蘇寧股票市盈率

㈠ 蘇寧管理模式

蘇寧：時刻准備著

資本對於一個企業的穩定運營起著決定性的作用，持續穩定的資本供給無論市場是大是小，都能發揮巨大的作用。中小企業進入資本市場，本身就表明其成長性、市場潛力和發展前景得到認可，其品牌建設也將在改制上市中潛移默化發展。

蘇寧電器就是這樣。

三年前，蘇寧電器作為中國家電連鎖IPO第一股在深圳證券交易所中小企業板上市。三年後，蘇寧電器已成為國內家電零售行業的航空母艦，憑借每年持續高速穩健增長的優良業績，儼然成了中小板的「標兵」，更成為中國資本市場的代表性品牌。

2007年10月13日，蘇寧電器發布關於2007年1-9月業績預告修正公告，公告顯示200年1-9月份歸屬母公司所有者的凈利潤比上年同期增長100%-110%。

蘇寧「新生」

「上市」之所以成為許多企業的發展目標，就是因為通過發行股票進行直接融資能打破中小企業融資瓶頸束縛，從而獲得長期穩定的資本性資金，改善企業的資本結構，並可以藉助股權融資獨特的「風險共擔，收益共享」的機制，實現股權資本收益最大化。

2004年7月7日蘇寧發行2500萬股，發行價為16.33元，首發行市盈率11.26倍，融資額3.95億元，上市首日收盤價32.7元。當再融資新規頒布後，蘇寧成為定向增發第一家。2006年6月20日，其定向增發2500萬股，發行價48元，發行市盈率45.7倍，募集資金12億元。2006年8月31日，蘇寧電器的總市值達到1023.6億元，實際流通股總市值為693.1億元。

2007年6月20日，由上海證券報作為主辦單位，並聯合其它知名媒體和門戶網站舉行的2006「影響中國」上市公司系列評選活動網路投票正式結束。在一系列子榜單中，蘇寧入選最具分量的2006「影響中國」十佳上市公司，並在2006最具成長性上市公司榜單中位列第一。

2007年6月25日，由證券時報社、中聯集團聯合主辦的「2006年度中國上市公司價值百強暨首屆中小板公司三十強評選」結果揭曉，蘇寧電器榮獲首屆中小板公司三十強第一名。而依據機構投資者的專業評分及評審委員會委員的投票，蘇寧電器還獲得了2006年度上市公司中小板十佳管理團隊的第一名。這兩大殊榮充分顯示了蘇寧在中小板的標桿地位和管理機制的完善性。從這一系列權威的品牌價值認證來看，上市三年後的蘇寧電器品牌價值也獲得了長足的提升。

此外，據蘇寧電器財務報表顯示，公司自2001年以來，利潤已連年實現大幅「三級跳」：2001年利潤總額為4489.4萬元；2002年利潤總額實現翻番，達到8772.8萬元；2003年則增至1.69億元。其中主營業務收入2002年比2001年增長111.89%，2003年則再增71.14%.企業蘊涵的增長潛力由此可見一斑。

價值浮現

早在1990年，張近東就以「蘇寧電器」的名義，率先開展家電產品專業化經營，經過17年的發展，蘇寧電器迅速從一家只有幾百平米的小店發展至一家網點遍布全國、年銷售額及市值均過百億元的大型集團公司，作為一個迅速增長的公司，其發展對自身的資金要求較高，而公司在資本市場的運作能及時解決公司發展的瓶頸，並成為公司迅速發展的催化劑。蘇寧的發展除了商業模式不斷創新，管理水平不斷提升，更離不開中小企業板的支持。

