明光市創業板上市企業實現零突破
Ⅰ 開通創業板需要50萬嗎
開通創業板不需要50萬，但需要滿足以下條件：1、參與證券交易24個月以上；2、申請許可權開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。3、賬戶狀態正常、風險承受能力為非特別保護型。
Ⅱ 首批上市企業包含汽車行業 創業板注冊制對中國汽車影響幾何
8月24日，伴隨著深圳證券交易所開市，創業板注冊制首批18家首發企業正式上市交易。這意味著創業板注冊制正式進入市場。
根據汽車預言家梳理，此次首批註冊制上市18家企業注冊地分布廣泛，分別來自13個省、市、自治區。從行業分布看，18家公司涉及生物醫葯、裝備製造等多個行業。其中，卡倍億是上述18家企業當中唯一涉及汽車製造行業的企業。
根據相關資料，卡倍億創立於1986年的寧海縣接插件總廠。經過30年的發展，公司已經成為寧波當地的潛力明星企業，目前主要生產汽車電線電纜、絕緣材料等汽車線束配件。2017年-2019年，卡倍億實現營業收入9.92億元、10.68億元、9.13億元，對應凈利潤分別為4933.27萬元、6213.58萬元、6034.96萬元，扣非後歸母凈利潤為4796.08萬元、6009.57萬元、5439.1萬元。
卡倍億並不算是此次創業板注冊制受理過程中業績最為優秀的汽車企業，但卡倍億成為首批上市企業足以說明創業板注冊制設立的意義。
正如相關行業人士評價的一樣，創業板改革並試點注冊制是繼科創板之後，通過增量帶動存量推進注冊制改革，完善資本市場基礎制度的重大舉措。為全市場注冊制改革探索路徑、積累經驗。「對於中國汽車產業而言，創業板注冊制也將成為中國汽車創新之路上，汽車產業相關企業鏈接國、內外資本的重要渠道。」
但從汽車預言家了解到的信息來看，目前行業還遠遠沒有認識到以創業板注冊制為代表的資本市場存增量改革為中國汽車產業提供的資本機遇。
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創業板注冊制和科創板的區別是什麼？
此次創業板注冊制首批企業上市之後，不少人士疑惑，此前科創板也實行的是注冊制，而且在企業的接納上，科創板和創業板也有這諸多方面的相似。那麼此次推出的創業板注冊制和此前就已經落地的科創板究竟有什麼區別？
創業板注冊制以及科創板的雙軌制資本改革實踐，將使A股市場成為納斯達克之外的科技類企業進入資本市場的另外一條重要渠道。在中美關系逐漸走低這一背景情況下，注冊制顯然有著更為深刻的意義。
「面對當前全球愈趨復雜的國際形勢，在全球金融科技投融資熱度高漲的環境下，創業板注冊制的落地實施，將吸引優質、具有高增長潛力的企業在中國本土資本市場融資上市，為A股帶來更多的發展機遇，進一步提升市場活躍度。」相關人士認為，汽車行業企業應當抓住這一資本改革機遇，實現更深層次發展躍升。
本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
Ⅲ 如何看待雷軍坐擁四家上市公司，身家 1 天增百億，成中國第九富豪
雷軍是這個大環境中普通人靠勤勉努力能達到的上限。
雷軍大學時期兩年修完所有學分，28歲任金山總經理，帶領金山對抗微軟，讓wps成為國民軟體，在金山上市後功成身退。
雷軍40歲創辦小米，掀起移動互聯網潮流。這些普通人難以實現其一的光輝事跡，都集中在了一個人身上，更何況這個人出身普通、沒有背景。
雷總靠自己的努力改變了自己的人生，顛覆了大大小小數百個行業，影響著數億人的生活。作為個人而言，雷總是難以用小米創始人這樣一個身份來概括的，也不應該僅僅與小米綁定在一起。
對於普通消費者而言，他是一個成功的典範，告訴人們即使是在這個內卷程度和馬太效應不斷加深的社會環境下，保持奮斗永遠是改變命運的唯一可行途徑。
(3)明光市創業板上市企業實現零突破擴展閱讀
雷軍的投資法則：
雷軍做天使投資有三條原則，第一是不熟不投，第二是只投人不投項目，第三是幫忙不添亂。
雷軍在選擇投資項目時，通常考慮四個必備條件：大方向很好，小方向被驗證，團隊出色，投資回報率高。
只投熟人是雷軍投資的最大特點，他的投資只限於「朋友」和「朋友的朋友」——最多不超過兩層關系。
Ⅳ 怎麼買創業板指數etf
買創業板指數etf的方式有兩種;第一是在第三方渠道購買創業板指數etf的聯結基金，這些基金的上漲下跌完全符合創業板指數。第二是開通股票賬戶，然後在股票賬戶中購買159949等創業板指數基金，這樣我們就能享受到創業板的上漲。
(4)明光市創業板上市企業實現零突破擴展閱讀：
中國股市是一個多層次的資本市場，分為了主板、中小板、創業板、科創板、新三板等，其中，創業板屬於深圳證券交易所市場。
我們主要是區分主板和創業板，在主板上市的企業都是大型成熟企業，具有較大的資產規模和持續穩定的盈利能力，主板的上市條件是比較嚴格的。如果達不到主板上市的條件，這些相對較小的公司可以退而求其次在二板市場也就是創業板上市。
所以創業板上市的企業是創業型企業、高科技企業、中小型企業等，創業板股票額風險系數要高於主板。
創業板作為一個相對獨立的市場，可以通過創業板指數來反映總體的表現。跟蹤創業板的指數有創業板綜指、創業板指數和創業板50指數。因為創業板公司本身規模偏小，所以跟蹤創業板指數的基金主要是以創業板指數和創業板50指數為標的。
創業板指數2010年才開始成立，成長歷史比較短，創業板上市的公司都是屬於創業型中小型企業，大部分還處於成長期，沒有進入穩定盈利的狀態，所以創業板股票波動性比較大，容易受到市場的影響，出現大起大落的情況。
所以，創業板指數波動性很大，還沒有進入平穩發展的時期，其對應的指數基金也更容易出現暴漲暴跌的情況，進行投資的時候需要注意防範風險。
但是，這類基金也更具成長型，有較大的盈利空間，風險和收益總是相對應的，應該根據自己風險承受能力謹慎選擇。
因為創業板指數的成立時間比較短，所以跟蹤創業板指數的基金成立的時間也不長，沒有太多的歷史業績可以作為參考。
創業板etf指數基金是指基金以創業板指數為跟蹤對象，買入創業板指數中全部或者部分成分股，目的在於取得和創業板指數相同的收益。
目前創業板指數基金有：創業板ETF（159958）、華安創業板50指數（160420）、富國創業板指數LOF（161022）、易方達創業板ETF聯接A（110026）等。
Ⅳ 急求一份2009年股票投資分析報告
創業板系列研究一
1月16-17日，證監會召開全國證券期貨監管工作會議。證監會主席尚福林明確表示，爭取在今年上半年推出創業板市場。這是監管層首次明確創業板的推出時間。
