機構稱牛市不會一蹴而就
Ⅰ 大盤指數天天漲，個股跌多漲少，指數牛來了。今後怎麼玩
大盤指數天天漲，個股卻跌多漲少。指數牛來了，有點兒像2018年的意思。那咱們今後該怎麼玩兒呢？
看了一些朋友的看法，普遍覺得這種二八行情要延續發展下去，核心資產個股，將不停地漲，其它大部分個股，將一蹶不振。就像2018年炒上證50個股那樣。
我倒覺得不一樣！2018年正處於熊市當中，當時市場上的那點兒資金，均為存量資金，只有抱團取暖，別無他法。
現在不是那樣，一系列的政策支持，使得當下的資金面極為寬松。缺的只是信心罷了。
上圖棕色線為北上資金入場走勢。可見，連外資也在源源不斷地流入。這可是咱們俗稱的「聰明錢」，它是具備風向標作用的。
那麼，為何還會出現這種二八行情呢？我分析，市場的節奏是：先指數搭台，後個股唱戲。
利用早已高高在上的核心資產個股拉升，拉高指數。同時把大批不堅定多頭，利用恐高心理洗出去。然後，再炒個股。
2019年初的2440點，就是牛市起點。只不過，它不同於A股以往的牛市那樣，快上快下，而是在走慢牛，這有點像美股，也是未來股市發展的方向。
2440至今，喝「酒」吃「葯」的，不是主流資金，只是小部隊。主力部隊，深陷大 科技 和券商里頭了。沒有像樣的大行情，所有個股都被炒的熱火朝天的大行情，大部隊，是出不來的！
所以，放心吧朋友們，當下的情況，只是暫時的。不要被迷惑，不要改變打法，在高點去追核心個股，守好你手中的股票，等待市場中大部隊的粉墨登場。
記得在所有人都進來了，並看好漲到一萬點的時候，個股全都炒上天的時候，別忘了出來就好。
這就是所謂的二八現象，上證指數不跌，是因為二成的大盤沒有跌，個股卻跌，因為八成的中小盤股在跌，是因為大盤股在護盤，所以上證指數反倒漲了，但多數的中小盤股卻跌了。也就是說這些加權的個股才是影響上證指數漲跌的最重要因素，好比銀行股，券商股低位藍籌股最近連續上漲，像券商股已經連續上漲4天的時間，今日雖然沖高回落但依然阻擋不了券商股的潛力無限，他們市值非常大但是佔比數量非常小，可是股票的權重非常高，和現在的上證指數編制方法有關，過段時間7月22日上證指數重新編制後會改觀一些。簡單的說，只要拉升他們，其餘的80%個股就算下跌，大盤的指數也能夠翻紅！這就是為什麼指數漲，個股跌的多的原因！因為熊市下跌周期里90%以上的個股都會下跌，而指數上漲，只是「郭嘉隊」拉了一些權重股所導致的表面現象而已。
因為現在的A股已經不比從前，目前的整體市值非常大，股票數量更是達到近4000家。已經不能夠要漲一起漲，要跌一起跌了。 而對於指數來說，他們的漲跌其實由權重股和指數股決定的。所以要尋找優秀的龍頭公司與其共同成長做價值投資。
大盤天天漲，而很多個股卻漲出了熊市的感覺。而很多人感覺到漲出了熊市的味道。
這其實只是一個去散戶化的進程，看來去散戶化不僅僅是口號了。目前炒題材、炒消息，游資打板都缺乏了生存的市場，而以前這些散戶賴以生存的招數會虧損累累。大資金、大戶基本上不再參與這種類型的炒作了，甚至去拆台。大資金採用了報團取暖的操作方式，不再分散投資，有經驗的投資者還能及時適應現實，留在市場。大多數散戶失去了原有的炒作基礎，在隨後的炒作中如果屢戰屢敗，就會被動離開市場。
現在和未來的牛市因為股市擴容盤子太大了，資金有限，都會是結構性的牛市行情了。每次牛市的早期都避免不了二八行情，最先啟動的往往是金融大盤類的股，這些股的上漲要耗費大量的資金，所以股市中大多數的股都表現不太好。這個時期一般對新聞的炒作就不太敏感了，切忌高位去追求題材股，選好市場上漲的板塊去操作。如果是逢低買的股，就不要殺跌了。只要不是太垃圾的股，隨著股市的上漲，隨著大盤股漲到一定程度，資金會從高位股出來去布局及炒作這些沒有上漲的股票。
牛市要相當敏銳的發現上漲的板塊，這時板塊的上漲就沒有以前的輪動性快了，上漲一般會持續一段時間，所以如果找准了板塊，就不要用太短線的方法來操作，盡量的把這個上漲波段做完。
大盤指數確實是在緩慢推升，但漲了多少嗎，並沒有，現在的大盤就是一個平台震盪，往大里說是一個周線平台震盪，向小里說是一個60分鍾的平台震盪，大盤是真的沒漲多少，我們可以去統計下，過去10周上漲了不到5%，過去出20周上漲3.6%，這能算天天漲嗎？要說大盤指數的話，真不是牛市，要說指數牛市的話深成指勉強算是，這一波行情已經超過了20%，達到技術牛市的要求。
個股方面跌多漲少是事實，但今年股票上漲的邏輯性很強，比往年要好做的多，而且也不是權重在拉升，賺錢效應並不差，找到資金介入的板塊，然後找出核心龍頭，找機會進場後基本不用操作，拿好就能盈利，這就是今年股市給我的感覺。
