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Ⅱ 聯想兼並IBM的PC業務屬於什麼類型的兼並，其可能的動機是什麼
2004年12月8日，聯想集團（0992.HK）在北京宣布並購IBM的全球PC業務，這標志著聯想向國際化邁出了實質性的一步。完成並購交易後，聯想PC業務的規模將躍升為全球第三。聯想並購是中國IT企業海外收購金額最大的案例，國內外媒體都表示了極大的關注。英國《衛報》發表文章認為聯想收購IBM的PC業務將開啟中國的新經濟時代，標志著中國公司真正開始了全球化並購。Stein Roe投資咨詢公司的投資商查克·瓊斯（Chuck Jones）表示，如果聯想希望在世界舞台上扮演重要角色，收購IBM的PC部門就是實現這種目的的有效方式，否則聯想至少還得為此付出十年的努力。而持懷疑態度的聲音也不絕入耳，認為聯想並購針對有美國精神象徵的IBM，不得不面對政治、文化、管理及資金等現實問題。毫無疑問，這起並購凝聚了大量的商業智慧，並購者背後究竟蘊涵著什麼樣的利益訴求？並購對相關利益方會產生怎樣的經濟後果？又能給中國企業帶來何種啟示呢？
不同動因促成並購
衡量並購的得失必須了解並購的緣起，我們從聯想和IBM的戰略背景出發，剖析其是否具有邏輯清晰、判斷合理的交易動因。
並購成為聯想國際化路徑的首選
從2001年到2004年，國際化已成為聯想越來越亟需解決的課題。從聯想的主要財務指標可以看出（圖1），聯想在經歷了1997年到2001年的高增長階段後，2001年是明顯的拐點，此後各項財務指標的增長勢頭都明顯平緩。對於急欲國際化的聯想而言，漸進地通過自有資金擴大規模的方式盡管穩健，但略顯緩慢，無法縮短超越競爭對手的時間。不僅如此，2004年3月，聯想正式成為奧運會第11個加入的全球合作夥伴（TOP），在支付6500萬美元現金及等價物的條件下，能夠以奧運頂級贊助商的身份在全球200多個國家和地區開展市場營銷，為此，聯想必須具備足夠廣泛的營銷網路，才能充分享受自己的權利。但是，如果聯想為了充分利用奧運營銷資源而組建自身的營銷網路和人才儲備庫，將耗費大量的資源和資金，也未必能贏得時間。因此，並購已成為聯想國際化路徑的首選。
聯想控股的總裁柳傳志(柳傳志新聞,柳傳志說吧)曾表示，聯想集團收購IMB PC的主要目的是看重其強大的研發能力和先進的管理技術。但我們認為，聯想海外並購的根源在於戰略利益的驅動，無論從地緣的角度，還是從產品同質化的角度看，聯想與IBM PC之間都存在著很強的互補性（表1、表2）；除了業績虧損外，IMB的PC業務能夠彌補聯想所匱乏的競爭力要素，包括獲得品牌、通道、銷售人員、管理團隊、售後服務等，並購後聯想可以便利地在IBM搭建的平台上拓展國際業務。對聯想而言，「與大象一起跳舞」雖然並不輕松，但除此之外，似乎並無更好的選擇。
財務結構暗示聯想管理層存在並購沖動
美國學者麥克·詹森和威廉·麥克林（Jensen & Meckling）的研究發現，在負債較大的資本結構下，公司管理層具有強烈的動機去從事那些盡管成功機會甚微，但一旦成功則獲利頗豐的投資，因為一旦成功，管理層將獲得大部分的收益，而如果投資失敗，則由債權人承擔大部分費用。他們提出的企業代理成本理論認為，與股東相比，管理層更關心企業的規模問題，因為一般來說，規模高速擴張的企業，管理層升遷的機會更多，大企業管理層的聲譽、社會地位及所獲得的各種貨幣、非貨幣收入也較中小企業高。
由於股東不能完全監督和控制管理層的並購行為，管理層有可能犧牲股東利益去追求並購。盡管管理層持股、薪酬計劃或其他激勵機制能起到一定約束作用，但這些努力一般不足以使股東與管理層的目標達到完全一致。
從聯想的情況看，1999-2003財年間其資產負債率大體保持穩定，但2004財年資產負債率達到46%，較2003財年的38%明顯上升；而截至2005年3月31日，聯想高管持股比例僅為0.58%。在負債率較大的資本結構下，聯想的高管可能有強烈的動機去並購IBM的PC業務。雖然歷史上PC行業的並購結果表明成功機會甚微，但一旦成功，聯想的高管將獲得大部分的利益。
麥克·詹森還發現，企業擁有閑置資金時，管理層傾向於將多餘的資金投資於能夠擴大企業規模的非盈利項目，而不喜歡將這些資金用於支付股利或回購債券，這實質上是以犧牲股東利益為代價來增加自己的利益。從聯想的情況看，聯想集團的現金流量充裕，2005年達到了30.19億港元，較2004年增長13.9%，但聯想攤薄後的每股盈利僅增加了7%，派發的每股股息僅增加了4%。從這一角度看，聯想並購可能同樣與高管的傾向性存在很強的相關關系。
聯想的並購行為確實進一步提升了管理層在業界的影響力。2005年12月《中國企業家》雜志公布「2005年度中國企業領袖」25人名單，聯想控股總裁柳傳志因幫助聯想集團並購IBM的PC業務而排名第一位，成為年度「最具影響力企業領袖」；同月美國《財富》雜志評出的「2005年最具影響力的25位商業領袖」中，楊元慶排名21位，入選的原因同樣是其全球擴張計劃。聯想並購行為帶來的部分經濟結果與麥克·詹森的解釋有驚人的相似之處。
PC業務拖累業績使IBM無法容忍
任何並購交易的達成都是雙方博弈的結果。IBM出售全球PC業務的動因，與其近年向服務軟體業務轉型的戰略密切相關。IBM現任CEO薩姆·帕米薩諾（Sam Palmisano）在解釋IBM出售全球PC業務的動機時稱，最主要的原因是IBM的市場戰略已經與PC業務之間的距離越來越遠，而聯想集團卻在PC市場占據優勢。我們認為，這只是問題的一個方面，而根本原因在於PC業務對IBM的整體貢獻率已經降到無法容忍的地步。
財務數據表明，IBM近些年來業績穩定，但增速緩慢，關鍵業務的邊際利潤出現下降趨勢；盡管2003年其軟體業務獲得了高達86.5%的邊際利潤，但仍然無法阻止總體邊際利潤下降1.1%；隨著Microsoft、Intel、惠普等跨國巨頭的競爭，IBM面臨著市場份額被蠶食的危險，尤其是IBM引為自豪的全球服務領域也出現了邊際利潤下降的趨勢，從2002年的26.3%下降到2003年的25.1%。這說明IBM已經缺乏「成長即是美」的活力，需要優化利潤結構。
進一步對比IBM 1994年和2004年的分類業務可以發現，2004年服務業務收入的金額和佔比都有明顯的上升；盡管軟體業務收入占總收入比例維持在15%-18%之間，但其對公司毛利貢獻卻始終高達33%以上；而PC業務收入雖然占總收入的12%，但包括PC在內的硬體業務利潤僅占總利潤的0.7%。2001年-2004年上半年期間，IBM的PC業務營收達341億美元，但累計虧損9.65億美元。著名市場研究咨詢公司Gartner在幾年前就預測IBM會在2007年前退出PC市場，理由是IBM的PC業務在表現最好的年度占其全部利潤也不到1%，而該業務的盈利及增長趨勢難以超越居於領先地位的戴爾。由於投資者對IBM的經營業績不滿意，2004年IBM股價跌幅達6.3%，而同期美國標准普爾指數上漲9.1%。