「上市」帶給蘇寧的真正「價值」主要體現在：提升了蘇寧的核心競爭力。在時下，銷售連鎖企業要想在競爭白熱化的環境中立於不敗之地，必須要隨時了解消費者所需、有效調整運營機制來適應發展趨勢並實現利潤最大化、要根據消費者對價格的敏感度來平衡自己的利潤壓力、要構建高效的運營等。處於「資本運作」的蘇寧會用更快的物流、更少的庫存、更新的市場開拓方式，在競爭日益激烈的電器零售業中占據一席之地，從物流的快速運作、庫存的減少、市場開拓的創新、門店的快速復制擴張、服務質量水平的提升等一系列的優勢如海底的冰山慢慢浮出水面。管理模式和運營模式的變革。上市以後，投資、業務、財務、服務、人事等方面集中起來管理，使管理形成一體化、能把每個分公司統一在一個管理平台，促使統一采購、統一銷售、統一配送的形成，實現跨公司的管理、跨地區運營。因此，蘇寧成立了營銷、連鎖發展、服務和財務管理總部，增設地區管理總部，試點成立華北、華東二區地區管理總部，大區職能定位為「區域范圍內全面經營管理的利潤重心」，組織架構被重新調整；蘇寧在2008年內要在全國建設500個服務網點和30個客服中心，包括物流中心在內，銷售能力將達800億元，銷售方式變得更加高效。營銷手段變得更加務實有效。上市後，會員卡里記錄著顧客的信息，蘇寧可以提前通知這些有意向購買這個商品的顧客，把優惠讓給他們。另外，蘇寧針對客戶的個性化優惠變得切實可行，比如蘇寧可以給某些有著良好購買記錄的顧客直接現金優惠，也可以根據對方的購買習慣打包進行捆綁式銷售，這些都給顧客帶來實際效益。這樣的舉措是競爭對手根本無法達到的。
理智「抗戰」

盡管未能如願登陸主板多少讓蘇寧電器有些心存遺憾的感覺，不過，蘇寧就是蘇寧，在哪裡上市本身其實並沒有太大區別。雖然中小企業板募集資金規模相對要小，開局不太完美，但終究會有一個價值回歸的過程。

上市使得蘇寧能夠有足夠的「底氣」抗衡任何對手，包括如百思買、國美這樣的「超級大鱷」。 其實，在中國目前，國美和蘇寧，都已經成為龐大的商業帝國，而且都幾乎沒有長期銀行負債，實力非比尋常。「美蘇」爭端無時無刻不在上演，比如「股票市場」的初次對決：2004年6月，香港上市公司中國鵬潤以88億元人民幣的收購代價，收購OceanTown100%的股份，而OceanTown擁有「國美電器有限公司」65%的股份。收購代價全部以發行新股和可換股債券方式支付，不涉及現金。至此，國美經過幾經周折，終於實現了香港上市的目的，締造了龐大的國美系。同年7月，蘇寧上市首日，其股票受到投資者熱捧：蘇寧電器2500萬股股票在深圳中小企業板正式開盤交易，開盤價高達29.88元，全天交易紅火，最高漲到33元。

就自身資金實力而言，國美顯然比蘇寧更為雄厚，其融資能力亦比蘇寧勝出一籌。不過國美與蘇寧本質上都是同一類型，其資金來源有兩個，一是從股市融資，一是控制和利用經銷商資金。同為上市公司，國美選擇了通過借殼間接登陸香港資本市場的方式。而蘇寧經過多年努力也終於實現了內地A股市場的IPO，兩者的選擇各有自身的優勢。

就短期看，蘇寧一次性獲得了足以支持其未來一到兩年擴張的資金流入，但從長遠來看，內地再融資環境卻並不樂觀：一方面再融資的時間、資金額度都受到限制，難以滿足連鎖擴張的持續性資金需求；另一方面，內地資本市場的投資者對於再融資的負面印象，將持續影響蘇寧的直接融資。而對於國美來說，短期內借殼上市對於公司本身來說並沒有資金流入，但是香港市場相對寬松的再融資政策將能使國美獲得持續性的資金支持。

