玻尿酸上市公司龍頭企業

㈠ 並表玻尿酸企業後，魯商發展凈利創歷史新高，醫美行業差距初顯

近日，魯商發展（600223.SH）披露了2020年業績報告，2020年公司實現營業收入136.15億，同比增長32.33%，實現歸母凈利潤6.39億，同比增加85.39%，並且2020年經營活動產生的現金流量凈額轉正，達到44.48億，整體向好。

同時從利潤分配方案來看，公司計劃每10股派發現金股利2元，共計派現約2.02億，值得一提的是，此次派現金額占公司累計可分配利潤的72.86%，是魯商發展 歷史 上最大手筆的分紅，並且上市以來一直未進行現金分紅的魯商發展，近三年已累計派息3.62億。

凈利潤創 歷史 新高

從規模和地域分布來看，魯商發展只是山東一個小型區域型房企，由於競爭環境不同，省內房地產銷售毛利率也高出5個百分點左右，而2019年改名後正式轉型大 健康 ，目前魯商發展的業務包括房地產銷售、玻尿酸原料及化妝品銷售、葯品以及養老服務等。

業績提升的原因魯商發展表示，一方面由於山東省內泰安、臨沂、濟寧等 健康 地產小木集中交付，結算收入相比同期有所增加，另一方面則是由於2020年在加大化妝品渠道促銷推廣力度後，相關業務營業收入同比增加，另外，2019年就開始計劃收購的焦點生物也終於並表。

值得一提的是，2020年6.39億的歸母凈利潤甚至創下 歷史 新高，2009年魯商發展通過借殼上市，截至2018年上市十年凈利潤卻從4.39億下跌至1.62億，凈利率從17.6%最低降至1.54%增收不增利，從這個角度來說，相對輕資產的葯品、化妝品及原料等業務對利潤提升影響更大。

房地產銷售雖然仍然是為魯商發展貢獻利潤最多的業務，但其毛利率僅14.52%遠低於大部分同行公司，且2020年還有進一步減少的趨勢，反觀化妝品及搏握凱原料等輕資產業務未來有可能成為公司利潤增長的主要動力。

玻尿酸相關業務增長最快

魯商發展的生物醫葯業務主要通過旗下全資子公司福瑞達醫葯集團（以下簡稱：福瑞達集團）進行運營，後者業務主要方向為透明質酸及應用技術的研發，其控股和參股公司擁有「潤舒」、基喚「潤潔」、「施佩特」、「明仁」、「頤蓮」、「善顏」、「悅己」等11個化妝品及醫美品牌。

但在收購焦點生物之前，魯商發展只涉足玻尿酸產皮核業鏈下游的產品等領域，2020年通過並表焦點生物，魯商發展將業務延伸至上游玻尿酸原料。

值得一提的是，2020年末時魯商發展賬面存在約1.64億商譽，全部來自收購焦點生物，從收購定價來看，採用權益法評估增值313.75%，最終以2.58億收購焦點生物60.11%股權實現並表。

2020年福瑞達集團實現營業收入13.08億，歸母凈利潤1.06億，同時焦點生物實現營業收入1.69億，歸母凈利潤僅2461.24萬。

從魯商發展整體來看，化妝品、原料及添加劑兩項業務也是公司增速最快的業務，其中原料及添加劑業務營業收入與毛利率分別上升189.7%、16.74%，當然這主要得益於對焦點生物的並表。

而焦點生物的業務不知局限在國內，出口毛利率甚至更高，2020年並表後，魯商發展的原料及添加劑業務內銷和出口營收增長率分別為124.39%、350.48%，毛利率分別為42.99%、51.2%。

另外，實實在在增長的主要是公司原有的化妝品業務，受疫情影響，化妝品網上銷售收入增長134.56%，且能維持毛利率的平穩，而其他渠道化妝品銷售則只能以利潤換取收益，營收增加68.84%的同時伴隨著毛利率大幅下降18.68%。

