價都一動不動，還賺什麼錢？神秘哥就執行他往常的策略啊，下賣單，取消訂單，下賣單，取消訂單，這一天下單的量達到了2億美金，修改訂單次數19000次，就說當天市場上所有的email，就是股指期貨里頭有1/3都是神秘割下的單，於是他就這么操控市場，加上偶爾真的成功的交易，幾單輕輕鬆鬆就賺了將近100萬英鎊啊，也讓市場的波動率持續增大。然後在紐約時間下午01:40的時候，他就關了電腦，停止了操作。接下來的事兒就和我們開頭講的一樣，美股閃崩，大家也都是集體蒙圈。

如果在一個市場瘋狂暴跌的情況下，你也不知道到底發生了什麼。這種情況下很多專業機構肯定都是會減倉，而那些高頻交易的公司甚至會不惜一切代價的清倉止損，那這些肯定都是更加加大了市場的波動。然後等大家回過神來發現啥事兒沒有的時候，市場又反彈回去了，就造成了我們最開始那神奇的一幕。Flash flash之後的五年，神秘哥就越玩兒越溜，在他那個小卧室里頭一共賺了七千萬美金，那時候他自己都不知道自己竟然犯下了那麼大的事兒。直到2015年，有一天FBI的一幫虎背熊腰的大哥們來到了他家門口，敲他家房門，這時候神秘哥他爸開的門，神秘哥穿一個大T恤，大褲衩兒晃悠晃悠就下來了。當時雙方一見面，兩邊兒都懵了。

FBI可能到時就想：這什麼玩意兒？這個小伙竟然搞垮了美國股市？神秘哥在邊上也懵了，我怎麼了？我怎麼你們了？鄰居也懵了，千萬富翁，我昨天還看見小哥在麥當勞買特價套餐。美國政府前前後後一共給他提了22項五花八門的指控，這個累計神秘哥要面臨著長達380年的監禁。這個事兒最開始的時候，法院判了說500萬美金的保釋費，就是說你交500萬美金就可以先出去了。大家可能都想你說這小伙自己賺了幾千萬美金啊，500萬那還不如輕輕鬆鬆趕緊出去了。

我們之前不是說神秘哥拿著錢都去搞境外投資了嗎？這時候需要用錢了，他就開始給那些投資公司去打電話，萬萬沒想到，那是一幫騙子，他一分錢也沒要回來。你說就這么一個天才，搞了那麼復雜的避稅手段，最後自己竟然被騙子把錢全騙走了。更有意思的是，法院看到這個情形也很無奈，本來想著說能拿個500萬美金，最後就不得不把這個保釋金降到5萬英鎊。就這樣，父母把他們那小樓兒給抵押上，拿了錢才把兒子給保釋出來。

如果我們站在美國的監察局和FBI的角度想一想，他們也是實屬無奈。本來想著查這個大案，牽幾個什麼驚天大鱷世紀大案，然後罰幾個華爾街投行對沖基金撈他個幾億美金。結果沒想到，弄了這么一個大門不出二門不邁戴著耳機的毛頭小子，連500萬都拿不出來。更何況啊這個神秘哥，可以說是一個涉世未深的孤僻天才，各方面自理能力都不太行，就是會賺 游戲 幣。審理過程當中也發現了神秘哥其實有自閉症，錢也被騙光了，也挺可憐的，你把這么一個小哥放到監獄里監禁個380年有什麼用呢？

其實關於這個閃崩呢，其實原因是眾說紛紜的，有人說這是蝴蝶效應，你不能全怪神秘哥，也有人說神秘哥就是個替罪羊。但是神秘哥確實是唯一一個因為這個事兒才被抓起來的人。

時間來到2020年的一月，法院的判罰下來了，神秘哥被象徵性的判罰，在他那個家裡頭，禁足一年，這事兒就這么完了。而我們都知道，一個月之後疫情來襲，全球的人民都因為疫情而被迫居家禁足。

經歷了股市閃崩，七千萬 游戲 幣得而復失，逮捕，調查，監禁，如今的神秘哥依舊在他那個房子里，依舊每周和他的朋友打 游戲 ，踢足球，依舊每周去買麥當勞的特價套餐。只是我們不知道，如今，神秘哥又在他神秘的卧室里搞著什麼？