第三批企業科創板申請獲受理
『壹』 成都華微科技過會了嗎
成都華微科技過會了。3月25日，紅星資本局獲悉頌世，成都華微電子科技股份有限公司(以下簡稱成都華斗畝微)申野銷肢請科創板上市已獲受理。保薦機構為華泰聯合證券，擬募資15億元。
『貳』 融資金額超200億元 吉利汽車科創板IPO申請獲受理
9月1日，上海證券交易所受理吉利汽車控股有限公司科創板上市申請。這意味著，吉利汽車將成為國內首家登陸科創板的整車製造汽車公司。
根據招股書顯示，吉利汽車本次擬初始發行的股份數量不超過17.32億股，總融資金額為204.25億元。其中擬使用本次募集資金200億元中的80億用於新車型產品研發，30億用於前瞻技術研發，30億用於產業收購，60億用於補充流動資金。
同時，本次發行可以採用超額配售選擇權，採用超額配售選擇權發行股票數量不超過初始發行股票數量的15%。
吉利汽車本次擬發行的股票與已發行在外的股票每股面值保持一致，為0.02港元，並以人民幣為股票交易幣種在科創板進行交易。
資料顯示，2017年至2019年，吉利汽車的資產總額分別為877.98億元、924.93億元、1076.74億元和1074.75億元；實現營收分別為935.53億元、1073.35億元、981.39億元和371.2億元；凈利潤分別為105.94億元、125.86億元、82.85億元和23.3億元。
銷量方面，吉利汽車2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司三大品牌(吉利、領克、幾何)分別為124.71萬輛、150.08萬輛、136.16萬輛及53.04萬輛。根據中汽協統計，三大品牌合計銷量市佔率分別為5.04%、6.34%、6.35%及6.76%，市佔率持續提升，且連續三年半均為國內自主車企銷量之首。
除了科創板之外，吉利汽車此前曾宣布，將與沃爾沃汽車進行業務整合，未來將尋求在香港和瑞典斯德哥爾摩上市。屆時，吉利汽車有望成為國內首家同時在A股、H股、歐洲市場上市的整車企業。
『叄』 科創板9家企業排隊上會，未來節奏加快，或將一周9家
第三批科創板上會企業出爐。6月3日，上交所發布科創板上市委2019年第3次審批會議公告，上市委定於6月13日審議瀾起 科技 、天宜上佳、杭可 科技 三家企業的首發上市申請。
至此，已經有三批、9家企業即將上會。其中，微芯生物、安集 科技 、天准 科技 即將於明日率先接受上市委的「終極考驗」。科創板開板時間漸行漸近，有業內人士認為，未來上會節奏會加快，可能達到2天3家、一周9家的節奏。
從審核問詢速度來看，第三批上會企業顯得更快。前兩批上會企業大部分為3月份獲得受理，第三批上會企業均為4月份獲得受理。按受理日期到上會日期之間間隔時間來看，第一批企業平均為67天，第二批平均為77天，第三批平均僅64天。
第三批上會的三家企業均經歷了三輪問詢。
此外，天宜上佳6月2日披露第三輪問詢回復，杭可 科技 6月3日下午剛剛披露第三次問詢回復，瀾起 科技 也是6月3日才披露審核中心意見落實函的回復。可以說三家企業是「跑步」進入上會隊列。
而三家企業在6月2日、3日還在披露最新問詢回復文件，6月3日上交所即公布上市委會議公告，審核節奏之快可見一斑。
根據會議公告，第3次上市委審議會議的參會上市委委員依然為5名，分別為湯哲輝、張小義、陳春艷、管紅、蘇星。記者注意到，其中基金業協會秘書長陳春艷同時也是第1次上市委審議會議的參會委員，也就是說，其在8天時間內要參加兩場審議。上市委委員或將開啟「連軸」模式。
另外，本次參會委員中首次出現了來自上市公司的人士——中國船舶重工股份有限公司董事會秘書管紅。按照《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》（下稱《審核規則》），每次審議會議由五名委員參加，其中會計、法律專家至少各一名。此前兩次上市委會議的參會委員，會計、法律專家一般來自會計師事務所、律所或高校，再加上來自證監會系統、交易所、行業協會的專業人士。