當前的股市今後如何操作？1.選對方向操作
今天的股票操作的方向性很強，其實也不難分析，邏輯上講的通，有資金介入，兩方面選一下就出來了。比方說券商吧，邏輯上，注冊制，放大漲跌停限制，單次T+0，都是利好券商，這個板塊邏輯上漲是一點問題沒有。
技術面上，券商很明顯走的是上升通道，而且結構走的很典型，一中樞背馳，就算基本面不會分析，遇到這種典型的走勢如果抓不住的話，你真的應該離開股市了，股市真的不適合你。
2.找到核心的個股
前面有了方向，然後就是在這個方向上找核心的個股，券商里的核心個股有幾只，這要在基本面下點功夫，中信證券就不用說了，這是絕對的核心，擁有最多的機構客戶，市值3000多億，這種股票可以玩嗎，讓我說的話，玩中長線的話，完全可以玩，不一定漲的最多，但一定不會錯過行情，而且還一定在及格線以上，非常標準的走勢。
再有就是東財，是散戶數量最多的證券，華鑫是第一家被外資控股的證券，中建投是自營最好的證券，券商裡面我就看這四隻，這就是核心。這種股票短期看不一定是漲的最好的，但趨勢走最穩定。
3.找到合理的進場點
以東財為例子吧，把級別放大日線上，這種核心股票的進場點很容易找，基本就是突破回踩走一波，然後構築平台，再突破回踩再走一波，直到行情結束，只要把節奏搞對了，做起來很輕松。
總結：現在的大盤指數並沒有天天漲，也沒有走出指數牛市，個股雖然漲多跌少，但並不是權重拉指數，個股在普跌，而是各行業的核心股票在拉升，其它的股票在下跌，這種行情下，如果你有一定的基本面分析能力，再配合上技術操作能力，做起來很順手，最少給我感覺是，今天的行情很好做。
或許造成這樣的現象不僅僅是調整指數的編制方法那麼單一 ，因為最近我們的市場也進行了一系列其他的調整或者說是改革，就比如正式落地創業板注冊制，再比如推出科創50等等，就連大家最為期待的「T+0」也是蓄勢待發，預期仍在，小道消息滿天飛。好吧，無論怎麼樣吧， 對於造成的這樣的「異常」現象，到底會持續多久呢？還是說大盤指數就此進入牛市，一直漲下去？
個人認為這個判斷還不能太草率的下定，至少就我來說，目前我是不敢確認題主您題目中的「指數牛」這一論斷。 但是毫無疑問，最近的這些改革措施都是 利好 於市場的，對於後面A股走出 牛市 一定是起到推動作用的。只不過，目前來看，市場對於這些改革措施還不能一蹴而就，直接從過去轉換到現在，無縫銜接，可能中間還需要 適應調整一段時間 ，也就是本人在上面所提及的 「改革震盪期 」。當然，本人以為這個時間 不會很長 ，後期行情是好是壞答案 很快 就會 揭曉 。
這一部分我們首先思考這樣一個問題，為什麼國家要在這么個時間節點推出這么多的改革措施，是一種巧合或者是水到渠成的嗎？ 我想 一定不是這樣 ，今年的市場截止現在已經反彈了這么久，國外的世界各主要市場也已經遭遇瓶頸，很可能就此掉頭向下；而我們的大A本來就更加脆弱，好幾次都是提前調整轉跌，每每此時，不是央行降准，就是這措施那措施開始炒作，當然也確實有具體實施，我們的市場才得以保全至現在。截止發文，歐盤美股一團糟，再次大幅下跌，是否歐美就此開啟陰跌之路，我覺得很有可能。
因此 ，市場的空頭力量其實一直存在，但是大盤又著實進行著上漲，說明多頭力量也不弱； 由此 相互對抗，勢均力敵，你漲你的指數（這里指數主要由藍籌權重股構成，多方目前主要是在干這個），我空我的個股（這里個股因為盤子小，砸起來更加得心應手）， 於是 也就形成了這樣的「奇葩」的格局。
總的來說，個人對於近期的市場行情並不持有樂觀態度，雖然市場一直在漲； 正是上面所說的那些問題普遍存在，那麼目前的市場一定是不安全的，至少不是確定性的賺錢行情，對於要工作要學習的小散我來說，可參與可不參與了；當然，假如有些朋友們對選股、擇股有一套的，可以挑選出每天的「牛股」的，也可以參與其中，不過個人覺得還是要控制好倉位，要比往常更加謹慎一點才好，畢竟「特殊」時期。 個人以為端午之後應該會先迎來調整，至於調整幾何，後市是否繼續上漲，這就需要更加具體的考量了，這里就不再展開敘述了（如果節後大盤對3000直接形成有效突破，個人以為大家的情緒也一定會回來，個人也有可能空轉多）。
實際上，本人也一直對 基金 進行著 投資 ，包括 場內 和 場外 ，兩者如果真的要選擇的話，其實個人更偏向於場內（靈活和傭金）；不過，也可以這樣來操作，場外的操作 長期 的標的，場內的操作 短期 的標的，我就是這樣的；投資基金，那就是把錢交給經理去打理了，這些東西我相信大家都懂的，總之我們就是等著看收益就行了。