協議內容IBM略占上風
籌備安排
從2003年12月起，聯想開始著手對該項收購進行盡職調查，聘請麥肯錫為顧問全面評估並購的可行性。2004年春節過後，聯想又聘請了高盛公司作為財務顧問，開始了與IBM長達一年的艱苦談判。聯想集團和IBM的銷售收入和品牌認知度相差懸殊，因而這起收購也被媒體稱為「蛇吞象」。但楊元慶認為聯想的並購是有備而來，聯想進行戰略轉型的時候，先實施了兩次戰術准備，即全球改換標識和加入奧運TOP計劃，因此，此次收購IBM PC業務是聯想實施國際化的重要標志，而不是起點。
雙方為本次交易能夠順利通過美國政府審查做了充分准備。IBM曾邀請了包括前國家安全顧問斯考克羅夫特（Brent Scowcroft）在內的政要出面游說政府部門，還說服美國政府放棄了阻止北卡羅納州羅利三角科技園的研發人才轉入聯想的要求，這保證了並購中最寶貴人力資源資產順利移交給聯想；而聯想方面也積極配合美國政府部門調查，並做出了讓步：不尋求獲得IBM美國政府客戶的名單，聯想員工不能進入除IBM PC部門外的任何IBM辦公樓等。雖然美國外國投資委員會（CFIUS）延長了對該項並購的審查時間，但審查最終於2005年3月9日通過。
交易結構
2004年12月8日，楊元慶正式宣布雙方已於12月7日簽署最終協議，協議主要內容是（圖2）：
一、代價支付。聯想集團以17.5億美元收購IBM全球PC業務，成為新聯想。收購代價包括6.5億美元現金、6億美元聯想集團股票及承擔IBM PC的5億美元債務。首次交割將於2005年4月30日實施，此前聯想須於2004年12月8日向IBM支付25,000,000美元現金作為商譽保證金。商譽保證金和應計利息252,493美元由IBM保管，交割時用於抵扣聯想應付IBM的現金代價。根據協議，首次交割時聯想須向IBM支付現金624,747,507美元（經扣除商譽保證金和應計利息），並按每股2.675港元的發行價向IBM配發821,234,569股股份及21,636,459股無投票權股份。這樣，首次交割完成後，IBM占聯想已發行股份總額（包括股份及無投票權股份）約18.9%，占聯想投票權總額約9.9%。
二、品牌管理。品牌管理為期5年，分成三個階段。第一階段（2004年12月-2006年5月），聯想在合作中只能使用IBM原品牌及旗下的Think系列，IBM將繼續銷售貼有其品牌的電腦，目的是避免原有客戶流失到戴爾或惠普；第二階段（2006年5月-2008年3月），IBM與聯想合作開發新的品牌；第三階段（2008年4月-2009年12月），聯想的品牌Lenovo將成為雙方合作中的主要品牌，IBM將以標簽形式註明其在該品牌中的貢獻。
三、業務整合。這是整個交易中最為復雜、最核心、最棘手的內容。IBM的全球PC業務全部交給聯想管理，包括IBM所有筆記本、台式電腦及相關業務，包括客戶、分銷、經銷和直銷渠道，Think品牌及相關專利、IBM深圳合資公司即長城國際（不含其X系列生產線）以及位於日本大和和美國羅利的研發中心。此外，IBM與聯想簽定了若干附屬協議。IBM向聯想提供范圍廣泛的三年期過渡服務，包括財務與會計支持服務、市場推廣和銷售支持服務、采購服務、開發服務、人力資源服務、房地產設施服務和IT服務，預計總費用不超過7.05億美元；IBM向聯想提供策略性融資和資產處置的五年期服務，預計總費用不超過4.36億美元；聯想委託IBM進行五年期維修和質保服務，預計總費用不超過11.65億美元；IBM向聯想提供五年期市場支持服務，預計總費用不超過8.66億美元；聯想向IBM出售作為內部使用的PC，為期五年，預計總費用26.03億美元。
四、人事安排。楊元慶擔任並購後的新聯想的董事局主席，IBM原負責PC業務的沃德（Stephen M. Ward）出任新聯想的CEO；同時，IBM原PC業務下的約1萬名員工成為新聯想的員工（其中1/4在美國，中國區約佔40%）。
資金安排
由於收購總代價高達17.5億美元（約136.5億港元），而聯想2004財年末的凈資產還不到45億港元，考慮到自身的財務和融資風險問題，聯想希望避免完全以現金支付並購費用。IBM則希望維持PC業務的影響力並分享可能帶來的利潤，也有意持有聯想股票。最終IBM持股聯想18.9%，接近收購項目股權的交易上限（超過20%實質上是合資形式，需要股東大會表決）。
根據柳傳志當時的說法，聯想集團的現金儲備僅約4億美元，而需要支付的現金就有6.5億美元，資金缺口巨大。為避免出現資金風險問題，聯想主要通過銀行借款解決資金的問題，與銀行達成了過渡性貸款協議。2005年4月26日，聯想與若干銀行簽定6億美元的定期的抵押貸款協議，該定期貸款由聯想集團及若干附屬公司無條件做出擔保，貸款利率較3個月倫敦銀行同業往來貸款利率高出0.825%，於5年內分期償還。貸款銀團牽頭行主要包括工銀亞洲、法國巴黎銀行、荷蘭銀行及渣打銀行，其他參與銀行則包括中國內地、中國香港、亞洲和歐美等地的16家銀行。這樣，如果將聯想自有資金、此次融資和聯想此前貨款匯總，聯想可動用資金共約為13.5億美元。由於並購後新聯想的運營收入將急劇擴大，而過渡服務費等費用不需一次性支付，聯想即使在支付IBM收購款6.5億美元現金後，仍將手握7億美元現金。
IBM的PC年營業收入達到95.66億美元，加上聯想並購前的年營業收入，合計將達125.37億美元，這樣大的規模對聯想的營運資金提出了很大的挑戰。但是，並購後IBM持有18.9%的股份而成為聯想戰略投資者，這會在一定程度上緩解聯想維持業務面臨的壓力，因為與IBM戰略結盟可提高聯想的融資信用等級。
出價合理性有待觀察
聯想的出價是否合理呢？我們有必要先分析一下標的資產的詳細情況。根據並購協議，IBM體系內的PC業務未經審核的賬面凈資產為-9.76億美元，包括總資產15.34億美元，總負債25.09億美元。而IBM本次出售的PC資產按美國公認會計准則編制的未經審核賬面凈資產為-6.8億美元，這是因為出售資產扣除了伺服器交叉業務、與LG的合作項目及長城國際的股權等項目。財報顯示，IBM PC業務2003年虧損高達2.58億美元，而且在收購前兩三年間業績乏善可陳。對此，聯想的財務顧問高盛公司認為主要原因是質保費用的支出影響了PC業務的盈利能力，具體來說，由於IBM此前生產和出售的一部分PC產品安裝了有問題的元器件，直接影響了IBM PC業務2003年和2004年上半年的業績。因此，聯想和IBM的交易協議規定，如果今後在若干PC產品中再發現此類元器件問題，IBM將承擔一切質保開支。但是否此舉就可以防止並購後該業務繼續大幅虧損，目前還難以判斷。
