科創板第一批上會企業來了

1. 請問科創板首批上市企業有哪些

根據科創板的定位，也就是科技創困鄭信新的角度來說，要想登陸科創板肯定要在這方面有所投入，因此可以將研發費用的多少作為一個篩選條件。
2019年3月30日，上交所科創板股票發行上市審核板塊顯示，煙台睿創微納技術股份有限公司、武漢科前生物股份有限公司、江蘇天奈科技股份有限公司等叢碰3家企業的狀態從汪輪「已受理」變更為「已問詢」。
上述三家企業均在首批9家獲受理企業的名單當中，保薦機構分別為中信證券、招商證券、民生證券，擬融資金額分別為4.5億元、17.47億元、8.7億元。不過，目前問詢的具體內容尚未披露，上述3家企業能否通關尚待觀察。
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2. 科創板首批受理企業如何估值 業務看點在哪兒申萬宏源給出全景透視

科創板首批受理，分布在5個行業的9家企業，平均市值為72.76億元。如何給他們估值，各家公司看點又分別在哪兒？申萬宏源研報給出了一些參考方向。

首批科創板受理企業塵埃落定，但圍繞著他們的討論卻才剛剛開始。

上交所晚間答記者問時提到，首批受理的9家企業，分布在新一代信息技術、高端裝備、生物醫葯、新材料、新能源5個行業。9家企業採用兩套上市標准，預計市值平均為72.76億元。

對於業務各不相同的幾家公司而言，如何根據他們的自身特性進行估值，他們又有哪些業務比較有看點？申萬宏源夜間給出的一系列報告，或許可以給出一些參考方向。

晶晨股份：建議採用PE或pipeline估值，可給予一定溢價

申萬宏源指出，公司是採用第一套上市標准估值(市值+凈利潤/收入)，建議採用PE或pipeline估值。理由有兩個：

其一、公司盈利性好，財務質量高，可採用PE估值並給予一定溢價。

其二、考慮公司凈利率高，人力擴張和收入增長經常錯配，建議根據未來量產產品產生的毛利折現回當前(pipeline)的估值方法。

申萬宏源在報告中分析稱，公司晶元產品主要應用於OTT、IP智能機頂盒、智能電視和AI音視頻等智能終端。在運營上為典型Fabless模式，專注於設計本身，晶圓製造及封測等環節交由台積電、日月光等國際一線大廠完成。

(附圖：晶晨股份財務數據)

此外，公司控股股東為晶晨控股，持有39.52%股權。TCL王牌為公司第二大股東，持股比例11.29%。

申萬宏源認為，公司未來將進一步強化在超高清、多格式、低功耗上的領先優勢。此外，隨著智慧城市、平安城市等的持續推進，公司將戰略性進軍IPC(網路攝像機)SOC領域，搶占智能安防新藍海。

江蘇北人：行業模式已成熟，宜用可比公司PE估值法

申萬宏源認為，公司選擇適用預計市值不低於人民幣10億元、最近兩年凈利潤為正且累計不低於5000萬元的上市規則，宜採用可比公司PE估值法。

申萬宏源分析認為，公司工業機器人集成業務技術與模式已較為成熟，特別是汽車行業焊接自動化滲透率已經非常高，公司處於利用核心技術拓展下游應用的時期，與多數A股上市的工業機器人集成商發展階段接近，應採用可比公司PE估值法進行估值。

鑒於行業模式已經很成熟，申萬宏源也提示了這方面的風險：汽車需求出現較大幅度下滑、工業機器人集成行業競爭環境惡化、公司下游領域拓展受阻。

睿創微納：對標A股高德紅外，用相對估值法

申萬宏源在報告中指出，公司預計市值、凈利潤及營收規模適用科創板上市標准中的「(一)預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元」。

因此建議用相對估值法(PE)進行估值。在A股的可比公司包括高德紅外、大立科技。

據，目前高德紅外動態市盈率為134.9倍；大立科技動態市盈率為87.5倍。

申萬宏源分析稱，目前公司有研發人員221人(總人數591人，佔比37.4%)，在百萬級像素紅外MEMS晶元、12及17微米探測器領域均有多項突破，目前國際上僅美國、法國、以色列和中國等少數掌握非製冷紅外晶元設計技術。

