利元亨等三家企業中止科創板上市

⑴ 2021年科創板退市新規 科創板最新退市規則

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則(2020年12月修訂)》所述：
上市公司觸及本規則規定的退市情形，導致其股票存在被終止上市風險的，本所對該公司股票啟動退市程序。
第二節、重大違法強制退市
本規則所稱重大違法強制退市，包括下列情形：
(一)上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形；
(二)上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的違法行為，情節惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形。
上市公司涉及第條第一項規定的重大違法行為，存在下列情形之一的，其股票應當被終止上市：
(一)上市公司首次公開發行股票，申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會依據《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決；
(二)上市公司發行股份購買資產並構成重組上市，申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，被中國證監會依據《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決；
(三)上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，根據中國證監會行政處罰決定認定的事實，導致連續會計年度財務類指標已實際觸及本章第四節規定的退市標准；
(四)根據中國證監會行政處罰決定認定的事實，上市公司披露的營業收入連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的營業收入金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度營業收入合計金額的50%；或者公司披露的凈利潤連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度凈利潤合計金額的50%；或者公司披露的利潤總額連續兩年均存在虛假記載，虛假記載的利潤總額金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度利潤總額合計金額的50%；或者公司披露的資產負債表連續兩年均存在虛假記載，資產負債表虛假記載金額合計達到5億元以上，且超過該兩年披露的年度期末凈資產合計金額的50%(計算前述合計數時，相關財務數據為負值的，則先取其絕對值再合計計算)；
(五)本所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他嚴重損害證券市場秩序的情形。
上市公司涉及第條第二項規定的重大違法行為，存在下列情形之一的，其股票應當被終止上市：
(一)上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業執照、責令關閉或者被撤銷；
(二)上市公司或其主要子公司被依法吊銷主營業務生產經營許可證，或者存在喪失繼續生產經營法律資格的其他情形；
(三)本所根據上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度，結合公司承擔法律責任類型、對公司生產經營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應當終止上市的。
第三節、交易類強制退市
上市公司出現下列情形之一的，本所決定終止其股票上市：
(一)通過本所交易系統連續120個交易日實現的累計股票成交量低於200萬股；
(二)連續20個交易日每日股票收盤價均低於1元；
(三)連續20個交易日在本所的每日股票收盤市值均低於3億元；
(四)連續20個交易日每日股東數量均低於400人；
(五)本所認定的其他情形。
第四節、財務類強制退市
上市公司出現下列情形之一，明顯喪失持續經營能力，達到本規則規定標準的，本所將對其股票啟動退市程序：
(一)主營業務大部分停滯或者規模極低；
(二)經營資產大幅減少導致無法維持日常經營；
(三)營業收入或者利潤主要來源於不具備商業實質的交易；
(四)營業收入或者利潤主要來源於與主營業務無關的業務；
(五)其他明顯喪失持續經營能力的情形。
上市公司出現下列情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示：
(一)一個會計年度經審計的扣除非經常性損益之前或者之後的凈利潤為負值且營業收入低於1億元，或者追溯重述後一個會計年度扣除非經常性損益之前或者之後的凈利潤為負值且營業收入低於1億元；
(二)一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述後一個會計年度期末凈資產為負值；
(三)一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；
(四)中國證監會行政處罰決定書表明公司已披露的一個會計年度經審計的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，導致該年度相關財務指標實際已觸及第一項、第二項情形的；
(五)本所認定的其他情形。