創業板，即國際上通稱的「二板市場」，與主板市場相對應。旨在支持那些一時不符合主板上市要求但又具有高成長性的中小企業，特別是高科技企業的上市融資，也為風險資本營造一個正常的退出機制。對投資者來說，創業板市場的風險要比主板高得多，但也有可能得到更大的收益。
未來我國科技產業的高速成長值得期待；隨著創業板的推出，我國A股市場上的科技板塊股票有望得到重估；可重點關注電子信息行業。截至第三季度末，全行業實現主營業務收入34571.8億元，同比增長20.1%，其中，製造業實現主營業務收入30786.8億元，同比增長19.7%；製造業實現工業增加值6738.1億元，同比增長19.8%；軟體業實現收入3785.0億元，同比增長23.6%。較強的盈利能力構築了科技股堅實的安全邊際，對股價構成了有力支撐。
一、創業板推出的意義
2007年12月1日在深圳市舉行的「第六屆中小企業融資論壇」上，中國證監會主席尚福林再次強調：「設立創業板市場是落實國家自主創新戰略的重要渠道，目前中小企業已經占據我國經濟的半壁江山，成為我國經濟體系中最具活力和增長潛力的因素之一，建設創業板市場，對於推動中小企業的發展形成技術創新、風險投資和資本市場良性互動的格局具有極其重要的意義」。具體地，「一是有利於完善科技型企業的融資鏈條，促進科技成果的產業化；二是有利於健全資本市場對創新類企業的支持力度，支持區域特色與優勢企業的發展；三是有利於促進風險投資基金的發展；四是有利於改善長期存在的直接融資和間接融資比例嚴重失衡的格局」。
證監會研究中心主任祁斌在2007年11月「復旦-匯豐經濟講堂」上更是強調，與其復制一個微軟，不如復制一個納斯達克。在他看來，創新型國家的建設不僅要靠科學技術進步，更要靠金融制度的創新。
創業板的推出對於我國經濟結構的調整和產業結構的升級都有著重要的意義，對於中國經濟的長期發展具有戰略性的意義。目前大多數股票的價格已經基本反映股票的內在價值，A股市場的靜態PE已經達到50倍，部分股票已經透支了未來的增長預期。短期內，依靠企業內生性增長拉動的股市繼續快速上漲的動力不足，而外延式的增長動力給中國股市提供更大的發展空間。
二、創業板的推出對A股的影響
在流動性過剩的推動下，滬深300和深圳綜指全年收益率超過了100%，不僅遠遠超過成熟市場，也遠遠超過其他新興市場。在經濟和股市雙向繁榮的背後也演變出對股價中存在泡沫的擔憂。在股市繁榮的過程中，股票市場的波動率已經開始逐步增大，目前的波動率已經處於2002年創下的歷史高位。
從政府推出創業板的想法可以發現，政府對股票市場泡沫的措施逐漸由需求管理向供給管理過渡。需求管理主要是通過政策對投資者的過度熱情進行管理，比如通過調整印花稅、資本利得稅等方式；而供給管理主要是通過提高股票供給來實現的。
創業板的推出對於目前中小板市場的高估值構成一定的壓力。一方面，推出創業板之後，A股市場中小市值股票的供需關系將發生一定的變化。另一方面，未來創業板中的上市公司相比較中小板上市公司具有更高的成長性，中小板上市公司的相對高成長優勢將得到一定的削弱。
（一）對科技股的影響
2006年12月初，在國際投資大師講壇上，華爾街擅長投資高科技股的趨勢大師安迪•凱斯勒預言：「中國未來5-10年會有一次科技股浪潮。中國市場將再產生1萬億美元的財富，50%來自現有企業，另外的50%則會來自新興企業」。2007年2月中旬，美聯社報道，美國一份報告稱：「對於未來十年的展望，就中國而言，它很可能成為一個科技發達的超級大國，與美國和歐盟分庭抗禮，形成三足鼎立之勢，並成為區域性高科技強權，拉動世界經濟」。
由於國內無創業板市場，所以，國內投資者無法分享部分科技股的高成長機遇。目前，科技企業、特別是網路科技企業，大都選擇了在海外上市，比如新浪、網易、網路、騰訊、阿里巴巴、巨人等。尤其是網路，從發行價27美元，上市第一天漲4倍達到122.54美元，到2007年10月超過320美元，作為中國概念科技股在納斯達克市場受到的禮遇，讓投資者激動不已。阿里巴巴在香港市場也毫不遜色。
通過上述例子，發現整個國際市場對科技股、特別是中國概念的科技股都給出了較高的溢價，因此有理由相信，作為與創業板密不可分的科技股，在未來的日子裡，隨著創業板的推出，其相對估值優勢將得以體現。
國家《高新技術產業發展「十一五」規劃》所重點發展產業
①電子信息產業：根據數字化、網路化、智能化總體趨勢，著力增強電子信息產業創新能力和核心競爭力，大力發展集成電路、軟體等基礎性核心產業，重點培育下一代網路、新一代移動通信、數字電視、高性能計算機及網路設備等新興產業群，推動電子信息產業發展由速度規模型向創新效益型轉變。
②生物產業：將成為未來經濟發展新的主導產業，要充分發揮我國特有的資源優勢和技術優勢，著力發展生物醫葯、生物農業、生物能源和生物製造，保護和開發特有生物資源，保障生物安全。
③航空航天產業：按照遠近結合、軍民結合、自主開發與國際合作相結合的要求，推進飛機、衛星和關鍵零部件的規模化發展，加速建立航空航天產業的市場開發、科研生產和服務體系。
④新材料產業：是促進產業創新發展的重要物質基礎。圍繞信息、生物、航空航天、重大裝備、新能源等產業發展的需求，重點發展特種功能材料、高性能結構材料、納米材料、復合材料、環保節能材料等產業群，建立和完善新材料創新體系。
⑤高技術服務業：是現代服務業的重要組成部分。按照加強基礎、強化應用、拓寬領域、擴大規模、規范服務的要求，進一步優化高技術服務業發展環境，加強服務能力和服務體系建設，推動關鍵領域和新型業態的發展。
⑥新能源產業：發展可再生能源、新一代核能、氫能等新能源是我國能源發展戰略的重要組成部分。加強成套技術的開發和產業化示範，提高新能源產業的技術裝備水平，為產業發展提供技術支撐。
⑦海洋產業：是國民經濟新的增長點，也關繫到維護國家海洋領土完整與安全。加快發展海洋技術，積極培育海洋產業，推進海洋資源開發從淺海向深海發展。
⑧用高新技術改造提升傳統產業：運用高新技術改造提升傳統產業是推進產業結構調整和技術進步的重要舉措。按照走新型工業化道路的要求，加快高新技術的推廣應用，改變落後的生產和管理方式，降低資源消耗和環境污染，提高產品質量和經濟效益，提升傳統產業的核心競爭力，促進經濟增長方式的轉變。
（二）對創投概念股的影響
創業投資簡稱創投，指專業投資人員（創業投資家）為以高科技為基礎的新創公司提供融資的活動。與一般的投資家不同，創業投資家不僅投入資金，而且用他們長期積累的經驗、知識和信息網路幫助企業管理人員更好地經營企業。所謂創投概念，指主板市場中涉足風險創業投資、有望在創業板上市中獲取較大收益的上市公司或者自身具有「分拆」上市概念的個股。