當然，這里也要對 基金 進行一個 選擇 ，不是說隨意一個基金你就直接幹了。其中，這裡面是有很多的 寬指型基金 的，包括上證綜指，滬深300，創業板，恆指等等；我是對這些指數一直有在某寶定投，收益也還可以，屬於長期標的。另外，還有很多 行業基金 ，比如證券，銀行， 科技 ，5G，醫葯，消費等等吧，看你自己的策略，比如個人比較看好 科技 和5G那麼我就會把這兩個版塊放在某寶當長期標的定投，其他的都放場內做波段，甚至今天買，明天賣都有可能。
總之，這些基金是一個不錯的選擇 ，並且一般地，這些公募基金都是機構在操作，他們的綜合選股能力一定比我們這些小散強，並且你會發現他們重倉的個股基本都是藍籌股；而這正好是當下市場的趨勢，那就是個股分化，強者恆強，弱者退市（構成指數的個股也基本都是藍籌股）。最後， 如果朋友們還有興趣，可以了解 期權 或者是 股指期貨 ，都可以避免垃圾個股的坑，而不會錯過題主題目中所描述的所謂的「指數牛」行情啦~
這兩天的大盤，將抱團演繹的淋漓盡致，如果A股有奧斯卡這個獎，那麼一定會頒發給當前抱團的這部分資金。這段時間，資金主要集中在消費、醫葯、 科技 等板塊上，而且都是股價越高漲的越歡呼。特別是創業板，指數已經走出了牛市行情，但是很多人依舊是賺指數不賺錢，指數已經失真，創業板指完全被成分股給綁架了！
很多人也意識到了盤面的特徵，只賺指數不賺錢。指數牛市，個股卻是天天跌，那麼以後要怎麼玩。
1、選擇買指數。這里的買指數是指買指數基金、股指期貨等，優先選擇寬基指數，創制、滬深300等。
2、跟隨抱團。目前的資金主要抱團在 科技 、醫葯、消費股上。而且個股基本上三個特徵，業績為王、趨勢為王、辨識度為王。大市值要勝於小市值。
隨著注冊制的實施，垃圾股已經完全不具備任何價值了，現在只有像以上三種個股考慮，業績、趨勢、辨識度，後面的行情這種抱團只會愈演愈烈，散戶只有改變以往投機的觀念，形成價值投資的思想。操作上盡量往這些方向靠，離的越遠，就越會被邊緣化。那種吃大鍋飯雞犬升天的行情不見啦！
過去幾天，A股大盤指數的還是走得很強勁的，滬指再次逼近3000點，深指接近年內高點，創業板指數則是創下了四年多新高。然而雖然大盤指數是在不斷上漲，可有很多股民卻發現，自己的股票卻沒怎麼漲，甚至還有跌的，為什麼會這樣呢？
對很多股民來說，看著大盤指數在漲，而自己的股票卻不漲，肯定會覺得著急，然後反反復復地去看自己買的股票是不是不行。可大家有沒有發現，雖然最近大盤指數在漲，可下跌的個股卻很多。
就拿上周五來說，上證指數漲了近1%，卻有四成個股都是跌的，深證成指漲1.5%，下跌個股都快接近一半。而周一深證成指雖然繼續收陽，可下跌個股數量還超過了上漲個股數量。在這樣的下跌比例下，就算大盤指數在漲，持有下跌個股的幾率還是很大的。為什麼出現大盤指數漲，下跌個股多的現象呢？
一個原因，可能是主力在調倉或掩護出貨。雖然近段時間很多股票都沒怎麼漲，但也有部分股票漲得相當不錯，甚至屢創 歷史 新高。買入這些股票的主力已經獲利不菲，估計也是時候考慮要怎麼出貨了。別看一些人天天喊大牛市要來，以目前的經濟狀況，哪裡來的大牛市的基礎？而通過拉高指數，就能給人感覺股市還要漲的假象，吸引觀望的資金入場，以便出貨。
如果是調倉，那可能就是把一些已經獲利不少的中小盤個股出掉，換成了前期不怎麼漲的大藍籌。因為藍籌股對指數的貢獻大，所以可很好地推動指數上漲。
若是這兩種情況的話，那無論是哪一種，近期對於已經漲了不少的個股就要謹慎了最高了。此時或許可以配置一些前期滯漲的大藍籌，就算漲不動，也可以作為防禦。
另一個原因，可能就是資金抱團嚴重。因為資金都集中到了部分股票上面，所以導致市場出現嚴重的兩極分化，漲的股票因受資金追捧，一直都在漲，不漲的股票因無人問津，一直都漲不起來。而近段時間個股的表現也差不多就是這樣，有的個股連創新高，有的個股則死活不動。
出現這種情況的原因，最主要的還是市場的資金不足，沒辦法將所有的股票都拉起來，只能集中資金放在部分個股上，否則大家都沒飯吃。若是這種情況，那些強勢股可能還會繼續強勢，不過能維持多久就不好說了。畢竟如果是市場的資金不足，那就算放在部分個股上也總有用完的時候，所以對於最高同樣也許謹慎。
大盤指數漲，下跌個股多，這並不是一個好現象，說明現在股市的賺錢效應不怎麼強，而這種現象也不是牛市應有的表現，因為在牛市中，大部分的股票都會漲，基本上是閉著眼買就能賺錢。所以當聽到有人說牛市已經到來的時候，不管你信不信，反正本人是不怎麼信的。
謝謝樓主的邀請！