截至6月3日晚間，已經有三批、9家企業等待上會。
第1次上市委審議會議與第2次審議會議之間相隔6天，第2次與第3次審議會議之間僅相隔2天。有投行人士表示，第1次與第2次會議間隔多了幾天是因為中間有一個端午節假期，未來科創板上會可能會是2天3家、一周9家的節奏。
在時間安排上，企業從進入上會名單到實際上會間隔時間為7個工作日，但上會當日審議結果即出爐。
根據《上海證券交易所科創板股票上市委員會管理辦法》，審議會議召開七個工作日前，上交所公布審議會議的時間、擬參會委員名單、審議會議涉及的發行人名單等，同時通知發行人及其保薦人。審議會議結束當日，上交所在網站公布審議意見及問詢問題。也就是說，接受「首試」的三家企業6月5日當天即可知曉自己的「考試成績」。
在具體的審議內容方面，上市委首先需要對交易所審核機構提出的審核報告和初步審核意見進行審議，重點從審核機構的審核問詢是否有重大遺漏、發行人及中介機構的回復是否充分、審核機構初步意見的形成過程和判斷依據是否合理，相關信息披露文件是否有利於市場判斷和投資者決策等角度，發揮把關和監督作用。在對交易所審核報告和初步審核意見進行審議中，參與審核的上市委委員對招股說明書等信息披露文件也會進行審閱，提出需要問詢發行人和中介機構、提交上市委會議討論的問題，但需要避免對發行人信息披露文件進行不必要的全面重復性審核。
上市委形成同意或者不同意發行上市的審議意見後，上交所出具同意發行上市的審核意見或者作出終止發行上市審核的決定。上交所審核通過的，向中國證監會報送同意發行上市的審核意見、相關審核資料和發行人的發行上市申請文件。
企業通過審議會議的可能性有多大？目前市場預計，較大概率企業會高比例通過，甚至全部通過。上市委審核會議是合議制，按少數服從多數的原則形成審議意見。有投資界人士表示：「上市委不同於發審委，更多的是以初審意見為最終意見，大家合議一下，一致通過。」
6月3日晚間，上交所一次性受理了4家企業的科創板上市申請，包括廣州潔特生物過濾股份有限公司（簡稱「潔特生物」）、紹興興欣新材料股份有限公司（簡稱「興欣新材」）、無錫德林海環保 科技 股份有限公司（簡稱「德林海」）、普元信息技術股份有限公司（簡稱「普元信息」）。
從5月份開始，上交所新增受理企業的速度明顯放緩，一次新增受理企業數量不超過3家，並且常常間隔兩三天才新受理一家企業。整個5月僅新增受理15家企業。
與新增受理放緩相對應的是，已受理企業的問詢回復進入快速推進期。截至目前，科創板受理企業共117家，其中處於「已受理」狀態的有17家，處於「已問詢」狀態的有96家，另外還有4家處於「中止」狀態。
6月3日，安恆信息、光峰 科技 、樂鑫 科技 3家企業公布第三輪問詢回復，沃爾德、海天瑞聲2家企業公布第二輪問詢回復。至此，已經有13家企業完成三輪問詢回復。58家企業完成二輪問詢回復。
從目前已經確定上會的9家企業來看，有6家企業經歷了三輪問詢，另外3家企業僅經歷兩輪問詢。3家僅經歷兩輪問詢即上會的企業中，安集 科技 首輪問詢共49個問題，第二輪問詢僅11個問題；天准 科技 首輪問詢44個問題，第二輪問詢14個問題；福光股份首輪問詢57個問題，第二輪問詢減少至12個問題。第二輪問詢的問題數量整體來看較少。
從目前的審核進展來看，三輪問詢並非必備審核步驟，更關鍵的是提升申報材料的完備性，以減少問詢的輪次和問題的數量。「越早申報的並不一定能越早上會，也不一定能越早上市。」有券商人士表示。
『肆』 和澤醫葯上市成功了嗎
和澤醫葯上市現已上市成功。和澤醫葯具體名稱為浙江和澤醫葯科技股份有限公司。和澤醫葯的科創板上市申請於2021年6月25日獲上交所受理。公司計劃發行不超過1667萬股，預計募資5.43億元。受益於國內醫葯合同服務外包行業的快速發展，和澤醫葯近三年實現營收較快增長，歸母凈利潤持續擴大。
一、和澤醫葯的公司簡介