未來創業板的推出，將為創業投資的收益兌現以及自由退出提供一個極其順暢的通道，因此，具有創投概念的上市公司將是最有資格分享創業板暴利的板塊。目前，國內風險投資主要集中於信息產業與生物產業。當前，國內創投公司主要為深圳創新投、紫光創投、清華創投、上海聯創和浙江天、弘瑞科技創業、寧波杉杉創業投資等十幾家。擁有這些創投公司股權且出資額超過1億元的A股上市公司主要有：大眾公用（3.1億元）、紫江企業（3億元）、東北高速（2.2億元）、唐鋼股份（2億元）、錢江水利（1.2億元）、力合股份（1.1億元）、北京城建（1億元）。
用理性的角度看待創業板的推出，創投概念股絕不僅僅是概念，其後隱含著長期巨大的投資機會。一方面，作為廣義創投概念股的遼寧成大、吉林敖東、雅戈爾、南京高科、中大股份等股票已經向市場證明了通過上市，企業持有的股權價值一旦上市將得到成倍的提升，持有相關上市公司股票的投資者將得到豐厚的回報。另一方面，股權分置改革之後，中國的資本市場已經步入正軌，對於新上市的公司，特別是具有高成長性的中小公司，市場將給予較高的溢價。
創業板帶來的機會
3月3日，兩會開幕式後，深圳證券交易所理事長陳東征進一步明確創業板推出時間，他表示「五一」節前推出創業板發行管理辦法的可能性比較大，「五一」節後有望推出首批創業板上市公司。
創業板的推出一方面會使活躍資金流向創業板，因創業板具有小市值、高換手率的特徵。日本創業板推出時月換手率高達25%，是主板的5倍之多。創業板公司對於私募以及個人投資者等高風險偏好的資金更具有吸引力，這部分資金往往也是垃圾股行情的主力。
另一方面，不可避免帶來殼資源貶值。創業板的上市標准低於主板及中小板，中小企業通過IPO直接融資更便捷，不用再通過資產置換等借殼上市的途徑。績差垃圾股的殼資源價值大大削弱，退市風險增加，重組預期減小，也就失去其主要的炒作價值。
大盤藍籌暫時安靜
一季度，在中小盤成長股活躍的同時，大藍籌則因為「成長性」預期不明確而被冷落。
大藍籌遭遇內憂外患，國內宏觀調控陰影仍在，通脹勢頭不止，貨幣政策從緊；而海外，美國經濟衰退的壓力加劇。雖然大藍籌股價面臨著被恐慌式「錯殺」，估值優勢已現，然而大行情尚須等待經濟預期明朗、業績超預期等「催化劑」的出現。
成長性溢價被充分認可
海外創業板的經驗表明，創業板上市公司主要以科技型公司和中小型企業為主，且處於企業生命周期中的成長期，具有高成長性，從而，也獲得較高的高市盈率。而創業板公司的高市盈率，有望通過產業的共性，一定程度上外溢到主板同類公司。
韓國歷史也可驗證這一結論。韓國創業板推出時，適逢亞洲金融危機，主板的KOSPI指數持續下跌，而創業板公司集中的醫療、機械、交通等創新型行業在主板的表現卻堅挺，強於大盤。
創業投資風險大，收益波動不小；創投公司良莠不齊，對上市公司的業績貢獻也有很大差異。因此，投資創投概念股時強調「創投實力強、創投含量高、主業增長快」三條標准。
創投實力：創業投資公司經驗越豐富、歷史投資業績越好、儲備項目越多，其投資標的在創業板上市的可能性就越大，對上市公司的業績增厚也越大。創投含量：每千股所含創投金額/股價。每千股所含創投金額表示每股所包含的投資於創投公司的資本。而每千股所含創投金額/股價越高，則表示每單位資金能買到更多的創投資本，投資價值也就越大。公司主業：根據分析師的一致預期，2007~2009年的年均復合增長率在20%以上。即使創投收益出現大幅波動，主業增長也為投資提供了安全邊界。
創業板推出帶來的投資機會
1．產業關聯，科技、創新獲得機遇
創業板公司因良好的增長前景而獲得高估值，因為產業的共性會一定程度上外溢到主板同類型公司。
中國創業板公司有可能集中在TMT（電信、網路、信息技術）、生物醫葯、能源環保、大農業等行業。一方面，從供給上看，地方儲備項目和創業投資市場的行業分布一定程度上反映了可上市資源的分布；另一方面，從需求上看，創業板必然為國家經濟轉型、產業升級提供服務，因此，國家政策導向和官方對創業板的功能定位很大程度上將影響對上市公司的篩選。尚福林主席表示，創業板市場要圍繞提高自主創新能力，突出加快轉變經濟發展方式、統籌城鄉與區域協調發展、加強能源資源節約和生態環境保護三個重點。另外，創業板上市公司三套標准中，第三套標准就是針對科技部認定的創新型企業，盈利、凈資產、收入要求都遠低於前兩套標准。
對於首批登陸創業板的上市公司數量，陳東征表示，30~50家將是較合適的選擇之一。
2．券商概念
創業板的發展會大大提升券商的投行業務和直接投資業務，從而，提升券商的盈利能力。據深圳市創業投資同業公會透露，目前准備登陸創業板的儲備企業已達1000餘家。而全國各高新技術開發區的4萬多家企業中，年營收入超過1億元的則有3000多家公司。因此，廣發證券、海通證券、興業證券、平安證券等中小型公司投行業務出色的券商有望受益更多。
3．股權關聯
創業板利於主板的「創投概念」股。「創投概念」股指主板市場中涉足風險創業投資的公司，他們通過先期的風險投資，直接或者間接持有了那些可能在創業板上市的公司股權，一旦後者成功在創業板上市，就將給參與投資的各方帶來絕對收益。數據顯示，在2006年通過中小企業板塊實現資本退出的創投獲得了25.8倍的平均回報。
根據以上三個標准，建議投資者重點關注大眾公用、紫江企業、同方股份、電廣傳媒。
同方股份屬TMT行業，其主業和旗下創投公司的投資方向相吻合（同方股份自身就是一個創投類的公司），專業的背景有助於提高投資收益率。同時，一旦旗下公司壯大，公司不僅可分享股權增值帶來的一次性業績增厚，且可通過共享科研成果，充分發揮協同效應。
電廣傳媒、紫江企業、大眾公用雖然主業與創投公司的投資方向不同，但是他們旗下的創投公司實力強大，有豐富的項目投資、上市運作經驗，更重要的是，擁有較多儲備項目。
創業板推出拓寬退出通道，提升投資回報
參照對比美國、英國和香港創業板對上市准入門檻的要求，我國創業板上市企業的准入門檻將顯著低於主板。
對於如深創投這樣的創投企業來說，上市企業准入門檻降低，意味著退出通道大大拓寬，而退出通道的拓寬意味著投資回報的提升。
目前我國創投項目中，通過上市退出的比例尤其是國內上市退出的比例偏低。上市退出比例低與國內創投企業投資項目數量多但平均質量不高的特點有關，創業板推出將直接大幅增加上市項目數量。由於上市後的股權高增值，上市退出比例的提高將顯著提升創投企業的投資回報率。
隨著退出通道拓寬和投資回報率的進一步上升，中國創投行業發展增速將加快，可能會迎來行業發展的爆發期；這一過程中，以深創投為代表的國內創投企業龍頭將成為行業快速擴張的最大的受益者。
風險提示
在1月創業板推出日漸明朗以來，部分創投概念股被市場大幅炒作，如復旦復華、同濟科技、龍頭股份等，股價幾乎翻了一倍。這些公司自身主營業務欠佳，旗下創投公司從公開資料看也沒有成功運作項目上市的經歷或者有上市計劃的儲備項目，股價已經脫離基本面。投資者擇股時須注意風險。
個股推薦
同方股份：
