歷史上的白馬股牛市

① 股市上通用的詞語所說的黑馬，白馬是什麼要意思啊牛市、熊市

白馬股是指業績已經公布（明朗）的績優股。
績優股在股市中俗稱白馬股，績差股則有可能成為所謂黑馬股。目前，我國股市上白馬股常常漲不過黑馬股，有些白馬股甚至任憑指數狂飆，我自巋然不動。

黑馬股是指價格可能脫離過去的價位而在短期內大幅上漲的股票。黑馬股是可遇而不可求得,如果被大家都看好的股票就很難成為黑馬了。

所謂「牛市」（niú shì，bull market），也稱多頭市場，指證券市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。 此處的證券市場，泛指常見的股票、債券、期貨、選擇權、外匯、可轉讓定存單、衍生性金融商品及其它各種證券。中國的牛市開始於2006年。
〖相關概念〗
所謂「熊市」，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。
所謂「平衡市」即通常所說的「牛皮偏軟行情」是一種股價在盤整中逐漸下沉的低迷市道，一般相伴的成交量都很小。

② 什麼是白馬股

白馬股一般是指其有關的信息已經公開的股票，由於業績較為明朗，很少存在埋地雷的風險，內幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同時又兼有業績優良、高成長、低風險的特點，因而具備較高的投資價值，往往為投資者所看好。
白馬股的特徵
具體說來，它有以下幾個方面的特徵：簡單地說：白馬是指長期績優，回報率高，炒的人多。

1、業績題材等相關信息明朗化是白馬股的最重要特徵
和黑馬股有關信息尚未披露、業績題材等具有一定隱蔽性、尚未被市場發掘、有相當大的上升機會等特點相比，白馬股的業績題材等相關信息明朗，為市場所共知，市場表現大多為持久的慢牛攀升行情，有時也表現出較強的升勢。
2、白馬股的又一特徵是業績優良
白馬股為市場所看好的最根本原因是其優良的業績，有較高的分配能力，能給投資者以穩定豐厚的回報。該類公司一般具有較高的每股收益、凈資產值收益率和較高的每股凈資產值。
3、持續穩定的增長性也是白馬股的顯著特徵
持續穩定的增長性是企業永續的根本，也是白馬股的魅力之所在。上市公司總是想方設法來維持一個穩定持續的增長期，該期限越長，對企業越有利。企業增長性的具體表現是主營業務收入增長率和凈利潤增長率等指標的持續穩定增長。
4、較低的市盈率和較低的風險
白馬股股價一般較其它類個股高，但因其具備高業績、高成長及市場預期好等資質，這類股票的市場風險卻相對較小。即白馬股集市場期待的高收益、高成長、低風險於一身，盡管有時其絕對價位不低，但相對於公司高成長的潛質而言，股價尚有較大的上升空間，具體表現為市盈率的真實水平相對較低。
白馬股的選股原則
在年報披露高峰期，一些業績優良的白馬股逐漸浮出水面，投資者在炒作白馬股時要仔細鑒別，認真挑選，做到有的放矢。從股價的未來上漲潛力和獲取利潤角度考慮，投資者可以重點選擇以下七類白馬股：
1.出類拔萃的白馬股
這類個股業績十分優異，一般來說，凈資產收益率至少能達到10％以上，市盈率低於20倍，財務狀況良好。由於優異的業績對股價構成有力的支撐，所以，非常適合於穩健的投資者中長線投資。
2.成長性好的白馬股
有些上市公司業績雖然不是特別優異，但卻能夠保持長期的持續穩定增長，具有良好的成長性。它們多數是盤子較大，業績穩定的上市公司，投資這類公司，容易取得比較穩定的收益。
3.要注意選擇次新白馬股
次新白馬股由於上市時間不長，成長性較佳，業績優秀、潛在題材豐富、具備一定的擴容潛力，容易受到市場主力資金的關注。而且股價上方沒有長期熊市形成的套牢成交密集區，一些在低迷市道中上市的次新白馬股定位偏低，部分個股具有實施高比例送轉等豐富的後繼題材等。因此，次新白馬股具有極高的投機價值和投資價值，容易產生飈升行情，投資者可以重點關注其中上市時間不長，最近的年報中有不俗表現的次新白馬股。