上市公司股票因第條被實施退市風險警示後，一個會計年度未出現下列任一情形的，公司可以在年度報告披露後5個交易日內，向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示並披露：
(一)第條第一款第一項至第三項規定的任一情形；
(二)年度財務會計報告被出具保留意見審計報告；
(三)未在法定期限內披露年度報告；
(四)半數以上董事無法保證公司所披露年度報告的真實性、准確性和完整性，且未在法定期限內改正。
上市公司不符合本條規定的撤銷退市風險警示條件或者未在規定期限內申請撤銷退市風險警示的，本所決定終止其股票上市。
第五節、規范類強制退市
上市公司出現下列情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示：
(一)因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但公司未在規定期限內改正，此後公司在股票停牌2個月內仍未改正；
(二)未在法定期限內披露年度報告或者半年度報告，此後公司在股票停牌2個月內仍未披露；
(三)因半數以上董事無法保證公司所披露半年度報告和年度報告的真實性、准確性和完整性，且未在法定期限內改正，此後股票停牌2個月內仍未改正；
(四)因信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷，被本所限期改正但公司未在規定期限內改正，此後公司在股票停牌2個月內仍未改正；
(五)因公司股本總額或股權分布發生變化，導致連續20個交易日不再具備上市條件，此後公司在股票停牌1個月內仍未解決；
(六)公司可能被依法強制解散；
(七)法院依法受理公司重整、和解和破產清算申請；
(八)本所認定的其他情形。
本條第一款第四項規定的信息披露或者規范運作等方面存在重大缺陷情形，具體包括以下情形：
(一)本所失去公司有效信息來源；
(二)公司拒不披露應當披露的重大信息；
(三)公司嚴重擾亂信息披露秩序，並造成惡劣影響；
(四)本所認為公司存在其他信息披露或者規范運作缺陷且情節嚴重的。
上市公司股票因第條第一款第一項至第六項情形被實施退市風險警示後，符合下列對應條件的，可以向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示：
(一)因第條第一款第一項情形被實施退市風險警示之日起的2個月內，披露經改正的財務會計報告；
(二)因第條第一款第二項情形被實施退市風險警示之日起的2個月內，披露相關年度報告或者半年度報告，且不存在半數以上董事無法保證真實、准確、完整情形；
(三)因第條第一款第三項規定情形被實施退市風險警示之日後2個月內，超過半數董事保證公司所披露相關定期報告的真實性、准確性和完整性；
(四)因第條第一款第四項情形被實施退市風險警示之日起2個月內，公司已按要求完成整改，具備健全的公司治理結構，運作規范，信息披露和內控制度無重大缺陷；
(五)因第條第一款第五項情形被實施退市風險警示之日起的6個月內，解決股本總額或股權分布問題，且其股本總額或股權分布重新具備上市條件；
(六)因第條第一款第六項情形被實施退市風險警示後，公司可能被依法強制解散的情形已消除。
上市公司股票因第條第一款第七項情形被實施退市風險警示後，符合下列條件之一的，公司可以向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示：
(一)重整計劃執行完畢；
(二)和解協議執行完畢；
(三)法院受理破產申請後至破產宣告前，依據《中華人民共和國企業破產法》(以下簡稱《企業破產法》)作出駁回破產申請的裁定，且申請人在法定期限內未提起上訴；
(四)因公司已清償全部到期債務、第三人為公司提供足額擔保或者清償全部到期債務，法院受理破產申請後至破產宣告前，依據《企業破產法》作出終結破產程序的裁定。
公司因前款第一項、第二項情形向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示，應當提交法院指定管理人出具的監督報告、律師事務所出具的對公司重整計劃或和解協議執行情況的法律意見書，以及本所要求的其他說明文件。
上市公司符合第條、第條規定條件的，應當於相關情形出現後及時披露，並說明是否將向本所申請撤銷退市風險警示。公司可以在披露之日起的5個交易日內，向本所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示並披露。上市公司不符合第條、第條規定的撤銷退市風險警示條件或者未在規定期限內申請撤銷退市風險警示的，本所決定終止其股票上市。
第八節、主動終止上市
上市公司出現下列情形之一的，可以向本所申請主動終止上市：
(一)上市公司股東大會決議主動撤回其股票在本所的交易，並決定不再在本所交易；
(二)上市公司股東大會決議主動撤回其股票在本所的交易，並轉而申請在其他交易場所交易或轉讓；
(三)上市公司向所有股東發出回購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(四)上市公司股東向所有其他股東發出收購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(五)除上市公司股東外的其他收購人向所有股東發出收購全部股份或部分股份的要約，導致公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；
(六)上市公司因新設合並或者吸收合並，不再具有獨立法人資格並被注銷；
(七)上市公司股東大會決議公司解散；
(八)中國證監會和本所認可的其他主動終止上市情形。