公司擬募資4.5億元，用於非製冷紅外焦平面晶元技術改造及擴建項目、紅外熱成像終端應用產品開發及產業化項目以及睿創研究院建設項目，未來有志於成為世界領先的紅外成像解決方案提供商。

利元亨：業務仍處高速滲透期，可用PE/PEG結合估值

申萬宏源認為，公司選擇適用預計市值不低於人民幣10億元、最近兩年凈利潤為正且累計不低於5000萬元的上市規則，分別應用可比公司PE估值法與PEG估值法結合的估值方法。

申萬宏源指出，公司現有業務仍處於高速滲透期，鋰電設備業務在核心客戶供應體系內收入不斷提升，在其他業務端維持較好的歷史成長性，可以參照可比公司快速發展階段、結合公司未來增長預期應用PEG估值方法對現有業務進行估值。

(附圖：利元亨財務數據)

天奈科技：盈利能力穩定，選用PE/PEG等方法估值

申萬宏源認為，公司滿足第一套標准第二款內容的上市標准，可選用PE/PEG等方法估值。

申萬宏源分析表示，發行人本次發行選擇《上市規則》 中 2.1.2 條中第一套標准第二款內容，預計市值不低於人民幣 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。考慮公司盈利能力穩定，收入、扣非凈利潤持續增長，可選用PE/PEG等方法估值。

申萬宏源在財報分析中指出，雖然三年收入、扣非凈利潤持續增長，但經營性現金流有待改善。

2016-2018年，公司主營業務收入分別為1.34、3.08、3.28億元；歸母凈利潤分別為975、-1480、6758萬元；扣非後凈利潤521、1009、6500萬元，18年凈利潤虧損主要是客戶沃特瑪資金鏈出現問題，致使應收賬款無法收回，計提減值准備6979萬元所致。

與此同時，公司產品毛利率分別為49.1%、42.1%、40.4%，研發費用占收入比重5.8%、4.5%、5.0%，經營活動產生的現金流量凈額分別為-537、-2213、-5689萬元。

(附圖：天奈科技財務數據)

容網路技： PB-ROE框架結合現金流模型估值，預期可適度樂觀

申萬宏源認為，公司選擇《科創板上市規則》2.1.2條款第四項條件作為申請上市標准，建議利用PB-ROE框架結合現金流模型估值。

申萬宏源分析指出，公司2018年度實現營業收入30.41億元，結合報告期內的外部股權融資情況、可比A股上市公司二級市場估值情況。建議用PB-ROE框架理解公司在行業景氣周期中的位置，用FCFF絕對估值對公司長期價值進行定量評估。

申萬宏源表示，動力電池行業處於產品升級帶來的新一輪成長周期，對公司單位盈利與高速增長期的增長率預期可適度樂觀。

(附圖：容網路技財務數據)

（文章來源：申萬宏源）

3. 揭秘首批科創板上會企業 平均排隊58天

6月5日，科創板上市委正式「開工」，首批上會企業深圳微芯生物 科技 股份有限公司（以下簡稱「微芯生物」)等3公司正式迎來大考。記者注意到，作為首批「趕考生」，由於企業規范性比較好等因素，科創板上市申請快速推進，3家企業平均排隊時間為58天，且近三年累計研發投入占營業收入的比例均超過15%的標准。

截圖來自上交所官網

三大領域拔頭籌

根據安排，上交所科創板上市委6月5日將審議微芯生物、安集微電子 科技 （上海）股份有限公司（以下簡稱「安集 科技 」）、蘇州天准 科技 股份有限公司（以下簡稱「天准 科技 」）3家企業發行上市申請，這意味著3家企業正式迎來科創板的上市大考。

而安集 科技 為計算機、通信和其他電子設備製造業的企業，安集 科技 主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化，目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑。天准 科技 屬於專業設備製造企業，該公司主要產品為工業視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備。

按照上市標准來看，微芯生物、安集 科技 均選擇標准一，而天准 科技 選擇標准三，目前天准 科技 也是唯一一家申報科創板企業中選擇第三套上市標準的企業。保薦機構來看，微芯生物、安集 科技 、天准 科技 分別由安信證券股份有限公司、申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司和海通證券股份有限公司保薦。