需要指出的是，此次並購給聯想賬面帶來巨額商譽。因為收購總代價為99.25億港元（包括已付現金50.68億港元，直接交易費用5.21億港元和發行股票公允市值43.35億港元），而所購入凈資產的公允市值僅2943萬美元（包括可識別無形資產48.68億港元，股權報酬計劃13.73萬港元，有形資產1623萬港元，和已承擔負債49.92億港元），二者之間巨大的差額構成了98.95億港元商譽。根據新的香港會計准則規定，聯想所購入的無確定使用期限的無形資產將不必進行攤銷，但部分購入的無形資產及股權報酬計劃將按其估計使用年限進行攤銷。因為聯想購入的無形資產初步估計使用年限在3-5年之間，因此短期內將對聯想利潤指標構成較大負擔。
IBM將PC業務賣給聯想後，可以更好地集中精力從事高端信息服務市場。因為大量研究表明，計算機建築群的核心並非PC，而是網路及其需要的關鍵要件。PC業務對規模龐大的IBM來說，基本等同於「瘦狗」業務。另一方面，僅僅通過並購協議，我們無法推測IBM是否確實進行了戰略調整而徹底退出PC業務領域。在合作之初，IBM還將繼續銷售其PC，同時X系列並未包括在並購標的之內；在未來PC市場景氣的情況下，IBM完全可以在5年期滿之後終止與聯想的合作並收回IBM的品牌使用權，重操舊業，與此同時IBM仍持有19%的聯想股份，仍可以享受聯想和PC的成長利益，可謂狡兔三窟。此外，在首次交割後數年內，IBM將持續與聯想進行過渡服務、策略性融資和資產處置服務等關聯交易，獲取巨額收入，而聯想向IBM出售作為內部使用的PC，邊際利潤是雙方協定的，非常有限。
並購為聯想帶來的直接效益有限
提高了管理成本
並購後，聯想首先對高管的組織分工重新進行了調整，以符合國際化的要求。首席技術官賀志強主要負責北京、日本大和和美國羅利的研發中心，高級副總裁、首席運營官弗蘭·奧沙立文（Fran.O'Sullivan）負責全球產品，高級副總裁、首席運營官劉軍（原聯想中國區首席運營官）領導全球供應鏈系統，包括采購、物流、銷售支持、供應鏈戰略規劃及生產製造等。
由外部人擔任並購後公司的要職，能夠為聯想國際化發展帶來新知識和新技能，降低內部人合謀和逆道德風險的概率，但他們的薪酬不菲。並購後，聯想吸收了原IBM團隊的許多成員進入高管層，如首席營銷官德普克·阿德瓦尼（Deepak.Advani）、負責全球銷售業務的拉維·馬爾瓦哈（Ravi.Marwaha）、與劉軍任聯席首席運營官的弗蘭·奧沙立文、負責業務開發的副總裁史蒂夫·佩特拉卡(Steve.V.Petracca)和負責人力資源的高級副總裁威廉·馬特森(William.Matson)等。2005年，聯想又從外部引入了四名高層：曾在收購過程中扮演重要角色的麥肯錫咨詢公司合夥人吳亦兵任首席戰略官；從戰略投資者德州太平洋集團處引入首席集成整合官凱文·伯恩斯（Kevin.Burns）；首席信息官史蒂夫·班德羅扎克（Steven.J.Bandrowczak）來自於敦豪國際速遞；仁科前首席法律顧問詹姆斯·肖內西（James.P.Shaughnessy）空降成為高級副總裁兼首席法律顧問。
根據聯想2005-2006財報，多位董事在該財年都獲得大幅加薪，其中楊元慶的薪酬由上一財年的424萬港元增至該財年的2175萬港元，增幅逾4倍；聯想首席財務官馬雪征的薪酬由上一財年的301萬港元增至該財年的961萬港元。聯想前5名最高薪人士的酬金也由上一財年的580萬港元增至該財年的2853萬港元；而整體董事及最高薪人士的酬金，更由上一財年的1270萬港元增至該財年的1.75億港元，激增12.8倍。此外，聯想的非執行董事及獨立非執行董事的人數由上一財年的4名增至10名，而薪酬則由每名平均約200萬港元增至約400萬港元。
大量並購案例表明，在大規模的企業兼並交易中，CEO是最大的獲益者。聯想並購後的CEO沃德亦不例外，其酬金為聯想之冠。2005年12月20日，聯想宣布更換CEO，公告顯示，沃德在任8個月的酬金達到1.12億港元，而沃德辭職後，聯想從戴爾高薪挖過來的新任CEO阿梅里奧工作約3個月，薪酬已達到1883萬港元。
被迫引進新股東，控制戰略方向
並購對聯想股權結構產生了很大影響。並購IBM之前，國有股東聯想控股持有聯想集團57%的股份，公眾持股43%。2005年4月30日，聯想與IBM首次交割完成後，聯想控股持有46%，公眾持有35%，IBM持有19%。
2005年3月30日，聯想又引入三家私人股權投資公司德州太平洋集團（TPG）、泛大西洋集團（GA）和新橋集團（NCL）共計3.5億美元的戰略投資。2005年5月18日，聯想按每股發行價1000港元向三家公司發行了2,730,000股非上市A類累計可換股優先股；並發行了可用作認購237,417,474股聯想股份的認股權證。可換股優先股共可轉換為1,001,834,862股股份，占聯想已發行股本總額的13.4%及擴大後已發行股本約10.24%；認股權證共占聯想已發行股本總額的3.18%及擴大後已發行股本約2.63%。如果三家戰略投資者持有的優先股全部轉化成普通股，聯想控股的股權將降低至42.2%，公眾將降低至33.2%，IBM將降低至13.4%（圖3）。
通過本次發行，聯想獲得資金凈額為3.47億美元，其中約1.5億美元用以從IBM購回無投票權股份，餘下2億美元將用作新聯想的日常運營。2005年5月1日，聯想與IBM簽定協議，按每股2.725港元回購IBM持有的435,717,757股無投票權股份，代價為152,331,909美元。2005年5月17日，IBM將110,635,946股無投票權股份轉換為同等數目普通股股份。
三家投資者擁有的優先股在轉股前每年將獲得4.5%固定累計現金股息，按季支付，而不是按股份享受分紅。楊元慶曾解釋說，這表明聯想對自己太有信心了，因為聯想股價現在處於低位，聯想不希望在這時出售股份，協議轉換股價較當前股價溢價16.7%就是最好的證明。公開資料顯示，三家投資公司實力雄厚，在高科技領域有很多成功的並購案例，盡管它們很難對聯想整合IBM PC業務提供技術上的幫助，其總計3.5億美元投資所對應的投票權也不足以影響聯想的重大決策，但對聯想而言，首先，它們將多方面為新聯想提供資源，推動聯想實施整合。三家投資機構進入後，聯想董事會再次作出調整，三家投資者各派一名董事進駐聯想。據內部人士透露，三家公司派駐的董事與聯想的中國高管在壓縮成本等重要的問題上意見一致，不支持原IBM PC高管所堅持的高投入高產出政策。也就是說，聯想通過引進戰略投資者強化了對公司戰略方向的控制。其次，從股權比例看，如果三家投資者不準備長期投資聯想，也不會對聯想的股權結構產生太大影響。最後，引進戰略投資者的資金可能還有另外一層考慮，即聯想管理層已經做好了最充分、最壞的打算：即使IBM的PC業務營業額急速下降，聯想也有足夠的資金，不會出現現金流斷裂。
競爭對手大多受惠
毫無疑問，聯想並購IBM的PC業務及IBM退出PC業務會對戴爾、惠普等競爭對手產生重大影響。戴爾是全球最大PC製造廠商，也是聯想最主要的競爭對手，2004年電腦銷量達到3100萬台，佔全球市場份額17.9%，佔美國市場份額33.1%，由於不提供大型、專業伺服器和整體服務，戴爾喪失了許多贏得PC大客戶的機會，IBM退出PC業務則強化了戴爾在亞洲及其他市場的地位。據媒體報道，戴爾亞太主管認為戴爾在中國的市場份額已恢復增長勢頭，預計2006年中國市場占戴爾全球銷量可超過10%，2006年亞洲業務增幅將大大高於全球整體水平。惠普是全球第二大PC製造和銷售商，也是IBM最大的競爭對手，業務范圍包括PC機及咨詢服務等廣泛領域，近年盈利狀況一般。IBM出售PC業務後整體優勢將有所弱化，同樣可能會改善惠普在市場上的生存狀態。