⑵ 科創板包容性背後更注重信披質量

「平穩運行。」這是科創板運行9個交易日來，業界普遍給出的評價。

業界認為，科創板更加註重包容性，因此對如何保障平穩運行提出了更高的要求，這背後離不開「加強信息披露」等一系列的制度保障，以保證上市公司質量。這些舉措，有助於激發市場活力，完善多層次資本市場體系，有力促進 科技 創新與資本市場的深度融合。

85家企業中止審核原因各異

7月31日晚間，上交所發布消息稱，80家科創板在審企業的財務報表已超過規定的有效期，狀態變更為中止。

由此，截至目前，申請在科創板上市的中止審核企業數量達到了85家。業界認為，對企業而言，中止審核並不意味著和科創板要徹底說「再見」，等到條件符合之後，仍然可以恢復審核。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，出現七種情形之一的，上交所將中止發行上市審核。其中，第六種情形是「發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交」。

上述80家企業就屬於這一情形。

根據規定，發行人應當在中止審核三個月內補充提交有效文件或者消除主動要求中止審查的相關情況，中止審核的情形消除或在規定的時限內完成相關事項後，經上交所審核確認後，可以恢復發行上市審核。

另一種原因，是相關的中介機構被調查，公司因此受到牽連。

這屬於中止審核情形中的第二項，即發行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務機構或者相關簽字人員因首次公開發行並上市、上市公司發行證券、並購重組業務涉嫌違法違規，或者其他業務涉嫌違法違規且對市場有重大影響被中國證監會立案調查，或者被司法機關偵查，尚未結案。

如此前因為廣東正中珠江會計師事務所（特殊普通合夥）被證監會立案調查，包括利元亨等在內的3家申請在科創板上市的企業，進入中止審核狀態。不過，此後這3家企業陸續進入了正常審核流程。

根據相關規定，證券服務機構因涉嫌違法違規被證監會及其派出機構立案調查，證券服務機構應當指派與被調查事項無關的人員，對該機構或者有關人員為被中止審查的申請事項製作、出具的申請材料進行復核。按要求提交復核報告，並對申請事項符合行政許可法定條件、標准，所製作、出具的文件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏發表明確復核意見的，證監會應當在30個工作日內恢復審查，通知申請人。

7月28日，傑普特、建龍微納、國科環宇和國科環宇四家在審企業中止審核。這四家企業的會計師事務所均為瑞華會計師事務所。

因康得新財務造假事件，康得新的審計機構瑞華會計師事務所（特殊普通合夥）被證監會立案調查。

除了以上兩種原因，5月12日中止審核的九號智能，是因為今年4月上旬，公司將投資者持有的優先股轉為普通股。根據相關要求，因為需要增加一期審計（截至2019年6月30日），公司申請中止審核以完成加審工作，並更新申報材料。

九號智能使用的是第七項，即「發行人及保薦人主動要求中止審核，理由正當並經上交所同意」。按規定，發行人應當在中止審核後三個月內補充提交有效文件或者消除主動要求中止審核的相關情形。

除了85家中止審核企業，還有4家企業終止審核，分別是木瓜移動、和艦晶元、諾康達和海天瑞聲。

據了解，上述4家企業均為主動撤回。而在終止審核前，4家企業處於不同的審核進度和程序中，有的處於多輪問詢階段，有的保薦機構被現場督導，有的已召開中心審核會議形成初步判斷意見，有的已正式發布公告進入上市委會議審議程序。