同方的風險投資模式，實際上是在中國技術與資本融合渠道並不暢通的特定情況下的一個成功突破。與一般的風險投資企業相比，由於背靠清華大學這個虛擬研發中心，及公司獨特的孵化與創新模式，公司在解決信息不對稱問題、項目獲取、市場品牌、多元化投資等方面具備優勢。公司的這種運營模式具備可持續發展能力。
預計公司未來幾年的收入能維持20%以上的增速。在傳統業務收入平穩，安防與數字城市等主營業務繼續快速增長的同時，LED即將進入爆發增長期，處於培育期的RFID業務市場空間也非常巨大。由於毛利率的穩步提高，及期間費用率下降，公司凈利潤增速將高於收入增速。據預測，公司2007-2009年的EPS分別為0.69、1.03和1.52元。
公司的價值區間為55-62元之間，與當前股價相比仍有一定上升空間。但這僅基於公司目前的主營業務，沒有完全反映其風險資本特性，即新業務可能帶來的爆發增長。給予該股「增持」的投資評級。
大眾公用：
2007年10月至今，公司對外投資頻頻出手，累計投資額已達19270萬元。
維持對該公司未來發展路徑的判斷：市政公用投資作為穩定成長的現金牛，在市政公用投資現金流支持下對金融領域進行投資，圖謀更大的發展、獲取更高的回報。
參股的深圳創投是行業龍頭
1：團隊投資能力強；深圳創投八年間接洽項目逾5000項，已經投資項目累計150多個，領域橫跨IT、通訊、新材料、生物醫葯、能源環保、化工、物流、連鎖服務，顯示了公司投資團隊良好的投資能力。
2：資金實力雄厚；目前國內創投項目平均單筆投資額呈逐年上升態勢，深圳創投作為國內注冊資本最大的創投企業，其雄厚的資金實力保證了公司拿項目的能力。
3：區域優勢明顯；當前，我國創業投資的區域特徵明顯，創業投資地區集中於北京、上海和深圳，這直接導致該區域內創投公司發展迅速。
4：地方政府引導基金先行一步；迄今為止全國許多地方都已設立省或市級的創投引導基金，深圳創投已與多個地方政府合作，不僅有效規避了風險、也擴大了公司的資源積累。
5：業務模式穩健；深創投不僅自己直接投資，而且還充當著基金管理人的角色，目前公司擁有4家中外合資基金管理公司和10家內資基金管理公司，管理的基金總規模為60億元；這一身份提供了穩定的收入來源，降低了業績的波動性。
根據上述分析判斷，深創投是內資創投企業中的翹楚，是國內創投行業龍頭企業。
在大眾公用近期的投資中，對上海加冷松芝汽車空調、上海杭信和上海電科的投資尤其值得重視，這預示著公司不僅僅滿足於通過所持的深圳創投股權來間接受益於創業板，而且要通過自己投資直接介入創投產業。
隨著公司近期所投資的Pre-IPO項目逐漸上市，未來業績增長的確定性將得到顯著提高。
公司對上海杭信的投資，與對深圳創投的股權投資一起，成為公司在國內創投產業中，一南一北的分別布局，公司作為創投板塊龍頭的投資價值得到強化。
對於上海杭信的投資，從公司長期發展的角度來看，最大的意義是獲得了一個直接介入創投產業的平台；公司未來會否通過這一平台來布局創業投資值得關注。
大眾公用是參股創投上市公司中的龍頭，給予該股「買入」的投資評級。
張江高科：
張江高科2007年實現營業收入120,042萬元，同比減少7.72%，但受房屋銷售與租賃利潤率較大幅度提升的影響，公司整體營業利潤較去年仍增加了27.78%；公司投資收益同比增加15,630萬元，增幅為140.92%，投資收益占利潤總額比例上升至52.84%，比上年增長近19%；公司全年實現凈利潤37,956.3萬，同比猛增了133.30%。公司同時發布利潤分配預案，擬10股派現金紅利1.8元（含稅）。
公司擬於2008年10配2.4股。如果配股方案順利獲得通過並實施，公司的出租性物業有望在2010年達到200萬平方米，中端以上物業將提升至85%，將使得租賃利潤率進一步提升；而土地儲備面積達到130萬平方米以上。目前集團尚有多達1000萬平方米土地儲備和其他基地公司，鑒於公司在集團以及上海市創新戰略的重要地位，後期資產持續注入值得投資者期待。
公司從2003年起開始梳理作為輔業的高科技投資業務，集中資源在前景較好的項目上，將重心從「量」轉移到「質」上面來，其中嘉事堂就是典型代表。嘉事堂葯業股份有限公司在北京地區擁有200多家全資直營店，是北京市直營葯店中規模最大的企業，2007年全年，實現凈利潤17730萬元，目前正處於登陸A股前的上市輔導期。公司絕對控股的數訊信息也在為躋身國內創業板作準備，而參股的4-5家高科技企業也在爭取近兩年在國內中小板和國外上市。去年上半年，張江漢世紀創業有限公司成立標志著張江高科對高科技企業的投資模式已經從原先的直接投資轉變為以投資公司為平台的間接投資。這將更好實現資本、資源和專業的結合，有效促進創投業務的發展。因此，創投對公司來說不僅僅是概念，未來有望為公司帶來實實在在的業績增長。
不考慮後期新增創投企業帶來的投資收益，預期2008、2009年每股收益分別為0.403、0.647元。未來公司業績快速增長的動力主要來自集團廉價、優質資產的注入以及參股創投企業業績增長與上市帶來的投資收益的增長，由於這些因素具備較大的確定性，公司未來的業績可能超過預期。建議增持。
Ⅵ 企業上市前的股份制改造，財務審計和資產評估需要注意哪些問題
企業上市前的股份制改造，財務審計和資產評估需要注意哪些問題？
有限公司改制設立股份公司的方案設計
（一）股本
根據《公司法》第九十九條規定，有限責任公司依法經批准變更為股份有限公司時，摺合的股份總額應當相等於公司凈資產額。
即有限責任公司在審計基準日經有證券從業資格的會計師事務所審計的凈資產值為變更後的股份公司的股本，由於在一個時點上，有限公司的凈資產不會為整數，一般是取整數折為股本，零數以兩種方式解決，一是進行分配，將零數分配給股東，繼續掛在帳面作為對股東的負債，二是將零數計入資本公積金。
在此需要注意的是：
如果公司有較多的參股企業，則合並報表和母公司報表的凈資產數量可能出現不一致情況，當出現這種情況時，實踐中一般以母公司報表的凈資產數為折股依據。（沒有明確規定，或者說以兩者中低的數為折股依據）
《公司法》規定：股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元。股份有限公司申請其股票上市，公司股本總額不少於人民幣五千萬元（指發行後），向社會公開發行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上，目前中國證監會控制的發行比例一般在25%—40%之間，因此，股份公司設立時的股本一般不低於三千萬元。
如果有限公司在整體變更時的凈資產達不到3000萬元，可以通過增資擴股方式增加凈資產。
（二）資產狀況
