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B. 一站到底題目（共1000多道題目及答案）(2)
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《一站到 底》題目及答案第1-200道題目
《一站到 底》題目及答案第201-400道題目
《一站到 底》題目及答案第401-600道題目
《一站到 底》題目及答案第601-800道題目
《一站到 底》題目及答案第801-1000多道題目
《一站到底》悄神題目及答案第201-400道題目201、我國少數民族分布最多的省份是:(C)
廣西 西藏 雲南 四川
202、潑水節是我國哪個少數民族的傳統節日?(D)
彝族 回族 壯族 傣族
203、下列哪一位著名畫家擅長畫虎?(B)
張大千 張善子 徐悲鴻 齊白石
204、被稱為"畫聖"的古代畫家是:(A)
吳道子 顧愷之 韓干 張擇端
205、天下第一書"《蘭亭集序》是哪一位古代書法家的傑作?(C)
張旭 王獻之 王羲之 張芝
206、我國第一部有聲影片是:(A)
《四郎探母》 《定軍山》 《林則徐》 《玉人何處》
207、 賓士汽車原產於哪一個國家?(C)
美國 日本 德國 英國
208、菲利浦電器是哪一個國家的產品?(B)
日本 荷蘭 美國 中國
209、我國發現最早的紙幣是在哪個時期?(B)
唐朝 宋朝 元朝 明朝
210、饅頭是誰發明的?(B)
李冰 諸葛亮 曹操 屈原
211、世界上最大的宮殿是:(A)
故宮 白宮 愛麗舍宮 克里姆林宮
212、電度表上的一度電表示耗電量為:(B)
1百瓦/小時 1千瓦/小時 1瓦/小時
213、林則徐"虎門銷煙"的時間是:(A)
1839年6月 1840年6月 1841年1月 1842年6月
214、“山重水復疑無路,柳暗花明又一村"是誰的詩句?(D)
李白 辛棄疾 蘇軾 陸游
215、 神話《白蛇傳》中"白娘娘盜仙草"盜的行腔是:(C)
人參 冬蟲夏草 靈芝 田七
216、奧運會每四年舉辦一次,會期不超過多少天?(B)
14天 16天 20天 21天
217、亞洲第一個舉辦奧運會的國家?(B)
韓國 日本 新加坡 中國
218、奧運會上的 馬拉松 比賽的起源與什麼有關?(B)
游戲 戰爭 打賭 競賽
219、我國最大的瀑布"黃果樹瀑布"位於哪個省?(B)
湖南 貴州 四川 江西
220、中國面積最大啟帶虧的省份是哪一個?(B)
四川 新疆 內蒙古 西藏
221、看魚鱗能識魚齡,魚鱗上的一圈是表示:(A)
半歲 一歲 一歲半 兩歲
222、世界上最大的動物是哪一種?(B)
鯨魚 水母 恐龍 大象
223、坐長途車要注意揉搓小腿、大腿這是為防止:(D)
暈車 心理壓力增大 窒息 腳浮腫
224、山東山西的"山"是指:(B)
泰山 太行山 沂蒙山 恆山
225、"打蛇打七寸"的七寸是指:(B)
咽喉 心臟 頭部 尾巴
226、"五角大樓"是美國哪個機構的代稱?(B)
中情局 國防部 信息工程部 勞工部
227、"破釜沉舟"這個成語出於哪次戰爭?(C)
赤壁之戰 長平之戰 巨鹿之戰 官渡之戰
228、"金屋藏嬌"的故事與哪一位皇帝有關?(A)
漢武帝 唐太宗 唐明皇 元世祖
229、"知天命"代指什麼年紀 ?(D)
二十歲 七十歲 三十歲 五十歲
230、坦克是哪個國家發明的?(A)
英國 德國 美國 法國
231、五穀中的菽是指什麼?(B)
穀子 大豆 玉米 高粱
232、石頭城是對我國哪座城市的美稱?(B)
南昌 南京 拉薩 西安
233、我國面積最大的湖泊是:(A)
青海湖 鄱陽湖 洞庭湖 太湖
234、下列河流哪一條是世界流程最長:(A)
尼羅河 長江 亞馬孫河 密西西比河
235、請問:火車連續發出兩聲長鳴,這表示:(C)
前進 停留 倒退 故障
236、 輪船發出六聲短笛,這是表示什麼呢?(D)
倒退 避讓 轉彎 遇險
237、我軍"三大紀律,八項注意"中三大紀律不包括:(A)
不貪污受賄 一切行動聽指揮 不拿群眾一針一線 一切激獲要歸公
238、 我國有一個專門進行核試驗的"原子城",它位於:(A)
新疆 內蒙古 青海 四川
239、 "隱形飛機"是指什麼樣的飛機?(D)
肉眼看不見 飛行太高看不見 體積太小 雷達測不到
240、"人不可有傲氣,但不可無傲骨"是誰的座右銘?(C)
孫中山 李大釗 徐悲鴻 周恩來
241、著名史書《史記》是屬於哪一類歷史?(B)
野史 正史 雜史 稗史
242、史書《資治通鑒》是屬於哪一類體例的歷史?(C)
紀傳體 紀事本末體 編年體
243、著名古跡"秦始皇兵馬俑"位於我國哪個省份:(D)
湖北 湖南 河南 陝西
244、我國是在哪個時期進入奴隸社會的?(A)
夏 商 戰國 秦
245、下列古都哪個被稱為"六朝古都":(C)
洛陽 西安 南京 北京
246、下列農民起義哪次是洪秀全領導的:(D)
大澤鄉起義 黃巾起義 赤眉起義 金田起義
247、 我國封建王朝正統皇帝大約有多少人?(C)
約300人 約400人 約500人 約600人
248、我國第一部紀傳體通史是:(C)
《漢書》 《後漢書》 《史記》 《春秋》
249、 我國最早的一部醫學理論著作是:(B)
《本草綱目》 B《黃帝內經》 《千金方》 《傷寒雜病論》
250、" 世界環境日 "是在每年的哪一天?(B)
6月4日6月5日6月6日6月7日
251、 我國 植樹節 定在每年的3月12日,這也是為紀念哪位人物而定的?(B)
屈原 孫中山 白求恩 雷鋒
252、著有"農村三部曲"的著名作家是:(B)
巴金 茅盾 郭沫若 歐陽山
253、"紅娘"由來是出自下列哪部古典名劇:(B)
《琵琶記》 《西廂記》 《長生殿》 《桃花扇》
254、下列哪位文學家沒有獲得過諾貝爾文學獎?(D)
泰戈爾 羅曼.羅蘭 海明威 魯迅
255、有"二十萬行長詩"之稱的世界最長的史詩是:(A)
《摩訶婆羅多》 《羅摩衍那》 《荷馬史詩》 《唐璜》
256、莎士比亞四大悲劇中哪部又稱"王子復仇記":(B)
《奧賽羅》 《哈姆雷特》 《麥克白斯》 《李爾王》
257、 我國最早的神話小說是:(C)
《山海經》 《古鏡記》 《搜神記》 《世說新語》
258、 徐志摩.胡適等作家是屬於哪一個文學流派的?(D)
江湖派 桐城派 公安派 新月派
259、著名琴曲歌辭《胡笳十八拍》是誰的作品?(B)
左芬 蔡琰 李清照 蘇惠
260、中國古代"雙手抱拳舉過頭頂,鞠躬",這是什麼拜禮?(A)
長揖 再拜 頓首 稽首
261、鉛筆有硬軟之分,用英文字母來表示,下列符號相比哪個表示較硬:(A)
"H" "HB" "B" "2B"
262、 "天下興亡,匹夫有責"是哪位思想家的名言?(B)
黃宗羲 顧炎武 王夫之 王充
263、 "海市蜃樓"現象在不同時間內出現的影像不同，有時候是影像呈正象，有時候是影像呈倒象，請問呈倒象的是什麼時段 (低級題) 1下午時段 2 上午時段 -------------------1
264、被稱為"國際會議之都"的城市是： (低級題) 1 日內瓦 2 華盛頓-----------------1
265、我國最大的淡水湖是： (高級題) 1 洞庭湖 2鄱陽湖 3 太湖 4 哈納斯湖----------------2
266、哪個國家是鑽石的最大產 出國 ?(嗎) (中級題) 1扎伊爾 2 剛果 3 南非-----------------1
267、 好萊塢位於美國什麼州： (低級題) 1加利福尼亞州 2 阿拉斯加洲--------------------1
268、 "席夢思"三個字源於什麼? (低級題)1 地名 2 人名---------------2
269、 沙漠之舟--駱駝的駝峰是用來 (低級題) 1 貯水的 2貯脂肪的 3 馱物品的------------2
270、 參加第一屆古代奧運會的國家有： (中級題) 1:三個 2 四個 3 五個-----------------1
271、 股票市場中指數大幅上升又稱： (低級題) 1牛市 2 熊市------------------------1
272、 <<義勇軍進行曲>>是哪部電影的主題歌? (高級題) 1 《英雄兒女》 2《風雲兒女》3 《平原游擊隊》 4〈〈永不消逝的電波〉〉--------------------------2
273、水上芭蕾又稱： (低級題) 1 自游泳 2花樣游泳------------------2
274、 海馬是馬嗎? (低級題) 1 不是 2 是--------------1
275、 圍棋棋盤共有幾個交叉點? (低級題) 1)360 2)361--------------------2