大盤指數天天漲，個股跌的多，漲的少，目前的這種情況有點二八分化的趨勢，都是很多低價藍籌股在漲，可以說目前是一個藍籌股補漲的過程，很多藍籌股都是跌破凈資產的，所以目前這種行情是藍籌股價值回歸的過程，以後實行注冊制，很多個股分化走勢會非常的大，以後ST板塊的股票很少會有人買進，未來會有很多股票會退市，未來在股市想進行投機應該是比較困難的，會有越來越多的人趨向於價值投資。
這時很多人會問以後股票這么難炒怎麼辦？對於一些炒股總是虧錢的股民，建議不要買股票了，主要是一買股票就是虧錢的，我們這么買賣股票是有問題的，如果一直買賣股票都是虧損的，啟碼可以說明一個問題，就是我們真的不適合在股市買賣股票，今生與股票無緣，如果不買股票，可以選擇購買基金，其實基金跟股票是一樣的，只不過基金是別人幫你去買賣股票，跟自己買賣股票性質是一樣的，但是基金比較容易賺錢，主要基金都是比較專業的投資團隊在做投資，對比自己不是專業人士，肯定投資要好很多了，所以對於未來股市大家怎麼投資，對於一些在股市可以賺錢的股民，可以繼續按照自己的方式投資股票，如果你是在股市一直虧損的情況，建議以後不要買賣股票了，證明你的買賣股票是有問題，可以自己購買基金，買基金也是可以賺錢的，而且好的基金收益也是很大的，不信的話可以嘗試一下，看看我說對不對。
免責申明：以上觀點不作為，投資買賣依據，僅供參考。
指數天天漲，首先可以考慮定投指數，其次可以考慮參與權重股的機會，最後指數上漲具有示範帶動作用，個股上漲也就不遠了。
最近幾天大盤指數天天收陽線，但是整體上來看個股漲少跌多，主要原因就是指數權重佔比較大的藍籌股在拉動。給人感覺上覺得，似乎所謂的指數慢牛行情已經來臨了。
這種情況的出現，與當前推動資本市場改革制度的加速推進有關。注冊制與上證指數的重新編制改革，都會對以前的模式產生重大的影響和改變，炒新炒垃圾股重組的模式將會發生改變。
未來A股將會像美股和港股一樣，績優藍籌股價格會越來越高，垃圾股最終會無人問津。投資者應該順應形勢的改變，積極調整投資策略。
要想在市場中生存發展，投資者應該順應形勢發展趨勢。在適當的時機介入優質股票，或者購買主流指數基金產品，否則很難在市場中生存。
Ⅱ 傑克施瓦格：交易員的失敗與偉大
金融市場交易是一將功成萬骨枯。但與沙場不同，在金融市場上活得長久的老兵們未必是有多麼英勇，至少在傑克·施瓦格（Jack Schwager）近20年與眾多對沖基金交易員和基金經理們的訪談記錄中是這樣。
施瓦格撰寫了大量關於期貨行業和金融市場上偉大交易的著作，最廣為人知的是近20年來他采訪了那些最偉大的交易員們後所寫的暢銷書：1989年出版，2012年修訂的《金融奇才》、1992年出版的《新金融奇才》、2001年出版的《股市奇才》。他對期貨交易的基本面與技術分析的著作也堪稱教科書級別。實際上，施瓦格本人也在管理著一個期貨和外匯組合的投資管理賬戶。
施瓦格在10月27日於北京舉行的一次讀書會上和中國市場人士們分享了他的訪談經歷和對交易工作的見解。在中國金融市場加大對外開放的潮流中，交易員的國際化是中國金融市場國際化必不可少的維度。本土和境外機構在境內外金融市場上的「短兵相接」必然會越發頻繁，也有不少有過豐富海外交易經驗的人士回歸本土市場執業。另一方面，中國金融市場不斷完善創新交易機制，豐富交易產品，市場的成熟最終也會給境內外對沖基金們供應可交易的標的。或許，在不遠的未來，中國市場也會出現令全球市場肅然起敬、可供海外研習的交易員。
對於普通財經讀者來說，少數交易員橫掃市場或者對決貨幣當局的案例總是最引人入勝的，但相反，剖析偉大交易員的失敗占裂握據了施瓦格訪談記錄中的不少篇幅，能在市場重創當中傷不致命、保持冷靜，是這些從業者更為可貴的特質。施瓦格在他的著作當中並未刻意渲染那些成功案例的傳奇色彩，從頭至尾他都在向讀者展示交易職業的高度專業性，對於從事自有資金交易的人甚至可以說這是一份危險的工作，在市場當中，相當多的時間里可能從業者需要保持的狀態並不是大殺四方，而是做足功課以避免出錯。
透過這些著作想要學到市場致勝法寶或是掙錢秘籍的讀者也可能會失望。在施瓦格看來，無論是基於基本面還是技術面的分析，在不同的場景有各自應用的合理性，適合於不同類型的交易者；從事短線套利交易或者是押注宏觀趨勢的大額杠桿交易，從盈利的角度來講也沒有孰優孰劣；金融市場價格阻力和支撐之間的轉換往往就在瞬間，如果讀者試圖依照歷史規律預測未來，最終反而會覺得困惑。施瓦格在他的訪談當中對讀者傳遞的觀點正如他當天在北京向中國市場人士們說的那樣：充分認識自己，堅持適合自己的交易方法，某種程度上也可以說是紀律，並且對不斷變化的市場保持靈活性。
