市盈率效應誰發現的

Ⅰ 求證券投資的基本理論論文

2006年2月，國家財政部頒布了新的會准則。新准則體系強化了為投資者和公眾提供決策有用的會計信息的新理念，實現了與國際慣例的趨同，首次構建了比較完整的有機統一體系，並為改進國際財務報告准則提供了有益借鑒，實現了我國准則建設新的跨越和突破。新企業會計准則體系，由基本准則、具體准則和指南三個部分構成。和舊的會計准則相比，新准則從基本會計准則到具體會計准則都作了較大的改動。
例如：
1.資產核算方面
貨幣資金中的「其他貨幣資金」的明細科目取消了「在途貨幣資金」，增加了「信用卡存款」、「信用保證金存款」、「存出投資款」。
2.應收項目核算方面
（l）計提壞賬准備的范圍不同。新制度規定企業發生的購銷活動產生的應收賬款和非購銷活動產生的應收債權（例如各種賠款、存出保證金、備用金以及向職工收取的各種墊付款項）都可以提取壞賬准備。
（2）計提比例不同。新制度規定企業在確定壞賬准備的計提比例時，應當根據企業以往的經驗。債務單位的實際財務狀況和現金流量的情況以及其他相關的信息合理估計，沒有原制度的3‰－5‰比例限制，但是下列情況不得全額計提壞賬准備：當年發生的應收賬款；計劃對應收款項重組；與關聯方發生的應收款項；其他已逾期，但無確鑿證據表明不能收回的應收款項。
（3）壞賬損失的處理方法不同。原會計制度使用的直接轉銷法有修於權責發生制，新會計制度一律採用備抵法。
3.負債核算方面
1．流動負債科目增加2個：「待轉資產價值」和「預計負債」；報表項目增加五個：「預計負債」。長期負債包括的內容增加了「專項應付款」，取消了「住房周轉金」。
2．對於受託代銷商品需確認為一項負債「代銷商品款」。
3．統一分配給股東的勝利和利潤，列為「應付股利」，原制度僅包括現金股利，不含應付利潤。
4．對符合負債確認條件的或有負債，應該確認為現實的負債
5．單獨核算的專項撥款，計入「專項應付款」，待項目完工後，按照形成固定資產的價值轉入「資本公積」。
6．無法支付的應付賬款原來計入營業外收入，新制度規定計入資本公積。
7．借款費用核算單獨設立准則。
2006年2月15日，財政部同時發布新的39項會計准則和48項審計准則，標志著適應我國市場經濟發展要求、與國際慣例趨同的企業會計准則體系和注冊會計師審計准則體系即將建立。但是,新會計准則與國際財務報告准則的趨同不等於相同。在關聯方交易及其交易的披露、資產減值損失的轉回、部分政府補助的會計處理上,新會計准則保持了"中國特色"。 9aM中國論文網
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會計准則體系包括1項基本會計准則、38項具體會計准則以及相關應用指南，強化了為投資者和社會公眾提供決策有用會計信息的新理念，實現了與國際慣例的趨同，首次構建了比較完整的有機統一體系，並為改進國際財務報告准則提供了有益借鑒，實現了我國企業會計准則建設新的跨越和突破。對現行的1997年至2001年期間頒布的16項具體會計准則,也進行了全面的梳理、調整和修訂。新會計准則將於2007年1月1日起在上市公司中執行,其他企業鼓勵執行。因為新准則首先在上市公司中執行，所以本文中舉例均以上市公司例。 9aM中國論文網
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同現行會計准則相比，新會計准則的重要變化體現在6個方面 9aM中國論文網
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第一個變化：公允價值計量重新得到認可和運用9aM中國論文網
在新基本准則中歷史成本不再作為會計核算的基本原則 ,其他基本原則如：重要性原則、謹慎原則、實質重於形式原則、可比性、一致性、明晰性等原則得到保留，這就為公允價值原則的運用打開了綠燈。9aM中國論文網
美國會計准則和國際財務報告准則比較側重公允價值的應用,以體現會計信息的相關性，此次准則體系中主要在金融工具、投資性房地產、非共同控制下的企業合並、債務重組和非貨幣性交易等方面採用了公允價值。總體上說,新會計准則體系對公允價值的運用還是比較謹慎的。在我國市場經濟規則還未完全建立的情況下公允價值很難取得，如何做到真正的公平？關鍵看評估機構如何評估。公允價值的運用是否能帶來會計准則制定者所期望的政策效果，是非常值得我們關注的。 9aM中國論文網
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Ⅱ 羊群效應相關故事