單從股市等外部環境融資能力而言，國美無疑比蘇寧棋高一著，為自己的長遠發展奠定了一個堅實的基礎。作為供應商資金支起的連鎖王國，國美與蘇寧對於globrand.com商家資金調動能力也存在差異。從本質上說，國美與蘇寧都是在用其龐大的渠道價值，與廠家換取資源。能控制多少資源，一個關鍵就是其渠道和分銷能力。因此，業內證券市場研究人士分析認為，按照半年業績快報的每股收益0.72元計算，蘇寧2006年的平均市盈率大概在32倍左右，這個水平從國內市場的整體平均水平來說雖然略高，但由於行業的高成長性，總體仍然合理。而對於國美來說，即使從目前股價算，國美市盈率約為21倍，在香港業內屬於偏高的范疇。兩家企業的每股贏利，雖然國美銷售額比蘇寧大一倍，門店也比蘇寧多很多，但是綜合上述幾個因素，國美的公司價值很可能跟蘇寧差不多，其優勢並不明顯。

未來的未來

毋庸諱言，蘇寧、國美紛紛尋求上市的原因，無非都是需要資本完成規模的擴張，使自己處於有利的競爭位置。

根據我國《全國連鎖經營「十五」發展規劃》，到「十五」規劃末期，全國連鎖企業銷售額將達7000億元，具有品牌效應的家用電器連鎖店銷售額預計可達60%以上。可見對蘇寧、國美這樣想做國內連鎖統治者的公司來講，還有很大市場份額需要去佔領。

不過，隨著整個電器行業利潤日趨微薄，上游電器製造廠家能給蘇寧電器的利潤空間極其有限。因此，蘇寧電器面臨著兩種選擇，要麼，壓縮自身的經營成本；要麼，增加利潤相對較高的數碼產品的銷售來擴大發展空間。在蘇寧電器的未來戰略中數碼產品將會占據更加重要的位置，蘇寧的各種資源會向數碼產品進行明顯的傾斜。這表現在蘇寧電器的店面布置上，數碼產品目前被放在最突出的位置上，同時營業面積也在加大。其實，這也僅僅是體現資本市場為企業服務的一個功能而已，除此，還有看不到的品牌效應、人才效應、財富效應和規范約束效應、創新激勵效應等。

誠然，上市後，中小企業可以建立以股權為核心的完善的激勵機制，吸引和留住核心管理人員以及關鍵技術人才，為企業的長期穩定發展奠定基礎。用發展的眼光來看，資本市場為企業的定價，可為企業的下一步收購兼並、股權激勵、風險投資的推出奠定基礎。蘇寧電器，上市三年來，所取得的價值空間和品牌美譽度，的確有目共睹，但是從發展角度看，任何掉以輕心的「胡作非為」都會帶來致命的打擊。所以，對於要立志「玩轉」資本市場的來說，需要的不僅僅是審時度勢，更需要「時刻准備著」。

㈡ 市盈率高的股票最好別買嗎40多的

辯證地看待市盈率的高抄低，是操作股票成功的要素之一。怎麼樣辯證地看待呢？主要是公司的盈利能力。公司盈利能力很高，那麼市場就會給出一定的溢價，也就是使該公司市盈率較高，處於30至50倍，而公司盈利能力有限，市場就會給出較低的市盈率水平。
當然，市場也是會經常犯錯誤的，將盈利能力較高的公司股價打壓得很低，造成非常低的市盈率，比如15倍以下，這時就是我們買進該股票的最佳時機。反之，市場也會將沒有盈利能力的公司股價推至很高的高度，例如市盈率達到60倍以上，這時就是應該賣出的最佳時機。

㈢ 蘇寧易購貝塔系數多少

1.25。
蘇寧貝塔系數是 1.25，與大盤走勢同方向，波動強於大盤系數，蘇寧市盈率低於產業與部門的市盈率，凈利潤率、股息收益率、投資回報、股票回報均低於行業平均指數。

㈣ 家樂福一年收入300億，為什麼48億就賣給了蘇寧

放到10年前，家樂福都是優質資產，賣個100億不成問題；現在跌價跌了一半，那是因為家樂福本身就不值錢。

根據蘇寧方面披露的數據，家樂福雖然2018年創造了高達300億元的營收，但實際虧損了4.12億元，2017年虧損額更高，達到了10億元。由於連年虧損，家樂福直接虧成了「資不抵債」——其凈資產為-22.5億元。所以，僅僅是從賬面來看，給48億元已經是高價了。