最後值得一提的是，盡管施瓦格書中呈現的幾乎都是買方交易員，並且可能讀者也更樂於從傳媒聽到這些故事，但現實市場當中的賣方交易員也是不可或缺的群體，而這些隱於幕後的市場流動性供應者，其高度專業化分工更顯示出現代金融肆漏慶市場的職業化與精細化。在筆者作為《證券市場周刊》記者的采訪經歷搜清中，這樣的從業者也頗為令人尊敬，尤其是在中國不夠成熟的市場環境下，交易員還時常承擔著發展金融市場、加強市場自律的責任。
交易勝負手：管理風險
施瓦格認為，失敗的最重要的原因就是缺乏合適的風險管理。很多人想要在合適的時機入市，低買高賣，但最重要的奧秘其實在於一定要有非常嚴格的資金管理措施和紀律。交易的方法、技術很重要，但是它沒存在風險管理那樣重要。即便是最偉大的交易員，他們可能會有很多特殊的技巧和天賦，但是如果他們沒有合適的風險管理的策略，他們很可能在游戲當中出局。所以，一個交易者想要成功，必須要明白，要保證遵循市場規律，而對風險頭寸運行適當的保護，不要過於激進，就是規律之一。
在某些市場，對於普通交易者來說，或許有的風險管理工具門檻過高，對沖功能也不夠匹配，那麼，風險管理的最好辦法就是控制交易規模，並且在市場波動加大時減少不必要的交易。
「他們選擇交易時機時態度不夠慎重。市場行情有一點風吹草動，他們就坐不住了，急於進場交易。這無異於強迫自己被動交易，而不是居於主動地位。」施瓦格曾訪問過的場內交易員湯姆·鮑德溫（Tom Baldwin）這樣形容他對於交易頻率的看法。投資者在面對虧損時往往有「割肉」的沖動，但鮑德溫提醒說，交易虧損時，別急於出場，耐心一點，多等待一會，選擇最有利的出場時機。在現實中，僅僅因為浮虧而輕易離場，不僅可能會錯失後來的機會，也可能會在下跌途中重新返回場內而背負更大虧損。歸根結底，這樣的投資者不是依據信息和邏輯來做交易決策的。
機構投資者同樣不應沖動。保羅。都鐸·瓊斯 （Paul Tudor Jones） 在訪談中也稱，「假如你無法對市場行情做出判斷或交易結果已無法控制，那就耐心等待，千萬不要貿然進場交易。」
施瓦格曾在當天提到另一個例子。有一位曾經非常成功的交易員，他與施瓦格早些年還保持著經常見面，但他也有過很失敗的經歷。這位交易員在介入一次持倉前認為，自己獲得了非常好的時機，有很大的交易機會，並且他認為自己可以不加保護地長期持有。然而，他到了中期的時候就發現s，當市場狀況沒有預料的那麼好，事實上他已經沒辦法出來了，因為他的倉位實在非常大。最終，當他完成減持的時候，60%的資金都損失了。此後他離開了交易，幾乎整個職業生涯都在這次交易當中斷送了。
如果說風險管理措施是投資者的底線原則，那麼除此之外，成功的和失敗的交易者還有什麼關鍵的區別嗎？
施瓦格認為，成功的交易員也必須要有一定的冒險精神，這和前面說到的管理風險有所關聯。風險管理並不意味著要規避一切風險，因為收益和風險是相伴而生的。即便是獲取所謂的「無風險利率」，實際上規避的也只是信用風險，當市場出現流動性風險時一樣可能損失慘重，例如2016年年底的中國債券市場。
言歸正傳，施瓦格所謂的這種冒險並非是盲目冒險，而是說對市場的矛盾和風險收益能夠分清主次，在規避主要風險的同時，獲取主要收益。「你可能會有一些交易的方法跟其他人不一樣，比其他的人好，或者你就可以相信即便現在這個方法讓你虧損很多錢，但是仍然能很好地控制風險。當然，這也是因為不同的投資者會對最極端的情況有不同的接受意願。」
施瓦格用邁克爾·馬庫斯（MichaelMarcus）的例子，這也是他在書中以及很多場合經常會提到的。馬庫斯曾經收到了委託人3萬美金的基金，最終他將基金增值至8000萬美元。這當然可以說明他非常具有天分，但他的取勝因素就在於，他看一下這個市場，就知道在一百個不同的影響因素當中，哪個因素是最能左右市場的。
有趣的是，根據施瓦格所述，即便是如馬庫斯這樣善於抓住市場「痛點」的交易怪傑，最遺憾的一次交易失敗竟也來自於提前平倉而錯失後來的巨大盈利，他在那一瞬間沒有冒險。這與有人總結一下出的等額踏空的痛苦大於虧損的痛苦有些類似。
擯棄方法偏見
金融市場存在一種類似於國際貿易的「比較優勢」。不同的交易員有不同類型的技能，有一些是量化的，有一些是非量化的。交易員要了解自己的優勢所在，辨識出自己所擅長的或者對自己來講最行之有效的方法是什麼。
不少市場人士會樂於給自己貼上「派別」標簽，某些時候這是市場營銷的需要，也有些時候這甚至升格為一種「政治正確」。施瓦格認為，交易當中方法不分好壞，但求合適。「從百分之百的量化到百分之百的定性描述，從百分之百做基本面分析到百分之百做數學分析，有可能是長期，有可能是短期，有不同的模式或者公式，但無論如何交易員一定要尋找到屬於自己的方法和優勢。」