羊群效應是指人們經常受到多數人影響，而跟從大眾的思想或行為，也被稱為「從眾效應」。人們會追隨大眾所同意的，自己並不會思考事件的意義。羊群效應是訴諸群眾謬誤的基礎。經濟學里經常用「羊群效應」來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，「羊群效應」就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
羊群效應理論（The Effect of Sheep Flock）[Herd Effect]
頭羊往哪裡走，後面的羊就跟著往哪裡走。
羊群效應最早是股票投資中的一個術語，主要是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，「有樣學樣」，盲目效仿別人，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。 羊群效應——跟隨現象在一群羊前面橫放一根木棍，第一隻羊跳了過去，第二隻、第三隻也會跟著跳過去；這時，把那根棍子撤走，後面的羊，走到這里，仍然像前面的羊一樣，向上跳一下，盡管攔路的棍子已經不在了，這就是所謂的「羊群效應」也稱「從眾心理」。是指管理學上一些企業的市場行為的一種常見現象。它是指由於對信息不充分的和缺乏了解，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生的從眾行為。「羊群效應」是由個人理性行為導致的集體的非理性行為的一種非線性機制。[1]
羊群行為是行為金融學領域中比較典型的一種現象，主流金融理論無法對之解釋。經濟學里經常用「羊群效應」來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一隻頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，「羊群效應」就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
羊群效應的出現一般在一個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有一個領先者（領頭羊）占據了主要的注意力，那麼整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的一舉一動，領頭羊到哪裡去「吃草」，其它的羊也去哪裡「淘金」。
相關故事

一則幽默
一位石油大亨到天堂去參加會議，一進會議室發現已經座無虛席，沒有地方落座，於是他靈 領頭羊機一動，喊了一聲：「地獄里發現石油了！」這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位後來的了。這時，這位大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發現石油了？於是，他也急匆匆地向地獄跑去。
羊群效應就是比喻人都有一種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
巴奴越的綿羊?
拉伯雷《巨人傳》中的故事：巴奴越受羊販鄧特諾詬辱，乃購其一羊驅之入海，群羊見之均起而效尤，紛紛投海，卒至羊販鄧特諾於搶救時亦溺死海中。今以巴奴越綿羊喻盲從之眾。
松毛蟲實驗
法國科學家讓亨利·法布爾曾經做過一個松毛蟲實驗。他把若干松毛蟲放在一隻花盆的邊緣，使其首尾相接成一圈，在花盆的不遠處，又撒了一些松毛蟲喜歡吃的松葉，松毛蟲開始一個跟一個繞著花盆一圈又一圈地走。這一走就是七天七夜，飢餓勞累的松毛蟲盡數死去。而可悲的是，只要其中任何一隻稍微改變路線就能吃到嘴邊的松葉。
社會心理學家研究發現，影響從眾的最重要的因素是持某種意見的人數多少，而不是這個意見本身。人多本身就 有說服力，很少有人會在眾口一詞的情況下還堅持自己的不同意見。「群眾的眼睛是雪亮的」、「木秀於林，風必摧之」、「出頭的椽子先爛」這些教條緊緊束縛了我們的行動。20世紀末期，網路經濟一路飆升，「.com」公司遍地開花，所有的投資家都在跑馬圈地賣概念，IT業的CEO們在比賽燒錢，燒多少，股票就能漲多少，於是，越來越多的人義無反顧地往前沖。 [2]
2001年，一朝泡沫破滅，浮華盡散，大家這才發現在狂熱的市場氣氛下，獲利的只是領頭羊，其餘跟風的都成了犧牲者。傳媒經常充當羊群效應的煽動者，一條傳聞經過報紙就會成為公認的事實，一個觀點藉助電視就能變成民意。遊行示威、大選造勢、鎮壓異己等政治權術無不是在藉助羊群效應。
當然，任何存在的東西總有其合理性，羊群效應並不見得就一無是處。這是自然界的優選法則，在信息不對稱和預期不確定條件下，看別人怎麼做確實是風險比較低的（這在博弈論、納什均衡中也有所說明）。羊群效應可以產生示範學習作用和聚集協同作用，這對於弱勢群體的保護和成長是很有幫助的。
羊群效應告訴我們：對他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有後發優勢，常法無定法！
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生活中的羊群效應