下表，即為家樂福中國的財務狀況：

家樂福一直想要甩賣中國資產，之前它和騰訊、永輝的財團，一直眉來眼去。最初的說法，是永輝去收購家樂福，畢竟永輝的賣場形態和家樂福最為相似，但後面永輝並沒有出價，估計也就是嫌棄家樂福的賣價太高。既然騰訊、永輝都不願接手，那家樂福就更賣不起價錢了。

最近10年時間，大型商場關門的消息，早就不是什麼新聞了，家樂福同樣無法適應這個時代的變化，整體經營效率在不斷下滑。2018年，家樂福的可比銷售額同比下降5.9%，第四季度的可比銷售額同比下降了6.2%。

對蘇寧來說，花了48億收購家樂福，是「劃算」的。因為按照營業收入/股權價值這個指標，家樂福只有0.2倍，是所有同行當中最低的。（如下表所示）

當然，蘇寧收購「資不抵債」的家樂福，看重的是家樂福遍布全國的210家大賣場，還有家樂福遍布全國的物流網路，尤其是生鮮等冷鏈，是蘇寧比較垂涎的。在收購家樂福之後，蘇寧可以迅速從「家電賣場」進一步轉型為綜合型的商家。

家樂福，曾經在大陸混得如魚得水，分店開得到處都是。截止2013年12月，在大陸一共開了236家家樂福超市，僱傭的員工超過了 38 萬！但是，在這次外資撤離的大潮流中，家樂福也終究是坐不住了，在巨大的賬面虧損迫使下，逼不得已「賣身」出局。

家樂福度過了景氣周期，在迅速的擴張之後，潛在的問題還是越發嚴重和突出。蘇寧的全資子公司——蘇寧國際在6月23日這一天擬以 48 億的金額收購家樂福中國高達 80% 的股份。在這一次的交易順利完成後，蘇寧將成為家樂福中國最終的控股股東。

2018 年家樂福在中國大陸的營收額達到了 300 億人民幣，這個數額甚至遠遠超過了很多上市公司的總市值，在如此可觀的營收情況下，為什麼家樂福僅僅出價 48 億賣身呢？按照常理來說不是一個穩賠不賺的買賣嗎？

要是這樣認為，就大錯特錯了 ！——營業收入並不能完全代表、概括一個公司的經營盈利情況，凈利潤走勢情況才更加至關重要。

2017年家樂福的凈利潤為負的10.99億，到了2018年其凈利潤雖有改觀，但仍舊是負數！對於任何一家公司而言，這都是一個非常難堪的財務數據。 證明其盈利能力日迫西山，甚至在各大連鎖超市諸如大潤發、永輝、華潤萬家、屈臣氏等圍剿之下，已經沒有了還手的餘地。

更令人瞠目的是：截止2018年12月，歸屬母公司的所有者權益為負數！用大白話說就是： 公司已經資不抵債了！ 本就是負資產的公司，願意出 10 個億已經非常不錯了，還有人願意出 48 億，那還不趕緊出手？

1、在競爭日益激烈的零售市場已經不再具備優勢 。線下有大潤發、華潤萬家、全家等等之類的超市、便利店，搶占客戶資源；線上有淘寶、京東、拼多多在逐鹿天下。面對日益殘酷的競爭、傳統的零售公司和經營模式已經不能順應時代的發展需求了。

2、成本因素的急劇攀升 。這個年代不論是人力、物價、租金、油費都在以超出常理的速度在增長，超市經營的成本也會在潛移默化之中顯著提升。為什麼很多外資公司都逐步從蘇州、無錫、天津等地撤離了？成本的提升是很大的因素。

3、凈資產為負，資不抵債，迫於無奈賣身走人 。都已經資不抵債了，還能怎麼辦？繼續經營下去很可能負債會像滾雪球一樣越堆越大，最後演變成無法挽回的地步也是存在可能性的。倒不如在這一天來臨之前早點脫身走人，還能賣個好價錢。