276、 被稱為我國最最大的古典藝術寶庫的石窟是哪一個? (中級題) 1 甘肅敦煌莫高窟 2 新疆千佛洞 3 四川樂山大佛----------------------1
277、 發射第一顆人造衛星的國家是： (低級題) 1美國 2 前蘇聯-----------------2
278、 魚有心臟嗎? (低級題) 1)有(脊椎動物都有心臟。魚是脊椎動物) 2)沒有
279、 企鵝是否可以生活在赤道附近? (低級題) 1 可以 2 不可以------------1
280、 乒乓球比賽中，甲方進攻時未將球打在台內，而是直接打到了台外乙方的球拍上，請問該球應判誰得分? (低級題) 1 甲方得分 2乙方得分-----------------------2
281、俗稱"四不象"的動物是： (中級題) 1麋鹿 2 羚羊 3 騾子--------------------1
282、飛機總是如何起飛的? (低級題) 1 迎風 2 順風---------------------1
283、 鱷魚是哺乳動物。 (低級題) 1 對 2:不對---------------------2
284、 動物的哭泣一般是由於： (低級題) 1 沖洗眼睛 2 疼痛 ------------------1
285、網路上的"網路螞蟻"是： (低級題) 1 一種病毒 2下載圖片和文檔的工具 ------------2
286、 跨歐亞兩大洲的湖泊是死海對嗎? (低級題) 1 對 2 不對------------------------2
287、 手絹是由什麼演變而來的? (中級題) 1 毛巾 2 圍巾 3:頭巾------------------3
288、 香蕉是木本植物對嗎? (低級題) 1對 2不對 --------------2
289、一般金婚是紀念結婚： (中級題) 1)30周年 2)40周年 3)50周年------------3
290、 下列行星中，衛星最多的是： (低級題) 1 木星 2土星-------------2
291、 藏歷新年，人們見面時都要說"扎西德勒"是什麼意思? (高級題) 1新年好 2吉祥如意 3你好 4恭喜發財-----------------2
292、 瑞士是聯合國的成員國嗎? (低級題) 1是 2不是 ------------2
293、 香檳酒是葡萄酒嗎? (低級題) 1是 2不是-------------1
294、 發生在北京盧溝橋的歷史事變名叫? (低級題) 1九一八事變2一二九事變3)七七事變 …………3
295、 為了表演的需要，芭蕾鞋的鞋尖內塞有一小塊： (高級題) 1: 木頭 2棉花3橡膠…………..1
296、以下哪一類茶是半發酵茶? (中級題)1綠茶2福茶 3烏龍茶………..3
297、 "智者千慮，必有一失"語出： (低級題)1〈左傳〉2《晏子春秋》3〈三國志〉
………2
298、白求恩是何方人士? (低級題)1俄羅斯2: 加拿大 …………………..2
299、 誰是"中山裝"的創始人?( (高級題)1毛澤東 2: 孫中山 3周恩來……………..2
300、龍蝦是我們的一種美食、你知道它體內的血是什麼顏色的嗎?D
《一站到底》題庫及答案第301-400題
301、大家都害怕猛獸，但猛獸也有致命的弱點如狼。以凶狡猾著稱，但它卻害怕火和鮮紅的顏色，而且它的腰最怕打，請問：老虎最害怕什麼?C
A、攻擊其鼻子B、黃顏色C、山雀的糞便D、火
302、“中華人民共和國”這一國名最早是由誰提出的?B
A、張奚若B、任弼時C、毛澤東D、周恩來
303、世界上最大的海是哪一個?A
A、中國的南海 B、黑海C、中國的黃海D、紅海
304、世界上是被稱為“ 教育 王國”的哪一個國家?C
A、中國B、美國C、以色列D、日本
305、雨後彩虹、美麗可目，但在1928年1月7日，由馬德拉島到開普敦的海面上，出現了一道奇特的彩虹，在能見度很差的霧靄中有一光暈，暈環下部似乎能觸及船側，你知道這道彩虹成什麼顏色嗎?D
A、紅色B、藍白色C、藍色D、白色
306、“牛郎織女”的故事的故事是眾口皆碑的神話傳說，那你知道牛郎星是屬於什麼星座?B
A、天琴座B、天鷹座C、 金牛座 D、 獅子座
307."織女星"屬於天琴星座。
308、美麗奇特的“海市蜃樓”是光的折射產生的一種現象，它通常發生在什麼時候?B
A、春天B、夏天C、秋天D、冬天
309、長江山峽聞名世界，它們分別是瞿塘峽、巫峽和西陵峽，你可知道巫峽以什麼而聞名?B
A、雄偉險峽B、幽深彩麗C、灘多水急D、石林秀水
310、我國海拔最高的山峰是哪一座?D
A、黃山的蓮花峰B、華山的洛雁峰C、泰山的玉皇頂D、神農架的神農頂
311、天氣預報：“今天陰有小雨”你可知道小雨的降雨量為多少?A
A、15毫米以下B、20毫米以下 C、25毫米以下D、30毫米以下
312、世界上曾有六次截流，中國就有三次，都在長江上，其中有兩次是長江三峽截流，另一次是哪項工程?C
A、都江堰B、黃河C、葛洲壩D、錢塘江
313、“豆寇年華”是指幾歲?A
A、13歲B、14歲C、15歲D、16歲
314、人們常說：“無事不登三寶殿”你知道“三寶”是指哪三寶?C
A、紙、硯、筆B、書、劍、琴 C、佛、法、僧D、金、銀、玉
315、道教首創之地是哪裡?D
A、齊雲山B、武當山C、龍虎山D、鶴鳴山
316、世界上最大的古代士石建築工程是哪一個?A
A、中國的萬里長城B、埃及的金字塔
C、古羅馬的斗獸場D、中的的故宮
317、、“信天游”是民歌的一種屬山歌性質，曲調純朴、高亢、悠長、節奏自由、你知道它流行於哪一帶地方嗎?C
A、華北B、西南C、陝北D、京濤一帶
318、零時到八九點鍾，有許多稱謂，如：凌晨、黎明、清晨、早晨等，你知道凌晨是哪一段時間?A
A、零時至六時B、參時到六時 C、天快亮時D、天剛亮時
319、唐代詩人有稱“詩聖”的杜甫“詩仙”的李白等，你可知道被人頌稱“詩魔”的是誰?A
A、白居易B、王維C、劉禹錫D、李商隱
320、“厄爾尼諾”一股很強的暖洋流，科學分析會導致全球氣候的升高。(×)
321、世界上冰最多的地區是南極大陸。(√)
322、鳥晚上是睡在樹林里的。(√)
323、人不惑之年是指50歲。(×)
324、 中秋節 是我們中華民族所獨有的佳節。(×)
325、我國儒學的創始人是孟子。(×)
326、最早的宗教是佛教。(√)
327、交響曲是大型管弦樂曲、通常有四個樂章。(√)
328、刑警指刑事警察、主要任務是處置突發性的刑事、治安案件。(×)
329、在我國被譽為跳水皇後是高敏。(×)
330、綠色食品是指營養無公害的食品產品。(√)
331、世界上最硬的物質是碳。(×)
332、跑得最快的鳥是鴕鳥。(√)
333、最大的動物是藍鯨。(√)
334、啄木鳥是有名的森林“外科醫生”。(√)
335、飛得最高的鳥是海鷗。(×)
336、嗅覺最靈敏的動物是狗，其嗅覺細胞達22億個。(√)
337、跑得最快的動物是東北虎。(×)
338、大象是壽命最長的哺乳動物。(√)
339、口技專家是對“烏鴉”的美稱。(√)
340、世界上第一次發生鳥撞飛機是1902年。(×)
341、含油最多的樹是油棕，被稱為“世界油王”。(√)
342、花生的原產地是美國。(×)
343、歷史最長的樹是有海化石之稱的銀杏。(√)
344、森林的別稱有“工廠”“屏障”等。(√)
345、中國歷史上最早稱皇帝的夏禹。(×)
346、中國歷史上最後一個皇帝是清朝的宣統皇帝。(√)
347、指南針是利用磁鐵的南北極性而製成的一種指示方向的儀器。(√)
348、北京故宮舊稱“紫禁城”。(√)
349、徐志摩的名詩《再別康橋》中的“康橋”是指今天的劍橋大學。(√)
350、光年是計量宇宙間天體之間距離的單位。(√)
351、世界上冰最多的地區是南極大陸√
352、地球的平均半徑為63710千米×
353、世界上最長的國歌是科威特的國歌×
354、我國現代的第一篇白話小說是魯迅作的《吶喊》×
355、十二生肖中的子時是指23點——1點√
356、義大利米蘭凱旋門是1807年為紀念拿破崙征服義大利而建的√
357、黃山四絕是指奇松、怪石、雲海、溫泉√
358、我國的植樹節是公歷3月12日√
359、早上人的身高比晚上要矮√
360、衛生球所含的萘是致癌物質√
361、空氣中發現的第一個惰性氣體是氖√
362、月球是地球唯一的行星×
363、世界上冰最多的地區是南極大陸√
364、地球的平均半徑為63710千米×
365、世界上最長的國歌是科威特的國歌×
366、我國現代的第一篇白話小說是魯迅作的《吶喊》×
367、十二生肖中的子時是指23點——1點√
368、義大利米蘭凱旋門是1807年為紀念拿破崙征服義大利而建的√
369、黃山四絕是指奇松、怪石、雲海、溫泉√