要多方面發力為科創板把關

7月30日召開的中共中央政治局會議提出：科創板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量。

這是繼4月19日提出「要以關鍵制度創新促進資本市場 健康 發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制」之後，政治局會議年內第二次提及科創板。

他進一步解釋：「堅守定位」意味著未來政策層在監管層面不會放鬆，監管部門後期可能採取更加豐富的手段提高持續監管能力， 探索 完善與注冊制相適應的證券民事訴訟法律制度。這就要求中介機構必須在知法懂法的道路上不斷深耕，不斷提升盡職調查和核查把關的能力，加強合規風控體系，使科創板在法制、市場和誠信環境的建設上更為完善。

「提高上市公司質量」則意味著中介機構必須做好信息披露核查的把關人，本著真實、准確、完整的原則，合理懷疑、充分詢問，切實提升企業信息的透明度和可靠性，避免由信息不對稱所帶來的預期偏差，使市場在公平公正公開的原則下平穩交易。

他進一步表示，提高上市公司質量的關鍵，一是科創板要「堅守定位」，不能以注冊制增加包容性的名義讓缺少 科技 含量的公司上市；二是強化信息披露，包括建立更加健全的信息披露監管制度、嚴懲企業信息披露出現的違規行為；三是要建立更加嚴格的退市標准，以市場化的手段優勝劣汰，最終使科創板退市常態化。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，科創板設置了多元包容的上市條件，有利於多層次資本市場建設，促進直接融資發展，優化融資結構，助推金融供給側改革。但科創板定位於擁有關鍵核心技術， 科技 創新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營企業，即「硬 科技 」企業。

他進一步表示，未來，科創板發展將按照總書記要求「把好市場入口和市場出口兩道關，加強對交易的全程監管」，同時，不斷完善信息披露制度，建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高資本市場活力，促進直接融資發展和融資結構優化。

她同時表示，科創板的良好發展，對目前已經在A股上市的同行業對標企業而言，也會以科創龍頭為榜樣，在增量帶動存量的推動下，加速發展自己。

⑶ 多家企業終止IPO審核，是因為注冊制導致懼怕現場檢查嗎

主要是這些企業本身就有問題，所以擔心現場檢查出來，才提前終止了IPO。媒體報道，日前證監會對正在排隊IPO的企業，進行現場檢查，目前已經有20家企業被選中，成為檢查的目標。而且了現場檢查的不斷深入，越來越多的企業開始主動撤回相關的IPO申請，目前創業板和科創板累計有37家企業已經顯示為撤回申請。有分析人士指出，這些主動撤回的企業，基本上已經經過了一輪反饋之後，又主動撤回的，其實真正的原因大家心知肚明，在問訊的過程中，企業肯定沒有得到積極的反饋，所以才選擇撤回的。

⑷ 關於科創板退市

什麼情況可能會造成科創板上市公司強制退市？據《上海證券交易所科創板股票上市規則》(以下簡稱《上市規則》)介紹，科技創新板上市公司可能被強制退市的情形主要包括以下四類：一是重大違法強制退市，包括信息披露重大違法、治安重大違法；二是交易類別強制退市，包括股票累計交易量低於某一指數，股票收盤價、市值、股東人數連續低於某一指數等。三是金融類強制退市，即明顯喪失持續經營能力，包括大部分主營業務停滯或規模極低，經營性資產大幅減少，導致無法維持日常經營等。第四，規范類中的強制退市，包括公司在信息披露、定期報告發布、公司總股本或股權分布逗高大變動等方面相關合規指標的暴露等。

此外，根據《上市規則》的規定，上市公司重大違法強制退市情形包括以下兩類：一是上市公司存在欺詐發行、違法披露重大信息或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，嚴重影響其上市地位，其股票應當終止上市；二是上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公共衛生安全等違法行為。且情節惡劣，嚴重損害國家利益和社會公共利益，或者嚴重影響其上市地位的，應當終止其股票。