浙江醫葯科技有限公司是一家專注於葯品研發、從事葯品認證和轉化的服務型平台公司。公司擁有一支實力雄厚、技術強大的研發隊伍，積累了豐富的項目開發經驗，公司是國家高新技術企業，擁有強大的R&D團隊和豐富的項目開發經驗。公司也是特許MAH葯物轉化研究的實踐者。建立了一套完整的許可MAH葯品質量管理體系和項目運營管理體系，擁有國內首家葯品研發機構《葯品生產許可證》。
二、和澤醫葯上市情況
和澤醫葯科技股份有限公司(以下簡稱「和澤Pharmaceutical」)已與民生證券簽署上市輔導協議，並向浙江證監局備案在科創板上市。截至目前，和澤已完成兩輪融資，今年9月剛剛獲得雲鋒基金的戰略投資。2016年也完成了A輪融資，出資方包括杭州經濟開發區創投、涌鏵投資、海邦投資，但募資金額未披露。
綜上所述，和澤醫葯為國內外生物醫葯企業搭建了醫葯MAH許可證轉化平台，以MAH許可證為核心，貫穿CRO R&D、CMO生產、CSO銷售、CSP推廣全產業鏈，推動中國MAH許可證實現「橫向一體化、縱向鏈一體化」的可持續發展。
『伍』 逾40家vc/pe入局，瀾起科技(688008.SH）哪裡不簡單
科創板被譽為"中國版納斯達克"，自獲批以來即被火速推進。6月27日共有10家公司科創板IPO申請獲受理，單日受理企業數量新高。目前，過會企業增至27家；受理企業達141家。這速度，跟點了火的竄天猴一樣，噌噌噌的往上升。不僅投資者們躍躍欲試，創投機構也熱血沸騰。這不，科創貓君了解到一家逾40家VC/PE入局，以9.08億美元的金額高居美元融資榜首的晶元"獨角獸"--瀾起 科技 。
高額融資的背後反映出創投機構對晶元"獨角獸"的熱 捧。公開資料顯示，瀾起 科技 是一家從事研發並量產伺服器內存介面晶元的企業。能讓創投機構青睞有加，這個"獨角獸"有什麼過人之處呢？
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DRAM市場規模總體向上
首先，先在這里做一個簡單的科普，內存介面晶元和DRAM是什麼？
我們知道伺服器有兩大核心部件：CPU和DRAM內存。所謂的內存介面晶元就是伺服器CPU存取內存數據的連接通路，主要應用於伺服器內存條，用來提升內存數據訪問的速度及穩定性，滿足伺服器CPU對內存模組的大容量需求。
在公司2018年的營業收入中，內存介面晶元貢獻了99.49%的營業收入。內存介面晶元直接面向DRAM存儲器市場，要說公司業績取決於DRAM市場行情也不為過。
DRAM是什麼？DRAM屬於易失性存儲晶元，斷電之後數據就會消失，我們最常說的系統內存就是DRAM。
根據技術規格的不同，DRAM可分為DDR系列、GPDDR系列、LPDDR系列等類別。簡單點說，DDR/DDR3/DDR4/DDR5就是內存顆粒，而內存條就是把多顆顆粒一起嵌入板中而成，用於電腦等。目前，DDR和DDR2已經基本退出市場，而以DDR3、DDR4以及LPDDR系列為主，預計DDR5在2019年底實現量產。
2018年，DRAM的製程工藝處於1X/1Ynm階段，預計1Znm以下製程要在2021年才大規模進入市場。1Xnm處於16-19nm之間，1Ynm處於14-16nm之間，1Znm處於12-14nm之間。數值越小說明相同晶元上可以放下的電子元件更多，能讓晶體管運行速度變小，能耗變小的同時，降低單個晶元的製造成本。
DRAM的市場基本被三大寡頭壟斷，2019財年1季度，三星，海力士，美光 科技 這三大巨頭市佔率分別為42.7%、29.9%、23%。
近幾年，雲服務、數據中心一路發展壯大，推動DRAM的需求急劇上升。一時間供不應求，導致產品價格大幅上漲。隨後全球廠商們紛紛加大產量，2018年三星擴產8%，海力士無錫廠也小幅擴產，快速填補2017年殘存的需求缺口，結果就是DRAM價格應聲而落。2019財年以來，DRAM二季度的價格比一季度下降了30%。預計2020年左右前期庫存和輕微的供大於求會一並消化完畢，重新達到平衡。2020年以後，5G和AI熱潮到來，拉動半導體需求，疊加下一代製程的DRAM（1Znm）也將開始普及，整個DRAM市場供需關系會更加復雜，但規模總體向上的趨勢是確定的。
