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疫苗牛市可持續嗎

發布時間: 2024-12-19 14:55:25

㈠ 周末消息面整體平穩,短期市場將維持震盪平衡市,結構行情仍演繹

【本期摘要】
財經新聞精選
樓繼偉重磅發聲:防止數據金融平台大而不能倒!信用債應全部退出銀行間市場
比特幣24小時3.8萬人爆倉,19億做空資金慘遭血洗
荀玉根:牛市格局沒變、春季行情在途,中短期大金融更優
我國新冠疫苗產能明年至少達20億劑,國際大單湧向中國
電影藍皮書:初步估算今年全球電影票房約為去年的兩成
 
市場熱點聚焦
市場點評:周末消息面整體平穩,短期市場將維持震盪平衡市,結構行情仍演繹
宏觀視點:中央經濟會議提出繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策
新能源行業:全球電動化大勢所趨,新能源量銷售大增,行業估值靜待開花
 
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重點個股推薦
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一、財經新聞精選
1、樓繼偉重磅發聲:防止數據金融平台大而不能倒!信用債應全部退出銀行間市場
12月20日上午,在中國財富管理50人論壇舉辦「深圳先行示範區首屆金融峰會」上,全國政協外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉發表重磅講話。他直指債券市場的問題很多,他認為信用債應全部退出。他表示,要加快促進解決債券市場的問題,不然會是下一個風險集中的爆發點。同時他指出,要防止數據金融平台大而不能倒,在效率和風險之間做出平衡,防止贏者通吃、大而不能倒,留下系統性風險隱患。
 
2、比特幣24小時3.8萬人爆倉19億做空資金慘遭血洗
北京時間12月20日(周日)凌晨,比特幣繼續上沖,突破24000美元整數關口,再刷歷史新高。據實時統計數據顯示,截至發稿,最近1小時比特幣全網總計爆倉超300萬美元(約合人民幣2005萬元),最近24小時累計爆倉資金已經達到2.89億美元(約合人民幣18.81億元)。而最近24小時內的爆倉人數已經達到37735人。據中國基金報報道,比特幣行情大漲,華爾街投資大鱷們也紛紛發布對比特幣行情的看法。例如,華爾街巨頭古根海姆首席投資官表示,其公司的基本面分析顯示比特幣應該值40萬美元。
 
3、荀玉根:牛市格局沒變、春季行情在途,中短期大金融更優
海通證券荀玉根團隊發文稱,根據歷史經驗,可以發現春季行情年年有,但啟動時間差異較大,牛市中的春季行情漲幅更大。春季行情中風格和行業特徵不明顯,成長和價值占優幾乎各半,領漲的行業並無特別規律。政策不急轉彎,牛市格局沒變、春季行情在途,中短期大金融更優,中長期主線仍是代表轉型升級的科技和內需。
 
4、我國新冠疫苗產能明年至少達20億劑,國際大單湧向中國
12月19日,在國務院聯防聯控機制新聞發布會上,我國新冠疫苗接種計劃公布。到明年,國內僅5家正進行Ⅲ期臨床試驗的疫苗企業的產能就將達到20億劑。這些產能,不僅將保障國人接種,還將為發展中國家新冠疫苗的可及性和可擔負性作出中國貢獻。截至目前,中國多家疫苗企業已獲多國采購大單,同時更有數十個國家和地區明確從中國采購疫苗的意向。
 
5、電影藍皮書:初步估算今年全球電影票房約為去年的兩成
今日,《電影藍皮書:全球電影產業發展報告(2020)》發布。藍皮書課題組預計,今年全球電影票房約為去年的兩成。藍皮書課題組表示,鑒於新冠病毒疫情的反復爆發和疫情防控常態化,估計全球影院市場恢復至疫情前的水平需要多年時間。課題組預計,2020年至2025年全球影院票房將以復合年增長率30%左右逐步復甦,五年後有望恢復至2019年的市場規模。
 