370、我國的植樹節是公歷3月12日√
371、早上人的身高比晚上要矮√
372、衛生球所含的萘是致癌物質√
373、空氣中發現的第一個惰性氣體是氖√
374、月球是地球唯一的行星×
375、世界上冰最多的地區是南極大陸√
376、地球的平均半徑為63710千米×
377、世界上最長的國歌是科威特的國歌×
378、我國現代的第一篇白話小說是魯迅作的《吶喊》×
379、十二生肖中的子時是指23點——1點√
380、義大利米蘭凱旋門是1807年為紀念拿破崙征服義大利而建的√
381、黃山四絕是指奇松、怪石、雲海、溫泉√
382、我國的植樹節是公歷3月12日√
383、早上人的身高比晚上要矮√
384、衛生球所含的萘是致癌物質√
385、空氣中發現的第一個惰性氣體是氖√
386、月球是地球唯一的行星×
387、浙江的簡稱是什麼?浙
388、“四個現代化”是哪四個?工業、農業、國防和科技
389、世界上面積最小的國家是哪一個?梵蒂岡
390、亞洲的全稱是什麼?亞細亞洲
391、“人有悲歡離合，月有陰晴圓缺”出自哪個時代作家的作品?C
A、南宋B、晚唐C、北宋
392、“但願人長久，千里共嬋娟”是哪位作家的作品?A
A、蘇軾B、蘇轍C、蘇洵
393、“天生我材必有用，千金散盡還復來”出自哪首詩?B
A、《飲中八仙歌》B、《將進酒》C、《致酒行》
394、“文章本無成，妙手偶得之”出自誰之口?A
A、杜甫B、李白C、陶淵明
395、康熙皇帝的廟號是： (高級題) A: 聖祖
396、<<西遊記>>中的火焰山是今天的： (低級題) A: 吐魯番盆地
397、吳敬梓是哪本名著的作者? (低級題) 《儒林外史》
398、評劇起源於： (中級題) 北京農村流行的“對口蓮花落”
399、菜湯上浮著一層油會使菜湯涼得： (中級題) 更慢
400、海洋中最多的生物是? (低級題) 2: 浮游生物
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C. 中國股市一共來了幾次牛市，分別年份是謝謝
中國股市一共來了十一次牛市，分別為：
第一次牛市：1990年12月19日~1992年5月26日（96.05~1429）（一年半後，%）；
第二次牛市：1992年11月17日~1993年2月16日（386~1558）；
第三次牛市：1994年7月29日~1994年9月13日（325~1052）；
第四次牛市：1995年5月18日~1995年5月22日（582~926）；
第五次牛市：1996年1月19日~1997年5月12日（512~1510）；
第六次牛市：1999年5月19日~2001年6月14日（1047~2245）；
第七次牛市：2005年6月6日~2007年10月16日（998~6124）；
第八次牛市：2008年10月28日~2009年8月4日（1664~3478）；
第九次牛市：2012年12月4日~2013年2月18日（1949~2444，23.56%）；
第十次牛市：2013年6月25日~2013年9月12日（1849~2270）；
第十一次牛市：2014年3月12日~2015年6月12日（1974~5166）。
(3)201幾年是牛市擴展閱讀：
特徵介紹
1、小型股先發動漲勢，不斷出現新的高價。
2、不利股市的消息頻傳，但是股價卻跌不下去時，為多頭買進時機。
3、利多消息在報章雜志上宣布時，股價即上漲。
4、股價不斷地以大幅上揚，小幅回檔再大幅上揚的方式波段推高。
5、個股不斷以板塊輪漲的方式將指數節節推高。
6、人氣不斷地匯集，投資人追高的意願強烈。
7、新開戶的人數不斷增加，新資金源源不斷湧入。
8、法人機構、大戶進場買進。
9、除息、除權的股票很快地就能填息或填權。
10、移動平均線均呈多頭排列，日、周、月、季線呈平行向上排列。
11、6日RSI介入50～90之間。
12、整個經濟形勢明顯好轉，政府公布的利好消息頻傳。
13、本地股市和周邊股市同步不斷上揚，區域間經濟呈活躍趨勢。
參考資料來源：網路-牛市
D. 股票半年內會翻倍嗎
股票半年內會翻倍。政府出台的政策對某些行業或企業有利，可以提高市場對其未來發展的預期，從而推動股票價格上漲。公司的業績表現良好，市場對其前景的預期也會增加，投資者對其股票的需求也會增加，從而推動股票價格上漲。
北京城建港股值得投資嗎？（分析該股票的優勢和風險）
股票分紅是指上市公司在一定時期內，將其凈利潤的一部分分配給股東的行為。分紅是公司對股東的回報，也是股東持有公司股份的一種收益形式。
對於投資者來說，股票分紅是一種重要的投資回報形式。持有股票的投資者可以通過股票分紅獲得一定的收益，同時也可以看作是對公司業績的認可和信任。因此，在進行股票投資時，投資者也需要關注公司的分紅政策和歷史分紅情況，以作為投資決策的參考。
股票分紅的種類有現金分紅和股票分紅兩種。現金分紅是指公司將凈利潤以現金形式分配給股東，而股票分紅則是指公司通過向股東發行新股的方式進行分配。在實際操作中，大部分公司採用現金分紅的方式進行回報。
總之，股票分紅是股票投資中的一個重要概念，它不僅是公司對股東的回報，也是投資者獲取收益的一種方式。投資者需要了解和關注公司的分紅政策，以幫助自己做出更明智的投資決策。
股票分紅的種類有現金分紅和股票分紅兩種。現金分紅是指公司將凈利潤以現金形式分配給股東，而股票分紅則是指公司通過向股東發行新股的方式進行分配。在實際操作中，大部分公司採用現金分紅的方式進行回報。
000990誠志股份怎麼樣
北京城建港在城市基礎設施建設、房地產開發、物業管理等領域均有涉足，業務布局多元化，降低了公司的風險。
綜合以上分析，我們認為北京城建港股票值得投資。公司具備良好的市場前景和實力，同時也存在一定的風險。投資者應該在了解公司業務情況和市場走勢的基礎上，謹慎決策，控制風險。
北京城建港股值得投資嗎？這是目前許多投資者關注的問題。在本文中，我們將分析該股票的優勢和風險，以幫助您做出明智的投資決策。
1 優勢分析
結論：綜合以上分析，北京城建在港股市場上具有較好的投資價值。盡管存在一定的風險，但公司的優勢明顯，未來發展前景廣闊。因此，投資者可以適當關注該股票，但需注意風險控制。
盤點未來2年有望翻倍的5大科技潛力股，量子科技突飛猛進
這是一個發現價值的時代，這是一個敢於打賭的時代。
近年來，特別是新冠肺炎疫情爆發以來，世界各國通過「激進」的貨幣和財政政策刺激經濟，導致全球金融資產大幅增加，通脹持續上升。再加上美聯儲堅定的鴿派立場，只能得出一個結論：新一輪通脹上升周期已經到來，短期內不會結束。
另一方面，在中國，7月初，央行宣布釋放1萬億元可用資金。結合「房住不炒」的基調、資本市場注冊制的逐步實施以及外資准入門檻的不斷放寬，國內市場的流動性勢必會進一步增加。
那麼，在這一輪新的通脹周期中，結合未來中國資本市場的流動性寬松，我們將迎來一個投資a股市場的時代。
其中，通脹受益股必然具有極大的投資價值。
自a股進入結構性牛市以來，那些行業代表性龍頭可以享受資本市場給予的估值溢價，但反過來，它們也越來越引起投資者的焦慮。因為再好的公司，其估值提升也是有上限(或天花板)的。在目前機構普遍群體形成的估值泡沫下，投資者如何在後續投資中獲得安全邊際？這是一個值得反復考慮的好命題。
既然高景氣高預期的行業龍頭的估值泡沫已經肉眼可見，為什麼不從它入手呢？看看這些行業細分領域的個股。畢竟在高增長預期下，其細分領域個股的成長性是可以得到一定保證的，尤其代表了國家戰略發展和社會演進的方向，比如目前中國的「雙碳」戰略，以及半導體的國內替代趨勢。
最近，一家價值偏離明顯的上市公司進入了筆者的視線。公司有碳中和、半導體國產替代兩個概念，也是通脹受益者。
資料顯示，誠志股份屬於清華控股的上市平台，公司商業模式描述為「一體兩翼」，即清潔能源為一體，半導體顯示材料和生命醫葯為兩翼。近日，公司發布2021年半年度業績：上半年實現營業收入6402億元，同比增長6086%；凈利潤739億元，同比增長45815%。
經過統計對比，這份成績單不僅在整個化工-化工行業處於前列。進一步看，2020年誠志報虧206億元，當時誠志市值約190億元；2021年中期業績為739億元，目前市值仍為190億元。
顯然可以看出問題：誠志股份凈利潤大規模增長，市值卻和上年虧損相差無幾。合理嗎？
這里存在明顯的市場價值偏差。這個偏差(或預期差)有多大？按照目前公司估值PE224倍，乘以9億凈利潤的凈增長規模，那麼就是201億！
這意味著，一旦這種市場偏離被逆轉甚至修復，誠志股份要在目前市值的基礎上再增加201億元，才能合理反映本次中報的業績水平。
投資的一般規律是：企業業績的增長是股價上漲的基石，面對持續的增長，市場偏差被修正只是時間問題。所以，基於2021年上半年的這份成績單，筆者認為投資者應該重構對誠志股份價值(估值)的認知。