4.要關注白馬股的股本擴張潛力
白馬股即使業績非常優良，但如果沒有優厚的分配方案，那麼，該股的炒作往往得不到投資者的認同。歷史上業績曾經一度非常優異的白馬股，之所以能股價翻番，是因為它們在推出業績報表的同時又推出優厚的利潤分配預案。例如，四川聖達(000835)在2002年送1股轉增9股派0．25元(見下圖)。
特別是在牛市行情中，大比例送配的個股，容易出現搶權、填權行情，中線大白馬常常從中冒出。因為除權、填權向來是牛市的特徵之一，從市場上看，實施大比例送配的公司往往能不斷刷新新高紀錄，成為中長線大牛股。那些送轉比例超過10送5的個股，填權空間更寬廣。
因此，投資者在選擇白馬股時要盡量選擇總股本和流通股本均不大，有充足的資本公積金和滾存的未分配利潤，蘊涵股本擴張潛力的白馬股。
上市公司如果在取得優良業績同時，再配合推出優厚的分配方案，往往能對股價有強烈刺激作用，如2003年，萬科A推出每10股派現金2元，並以公積金每10股轉增10股的方案以後，股價進入震盪上行的行情中(見下圖)。
5.要選擇有新增量資金介入的白馬股
一隻白馬股如果有優良業績又有優厚的分配預案，一定會對市場資金構成吸引力，表現在盤面上就是成交量逐漸溫和放大，底部逐步抬高，主力收集跡象明顯。但是這種增量資金的介入必須是處於溫和狀態中的，同時股價漲幅不能過大。如果股價在業績正式公布前就已經上漲過快或過高，並且成交量急劇放大時，投資者不宜輕易追漲。因為不排除有部分預先得知內幕消息的莊家早早建倉，並把股價拉升到某一相對高位，專等著利好兌現時乘機派發給散戶。
6.要選擇具有行業龍頭地位的白馬股
在各自所處的行業中，占據著領導地位的公司，其產品市場佔有率高，競爭力強，且容易獲得各種政策的優惠，此類白馬股比那些競爭力不強的小企業顯然更容易獲得大資金的青睞。投資者可採取「擒賊先擒王」的策略，將資金重點集中在行業龍頭股上，這些行業龍頭股的白馬股的行隋，一點也不比那些「黑馬」遜色。
7.要選擇能改頭換面的白馬股
有些業績曾經非常糟糕的上市公司，甚至戴過ST、+ST帽子的企業，在經過資產重組、優質資產置換、外資並購、大股東易主、主業全面轉型、企業產品業務完全改換等情況後，業績有了明顯改善。對比投資者不能以老眼光看待問題，而是要積極轉變投資思路，加大對這類個股的投資力度。
白馬股的操作技巧
年報披露時期，是關注、選擇、介入白馬股的最佳時期。在投資白馬股時要注意以下操作技巧：
1.採用中長線投資方式
白馬股業績優良，年年收益穩中有升，具有投資價值和股本擴張潛力。因而給主力的建倉製造了一定的難度，不容易像黑馬股那樣股價常受各種消息影響而大起大落，主力一般不會採用慣壓建倉、拉高出貨的普通坐莊手法。白馬股更多的時候表現為一種慢牛行情，這就要求投資者在投資白馬股時要有足夠的耐心，要樹立中長線持股心態。
2.把握白馬股的買入時機
由於白馬股的投資價值是眾所周知的，因此在行情較好的市場環境中，其價格往往不菲，使原有的上漲獲利空間相應地受到壓縮。最佳投資時機有兩種：