有一個人白天在大街上跑，結果大家也跟著跑，除了第一個人，大家都不知道奔跑的理由。人們有一種從眾心理，由此而產生的盲從現象就是「羊群效應」。
很多時候我們不得不放棄自己的個性去「隨大流」，因為我們每個人不可能對任何事情都了解得一清二楚，對於那些不太了解，沒把握的事情，往往「隨大流」。持某種意見人數多少是影響從眾的最重要的一個因素，很少有人能夠在眾口一詞的情況下，還堅持自己的不同意見。壓力是另一個決定 羊群效應因素。在一個團體內，誰做出與眾不同的行為，往往招致「背叛」的嫌疑，會被孤立，甚至受到懲罰，因而團體內成員的行為往往高度一致。
「羊群效應」告訴我們，許多時候，並不是諺語說的那樣——「群眾的眼睛是雪亮的」。在市場中的普通大眾，往往容易喪失基本判斷力。人們喜歡湊熱鬧、人雲亦雲。群眾的目光還投向資訊媒體，希望從中得到判斷的依據。但是，媒體人也是普通群眾，不是你的眼睛，你不會辨別垃圾信息就會失去方向。所以，收集信息並敏銳地加以判斷，是讓人們減少盲從行為，更多地運用自己理性的最好方法。
理性地利用和引導羊群行為，可以創建區域品牌，並形成規模效應，從而獲得利大於弊的較佳效果。尋找好領頭羊是利用羊群效應的關鍵。
對於個人來說，跟在別人屁股後面亦步亦趨難免被吃掉或被淘汰。最重要的就是要有自己的創意，不走尋常路才是你脫穎而出的捷徑。不管是加入一個組織或者是自主創業，保持創新意識和獨立思考的能力，都是至關重要的。
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消費中的羊群效應

在日常的消費中，羊群效應也表現得尤為明顯。許多人，特別是女性喜歡與同性朋友一起結伴購物，因為同性朋友之間的眼光更接近，購物也更加有樂趣。不過，在選擇購物的 年輕人易跟風消費，這也是一種羊群效應。夥伴時，最好挑一些與自己的消費能力同層次的朋友，反之，與消費能力高於自己或低於自己的夥伴一起購物，都會受到「羊群效應」的影響，情不自禁地做出不符合自己消費習慣的非理性行為。
在消費的過程中，夥伴的示範作用也會對你的消費產生不小的刺激。年輕人的收入雖然差不多，但是個人的實際情況並不相同，比如作為單身的可以過上無憂消費的「月光族」生活，而已經建立家庭的卻要應對房貸和生活中的柴米油鹽。因此盡管名義收入相當，兩種人可以供支配的收入卻是不一樣的，這也就決定了他們消費能力的不同。 對於普通人來說，愛攀比、好面子、趨同是社會交往中不可避免的「小毛小病」，從個人的心理層面出發也很難簡單地克服這樣的問題，因此要想避免非理性消費的產生，最簡單的方法就是與「羊群效應」絕緣，盡量選擇與自己的消費能力相當的夥伴和朋友共同購物，而避免與消費能力高於或是低於自己的人一起搭伴而行，以消除非理性購物對自己經濟帶來的影響。
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職場中的羊群效應

在競爭激烈的「興旺」的行業，很容易產生「羊群效應」，看到一個公司做什麼生意賺錢了，所有的企業都蜂擁而至，上馬這個行當，直到行業供應大大增長，生產能力飽和，供求關系失調。大家都熱衷於摹仿領頭羊的一舉一動，有時難免缺乏長遠的戰略眼光。
對於我們這些職場里的人而言，往往也可能出現「羊群效應」。做IT賺錢，大家都想去做IT；做管理咨詢賺錢，大家都一窩蜂擁上去；在外企幹活，成為一個嘴裡常蹦出英語單詞的小白領，看上去挺風光，於是大家都去學英語；現在做公務員很穩定，收入也不錯，大學畢業生都去考公務員……
我們不是羊，我們要用自己的腦子去思考，去衡量自己。
我們應該去尋找真正屬於自己的工作，而不是所謂的「熱門」工作，都說「男怕入錯行，女怕嫁錯郎」，「熱門」的職業不一定屬於我們，如果個性與工作不合，努力反而會導致更快的失敗。我們還要留心自己所選擇的行業和公司中所存在的潛藏危機，任何行業和企業都不可能是「避風港」，風險永遠是存在的，必須大膽而明智地洞察。在有了這點兒危機意識之後，自然就要預備好對策，當危機真正到來時該怎麼辦？在《誰動了我的乳酪》中，坐吃山空的小老鼠最終沒有乳酪可吃，而有危機意識、到處尋找新的乳酪的小老鼠，卻在舊的乳酪吃光之前，就尋找到了新的生機。
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股市中的羊群效應