從中國市場來看，2005年第三季度，戴爾的市場份額居第三位，前兩位的聯想集團和方正集團分別佔34.5%和12.7%，惠普第四，佔7.5%。聯想並購後，中國國內市場出現了電腦價格大戰，惠普連續推出十幾款家用電腦，最低價格首次跌破4000元；此前，方正、華碩等筆記本電腦價格已經有了大幅下調。聯想如果整合成功，勢必沖擊現有的市場和價格體系，而各大廠商降價正是為了從立足未穩的聯想手中搶奪客戶。但Gartner的分析師Leslie Fiering認為，除了戴爾，沒有其他廠商能持續保持盈利。
由於PC製造商力量分散，佔有80%市場份額的晶元製造商英特爾和軟體製造商微軟具備對PC產業極強的談判能力，而IBM的退出會弱化英特爾和微軟這一能力。聯想並購IBM PC後，由於規模的擴大更加具備采購優勢，會進一步改善與英特爾及AMD的商業合作關系，同時也會加快PC產業鏈利益格局的重新分配和調整，有利於進一步優化PC產業結構。
對IBM而言，出售PC的虧損包袱有利於輕裝上陣。IBM大中華區董事長及首席執行總裁周偉（Henry chow）曾表示，雖然2005財報顯示IBM的利潤在下滑，但在賣掉PC業務後，IBM核心業務利潤呈上升趨勢。公告並購的復牌日2004年12月9日，IBM股票在紐交所報收於96.65美元，較開盤價上漲0.55美元，漲幅為0.57%，成交量5,310,700股，而IBM的關聯企業長城電腦股價迅速跌停。聯想並購IBM PC後，IBM持有80%股份的長城國際的生產、銷售系統將轉入聯想旗下，由於前景不明，國內投資者深感擔憂。
我們以並購交易公布日2004年12月8日為基準日，以基準日前後20天為考察時間窗口，則IBM股票相對於標准普爾指數的累計超額收益率為11.18%。而如果以基準日至基準日後4日為考察窗口，聯想股票相對於恆生指數的累計超額收益率為-11.70%。並購交易雙方的累計超額收益率表明，在這起重大並購交易的資本市場較量中，聯想暫時處於下風。
聯想未能逃離「贏家詛咒」 資本市場不看好並購
歷史上大量並購案例的結果表明，能夠最終贏得交易的通常是出價最高者，但贏家卻往往笑不到最後，這似乎成了並購企業的「贏家詛咒」。聯想和IBM之間的並購交易能否逃出整合失敗的宿命，目前給以定論似乎為時過早，但資本市場顯然對此並不看好。
從聯想股價走勢圖可以直觀地發現，自2004年1月開始，聯想的股票收益率就明顯落後於恆生指數的收益率，而在2004年12月8日宣布並購IBM PC業務後，聯想的股價出現了大幅下跌。2004年12月9日，聯想股票報收於2.575港元，較上一交易日下跌3.74%，這主要是因為投資者看淡聯想的並購交易前景，也擔心聯想迫於資金的壓力，會採取尋求發行新股募集資金等冒進的融資手段。2004年12月8日到2005年1月31日期間，聯想的股票跌幅達21.5%，而同行業可比公司方正電子（0418.HK）的同期跌幅為12.11%，恆生指數的同期跌幅為2.14%。從超額收益率指標看，聯想在2004年12月8日-2004年12月14日期間的超額收益率均值為-0.39%，累計超額收益率為-11.7%。因此，我們基本可以判斷，投資者對聯想「蛇吞象」的前景並不樂觀，投下了反對票（圖4）。
盈利能力下降，財務風險加大
從聯想首次交割到現在，時間仍較短，財務指標未必能完全反映出並購產生的效應。但從各種財務指標目前顯示的變化趨勢看，並購對聯想產生了負面影響。
杜邦分析指標顯示，並購後，聯想凈資產收益率出現了明顯的下降趨勢（圖5），下降的最主要原因是銷售凈利潤率降幅很大，2005-2006財年第三季度較2004-2005財年第一季度降幅達77.55%。影響銷售凈利潤的主要指標包括銷售費用、管理費用和財務費用，這些費用都出現了不同程度的大幅增長。
聯想董事會曾在股東通函中對新聯想的業務前景進行過描述，認為此次並購可以進一步打造聯想品牌、更好地致力於創新、加強銷售力度和進一步降低成本。我們根據董事會描述的前景，用四個維度對聯想財務狀況進行考察，即盈利能力、現金產生能力、償債能力（穩健性）及營運能力（表3）。分析結果表明，目前為止，聯想並沒有表現出並購後的正協同效應，盈利能力和償債能力的明顯弱化給聯想進一步發展帶來了資金壓力，進而形成了財務風險隱患。
首先，從盈利能力來看，目前為止並購並沒有產生出預期的協同效應。總資產收益率和主營業務利潤率環比持續下降，尤其是主營業務利潤率，2005-2006財年第三季度較2004-2005財年第一季度
Ⅲ 創業者的故事
創業者的故事
創業者的故事(一)
市場不信眼淚！億萬富翁白手創業
他沒有資本家血統，白手創業，全借個人奮斗，商業頭腦，以及計劃經濟和市場經濟交叉時期的「機遇」建立起了強大的商業帝國，創造了上千個就業機會。
1979年，周福仁是遼寧海城市一個偏遠山村的生產隊長。他和村民趕著兩輛馬車拉腳，一步一個腳印地建立了西洋集團。今年，美國商業雜志《福布斯》推出的「大陸富豪排行榜」，周福仁位列第77位，其個人資產達7.86億元人民幣。
周福仁現在夢想成為中國「鋼鐵大王」。10月1日，周收購了瀕臨破產的海城鋼鐵廠。周福仁對鋼鐵業的定位是：鋼鐵產品質量世界一流，單機單爐規模做到國內第一。為了達到目標，周福仁准備一次性投入35億元巨資。熱點推薦：煤老闆團購20輛悍馬車！ 煤老闆狂言買售車小姐！ 廢鋼成就了一個億萬富翁188億身家的快速致富秘訣 從放羊娃到鋼鐵總裁的奇跡 千萬富翁不歸路 賺錢走正道
周福仁在資本市場上也加快了腳步。他准備把西洋集團的肥料業務拿到香港證券交易所上市。 鋼鐵雄心
10月1日，一場瓢潑大雨並沒有擾亂西洋集團總經理周福仁的心情。這一天，西洋集團收購了破產的海城鋼鐵廠。 整個白天，周福仁笑容可掬忙於應酬。晚上8點，送走賓客，心情不錯的周福仁接受了記者的專訪。 周福仁沒有一副億萬富翁的派頭，長相也很朴實，個子不高，黑紅色面龐，一口的東北口音。
周福仁10歲時，父親去世了。周福仁說，幼年時期的貧困，培養了自己的苦幹精神和賺錢慾望。西洋集團的所有員工都知道周福仁一句話：「市場不相信眼淚，只鍾情進取。」 現在，周福仁所在的西洋村基本實現了「共產主義」：村民們住進分配的樓房，糧食、水、電、煤氣全免費。 這一切都建立在西洋集團鋼鐵產業帝國的基礎上。 進軍鋼鐵
對周福仁來說，收購海城鋼鐵廠是一筆非常劃算的生意。收購成本很低，因為海城鋼鐵廠是一家破產的企業，已經通過法院的破產程序了。西洋集團一位員工透露，收購價格大約只有500萬。 對周福仁來說，此舉實現了一個夙願。「我們對鋼鐵行業非常熱愛，一直等待的是資本積累和切入時間的問題，」周福仁停頓了一下，補充道，「世界上的各大鋼廠我都去過，去的最多的是韓國浦項鋼廠和台灣重鋼。」