《公司法》規定，發起人可以用貨幣出資，也可以用實物、智慧財產權、土地使用權作價出資。對作為出資的實物、智慧財產權或者土地使用權，必須進行評估作價，核實財產，並摺合為股份。發起人以其他非現金資產出資的，公司應取得其權屬證明或完整的所有權。
1、無形資產
無形資產出資涉及土地使用權、商標商譽、專利和非專利技術等三個方面。
1）土地使用權
企業經營性資產相關的土地有4種處置方式：
A、企業向國土部門交納土地出讓金，取得土地使用權；
B、企業向國土部門租賃使用；
C、企業的控股股東向國土部門交納土地出讓金，取得土地使用權後，將土地租賃給企業使用；（我們建議盡量不採用租用方式，避免利潤調節，增加稽核的難度）
D、上述3種方式的組合。
公司原則上應取得完整的土地使用權。如以租賃方式從主發起人或控股股東合法取得土地使用權的，應明確租賃期限及付費方式，以及到期後公司的優先選擇權。
2）商標、商譽
按照中國證監會的要求，設立股份公司時，與股份公司經營性業務相關的商標必須進入股份公司。若企業改制時，其該商標在控股股東處，控股股東應將該商標以及商譽無償轉讓給有限公司，不得將商標、商譽作價入股。（原則上隨資產走，之所以強調無償，主要是有限公司的經營業績中已經包含了該等無形資產的貢獻，而且離開了有限公司的現有資產和管理層的努力，該等無形資產就無法體現價值，因此單獨作價有損害未來公眾股東利益的嫌疑。）
3）工業產權、非專利技術
與商標、商譽的處理不同，工業產權、非專利技術可以在合理的價格範圍內轉讓給有限公司。
發起人以工業產權、非專利技術作價出資的金額不得超過公司注冊資本的25%。
企業上市，股份制改造如何執行？何謂股份制改造？
(一)發起人的資格和人數 《公司法》規定，設立股份有限公司，應當有5個以上發起人，其中須有半數以上在中國境內有住所。發起人可以是自然人，也可以是法人。 原有企業作為發起人的，要經原有企業資產所有者的批准。如不以原有企業作為發起人，可以以原有企業投資者作為設立公司的發起人。若以原有企業投資者作為發起人，則涉及原公司組織形式的變更。根據《公司法》第三十九條的規定，有限責任公司的解散、分立或變更公司形式，必須經代表2／3以上表決權的股東通過。 (二)發起人股本和認繳方式 《公司法》規定，股份有限公司的最低資本額不得低於1000萬元，上市發行股票的股份有限公司的最低注冊資本為5000萬元，公司組建前3年均為盈利。創業板市場咨詢檔案規定，擬在創業板上市的公司，首次公開發行新股後股本總額不少於人民幣二千萬元，其中有形資產要達到800萬元，沒有盈利要求。 股份有限公司的設立可採用發起設立或募集設立方式。這兩種設立方式認購股份和交付股款的程式有所不同。在發起設立方式下，發起人必須認購全部股份並一次交足股款；在募集方式下，發起人認購的股份不得少於公司股份總數的35％，其餘股份向社會公開募集。 (三)符合股份有限公司要求的治理結構 按照《公司法》規定，必須建立符合股份有限公司要求的治理結構，如建立股東大會作為公司的權力機構，組建董事會和監事會，由董事會按照公司章程規定聘任經理作為公司的經營管理者。經理主持生產經營管理工作，組織實施董事會決議；監事會作為公司內部的監察機構，行使對董事、經理和其他高階管理人員的監督權等。 我國創業板市場對公司治理結構的要求目前有一些《公司法》中所沒有的規定，如設立獨立董事、實行保薦人制度、發行上市條件和激勵機制等，並對董事、監事、經理和其他高階管理人員的行為提出了更高的要求。這些方面都有待《公司法》的進一步修改和完善。 (四)具有固定場所和生產經營條件 固定的生產經營場所，是股份有限公司從事業務活動的固定地點。為了便於公司與其他人或組織開展業務，進行業務往來，股份有限公司根據業務活動的需要，可以設定若干個生產經營場所。為了便於對股份有限公司進行管理，工商行政管理部門要求公司登記其住所。公司住所是公司管理機構的所在地，但不一定是生產經營場所，例如，公司住所可在城裡，而公司的生產工廠可在郊區，甚至其他城市或國家。 設立股份有限公司的運作程式(010)8629-0776 （一）確定發起人和聘請中介機構 設立股份有限公司的第一件事情是要確定發起人，由發起人簽訂設立公司的協議，承擔設立公司的責任。發起人在達成設立公司的協議後，可以委託一個發起人辦理設立公司的申請手續。發起人在公司設立階段，應重點考慮以下幾個問題： 1、擬定總體方案，對未來事項作出安排和策劃。總體方案關繫到設立工作的成敗，務必全面，能為各方接受，並有可操作性。 （1）股權結構設計 依據股份有限公司的一般規定，股東的出資方式可採用現金出資、實物出資和無形資產出資等方式。從創業企業的實際情況來看，在設計股權結構時，應處理好以下問題： 第一，現金出資比例不宜過高，如果現金出資比例過高，一方面會使投資者對公司持續經營和穩定性產生疑問，另一方面也使投資者對企業下一步的增長潛力產生懷疑； 第二，無形資產所佔比例要在一個合理的范圍內，通常情況下，無形資產(不含土地使用權)占其注冊資本的比例不高於20％為宜，否則會稀釋公司的成長性； 第三，大股東持股比例要有一定限制，如創業板市場規定公司發起人在股票公開發行後持有的股份不能低於總股本的35％。因此，創業企業在改制或變更過程中，設計股權結構是一個重要問題。 （2）業務規劃方案 創業板上市企業是否符合主業突出和持續經營的要求，即在提出發行申請前二十四個月內，是否不間斷地從事一種主營業務，該種主營業務是否有實質進展，是創業企業申請上市的前提條件，也是贏得發行稽核機構認可或批準的關鍵。因此，在改制或變更過程中，突出和規劃主營業務是創業企業制定業務發展規劃的重要內容之一。在這一工作中，應堅定這樣幾項原則： 1、主營業務必須具有一定的高科技含量； 2、主營業務必須具有足夠大的市場空間； 3、主營業務必須具有持續創新能力和高附加值； 4、主營業務必須具有較高的成長性； 5、主營業務必須符合將來在創業板上市的需要。
私企 股份制改革需要注意哪些問題？
1.把企業現有資產盤點清楚（包括品牌資產、信譽度等無形資產）；
2.根據資產總額計算股本總額和入股額度以及入股股份；
3.簽訂股份協議；
4.工商備案。
股份制改造
隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，建立現代企業制度已成為必然，從傳統的計劃經濟體制轉變為社會主義市場經濟體制過程中社會經濟細胞-企業的體制轉變有相當重要的作用，而股份製作為具有市場經濟要求的新型企業體制在當前和未來將成為現代企業制度的主要形式。
從原來的國有及非國有廠、礦、以及《公司法》正式實施前設立的「公司」等，轉變成按照《公司法》規定設立「有限責任公司」、「股份有限公司」的過程稱為企業股份制改造過程，其基本程式介紹如下：