企業規模均較小

首批上會的3家企業，規模較小成為共性。

數據顯示，天准 科技 在2016年—2018年實現的營業收入分別為18084.96萬元、31920.12萬元以及50828萬元，對應實現的歸屬於母公司股東的凈利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元以及9447.33萬元。

此外，安集 科技 、微芯生物近三年的營業收入、凈利潤也均保持增長態勢。微芯生物2016年—2018年實現的營業收入分別為8536.44萬元、11050.34萬元、14768.9萬元，對應實現的歸屬凈利潤分別為539.92萬元、2590.54萬元、3127.62萬元。安集 科技 2016年—2018年的營業收入分別為19663.92萬元、23242.71萬元、24784.87萬元，對應實現的歸屬凈利潤分別為3709.85萬元、3973.91萬元、4496.24萬元。

據Wind統計數據，截至6月4日申報科創板的117家公司中，中國通號、天合光能、傳音控股在2016年—2018年的營業收入均在百億元以上，中國通號在2018年實現的營業收入更是超過400億元，暫列目前申報科創板企業的榜首。天准 科技 2018年的營業收入在申報科創板的企業中位列第53名，安集 科技 、微芯生物兩公司2018年的營業收入則分別位列申報企業的96名、113名。

分析指出，規模越小，公司存在的問題一般越少，審核起來反而相對較快。不過，東北證券研究總監付立春認為，推進速度快是因為公司的規范性比較好，包括持續經營能力、科創屬性並不存在非常多的疑問。規模較小的企業，它的業務比較清晰，整個問詢和回答的效率比較高。在之前交易所的審核中，這些企業的問題已經比較明確，因此科創板上市申請在快速推進。

天准 科技 排隊時間最短

首批上會的3家企業，從排隊時間上看，

4月2日，天准 科技 科創板上市申請獲受理，5月27日該公司具體上會時間出爐，也就是說天准 科技 科創板上市申請從獲得受理到獲准上會共用了55天的時間。相比之下，微芯生物的時間稍長一點。微芯生物自3月27日拿到「准考證」到獲准上會的時間間隔期為61天，安集 科技 則用了59天的時間。經前述數據計算，這3家企業平均排隊時間為58天。

除了審核效率高，交易所也嚴格把關。首批上會的微芯生物，經過3輪問詢後才獲得上會的機會。在首輪問詢中，上交所針對微芯生物提出41問，包括核心技術等問題。研發支出資本化和費用化、實控人認定與控制權穩定、市場推廣費等14個問題為第二輪問詢的重點。到了第三輪問詢環節，微芯生物的問題縮減至3個，上交所主要聚焦「實控人的認定」、「風險因素」以及「其他信披問題」。

天准 科技 也是在經過三輪問詢後才獲得上會資格。上交所在首輪問詢中，給天准 科技 出了44道考題，包括發行人核心業務、公司治理與獨立性等問題。二輪問詢中，上交所還設置一些「定製化」考題，對公司核心技術、競爭對手、數據勾稽關系進行「刨根問底」式問詢。而核心技術先進性問題在「三試」中仍被重點關注。

雖說安集 科技 僅獲得兩輪問詢，不過問題的數量並不少，上交所對安集 科技 總共問詢問題為60個。經計算，這三家企業被問詢問題平均數量為60個。

研發佔比均「達標」

科創板更加註重科創屬性，研發投入等問題成為問詢中重點關注的問題。單從研發指標來看，首批上會接受審核的3家企業均「達標」。

經統計計算，這3家企業研發佔比最高的為微芯生物。數據顯示，微芯生物在2016年—2018年的研發投入分別為5166萬元、6852.75萬元、8248.2萬元，分別占各期營業收入的比例為60.52%、62.01%以及55.85%，微芯生物近三年研發投入金額合計約2.03億元。微芯生物的研發費用率也遠高於同行業水平，「公司目前有多項在研發項目處於臨床前研究階段及臨床早期階段，導致報告期內研發費用金額較大」，微芯生物在招股書中寫道。

此外，天准 科技 在2016年—2018年的研發投入占營業收入的比重分別為26.22%、18.66%、15.66%，安集 科技 2016年—2018年研發投入占營業收入的比重為21.88%、21.77%、21.64%。