清潔能源是其最大的業務模塊，以子公司南京誠志和誠志永清為核心。其產品為乙烯、丙烯、丁辛醇等工業氣體和化工產品，該業務約占其營業收入的80%。
目前在清潔能源領域，誠志股份有兩個成長邏輯，短期和長期：
(1)短期增長邏輯：全球通脹遠未結束，業績只是回歸正常水平。
「公司的這一部分」
自2021年初以來，全球油價上漲了近50%，推動大多數化工產品的價格不斷上漲。乙烯、丙烯價格漲幅超過25%，環氧丙烷價格漲幅超過98%，正丁醇、辛醇價格甚至翻倍，漲幅均超過110%，一直維持在高位。
子公司南京誠志是公司清潔能源業務的主要載體。在此，我想補充一點，公司一直致力於成為中國領先的工業氣體和基礎化工原料綜合運營商。其運營模式以工業園區為基礎，主要為下游大客戶提供基礎化工原料。這種運營模式在一定程度上是不可替代的。
簡單的理解就是南京誠志以管道的形式向園區輸送氣體和化學品，從而獲得園區供氣服務的「壟斷權」，這就像是真正的躺著也能賺錢的好生意。
目前任何短期利空都不會阻礙公司的長期價值回歸，而去年油價的暴跌應該算是——的短期利空風險釋放。按照k線來看，現在國際油價已經回到了之前的高位，每桶50-60美元以上的油價實際上只是回到了過去的正常交易區間。以此類推，說明誠志股份輝煌的中期業績不過是和過去一樣回歸正常水平，未來還會繼續上漲。
在未來經濟尚未完全復甦的階段，隨著美聯儲鴿派信息的不斷釋放，預計拜登政府的35萬億美元放水也在路上，這可能預示著短期內通脹遠未結束。
結合公司目前披露其清潔能源項目已滿負荷運行，公司中報顯示，隨著下遊客戶開工率和用氣負荷的增加，南京誠志液體產品銷量同比增長1417%，工業氣體銷量同比增長398%。
此外，南京誠志積極把握上半年丁辛醇市場價格持續上漲的機遇，努力開發下遊客戶資源，拓展銷售渠道，實時綜合測算，以產品價格和邊際貢獻為導向，靈活組織辛醇和正丁醇產品、異丁醛和異丁醇產品的轉化，實現經濟效益最大化。南京誠志上半年效益創歷史新高。
金科
一步推導出，隨著通貨膨脹預期逐步深入，誠志股份的業績將繼續呈現出良好增長態勢，而這個趨勢或許僅僅只是個開始。
（2）中長期成長邏輯：圍繞國家「碳中和」戰略，進行前瞻性布局並手握技術優勢
自去年9月，國家在聯合國大會上首次提出「碳達峰、碳中和」的30·60時間表後，其後在十四五規劃、氣候雄心峰會、中央經濟工作會議、世界經濟論壇等一系列的規劃或重要會議上，「碳中和」概念都沒有缺席，甚至擺在最前列並進行逐步的細化，表明政策的支持力度是清晰和明確的。國家也決心要把這項長期事業、目標完成好。在這樣的大背景之下，任何能夠緊緊捉住「碳中和」的企業也將面臨著歷史性發展機遇，這是毋庸置疑的。
根據國家發展改革委發布的報告預測，未來中國將撬動70萬億以上的綠色產業投資機會。可以說這種滿載政策福利的大賽道、大時代機會，背後所隱藏的實際上是一場廣泛而深刻的社會變革，由此產生的社會經濟效益，或已遠遠超過對過剩產能或行業進行的供給側改革，其深遠影響也超越了國家經濟轉型升級。
所以對於煤化工領域的企業來說，擁有技術優勢、產能規模化優勢的企業無疑會迎來先發機會，而且側面上也說明了該行業或再一次迎來新一輪的供給側改革，因此未來通過技術賦能、戰略性的前瞻布局及在創新模式走出來的企業，其未來或會有更多的市場話語權。
據公開資料統計，截至2020年期末，南京誠志科研項目共計19項，其中新立研發項目11項，結轉研發項目8項。通過以「技術驅動 產能擴張 下游使用需求持續增長」為前提不斷構建起其競爭性壁壘，打造產品資源轉化過程中實現無碳排放的全新模式和平台。
具體來看，誠志股份上半年成功與行業巨頭霍尼韋爾UOP簽署「碳中和」戰略合作備忘錄，提早布局以保證未來公司的穩定發展，同時背靠清華這個中國最頂級的學府，發揮出國內頂級的技術平台和人才團隊機制優勢，並通過核心技術高效利用中國擁有資源稟賦的煤炭作為主要原材料進行化學合成，最終產出清潔環保的、無毒無害、具有廣泛使用場景的高分子聚合物。
資料顯示，在生產低碳烯烴的化工技術（MTO）領域，2020年南京誠志全資子公司誠志永清60萬噸MTO項目投產後，開始逐步釋放業績，去年清潔能源產品同比增長30%便是南京MTO項目產能爬坡，逐步達到正常運行狀態所帶來的增量增長。隨著下游訂單需求的增長，誠志永清（設計產能）60萬噸MTO項目在國產替代的趨勢下逐步滿產運行應該是可以預期的結果。
同時，在加速布局下游領域方面，公司是不遺餘力的。據悉，其子公司南京誠志與中科院蘭州化物所、中國石油化工南京工程就「乙烯羰基化路線制甲基丙烯酸甲酯（MMA）技術開發」項目達成合作，共同推進10萬噸級乙烯羰基化制備甲基丙烯酸甲酯工藝的開發，以及其後10萬噸級工業示範裝置的建設，進一步縱向延伸至MTO下游產業鏈，這將大幅提升公司在產業鏈的整體競爭實力。
而據筆者了解，甲基丙烯酸甲酯（MMA）是一種重要的化工原料，主要用於生產聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA，有機玻璃），也用於聚氯乙烯助劑（ACR）的製造，以及可作為第二單體使用於腈綸的生產。
當前，中國MMA消費量也呈現逐年增長態勢，海關數據顯示，2020年前11個月我國MMA進口量就已經超過239萬噸，而2019年全年MMA進口量為216萬噸。預計在2021年，國內MMA消費量將超過118萬噸。因此，誠志股份實際上已經緊緊捉住了國產替代的路線，圍繞這些機會不斷進行把握。
值得一提的是，誠志股份的乙烯羰基化路線的的優點是工藝較簡單、工藝流程較短，原料易得，工業化後的生產成本比其他方法低1/3左右，特別是與大型石化乙烯裝置聯合一體化或者MTO裝置一體化生產更具優勢。
透過以上介紹可以看出，誠志股份目前把觸手延長至下游產業鏈，運用技術能力，通過精細化、差異化產品路線獲得市場上的相對優勢，進而提升誠志股份自身產品線的抗風險能力。
同時還有具備前景的清潔能源業務——氫能業務，與AP順暢合資設立的誠志空氣公司，主營氫能技術、燃料電池技術開發、加氫基礎設施產業投資、新能源汽車及其零部件的研發等業務，根據公司披露相關業務已經陸續展開。
可以說，南京誠志在MTO產業鏈和氫氣的布局，增加南京誠志的業務多元性和抗風險能力。綜合來看，公司在清潔能源賽道依靠通過自身一體化產業鏈、工程化能力、化工合成、規模化生產等方面優勢，不斷深入發展，聚焦、深耕具備產業發展前景且擁有長期滲透率提升的細分產品領域。誠志股份這種錨定景氣周期行業的動作，或能夠不斷的提升公司成長性和估值提升。
2018年隨著中興被打了一記狠狠地悶棍，半導體領域國產替代之聲漸起，意味著中國的產業升級之路也來到了最為關鍵的時刻。資料顯示，中國半導體市場規模佔全球超三成， 2019年全球半導體營收4121億美元，中國市場的半導體銷售佔了全球的1/3，是份額最大的，相當於美國、歐盟及日本的總和。
那麼在外圍圍堵下，隨著國家對半導體行業投入巨額資金大力發展和扶植，國內半導體產業必將迎來一個飛速發展時期。
作為半導體產業基石的材料端，對於該產業的發展起著決定性的作用，比如在半導體顯示材料的液晶領域，存在著巨大的國產替代空間及行業景氣度持續的向上。
液晶材料，占液晶面板成本比重僅為3%-4%，但是液晶材料決定了面板的顯示效果好壞，是最為核心的材料。
目前全世界的液晶材料廠商大致分為國外三巨頭：德國默克、日本JNC、日本DIC，他們占據了市場80%以上的市場份額，國內形成了三巨頭的格局：石家莊誠志永華、合成顯示、八億時空。
在需求端，受下游面板需求影響極大，這幾年以京東方和TCL為首的國內面板企業實施逆周期的擴產策略，日韓廠商逐步關閉產能，比如LCD市場，韓廠僅剩的5條產線預計將於2021年加速退出。
參考近期面板廠商的業績凈利潤預告，比如京東方實現126億的凈利潤，增長率高達81446%，有專家預計，2021年中國大陸產能將佔到世界的50%，2023年大陸產能將佔全球產能的60%以上，未來或超70%；屆時國內TFT混晶材料需求將達到約500噸/年，市場規模將達到約50億元/年。
上述數據說明大陸廠商把面板的主導權握在手中，面板製造甚至已經成為中國製造的一張名片。而且行業新技術的快速發展也在助力液晶材料端市場擴容，比如OLED、MiniLED、MicroLED、Micro-OLED等。
中金認為：認為LED行業10年一輪周期，Mini、Micro將成為下一個10年周期的主要動力，顯示及背光使用將迅速下沉，未來5-7年全行業高成長可期。同時，在5G 4k/8k AI趨勢下，LED顯示/發光與虛擬演播、實時渲染等技術的結合，使用也將更為豐富多彩，加上Mini/Micro的持續進步，10-15年後有機會取代所有的發光和顯示技術。