二、市場熱點聚焦
市場點評:周末消息面整體平穩,短期市場將維持震盪平衡市,結構行情仍演繹
上周五A股各指數呈現小幅震盪回調,盤面觀察,煤炭、有色、公用事業、釀酒行業等板塊漲幅居前,食品飲料、保險、銀行、軟體服務等板塊跌幅居前。兩市漲停58家,跌停12家,北向資金凈流出14億。滬指跌0.29%,報3394.90點,深成指跌0.26%,報13854.1點,創指跌0.18%,報2780.73點。上周整體看北上資金繼續凈買入84.84億元,連續第7周凈買入,消息面中央經濟會議提出要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,保持對經濟恢復的必要支持力度,政策操作上要更加精準有效,不急轉彎,把握好政策時度效。這意味著政策不會突然轉向收緊,打消了此前市場對於流動性的擔憂。周末消息面整體平穩,預計短期市場仍將維持震盪平衡市,市場結構性行情仍將演繹,操作上適當輕指數重個股,建議關注晶元、工程機械、軍工、新能源、有色等板塊。股市有風險,投資需謹慎。
(投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
 
宏觀視點:中央經濟會議提出繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策
事件:中央經濟工作會議指出,明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,保持對經濟恢復的必要支持力度,政策操作上要更加精準有效,不急轉彎,把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口,集中精力推進改革創新,以高質量發展為「十四五」開好局。
點評:宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性,政策操作上要更加精準有效,不急轉彎這幾句非常重要!政策連續性,不急轉!也就說今年貨幣政策放水!明年要繼續溫和放水!不會突然急轉彎卡緊貨幣政策,這幾個字給了市場一定心丸,消息整體正面偏暖。
(投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
 
新能源行業:全球電動化大勢所趨,新能源車銷量大增,行業估值靜待開花
電動化大勢所趨,持續推薦電動車板塊。預計2025年全球新能源車銷售量近1500萬輛,關注該產業鏈電池、材料零部件等環節具備全球競爭力的龍頭公司。
(投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
 
三、重點個股推薦
參見《早盤視點》完整版

㈡ 2024年牛市啟動在幾月

2024年牛市的啟動時間是在2月。

這一觀點主要基於對當前市場趨勢和技術分析的綜合判斷。自2024年2月以來,市場表現出強勁的上漲勢頭,這標志著新一輪牛市的開始。從技術分析的角度來看,市場在2月突破了重要的阻力位,並且伴隨著成交量的放大,顯示出資金對市場後市的積極態度。此外,多個經濟指標也支持了牛市的到來,如經濟復甦的跡象、企業盈利的改善以及投資者信心的提升等。

進一步來說,全球經濟的逐步復甦為牛市的到來提供了堅實的基礎。隨著各國政府採取的經濟刺激措施逐漸發揮作用,以及新冠疫苗的廣泛接種,全球經濟正在走出疫情的陰霾。這種經濟復甦的態勢為股市的上漲提供了有力的支撐。

同時,投資者信心的提升也是推動牛市的重要因素之一。隨著市場環境的改善和企業盈利的預期增長,投資者對市場的信心逐漸增強。這種信心的提升不僅表現在股市的上漲上,還體現在資金的不斷流入和交易活動的活躍。

綜上所述,基於技術分析的突破信號、經濟復甦的跡象以及投資者信心的提升等多方面的因素,可以判斷2024年牛市的啟動時間是在2月。然而,需要注意的是,股市的走勢受到多種因素的影響,包括政治、經濟、社會等多方面因素。因此,在投資過程中需要密切關注市場動態並做出相應的調整。

㈢ 牛市的輪漲順序是什麼

接觸股市20年,經歷了03-05大熊,0607大牛,08大熊,14大牛和15股災,大概有如下特點。

第一,牛市都是不經意來臨,初期不會顯山露水,而且以藍籌股企穩振盪,小盤股熱點輪動形式出現,一般先啟動的是有題材應景的妖股。他們短時間快速翻倍翻兩倍,吸引人氣,給市場預熱。

第二,復甦類的藍籌股,藍籌包括後期的創業板50裡面的新藍籌,開始推升,比如06年推鋼鐵和有色,14年推金融創新互聯網,等。任務就是把指數拉到新平台。

第三,牛市中期進入金融券商保險的時間了,他們帶領指數啊攻城拔寨,中間會穿插消費類,周期類等輪動。

最後,群魔亂舞。各類題材,低估的,補張的應接不暇。

然後就是泡泡爆了,一地雞毛。。。。輪回。。。

親身經歷過2007年的大牛市,還有比較近的2015年牛市,談談自己印象比較深的體會。

牛市裡面賺錢不容易

印象特別深的是,自己看好的個股一直震盪,漲的比較少,其他股票瘋漲。於是決定改追牛股,剛賣掉持倉股票沒多久,就開始瘋漲。而原來的牛股卻開始下跌了…

踏錯幾次節奏,心態就崩了,而且牛市可能已經快結束。這樣反而在牛市裡面沒有賺到錢。

所以,在回答輪漲順序之前,我想強調,踏對行業板塊的節奏其實很不容易,往往結果是踏錯,而且一步錯,步步錯,心態一旦崩潰,基本就GAME OVER。

那麼,印象中的2007年大牛市,市場是怎麼漲的呢?