因此，與主板、中小板和創業板相比，科技創新板的退市制度在制度設計上更加全面和立體，在退市標准、程序和實施上更加嚴格。不過，根據科技企業的特點，科技創新板也推出了研發的特殊安排。d企業退出市場，這也凸顯出它對科技研發確實充滿了"真愛";d企業。

那麼，科創板上市公司強制退市後，投資者是否可以交易轉讓相關股票？付立春表示，在退市整理期屆滿後5個交易日內，上交所對公司股票實施退市處理，終止公司股票上市，轉入股份轉讓場所掛牌轉讓。同時，公司應確保股票自退市之日起45個交易日念蠢內可以上市轉讓。

對於科創板設立如此嚴格的退市制度的必要性，顧認為主要有四點：一是從上市公司的角度，嚴格的退市制度會促使上市公司聚焦主業，完善治理結構，提高質量，從而促進整個科創板生態的優勝劣汰；第二，對於投資者來說，嚴格的退市制度會增強投資者的風險意識，抑制投機行為，形成業績型投資理念，從而更好地保護投資者的權益；第三，從規范證券市場運行的角度來看，嚴格的退市制度可以降低市場風險，促進科技創新板的穩定運行；第四，就資源配置而言，嚴格的退市制度可以幫助科技創新板形成「價格發現」功能，保證資本的有效流動，優化資源配置。

另外，科技創新板上市公司可以申請自願終止上市嗎？根據規則，科技創新板上市公司有下列八種情形之一的，可以向上海證券交易所申請主動終止上市：

一是上市公司股東大會決定主動撤回其股票在上交所的交易，並決定不再在上交所交易；二是上市公司股東大會決定主動撤回其股票在上交所的交易，轉而申請在其他交易場所交易或轉讓；三是上市公司向全體股東發出回購全部或部分股份的要約，導致公司總股本、股權分布等發生變化。且不再符合上市條件；4.上市公司股東向其他所有股東發出收購全部或部分股份的要約，導致總股本、股權分布等發生變化。不再符合上市條件；5.上市公司股東以外的其他收購人向公司全體股東要約收購全部或者部分股份，導致公司股本總額和股權分布發生變化，不再符合上市條件的；6.上市公司不再具有獨立法人資格，因新的合並或兼並而被注銷；7.上市公司股東會決定解散公司；8.中國證監會和上海證券交易所認定的其他自願終止上市情形。

相關問答：科創板股票退市整理期滿後的多少個交易日摘牌？

您好，還是20個交易日的。股票低傭金開戶流程可以發給你，望採納！

相關問答：一般被*st之後最短多久退市？

上市公司連續3年出現虧損，被加ST警告，之後1年審核，沒有好轉才會退市。基本不會出現退市的情況，這種概率很小，ST後公司都會想辦法扭轉公司現狀，最後總是重組,借殼給其他企業上市。 特別是一些ST的央企大可放心,並且在將來可能烏雞變鳳凰.

拓展資料

ST在股票上是指境內上市公司連續兩年虧損，被進行特別處理的股票。*ST股是指境內上市公司經營連續三年虧損，被進行退市風險警示的股票。

*ST為退市風險警示。以下七種情況會被交易所標以「*ST」標示：

①最近兩年連續虧損（以最近兩年年度報告山豎披露的當年經審計凈利潤為依據）；

②因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，公司主動改正或者被中國證監會責令改正後，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年連續虧損；

③因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但未在規定期限內改正，且公司股票已停牌兩個月；

④未在法定期限內披露年度報告或者半年度報告，公司股票已停牌兩個月；

⑤處於股票恢復上市交易日至恢復上市後第一個年度報告披露日期間；

⑥在收購人披露上市公司要約收購情況報告至維持被收購公司上市地位的具體方案實施完畢之前，因要約收購導致被收購公司的股權分布不符合《公司法》規定的上市條件，且收購人持股比例未超過被收購公司總股本的90%；