誠志股份的半導體顯示材料是其子公司石家莊誠志永華，是全球最大的TN/STN混合液晶材料供應商、大中華地區最大的混合液晶材料供應商及OLED材料新銳供應商。「slichem」自主液晶品牌，成功打破了國外企業對關鍵技術和液晶材料的長期壟斷。
該公司擁有全球領先的液晶單體、中間體處理能力和混合液晶生產能力，混合液晶材料銷量國內領先，其中單色混合液晶全球市場佔有率保持在50%左右；正性TFT混合液晶材料占公司液晶材料銷售量的60%以上。
客戶方面，石家莊誠志永華與全球主要LCD面板企業均建立了良好的合作關系，主要客戶有京東方A、TCL科技集團、惠科集團、天馬集團，還有群創台灣、友達台灣、韓國LG等等。
在2020年誠志永華TV用TFT混合液晶銷量同比增幅超100%，中小尺寸產品用TFT混合液晶銷售量同比增幅也在50%以上，業務毛利率增加46%，單色混合液晶持續保持世界第一份額，TFT混合液晶的銷售量、銷售額、凈利潤均創造歷史記錄。
今年以來，誠志股份旗下誠志永華的半導體顯示材料產品線就一直處於產銷兩旺、訂單量飽和的狀態。根據中報顯示，石家莊誠志永華實現TV用液晶銷量同比增長13658%，中小尺寸產品用液晶銷量同比增長15187%。同時，通過產品結構的持續優化，負性液晶銷量持續攀升，同比增長13536%。
在技術儲備方面，據公開信息，誠志永華早已將產品從液晶材料進一步擴展到相關顯示材料領域，已在包括液晶PDLC膜、液晶手寫（黑）板、液晶天線（縮小5G基站體積和成本的重要技術之一）等液晶材料非顯示使用領域以及OLED發光材料、其它顯示用化學品等平板顯示的前沿技術積極布局。
在OLED方面，石家莊誠志永華技術中心作為液晶顯示材料領域的國家級企業技術中心，承擔了國家發改委唯一OLED方面科研立項項目。誠志永華從PM材料開始布局、同時逐漸進入AM材料市場，致力於研發自主材料，目前在紅光摻雜材料方面已有所突破，其性能已與市售產品相當，已申請OLED相關專利37篇，其中授權21篇，具備良好前景。
於此推斷，液晶材料的國產需求也將穩中有升，以誠志股份為首的液晶材料廠商，承擔了國產替代轉移的任務，並且也有足夠的能力去吃下這塊市場份額。
目前，石家莊誠志永華單色混合液晶生產能力25噸/年，TFT混合液晶生產能力達到100噸/年，並具備繼續擴產的能力。根據誠志股份2020年的公告，其投資398億元正在滄州建設的單體材料項目，可每年提供78噸混合液晶的原材料--液晶單體材料。
而且，根據項目環境評價信息，該項目規劃中還有4698噸/年液晶單體材料的二期項目。可以預測，隨著滄州項目未來投產運行，配合石家莊現有產能，誠志永華可以發揮旗下石家莊和滄州子公司產業加成效應，安全保障下游市場需求。
不僅公司產能充分保障需求，而且在業務端、材料端持續的深耕保證未來行業的發展趨勢變化產生的需求變動。
前陣子，誠志永華成功引入北京電控產業投資、上海國科、京東方A創芯企業管理中心等15家戰略投資者，一方面能夠充實資金，擴大自身產業規模和盈利能力；另一方面，以客戶端為代表的外部優質資源的進入，能夠給公司市場、技術、渠道、品牌進一步拓展空間。
為順應未來的技術發展趨勢，公司在包括PDLC等非顯示材料領域以及OLED材料、其它顯示用化學品等平板顯示的前沿技術和產品開發方面積極布局，從專注於液晶材料進一步擴展到相關顯示材料領域。
結尾部分
再來簡單拆分公司的業績：一季度公司歸母凈利潤已達322億元，第二季度凈利潤達408億元-428億元，比第一季度增長26%-33%，在去年第二季度公司歸母凈利潤尚為-051億元，去年三季度、四季度公司歸母凈利潤已實現245億元、316億元。即使在下半年保守的以前兩年（2018、2019）下半年業績增長基速，保守按照歷史平均值30%環比增長去評估。
可預期的是，2021年誠志股份的凈利潤規模1679億-1725億元，對應的預期同比38666%-400%，摺合的預期市盈率倍數僅為11倍，該預期估值處於歷史相對較低的位置。
透過這份靚麗財報，展現出誠志股份業績的爆發僅僅只是個開始。
隨著雙輪周期景氣的加持下，公司清潔能源、半導體顯示材料兩大業務的成長性進一步被打開，再加上另外一翼——生命醫療業務在後續持續帶來穩定的業績增量。
筆者認為，誠志股份應該看作是「平台型公司」，不再是典型的周期性企業，誠志股份已轉變成為一家能夠兼具雙重優勢特徵的新公司，即包含了科技股的高成長性與周期股的業績高爆發力。
誠如上述，每一次市場對公司認知的改變，都會引發估值體系的改變。筆者相信，在不遠的未來，誠志股份估值體系必將被重塑，打破一個舊世界，建設一個新世界，進入新時代，舊的估值體系將被新的替代，而喚醒的將是一個充滿無限生機與活力的新時代，一個擁有誠志以及誠志絕不會缺席和辜負的新時代。
相關問答：誠志股份有限公司怎麼樣？簡介：誠志股份有限公司是清華大學控股的高科技上市公司，1998年10月9日成立，2000年7月6日在深交所掛牌上市（股票代碼000990），是江西省與清華大學省校全面合作的重要成果。目前公司總資產19億多元，建立了以江西為高新技術產業基地、北京為科研基地和營銷窗口、廣東為海外業務拓展基地並輻射河北、遼寧、山東等地的產業布局。
股票從現在開始拿三年，這三年期間有翻倍的可能性嗎？
近年來，量子 科技 發展突飛猛進，成為新一輪 科技 革命和產業變革的前沿領域，在復雜的國際競爭中，將擁有不可替代的戰略地位。
當前中國量子技術研究已在全球版圖中占據重要位置，尤其在量子通信，中國已基本處於國際領先水平。
目前我國量子通信的產業鏈已基本形成，主要包括基礎研究環節、設備研發環節、建設運維環節、 安全應用環節。
長遠來看，隨著量子衛星、量子中繼、量子計算、量子感測等技術取得突破，通過量子通信網路將分布式的量子計算 機和量子感測器連接，還將產生量子雲計算、量子感測網等一系列全新的應用。
量子信息技術在面向「十四五」乃至更長遠的未來，有望成為中國在全球 科技 產業中「換道超車」、掌握產業鏈話語權的重要核心技術。
量子保密通信的高度安全性，量子通信將在國防、財務和金融專網等領域具有重要應用。
未來，隨著量子保密通信標准體系的建成、有安全需求的行業用戶認知的進一步完善，量子通信技術的市場空間有望進一步打開。
老俞盤點未來2年有望翻倍的5大 科技 潛力股如下
國盾量子： 量子通信第一股，全球領先的量子通信設備製造商和量子安全解決方案供應商，是量子通信產業化的開拓者、實踐者和引領者。
公司已成為全球少數具有大規模量子保密通信網路設計、供貨和部署全能力的企業之一，產品按照應用場景分為：廣域網、骨幹網、城域網、區域網應用以及行業應用。
截至目前，中國已經建設了超過7000公里的量子保密通信光纖網路，在金融、電力等領域實現了應用，量子網路中超過6000公里都使用了公司產品。
全國 80%以上的量子保密通信網路工程使用了公司生產的產品，公司產品市場佔有率位居國內第一。
科大國創： 國內領先的行業軟體及大數據解決方案服務商，主營業務為行業應用軟體研發、IT解決方案及信息技術服務。
子公司國儀量子是我國從事量子精密測量和量子計算最領先的團隊之一，公司瞄準量子技術的最前沿。
國儀量子作為量子保密通信領域的領軍企業，參與制定國際標准，承接國家級重大科研項目，量子安全加密、量子密鑰分發等技術達到國際領先水平。
憑借在核心技術領域的重大突破，以及優秀的產品工程化能力，為廣大科研工作者提供先進的自主高端科學儀器，實現了量子精密測量技術的產業化落地。
神州信息： 公司已覆蓋量子通信網路建設、量子通信網路運行維護服務、量子通信網路應用開發等方面
2020年中標「成渝干線」、「濟青干線」等量子骨幹網項目及南寧、重慶等量子城域網項目；
公司和央行合作的：人民幣跨境收付信息管理系統（簡稱RCPMIS）的量子應用示範項目從建成至今持續使用中，且運行良好，量子加密對數據安全的保障得到了用戶的高度認可。
光迅 科技 ： 公司專業從事光電子器件及子系統產品研發、生產、銷售及技術服務，是該領域全球領先的解決方案供應商。
光迅 科技 與科大國盾量子技術股份有限公司共同成立山東國迅量子芯 科技 有限公司，專注於量子通信光電子器件、系統的研發、生產和銷售，同時，公司已經成立子公司專注於量子密鑰通信等領域光晶元的研發。
公司是全球為數不多的全市場（傳輸、數據、接入）、全技術（晶元、器件、模塊、子系統）、全產品（有源、無源、集成）的光電子高 科技 企業。
達華智能： 在量子安全通信領域，我公司目前形成了量子安全衛星互聯網通信的全套解決方案，目前已進行試點應用。
近年投入研發衛星量子通信加密終端產品，並剛投放市場的系統，該系統由衛星通信網路和量子加密設備組成，主要應用於對信息傳輸安全保密要求很高的場景，未來計劃向各類數字經濟應用場景延伸。