蘇寧此次收購家樂福中國，究竟最終的結果是好是壞，還需要時間去驗證，不過就浮雲君個人而言，這筆買賣似乎還是值得的，可以有所期待的。

評論員門寧：

蘇寧花了48億現金購買了家樂福中國80%的股權，實際給家樂福的估值是60億。300億收入的家樂福中國，為什麼48億就可以賣80%給蘇寧，家樂福是不是傻？家樂福當然不傻，家樂福每年的收入雖然有300億，但是並不賺錢，而且虧損嚴重。家樂福中國去年虧了5.7億，前年虧了11億，現在不賣身，只會越虧越多。

家樂福中國主要做商超零售，在全國有200多家門店，平均每家店的年營收應為1.4億元人民幣，每月收入約為1200萬。零售業本身的毛利率很低，多數產品的毛利大約為20%，1200萬的營業額大約有240萬元毛利，看似不少，但超市面積大、員工多，支付完房租、工資、水電費後基本就沒了。在經營過程中難免會有一些商品損耗，這也要計入經營成本里，想要盈利太困難。

並且最近10年電商發展迅猛，對線下實體店造成了極大沖擊，壓縮了線下商超的成長空間，套現離場實際是明智的做法。

而蘇寧的主戰場本身就在線下，收購家樂福中國能夠進一步完善線下布局，可以增強蘇寧的線下優勢，因此家樂福中國賣身蘇寧，是一件共贏的事。

最近，有媒體報道，蘇寧花了48個億現金購買了家樂福中國80%的股權，實際給家樂福的估值是60個億。於是家樂福「賣身」蘇寧已塵埃落定。實際上，被收購的不僅僅是家樂福中國，英國樂購就被華潤萬家收購了全部業務，易買得、樂天瑪特兩大韓國零售巨頭也出售門店退出中國市場。

實際上，家樂福一直想要甩賣中國資產，之前它和騰訊、永輝等財團，都有過密切磋商。最初的說法是永輝去收購家樂福，畢竟永輝的賣場形態與家樂福最大相似，但是後來永輝沒有出價，估計是嫌家樂福的賣價太高。既然騰訊、永輝都不願意接手家樂福，那家樂福就更加難找接盤俠了。

從表面上看，家樂福中國2018年的營業額近300億元人民幣，位居連鎖超市排名前十。但實際上，家樂福中國2017年凈虧損10.99億，218年虧損5.78億元。如果家樂福中國還是繼續自己運營下去，未來大概率還是會持續虧損，然後不斷關店，最終價值接近於零。到那個時候，不要說48億，4.8億都沒有人要接盤.

家樂福中國為什麼會出現虧損呢？家樂福中國主要做商超零售，在全國有200多家門店，平均每家店的年營收應為1.4億元人民幣，每月收入約1200萬，但零售業本身的毛利潤很薄，多數商品的毛利潤只有20%。看似不錯，但是超市面積大、員工多，支付完高房租、職工薪酬、水電費後就所剩無幾了，而且在經營過程中還會出現一些商品損耗，這些也要分攤入經營成本中，要想贏利並不容易。

與此同時，電商的迅速崛起，對線下實體店造成了巨大沖擊，很多人都選擇在網上購物，壓縮了線下商超的成長空間，像家樂福中國這樣連年虧損，資不抵債（其凈資產是-22.5億元），若能早日套現離場，實際也是明智之舉。最近10年時間，大型商場關門消息不斷傳來，家樂福又無法適應這個時代的變化，能夠賣身給蘇寧，至少也是一個圓滿的結局。

既然家樂福連年虧損，扭虧無望，那麼蘇寧為啥還要收購這「資不抵債」的家樂福呢？一方面，蘇寧看中了家樂福中國的資源。家樂福中國開設有210家大型綜合超市以及24家便利店，覆蓋22個省份及51個大中型城市，同時擁有約3000萬會員，這是蘇寧最為看重的資源。

此外，家樂福遍布全國的物流網路，尤其是生鮮冷鏈，這都是蘇寧比較垂涎的資源。而在收購家樂福後，蘇寧從原來的「家電買場」一躍轉型為綜合型商業集團。

另一方面，收購家樂福的股權後，蘇寧就擁有龐大的銷售網路，蘇寧完全可以讓家樂福的資源與6000家蘇寧小店進行融合，以更低的采購成本，更完善的配送體系，更強大的議價能力，更廣泛的市場覆蓋，有望將來在收購之後，扭虧為盈。如果是這樣的話，蘇寧僅以48億就打造了自己超強的商業王國，還是很值得的。