在後續的交流中，施瓦格也提到了靈活性，這要求交易者對市場多空狀態沒有偏見，與對方法保持中性類似的是，市場沒有永遠的空頭或多頭，有的只是交易者善於使用哪一種工具。
這是一個發現的過程。換句話說，一個好的和不好的交易員不只是資金上的問題。施瓦格認為，對於個人來講，他自己也認同有的時候技術分析重要性要高於基本面的分析，在不同的方法之間也會有過渡的過程，從盈利角度來講就更難分優劣了。「交易員要思考找到正確的分析方式，改變自己的分析策略和方法，最後，形成支持你的信心。在良好的風險管理條件之下，它能夠展示不錯的投資回報。」
然而，尋找適合的方法幾乎不可能一蹴而就，試錯又是有成本的。當新入市的交易員開始這樣做的時候還跟小孩一樣，不知道哪個方法適合，哪個方法不適合。在尋找合適方法的過程中交易員就可能面臨出局的風險。
「我猜測80%市場人一開始都會輸錢，有些人輸的錢是非常多的。我曾跟馬克·溫斯坦（Mark Weinstein）談過，也給他做了采訪。馬克做了很多優秀案例，但我們可能60%-70%的案例都在講失敗經驗，而不是成功經驗。」傑克·施瓦格說。
試錯不等於徹底失敗。但如何避免在找到合適的方法前把所有錢都輸掉？
施瓦格分享了其中一個建議，這是他自己遵從的，也是他稱為什麼自己本人能成為交易員主要的原則之一。「交易員一定要賠得起錢，在不改變生活狀態的前提下能夠輸得起，而不是為了交易去辦抵押貸款，你能夠交易的資金和整個資產相比比較小，如果你成功了這將是個良好的基礎。如果你失敗了，最後錢沒了也沒有關系，要退出來去精進知識和技巧，不要把更多的錢放在風險之下，否則一開始就可能把錢全部陪得精光。」
實際上，除非是擁有相當高穩定性和低成本的負債，同時有高度確定性收益和正息差的資產，否則，試圖依靠杠桿博取市場價差波動收益是極其危險的事情。在中國，2015年的房地產市場、2016年的債券市場，以及2017年的房地產市場，都有類似的教訓可尋。
人們或許會問，交易員怎麼樣才能確定自己的個人風格呢？「你首先要看很多的書，了解交易員要做什麼，你要做自我培訓。在你開始交易的時候你要做基本面的分析、技術層面的學習。如果你仍然不知道在市場當中哪些是對自己行之有效的做法，你可以嘗試回答一些問題，比如我是不是想要做基本面的投資？我精通於哪些技能？我是更多想要在短期還是長期運行操作？這是一個自我發現的過程。」
在勝率游戲中分辨能力與運氣
有時候，一位普通投資者初入市，即便缺乏經驗，也有可能獲得不錯的收益，但施瓦格認為這是危險的。有些人成功是因為運氣好，或者他們的投資風格正好符合市場風格，而這一風格有可能會持續相當長的時間。
「比方說，你去一個書店買了本大腦外科手術的書，周末看了看這本書，第二天就能做大腦外科手術嗎？我想沒有一個正常理智的人想這樣做。但你去書店隨便拿一本金融的書看，即使你不懂裡面的專業性，你也可能會有交易成功的可能性。你為什麼不會輕易做大腦手術，卻會願意做股票交易？回到這個核心，交易據我所知是一個專業的事件，可是哪怕是一個生手都有可能有成功的比例。因為在這個市場只有兩個選擇，要麼買進要麼賣出。可能這一個牛市買這個買那個，牛市每個都在漲。」施瓦格說。
其實，更進一步看，在市場上，專業機構投資者們往往會標榜自己能夠戰勝市場，獲得α收益，但是如果恰好這名投資者只是在某一時間段處在市場順風當中的話，那麼在市場反轉時，他表面上的α收益將會被市場β完全吞噬，醞釀巨大的失敗風險。未能識別市場的趨勢與波動，這對專業投資者來說更是致命的。長期來講，交易員的運氣歸為零。
「（中短期金融市場）交易員的賭注是基於概率所下的。例如現在中國的股票市場，我有一個朋友是在低點買進，所以他（即便面臨暫時的虧損）很有可能在以後會翻盤。所以你的賭注要下對地方。而在長期的資本市場，如果快進快出反而是很有可能被敲出局的。長期的資本市場還是不一樣，要考慮的因素很多，包括市場因素和經濟周期等。如果你不會很好管理風險，將交易風險分散，如果反復交易都在虧錢，尤其在一個好的市場情況下，就代表你這個時候有一些問題出現了。」施瓦格說。
施瓦格曾采訪了凱文·戴利（KevinDaly），並在《對沖基金奇才》一書中將他稱為「長期的短線交易員」。施瓦格看過戴利的頭寸持倉，比很多人贏的情況更多，然而他相當大比例的交易可能只是3%、5%的收益率，僅僅限制於這些比例之下。