(1)股市極度低迷，財務報表尚未公布，這時白馬股與其他股票魚目混珠地一起隨大盤沉浮，投資者往往可以在較低的價位買人白馬股，長線持有。
(2)當財務報表公布後，白馬股已經受到投資者的廣泛注意，這時，不能急於追漲，要選擇大盤強勢調整之際，再逢低買入。對於那些年報業績優良的上市公司，尤其是績優藍籌股，如果公司在公布年報後股價尚處在歷史底部區域、復牌後漲幅不高、有實力機構增倉的話，投資者都可大膽介入，而且最好在第一時間介入，這種情況下一般都會獲得不菲的收益。而如果能夠在年報之前提前介人的話，收益將更為可觀。
3.要掌握正確的買入原則
投資者在實際買人白馬股時，要掌握：「低買為主、追漲為輔」的投資原則。同時，在選擇白馬股時不要選擇股價過高的白馬股，穩健的方法是選擇低價的白馬股為宜。因為即使是績優股，當股價過高時也會出現價值高估現象，從而失去其應有的投資價值。股價的高低是相對其投資價值而言，而不能以具體的絕對股價為標准。同樣是業績優秀的股票，在業績明朗後的市場表現可能會大相徑庭，最根本的原因就是部分股票的絕對價位過高，特別是在弱市行情中，高價股難以有效吸引跟風盤。所以，投資者在把握白馬股行情時應該「棄高就低」，盡可能選擇那些價位相對偏低的個股。

③ 牛市為什麼都是白馬股先起來

上次更新說到打算超長期持有白馬股的投資者，

在整個牛熊轉換期間要把握住兩個關鍵的時間點，這兩個關鍵時間點分別是：

一、熊市尾聲—牛市啟動之前，白馬股會有一波幅度較大的回調，

有必要適當降低白馬股的倉位，將之前的浮盈進行兌現，等回調結束再重新買入。

那麼為什麼熊市尾聲—牛市啟動之前，白馬股一定會出現比較明顯的大幅回調呢？

其一是技術方面的原因，由於熊市當中大量資金集中在白馬股當中避險，

結果就會導致白馬股在熊市的存量博弈當中一直處於優勢地位，

股價不斷被湧入的資金推高，而股價的上漲不可能時只漲不跌的，

上漲到一定程度之後，繼續上漲的空間越來越小，甚至部分白馬股已經超額上漲，

而熊市當中市場主要依賴存量資金，當大部分存量資金都湧入白馬股之後，

白馬股就會面臨兩個難題，繼續上漲空間不足，推動股價繼續上漲的資金也開始缺失。

這種情況下，必然會出現高位滯漲或者震盪回調的走勢。

其二是市場風格偏好的原因，牛市當中的增量資金更偏愛想像空間大，沖擊力強的個股，

對於白馬股這種業績穩定，前景平穩，但是話題度和想像空間較小的個股比較排斥，

而且還有很大一部分機構和個人投資者會選擇在牛市之前賣出白馬股調倉到中小創上，

這樣一來，白馬股在牛市啟動之前，不但無法保持存量資金的扎堆，還會出現資金凈流入，

顯然這樣的資金凈流入會反應在股價上，導致股價滯漲或回調。

其三是中期經營業績的問題，熊市當中白馬股的業績當然是傲視群雄的，

和剛經歷過高速擴張，隨後在熊市中短期遇挫的個股，（風口上的豬）

以及大量牛市靠話題和噱頭炒作起來，沒有真實業績支撐的個股，（冒充風口上的豬）

在熊市這種風停下來的環境當中，業績大幅縮水，和白馬股沒有可比性。

所以，熊市當中投資者和投資機構都異常的青睞白馬股。

④ 中國股市出現過幾次牛市熊市分別有什麼特點

中國股市20年間有八次牛市，七次熊市。

牛市

第一次

行情特點：1990年12月19日上海證券交易所成立，一年內僅有8隻股票，人稱老八股；而當時股票交易前先手工填寫委託單，被編到號的人才有資格拿到委託單，能買到股票等於中了頭彩，因為沒人願意拋出。