首先是券商大漲,這是牛市的先頭部隊,毫無異議,所以這一輪大家一開始應該買什麼板塊,不用再問了吧?

2015年牛市也是中信證券先漲了3倍,才開始輪到其他板塊。

2007年還沒有TMT這類 科技 股,而且當年是經濟景氣周期的高點,最牛的是資源類企業,尤其是有色金屬,基本是10倍-100倍漲幅。

2015年處於經濟周期低點,有色其實沒怎麼漲,反而是TMT的股票漲幅最高。

2007年還有裝備製造出了很多的大牛股,那時講工業化、高端製造的故事,到2015年就沒有人玩了,一直跌很慘。

其實不用舉更多例子了。

這已經說明牛市裡面的板塊輪漲,不能刻舟求劍,覺得2007、2015年是這么漲的,那麼我就依葫蘆畫瓢,這肯定會出錯。 站在2020年,我認為出牛股的板塊就三個, 科技 、消費、醫葯。

傳統的有色、煤炭會因為牛市而上漲,但是的確缺乏想像力了,這么多年過去了,年輕的投資者加入市場,還會記得這些股票嗎?所以,資金不斷湧入的必然是具備想像力和炒作空間的股票。

科技 最符合這一點!

不用過多解讀,大家都很清楚中美貿易戰、 科技 戰的背景, 科技 興國的大背景下,必然會誕生萬億市值的 科技 巨頭!至於是哪只,我們不清楚,但是可以均衡布局幾只龍頭 科技 股,那麼還有10倍以上的想像空間!

消費是長期牛股

其實茅台這么多年一直走牛,這個例子就說明了高ROE消費類股票大概的風格。在牛市裡面,消費類股票一般都會跟漲,不會錯過行情。

醫葯有長期潛力

醫葯今年以來已經漲很多了,但是時間拉長來看,創新葯、抗癌葯、疫苗等類高 科技 的產品不斷推出,醫葯股也具備想像空間。所以,醫葯也是必然會出牛股的板塊。

其他行業板塊,比如有色、煤炭、銀行、地產、化工等等,會有短期行情,但都不具備長期想像空間,不建議去過多參與。

配置策略

1.牛市前期超配券商,均衡配置 科技 、消費、醫葯。

2.牛市中期超配 科技 ,均衡配置消費、醫葯。

3.牛市後期超配醫葯(會有防禦作用),均衡配置 科技 、消費。

不建議做板塊輪動的原因,一開始就說了,對於大部分人來說基本做不到,往往做錯,那麼踏空的損失會更嚴重。

以上就是我的回答,歡迎大家關注與交流!

不請自來,經歷過牛熊的人來說一下自己的感受

每次牛市板塊的輪動其實都不太相同,但一般都會有一個大致啟動的順序:

1、領先於大盤的板快:深市的創業板、中小板,其中大牛股開始頻頻出現,所謂先有牛股,再有牛市,去年的 科技 ,今年的 科技 、醫葯,牛股連連,不用多說了吧

2、短期風格切換開始炒作低PE的券商、銀行

3、低PE繼續輪動那就是地產、煤炭、有色、鋼鐵等二線藍籌,所謂的煤飛色舞

4、再重新輪動到題材股,各種概念這個時候基本上是普漲的階段,市場陷入瘋狂,低PE的短期熄火

5、題材全線拉升之後估值過高導致資金再度選擇,最終調倉換股至權重,低位權重最後一波補漲,也就宣告行情基本結束的時候了

附加一段牛市打油詩供參考:

券商瘋,券商瘋完銀行瘋;

銀行瘋,銀行瘋完保險瘋;

保險瘋,保險瘋完地產瘋;

地產瘋,地產瘋完有色瘋;