股市中的羊群效應——急漲急跌在資本市場上，「羊群效應」是指在一個投資群體中，單個投資者總是根據其他同類投資者的行動而行動，在他人買入時買入，在他人賣出時賣出。導致出現「羊群效應」還有其他一些因素，比如，一些投資者可能會認為同一群體中的其他人更具有信息優勢。「羊群效應」也可能由系統機制引發。例如，當資產價格突然下跌造成虧損時，為了滿足追加保證金的要求或者遵守交易規則的限制，一些投資者不得不將其持有的資產割倉賣出。 在目前投資股票積極性大增的情況下，個人投資者能量迅速積聚，極易形成趨同性的羊群效應，追漲時信心百倍蜂擁而致，大盤跳水時，恐慌心理也開始連鎖反應，紛紛恐慌出逃，這樣跳水時量能放大也屬正常。只是在這時容易將股票殺在地板價上。 這就是為什麼牛市中慢漲快跌，而殺跌又往往一次到位的根本原因。但我們需牢記，一般情況下急速殺跌不是出局的時候。[3]
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行為與理性的對立統一

股市的羊群行為是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。凱恩斯早就指出：「從事股票投資好比參加選美競賽，誰的選擇結果與全體評選者平均愛好最接近，誰就能得獎；因此每個參加者都不選他自己認為最美者，而是運用智力，推測一般人認為最美者。」可見，羊群行為是出於歸屬感、安全感、和信息成本的考慮，小投資者會採取追隨大眾和追隨領導者的方針，直接模仿大眾和領導者的交易決策。就個體而言，這一行為是理性還是非理性的，經濟學家們還沒有得出統一的結論。比較極端的理性主義者如美國芝加哥大學教授加里?S ?貝克爾認為：「人類所有的經濟行為都是理性的，經濟學家們之所以不能解釋是因為他們情不自禁地用非理性行為、粗心大意、愚蠢行為、價值的特別改變等臆斷說明他們解釋不了的現象以掩蓋他們知識上的缺乏，而這些臆斷恰恰暴露了他們所掩飾的失敗。」貝克爾的觀點雖然比較極端，但卻可以讓我們相信只要我們不要臆斷地分析，個體股市參與者的「羊群行為」多少是有幾份理性的。如社會心理學可控實驗證實：當觀察現實很模糊時，大眾就成為信息源，或者說大眾的行為提供了一個應如何行動的信息。在股市上，由於信息的不對稱，個體無法從有限的股價信息中做出合理的決定，從眾就是其理性行為，雖然這種理性含有不得已的意味。所以我認為，股市的羊群行為經常是以個體的理性開端的，通過其放大效應和傳染效應，跟風者們漸漸表現出非理性的傾向，進而達到整體的非理性。當股市炒作過度時，就出現了「非理性繁榮」。這就如同一片肥沃的草原上只有幾只羊，應該說它們會吃的很飽。但是某天吸引來了一大群羊，這時候草原就要被啃食成荒漠了。同時羊群越來越吃不飽了，有一些倒下了，有一些遷徙了，但是如果是只聰明的羊，那它就不應該跟著大部隊，應該留在這里，這樣等草長出來了就會變成肥羊了，當然剩下的草必須能夠它撐到草長出來。所以有的時候大家都認為某件事是怎樣的時候，其實事實可能正好相反。
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炒股要克服羊群效應

假如你在絕望時拋售股票，你一定賣得很低。——投資大師 彼得·林奇 當市場處於低迷狀態時，其實正是進行投資布局，等待未來高點收成的絕佳時機，不過，由於大多數投資人存在「羊群效應」的心理，當大家都不看好時，即使具有最佳成長前景的投資品種也無人問津；而等到市場熱度增高，投資人才爭先恐後地進場搶購，一旦市場稍有調整，大家又會一窩蜂地殺出，這似乎是大多數投資人無法克服的投資心理。 如何盡量避免跟風操作呢，我們的建議是：投資人結合自身的投資目標、風險承受度等因素，設定獲利點和止損點，同時控制自己情緒來面對各種起落，加強個人「戒急用忍」能力，這樣才能順利達成投資目標。 基金投資雖然不應像股票一樣短線進出，但適度轉換或調整投資組合也是必要的，因為有些風險基金是無法避免的，如市場周期性風險，即使是明星基金也必須承擔隨著市場景氣與產業周期起伏的風險。 設定獲利點可以提醒您投資目標已經達到，避免陷入人性貪婪的弱點，最終反而錯失贖回時機，使獲利縮水。 設定止損點則可以鎖定您的投資風險，以避免可能產生的更大損失。當基金回報率達到損益條件，您就應該判斷是否獲利了結或認賠贖回。設定獲利點和止損點的參考依據很多，一般而言，投資人可以結合自身的風險承受度、獲利期望值、目前所處年齡階段、家庭經濟狀況以及所在的市場特徵加以考慮，同時定期檢查投資回報情況，這樣才能找出最適合自己投資組合的獲利及止損區間。這里特別強調每季度的定期檢查，基金投資適合懶人，但仍須每季度檢查基金錶現、排名變化、投資標的增減，為最終的贖回或轉換提供決策依據，以免錯失最佳賣點或過早出局。 需要指出的是，當基金回報達到自己設定的獲利點或止損點時，並不一定要立刻獲利了結或認賠賣出，此時應評估市場長線走勢是否仍看好 羊群效應、基金操作方向是否正確，以及自己設定的獲利點或止損點是否符合當時市場情況，再決定如何調整投資組合。如果是因為市場短期調整而觸及止損點，此時不宜貿然贖回，以免市場馬上反彈，您卻因為耐性不足而賣在低點。如果基金業績在同類型基金中表現突出，同時所在市場長線也看好，只是因為短期波動達到止損點，此時如果能容忍繼續持有的風險，或許您應該重新設定警示條件，甚至可趁機加碼，達到逢低攤平的目的。反之，當市場由多頭轉為空頭已成定局，或者市場市盈率過高，市場風險增大時，無論是否達到獲利點，都應盡快尋求最佳贖回時機。
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證券市場中的羊群效應