周福仁前兩次試圖進入鋼鐵行業，均無功而返。第一次是在1982年，當時，西洋村還是生產隊形式，「我們做了一個半噸的小電爐，不久就停了。」 第二次在1993年，西洋集團對海城鋼鐵廠做了一些250萬元人民幣的投資，買了一些設備。但是，當時國內鋼鐵行業市場狀況不好，企業不景氣。周福仁一看時機不成熟，馬上就撤了。
這一回，周福仁志在必得。「我們現在對鋼鐵的定位是這樣的：鋼鐵生產水平、質量做到世界一流，單機單爐的規模做到國內第一。」
這是一次雄心勃勃的進軍。「我們一次性地投入35億元，讓它超水平。除非將來鋼鐵行業再有飛躍性的進步，只要是在現水平上發展，我們的技術再過十幾年也不落後。」周福仁宣稱，「我們提出的單機單爐水平，比鞍鋼還要大。像我們這么大的單爐水平，全國只有寶鋼一家。」據悉，西洋鋼鐵廠的產品質量設計定位都是由中國鋼鐵設計研究院做的。
35億的改造資金從何而來呢？周福仁的回答是：15億貸款；在鋼鐵廠建設期間，西洋肥廠能贏利10億；另外，周正在積極運作，把肥料業務拿到香港股市，又能解決10個億。 無疑，對整個西洋集團的資金鏈條來說，這是一個不小的壓力。但在周福仁眼裡，危機只有一個，西洋速度在全國是不是最快的速度。
「我們這樣做，也叫『超前投資』，錢還掙到手，下一步的計劃就出來了。資金利用率特別高。錢賺到了，馬上投入再生產，不能任何停留。」周福仁說。 初中文化的周福仁，立志做全國最大最好的企業。2000年時，西洋集團提出一個口號，叫做：「進入新世紀，確定新目標，西部大開發，5年進特大」。「特大」是指中國特大型企業的簡稱，是一個年銷售收入50億的概念。
周福仁告訴記者，計劃4年後海城鋼鐵廠改造工程完畢，正式投產。「一投產，我們每年的銷售收入就增加了80多億。我們准備在2005年西洋集團實現200億的銷售收入。」 「我不喜歡有壓力的感覺，但馬上讓另一種愉快的感覺抵消了。企業發展快了，我覺得非常興奮。所以我加倍努力去做。」周說。
登陸資本市場進入資本市場，是周福仁處心積慮籌劃的另一件大事。
周福仁告訴記者，香港上市的事情已經差不多了，推薦人是法國里昂證券。受香港證監會的規定限制，周福仁不願透露更多詳情。但有一點是明確的，周福仁希望首次發行股票，能夠為他的鋼鐵事業籌集到10億元。
「9月24日，我對里昂證券的人講，不要把西洋看作是很普通的上市公司。西洋能做到全國化肥行業效益最好的企業，我們也要做到全世界化肥行業效益最好的企業。目前，從單噸肥料的效益來看，世界上沒有誰能跟我們比。」 西洋的上市之路一波三折。西洋集團從1995年開始就想在國內A股上市。做了很多工作，但沒有達到目的。原因很簡單，當時，中國的上市規則很復雜，監管部門對民營企業規定的上市門檻很高。此前，周福仁在接受采訪時回憶說，1997年，遼寧省共有四個上市指標，西洋也做了爭取和努力，但沒有撈到其中的一個指標。
1995年，一家美國某投資銀行找到周福仁，鼓動西洋去美國上市，這家投行多次跑到遼寧海城的西洋總部，後來不了了之。 周福仁還回憶，1997年，國內一家知名咨詢公司曾為西洋介紹過一家所謂的美國的上市殼公司。反復考慮之後，周福仁沒有掏錢買下這個公司。事後證明，這家殼公司並不是一家上市公司，而是一家發行過股票但沒有上市交易的公司。
另一家企業為購買這個「殼公司」支付了30萬美元，結果血本無歸，落得一場空。回憶起來，周福仁至今仍心跳不已。 2001年12月4日，周福仁與美國萬寶環球資本集團的北京代表長談了7小時，並簽訂了意向性的「上市工作協議」。周福仁冀望於踏上美國那斯達克市場。
但是，周福仁很快就轉而選擇了里昂證券，上市地點也變成了香港。「美國萬寶環球資本集團實力不行」。周福仁的解釋很簡單。 里昂證券有限公司投資銀行部董事孟怡說，之所以攬到西洋上市這單生意，「西洋集團很關心股票發行成本，我們提出的承銷傭金的比例相對較低，企業認為可以接受。」
並不輕松
周福仁並不很擔心企業風險，「現在是西洋集團發展正旺的'時候，火正旺的時候不會一下滅。」
周最崇拜的商人是李嘉誠。與李嘉誠一樣，周福仁有著不錯的商業直覺。1998年，耐火材料的行業效益嚴重下滑，周福仁急於尋找一個新的經濟增長點，收購了瀕臨倒閉的錦州硫酸廠。第一年虧損了250萬，第二年就賺了3000多萬，第三年贏利達5000多萬。 2000年4月22日，西洋集團又收購了貴州化工冶金公司下屬的宏泰化工總廠——一家已停產4、5年的國有化工企業，對國家而言那已是一片廢墟。周福仁又施展了「化腐朽為神奇」的功力，建築施工改造用去了1年，投產肥料只有1年，按照周福仁的說法，「做到目前，不但有效益，而且在全國化肥行業利潤是最好的。」
這兩起收購破敗國有企業，周福仁都遭到下屬的極力反對，大家認為風險太大。周福仁兩次力排眾議。「沒有一個項目是別人推動我在做，都是我在推著別人去做。」 周福仁承認自己的風格有獨斷專行的味道。「我這人也有一個毛病：我自己看好的事情，很少徵求大家意見。」
無疑，周福仁敏銳的商業直覺，是來源於過去20多年摸爬滾打的商業實踐，但這畢竟不是一種特別科學的決策機制。另外，也暴露出西洋集團缺乏高級人才的現實。西洋上市能否根治這一問題？ 周福仁的兩個兒子都是西洋集團的重要角色。大兒子周偉，擔任貴州西洋肥料公司的總經理；二兒子周超擔任錦州肥料廠的總經理。家族化治理是否在未來對西洋集團的發展構成阻礙？
另外，周福仁在鋼鐵業的宏圖能否實現？不但要看資金鏈是否堅實，能否聚集起一大批鋼鐵行業的高級專業人才也是一大關鍵點。
周福仁這一次還能「化腐朽為神奇」嗎？
創業者的故事(二)
楊國強：從「泥水匠」到億萬富翁
隱身於女兒「最年輕的中國首富」光環之後的楊國強，是中國第一個實踐復合地產開發的地產商。
據悉，17歲前楊國強從未穿過鞋，年輕時曾放牛種田、做過泥水匠。1992年進入房地產業後，短短十餘年時間，碧桂園已興建3.8萬個住宅單位。
盡管楊國強早在2005年就將其名下全部權益轉讓給了楊惠妍，但他目前依然擔任碧桂園集團執行董事，負責制定發展策略、投資計劃以及集團的整體項目計劃。因此，他仍然是碧桂園這艘地產巨艦的實際掌舵人。
楊國強的財富傳奇來自中國房地產業的極速膨脹。17歲前，他沒有穿過鞋，也沒有新衣服，為省7分錢的飯錢，中午放學還要走一個小時回家吃飯；多年以後，頭頂微禿、刀眉稀疏的他依然保持著農民的生活習性，不愛穿西裝，開會喜歡脫掉鞋襪，盤腿而坐。在碧桂園成功上市後，當日即報收7.27港元，大漲35%，以160億股總股本計，碧桂園資產總市值達1163.2億港元，成為內地第一大地產股。即使在當時，對於大部分的中國人來說，幾乎就從來沒有聽說過碧桂園這個名字。
楊國強曾這樣給碧桂園定義：大規模、快速生產、價廉物美的房屋工廠。這一模式的經典之作，是2001年發展的碧桂園鳳凰城。該項目圈地1萬畝，從設計、規劃、建築施工到裝飾、物業管理都是碧桂園自己負責，實施高度縱向一體化。當時70棟樓同時起建，幾百台吊車同時操作，最終以每平方米3000多元的均價推出自帶花園的洋房，甚至比同一地段的毛坯房還便宜。據稱創下一分鍾賣出一棟豪華別墅的驚人紀錄，「像賣白菜一樣賣別墅」。