有色瘋,有色瘋完煤炭瘋;

煤炭瘋,煤炭瘋完垃圾瘋;

垃圾瘋,垃圾瘋完散戶瘋;

散戶瘋,散戶套在最高峰。

當然,在此之前還是牛股連連之後開始權重,之後低估值,然後煤飛色舞,最終群魔亂舞,千萬不要太瘋癲被套到最高峰哦

希望能幫助到你

㈣ 上午下跌,下午上漲,這是典型的牛市特徵嗎

最近牛市特徵明顯,連續的上漲幾乎沒給空投任何機會,而今天上午來了一個短暫的調整,下午就立馬拉了上來。此情此景,不是牛市又是什麼?
不管是專家認為的春季躁動行情,還是分析師認為的牛市行情,反正可以肯定的是,賺錢的機會的確來了。
去年是很多股神所說的牛市,當然它這個是結構性的,並不是全面的普漲,所以虧錢的人也並不是少數,雖然有人算出每個股民平均賺了10多萬,但還有一半的股民是虧錢的,也就是說賺錢的也只是一部分。
基金看起來要好的多,去年基金公司分紅就達到上千億,但這是很多股民虧的錢。當然,有專業的人士打理,肯定要比中小散戶自己去投資股票要好的多。基金去年的平均收益率能達到14%,而股票的平均收益率只有3.6%,所以很多人認為炒股票還不如買基金。
現在的行情看似非常火爆,好像人人都能賺錢,實際上走勢非常分化,去年炒得很高的白酒,新能源等股票繼續被廣大的股民熱炒。
依照目前的情況來看,廣大的投資者還會熱炒它一段時間。
也可以這么說,當前的牛市還會持續,所以造成了調整非常短暫,短時間內就能完成,再加上市場上錢多,一時半會還不會下跌的。同時,上漲很迅速,大量的資金全部集中到了優質股上面去了,也就出現了,只漲指數,很多投資者反而虧錢的尷尬境地。
這種情形只會越演越烈,廣大的投資者也應該改變策略和方法了,否則,不但會虧錢,甚至可能被市場淘汰。
投資者應該記住的是,即使在牛市也是有很多人虧錢的,而想每個人都賺錢那是不可能的。

上午下跌,下午上漲,這不是典型的牛市特徵,這是典型的指數精準操控特徵,指數牛,能把指數控制到小數點後兩位,多厲害!

為什麼這張說呢?是因為:

一.漲跌自如,精準操控

現在大盤下跌或者上漲,都是很精準的計算和操控了。

還記得3458點位置嗎?大盤好幾次到了3457點左右,每次都差一點點,一次比一次近,但是就是不超。

從去年7月份到12月31日選擇最後一天超過,這是多麼優秀的操控了。

有時候能把指數控制到小數點後兩位,真是太佩服,五體投地了。A股真是沒有想不到,只有做不到的!

二.指數漲和個股沒關系,下跌才有關系

現在只求上漲和個股已經沒有關系了,下跌才有關系。

看看今天早上大盤下跌,個股一個個跌的更猛,而下午上漲的時候,又出現了原地不動。

這種現象熟悉不?是不是和大盤與美股的一樣?

美股上漲,大盤不跟,美股下跌,大盤跟跌。現在個股和大盤也成了這樣的跟跌不跟漲的關系了。

三.從結構牛過度到了指數牛

以前是板塊輪動或者一個概念或者幾個概念上漲,就是我們常說的結構牛。

比如原來的晶元, 科技 ,醫葯等,一直都是這樣的行情。

而現在畫面突變了,現在是各個行業的龍頭大漲了,都是所謂的價值投資了。

因為這些都是行業龍頭股,自然是權重股了,對指數影響太大了。

看看創業板前十的股票,龍頭某某時代一個股票,貢獻一個多點指數,難怪很多朋友都說還不如叫做寧德指數算了。

總之,現在不是典型牛市,而且典型的指數牛了。

個人觀點,僅供參考!