⑦法院受理關於公司破產的案件，公司可能被依法宣告破產。

⑸ 吉利汽車終止科創板IPO，你如何看待此事

吉利汽車終止了上市的這個計劃，准確的說是終止了，撤回了科創板的公募，而且表示這是公司經營策略方面的調整，公司財務以及其他方面沒有任何問題，當天所表現的，這個港股市場也沒有什麼太大的變化，變化了0.19%，基本就相當於沒有變化。

就比如說華為華為一直不上市，與他全員持股的持股結構有關系，但與它本身的經營策略有關系，它就是定位是一個研發型企業，每年利潤裡面有相當高的一部分都是投入到研發的。但從上市公司股東的這個角度來說，人家是想自己的這個股份能變得更值錢，你把錢都投到研發了，那我最終分不到什麼錢，我肯定不高興了。所以不上市你可以隨心所欲做這個公司計劃你是投入多少到研發投入多少到營銷都無所謂，沒有人管得到你，但是你上市了之後就不一樣了，這不是完全你說了算了。

⑹ 剛剛，雲從科技成功過會，或拿下「AI四小龍」第一股稱號

這一波穩了？

剛剛， 「AI四小龍」中最「年輕」的雲從 科技 ，通過了上市委員會審議。

這意味著，雲從 科技 最有可能成為「AI四小龍」中的 「第一股」。

資料顯示，雲從成立於2015年，由周曦創立，孵化於中國科學院，最初以AI視覺揚名產業內外，如今定位為一家提供 高效人機協同操作系統和行業解決方案 的人工智慧企業，目前主要業務布局在智慧金融、智慧商業、智慧出行和智慧治理這四大場景。

成立至今，雲從已經完成了5輪融資，累計融資金額 超過 53億元 人民幣。

相較於「AI四小龍」的另外三家企業，雲從的總融資金額雖不算拔尖，但是投資者陣列卻十分「惹眼」，不但有中國互聯網投資基金、上海國盛、廣州南沙金控、長三角產業創新基金等政府基金，而且還有工商銀行、海爾金控等產業戰略投資者。

也因此，考慮到公司和創始團隊的中科院出身，以及資方中帶有「國字頭」背景的產業投資與地方基金，業內有時候也將雲從稱作 「AI國家隊」。

去年12月3日，雲從的科創板上市申請獲得上交所受理，此次上會前，其共接受了兩輪問詢。

其中，雲從的首輪問詢涉及29個問題，覆蓋失控人及特別表決權、股東、員工股權激勵、持續虧損、產品、行業特點及市場競爭狀況等。

第二輪問詢中，上交所主要關心公司核心技術、數據來源及其合規性、主要產品、行業特點及市場競爭狀況、貿易保護政策、預計持續虧損等21個問題。

值得注意的是，雲從的上市之路並不是一帆風順的。

與另一家「AI四小龍」企業依圖一樣，雲從也曾經 遭遇 「上市審核中止」。

3月的最後一天，上交所公告稱：

彼時，恰逢科創板「收緊」上市標准，包括雲從、依圖在內的多家企業都遭到碰壁，其中不乏雲知聲等明星企業。

不過相較於已經「終止上市」的依圖，雲從還是幸運的。

今年6月2日，上交所公告稱：

至此，排除「中止期」，從上市受理到過會，雲從用了 5個半月。 同時，雲從也 成功「超車」依圖， 成為「AI四小龍」中 第一個 通過上市委員會審議的企業。

通過上市委員會審議，這意味著雲從完成了上市前的「大考」，但需要注意的是，這並不意味著在公司層面，雲從就「安全」了。

首當其沖的就是多數AI企業都會面臨的問題—— 短期內 無法盈利。

從招股書來看，2018-2020年報告期內，雲從主營業務收入分別為4.83億元、7.8億元、7.51億元；對應實現歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為-1.81億元、-1.71億元、-6.9億元，尚未實現盈利。