大規模的思路，使碧桂園成為了中國最大的「地主」。2007年9月，國務院發展研究中心發布的《中國房地產企業競爭力研究報告》認為，「2007年7月末，碧桂園總土地儲備量已達到驚人的4500萬平方米，超過土地儲備量第二的房地產企業近一倍。」再度引發大眾爭議。
隱身於女兒「最年輕的中國首富」光環之後的楊國強，是中國第一個實踐復合地產開發的地產商。
據悉，17歲前楊國強從未穿過鞋，年輕時曾放牛種田、做過泥水匠。1992年進入房地產業後，短短十餘年時間，碧桂園已興建3.8萬個住宅單位。
盡管楊國強早在2005年就將其名下全部權益轉讓給了楊惠妍，但他目前依然擔任碧桂園集團執行董事，負責制定發展策略、投資計劃以及集團的整體項目計劃。因此，他仍然是碧桂園這艘地產巨艦的實際掌舵人。
楊國強的財富傳奇來自中國房地產業的極速膨脹。17歲前，他沒有穿過鞋，也沒有新衣服，為省7分錢的飯錢，中午放學還要走一個小時回家吃飯；多年以後，頭頂微禿、刀眉稀疏的他依然保持著農民的生活習性，不愛穿西裝，開會喜歡脫掉鞋襪，盤腿而坐。在碧桂園成功上市後，當日即報收7.27港元，大漲35%，以160億股總股本計，碧桂園資產總市值達1163.2億港元，成為內地第一大地產股。即使在當時，對於大部分的中國人來說，幾乎就從來沒有聽說過碧桂園這個名字。
楊國強曾這樣給碧桂園定義：大規模、快速生產、價廉物美的房屋工廠。這一模式的經典之作，是2001年發展的碧桂園鳳凰城。該項目圈地1萬畝，從設計、規劃、建築施工到裝飾、物業管理都是碧桂園自己負責，實施高度縱向一體化。當時70棟樓同時起建，幾百台吊車同時操作，最終以每平方米3000多元的均價推出自帶花園的洋房，甚至比同一地段的毛坯房還便宜。據稱創下一分鍾賣出一棟豪華別墅的驚人紀錄，「像賣白菜一樣賣別墅」。
大規模的思路，使碧桂園成為了中國最大的「地主」。2007年9月，國務院發展研究中心發布的《中國房地產企業競爭力研究報告》認為，「2007年7月末，碧桂園總土地儲備量已達到驚人的4500萬平方米，超過土地儲備量第二的房地產企業近一倍。」再度引發大眾爭議。
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Ⅳ 有關我國著名企業的簡介和老總的名字
1、阿里巴巴集團
創始人：馬雲；
簡介：
阿里巴巴網路技術有限公司（簡稱：阿里巴巴集團或阿里巴巴）是以曾擔任英語教師的馬雲為首的18人於1999年在浙江杭州創立的公司。
阿里巴巴集團經營多項業務，另外也從關聯公司的業務和服務中取得經營商業生態系統上的支援。業務和關聯公司的業務包括：淘寶網、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國際交易市場、1688、阿里媽媽、阿里雲、螞蟻金服、菜鳥網路等。
2014年9月19日，阿里巴巴集團在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票代碼「BABA」，創始人和董事局主席為馬雲。
2018年7月19日，全球同步《財富》世界500強排行榜發布，阿里巴巴集團排名300位。[4]2018年12月，阿里巴巴入圍2018世界品牌500強。
2、萬達集團
董事長：王健林；
簡介：
大連萬達集團股份有限公司（簡稱萬達集團或萬達），創立於1988年，形成商業、文化、地產、金融四大產業集團，2017年位列《財富》世界500強380名 。2017年企業資產7000億元，收入2273億元 。
萬達網路科技集團是實業+互聯網大型開放型平台公司，擁有飛凡信息、快錢支付、徵信、網路信貸、大數據等公司，運用大數據、雲計算、人工智慧、場景應用等技術為實體產業實現數字化升級，為消費者提供生活圈的全新消費服務。
萬達金融集團旗下擁有投資、資管、保險等公司，未來將實現金融全牌照運營。
3、騰訊集團
董事局主席：馬化騰；
簡介：
深圳市騰訊計算機系統有限公司成立於1998年11月，由馬化騰、張志東、許晨曄、陳一丹、曾李青五位創始人共同創立。是中國最大的互聯網綜合服務提供商之一，也是中國服務用戶最多的互聯網企業之一。
騰訊多元化的服務包括：社交和通信服務QQ及微信/WeChat、社交網路平台QQ空間、騰訊游戲旗下QQ游戲平台、門戶網站騰訊網、騰訊新聞客戶端和網路視頻服務騰訊視頻等。
2004年騰訊公司在香港聯交所主板公開上市（股票代號00700），董事會主席兼首席執行官是馬化騰。
2018年3月7日，騰訊和聯發科共同成立創新實驗室，圍繞手機游戲及其他互娛產品的開發與優化達成戰略合作，共同探索AI在終端側的應用。2018 年6月20日，世界品牌實驗室(World Brand Lab)在北京發布了2018年《中國500最具價值品牌》分析報告。騰訊(4028.45億元)居第二位。
4、網路
董事長：李彥宏；
簡介：
網路（納斯達克：BIDU），全球最大的中文搜索引擎、最大的中文網站。
「網路」二字，來自於八百年前南宋詞人辛棄疾的一句詞：眾里尋他千網路。這句話描述了詞人對理想的執著追求。
1999年底，身在美國矽谷的李彥宏看到了中國互聯網及中文搜索引擎服務的巨大發展潛力，抱著技術改變世界的夢想，他毅然辭掉矽谷的高薪工作，攜搜索引擎專利技術，於 2000年1月1日在中關村創建了網路公司。
網路擁有數萬名研發工程師，這是中國乃至全球最為優秀的技術團隊。這支隊伍掌握著世界上最為先進的搜索引擎技術，使網路成為中國掌握世界尖端科學核心技術的中國高科技企業，也使中國成為美國、俄羅斯、和韓國之外，全球僅有的4個擁有搜索引擎核心技術的國家之一。
5、恆大地產
董事長：許家印；
簡介：
恆大地產集團有限公司（簡稱恆大集團、恆大地產或中國恆大集團）成立於1997年，是中國恆大集團的下屬控股企業，也是集團的地產業務主體，總部位於中國深圳。
恆大集團是集地產、金融、健康、旅遊及體育為一體的世界500強企業集團，總資產達萬億，年銷售規模超4000億，員工8萬多人，解決就業130多萬人，在全國180多個城市擁有地產項目500多個，已成為全球第一房企 。
恆大地產的股權結構，許家印通過BVI（英屬維爾京群島）公司絕對控股在港股上市公司中國恆大，而中國恆大又通過BVI公司安吉有限100%持股內資公司廣州市超豐置業，超豐置業又100%持股廣州市凱隆置業，凱隆置業100%持股恆大地產集團有限公司。
6、華為手機
創始人：任正非；
簡介：
華為技術有限公司是一家生產銷售通信設備的民營通信科技公司，於1987年正式注冊成立，總部位於中國廣東省深圳市龍崗區坂田華為基地。
華為是全球領先的信息與通信技術（ICT）解決方案供應商，專注於ICT領域，堅持穩健經營、持續創新、開放合作，在電信運營商、企業、終端和雲計算等領域構築了端到端的解決方案優勢，為運營商客戶、企業客戶和消費者提供有競爭力的ICT解決方案、產品和服務，並致力於實現未來信息社會、構建更美好的全聯接世界。