首先，進行股份制改造的基礎性工作，對擬改造企業進行資產評估及產權界定。資產評估是由專門的資產評估機構和人員來完成的，它為下一步的產權界定提供了基本的價格依據。這里包括兩種可能出現的情況：一是對整體改造的老企業的資產評估及產權界定，二是對擬新建股份制企業各方所投資產的評估及產權界定。前者是針對老企業的整體資產，後者是針對各方擬投的單項資產。資產評估中應該重點注意的問題有兩個：1、評估物件如果是國有企業或國有資產時將有一定的審批和確認過程，對評估機構也有一定的資格要求。2、重點選擇好對土地的處置方法。最後在資產評估的基礎上完成產權界定，其應遵循的原則是「誰投資、誰擁有產權」。一般來說，只要資產評估進行的合理、准確產權界定就容易進行，但有些國有資產的產權界定由於其它因素較多相對復雜。
第二，資產評估和產權界定完成後，依據《公司法》規定建立合理完善的法人治理結構。其基本結構圖形如下：
股東大會（股東會）是公司的權力機構，它具有決定公司的經營方針和投資計劃、選舉和更換董事決定其報酬事項、選舉和更換由股東代表出任的監事決定其報酬事項等重大事項決定權。依照現行《公司法》規定「有限責任公司」股東會由2－50人組成（國有獨資公司除外），「股份有限公司」的股東大會至少有5人以上為發起人（國有企業改建為股份有限公司的，發起人可少於5人但應採取募集方式設立）但不設上限。若股份制改造設立「股份有限公司」有以後發行股票上市的打算，則應按現行證監會有關規定發起人控制在10人以內。
股東大會（股東會）是由股東組成的。股東所佔公司股份的多少取決於進行評估和驗資後其所投資產的數量，因為我們國家實行的是法定資本制度，所以實收股本總額即為注冊資本。這里需要注意的是，改制設立為股份有限公司時最底注冊資本為1000萬元人民幣，並且還需國務院授權部門或省級人民 *** 批准。
在公司擬成立時，制定公司章程是非常重要的一項內容。其中「有限責任公司」公司章程由全體股東共同制定；「股份有限公司」公司章程由發起人制訂，但必須由創立大會通過。公司章程是公司的法律約束性檔案，其內容涉及到公司的方方面面，所以制定時一定要慎重全面。
董事會是公司的執行機構，它直接對股東大會（股東會）負責。其成員是由股東或發起人推舉，由股東會或創立大會選舉產生，其中董事長是公司的法定代表人由全體董事會成員選舉產生。「有限責任公司」董事會成員為3－13人，「股份有限公司」董事會成員為5－19人，一般都為奇數。
董事會在公司的法人治理結構中具有相當重要的作用，它具有執行股東大會（股東會）決議、制訂各項重大方案、決定公司內部管理機構設定、聘任或解聘公司總經理等多項職能，可以說公司經營業績的好壞董事會應負有主要的責任。
監事會是公司的監督機構，股東大會（股東會）、董事會、監事會在一定程度上體現了西方所倡導的三權分立的原則。公司監事會成員按《公司法》規定一般不得少於三人，其中應有適當比例的職工代表在內。應當注意的是，董事、經理及財務負責人不得兼任監事。
監事會全體成員共同選舉一名監事長作為召集人。監事會主要擁有以下監督職權：檢查公司財務；對董事、監事執行公司職務時違反法律、公司章程的行為進行監督；當董事和經理的行為損害公司的利益時，要求董事和經理予以糾正；提議召開臨時股東大會（股東會）等。
法人治理結構中最下面的一層是總經理，他由董事會聘任或解聘。總經理可以根據公司實際情況擬訂內部管理機構設定方案然後報請董事會批准，設定完善公司內部的各職能部門後，公司的管理組織形式基本形成。
在建立法人治理結構過程中，我們應當注意以下幾個問題：
突出擬改制企業主業內容，避免同業競爭。作為主要發起人或股東應盡量將其與擬改制企業主業一致的資產剝離，並投入到擬改制企業當中。這樣做的目的主要是給改制企業創造一個公平競爭的環境，避免以後股東與股東、股東與改制企業之間的經濟利益沖突。
為了保證建立一個獨立自主的法人實體，應盡量避免關聯交易。在改制過程中除了一些無法避免的問題如：土地、廠房租賃費用等之外，改制企業不要與主要股東發生其它利益關系，尤其不要在產品銷售、存貨處理等問題上發生交易關系。
如果擬改造企業有進一步成為上市公司的打算，則在進行股份制改造過程中，應當聘請證券投資咨詢機構或券商作為顧問進行指導，它們會按照《證券法》和最新的中國證監會相關規定製定改制方案，加快上市步伐。
第三， 股份制企業應當依據《公司法》、公司章程規定逐漸完善各項內容，確保其規范化運做。
改造成為股份制企業並不是股份制改造的最終目的，企業的股東、董事、監事、總經理及其相關機構應該明確各自職權及義務，最終形成有協調、有配合、有監督的有機組織體。一般情況股份制企業規范化運做過程中經常遇到以下幾個問題：
股東會、董事會、監事會職能分不清，對公司具體經營管理上的事物進行直接干預，而不是通過規定途徑解決。
監事會在行使檢查公司財務職權時，由於本身財務水平較低以至於無從下手。這個問題可通過以下方法來解決：在公司章程中明確規定監事會行使檢查公司財務權時可聘用會計師事務所進行，所需費用由公司承擔。
董事會對外投資許可權沒有適當規定。這個問題也可以在章程中加以明確。
在社會主義市場經濟條件下進行企業股份制改造有其重要意義：
進行企業股份制改造，建立「自主經營、自負盈虧、自我發展、自我完善」的法人實體是適應社會主義市場經濟的必然要求。在市場經濟條件下，企業面對激烈的市場競爭，優勝劣汰的競爭結果，沒有一個完善的法人治理結構是很難站穩腳跟的。
股份制企業組織結構符合「產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學」現代企業制度的要求。股份制企業所有者是股東；股東大會（股東會）、董事會、監事會、總經理各自職權義務明確；市場經濟條件下不受 *** 計劃約束，企業有自己的管理體系；改制後的企業法人治理結構明確，總經理的管理職能清晰，實施管理科學化。
企業進行股份制改造，在各方面符合條件的情況下設立為「股份有限公司」，積極爭取發行股票上市以獲取大批募股資金，謀求企業的更大發展。
從市場經濟發達國家來看，股份制經濟發展已相當成熟。及時借鑒國外經驗，結合我國實際進行企業股份制改造將會促進我國社會主義市場經濟的快速、穩定、健康發展
企業股份制改組進行資產評估時，由什麼機構進行資產評估
企業改制需要幾方聯合，律師事務所（盡職調查報告）、會計師事務所（審計報告）、資產評估公司（資產評估報告），最好找具有證券資質的評估機構做。
企業上市前的怎樣進行股份制改革
企業無論是上市還是掛牌新三板、亦或在地方股交中心掛牌，均需改制為股份有限公司，在股份制改造中對企業的發起有以下要求：
1、最低個數
根據《公司法》規定：設立股份有限公司，應當有二人以上為發起人，其中須有過半數的發起人在中國境內有住所。
2、自然人
自然人可以作為股份有限公司的發起人，但必須可以獨立承擔民事責任。