而落實到具體業務，雲從還有一點是 頗為 令人意外 的——主營業務人工智慧解決方案的毛利率遠低於人機協同操作系統的毛利率。

具體來看，2018-2020年，人機系統操作系統的毛利率基本維持在75%以上，符合大眾對於高新技術企業業務毛利率的普遍認知。但再看人工智慧行業解決方案，3年內 均未超過30%， 甚至還出現過 17.76% 的低值。

作為對比，再看其他同行，雲從的人工智慧解決方案的毛利率也是偏低的。

為什麼會有這樣的結果呢？ 主要原因在於雲從人工智慧解決方案的三大收入來源之一，是向第三方采購的軟硬體。

不可否認，采購第三方軟硬體再提供給自己的客戶的收入對於雲從人工智慧解決方案的收入貢獻比例是最高的，但同時，這一細分業務的 毛利率也是最低的。

在報告期三年內，這一業務的 毛利率分別為2.06%、1.75%、7.51%， 遠遠低於人工智慧解決方案其他兩個收入來源自研軟體及服務、智能AIOT設備的80%、30%。

對此，也有大型券商TMT研究組負責人指出，在業內，人工智慧解決方案相關業務的毛利率達到50%並不奇怪，而如果毛利率低到15%左右，只能說明所謂的人工智慧解決方案業務是「以系統集成為主」。

顯然，雲從想要提高自身的盈利能力，就得削弱自身對於第三方軟硬體的依賴，同時擴大自研技術與服務的覆蓋面。

此外在市場競爭層面，就如同雲從自己在招股書中所披露的：

與前者的競爭中，雲從的競爭麵包括核心演算法技術實力的比拼，也包括人工智慧應用和行業解決方案的較量。

而與後者的較量中，在硬體研發和供應鏈研發原就相對較弱的前提下，隨著海康威視這類傳統廠商對產品智能轉型的推進，雲從的演算法優勢也不再如初期強勢，所能做的，也只有在行業解決方案迭代速度較快的當下，不斷尋求和調整差異化優勢。

只是，差異化優勢的形成，也需要人力、設備與資本的投入，對於短期內無法盈利、甚至主營業務毛利率被拉低的雲從而言，也是一個不容忽視的挑戰與壓力。

提及國內的人工智慧企業，「AI四小龍」必然是一個繞不過去的坎兒。

可以說，在國內人工智慧產業迅猛發展的初期，他們是國內人工智慧水平的象徵，也是資本向人工智慧產業聚攏的典型。

而在沖刺IPO這件事上，比如商湯，雖然自去年下半年就有傳聞稱它將在港股上市，就在今年初，還有消息稱商湯已經在內部開會啟動A+H股上市。但對於這些消息，商湯對外 一致口徑：市場傳言，不予置評。

相較之下，另外三家就「透明」的多。

商湯之外， 曠視、依圖、雲從3家最終選擇了科創板。 其中，曠視是在港交所IPO失利後將目標轉向了科創板，依圖和雲從則是首選科創板。

而就提交上市申請的受理順序來看，依圖是第一個，緊接著就是雲從和曠視。

原先的情況是，不出意外的話，依圖最後可能成為「AI四小龍」中最先IPO的那一個，且市場對其首個突圍的期望也並不小。

然而意外就是這么的突如其然——今年6月30日， 依圖「終止」IPO， 主動撤回上市申請。

依據最新消息，依圖似乎已經開啟境外上市方案。

如此一來，目前「AI四小龍」中明面上還在沖刺IPO的就剩下了雲從和曠視。

眼下，雲從 科技 已經成功通過科創板上市委員會審議，距離敲鍾上市只有 一步之遙。

再看曠視，眼下實現彎道超車是沒機會了。如若順利，它或將成為繼雲從之後，第二家在科創板敲鍾的「AI四小龍」企業，也有可能是第二家成功IPO的。