2013年，華為首超全球第一大電信設備商愛立信，排名《財富》世界500強第315位。
7、小米
董事長兼CEO：雷軍；
簡介：
北京小米科技有限責任公司成立於2010年3月3日，是一家專注於智能硬體和電子產品研發的移動互聯網公司，同時也是一家專注於高端智能手機、互聯網電視以及智能家居生態鏈建設的創新型科技企業。
為發燒而生」是小米的產品概念。小米公司創造了用互聯網模式開發手機操作系統、發燒友參與開發改進的模式。小米還是繼蘋果、三星、華為之後第四家擁有手機晶元自研能力的科技公司。
小米已經建成了全球最大消費類IoT物聯網平台，連接超過1億台智能設備，MIUI月活躍用戶達到1.9億。小米系投資的公司接近400家，覆蓋智能硬體、生活消費用品、教育、游戲、社交網路、文化娛樂、醫療健康、汽車交通、金融等領域。
2018年2月，Google聯合 WPP 和凱度華通明略發布的《2018 年中國出海品牌 50 強報告》顯示，小米在中國出海品牌中排名第四，僅次於聯想、華為和阿里巴巴。
2018年7月9日，正式登陸香港交易所主板。
Ⅳ 十大品牌汽車尿素有哪些
1
建峰
中國核工業建峰化工總廠系由中國核工業集團公司劃轉重慶市直管後並入重慶化醫集團的大型國有企業。中國核工業建峰化工總廠（八一六廠）始建於1966年，佔地六千餘畝，位於重慶市涪陵區白濤鎮，原隸屬於中國核工業集團公司的國家特大型工業企業……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/jianfeng/
2
華山 尿素
陝西華山化工集團有限公司是由原陝西省化肥廠、陝西復肥廠於1997年8月組建而成的國有大型化工企業，2006年6月加入陝西煤業集團公司。公司地處陝西省渭南市華縣境內，南依秦嶺，北臨310國道、隴海鐵路和西潼高速公路，佔地面積107萬……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/hshggroup/
3
渭河
陝西渭河煤化工集團有限責任公司（簡稱「渭化集團」）是我省「八五」時期建設的大型化工企業，是我國現代煤化工發展和新一代煤氣化技術應用的先行企業。企業創建於1988年7月，時稱陝西省渭河化肥廠；1999年12月，渭河化肥廠「債轉股」框……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/wei-he/
4
驛馬
河南駿馬化工集團有限公司生產60萬噸尿素、48萬噸碳銨、45萬噸復合肥、20萬噸甲醇、3萬噸三聚氰胺。我們的尿素產品是國家免檢產品，河南省名牌產品。我們公司在全國化肥行業中佔13名，已進入全國500強化工企業。我公司2010年將年……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/yima/
5
華錦集團
北方華錦化學工業集團有限公司（以下簡稱「華錦集團」）是中國兵器工業集團的石化子集團，也是兵器集團最大的民品工業企業。華錦集團總部位於遼寧省盤錦市，下屬企業分布在遼寧省盤錦市、遼寧省葫蘆島市、新疆阿克蘇地區庫車縣、內蒙古錫盟東烏旗。……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/huajinchem/
6
西洋
西洋集團成立於1988年8月,是以耐火材料、肥料、鋼鐵、煤化工、貿易為五大支柱產業，集科、工、貿於一體的跨地區、跨行業、跨所有制的國家大型企業集團。總部位於遼寧省海城市。集團現擁有總資產110 億元、員工2萬名。 20……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/xiyang/
7
宜化
湖北宜化集團有限責任公司坐落在世界水電之都宜昌，金色三峽、銀色大壩、綠色宜昌，聚集了世界的目光。 宜化集團是全國520家重點企業之一，是中國石化行業……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/hbyihua/
8
豐喜
山西豐喜肥業（集團）股份有限公司創立於1998年6月，是一個集化肥、化工、化機製造於一體的國家大型煤化工企業集團，是山西省最大的合成氨、尿素、甲醇生產企業。2006年躍居全國化工企業50強和全國氮肥企業10強,綜合實力山西省工業……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/fengxi/
9
魯西
山東魯西化工股份有限公司。該公司於1998年在深交所掛牌上市，簡稱「魯西化工」，代碼「000830」。公司以尿素、復合肥、磷酸二銨等化學肥料為主導產品，還生產燒鹼、液氯、-、硫酸、鹽酸等一系列化工產品。現有職工近萬人，，是集化肥……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/luxichemical/
10
蘭花科創
山西蘭花科技創業股份有限公司成立於1998年，是由山西蘭花煤炭實業集團有限公司獨家發起以募集方式設立的山西省首家煤炭業上市公司（股票簡稱：蘭花科創 股票代碼：600123）。公司股票於1998年12月17日……
網址：http://pp.ppsj.com.cn/chinalanhua/
Ⅵ 中國前五十民營企業是
一、如果想看2008年民營企業上市公司50強，請看網址：http://finance.sina.com.cn/hy/20080731/14005153200.shtml
二、以下是2007年排名（不區分是否上市），希望對你有所幫助！
排名--公司名稱--總部所在地----------主營業務-----------銷售收入------總資產
1----聯想控股-----北京---計算機整機、移動通訊終端製造--1082億元------623億元
2----華西集團---江蘇江陰-------金屬製品、毛紡品生產-----276億元------146億元
3------華為-------深圳-----------通信網路技術----------405億元------490億元
4----沙鋼集團---江蘇張家港----煉鋼、專用化學產品製造----405億元------203億元
5----廣廈控股-----杭州-------建築、房地產經營開發-------257億元------167億元
6----魏橋創業---山東鄒平------------家紡用品生產--------355億元------257億元
7----民生銀行-----北京-------人民幣存、貸款、結算業務----238億元-----5571億元
8----國美電器-----北京------家用電器、電子通訊產品銷售---187億元-------97億元