家樂福之所以要「賣身」蘇寧，主要是因為其連年虧損，資不抵債，靠自己扭虧已無希望。但是對於蘇寧來說，他看中的是家樂福的全國銷售網路，以及擁有遍布全國的物流網路，這樣對於蘇寧將來的業績拓展極為有利，同時，蘇寧在收購了家樂福後，因其龐大的商業王國，可以進一步的降低采購、配送等各方面的成本，這樣家樂福如果到了蘇寧手中，有可能慢慢扭虧為盈，實現正增長。

房價如果短時間下跌80%，那麼一定會有非常多的人選擇棄房斷供，因為這時的房子已經成為負資產，未還清的貸款都已經能再買兩三套同樣大小的房子了。

家樂福中國2018年的營業額近300億元人民幣，位居連鎖超市排行前十。那麼，48億元出售80%的股權真的就是虧了嗎？不是的。

家樂福中國2017年凈虧損10.99億，2018年虧損5.78億元，其實與房價短時間大幅下跌一樣，已經成為負資產。家樂福中國如果繼續自己運營，未來大概率會持續虧損，然後不斷關店，最終價值無限趨近於零。一旦到了那個時候，不要說48億了，4.8億有沒有人要都成為問題。

近年來實體店生意不好做的聲音不絕於耳，大型連鎖超市以及大型商場關閉的新聞屢見不鮮，財智成功認為有如下原因：

1、國內房價持續上漲二十年，場地租金成本一路飛漲，侵蝕了過多的利潤空間；

2、員工為了能租得起房買得起房也在不斷提出更高的薪資要求，進一步推高人力成本；

3、國內消費者為了降低生活成本，紛紛選擇性價比更高的網購，線下客戶被大量分流；

4、產能過剩在諸多行業發生，商鋪在不停地推出市場，新的商場和超市也在不斷涌現，大型超市的生存環境已經惡化；

5、消費升級確實在發生，高收入人群紛紛到海外 旅遊 購物，或者選擇海淘，低收入人群則努力用更少的錢買更多的東西，大型超市已經不再是購物首選；

房價上漲不僅降低了國內企業的國際競爭力，對於零售業同樣造成了不小的沖擊。

被收購的不僅僅是家樂福中國，英國樂購就被華潤萬家收購了全部中國業務，易買得、樂天瑪特兩大韓國零售巨頭也出售門店退出中國市場。

至於蘇寧48億元收購家樂福中國80%股份是否劃算，則需要時間來檢驗。

收購家樂福中國控股權，有助於完善蘇寧銷售網路，充分結合蘇寧「智慧零售」體系，加強與6000家蘇寧小店的合作，以更低的采購成本，更完善的配送體系，更強的議價能力，更廣泛的市場覆蓋，有望實現利潤增長，最終扭虧為盈。

營業收入和公司市值並不能劃等號。有的企業營業收入大於公司市值，比如京東的2018年營業收入4620億元（約合672億美元），但最新市值只有440億美元。也有企業市值大於營業收入的，比如騰訊控股最新市值3.36萬億港幣，而2018年全年的營業收入只有3120億元人民幣，約相當於市值的1/10。

據家樂福2018年在華營業財報，全年收入約為300億元人民幣。但是雖然營業收入這么高，但卻不是很賺錢，2017年凈利潤，只有僅僅3200萬元。2018年的數據沒有找到，但也不可能太高。

更要命的是，家樂福在華賬面凈資產竟然為負數，也就是俗稱的資不抵債。根據蘇寧的公告，家樂福2018年歸母公司所有者權益為-19.27億元。作為一家負資產的企業，能賣48億已經相當不錯了。

一家深耕中國市場24年的跨國企業，竟然一夜之間就被迫賣身，改姓蘇，也是不得不讓人嘆息。家樂福成立於1959年，1995年進入中國市場。進入中國早期，家樂福沒有競爭對手的沖擊，因此很大程度的享受了市場的紅利。