此外，貓妹注意到，魯商發展賬面在建工程由上年的2616.19萬增加至2020年2.47億，同比增加844.3%，而主要是由於醫葯化妝品生產車間工程建設影響所致。

春節前後醫美概念大漲，一度被成為「女人的茅台」的玻尿酸龍頭愛美客股價突破千元，而搭上醫美概念的魯商發展也在一個月內漲幅超過73%，截至3月29日收盤，公司股價為每股11.72元，依然處於近五年來的高位。

醫美行業差距初顯

無論是原料還是化妝品，魯商發展的 健康 產品基本都基於玻尿酸，說到底看中的還是玻尿酸市場的潛力，也正如公司表明的「打造以透明質酸為核心的產品體系。」

眾所周知，A股市場玻尿酸三巨頭分別是愛美客、華熙生物和昊海生科，近兩年隨著華熙生物和愛美客的先後上市將玻尿酸行業的暴利展現在大眾面前，而對於三家公司的比較自然也是少不了的。

貓妹此前曾對比過，愛美客的業務主要為基於玻尿酸的醫美及護膚產品的銷售，華熙生物則涉及玻尿酸原料銷售，甚至成為愛美客主要供應商之一，而起玻尿酸產品近來還包括食品等，另外昊海生科則重點深入骨科、眼科等玻尿酸產品的應用領域。

據了解，焦點生物是華熙生物之外第二大玻尿酸生產企業，市場佔有率達到12%，在收購焦點生物後，魯商發展的醫美 健康 業務看起來更像是三巨頭的合集，除了原料，福瑞達集團在化妝品、保健食品、眼科、骨科等領域均有所涉獵。

而利潤水平是否能跟隨業務范圍的擴大同比提升呢？目前玻尿酸三巨頭都披露了2020年年報，其中昊海生科是唯一營業收入與凈利潤雙雙下降的公司，且降幅均達到兩位數，而業務范圍更為集中的愛美客成為凈利潤增長最快的公司。

回到魯商發展來看，雖然公司囊括了眾多行業與產品，但旗下品牌知名度並不高，因此公司化妝品、原料及添加劑業務毛利率分別只有59.14%、46.68%，遠低於另外三家玻尿酸企業，甚至低於公司酒店業務及葯品銷售毛利率。