3、合夥企業
曾經合夥企業是不能成為股份公司股東的，也就當然不能成為發起人。隨著創投業務的發展，《公司登記管理條例》原來要求公司登記提交法人或自然人的身份證明，2005年修改為提交主體資格證明，實際上掃除了合夥企業的股東資格障礙。證監會修訂《證券登記結算管理辦法》後也允許合夥企業開立證券賬戶，合夥企業成為上市公司股東的障礙也徹底清除了。
4、一般法人
能夠對公司出資成為股東的法人一般都可以作為發起人。
農村中由集體經濟組織發行集體經濟管理職能的，由村集體經濟組織作為發起人。企業化經營的事業單位只要依法辦理企業法人登記，取得企業法人登記證明，就可以作為發起人。但應提供有權處理相關資產的有效證明;若事業單位未辦理企業法人登記並取得企業法人登記證明的，應提供事業單位實行企業化經營的依據。事業單位企業化經營的含義按國家工商行政管理局的規定，主要是指「國家不核撥經費，實行自收自支、自主經營、獨立核算、自負盈虧」，同時「執行企業的財務制度和稅收制度」。
5、外商投資企業
中外合資經營企業、中外合作經營企業及外資企業，以及中外合夥企業(最大的優勢是不需要商務部門審批、直接設立登記)都可以作為發起人，這裡面要注意的是：
如果是外商投資的創投企業或者外商投資的投資公司，且投資額達到25%以上的，股份公司就需要辦理轉外資手續。
6、不能作為發起人的單位或機構
工會：中國證監會不受理工會作為股東或發起人的公司公開發行股票的申請。
職工持股會：職工持股會屬於單位內部團體，民政部門停止辦理登記。中國證監會法律部也明確上市公司股東中不能有職工持股會。如有必須先行清理。
中介機構：會計師事務所、審計事務所、律師事務所和資產評估機構不得作為投資主體設立公司。
發起人股份的限制
發起人持有的公司股票，自公司成立之日起一年以內不得轉讓。
控股股東或實際控制人的限制
企業進行股份制改造的有關稅務問題？
LZ：您好！
根據《財政部國家稅務總局關於企業資產評估增值有關所得稅處理問題的通知》(財稅字[1997]77號)和《財政部國家稅務總局關於企業資產評估增值有關所得稅處理問題的補充通知》(財稅字[1998]50號)的有關規定，企業進行股份制改造發生的資產評估增值，應相應調整賬戶，所發生的固定資產評估增值可以計提折舊，但在計算應納稅所得額時不得扣除。
企業按評估價調整了有關資產賬面價值並據此計提折舊或攤銷的，對已調整相關資產賬戶的評估增值部分，在計算應納稅所得額時可按下列方法進行調整：
1．據實逐年調整。即企業因進行股份制改造發生的資產評估增值，每一納稅年度通過折舊、攤銷等方式實際計入當期成本、費用的數額，在年度納稅申報的成本專案、費用專案中予以調整，相應調增當期應納稅所得額；
2．綜合調整。即對資產評估增值額不分資產專案，均額在以後年度納稅申報的成本、費用專案中予以調整，相應調增每一納稅年度的應納稅所得額，調整期限最長不超過10年。
企業可從上述兩種調整方法中任選一種，報主管稅務機關批准後採用。
希望可以幫到您！
資產評估在企業股份制改組中有什麼作用
價格鑒證的作用，在股改中一般是2個評估目的：設立股份公司「驗證資本」、引進戰略投資者「確定增資對價」。
如何評價我國商業銀行的股份制改造和上市？
商業銀行股份制改造和上市，主要存在股權人和債權人的問題，其次是資訊透明度。成效一般。。沒有成為真正意義上的股份制企業。其他自然還有什麼優點，快速融資，相反，上面說的風險分散，從某方面講，風險更大了，你可以比較下信用社，等。
「對企業進行股份制改造」的含義？
- 股份制改造是指普通企業按照《公司法》和《證券法》等法律規定，改造為股份制有限公司。
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股份制是通過發行股票籌集資金，建立股份公司進行生產經營的企業經營制度。
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股份制的經濟構成特徵，是股份公司、股份、股本、股票、股東、董事會等。
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股份制具有政企職能分開，所有權和經營權既相分離又相統一，籌資面廣、股東既按股份獲得收益又承擔相應風險。
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股份制改造的目的1、建立現代企業制度。2、產權清晰、權責明確。3、實現政企分開，企業具有獨立的經營權。4、建立科學的管理制度。
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股份制改造的原則1、效益最佳原則。2、突出主營業務。3、避免同業競爭。4、減少關聯交易。5、剝離非經營性資產。6、建立完善內部管理機制。
希望能夠幫到你，還望採納！
Ⅶ 關勃：最大股東是高瓴資本，這家公司成功復制大牛股的商業模式
關勃：高瓴資本擅長投資生物醫葯，消費，TMT，企業消費四大領域的公司， 根據深交所前天的披露， 母嬰連鎖賽道的龍頭公司：孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱「孩子王」）發布了招股說明書，計劃在深圳創業板上市。
1. 高瓴資本是孩子王的最大機構股東，持股比例12.49%，騰訊持股3%
孩子王於2009年成立，其創始人為江蘇人汪建國，他曾經一手創立了國內僅次於 國美和蘇寧的五星電器，他在行業頂峰期把五星電器賣給了美國人，後來創建 孩子王，現在汪建國是孩子第一大股東，持股比例 29.03%。
在2014年2月18日 高瓴資本和華平投資參與了 寶貝王的C輪融資，寶貝王此輪融資1億美金,根據招股書最新披露， 高瓴資本（HCM KW）持有寶貝王 12.49%的股權，華平投資通過Coral Root持有6.89%的股份 ， 騰訊持有3%的股份 。
2. 孩子王的「商品+服務+社交」商業模式
高瓴資本不僅僅愛好投資酒類生意模式好的生意（高瓴資本白酒行業投資梳理），高瓴資本也會與時俱進抓住90後，00後新的消費變化趨勢 。
80後母親有幾個非常明顯的特點：「求優性、求便性、差異性」。
首先，她們具有一定的消費水平，個性獨立， 品牌導向性強。 尤其注重用品的安全 健康 ，媽媽在嬰童產品購買中，具有絕對的主導權;
第二，對於年輕的新媽媽而言，在育嬰方面普遍沒有經驗， 育兒 養兒教兒都顯得非常生疏和無助， 同時她們並不認同上一代的經驗之談，迫切需要系統的育嬰經驗指導 。
第三，講究用品品質，講究生活品質，在孩子的生養教方面也不例外，這一族群一旦自己有了經驗之後，最喜歡的就是「分享」二字。