羊群效應是證券市場的怪現象羊群效應是證券市場的一種異象，它對證券市場的穩定性，效率有很大影響。在國外的研究中，信息不對稱、經理人之間名聲與報酬的競爭是羊群行為的主要原因，文章對個人投資者與機構投資者之間的羊群行為進行了理論、博弈分析，從另一個角度揭示這一異象的原因與影響。
金融市場中的「羊群行為」(Herd behavior)是一種特殊的非理性行為，它是指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴於輿論，而不考慮自己的信息的行為由於羊群行為是涉及多個投資主體的相關性行為，對於市場的穩定性效率有很大的影響，也和金融危機有密切的關系。因此，羊群行為引起了學術界、投資界和金融監管部門的廣泛關注。Banerjee (1992) 認為羊群行為是一種「人們去做別人正在做的事的行為，即使他們自己的私有信息表明不應該採取該行為」，即個體不顧私有信息，採取與別人相同的行動。Shiller (1995) 則定義羊群行為是一種社會群體中相互作用的人們趨向於相似的思考和行為方式。比如在一個群體決策中，多數人意見相似時，個體趨向於支持該決策(即使該決策是不正確)，而忽視反對者的意見。 [4]
我們認為我國股票市場個體投資者羊群行為具有以下特徵：
A．我國股票市場個體投資者呈現出非常顯著的羊群行為，並且賣方羊群行為強於買方羊群行為，時間因素對投資者羊群行為沒有顯著影響，投資者的羊群行為源於其內在的心理因素。
B．不同市場態勢下，投資者都表現出顯著的羊群效應，也就是無論投資者是風險偏好還是風險厭惡，都表現出顯著的羊群效應。
C．股票收益率是影響投資者羊群行為的重要因素。交易當天股票上漲時，投資者表現出更強的羊群行為。投資者買方羊群行為在交易當天股票下跌時大於上漲時，而賣方羊群行為則相反。總體上賣方羊群行為大於買方羊群行為。
D．股票規模是影響投資者羊群行為的另一重要因素。隨著股票流通股本規模的減小，投資者羊群行為逐步增強，這與國外學者的研究具有相同的結論。
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一般特徵

生活在中國，而再參與炒股，你的生活會變得豐富多彩。
作為國人來說，當股價處於低位區時總是受制於各種低位均線的阻礙而股價進行一種有效地小幅跌或小幅漲。
近期作為中國最大的聯通來說，就受制於低位均線的影響而出現這種走勢。這可能是中國大部分個股在低位區時都會經歷這種振盪洗籌而參與者都要經歷煉獄般的錘煉。
只有經得起這種錘煉之人最終才會成為真正地贏家。
但顯然這是羊群效應的具體體現之一。
事實上，聯通31日的最大跌幅達2.5%（2.42元至2.36元），是因為香港聯通紅籌（7元）大跌2.1%有關。看樣子羊群效應不光是在中國本土體現，同樣也體現在相關市場之中。但這種走勢表明聯通本身走勢缺乏獨立的個性，僅僅是因為盤大而與聯通紅籌走勢相關，但其它A股與H股相比，其溢價就大多了，如廣船國際等。
前期的ST股同樣經歷了這種低位區均線壓制，但近期在大盤破位之際都表現地異常地神勇，它們那種封漲停現象與大盤大跌形成鮮明地對比。
但這種神勇背後我們仍然可以看出來是因為它們的補漲所致，並非有什麼神來之筆。
因為具有更理性投資群體的深B四支仙股卻少了這么一份勇猛，相反表現得更加理智。
31日主板大部分ST股都在漲停的情況下，但深B四支仙股卻並非漲停，而是沖高回落之走勢。
當然前一次大盤在22日同樣是ST群體漲停的情況下大盤大跌50多點，但隨後ST大都在次後交易中補跌1-2個跌停。
因此由於ST階段漲幅比較大，可能也存在一種補跌的可能？
這種羊群效應在31日交易盤面中同樣表現地非常地明顯，就是大盤從13：35至14：35僅一個小時，大盤從1659.5跌至1629.07點，短短一個小時大盤跌去30點，幅度達1.84%，這與銀行存款利息相當，或許就正是表明了股市財富的虛擬性。
因此無論你持有的股票好與壞，你一定要小心這種羊群效應可能對你所造成的不必要地損失.