最終不同發展方向的選擇，將導致醫美行業差距逐漸擴大。

㈡ 醫美概念龍頭股有哪些

醫美概念有哪些龍頭股：
一、上游原料商
1 、華熙生物全球最大玻尿酸原料商，2020年玻尿酸原料貢獻26%毛利潤 。
2 、魯商發展葯品級玻尿酸正在申辦注冊，2020年化妝食品級玻尿酸實現歸母凈利潤2461萬元，佔全年歸母的4% 。最近90天共有1家機構給出評級，綜合投資評級為買入。
二、中游：以玻尿酸注射劑、肉毒素為代表產品的各類生產商
1 、愛美客以玻尿酸產品為主打，2020年醫美產品貢獻毛利潤99%以上 。
2 、昊海生科以玻尿酸產品為主打，2020年醫美產品貢獻21%的毛利潤 。
3 、華東醫葯醫美產品種類豐富，2021年醫美產品預計可貢獻6~8%歸母凈利潤 。
4 、貝泰妮子公司昆明薇諾娜主要從事醫療美容服務，具體包括激光 、微針等美容服務 。
5 、景峰醫葯公司正在打造葯妝玻尿酸系列產品 。
6 、常山葯業子公司河北常山凱洛尼特生物技術有限公司主要進行玻尿酸及其系列產品的研發、生產和銷售 。機構關注度較低 。
7、新華錦子公司青島利百健涉及整形美容領域 。
8 、冠昊生物公司產品乳房補片可應用於整形美容 、隆胸手術輔助 。
9 、雙鷺葯業參股34%背景蒙博潤生物主要產品為舒顏玻尿酸 。
三、下游：運營醫院、診所科室等醫美機構業務的公司
1 、朗姿股份2020年醫美業務可貢獻約28%營收，預計可貢獻約50%凈利潤 。
2 、金發拉比收購醫美醫院韓妃投資，2021年歸母凈利潤承諾不低於5000萬元，考慮36%股權佔比，相當於公司2019年凈利潤的39% 。韓妃投資旗下控股5家醫療美容機構，有1000餘名員工 。
3 、奧園美谷收購醫美機構浙江連天美55%股權，連天美兩年承諾凈利潤累計不低於1.57億，公司兩年凈利潤一致預期為1.23 、2.20億元，累計約占公司凈利潤的45% 。
4、蘇寧環球未來2~3年預計醫美凈利潤5000萬+，目前4家機構沒有並表 。公司2022年歸母凈利潤一致預期15億元，佔比3.3% 。
5、光莆股份公司收購的軍美醫院(持股51%)是重慶市衛生局批準的一級整形美容專科醫院
6 、覽海醫療公司官網顯示覽海門診部有先進的高端醫療美容設備 。
7、悅心健康全資控股上海悅心門診綜合部，經上海市衛健委核定，具備開展一級和二級美容外科手術的資質 。
8 、華邦健康旗下瑪恩皮膚美容醫院在全國擁有30多家連鎖機構 。
9 、澳洋健康控股張家港唯恩醫療美容醫院，2018年子公司1275萬收購51%股權 。
10 、濟民制葯公司旗下博鰲國際醫院醫學美容中心已經於2020年開業 。
11 、金陵葯業公司旗下安慶市石化醫院業務范圍包括醫療美容科 。
12 、盈康生命旗下四川友誼醫院擁有特色科室整形美容科 。
13 、長江健康鄭州東方女子醫院含有醫療美容科，開展皮膚護理相關服務 。
14 、創新醫療子公司嘉豐門診以醫美及婦科宮頸科為主營科室 。
15 、平潭發展公司募投項目平潭海峽醫療園區建設項目，包括美容醫院。
16 、國際醫學公司旗下西安國際醫學高新醫院下設醫美科室 。

㈢ 生產玻尿酸的上市公司

一、愛美客
玻尿酸龍頭，中短期憑借「嗨體系列+長效寶尼達」支撐，長期看「玻尿酸+肉毒桿菌雙注射及緊扣主流審美的纖體減脂」。公司自主研發並獲批上市的產品有逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一。公司是首家取得葯監局批准用於面部軟組織修復的注射用透明質酸鈉、醫療器械產品注冊證書的國內企業。總股本2.16萬股，流通A股4937.87股，每股收益4.5100元。
二、昊海生科
國際化的醫療器械平台型企業，眼科營收佔比44%，醫美佔比19%，骨科佔比22%，防黏連及止血佔比12%，其中玻尿酸產品銷量居市場前列，核心產品海魅，打開業績增長空間。總股本1.77萬股，流通股9487.87股，每股收益1.3000元。
三、億帆醫葯
2019年10月30日公司在互動平台稱，公司有玻尿酸產品，但該產品經營是公司非核心主營業務，目前收入佔比不高，屬於公司新業務。總股本12.34萬股，流通A股8.46萬股，每股收益0.8000元。
四、德展健康
公司的玻尿酸產品為自主研發。總股本22.41萬股，流通A股22.2萬股，每股收益0.1282元。
五、東富龍
公司預灌封生產線可用於疫苗、單抗、小分子肝素、胰島素、玻尿酸等各種無菌產品的生產和包裝。總股本6.28萬股，流通A股4.28萬股，每股收益0.7400元。
【拓展資料】
主要成分：
透明質酸是一種酸性粘多糖，1934年美國哥倫比亞大學眼科教授Meyer等首先從牛眼玻璃體中分離出該物質。透明質酸以其獨特的分子結構和理化性質在機體內顯示出多種重要的生理功能，如潤滑關節，調節血管壁的通透性，調節蛋白質，水電解質擴散及運轉，促進創傷癒合等。
名稱：
透明質，又名玻尿酸，hyaluronic acid的hyal-意思是像玻璃一樣的、光亮透明的，而uronic acid指的是糖醛酸，與尿酸沒有任何關系。