上午跌,下午漲,這是典型的震盪市,而不是牛市。牛市沒有什麼漲跌規律,而是就一個「漲」。

雖然牛市上漲過程中也有慘無人道的下跌波段,但這急速殺跌是主力為了用最直接的手段殺出不堅定籌碼,以相對低位拿到廉價籌碼,然後繼續上攻。確定性牛市過程中的快速殺跌十有八九都是能在比調整周期更短的時間里完成反包,而且通常都是幾根中陽長陽的組合實現新高。當然這也是為了修復一些連續上漲之後的技術指標。

像2015年那次快牛,基本都是早盤一上來就一大片漲停板,然後10點左右有一次小幅的回撤,接著各路資金開始「抄底」,到午盤就打出當日新高,下午小幅震盪之後尾盤急拉一些個股整出一個光頭陽,然而第二天高開……這才是牛市的典型特徵。

就目前來說,去年該跌不跌的行情已經看出了構建牛市平台的特徵,長達半年的區間整理無疑是上升通道打開之前的整固。不過從波段來看,目前這一輪行情還不是牛市,而是2007年6124高點下來的年線級別整理的尾聲,同時也是針對2440低點的一次大反彈。這一次年線級的旗型整理之後,指數開啟新的年線級上漲的概率遠遠大於下跌。因為A股是全球主要二級市場當中唯一一個還停留在十幾年前的指數,歐美和亞太主要指數在2020年這個天災之年紛紛創出 歷史 新高。而A股用十幾年時間完成2007年那次瘋牛的年線級調整之後,迎來的是全球經濟觸底反彈,是全球疫苗接種的開展,是中國經濟奔向世界之巔的超車道,如此之多的利好下,A股必須用一次長牛來回饋受盡欺辱的散戶了。這個新征程開啟的時間不遠了,也許就在幾個月之後。

㈤ 牛市來了,您敢重倉嗎

如果確實是牛市,敢!「千年等一回」容易嗎?一定要重倉,而且是滿倉,必須的!

問題是;當牛市來了,股民朋友們都是後知後覺的,等到發現了牛市行情時,這個「牛」已經奔了一陣子了,要想踏實地跟進去,談何容易!牛市行情,必須政府面、基本面、人氣面都符合,不能夠有一波,應該是一輪牛市行情,從現在情況來看,我個人覺得,牛市行情不大可能,理由如下;一、全球疫情蔓延,沒有得到有效控制,停工、停產成普遍現象(西方國家),有些嚴重的地區還有「封城」狀態,病毒的疫苗接種率不足,疫情的不確定性因素增加,雖然我們國家的情況好於西方國家,但國外的經濟發展對我們有著千絲萬縷的聯系,特別在股市中,如果美國股市出現疲軟狀態,十多年的美國牛市,出現階段性調整,對於我們的股市來講,也是會有影響的。

二、我們的房地產還是在上升趨勢中,幾乎資金都在基礎設施建設中,特別是沿長江鐵路的建設,沿途將帶動很多產業開發區,會吸引一部分資金流向該領域。以及各地都有自己的發展規劃,還是會有很多資金投向基礎設施建設。

三、如果仔細看看我們的股市,彷彿缺少牛市氛圍,比如;剛剛創下多年來的新高,只要一有風吹草動就掉頭向下,而且還是非常乾脆利落,沒有象樣的抵抗,有放棄的感覺,當然,也有另一種可能,乘機洗盤,但是還沒有見連續放巨量(在股市什麼樣的可能都會有)。

必須重倉,但必須踩准節奏,要知道牛市板塊啟動順序

(1)最先漲的就是券商股

券商股是股票市場的晴雨表,股票市場想要來牛市,券商股是最收益的,在所有板塊當中也是最先啟動拉升的,券商股的漲幅會延續到牛市近末期階段,臨近牛市末期之時,券商股也會成為最先調整的板塊。

(2)第二漲的就是權重股

權重股已經包括了(券商、銀行、保險),其次還有石油板塊;這是牛市之時第二漲的股票;因為牛市走高最初都是靠這些權重股進行拉升盤面的,而權重股拉升盤面的力度是最大的,當這些股票拉升把大盤做強之後就會輪到周期股的接力;(2014年7月~2014年10月權重股行情)

(3)第三漲的就是周期股

牛市當中周期股是緊接著權重股的力度,進行把大盤繼續推高,助力大盤進入真正的加速牛市的功效;所以當權重股走高之後,周期股中的地產、有色、建材、水泥、鋼鐵、煤炭、電力等等的個股進行大幅拉升,牛市中將由周期股的拉升推高至牛市加速期;