戴利從1999年10月份開始成為對沖基金經理。這個人過去一直做長線投資，但後來改成做短線，並且在長期保持這種短線交易的風格。1999年到2003年時市場都不錯，大家知道會出現市場的泡沫，然而3月份時美國市場出現波動，當時市場下跌超過50%。在這段時間當中，他的收益是幾乎零，有的時候多掙一點錢，有的時候少掙一點錢。但到2008年的時候，他就加大幅度去操作。
施瓦格訪問戴利是在2013年。「我問他這段時間的累計收益是多少？」「900%！」
所以，怎麼能實現收益達到900%的交易，而且期間整個指數是走平的？施瓦格在訪談後認為，最重要的一點是當市場像2002年、2008年這種不好的狀況，戴利就不交易了。在2000年他沒有像很多人一樣虧損50%，反而還掙了百分之幾，像2008年戴利也只虧了大約8%，這顯示他在市場不好的期間能做好平衡，這就是他做得好的原因。戴利覺得市場不好的時候，就耐心等。「我們經常說因為市場不好所以虧了很多錢。但當你虧了很多錢，不代表其他人都虧了很多錢，從這個角度看，是你風控做得不好。」
施瓦格進一步認為，投資者要觀察和思考那些長期資本的動作。這種長期資本在市場狀況不好時，不會快速退出，很重要的一個原因是，長期的資本往往附有較高的杠桿。更關鍵點是，他們會改變自己的做法，在市場不好時開始做風險可控的交易，比如說債券投資，並且做分散化的資金分配。可能當時有一些頭寸上這些長期資本會失去議價空間，收益只是百分之幾，但這是很好的對沖交易。再比如，有一些長期資本在市場動盪環境中也開始做一些歐元與美元的利差交易。
在施瓦格的書中，可以看到有很多故事有來自於集中式的投資者，但那些人最終破產了。但也有少數的贏家例外，他們有什麼特殊之處呢？施瓦格認為，這首先與倉位管理相關。他隨後又進一步補充道：「也許聽起來存在風險，但對於有些人來講是他們成功的關鍵。當你選擇倉位時，你會發現有一定的機會，覺得很有信心。」
1992年左右，當時英格蘭央行覺得貨幣體系的發展不是他們想要的方向，索羅斯是眼光很長遠的人，他看出了其中的奧妙。英格蘭央行後面宣布了英鎊脫鉤的消息，市場有非常大的反應。那一年量子基金就在買入賣出中賺了很多錢。
在訪談中，索羅斯在量子基金的接班人，同樣是交易大師的斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）也說到相近的事。1989年，剛來到量子基金不久的德魯肯米勒基於德國統一的信心建立了沽空美元、做多馬克的頭寸。有一天上班時，索羅斯問他，你現在有多少倉位？德魯肯米勒說10億美元。「10億美元？你管這個叫倉位嗎？你如果有這個信心的話，為什麼只投10億美元？很多時候你有非常好的理由支持信息，那個時候看市場就會知道，就應該持有這樣的倉位。」 索羅斯鼓勵德魯肯米勒將倉位翻倍，結果收益頗豐。
「德魯肯米勒可能會說，他從索羅斯身上學到一個東西，對倉位要植入信息才會獲得好的收益。」施瓦格總結一下說。換言之，交易員有時要基於足夠可靠的信息、足夠合理的邏輯以支撐足夠高的勝率去下重注。
保持靈活
施瓦格再次提到了馬庫斯的例子，馬庫斯的創新精神也幫助了他。剛開始他接觸期權，慢慢就搞清楚了這是什麼，並將其用於套利。
施瓦格對人工智慧在投資決策當中的應用也持有積極看法，但他也表示，同時可能也需要具備一些條件。
在計算能力和演算法上面，計算機可以做大量的計算工作。世界上最頂尖的人類棋手已經被機器打敗，但投資市場顯然比下圍棋要復雜多了，它要考慮的維度和因素很多。下圍棋有很多的套路和一些可算的步數，但是講到國際貿易和交易領域，事情並不是朝哪一個方向去發展，不同的國家政治制度不同，經濟政策不同，貨幣不同、利息不同，所以它的復雜程度遠遠高於下圍棋的規則。任何的一些因素都在變化，因素多還不算，每個因素都在變化。一個因素剛分析好了，它又變了，也就是對手方的信息變了。所以投資是一種充滿不確定的環境，這是施瓦格之所以認為人類還是有機會的。「最終來講哪怕到現在，我們會有一些風險。我們現在還沒有發現這種風險具體是什麼，但是我們所生活的這種世界應該是人和機器共存的。」
優秀的教育背景和豐富的經歷往往是交易員普遍具備的，金融市場也是善於塑造偶像的地方。但施瓦格認為，評價一個交易員是否合格最主要也是最簡單的標准就是，「你要看一下你的投資回報和這個市場之間的關系。」
但如果要挑一個優秀交易員普遍具備的最重要的特點是什麼？在施瓦格看來，這一特質應當是靈活性。「你必須要隨時能夠改變自己的想法，而且快速地改變自己的一些想法。我覺得好的交易員，當他一旦發現犯錯的時候，可以很快地退出來。」施瓦格說。
可以說，承認失敗是避免更大失敗的辦法。