22006年家樂福在中國的門店就突破了100家，成為外資零售超市門店數量最多的一家，是中國市場上名副其實的大賣場巨頭。隨著國內零售市場競爭的加劇，以及華潤、蘇寧、國美等國內零售企業快速成長，家樂福的業績開始出現衰退。

2009年家樂福在我國市場的銷售額被大潤發超過，2010年家樂福在華門店數量被沃爾瑪反超。2012~2017年家樂福在我國市場的銷售額從55.83億歐元下降到46.19億歐元，降幅達到17.27%。

2018年，根據中國連鎖經營協會的數據，國美、蘇寧、大潤發、華潤萬家、沃爾瑪，位居全國前5。家樂福則被擠出全國前10，位居第12位。家樂福在中國市場的份額也降至3%。

收入300億元，是指家樂福一年的銷售額是300億元，而不是指家樂福的資產或者利潤達到300億元。家樂福48億元賣給蘇寧，對家樂福來說，是解除不良資產的好手段。

根據家樂福官網發布的財務報表數據顯示，2012到2017年6年間，家樂福在中國大陸地區的銷售份額從55.83億歐元下降到46.19億歐元，下降9.64億歐元（約合人民幣75.44億元），降幅超過17%。其中，2016年最為慘淡，家樂福在亞洲地區虧損達5800萬歐元（約合人民幣4.54億元）。

家樂福中國雖然2018年創造了高達300億元的營收，但實際虧損了4.12億元；2017年虧損額更高，達到了10億元。

據家樂福集團提供的未經審計的管理會計報表，家樂福中國2018年營業收入約為299.58億元，息稅折舊攤銷前利潤為人民幣5.16億元。但根據蘇寧的公告，家樂福的賬面凈資產為負，其2018年末歸屬於母公司所有者權益為-19.27億元。所以，僅僅是從賬面來看，給48億元已經是有極大溢價。

家樂福於1995年進入中國後，採用國際先進的超市管理模式，致力於為 社會 各界提供價廉物美的商品和優質的服務，受到廣大消費者的青睞和肯定，其"開心購物家樂福"、"一站式購物"等理念已經深入人心。2004年，家樂福（中國）被國內媒體評為"在華最有影響力的企業"之一。

但伴隨中國市場的發展，包括本土連鎖賣場的日漸壯大，以及網路購物的沖擊，家樂福江河日下。對於家樂福來說，能夠將這樣的資產賣出48億元，是一筆非常劃算的交易。

因為減少了虧損，甩掉了包袱。如果繼續經營下去，不知道家樂福還要虧損多久、還要虧損多少錢。

這么高溢價，對於蘇寧來說，主要是看中家樂福終端布局，給蘇寧帶來的擴張便利。

家樂福中國這個價格被賣其實也不虧，而且與其任由家樂福繼續虧損、勉強支撐，還不如賣身電商，這或許還是變相拯救家樂福中國的一個辦法。

縱觀這將近十年的發展歷程，家樂福的頹勢已經無可挽回。一是增速停滯。2012年開始，家樂福中國業績增長停滯，當年被沃爾瑪超越，此後數年，開店速度也急剎車，2014年-2015年甚至出現業績大衰退，2018年家樂福關掉不盈利的門店19家。

二是持續虧損。根據家樂福財報集團提供的財報數據，2017年家樂福中國虧損了10.99億元，2018年家樂福中國虧損了5.78億元。盡管虧損正在大幅度收窄，但還是在虧損。

三是，家樂福的市場地位下滑。目前，家樂福在中國的市場佔有率已一路下滑至第五名。數據顯示，截至2019年一季度，家樂福以2.8%市場份額排在高鑫零售（大潤發+歐尚）、華潤萬家、沃爾瑪、永輝之後。