沖擊科創板的企業6月5日將迎來上市大考，能否獲通過答案也將揭曉。根據安排，上交所科創板上市委將於6月11日審議福建福光股份有限公司、煙台睿創微納技術股份有限公司、蘇州華興源創 科技 股份有限公司3家公司的首發申請，6月3日晚間，瀾起 科技 股份有限公司等三家企業的上會日期也正式敲定，定於6月13日。著名經濟學家宋清輝表示，首家科創板上市企業有望從中誕生。

針對相關問題，北京商報記者曾致電天准 科技 等三家公司進行采訪，但未有人接聽。

4. 詮析丨一文釐清首批25家科創板企業股權激勵

7月22日上午9點半，伴隨著科創板的鳴鑼開市，首批25家科創板企業正式上市交易。

開盤首日，25家公司平均漲幅約140%，其中安集科技漲幅居首，暴漲520%，兩次臨停。25家公司成交額合計逾480億元，其中中國通號成交額近百億元。25家公司平均換手率約77%，其中安集科技換手率超過86%。

截至22日收盤，科創板造就了125位億萬富翁，科創板首富也浮出水面。與此同時，對於實施了股權激勵的企業而言，也造就了一批百萬、千萬富翁。我們先來看看首批25家科創板上市企業在實施股權激勵方面的情況。

鏈股 通過對首批25家科創板上市企業招股說明書的梳理，發現在這25家上市企業當中，有80%的企業實施了股權激勵。（除中國通號、杭可科技、嘉元科技、交控科技未實施股權激勵外）下面，我們將從激勵工具的選擇、激勵對象的鎖定期、激勵對象目前的人均收益、科創企業目前市值等維度揭示這些企業實施股權激勵的情況。

從激勵工具的選擇來看， 超過90%的上市企業選擇了員工持股計劃作為股權激勵的激勵工具。其中，蘇州天准科技於招股書簽署日前已不存在實施股權激勵的相關安排，深圳光峰科技則結合實施員工持股計劃和股票期權。

從激勵對象的鎖定期來看 ，這20家上市並實施股權激勵的企業中，鎖定期為12個月和36個月的企業數量約各佔一半。這也就意味著，激勵對象不能在企業上市時立即通過市場流通轉讓手頭上持有的公司股份，需要等待12或36個月的鎖定期，待解鎖後方可流通轉讓。

從激勵對象目前人均收益來看 ，首批科創板上市企業激勵對象的實際人均收益率普遍比上市前激勵對象預估人均收益高得多，最高為煙台睿創微納，高達1265%，虹軟科技表現欠佳。

從科創企業目前市值來看 ，市值突破200億元的企業不在少數（截止至7月24日11:00）,共計9家，其中「中國通號」市值突破千億大關。科創板市值巨頭「中國通號」並未對員工實施股權激勵，如今後欲實施股權激勵，可能存在股價過高，激勵空間不足等問題。

科創板推出後，投資者的火熱程度大大超出市場預料，使 科創板股票出現「高股價」「高市盈率」和「高超募」的「三高」現象。 對於這種現象，可能與開市初期存在供需不平衡有所關聯。

這一次，科創板的造富能力非同一般，對於實施了股權激勵的企業來說，其激勵對象的身價也出現不同程度的翻倍。同時，由於鎖定期的存在，使得這批核心人員心甘情願為保持權益的價值增長、企業未來價值的增長和公司估值的增長而持續不斷努力奮斗。

總而言之，我們應該正確看待科創板初期的市場波動情況，對資本市場的新興板塊保持審慎樂觀的態度，審慎投資。同時，我們也可以從研究這些優質的企業的過程中，學習其組織架構、經營管理、人才激勵方法等。

在首批25家科創板上市企業中，80%的企業實施了股權激勵。 實施股權激勵對於企業來說意味著什麼呢？對於員工來說，又意味著什麼呢？ 在新時代新型經濟模式下的現代企業管理中，股權激勵不僅符合「大眾創業，萬眾創新」的時代潮流，而且在《公司法》修正案中進一步明確了它的法定性。我們也許可以從股權激勵的作用窺見其重要意義。