Ⅲ 市盈率ttm

市盈率可以說是股市上最受歡迎的指標之一，但我們對它了解不多。今天，我給大家詳細講解一下。

市盈率，從字面意思可以看得很清楚，是企業的外在觀(市場)對內在質量(盈利能力)的溢價。

所以有兩種方法來計算這個指數：

但在實際操作中，我們可以看到動態和靜態的市盈率。這是什麼意思？

老韭菜先說說他們的演算法：

例如：

假設現在是2020年5月，某公司當前股價為30元，2019年年報顯示每股收益為2元，那麼靜態市盈率為302=15。

如果單獨計算2019年至今的季報，發現2019年二、三、四季度和2020年一季度相加後，四個季度的每股收益為3元，那麼ttm市盈率為303=10。TTM市盈率也叫滾動市盈率，因為這種方法的計算不受年份限制，以四個季度為單位來回滾動。

這時某券商對這家公司進行了調查評估，認為到2020年底，他家每股收益可以達到5元，那麼對於這家券商來說，這家公司的動態市盈率為305=6。

從這個例子可以明顯看出，靜態市盈率、滾動市盈率和動態市盈率分別代表了一個公司過去、現在和未來的市盈率。

老九曾經告訴大家，無論是行業龍頭還是明星企業，他們過去的所有事件或行為，都已經在股價上有所體現。所以靜態市盈率是三者中最沒用的。

理論上，股價的漲跌主要取決於未來，所以動態市盈率應該很重要。但實際上，大部分人並不具備預測公司盈利水平的能力，而且不管是哪家上市公司，每個券商對它們的預測也是不一樣的，也就是說，你連一個普通朋友的參考標准都沒有。至於你平時看到的軟體上所謂的靜態市盈率，是軟體通過簡單的增倍演算法計算出來的，根本沒有考慮行業情況，所以我們看到的動態市盈率並不靠譜。

在老九看來，滾動市盈率雖然沒有前瞻性效用，但相對於動態市盈率或靜態市盈率，它是失真最小的。這個指標反映的是這家公司目前真實的市盈率。

很多朋友不知道這個指標去哪裡找，老九給你舉個同花順的例子。我隨機找了一個股票開盤當天的k線圖。在交易量一欄向右看，有一個指標「市盈率(ttm)」。開盤後，上方一條白線代表滾動市盈率的變化和數值。

眾所周知，用市盈率估值的一個常見說法是：比如市盈率20倍，也就是要20年才能賺回本金(夠翻倍)。

但是我想很多人都不知道為什麼會這么說。

在財務上，市盈率的倒數就是股票投資的當期收益率，市盈率估值法的本質是一個零增長的貼現模型。

用人類的話來說吧。

因為市盈率=市值凈利潤

所以市盈率的倒數就是凈利潤市值=投資回報率(相當於按市值投資後每年獲得的凈利潤對應枯檔份額)

例如：

如果你投資一個產品，年投資回報率是20%，那麼你需要5年才能回本。因為20%*5=1。

所以投資回報的倒數就是你賺回本金的時間。

我們上面說過，市盈率的倒數就是投資回報，那麼投資回報的倒數自然就是市盈率，所以市盈率的值就是你投資後賺回本金的時間。

所以市場上有一種說法，市盈率大於20倍，就算股票被高估了。因為從理論上講，如果你投資一個產品20年，才可以回到原來的價值，你沒衫亂的年投資回報率只有5%，低於通貨膨脹率，而且投資越多，虧損越多。

但其實以上都是假設和理論，因為以上都有一個前提，公司營收和凈利潤不變。不言而喻，每個公司的經營狀況不可能一成不變。

老九在之前的文章里說過，市盈率是外部觀點對企業內部質量的溢價。

所以一定要牢記，高市盈率的公司不一定是壞的，但是市盈率非常低的公司一定是壞的。

原因是當一家公司的市盈率特別低的時候，代塌好表市場對該公司的看法一般都不好，也就是說，無論它有多賺錢，大家都認為未來不會有增長。注意，我說的是大多數情況。其實你可以回想一下，有哪些公司盈利能力很好但市盈率普遍較低？