孩子王 聚焦准媽媽與0~14歲嬰童用戶，孩子王積極實踐「 商品+服務+社交 」的領先商業模式。由線下切線上，通過線下大店（沃爾瑪山姆會員店付費模式）+ 線上 育兒 顧問 情感 營銷（安利營銷模式）+ 線上線下通用的黑金會員卡（亞馬遜Amazon Prime會員模式），徹底打通線上線下全渠道。
成長性方面：1. 未來3年 開店數量增加1倍 2. 提高行業市佔率
3. 批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」
今天介紹一個重要的投資知識點：曲奇模式，一個批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」，確定性相比其他商業模式要好很多。
出處是在《股票魔法師》這本書里,大意是：一家公司在一個門店發現了成功的模式，並一次又一次把它應用於其他門店時，它就是一個「曲奇模具」。
簡單理論就是 ：市值=估值*利潤 ，估值合理的情況下，利潤翻倍市值也會翻倍，曲奇模式的模式造就了美股，港股，A股無數牛股，曲奇商業模式的公司深受投資者的喜歡 ，確定公司有異地復制能力的時候，投資者只需要喝茶看報，一個季度跟蹤一次異地復制能力就可以，市值就會蹭蹭的往上漲。
過往曲奇模式下的牛股：
美股：彼得林奇模式下的墓葬公司SCI , 麥當勞，星巴克，沃爾瑪 的全球化。
港股： 海底撈（高瓴資本持倉），呷哺呷哺（高瓴資本持倉）， 頤海國際（海底供應商）， 天立教育 ，思考樂教育
A股：愛爾眼科，同策醫療
這批超級牛股共同的模式就是復制，把一個地方成功的管理，文化，消費者體驗，運營，品牌等軟實力和硬實力，一起復制到另外一個區域，高瓴資本持倉的好未來和新東方就屬於「曲奇模式」的復制性成長性公司。但是曲奇模式對上市公司的內功要求極高，高速擴張的同時需要資金，人力，管理都要跟上。
4. A股市場與 孩子王同賽道的公司：愛嬰室（603214）
高瓴資本是長期結構化價值投資，一般不會投資長期邏輯不好的生意，在孩子王上市之前，市場對這個賽道一直是有偏見的，主要憂慮在以下幾方面：
但是通過研究 日本最大的母嬰連鎖公司 西松屋的成長 歷史 發現 ，雖然在1970年以後日本的嬰幼兒數量就不斷減少 ，但是西松屋的股價從1998年到20015年 上漲了10倍左右 ， 核心邏輯是：開店數量提升，市佔率提升 ，開店數量從50多家提升到 500多家。
愛嬰室是一家定位於中高端母嬰市場的零售連鎖企業，公司主要服務華東地區，專門為孕前至 6 歲嬰幼兒家庭提供一站式母嬰用品及服務。公司產品涵蓋嬰幼兒乳製品、喂哺製品、玩具、車床等全線母嬰品類。公司線下門店建設以上海為核心，並逐漸向長三角地區輻射擴展。截止 2019 年底，公司已經開設 297 家門店，作為華東地區最大的母嬰連鎖企業，公司在華東地區具有很強的品牌知名度和認可度。此 外，公司還建立了以「APP+小程序+公眾號」為流量入口的線上營銷渠道，構建了「線上+線下」相融合的全渠道經營模式。
回顧公司發展歷程，可將其分為以下幾個階段：
業務布局：門店立足華東穩步擴張，「線下+線上」全渠道營銷線下為主，線上為輔。公司目前銷售以線下直營門店為主，電商平台為輔。公司所有線下門店均為直營模式，門店採用統一的裝修與設計風格，商品種類由總部統一確定可以滿足顧客多樣化的 育兒 需求。
緊跟新零售趨勢，積極布局線上渠道。2017 年愛嬰室 APP 正式上線；2018 年公司繼續加大對 APP 商城的升級投入，增設多個板塊和項目，並完善公司官網、微信公眾號、微信小程序等線上場景；2019 年 3 月公司與騰訊簽訂戰略合作協議，通過騰訊廣告和小程序打通線上線下營銷鏈路，項目二期將於 2020 年完成上線，開啟全渠道的智慧零售新時代。
2019 年，公司門店營收達 21.88 億元，佔比 88.94%，電商營收為 0.76 億元，佔比3.09%。電商業務收入目前佔比雖然較低，但是增速很高，已經成為公司業務規模擴張的重要來源
財務分析： 業務規模持續擴張，盈利能力不斷增強得益於門店規模的持續擴張，公司品牌知名度和信賴度不斷提升，客戶群體迅速提升，營收保持穩定增長，盈利能力不斷提升。 2013-2019 年公司營業收入由 10.01億元增長到 24.60 億元，年復合增長率達到 16.17%；歸母凈利潤由 0.44 億元增長到1.54 億元，年復合增長率達到 23.33%。 尤其是 2016 年以來，公司盈利水平更是實現加速提升。 2020Q1 受新冠肺炎疫情影響，營收及凈利潤增速出現下滑
從銷售業態看，公司以線下門店為主，線上為輔。2019 年門店實現營收 21.83 億元，占營業收入比重為 89%。公司線上業務從 2017 年開始發力，營收實現高速增長， 2019 年營收佔比達到 3%。預計隨著公司持續對線上的投入，電商業務將繼續實現高速增長。
公司具有多品牌與多品類產品的迭代組合能力
公司具有強大的選品能力。目前國內母嬰行業上游發展相對成熟，生產廠商眾多， 國際品牌也較早進入國內，因此母嬰產品的品牌和種類數量非常龐大，消費者面對琳琅滿目的商品往往不知如何選擇。
公司的一個重要的核心優勢就是具有強大的選品能力，並進行不斷迭代。公司定位高端母嬰產品，基於消費者數據進行分析，精選國內外知名優質的供應商，不斷拓展商品品類，在乳製品、用品、棉紡品、食品、玩具、車床等主要母嬰產品品類上都積累了數十種知名品牌和規格。 近年隨著消費者需求的多元化，公司順應趨勢，引入更多品類產品。比如在嬰幼兒奶粉上，公司先後引入 7 款有機奶粉、8 款羊奶粉以及 14 款特殊醫學用途奶粉。此外，公司還專 門針對孕媽引入 6 款營養配方奶粉。 公司通過深耕奶粉這一母嬰產品領域最重要的 單品 ，培養了消費者較強的消費粘性。
此外，公司還有供應商直送模式 ，由於某些商品只能通過當地供應商供貨，這些供應商一般有自己的物流配送團隊，供應商可以按照公司物流中心指令將商品直接送達具體門店，這種配送方式也更加便利，成本較低。
優秀的私域會員經營能力
公司普通會員復購率達到 65% ， 2019 年公司推出 MAX 會員卡，從原有會員體系中篩選出了消費能力更強的優質客戶，截止 2019 年底預計 MAX 會員人數占總會員人數的比例為 3%左右，客單價相比普通會員更高。2020 年公司進一步升級會員服務，推出 MAX Pro 會員卡， 目前MAX Pro 會員人數已經突破 3 萬，客戶平均貢獻達到普通會員 3 倍。
攜手騰訊，打通線上線下全渠道消費場景
高瓴資本是A股不可忽視的風向標，而在美股持有60家公司的股票，以 生物醫療、互聯網 科技 為主要布局領域，持有市值超過74億美元。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。