(4)第四漲就是題材股

牛市中題材股上漲的時候就是牛市真正瘋狂的時候,這個時候賺錢效應最高的時候;這個時候的牛市一定抓題材股,也就是中小題材股為主,只要有量的個股就可以大膽干,很多個股都會出現連續漲停板,這個時候的行情是閉著眼睛買都是賺錢的;

(5)最後漲就是低價股

最後面漲的肯定就是屬於哪些低價股補漲行情了,當這些低價股都是出現補漲了,證明牛市行情已經基本到頭了;所謂的低價股主要就是指哪些ST板塊,退市風險股,問題股,微利股,虧損股,低迷股等等一系列的個股,只要這些個股出現集體漲停時候,牛市行情就即將結束了,股民要注意風險了。

看到券商股的全面爆發,很多人就覺得牛市來了,這個時候是不是敢重倉呢?

按照過去的模式,的確是可以重倉的,因為市場的主線主要明確了,呈現的多是趨勢性行情,只要行情回盪,你參與進去都有肉可吃,但那是在過去的時代,那時候貨幣管控比較松,只要行情來了,各路違規資金會進入股市,會把行情推向非常不理性的位置,你如果先知先覺的話重倉是沒有問題的。

不過現如今格局變了,資金推動型的行情往往是不可持續的,市場資金的結構也發生變化,過去游資的模式慢慢被顛覆了,一般來說進場的資金,比如最近兩天持續上漲的都不是主流資金,屬於短期資金性質比較大,這類資金炒作完了估計就歇菜了,所以你去追逐相關的熱門品種並重倉,未來不一定會有好的結果。

指數型的推動行情只是階段性的,市場大幅度震盪的時間相對比較多,而那正是基金模式的行情為主,你可以重倉,關鍵是要在風格和搭配合理,基金類的重倉是一種模式,進攻型的是一種模式,這樣無論怎麼走你都是主動的。

㈥ 現在A股是不是在走慢牛,明年還會有牛市嗎

明年一定會有牛市,現在股走的是結構性牛並非是慢牛,大概率明年會進入全面牛。

A股自從2019年1月份開始長達4年的熊市結束了,已經從熊市轉為牛市了,至今A股已經走牛1年多了,上證指數漲幅高達40%多,深證指數漲高達100%多,創業板指數已經漲140%多,三大指數絕對走牛了。


目前A股在走的不是快牛,也不是慢牛,而是走的結構牛,結構性牛市就是波動比較大,漲漲停停,每漲一個階段行情就會出現新一輪調整。

比如2019年1月~4月,上證指數從2440點~3288點,隨後開啟新一輪的調整,調整到2646點再度啟動一波階段性拉升,這些走勢非常明顯的是結構性牛。

綜合分析得知,現在的A股在走牛市已經是毋庸置疑的了,這一輪牛市時間會延續1~2年時間;但現在的A股不是慢牛,而是結構性牛,慢慢會進入慢牛行情的。

㈦ 當潮水退去,牛市接近尾聲,是時候考慮退出啦


春生,夏長,秋收,冬藏。萬物皆有時。


四季輪回,放到股市裡,就是周期思維。用霍華德·馬克斯的話來說,便是:



當寒意料峭,人們懷疑春天永不會到來的時候,能夠想到去播種,去承載希望。


當暑意濃濃,人們憧憬熱鬧將永遠持續的時候,能夠想到去收獲,去鎖定利潤。


就在這個周五,當我回望自2018年中入市以來,所經歷、所感受的一切的時候,忽然,一個念頭浮了上來:


現在的市場,在周期中走到了哪裡?


甚至更進一步:


如果這一輪的牛市已經走到尾聲,那投資者該怎麼辦?