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業績好的股票是什麼
三年時間持倉毫無疑問屬於長線投資，長線投資其實就是對股票的價值項目投資；很多股民投資者在A股股票投資毫無疑問第一時間都會想到白馬股，類似貴州茅台集團，格力集團，酒鬼酒，萬科地產A這些什麼的股票；但是目前A股市場股票投資見解各有不同了，想要在三年以內翻倍的股票是高品質極低股票為主導！近三年多A股發生持續不斷的急跌。
而低估值藍籌股和白馬股在2016年1月至2018年1月五年時間已經提前踏出牛市行情，許多股票全是早已創下了歷史新高了，所以想要在接下來的三年時間里邊再一次翻番幾率極低了；就像貴州茅台集團現階段價格在685元，再一次翻番到1370元這是非常不現實的股票價格；因為近三年多A股已經出現超跌股了，許多優質企業個股一樣發生能被誤殺；對於一些患得患失的人來講是聽不懂的，這就對了。
股票市場幾乎只有極少數人才能都看搞清楚，也只有極少數遠見卓識的人才能在股市掙大錢。確實聽不明白人，我們就退一萬步說，現在有一千多隻個股未來三年內肯定能翻一倍，最少佔如今股票總數的三分之一。換句話說如今購買股票，一般的投資者只要稍微用小點心找能夠找到翻倍的個股。倘若真跌至2200點，實際上較2600點有且只有15%空間了，這里入場開多，虧本要在可控性范圍內的。
假如用心選擇股票，三年翻倍的概率是非常大的。這里選擇股票建議選超跌股低價股票，選一些小而精的個股，繞開在今年的逆勢上漲股票，股票市場是輪動的，股市熊市沒有真正的逆勢上漲，逆勢上漲僅僅還沒有到他。如果不知道選擇什麼，可以選擇買進創業板或是中證500ETF指數型基金，指數值肯定會是最佳的計劃方案，但絕不是最差的。
業績好的股票指經營能力和財務指標相對於同行業其他股票而言更好且發展潛力更大的上市公司所發行的股票，股票投資者可以通過了解股票所對應上市公司的財務報表等資料，分析該公司的業績。而上市公司的業績主要對凈資產收益率和凈利潤增長率進行分析，其中凈資產收益率用於衡量公司的盈利能力，計算公式為：凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產×100%。凈利潤增長率用於反映企業價值最大化的擴張速度，計算公式為：凈利潤增長率=（本期凈利潤額-上期凈利潤額）÷上期凈利潤額×100%。
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F. 股市中牛市是什麼
股市中，牛市指的是股票的持續上漲，熊市指的是股票的持續下跌。
牛市也稱多頭市場，指市場行情普通看漲且持續時間長。
熊市通常指的是行情普通看淡並且跌跌不休的，也被稱為空頭市場。
對牛熊市的概念有了大致認知了，不少人可能在想，現在處於熊市還是牛市呢？
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一、怎樣可以確定是熊市還是牛市？
要想推斷出現在的市場行情是熊市還是牛市，可以從兩個角度來分析，基礎面，另一方面就是技術面。
首先，我們可以根據基本面來了解市場行情，通常通過宏觀經濟的運行態勢以及上市公司的運營情況來判斷基本面，閱讀行業研報就能知道個大概：【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報
其次，從技術面來了解，量價關系、量比與委比、換手率等指標或K線組合等可以供我們參考，來研究一下市場行情。
好比說，如果當前是牛市，買入的人遠多於賣出，那麼大多數個股的k線圖的上漲幅度就非常的顯眼。反之，如果現在是熊市 ，拋售股票的人遠勝過買入股票的人 ，那麼許多個股的k險圖就有著很大的下跌幅度。
二、怎麼判斷牛熊市的轉折點？
如果在牛市快結束的時候才姍姍進場，就很有可能在股票高點被套牢，而選擇熊市快結束時候進場，是最容易賺錢賺得多的最佳時機。
所以說，只要能抓住熊牛的高低轉折點，就能夠實現在價格低時買進，價格高時賣出，這個差價就會給我們帶來許多收益！有很多辦法都能用來找出牛熊轉折點，推薦使用下面這個拐點捕捉神器，一鍵獲取買賣時機：【AI輔助決策】買賣時機捕捉神器
應答時間：2021-09-24，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
G. 債券入門知識
實用債券入門知識
債券從發行主體看， 我們分為政府部門、 央行、 金融機構與非金融企業部門四個， 政府發行的有國債、 地方政府債; 央行發行的為央票;金融機構發行的為金融債券、同業存單與政府機構支持債券(匯金公司發行的債券; 2011 年起， 鐵路建設債券被認定為政府支持債券)。下面是我為大家帶來的債券入門知識，歡迎閱讀。
一、哪些債券可交易?
1我國債券按照不同標准有不同的分類
分部門看， 政府部門、 金融機構與非金融企業部門三分天下
從發行主體看， 我們分為政府部門、 央行、 金融機構與非金融企業部門四個， 政府發行的有國債、 地方政府債; 央行發行的為央票;金融機構發行的為金融債券、同業存單與政府機構支持債券(匯金公司發行的債券; 2011 年起， 鐵路建設債券被認定為政府支持債券)
非金融企業部門發行的債券類型較為復雜，國企發行的為企業債， 而企業債按照業務類型又可分為產業債與城投債; 非國有的企業發行的稱為公司債、 定向工具、 中期票據與短期融資券， 其中公司債為在證券交易所的品種，而在銀行間市場交易的為中期票據、短期融資券、定向工具。
根據 2016 年 6 月 數據顯示，我國債券存量余額高達 55.97 萬億。其中金融債、國債與地方政府債為佔比最高的品種，三者分別占總存量的 27%、 20%與 14%。分部門看，金融機構、政府部門與非金融企業部門發行的債券余額基本三分天下， 三者分別佔比 35%、 34%與 28%; 央行發行的央票僅占 1%。
其中， 金融債又可以細分為很多品種：政策性銀行債券、商業銀行債、商業銀行次級債券、保險公司債、證券公司債、證券公司短期融資券、其它金融機構債。其中政策性銀行債余額約占整個金融債的 75.5%，是絕對主力。
不同的交易市場，不同的品種
國內債券交易主要是在銀行間市場與交易所市場。雖然 銀行櫃台市場、地區股交中心也能買賣債券，但是金額佔比並不大， 不作詳細討論。 從 201 5 年的成交數據來看，銀行間市場佔到了 96%，交易所市場占 3%。
部分債券在銀行間市場與交易所市場均有交易如國債、 地方政府債、 金融債、 企業債、資產支持債券等。而部分品種僅在銀行間市場交易， 如央票、 中期票據、 短期融資券、同業存單與定向工具。 而公司債、 可轉債、 可質押回購債券等品種只能在交易所市場交易。
圖表四不同債券市場
在銀行間市場中， 金融債的成交佔比最大， 2015 年其交易金額佔比高達 49%;而交易所市場中，可轉債的成交佔比最高，同樣達到半壁江山， 2015 年佔比 50%。
國債與企業債在兩個市場中交易佔比相仿，單個品種在各個市場成交佔比均在10%左右。非國有企業發行的公司債在交易所中成交佔比為 23%，同樣是非國有企業發行的但只能在銀行間市場交易的中票短融佔比為 25%， 佔比同樣較為相近。
利率債、 信用債劃分債世， 可轉債有其獨特性
從風險分析角度， 我們傾向於將我國債券分為利率債與信用債。 利率債的品種是利率水平較為接近無風險收益證券， 如國債、 地方政府債、 央票、 政策銀行債， 它們還本付息均有政府部門背書， 信用高， 收益率也較為接近無風險利率。
信用債則是不同的私人主體發行的債券，其還本付息由私人部門承擔，因此其收益率在無風險收益率的基礎上增加了風險溢價，溢價程度取決於發債主體的信用。金融債(不包含政策性銀行債)、企業債、公司債、中期票據、短期融資券與資產支持債券等都屬於信用債。
另外，可轉債與可交換債等創新衍生品在我國有所發展，目前規模不大但前景不錯，它們雖有自己的研究分析體系但本質上仍屬於信用債。
總結一下， 我們按照不同的方式梳理我國債券市場上的各類品種。 按照不同的標准有不同的分類， 基本能夠囊括大部分可交易品種。
2交易形式中質押式回購占據主導
債券交易形式目前主要有四種：現券交易 、質押式回購、買斷式回購與同業拆借，其中回購交易 95%左右為質押式回購。銀行間市場這四種交易方式均流行，而交易所市場並沒有同業拆借，僅有現券與回購交易， 櫃台市場則只能交易現券。
2015 年我國債券交易金額為 713.8 萬億， 其中銀行間市場交易金額為 587.7 萬億元，交易所市場交易金額為 126.1 萬億元。銀行間市場中回購交易、現券交易、同業拆借分別佔比 75%、 14%與 11%。交易所市場中回購交易佔比高達 99%
二、怎麼看懂這些債券?