㈣ 最前線｜華熙生物2020年營收26億元，一半以上來自功能性護膚品

3月31日，玻尿酸巨頭華熙生物 科技 股份有限公司（以下簡稱「華熙生物」）發表其2020年年度財報。

財報顯示，華熙生物2020年共實現營業收入 26.33 億元，同比增幅39.63%；凈利潤 6.46 億元，同比增幅 10.29%。

「1滴玻尿酸原液能鎖住6000倍水分子」，醫美圈子的網紅玻尿酸（學名透明質酸）其實本就是人體自有物質。有研究表明，玻尿酸有改善人體皮膚營養代謝，使皮膚光滑、有彈性、柔嫩等效果。因此玻尿酸被廣泛地運用於護膚、醫美領域，且一度被認為是「女人的茅台」。

據悉，當前玻尿酸市場依舊由海外公司主導，國內玻尿酸A股三巨頭華熙生物、愛美客、昊海生科占據全球三分之一的份額。而華熙生物的年營業收入，則是這「三劍客」最高的。

華熙生物成立於2000年，前身是華熙福瑞達生物醫葯有限公司，主要從事透明質酸生產，2019年正式登陸科創板上市。目前主營原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品、功能性食品四大業務。

第一次走到消費者面前的嘗試，還要追溯到2018年華熙生物與故宮推出的口紅和面膜。此後， 華熙生物攜其功能性護膚四大核心品牌潤百顏、誇迪、米蓓爾、BM肌活以及其他子品牌逐步走進大眾的視野，也完成了自身從To B賽道到To C賽道的成功轉型。

財報顯示，該四大核心品牌為華熙生物帶來約12.7億元的收入，旗下種類覆蓋次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜等產品。其中潤百顏品牌實現最多營業收入5.65 億元，其次是誇迪、米蓓爾、BM肌活。

據統計，功能性護膚品為華熙生物的年收入帶來最大的貢獻率。2020年，其功能性護膚品共實現年收入13.46億元，占總收入半成以上，其他業務例如原料產品占總收入約26.7%，醫療終端產品約佔22%。

功能性護膚品是指針對敏感皮膚、 皮膚屏障受損、面部紅血絲、痤瘡等不同肌膚問題的產品，在該細分領域，已經有薇諾娜、玉澤、雅漾、理膚泉等競品環繞。為了更好地實現差異化競爭，華熙生物致力於打造「全球透明質酸領導品牌」的品牌形象，以玻尿酸作為進入該賽道的切入點。

打開小紅書，搜索「華熙生物」，滿屏皆是「被李佳琦種草的國貨之光」。競爭白熱化的市場，也迫使華熙生物不惜血本地進行營銷推廣。2020年，受到疫情影響，華熙生物也投入到全渠道數字營銷的浪潮中，利用天貓、抖音、小紅書等公域流量，同時與KOL平台頭部主播例如李佳琦合作，促進銷售增長。除此之外，華熙生物還發起了「百顏證言 智慧玻尿酸」、「快閃視頻粉絲互動」等大型活動。

不過大幅度的營銷動作，也同時帶來了巨額的銷售費用。據報告統計，華熙生物在2020年銷售費用總計將近11億元，約占總營業收入的四成，較上年增加約111%，且單是線上服務推廣就有近5億元的費用。

顯然，營銷成本蠶食了利潤。但報告聲稱，該費用屬於構建品牌力的戰略性投入，從整體看仍然處於同行業的可比水平，處於良性合理區間。

但功能性護膚品遠非華熙生物的終極戰場。財報顯示，華熙生物立志於打造個人 健康 消費品事業群。因此，華熙生物今年陸續推出食品終端品牌「黑零」、透明質酸飲品品牌「水肌泉」，布局終端食品飲品賽道。

不過關於口服玻尿酸是真美容還是智商稅的爭論也從未休停，食品終端業務是否會成為華熙生物強勁的第四大業務板塊，「玻尿酸+食品」是否能成為2021的新風口，也是2021年值得我們繼續關注的一大亮點。