顯然，最有代表性的是銀行股和地產股，但它們的波動幅度一般都不高。這個大家應該深有體會。雖然盈利能力不錯，但是賺的效果並不好。

相對於銀行股和地產股，盈利能力沒那麼好，但是市盈率特別高，明顯是科技股。原因是大家對科技股未來的成長充滿期待。至於科技股的盤面表現和賺錢效應，我就不多說了，大家都知道。

大家在選股的時候，相信大家都應該有過選擇低市盈率股票的經歷，但這樣一來，恐怕真的賺不了多少錢。原因是每個公司的基因都不一樣。

所以，大多數情況下，用市盈率來尋找同類公司的價差機會是不可取的。因為隨著市場的逐漸發現，其市盈率會逐漸趨於穩定，並趨於大勢。

但是，有一種情況老九不得不提，那就是新上市的股票。這個時候股票還沒有經過市場多次驗證。如果此時的市盈率低於同類公司，可以考慮買入(但要注意投資新股風險更大，一定要仔細研究)。

比如金龍魚剛上市的時候，市盈率在34倍左右，而最適合與之對比的公司是海天葉巍，海天葉巍當時的市盈率在80倍左右，相差很大。機會顯而易見。

這時候可能有朋友會問，為什麼兩家公司可以打個比方，而不是找道道全這樣的糧油公司。老九會告訴你如何選擇類似的公司。

核心法則。

1. 行業地位類似；

2. 主要受眾相同；

3. 收入規模類似；

4. 盈利能力類似；

5. 收現能力類似。

其中前三項是必要項，之後兩項是遞增項，也就是說在前三項基本相同的時候，後邊兩項是縮小同類公司市盈率標準的選項。

而之所以說道道全、西王食品這些做糧油的不能類比金龍魚就在於行業地位、收入規模相差太大。

而海天味業雖然做的主要產品與金龍魚不同，但受眾相同，而且都是自己領域的龍頭，收入規模雖然不同，但不同處在於金龍魚收入規模遠大於海天味業，所以用海天味業對比金龍魚是可行的。

好了，今天的文章就到這里，謝謝大家耐心觀看。

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相關問答：股票市盈率ttm啥意思

ttm市盈率即滾動市盈率。滾動市盈率的計算公式為：滾動市盈率=當前每股市場價格/最近四個季度的每股收益。最近四個季度的每股收益即從現在來看往前推12個月的每股收益總和。市盈率是衡量股價高低和企業盈利能力的財務指標，市盈率高低反映了股票是否具有投資價值，當股票市盈率越低，股票被低估，股票的投資價值就越大，當股票市盈率越高，股票具有泡沫，股票的投資價值就越小。拓展資料：市盈率（Price earnings ratio，也稱「本益比」、「股價收益比率」）是指股票每股市價與每股盈利的比率，也是投資者所必須掌握的一個重要財務指標。它分為靜態市盈率與動態市盈率，反映了在每股盈利不變的情況下，當派息率為100%時及所得股息沒有進行再投資的條件下，經過多少年投資可以通過股息全部收回的狀態。一般情況下，一隻股票市盈率越低，市價相對於股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小，股票的投資價值就越大；反之則結論相反。市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及市盈率通常指的是靜態市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。市盈率分為靜態市盈率與動態市盈率。靜態市盈率被廣泛談及也是人們通常所指，但更應關注與研究動態市盈率。市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率，這給投資人的決策帶來了許多盲點和誤區。畢竟過去的並不能充分說明未來，而投資股票更多的是看未來！動態市盈率的計算公式是以靜態市盈率為基數，乘以動態系數。該系數為1÷(1+i)n，其中i為企業每股收益的增長性比率，n為企業可持續發展的存續期。比如說，該企業未來保持該增長速度的時間可持續5年，即n=5，則動態系數為1÷(1+35%)5=22%。相應地，動態市盈率為11.6倍，即：52（靜態市盈率：20元÷0.38元=52）×22%。兩者相比，差別之大。動態市盈率理論告訴一個簡單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。因此不難理解資產重組為什麼會成為市場永恆的主題，以及有些業績不好的公司在實質性的重組題材支撐下成為市場黑馬。

相關問答：市盈率（TTM）和市盈率（靜態）在含義上有什麼區別？

市盈率（TTM）又可以叫做動態市盈率或者滾動市盈率，是商品價格除以最近一年四個季度每股盈利額所得到的市盈率，市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利這是市盈率的一種計算方法。由於市盈率（TTM）是一個動態數據，根據每一季度變化計算得到的，能夠更加客觀的反映上市公司的真實經營情況，可以為投資者做出正確決策提供一定的依據。