9----江西銅業---江西貴溪------銅等有色金屬的開采、冶煉----133億元-----131億元
10---蘇寧電器-----南京------家用電器、電子通訊產品銷售---159億元-------43億元
11---海爾集團-----青島-----冰箱、空調、洗衣機等家電製造---419億元-----221億元
12--娃哈哈集團----杭州---------飲料、醫葯保健品生產------141億元-----89億元
13---金鑼集團---山東臨沂--------生豬屠宰、肉類加工-------136億元------39億元
14---中興通訊-----深圳-------電信設備生產及服務的提供----212億元-----192億元
15---正泰集團---浙江樂清-------輸配電及控制設備製造------150億元------51億元
16---美的集團---廣東順德-------空調、冰箱等家電製造------325億元-----244億元
17---紫金礦業---福建龍岩---黃金、銅等有色金屬的開采、冶煉--31億元------55億元
18---修正葯業-----長春------------中成葯製造-------------31億元------27億元
19--三房巷集團--江蘇江陰-PBT工程塑料、滌綸、化纖紗的生產--139億元------86億元
20---勝通集團---山東東營----------化工產品生產------------30億元-----15億元
21---南山集團---山東龍口-----紡織服裝、金屬製品生產-------126億元----173億元
22---東方集團----哈爾濱-------銀行、保險、證劵等----------92億元------82億元
23---西洋集團---遼寧海城---耐火材料、復合肥、鋼鐵生產-----101億元-----73億元
24---西部礦業---青海西寧-----鉛鋅銅等有色金屬的開發-------46億元------67億元
25---怡亞通------深圳-------------供應鏈服務-------------53億元------17億元
26--永鋼集團---江蘇張家港----建築用鋼材、耐火材料生產-----128億元-----73億元
27--金石豆業-----沈陽------大豆食用油、豆粕等生產加工-----35億元------7億元
28--三鹿集團----石家莊---------液體乳及乳製品製造--------75億元------20億元
29-雅居樂地產--廣東中山----------房地產開發經營----------54億元------96億元
30--西水集團---山東東營----車輛、飛機及工程機械輪胎生產---32億元------23億元
31---格蘭仕----廣東順德------微波爐、空調等家電製造------135億元------83億元
32--大眾食品---山東臨沂------------肉製品加工-----------77億元-------40億元
33---萬科-------深圳-----------房地產開發與經營--------106億元------220億元
34--金盤實業--海南海口------房地產開發經營、汽車銷售-----37億元--------7億元
35--敬業集團---石家莊------------鋼材、化工產品---------88億元-------30億元
36--合生創展----廣州------------房地產開發與經營--------64億元------204億元
37--格力電器--廣東珠海--------空調、冰箱等家電製造------165億元------110億元
38--中天鋼鐵--江蘇常州--------------煉鋼、軋材---------108億元-------79億元
39--東方希望----上海-----------飼料生產、鋁電、投資-----100億元------61億元
40---波司登---江蘇常熟--------------紡織服裝製造---------65億元------43億元
41-百仕達控股---香港-------------房地產開發與經營--------49億元-----123億元
42--金田銅業----寧波-----------------銅加工------------113億元------23億元
43--富力地產--廣東佛山----------房地產開發與經營---------58億元-----173億元
44--永樂電器----上海-----家用電器、電子通訊產品銷售-----122億元------77億元
45--伊泰煤炭-內蒙古鄂爾多斯-----煙煤和無煙煤的開采洗選----35億元------37億元
46--永興鋼鐵--河南安陽-------------煉鐵、煉鋼------------38億元------18億元
47--華立儀表----杭州-------供應用儀表及其他通用儀器製造---56億元-----52億元
48--維維集團--江蘇徐州-------豆製品、乳製品製造-----------97億元-----45億元
49--叢林集團--山東龍口-------------水泥製造--------------46億元-----39億元
50--萬向集團----杭州----------汽車零配件製造------------252億元----168億元
Ⅶ 中國最有錢的人是誰
中國最有錢的人：香港排名李嘉誠第一，大陸排名第一的是王傳福，台灣排名第一的是蔡宏圖蔡氏家族 香港的李嘉誠。 這個響當當的名字，隨著香港與內地房地產的復甦，華人首富李嘉誠的財富同步大幅提升，據稱李嘉誠今年在房地產的獲利，超過500億港元(逾64.5億美元)，去年遭受金融風暴沖擊而縮水的財富資產，已獲得部分回沖。 大陸是王傳福。 胡潤在海南公布了「2009胡潤百富榜」的前兩名，王傳福以財富350億元突出重圍成為中國的「黑馬首富」，張茵家族以財富330億元排名第二(均按照9月15日的收盤價計算)。據介紹，一年一度的「胡潤百富榜」及系列子榜單將陸續出爐，而「2009百富榜」完整榜單將在10月中下旬發布。 台灣蔡氏家族。 再度雄居榜首，但他們此次是以蔡氏兄弟的身份上榜，而非蔡宏圖 (hong-tu tsai)，這是在我們對該家族成員所持股份有了更多了解之後做出的決定。他們的叔叔、富邦 (fubon) 董事長蔡萬才 (tsai wan-tsai) 名列第二。他們均在今年17位上榜億萬富豪之列，而去年有29位億萬富豪上榜。上榜富豪的資產凈值最低為5.5億美元，較去年的5.7億美元有所下降。
Ⅷ 有帶羊字同音的股票嗎
你好：
揚農化工、陽光股份、大西洋、江蘇陽光、安陽鋼鐵、新南洋、太平洋、林洋電子、新洋豐、新北洋、百洋股份、光洋股份、洋河股份...........等等，不下30隻
祝；新年好！