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凈利潤爆發式增長，2018年毛利率高增
瀾起 科技 的主營業務是為雲計算和人工智慧領域提供以晶元為基礎的解決方案。2017年及以前，公司以內存介面晶元和消費電子晶元為主。2017年剝離消費電子晶元業務後，公司主要產品包括內存介面晶元、津逮伺服器CPU以及混合安全內存模組。
公司採用無晶圓廠的集成電路設計企業模式，只需負責晶元的電路設計與銷售，生產、測試、封裝等環節則外包。市場上，海思、高通、聯發科、博通均採用該模式。在這種模式下，公司無需花費成本建立晶圓生產線，企業運行費用較低，能充分發揮技術優勢，快速開發出相關產品。
公司營收保持穩健高速成長，凈利潤呈現爆發式增長。 2016-2018年，公司實現營業總收入8.45、12.28、17.58億元，CAGR達44.23%。實現歸母凈利潤0.93、3.47、7.37億元，同比增速237.98%、273.81%、112.41%。
公司經營業績高速成長主要得益於三個因素，一是全球數據中心伺服器內存市場需求的持續增長，二是因為公司發明的DDR4全緩沖"1+9"架構被JEDEC（全球微電子產業的領導標准機構）採納為國際標准，公司憑借在DDR4內存介面晶元的技術先進性、可靠性和良好口碑，市場份額持續提升，三是剝離消費電子晶元業務後，公司更專注於內存介面晶元領域的深耕。可以看到，公司內存介面晶元實現了銷售額的快速提升，2016-2018年CAGR高達77.04%，有力地推動了公司營業收入的大幅增長。
2016-2018年，公司實現毛利率51.2%、53.49%、70.54%。2018年毛利率大幅提升是剝離消費電子業務所致。高毛利率也反應公司內存介面晶元具有極強的競爭優勢和盈利能力。
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機遇與風險
瀾起 科技 面臨的機遇大概有以下幾點，一是大環境下旺盛的市場需求，二是公司市佔率高，三是公司技術壁壘高企，護城河漸深。
在國家政策大力支持，全球集成電路產業重心轉移至中國，下游雲計算、大數據、物聯網等產業逐步成熟的背景下，行業具有爆發增長的趨勢，前景廣闊。
目前，行業已經進入三足鼎立的狀態，三巨頭分別是瀾起 科技 、IDT和Rambus。公司和IDT在內存介面晶元領域市佔率較為接近，Rambus佔比則相對較小。馬太效應告訴我們，強者會愈強，而弱者只會愈弱。 商場如戰場，在一個行業裡面，獨占鰲頭的永遠只有那兩三個公司。 瀾起 科技 已經位列全球前三，在可預見的未來，會有較高的投資回報。
2016年至2018年內存介面晶元市場規模情況（單位：億美元）
對於晶元設計企業來講，人才和技術研發就是生命線。瀾起 科技 的核心技術均系自主研發結果，公司每年的研發支出占營收比例均在15%以上。截至2019年4月1日，公司已獲授權的國內外專利達90項，獲集成電路布圖設計證書39項。公司整體員工中70%以上為研發類工程師，且研發人員中50%以上擁有碩士及以上學位，為公司持續的產品創新提供了重要的人才基礎。
瀾起 科技 面臨的挑戰大概有以下三點，一是客戶集中度較高，二是下遊客戶出貨量下滑將導致公司經營業績波動，三是中美貿易摩擦風險。
受下游DRAM市場三星電子、海力士、美光 科技 市佔率合計超90%的影響，公司客戶集中度較高。 2016-2018年，公司對前五大客戶的銷售佔比分別為70.18%、83.69%和90.10%。根據公司披露，公司主要客戶是三星、海力士、海昌電子，如果公司產品開發策略不符合市場變化或不符合客戶需求，則公司將存在不能持續、穩定地開拓新客戶和維系老客戶新增業務的可能，從而面臨業績下滑的風險。