附：股權激勵的作用

1.  不僅能夠留住企業高級管理人才和優秀員工，而且能夠吸引外部核心人才加入。

2.  能夠調動員工工作積極性。協調股東之間關系，避免彼此猜忌, 消除內耗。

3.  能夠調動所有股東與企業上下游形成產業鏈的共贏格局，有效形成利益、榮譽共同體；

4. 能讓新員工有夢想，老員工有動力，形成心往一處想，勁往一處使，解決傳、幫、帶問題，保持和煥發企業活力。

5. 能保持企業管理團隊持續穩定，職務不在利益尚存！中高層領導交接班能夠未雨綢繆。不管在不在位，利益永遠在企業，形成了永久的利益共同體！在維穩的同時，實現企業持續增長；

6.  能確保在企業上市時的無縫銜接。因為上市是所有股東的目標之一，因此，能促進企業順利上市。

5. 科創板首批名單受益股有哪些

科學創造板加速著陸時.3月18日，上繳所科學創板股票發行上市審查系統正式開始接受發行人的申請.僅僅5天，科學創造板上市受理的最初9家公司名單就於22日公布.哪些企業的上市申請被接受？有什麼特點？如果上市成功，科學創造板最初的名單受益股是什麼？

哪家公司首次受理？

截至3月22日17時，審計系統收到13家公司提交的科學創業板股票發行上市申請文件.上繳所表銀滾示，目前科學創業板企業的申請和受理才剛剛開始.相關發行人和推薦人認真按照相關規定製作申請文件，陸鋒圓余續提交申請.

3月22日，晶晨半導體腔帆(上海)有限公司、煙台睿創微納技術株式會社、江蘇天奈科技株式會社、江蘇北人機器人系統株式會社、廣東利元亨智能裝備株式會社、寧波容百新能源科技株式會社、和艦晶元製造(蘇州)株式會社、安翰科技(武漢)株式會社、武漢科前生物株式會社等9家企業申請文件受理.

其餘4家，廈門特寶生物工程株式會社、福建福光株式會社、深圳光峰科技株式會社、深圳市貝斯達醫療株式會社3月21日21點以後和3月22日提交申請的企業，齊全性檢查還在進行中.

第一批受理企業有什麼特點？

從所屬產業、行業來看，最初受理的9家企業都是重點推薦領域的科技創新企業.其中，新一代信息技術3家，高端裝備和生物醫葯各2家，新材料、新能源各1家.

6. 科創板首批上市的25家企業含金量如何

科創板首批上市的25家企業還是有一定的含金量挺高的，但是這種含金量一定要擦亮眼睛，自己去分辨，自己去識別。在這25家企業當中哪些是真有含金量，哪些是沒有真的含金量，下面我通過各方面來分析這些企業含金量如何。

最後可以從科創板25家個股二級市場去挖掘了，科創板想要含金量高的股票就是要看二級市場的資金，主要有超大資金關注的股票就是才有投資的價值，如果沒有超大資金的關注，跟隨股市行情漲跌漂浮不定的，這類股票是沒有含金量的，也是沒有投資回報的，所以要緊跟有資金炒作的科創板股票。

綜合以上分析，我個人根據這25家科創板不同角度進行了分析，至於25家科創板的含金量如何就需要從每個人的角度去分析了，我建議根據以上4大標准去挖掘科創板的含金量，精心挑選一兩只為自己帶來收益。

7. 我們研究了科創板首批上會的三家企業，發現都有一個共同點

作者 | 李攸寧

來源 | 首席科創官

5月27日，資本市場迎來了一個重磅消息——科創板上市委首次審議會議將於6月5日（下周六）召開，被選中的三家企業——微芯生物、安集微電子、天准 科技 將面臨上市流程中的重要一環。

誰又能成為科創板第一股呢？

在發行上市審核中，上市委審議會議是非常重要的環節。

一般來說，企業從准備上市到最後發行成功一共要經歷四個階段，分別為發行准備階段、審核階段、證監會注冊階段，以及最後的發行上市階段。而上市委審議會議則處於第二階段（審核）往第三階段（證監會注冊）的過渡環節。