對錯要到未來才能知道。對當下而言,也許更重要的是,我們有沒有認真做過思考。



這一輪的牛市,與往常不同。


此前的市場,場外的資金和股票的市值比起來,像是有著無限承載力的貨幣海洋。當牛市發展至中後期時,散戶手中無窮無盡的彈葯,能夠托起所有的股票。此所謂, 全面牛市


如今的市場,注冊制帶來股票供給的持續放量,讓場外的資金與似乎無限的籌碼相比,第一次顯得捉襟見肘。市場難於普漲,導致的結果就是,越來越多的投資者放棄自己投資,轉而選擇以購買基金的方式入市。


我們看到相對有限但絕對體量十分巨大的資金,積聚在相對有限的行業與賽道上,形成了特徵鮮明的 結構性牛市 。站在賽道上投資者,彷彿風口上的豬,能夠愜意的翱翔。賽道之外的投資者,則苦等而不見風來。


在過去的兩年中,能夠清晰看到的主導行業與賽道大體如下:


白酒代表的是存量資產的高確定性,晶元代表的是硬核 科技 的自主可控,創新葯、光伏和電動車則是產業增量的明確來源。盡管這五大賽道背後的邏輯不盡相同,但共通之處就是確定性高,因而引發了機構投資者的一致預期和集體抱團。


其結果就是,過去的兩年裡,主要龍頭股從低點算起,均收獲了數倍甚至十數倍的漲幅。


實際上,市場中冷靜的聲音一直都在。只不過在熱鬧的行情中,不容易被聽到。在過去的幾個月中,我們陸續看到:


如果大家把這些長期投資者、主要玩家的市場操作與觀點發表的時間線,與相應標底的股價漲跌相對應,做出理性的判斷並不難。


然而,當市場無視這些【長線資金、頂級頭腦】的反向操作,卻由於情緒的慣性繼續上沖的時候,真正的考驗到來了:


我們是選擇嘲笑他們沒有賺到【泡沫後期、最後一棒】的豐厚利潤,還是認真想想我們自己要不要還【站在那高崗上】?



疫情引發的全球大放水,為這一輪牛市添磚加瓦,成為推動估值持續攀升的底層動力。


時至今日,當疫苗逐步推廣、經濟多輪刺激之後,放出去的水有可能轉化為洶涌的通脹壓力的時候,央行需要認真權衡貨幣政策的方向,並把握這微妙的平衡:



當各國央行行長的表態充滿藝術性的時候,數據自己會說話。

以十年期國債收益率為例,我們可以清晰的看出,目前 中美兩國的無風險收益率 先後從2020年4月和7月的低點 回升到疫情之前的水平


讀者可能要問:


為什麼十年期國債收益率的回升,會對股票市場產生重大影響呢?


原因在於股票的高估值,對於無風險利率的抬升是十分敏感的。我就不展開了,熟悉離散現金流折現(DCF)的同學,可以自行思考一下。


對於不熟悉的同學,我們可以近似的認為,十年期國債收益率的倒數,約等於股票市場的平均市盈率。想像一下,在國債收益率為1%的時候,平均市盈率可以給到100倍;當升至2%的時候,平均市盈率迅速下降到50倍,股價就要腰斬。


放在平時,無風險收益率的變動或許影響不會過大。但如果全市場數得著的行業,龍頭公司的股價動不動就100倍PE、十數倍PB的時候,就需要認真思考了。


當結構性的機會走過了頭,就變成了結構性風險。



過去的兩個月,我在想這樣一個問題:


當市場持續抱團龍頭股、給予其高度溢價的時候,除了大手筆融資,這些公司的領導者還會做些什麼?


當時思考的答案是: 高度的分化,對頭部公司來說,是並購的良機 。這是因為:


【低融資成本+低並購成本】這種局面,對產業資本來說可遇不可求。


在過去的幾個月中,就我觀察到的案例來看,就有:


這背後反映的是,產業資本與金融資本由於視角和利益訴求的不同,因而對於市場的估值有著涇渭分明的看法。龍頭企業借著市場高度分化的時機,通過並購來落實企業自身的戰略意圖:或進入新的領域、或鞏固自身邊界,不失為一步善用市場的妙棋。


而這個過程,也為投資者提供了難得的學習樣本。畢竟,根據過往的數據統計,盡管龍頭企業在顛覆式創新面前常常缺乏優勢,但在主營業務領域里,龍頭企業憑借著在位優勢,往往可以延續自己的成功。


這中間,也可能孕育著新的投資機會。



去年底,在和朋友的交流中,我曾笑談:



沒想到,還沒到年中,抱團就散了。


實際上,很多投資者都看到了現在行情的本質。就像一位朋友(無憂樹的韭菜根)說的那樣:



在判斷本輪牛市大概率走入尾聲之後,我對個人賬戶進行了大比例的減倉。


然後,就是休息、學習,等待市場的下一次輪回。


保持理性,但心懷感恩。

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