華晨汽車集團股份有限公司

① 2022年華晨集團重組有希望嗎

沉寂許久、幾乎被行業淡忘的華晨汽車集團因債務問題再次回到大眾視野之中。
近日，華晨汽車境內債券頻現低價賣出，且有媒體報道稱，華晨汽車集團控股有限公司(簡稱華晨汽車)債權銀行債委會已經成立，由光大銀行為主要牽頭行，目前處於讓各家債權行上報債權階段。針對此問題《商學院》記者求證華晨汽車，華晨汽車相關負責人向記者表示：「成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，並非企業自身進行破產重整。」
8月12日，已連續多日下跌的華晨汽車集團旗下多隻債券持續暴跌。19華汽01和18華汽01均跌逾20%，盤中臨時停牌；19華汽02跌逾14%，17華汽01跌超9%。截至當日收盤，18華汽01報收55.8元，下跌19.93%；18華汽02報收56.93元，下跌18%；18華汽03報收59.8元，下跌17.16%。
對於旗下債券的持續下跌問題，上述相關負責人對《商學院》記者回應稱：「存在部分債券持有者跟風現象，從而影響了公司的債券價格。」
由於上述消息的影響，8月13日華晨中國汽車控股有限公司（以下簡稱華晨中國股票代碼01114.HK）尾盤依然暴跌逾13%，截至當天收盤，華晨中國股價下跌8.78%，收報7.58港元/股，市值僅為382億港幣，跌至近兩年來新低。業內有部分輿論認為華晨中國或許將有退市的風險。
債務危機壓頂
華晨汽車症結由來已久，近日曝出的種種債務問題再次將其推入風口浪尖，大眾更關心的是如今企業是否已陷入破產重整的危機之中？
公開資料顯示，華晨汽車集團是隸屬於遼寧省國資委的重點國有企業，總部坐落於遼寧省沈陽市，截至2019年末，華晨汽車擁有一、二級子公司34家，其中有4家上市公司，分別是：華晨中國汽車控股有限公司（華晨中國，1114.HK）、金杯汽車股份有限公司（金杯汽車，600609.SH）、上海申華控股股份有限公司（申華控股，600653.SH）和新晨中國動力控股有限公司（新晨動力，1148.HK），現有員工4.7萬人。
2020年6月，東方金誠發布的評級報告指出，2020年3月末，華晨汽車負債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，其中流動負債佔比78%，債務結構待優化；資產負債率接近70%，高於行業平均水平。主要系償還一年內到期的債券及長期借款所致。跟蹤期內，公司有息債務規模較大。
從期限結構來看，截至2020年4月至12月末，公司有息債務規模為432.67億元，佔全部有息債務的63.87%，公司短期債務規模大，存在短期集中償債壓力。另據不完全統計，目前華晨集團存續債券共15隻，存續規模175.73億元，兌付期主要集中在2022年，並且多隻債券都被列入中證評級高隱含違約率名單。
對於華晨汽車未來存在的風險，東方金誠在評級報告中指出，華晨汽車的利潤主要來源於華晨寶馬，同時疫情下自主品牌乘用車產銷量、業務收入繼續下降，獲利能力仍較弱。此外，東方金誠還認為華晨汽車有息債務規模較大且逐年增長，債務主要集中於公司本部，且債務結構以短期為主。
對於目前華晨汽車的債務狀況，上述相關負責人對《商學院》記者表示：「一方面，公司作為遼寧省的國企，不會讓它出事的，不用太過擔心。另一方面，目前財務狀況一切正常。」
可就算刨除此次債務問題，華晨汽車之前資產遭到凍結、出售股權、自主板塊羸弱，銷量不斷下滑等一系列問題也以使其早已處於市場邊緣化危機之中。國家發改委價格監測中心工業品處副處長程曉東對《商學院》記者表示：「華晨汽車的問題確實由來已久，隨著近幾年華晨品牌的汽車產品產銷下降，售銷慘淡，已經快被市場遺忘，華晨遲遲沒有大動作進行改革調整，造成如今被市場邊緣化的原因很多，冰凍三尺非一日之寒。」

公開資料顯示，今年5月27日，華晨汽車新增7條被執行人信息，執行法院皆為沈陽市大東區人民法院，執行標的分別為211萬、139萬、76萬、323.2萬、133萬、350萬、210萬；7月23日，華晨汽車旗下上市公司金杯汽車發布公告稱股東股權被凍結。具體為：天風證券申請凍結的股份為沈陽市汽車工業資產經營有限公司普通證券賬戶中的142,000,000股，占其所持本公司股份總數的53.30%，凍結期限自2020年7月21日至2023年7月20日。眾多財務問題迫使華晨汽車選擇拋售股權以緩解資金壓力。今年7月14日，華晨中國發布公告稱，其控股股東華晨汽車已與遼寧交通投資訂立戰略投資協議，擬向後者出售公司4億股股份，華晨汽車將由此獲得32.8億港元資金。此外，5月22日，華晨中國向遼寧省交通建設投資集團出售該公司2億股，相當於公司已發行股本總數的約3.96%。
自主板塊羸弱
除了資金問題，自主板塊羸弱、銷量不斷下滑，也是華晨汽車不能迴避的問題。
以2019年為例，華晨汽車集團乘用車銷量72.18萬輛，商用車銷量7.86萬輛。但值得注意的是，其中華晨寶馬銷量54.55萬輛，佔比高達75%。這就顯出華晨汽車集團的自主品牌整車業務的銷量表現力羸弱，不論華晨系、金杯系還是華瑞系，近兩年來銷量都在急劇下滑。公開數據顯示，2019年華晨汽車銷量慘淡，華晨金杯全年銷售4.1萬輛，同比大跌82.36%；而中華品牌全年銷售也僅有2.53萬輛，相比2018年同比下滑78.29%。《商學院》記者了解到，目前華晨中華旗下僅有四款車型在售，但車型產品表現力不佳，由於設計相對老舊以及動力總成的問題，雖然擁有「寶馬發動機」作為營銷噱頭，仍難以抵擋銷量的持續下滑，品牌力幾乎已喪失。乘聯會數據顯示，華晨中華今年上半年累計銷量僅為3186輛，平均月銷量僅500輛左右。
面對種種壓力，近日有媒體爆出華晨中華目前已處於一線員工長期放假的狀態。據該報道稱，華晨汽車內部發布了一條從8月起放假輪休的通知，根據通知內容，華晨中華所有中層和領導層以外的職員都將進入「輪休」狀態，輪休在家的職工薪酬調整為1810元，也就是沈陽的最低工資標准。針對上述問題，《商學院》記者求證了華晨汽車。華晨汽車相關負責人向《商學院》記者回應稱：「這個情況不屬實，這個假是高溫假，目前工廠仍在生產。」並向記者提供了一段拍攝於8月13日上午的車間視頻，視頻顯示目前車間生產狀態正常，已到車輛安裝內飾的階段。
法律依據：
《關於間接控股股東被法院指定管理人的公告》稱，法院指定華晨集團清算組擔任華晨集團管理人，目前有關方尚未推出對華晨集團重整的具體計劃和方案，華晨集團能否重整成功存在不確定性。