德魯肯米勒在1987年的時候就曾經歷過「黑色星期五」美股崩盤的危機。在這次危機出現之前，1987年10月份的時候，標普股票市場已經有一段時間跌得很厲害。德魯肯米勒當時手上有7隻基金，在這個位置並不僅僅是持有倉位，而且他布置了長線多頭。到了周五那一天的時候他進了辦公室，大家可能都覺得市場是一下子跌下來的，但根據此前的下跌，這實際上有一定的可預測性。然而，德魯肯米勒那個時候卻只是損失了一點點的錢，這是怎麼做到的呢？答案就是首先他在這之前做多，然後他想為什麼會有這樣的境況，於是他把所有的長期多頭頭寸在下跌伊始就退出來，並且他在反手做空。
那麼，施瓦格是如何看待交易員在遵守紀律和保持靈活性之間平衡的呢？
紀律並不是阻止交易員創新的一些規則，施瓦格所說的有紀律就是說某種好的方法，例如遵守一些非常明晰的風險管理政策；相反，即便持倉者認為現在風險保護可能是正確的，但是你如果認為現在的風險可以承受，那麼你也可以退出（風險保護），這很靈活。「但我自己原則上不會出來，我會留下來。」施瓦格說。
Ⅲ 現在A股天天暴漲，是不是牛市來了
從2020年6月到2021年2月，下一輪a股市場將醞釀，包括目前的a股市場正在醞釀下一輪大牛市。
這個牛市不是小牛市，而是超級大牛市。所以我認為這次牛市絕對不會比2015年小，我認為它會和2007年的超級牛市一樣大。絕對可以肯定的是，本輪牛市已經達到了6124的歷史高點，突破10000點也不是不可能誇大的。
(3)機構稱牛市不會一蹴而就擴展閱讀：
近十幾年能成為A股牛市的只有三個階段：
其一：從2005年6月6日到2007年10月16日，上海證券交易所指數從988點上升到6124點，迎來了一波超級牛市。
其二：從2008年10月28日到2009年8月4日，上證綜合指數從1664點上升到3478點，A股迎來了一波超賣反彈牛市。
其三：2013年6月25日至2015年6月12日，上證綜合指數從1849點升至5178點，A股迎來了一波中間反彈牛市。
最後，根據目前A股實際行情，2019年1月4日，A股熊市以2440點收盤，A股迎來牛市。到目前為止已經將近一年半了，A股自觸底以來可以跑一年半，還沒有進入真正的牛市。
Ⅳ 上證指數突破3800點後，才能真正確認為新一輪大牛市
自2020年2月初啟動的A股本輪中期牛市已持續近一年，主要指數均實現了顯著上漲，特別是近期市場的快速上揚，使得市場樂觀情緒高漲。然而，對於急於入場的散戶投資者來說，謹慎操作至關重要，以免成為「接盤俠」。目前，A股市場尚未完全擺脫熊市的陰霾，只有當上證指數能夠強勢突破3800點，市場才能確信已進入新一輪大牛市。否則，市場可能隨時回調，重新進入中期熊市。
技術分析表明，當前A股大盤正位於牛熊轉換的關鍵節點，市場下行進入中期熊市的概率大於繼續上漲的概率。目前的市場走勢更像是本輪牛市的最後沖刺，也是主力資金撤退的良機，同時吸引了大量遲到的投資者爭相買入。數據顯示，主力資金近期大量外流，而散戶投資者卻在積極接盤。這種情況下，主力資金不太可能是在調倉，而是在有計劃地撤離。沒有了主力資金的支持，A股大盤的上漲難以持續。
為何說上證指數只有突破3800點，A股才能進入新一輪大牛市？股市的每個點位都有不同程度的支撐和壓力，這些支撐和壓力點會隨時間變化，盡管很多人並未真正理解這一點。目前，A股大盤已接近重要的壓力位，其中重要的壓力位是3600點。經過一年的震盪上揚，技術上分析，大盤已觸及本輪牛市的頂部，繼續向上需要更多資金的推動。綜合近期各種信息來看，大盤在3600點附近掉頭向下的可能性很大。
如果A股市場即將轉入中期熊市，上證指數很可能在3600點附近遇阻，並開始快速下跌，從而確認中期熊市的形成。相反，如果上證指數能夠顯著突破3600點，並持續走強，最終突破3800點，那麼將大大超過當前的熊市通道上限，打開上升空間，從而確認新一輪大牛市的到來。
在股市中，預測是必要的，它為投資者提供了目標和操作方向。預測涉及大量數據和信息分析，但由於各種因素，沒有人能夠每次都完全預測准確。最可靠的預測是基於實際市場走勢和技術分析的極限思維，結合經驗和技巧，得出一個可能性較高的結果，並隨著市場走勢不斷調整，逐步接近真相。
雖然我堅信A股市場在2021年將面臨新一輪中期熊市，但並非完全看空。我建議廣大散戶投資者盡快清倉離場，避免盲目跟風。當前市場風險遠大於收益，即使判斷失誤，市場再次走牛，也不會一蹴而就，投資者完全有機會在市場明朗後再進場，這樣更為安全。何必在關鍵時刻冒險，以免留下遺憾。
Ⅳ 什麼叫空頭市場什麼叫多頭市場