市盈率是用來評估股價水平是否合理的常用指標之一，由當前股價除以年度每股凈利潤得出，可以很好的反映市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。市盈率越高，意味著投資者對該股票的收益預期越看好，投資價值越大，說明投資該股票所要承擔的的風險也就越大。如下圖的隆基股份，當天市盈（TTM）為41.17，而靜態市盈率為63.58，說明每股的價格是每股利潤的63.58倍。

Ⅳ 馬雲如何了

馬雲
阿里巴巴集團創始人、亞洲首富
本詞條是多義詞，共31個義項
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貢獻維護者 長風之刃、疑難助手
馬雲，男，漢族，中共黨員[1]，1964年9月10日生於浙江省杭州市，祖籍浙江省嵊州市谷來鎮， 阿里巴巴集團主要創始人，現擔任日本軟銀董事、大自然保護協會中國理事會主席兼全球董事會成員、華誼兄弟董事、生命科學突破獎基金會董事、聯合國數字合作高級別小組聯合主席。[2][3]
1988年畢業於杭州師范學院外語系，同年擔任杭州電子工業學院英文及國際貿易教師，1995年創辦中國第一家互聯網商業信息發布網站「中國黃頁」，1998年出任中國國際電子商務中心國富通信息技術發展有限公司總經理，1999年創辦阿里巴巴，並擔任阿里集團CEO、董事局主席。
2013年5月，辭任阿里巴巴集團CEO，繼續擔任阿里集團董事局主席。[4]6月30日，馬雲當選全球互聯網治理聯盟理事會聯合主席。[5]2019年9月，馬雲卸任阿里巴巴董事局主席，繼續擔任阿里巴巴集團董事會成員。[6][7]
2017年12月15日，榮獲「影響中國」2017年度教育人物[8]。2018年9月10日，馬雲發出公開信宣布將於2019年9月10日卸任集團董事局主席，由CEO張勇接任。 2018年12月，黨中央、國務院授予馬雲同志改革先鋒稱號，頒授改革先鋒獎章。[9]2019年3月，馬雲以373億美元財富排名2019年福布斯全球億萬富豪榜第21位。[10]2019年5月10日，馬雲等17位全球傑出人士被聯合國秘書長古特雷斯任命為新一屆可持續發展目標倡導者。[11]。2019年10月獲得福布斯終身成就獎[12]。2019年10月，入選2019福布斯年度商業人物之跨國經營商業領袖名單[13]。2020年9月30日，馬雲不再擔任阿里巴巴集團董事。[14]

Ⅳ 市場異常現象有哪些

市場異常可以被分為日歷異常、事件異常、公司異常以及會計異常等。
(一)日歷異常
日歷異常是一類與時間因素有關的異常現象。如，周末異常：證券價格在星期五趨於上升，在星期一趨於下降；假日異常：在某假日前的最後一個交易日有非正常收益等。
(二)事件異常
事件異常是與特定事件相關的異常現象。如，分析家推薦：推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌；入選成分股：股票入選成分股，引起股票上漲等。
(三)公司異常
公司異常是由公司本身或投資者對公司的認同程度引起的異常現象。如，小公司效應：小公司的收益通常高於大公司的收益；封閉式基金：折價交易的封閉式基金收益率較高；被忽略的股票：沒有被分析家看好的股票往往產生高收益；機構持股：為少數機構所持有的股票趨於高收益。
(四)會計異常
會計異常是指會計信息公布後發生的股價變動的異常現象。如，盈餘意外效應：實際盈餘大於預期盈餘的股票在宣布盈餘後價格仍會上漲；市凈率效應：市凈率低的公司的收益常常低於高市凈率公司的收益；市盈率效應：市盈率較低的股票往往有較高的收益率。

Ⅵ 會計異常體現在（ ）。 A.市盈率效應 B.市凈率效應 C.小公司效應

【答案】：ABD
解析本題所要考核的知識點是市場異常現象。會計異常是指會計信息公布後發生的股價變動的異常現象。如：（1）盈餘意外效應：實際盈餘大於預期盈餘的股票在宣布盈餘後價格仍會上漲。（2）市凈率效應：市凈率低的公司的收益常常低於高市凈率公司的收益。（3）市盈率效應：市盈率較低的股票往往有較高的收益率。所以，本題答案為ABD。

Ⅶ 名詞解釋股票的規模效應

您好
股票的規模效應：多年以來市場異常是證券投資領域中的研究熱點。這些研究已辨別並確定了導致股票收益率異常的重要變數，其中包括市盈率、市值規模、市凈率等等。

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