某種意義上，可以理解為微芯生物、安集微電子、天准 科技 三家企業通過了上市委員會審議之後，便離上市發行更進一步。

與三家企業此前所經歷的受理和問詢環節不同，上市委主要側重於對審核報告及申請文件進行審議，並就初步審核意見充分討論後進行合議，按照少數服從多數的原則，形成同意或不同意發行上市的意見。

然後，上交所將結合意見，出具同意發行上市的審核意見或者作出終止發行的決定。之後，同意發行上市的，將報送證監會履行發行注冊程序。終止發行上市的，將終止審核程序。

由此可見，上市委審議會議這一環節對三家企業上市成功的重要性。在這萬分緊張的時刻，不知道公司的董事長們還睡不睡得著。

主考官方面，上交所規定每次會議由5名委員組成，採取輪值制度，委員按抽簽確定，並需滿足相關專業和界別結構要求。

下周六的5位主考官分別為陳瑛明（上海瑛明律師事務所）、周芊（浙江證監局）、陳春燕（中國基金業協會）、郭靂（北京大學法學院黨委書記、副院長）和祝小蘭（德勤華永會計師事務所合夥人）。

看這個構成，應該是監管層、中介機構、學界兼顧了。

在公告中，上市委特意強調，不受任何機構和個人的干擾，參會委員將嚴格執行有關迴避要求。希望發行人、保薦人等中介機構、其他相關單位和個人自覺支持上市委委員公正履職，不得直接或間接以不正當手段影響上市委委員的專業判斷，如以不正當手段嚴重干擾上市委委員審議，一經查實，將依法依規終止發行上市審核。

截至目前，科創板受理企業共計112家。在這百家爭艷的時刻，為何微芯生物、安集微電子、天准 科技 3家企業能夠脫穎而出，得到幸運女神的眷顧？

首先，從申報時間上來說，這三家企業均不在首批受理企業隊列中，並不佔據「天時」。其次，從問詢情況來看，這三家企業中僅有微芯生物進行了三輪問詢，其餘兩家只進行了二輪問詢。可見，問詢輪次並不是決定企業上會速度的決定因素。

2016年-2018年，微芯生物實現營收分別為8536.44萬元、1.1億元、1.47億元，復合增長率超30%。凈利潤分別為539.92萬元、2590.54萬元、3127.62萬元，研發投入佔比分別為60.52%、62.01%、55.85%。雖然在眾多受理企業中，微芯生物的營收算不上亮眼，但從研發投入來看，微芯生物還是很捨得下「血本」的。

安集微電子成立於2006年，主營業務為半導體材料的研發和產業化，產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用於集成電路製造和先進封裝領域。保薦券商為申萬宏源。

2016年-2018年，安集微電子營收分別為1.97億元、2.32億元、2.48億元，凈利潤分別為3709.85萬元、3973.91萬元、4496.24萬元，研發投入佔比分別為21.81%、21.77%、21.64%，均超過了科創板規定的15%的研發投入佔比。

天准 科技 成立於2009年，曾於2015年8月掛牌新三板，並於2018年1月摘牌。此次科創板上司的保薦券商為海通證券。天准 科技 主營產品為工業視覺設備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能製造系統和無人物流車。

2016年-2018年，天准 科技 營收分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元，凈利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元、9447.33萬元，研發投入佔比分別為26.22%、18.66%、15.66%。

從基本面來看，三家企業都不是受理企業中盈利能力最強的，也並非利潤率最高的，保薦券商也各不相同。

但首席科創官發現，三者都有一個共同特質——重視研發，近三年研發投入佔比均超過15%。由此可知，研發投入是科創板受理企業審核速度的重要參考指標。

有了這三家企業打頭陣，後面上會的企業也會接踵而至。

據了解，科創板上周六已經進行了第三次全網測試，原定於6月初的通關測試也即將到來。通關測試若順利進行，就意味著上交所關於科創板的交易系統已全部准備就緒。看來，科創板開板指日可待。

8. 科創板首批過會3家！上市委都關注什麼

今晚，首批進入科創板上市審議環節的3家公司傳來好消息：全過！

據上交所官網6月5日消息，科創板上市委發布公告，首次上市委審議會議審議的天准 科技 、安集 科技 和微芯生物3家企業全部過會。按照科創板上市流程，上交所接下來將向證監會報送審核意見。3家公司離最終成功發行上市只有咫尺之遙。

