看漲期權市盈率
1. 注冊會計師《財務成本管理》練習題（10.12）
單項選擇題
1.某投資人購買l股股票，同時出售該股票1股看漲期權，這種投資策略為( )。
A.保護性看跌期權
B.拋補看漲期權
C.多頭對敲
D.空頭對敲
2.兩種期權的執行價格均為55.5元，6個月到期，若無風險年報酬率為10%，股票的現行價格為63元，看漲期權的價格為12.75元，則看跌期權的價格為( )元。
A.7.5
B.5
C.3.5
D.2.61
3.下列有關表述中，不正確的是( )。
A.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越差
B.每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利
C.計算每股凈資產時，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益
D.市銷率等於市盈率乘以銷售凈利率
參考答案
1、
答案：B
解析：購入1股股票，同時購入該股票的1股看跌期權，稱為保護性看跌期權;拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買l股股票，同時出售該股票1股看漲期權;多頭對敲是同時買進一隻股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同;空頭對敲是同時賣出一隻股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。
2、
答案：D
解析：P=-S+C+PV(X)=-63+12.75+55.5/(1+5%)=2.61(元)。
3、
答案：A
解析：市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越高;每股收益的概念僅適用於普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權，所以用於計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利;通常只為普通股計算每股凈資產，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益;市銷率=(每股市價/每股收益)×(每股收益/每股銷售收入)=市盈率×銷售凈利率。
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2. 期權合約投資交易入門怎樣交易
期權合約買賣的是一種權利，在一定的時期內以雙方商定的行使價格買進或賣出某種商品或金融資產，包括股票，股票指數，債券，債券指數，外匯或各種期貨合約等，在這些衍生品發展的趨勢上進行差價交易，從而獲取收益。
就拿目前主流的50ETF期權來舉例，投資者在申請開期權賬戶的時候，證券賬戶資產不低於50萬元，券商將根據投資者的風險承受能力和專業知識的掌握程度，對投資者的交易許可權和規模做分級管理， 即使是會員也不可以為綜合評估得分在70分以下的投資者申請開立衍生品合約賬戶。
期權賬戶開通主要的三點要求如下：
1.對投資者適當性的評估;
2.具有融資融券業務資格或者是期貨交易的經驗;
3.申請開戶之前證券賬戶的資產不低於人民幣50萬元;
期權交易將會被分級進行管理，一級投資者只能作為買方，只有買入開倉和賣出平倉的操作許可權;
二級投資者是指在一級投資者交易許可權的基礎之上進行可以作為賣方進行增減的許可權，也就是可以進行買入平倉和賣出開倉;
三級投資者是指在二級投資者的交易許可權基礎之上增加可持有備兌開倉的許可權。
如果有一定的期權交易經驗，但資金門檻達不到，也可以通過分級賬戶的方式進行分倉交易。
如果是剛進入到期權市場，大部分投資者都會選擇作為買方，首先，買方的風險固定，收益比賣方大。買入期權合約不管價格怎樣變化，買方的風險只有支付的權利金，但是獲得的利潤卻能夠隨著期價的有利變動不斷上升。
例如對於買入認購期權的買方來說，假如50ETF指數價格不斷上漲，收益就會持續增加。相反的，認購期權賣方的收益只有買方支付的權利金，但是損失可能會很大，這點是剛開始交易時需要明白的基礎點。
3. 個股期權指的是什麼對股市總體有何影響
個股期權買賣的不是一種標的資產，跟股票不同。個股期權是通過合約的方式交易未來趨勢的漲與跌，從而獲取差價利潤。
個股期權對股市的影響主要有兩方面：
一方面，推出的個股期權可以活躍市場上的藍籌股以及大型的ETF基金交易。從國外的實踐經驗來看，個股期權所標的證券主要是大盤藍籌股，再加上個股期權有著雙向交易、杠桿放大的特點，以及有著一定的T+0交易的替代作用，所以在推出以後常常可以吸引來大量的短線投資資金介入其中，交易也相對靈活許多。這樣一來十分有利於改善當前A股市場當中大盤藍籌股市盈率很低，交易不夠靈活的局面。
另一方面，對於投資者來說，作為一種靈活的基礎性金融工具的個股期權，在增加投資者選擇的時候，還可以看做是投資者管理風險的手段，若是投資者覺得某隻股票的價格再未來有可能會漲的時候，就可以先購買一份認購期權。當股票價格上漲的時候選擇行權，以低於當前股票成交價的最初約定價來買股票。
當然，個股期權投資也是存在著一定風險的。對於此，境外市場和金融期貨市場上的類似保證金制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強制平倉制度等這些風險控制措施都是一個很好的借鑒。