這使得滬指從90年12月開始計點，一路上揚，造就了第一次牛市。92年5月21日，上證所取消漲停板，將牛市推至頂峰，當日指數狂飆到1266.49點，單日漲幅105%，這一記錄至今未破。

第二次

行情特點：1992年，中國的改革開放到了一個坎上，資本市場既有5 21的暴漲又有8 10暴動，但中國經濟發生了一件大事，那就是鄧小平南巡。鄧小平的南巡講話中，有關股市未來怎麼發展的問題成為一大熱點，而他講話里最重要的是「堅決地試」這四個字。

11月17日，天宸股份人民幣股票上市，滬指完成最後一跌，第二輪牛市啟動。三個月內快速上漲，301%的漲幅至今為股民津津樂道。

第三次

行情特點：1993年至1994年間，我國宏觀經濟偏熱並引發緊縮性宏觀調控，同時A股實現了一次大規模的擴容，使得大盤一蹶不振的持續探底，證券市場一片蕭條，94年7月29日大盤創下325.89的最低點。

7月30日（周六）相關部門出台三大利好救市，94年8月1日滬指跳空高開，第三次牛市啟動。井噴行情隨即展開，市場在不到30個交易日的時間上漲至1052.94點。

第四次

行情特點：1993-1995年，我國為了推進與大力發展國債市場，開設了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，股市則持續下跌。

1995年2月，327國債期貨事件發生；5月17日，中國證監會暫停國債期貨交易，在期貨市場上呼風喚雨的資金短線大規模殺入股票市場，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指卻從582.89漲到926.41。

第五次

行情特點：經過連續的下跌，1996年1月股市終於開始走穩，最低點已經探明512點，新股再次發行困難，管理層被賀亮迫停發了新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。

第五次牛市啟動，崇尚績優開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，管理層連發12道金牌亦未能阻止股指上揚，直到1997年5月10日(周六)印花稅由3‰上調至5‰。

第六次

行情特點：第六次牛市俗稱5 19行情。由於管理層容許三類企業入市，到99年5月，主力的籌碼已經轎燃相當多了，市場對今後將推出的一系列利好報有很高的期望，5月19日人民日報發表社論，指出中國股市會有很大發展，投資者踴躍入市。

2000年2月13日，證監會決定試行向二級市場配售新股，資金空前增加，網路概念股的強勁噴發推動滬指創下2245的歷史最高點。

第七次

行情特點：第七次牛市起點來自2005年5月股權分置改革啟動展開，開放式基金大量發行，人民幣升值預期，帶來的境內資金流動性過剩，資金全面殺入市場。

而之後伴隨著基金的瘋狂發行和市場樂觀情緒，在5 30調高印花稅都沒能改變市場的運行軌跡，一路沖高至6124點。此輪牛市曾被媒體稱為全民炒股的時代。

第八次

行情特點：伴隨著四萬億投資政策和十大產業振興規劃，A股市場掀起了新一輪大牛市，股價從1664點漲至3478點，在不到十個月的時間里股價大漲109%。3月3日後的逼空上漲性質能與06年和07年的超級瘋牛相媲美。即使IPO重啟這樣特大利空也未能改變牛市的前進。

直到09年7月29日第一隻大盤股上市和緊縮的宏觀政策才階段性結束了第八輪牛市。

熊市：

第一次

行情特點：滬指在第一輪牛市沖上1429後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大。1992年8月9日和8月10日深圳新股認購抽簽表發行了，但發生了當時震驚全國的8 10風波，刺激滬深兩市大幅下挫。

為加強對證券市場的管理，92年10月中國證監會成立。這次熊市僅僅半年時間，股指跌幅卻高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想像的，而在當時，投資者們都自然地接受了。