根據下遊客戶（DRAM生產商）公開披露的資料及行業研究報告分析，DRAM市場規模預計在2019年將出現一定程度的下滑，其主要原因是受行業周期性波動和供求關系的影響，DRAM產品的平均銷售價格處於下行周期。同時，受行業景氣度影響，公司下遊客戶的總體出貨量存在下滑的風險。如果DRAM行業景氣度進一步下滑或回升不及預期，將有可能導致內存介面晶元市場規模同步出現下滑或增速放緩，可能對公司未來業績造成一定不利影響。
公司的主要晶圓代工廠為富士通和台積電，主要封測廠為星科金朋和矽品 科技 ，相關供應商在中國大陸外均有相關產能。經過多年的發展，公司的銷售區域覆蓋中國大陸、亞洲、歐洲、美洲等地。2018年來自境外、國內、其他（地區)的營收分別為11.07億元、5.68億元、0.83億元。其中，來自美國地區的營收占總收入比為4.53%、6.58%、3.22%。
美國於2018年3月22日公布計劃對中國600億美元的商品加征關稅，其後中國也採取相應反制措施，近一年來中美雙方就經貿問題進行了多輪磋商。截至2019年6月29日，中美雙方元首會晤，美方表示將不再對中國出口產品加征關稅。但具體貿易協議仍未未達成。鑒於集成電路產業是典型的全球化分工合作行業，如果中美貿易摩擦進一步升級，有可能造成產業鏈上下游交易成本增加，下游需求受限，上游供給不暢，從而有可能給公司的經營帶來不利影響。
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瀾起 科技 市值大概有多少
瀾起 科技 充分享受了2017-2018年兩年下游DRAM行業高速增長的紅利，現在擺在公司面前的是下游景氣度下滑、產品價格下降將帶來公司內存介面晶元需求的下降。
是爭取做到成本領先，還是尋找新的增長點呢？目前來看，津逮伺服器占收入比仍然只有0.5%左右，人工智慧晶元研發項目才剛剛起步。看來，擺脫產品結構單一，尋找新的增長點，瀾起 科技 還有很長一段路要走。
話說，如果每台電腦都像蘋果公司新推出的Mac Pro那樣配12個DDR4 DIMM插槽。對，沒錯，就是那個被調侃的刨絲器！1配12！下游DRAM市場需求妥妥的暴增，將會帶動瀾起 科技 的業績爆發，但前提是"刨絲器"熱銷。"刨絲器"能引起搶購潮嗎？科創貓君覺得，理想很遠大，現實有點骨感23333。
目前在全球范圍內從事研發並量產伺服器內存介面晶元的主要包括3家公司，分別為瀾起 科技 、IDT和Rambus。IDT是一家為通信、計算機和消費類行業提供組合信號半導體解決方案的公司，曾是美國上市公司，2019年1季度被瑞薩電子收購。Rambus是一家在美國上市的技術解決方案研發公司，同時提供安全研發、高級LED照明設備和顯示器以及擬真移動媒體領域的產品與服務。總體上看，瀾起 科技 和IDT在內存介面晶元市場佔有率較為接近，Rambus佔比則相對較小。
國內公司中暫無與瀾起 科技 在業務模式、產品種類上均完全可比的競爭對手。考慮到科創板的特點及Rambus內存介面晶元業務佔比較低等因素，選取A股IC設計公司全志 科技 、東軟載波、納思達、匯頂 科技 、歐比特、聖邦股份、中穎電子、和紫光國微作為可比公司對其進行估值。目前，可比A股上市公司股價對應2019年PE平均為40.35倍。
預計瀾起 科技 2019-2021年營業收入為20.81、24.72、29.34億元，凈利潤8.75、10.15、11.74億元。
採用相對估值法，以國內行業平均PE（2019E）40.35計，瀾起 科技 市值353億元，除以總股本11.3億股，得到瀾起 科技 的合理估值為31.24元/股。
若剔除國內行業企業PE（2019E）最高值紫光國微PE（2019E）65.6、聖邦股份PE（2019E）65.6、最低值納思達PE（2019E）19.3、則行業平均PE（2019E）34.46。以行業平均PE（2019E）34.46計，瀾起 科技 市值301億元，除以總股本11.3億股，得到瀾起 科技 的合理估值為26.64元/股。
據以上，預計瀾起 科技 的詢價區間為26.64-31.24元/股。