此次過會的3家公司分別來自專用設備製造、半導體、生物醫葯行業。伴隨著審核結果一同披露的，還有上市委提出的審核意見及問詢主要問題，主要包括未來是否存在虧損的較大可能性、研發費用計算的合理性、公司大客戶依賴情況等。

在6月5日上海證券交易所科創板股票上市委員會2019年第1次審議會議上，上交所的審核意見為2個：

1、報告期內，發行人2016年至2018年扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別為502.60萬元、1130.00萬元、1897.61萬元。請發行人結合2019年生產經營情況以及未來產品開發和銷售預計情況、研發項目和在建工程預計完成情況、深圳坪山生產基地用房土地使用權取得成本、代建成本預計情況等，補充披露未來是否存在虧損的較大可能性，如存在，相關信息披露和風險揭示是否充分。請保薦機構核查並發表明確意見。這同時也是上市委會議對其提出問詢的主要問題。

2、請發行人補充披露《深圳市坪山區人民政府關於微芯生物制葯廠區的情況說明》的相關內容。

專注抗腫瘤創新葯領域

「公司已有自主研發的新葯上市銷售，並實現盈利，這點難能可貴。」一家早期參投微芯生物的創投機構人士表示。

招股書顯示，貝達葯業、歌禮制葯、百濟神州、華領醫葯、信達生物、君實生物、基石葯業7家公司作為國內創新葯企業，業務特點與微芯生物較為相似。這7家可比公司最新營業收入中位數為5450萬元，而微芯生物為1.48億元；7家公司最新歸母凈利潤中位數為-17.45億元，微芯生物為3128萬元。

從財務狀況看，2016年-2018年，微芯生物營業收入分別為8536.44萬元、1.11億元、1.48億元，年均復合增長率超過30%；歸母凈利潤分別為539.92萬元、2590.54萬元、3127.62萬元。

對於營收快速增長的原因，公司表示，主要在於西達本胺片自2015年上市以來銷量快速增長。值得一提的是，西達本胺研發歷經12年，其上市創出了多項紀錄。招股書顯示，西達本胺是微芯生物獨家發現的新分子實體葯物，是目前國內唯一治療外周T細胞淋巴瘤（PTCL）的葯物，海外首個亞型選擇性組蛋白去乙醯化酶抑制劑，也是中國首個以II期臨床試驗結果獲批上市的葯物。

在有先發優勢的基礎上，公司不斷加強研發投入。微芯生物指出，一貫將創新與研發視為公司核心競爭力。2016年-2018年，公司研發投入占營業收入的比例分別為60.52%、62.01%和55.85%。該數據在目前7家申請科創板上市的醫葯製造類企業中居前。

此次，微芯生物擬募集資金8.04億元，投向創新葯研發中心和區域總部項目等6個項目。

安集 科技 自受理到上會用時68天，此次會議，科創板上市委員會對安集 科技 無審核意見，上市委會議提出問詢的主要問題為：

1、報告期內，發行人的研發費用分別為4288萬元、5060萬元及5363萬元，占營業收入比重均超過20%，主要由人力成本、物料消耗、折舊與攤銷等構成，其中，在研發費用中的折舊和攤銷佔到發行人總折舊攤銷的70%左右。截至2018年12月31日，發行人及其子公司擁有授權發明專利190項，但均為2014年及之前取得。

請發行人代表進一步說明：

（1）研發費用中的折舊攤銷占公司總折舊攤銷金額比較高的合理性？是否存在將實際生產用設備折舊計入研發費用，從而導致毛利率虛高的情形？

（2）研發費用的加計扣除數與實際歸集的研發費用存在較大差異的原因及合理性。請保薦代表人發表明確意見。

2、請發行人說明光刻膠去除劑和CMP拋光液產品的相關性，是否有副產品，如有，在發行人財務報表中的反映情況，發行人現有項目是否取得相關環保部門的批准。請保薦代表人發表明確意見。

半導體材料行業潛力股

安集 科技 主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化，目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用於集成電路製造和先進封裝領域。其中，集成電路領域的化學機械拋光液2016年-2018年的全球市場佔有率分別為2.42%、2.57%和2.44%。