市場上往往以利率債、 信用債等分類標准獨立去研究各種債券品種。另外，由於可轉債在交易所市場成交佔比非常大，市場往往將其獨立研究。
1脫去利率債的外衣
利率債主要包括國債、地方債、 央票、 國開債、進出口銀行債與農發債等，後三者屬於政策銀行債。 在託管存量中， 國債佔比是最大的，約 40%;政策銀行債合計佔三分之一;地方債約四分之一;其餘為央票，佔比非常小，僅 2%。
在行情軟體上， 利率債的盤面信息一般有這幾個部分： 代碼、 價格、 成交量與期限
利率債券代碼解析：
我們以 160007.IB 為例，它表示 2016 年第七批在銀行間市場交易的國債。代碼可分解為四個部分：前兩個數字為發行年份， 16 表示 2016年;第 3、4位的數字表示債券類型，00為國債， 01為央行， 02 為國開行， 03為進出口銀行，04為農發行;第 5、6位為該類型債券在該年發行的批次，07 表示第七批;最後的字母表示二級買賣的市場， .IB 為銀行間市場， .SH 表示上海交易所， .SZ 為深圳交易所。
購買價格與到期收益率存在一一對應的關系：
債券的價格行情以價格或到期收益率來表示。 到期收益率的計算公式為： 到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/(購買價格×到期時間)×100%， 從中 我們可以看到購買價格與到期收益率存在一一對應的關系，因此價格或到期收益率都能顯示價格行情。
二級市場的報價有三種
債券在二級市場的報價分為貨幣中介報價、做市商報價與自主詢價三種，做市商報價又可分為雙邊報價與 RFQ 請求報價。
目前市場上主流的貨幣經紀公司有 5 家：上海國利、 上海國際、平安利順、中誠寶捷思與天津信唐。 它們在市場上給出報買價與報賣價， 投資者購買點擊報賣，與貨幣中介進行協商交易。 注意，報買與報賣是指中介機構的意願買價與意願賣價。
做市商制度是目前中國外匯交易中心 CFETS 積極推廣的， 商業銀行、證券公司與政策性銀行等做市機構相互報價成交，被稱為雙邊報價。對於不活躍的債券品種，投資者可以給出自己的買賣方向、券種、所需的量等信息，感興趣的做市商將回復投資者，雙方進一步協商交易，這種被稱為 RFQ 請求報價。
第三種為自主詢價， 這針對有固定交易對手的投資者， 投資者與交易對手直接詢價交易。
不同於 A 股的交易制度，部分品種存在流動性風險
債券的交易時間同股市：每周一至周五的上午 9:30 至 11:30，下午 1:00 至 3:00，法定公眾假期除外。 債券成交同樣是以手為單位， 每一手含有 10 張債券，而每張債券面值為 100 元，也就是說債券的成交單位是 1000 元。 但是交易制度上是 T+0，且無漲跌停限制，這一點不同於 A 股。
不同品種的債券成交狀況不一樣： 流動性好的國債平均每天有上億的成交金額;部分公司債流動性較差，有可能連續十幾個工作日沒有一筆成交，流動性風險較大。一般來說，如果一個品種平均每日有上百萬的成交金額，其流動性問題不大。
久期的兩種理解與收益率曲線
債券的一大特點是存在期限， 這就涉及到許多概念， 如剩餘期限、久期與收益率曲線。
久期是指你購買這個債券後， 需要多長時間能收回成本，以年為單位。這就是為什麼付息債券的久期略小於剩餘期限，而無息債券久期等於剩餘期限。久期的另外一種含義是債券的價格對於利率的敏感度，換句話說，久期為 n，利率每變動 1%，債券價格變動 n%。
同一品種的債券， 不同期限對應不同的到期收益率，以利率與期限分別為縱坐標與橫坐標軸作曲線， 得到收益率曲線，它反映了利率的期限結構。往往作為投資分析的重要工具。
2信用債關注違約風險
利率債之外，信用債也是重要的投資品種。它們相對利率債存在風險溢價，信用低溢價便高，而信用 高低取決於債券違約的概率， 評估是否違約重要的指標是信用評級
我國評級等級體系分期限有兩種
我國債券評級等級由央行制定， 根據《中國人民銀行信用評級管理指導意見》 規定， 長期債券與短期債券的等級體系不同。
長期債券評級分為三等九級，分別為 AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、C。除 AAA 級，CCC 級(含)以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低於本等級。
短期債券信用等級劃分為四等六級，符號表示分別為： A-1 、 A-2、 A-3、 B、 C、D， 每一個信用等級均不進行微調。
國內評級公司結果遭受質疑
目前我國主要有中誠信國際、聯合資信和大公國際等信用評級公司，但是它們債券評級結果並不被廣泛信任。 根據中央結算公司統計， 我國人民幣計價的債券中有90%評級在 AA 或 AA 以上， 而美國這個的比重低於 3%。 且同一家公司發行的債券在國外的評級往往低於國內的，如萬科發行的債券在國外獲得 BBB+，但在國內卻達到 AAA。
背後的原因一方面是我國大部分債券品種採取發行人付費模式，而且發行人僅需一家債券評級即可，評級公司“被鼓勵”給予高評級;另一方面是因為我國目前尚未經歷大范圍違約，評級結果並未得到檢驗，評級公司很少擔心違約事件影響到自己的聲譽，過於重視短期收入，對長期聲譽缺乏足夠重視。
評級之外還需關注擔保與質押
除了評級之外， 信用債需要關心的是債券是否被擔保， 以及發行主體是否存在大額抵押行為， 這些是信用債未來違約與否的關鍵變數，投資也需要特別關注。
3初探可轉債
信用債中， 可轉債、 可交換債等創新類債券重要性日益提高， 其獨特的投資邏輯使得可轉債的分析研究獨立於傳統的信用債研究。
可轉債的四大支柱
可轉債是指在一定條件下可轉換為股票的債券，其最重要的四個條款為：轉股價、下調轉股價條款、強制贖回條款與回售條款。
轉股價提供了一種期權， 是連接債券與股票的橋梁
轉股價是可轉債的核心條款， 它是指在轉股期內投資者將債券轉化為股票時， 每股股票所需支付的價格。 可轉價格一般取本債券募集說明書公告日 前 20 個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者。 但是它並不是固定不變的， 會隨著配股、派息等情況按照一定規則調整。
下調轉股價條款增加股市低迷時債轉股的吸引力
當上市公司的股票市場價，在一定的時間段內，低於設定的一個閥值，那麼上市公司有權在一定的'條件下下調轉股價。 這里有三點需要注意，首先是一段時間內股價連續低於一個閾值才會觸發下調條款;第二，閾值一般為當前轉股價的 90%;第三，上市公司有權調整，但不是一定要調整，是權利而非義務。
下調轉股價格使得債轉股時每股獲取成本降低， 增加了投資者債轉股的意願。但是下調後的價格不會過低，否則上市公司吃虧。下調後的價格不得低於最近一期經審計的每股凈資產和股票面值，取某個特定日期前 20 個交易日內該公司股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者。
強制贖回條款迫使投資者在股市向好時債轉股
在轉股期內， 如果公司股票價格大漲， 在一段時間內連續高於當前轉股價的 130%時，上市公司便可按 103 元贖回剩餘的全部可轉債。這個條款實質上是逼迫投資者將債券轉換為股票，對於上市公司來說，無需償還債務。因此，上市公司有動力 在轉股期內拉升股價，減輕自身的償債壓力。
回售條款是投資者保本的法寶
當股價在一段時間內連續低於當期轉股價的 70%時，投資者有權將可轉債以 103元回售給上市公司。前文提到過，當股價持續低於轉股價的 90%時，上市公司有權下調轉股價，但也可以選擇繼續等待，不下調轉股價。如果市場繼續低迷，股價低於
轉股價的 70%時，回售條款被觸發，主動權轉移至投資者手中。
這個條款有助於保證投資者的權益，是投資者保本的法寶。 因為這一條款的存在，如果你以 100 元左右買入任何可轉債，則你可以保證這筆投資不虧損。 但是回售保護一般是有期限的，且在任一計息年度最多隻能進行一次回售保護。
誰的權利誰的義務?