第二次

行情特點：1992年深滬兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A股籌資額1992年為50億，1993年為276億元，1994年為99.78億元，禪帆寬擴容的勢頭十分兇猛。隨著發行額度的明確，市場進入真正的低迷期，第二次熊市來臨。

1994年2月14日，政府宣布1994年新股發行額度55億元，明顯要比1993年的195億元低得多，但滬指在3月10日擊破700點，4個月後跌到全年最低325點。

第三次

行情特點：第三次熊市時，證券市場一片蕭條，在人們對股市信心喪失殆盡的時候，相關部門出台三大利好救市，滬指1個半月漲幅達200%。但政策刺激是短暫的，隨後A股進入第三次熊市。

而早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低。

第四次

行情特點：短暫的第三次牛市過後，股市重新下跌，第四次熊市來臨。為抑制投機，1995年6月15日，管理層下達55億的95年額度，同時20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市，滬指再下一城。

從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日，股指達到階段地點512點，績優股股價普遍超跌，新一行情條件具備。

第五次

行情特點：這輪大調整也是因為過度投機，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開。

第六次

行情特點：2001年上半年，滬指突破2000點，這讓當時的中國股民為之歡呼雀躍。1個千點似乎預示著一個千年，點數的攀升似乎在向全世界宣告，中國的股票市場已經達到了一定的規模。

然而在國有股市價減持的消息沖擊下，2000點很快成為中國股票市場的險峰，從此之後，我們經歷了長達4年多的調整，指數攔腰一半最低打到2005年的998點。第六次熊市是歷史上最長時間的大調整。

第七次

行情特點：隨著市場的亢奮，監管部門不斷提示風險，07年10月16日見到6124的歷史高點後，在中國的通脹持續升溫、基金暫停發行、美國次貸危機、中國石油上市後大幅下和大小非的減持等利空影響下，引發了第七輪熊市，在下跌過程中一個個整數關口被輕易攻破。

直到1664點止跌，後迎來四萬億投資政策，才結束了第七次跌幅驚人的超級大熊市。

(4)歷史上的白馬股牛市擴展閱讀

導致牛市和熊市的因素：

經濟因素主要包括：

①企業盈利狀況。盈利是企業紅利（股息）的來源，企業盈利多，可供分配的紅利多，該企業股票的購買者就會增加，股票價格就看漲，形成牛市；相反，企業盈利少，可供分配的紅利少，該企業股票的購買者就會減少,股票價格就看跌,形成熊市。

但是投資者在評估股價時，不是根據現在的企業收益狀況，而是根據企業將來的收益評估。同時由於影響股價的因素很多，有時企業盈利的變動對股價的影響力小於其他因素，都可能出現股價變化與企業現時盈利狀況不一致的情形。

②國民經濟狀況。在經濟復甦和繁榮時，工業生產增加，產品暢銷，企業盈利增加，投資者看好企業股票，股票價格就看漲；而在經濟衰退和危機時，產品滯銷，生產減少，企業盈利減少或者無盈利，使股票的吸引力減弱，股票價格就看跌。

③利率變動。利率下降，使企業利息負擔減輕，盈利相對增加，股票吸引力提高，股票價格就看漲。利率下降，使貸款成本降低，也刺激股票投資和投機增加，股票價格上漲；

反之，利率上升，使企業利率負擔加重，盈利相對減少，則會減少投資者購買企業股票的興趣,造成股票需求下降,價格跌落。由於貸款成本提高，還可能迫使投機者拋售股票，促使股市下跌。

④貨幣供應量變動。在信用擴張，貨幣供應量增加，甚至發生通貨膨脹時，由於流入股票市場的資金增多，對股票的需求增加，就可能引起股票上漲。而在信用緊縮，貨幣供應量減少時，由於股票市場的資金可能減少而引起股票行市下跌。