2016年-2018年，安集 科技 營業收入分別為1.97億元、2.32億元和2.48億元；歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為3709.85萬元、3973.91萬元和4496.24萬元；研發投入占營業收入的比例分別為21.81%、21.77%和21.64%。

其中，安集 科技 2018年在中國大陸、中國台灣及其他地區分別實現收入比例為88.77%、10.34%和0.89%，化學機械拋光液、光刻膠去除劑和其他業務分別實現收入2.05億元、4205萬元和25.79萬元，佔比分別為82.78%、16.97%和0.10%，該三項主營業務收入合計佔比99.85%。

研發投入方面，截至2018年12月31日，安集 科技 擁有授權發明專利190項，覆蓋中國大陸、中國台灣、美國、新加坡、韓國等多個國家和地區。

對於擬募資金及投向，安集 科技 此次擬募集資金3.03億元，投向安集微電子 科技 （上海）股份有限公司 CMP 拋光液生產線擴建項目、安集集成電路材料基地項目、安集微電子集成電路材料研發中心建設項目、安集微電子 科技 （上海）股份有限公司信息系統升級項目4個項目。其他與主營業務相關的營運資金投資金額未披露。

天准 科技 自受理到上會用時64天，在3家公司中用時最短。對於蘋果公司的依賴成為科創板上市委問詢的重點內容，上市委在審核會議上要求天准 科技 表說明獲得蘋果公司及其供應商訂單的穩定性，是否存在對發行人產品的需求上限，發行人玻璃及其他結構檢測裝備是否存在其他供應商，發行人的產品是否存在被替代的風險，上述產品的後續研發能力。

上市委還要求天准 科技 說明：公司自主研發的視覺感測器產業化生產存在哪些困難和不利因素，未來是否仍將採用外購核心零部件的經營模式；行業分類和產業鏈定位的准確性，及相關信息披露的准確性；公司提供的產品、技術基礎與可比公司是否存在重大差異。

發力機器視覺工業應用

天准 科技 成立於2009年，總部位於蘇州。公司以機器視覺為核心技術，專注服務於工業領域客戶並為其提供領先的工業視覺裝備產品，主要產品包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能製造系統、無人物流車等。2015年8月公司曾掛牌新三板，此後於2018年1月摘牌。

4月2日，天准 科技 披露招股說明書申報稿，公司計劃募資10億元，主要用於機器視覺與智能製造裝備建設項目、研發基地建設項目及補充流動資金。5月5日、5月20日，公司分別披露了兩輪問詢及回復。

從研發投入看，2016年至2018年，天准 科技 投入研發費用分別為4742.16萬元、5956.22萬元、7959.89萬元，占同期營業收入分別為26.22%、18.66%、15.66%。截至招股說明書簽署日，公司已獲得63項專利授權。其中，33項發明專利、68項軟體著作權。

從業績來看，2016年至2018年，天准 科技 營業收入分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元，年均復合增長率為67.65%；歸屬於母公司股東的凈利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元、9447.33萬元，年均復合增長率為72.81%。

不過，天准 科技 也存在客戶集中度較高的風險，主要是對蘋果公司。2016年至2018年，公司來源於蘋果公司及其供應商的收入合計佔比分別為41.99%、58.49%、68.55%。

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9. 2019年首批科創板名單

2019年3月22日，上交所披露9家首批科創板受理企業，分別為晶晨半導體、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦晶元、安瀚科技，武漢科前生物。隨著首批名單的公布，意味著離科創板新股掛牌的時間已不遠了。

在首批披露的9家公司中，從所屬產業、行業來看，新一代信息技術3家，高端裝備和生物醫葯各2家，新材料新能源各1家，這此企業均符合科創板的定位。

從選擇的上市標准看，6家企業選擇「市值+凈利潤/收入」的第一套標准，3家選擇「市值+收入」的第四套標准，其中有一家為未盈利企業。這說明，虧損企業上市在A股市場已成為可能，也凸顯出科創板發行上市條件的包容性。

從9家企業的融資規模看，累計融資110億元，平均每家12.2億元。擬融資最多的為和艦晶元25億元，最低的為江蘇北人的3.62億元。