向下調整轉股價是上市公司的權利而非義務，也就是說，當股市低迷時上市公司可以不下調轉股價。但是當回售條款被觸發後，權利回到投資者這邊，投資者有權利將可轉債回售給上市公司。
當強制贖回條款被觸發後，上市公司有權按 103 元將可轉債強制贖回，投資者要麼將債券轉為股票，要麼將債券回售給上市公司。由於觸發強制贖回條款，股價一般達到轉股價的 130%，因此投資者多數情況下會選擇轉股。
可轉債的價值構成
可轉債的價值理論上包含三個部分： 純債價值、 轉換價值與期權價值。 它們之間的關系如下公式
可轉債的價值= max{純債價值，轉換價值}+期權價值
其中，純債價值，可根據票面利率、到期面值、國債收益率曲線計算，一般是固定的。
轉換價值就是可轉債立馬轉換為股票時的價值。 債券面值 100 元除以可轉價就是轉換比例，轉換比例乘以當前股價得到可轉債的轉換價值，公式如下：
轉換價值=轉換比例*正股價格=100/轉股價格*正股價格(轉換比例=100/轉股價格)。
期權價值不僅僅是轉換期權，還包括回售權、修正價格權與贖回權等，公式如下：
期權價值=轉換權價值+轉換價格修正權+回售期權價值-贖回期權價值。
可轉債的債性與股性
可轉債溢價率可分為純債溢價率與轉股溢價率
了解債性與股性， 必需先清楚溢價率的概念。 可轉債溢價率主要分為純債溢價率與轉股溢價率。純債溢價率是指可轉債價格相對於純債價值的溢價率，轉股溢價率是可轉債價格相對於轉換價值的溢價率，兩者計算公式如下：
純債溢價率=(可轉債價格-純債價值) /純債價值*100%;
轉股溢價率=(可轉債價格-轉換價值) /轉換價值*100%。
溢價率高低與股性、 債性強弱成反比
債性強是指可轉債債券的特性強，債券的特性是固定收益，對投資者的保護性強。當純債溢價率過高，債性弱。從公式得知純債溢價率過高表明可轉債價格相對其純債價值溢價過高，回落概率大，進而保護性弱。
股性強， 是指可轉債價格受股價影響大，一般來說，當股價較高時，可轉債的價格也較高， 轉股溢價率低， 此時其股性較為明顯。轉股溢價率高的時候，可轉債價格相對於其轉換價值過高，這種情況下股價往往較低，可轉債價格主要由純債價值決定，
我們稱之為股性低。
衡量股性、 債性強弱的其他指標
衡量債性強弱的指標除了 純債溢價率，還有 到期收益率。到期收益率越高，債性越高，兩者成正比。
衡量股性強弱的指標還有有 delta， delta 是衡量可轉債價格變化相對於標的股票價格變化的比率， Delta 高則意味著股性強，兩者同樣成正比關系。
三、是誰在投資債券?
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1商業銀行在利率債中是投資主力
利率債中， 商業銀行是主要的投資者， 國債與政策性金融債投資者結構中商業銀行佔比都高達 66%，這也是為何商業銀行的配置行為對利率債市場行情能夠產生很大的影響。
證券、基金與保險等證券投資機構在國開債的比重也很高，三者合計接近 30%，而國債的投資者中證券投資機構僅占 8%不到。政策性銀行債同樣如此，證券投資機構在政策銀行債中的配置行為也具有較大的作用。
國債第二大投資主體為特殊結算成員， 包括人民銀行、財政部、政策性銀行等機構，特殊結算會員的佔比長期在 15%左右，是僅次於商業銀行的國債投資者。
在利率債的商業銀行投資者中， 全國性商業銀行都是絕對的主力， 佔比達到四分之三;其次是城市商業銀行與農村商業銀行，外資銀行的佔比均不高。
2基金在信用債投資中比較活躍
企業債中傳統證券投資者佔比超過一半
信用債中， 大家最關心的便是企業債， 按照籌集資金功能用途又可以分為產業債與城投債，它們也是證券投資機構投資較多的品種。
企業債的最大投資者是證券投資基金，佔比 42%，證券、保險等機構佔比為 10%，可見傳統的證券投資者佔比超過了一半，這與利率債的投資者結構形成鮮明對比。另外，企業債中，商業銀行佔比僅 17%
中票短融也能見到活躍的基金投資者
非國有企業發行的信用債中， 公司債投資者結構數據不可得，但短期融資券與中期票據的數據可得， 我們以此為代表， 研究非國企發行的信用債。
在短期融資券中，我們發現最大的投資者是非法人機構， 包括但不限於證券投資基金、銀行理財產品、信託計劃等，雖然不知非法人機構的細分構成，我們有理由認為基金占據較大的比重。
而中期票據中，基金、保險、證券公司合計佔比 55%，超過一半。我們發現在銀行間市場，傳統證券投資者同樣活躍
四、 如何監測債券市場?
債券市場同樣存在一級市場與二級市場， 要監測市場需要兩者兼顧。
1債券一級市場關注價格與供需
分析債券市場還需要觀察一級市場， 一級市場上我們關注價格與供需。
發行利率與二級市場收益率的比較
價格則是發行利率， 需要將這個價格與二級市場的價格進行比較。理論上， 一級市場的發行利率應高於二級市場的收益率，這樣一級市場的購買者能夠在二級市場上實現有效退出。
但是某些時刻會出現一級市場利率低於二級市場，即所謂的利率倒掛現象。這時候如果你在一級市場申購了國債，去交易所或者銀行間市場賣掉，你會虧損。那麼你只能持有債券到期，掙利息收入。 導致利率倒掛的原因可能是二級市場的資金緊張，收益率快速攀升。
地方政府債、 公司債近兩年大幅增加
跟蹤債券在一級市場的發行與到期量能夠觀察債券的凈供給， 可以發現進入2015 年以來債券的凈供給大幅增加，主要是地方債的大量發行。 2015 年我國開始允許省級地方政府發債，隨後地方債務發行呈現井噴之勢。增量上看，地方債發行量接近國債的兩倍;存量上，地方債已經占所有債券的比重高達 15%，僅次於金融債與國債。
2015 年證監會發布新的《公司債券發行與交易管理辦法》，放寬發行主體至全部公司製法人，公司債的供給同樣大幅增加。 公司債月均新增供給由 2014 年的 200億大幅提升至 2015 年、 2016 年的月均 800億。
2二級市場的監測主要關注利率
收益率曲線與債券指數展示債市行情
二級市場的價格便是到期收益率，前文所述， 其與價格是一一對應的。對於單一債券，用到期收益率或價格即可反映其行情。但是對於一個債券品種，則需要使用收益率曲線來衡量其行情。
收益率曲線的變化能夠反映某一類債券的行情變化
收益率曲線平行下移，代表此類債券價格上漲，行情向好;把時間拉長一點，我們發現國債收益率曲線從 2014 年底至 2016 年初出現整體大幅下移，也就是說國債在這一段時間內經歷了一波大牛市。
收益率曲線變陡峭，一般是由短端收益率大幅下降或長端收益率大幅上升導致的，另外，短端收益率下降快於長端收益率或者長端收益率上升快於短端收益率也能導致曲線變陡峭。如 2015 年上半年，當時央行多次降息，市場對未來較為樂觀，投資者買入大量短期債券，短端收益率降幅明顯， 快於長端收益率， 國債收益率曲線變得更為陡峭。
收益率曲線變平坦，則是因為短端收益率大幅上升、 長端收益率大幅下降， 或兩者同時發生;也有可能是長端收益率下降快於短端收益率或長端收益率上升慢於短端收益率。 2015 年下半年，資本市場動盪，市場對未來預期轉為悲觀， 市場上大幅賣出短期限債券買入長期限債券，短端收益率上升長端收益率下降， 收益率曲線也逐步平坦化。
收益率曲線偶爾會出現倒掛，一般是因為短端收益率快速上升，最終高於長端收益率。一般來說，銀行間市場資金面緊張會導致短端收益率迅速上升。收益率曲線倒掛的現象在我國並不多見，國開債收益率曲線在 2014 年 12 月一度出現倒掛，主要是因為股市在降息後迅速上漲，資金配置從債市轉移至牛市， 債市資金面緊張，後來隨著增量資金同時進入股市與債市，債市也走牛，收益率曲線倒掛現象很快消失。
債券總指數可以反映全市場的行情
如果要對全市場行情進行監測，就需要編制債券指數。如同股票指數，債券指數是根據價格編制的，因此其變動與收益率的變動反方向。債券指數在現實中往往用於考評債券投資的業績，但是也可以用來回顧市場的表現。
我們選取中債總凈價指數，發行它的走勢與 1 年期銀行間質押回購加權利率基本相反。 利率上升時債券就是熊市，利率下降時債券就進入牛市。因此分析債券市場的核心便是分析利率的走勢
銀行間市場的流動性對利率至關重要
判斷銀行間市場的流動性是分析收益率未來走勢的關鍵。 而監測銀行間市場流動性的指標便是銀行間 市場的利率，另外關注央行的公開市場操作政策，對於流動性的把握很關鍵。
銀行間市場關注質押回購利率與同業拆借利率
由於銀行間市場的成交金額在債券市場中占絕大多數，因此監測二級市場主要放在銀行間市場上。 銀行間市場的交易方式以質押式回購與同業拆借為主，因此可以跟蹤銀行間質押式回購加權利率與銀行間同業拆借加權利率。
從兩者利率走勢來看，銀行間市場的資金面自 2015 年四季度以來一直較為平穩。
關注央行公開市場操作， 判斷資金面
現實中， 央行的公開市場操作主要以七天逆回購為主要工具。每周進行 1 次或 2次 7 天逆回購投放流動性，下周逆回購自動到期則收迴流動性。 除了規模外， 7 天逆回購利率的變化則是很好的價格指標。
進入 2016 年以來，央行公開市場操作的力度明顯增加，其逆回購的規模達到了千億級別，某些時候單周凈投放達到 5000 億以上，但是我們發現逆回購的利率相對來說並沒有發生較大波動。
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