家樂福的衰落不止是因為電商，更關鍵的病症實際上在內部，集團內部思維理念、市場認知、策略轉變的落後，讓家樂福轉型的步伐總是慢於競爭對手。

比如，當2014年大潤發上線飛牛網，心情沉痛地希望可以趕上最後一班車之時，家樂福還在不緊不慢地開始著手線上措施，一年後才上線了「家樂福網上商城」；2014年沃爾瑪已經擁有了國內20個物流配送中心，而家樂福在2015年才開始有所動作，數量也僅有寥寥幾個。

所以說，蘇寧收購家樂福，是商業規律使然，即使不是蘇寧也會有其他公司。

收300億，但是支出也可能是300億。而且純收入還在下降，稍有不慎就會虧損。所以蘇寧接手之後，應該還會有調整，最大的可能是收縮，把一些效率不高的店淘汰掉，再接合自身的優點，把線上與線下，以及最後一公里解決好。

從目前的財報來看，花48億的蘇寧可能會遇上麻煩，之前還可以通過出售阿里的股票，把最近的投資補回來。現在阿里的投票已經全部出售，留給蘇寧的空間已經很小了。另外，很快國美的黃光裕就出來了，到時肯定還會有一番比拼。不知道蘇寧是否准備好了彈葯。

家樂福，以及外資企業最近都敗走中國，首要的是他們不了解國民的真實需求，比如亞馬遜最後的打折，才發現原來提高銷售還是這么簡單。所以近年，阿里的雙11與京東的618都變成了電商的正餐。

收入不等於利潤。

我們選擇一個參照物，永輝現在滬深市值接近980億，滬市市盈率21.78倍，深市市盈率66.14倍，家樂福本次出售80%股份作價48億，總體估值60億，永輝市值約為其16.33倍。

家樂福這些年營業收入是呈現下降趨勢的，而可見的成本如人工、房租等卻處於上升階段連續兩年呈現出虧損狀態，已經無法用行業市盈率比較其價值，這次收購的價格更多是對於其現有凈值以及品牌、現有團隊價值體現。

持續兩個財務年度的虧損不僅預示家樂福等傳統以一站式消費體驗的大賣場在面對電商行業對於傳統零售業的沖擊，無法根據新環境調整自身運營模式，仍遵循老的經營理念，以及背後可能存在的隱形的組織結構的老化導致執行力下降，更多的非必要內耗成本降低了原有股東以及新入場接盤買家對其的估值。

其實個人覺得這個問題應該問，為什麼蘇寧願意以這個價格接手，原先家樂福更傾向於騰訊系資本的入場接手，最終隨著經營態勢持續虧損，終於放棄和騰訊系接觸而選擇了估計估值報價更高的蘇寧。蘇寧張總對於蘇寧目前市場份額一直是不滿足的，但是這幾年蘇寧的業績也差強人意，自身組織已經缺乏有效擴張的張力，只有通過這樣整天的接盤來實現市場份額的迅速增長，並試圖通過整合實體賣場前置店形式，來擺脫過去蘇寧過去強於電器類的形象，並形成線上線下的有效結合降低整體周轉率提升服務配送時效等目的。

㈤ 市盈率與安全邊際關系

上市公司個股的市盈率與安全邊際成反比關系。也就是市盈率越高，安全邊際就越小，反之市盈率越低安全邊際越大。比如興業礦業、蘇寧易購市盈率都在十倍左右，相當接近於銀行板塊的市盈率了，近期或者後市繼續下跌的概率會很小，目前價位買進去之後，上漲概率會很大，安全邊際也就很大。

㈥ 請問002024蘇寧電器這個股票具備長期投資價值嗎

蘇寧電器在國內和國美電器的壟斷地位還是相當大的,不過最近蘇寧電器折資上市的蘇寧環球房地產我就感覺一般般,做人和做公司一定要專業才可以,家電行業前景是很不錯,值得長期看好
雖然蘇寧環球現時占蘇寧電器總值很少,但隨著房地產降溫,這就對蘇寧集團有一定的影響,所以從長遠的角度來看,分開經營自負盈虧的話就問題不大,但現在對投資蘇寧電器來說也卻實存在一定的風險

以上看法供樓主及購買蘇寧電器或蘇寧環球的投資者參考吧!

㈦ 蘇寧電器股票

我認為,蘇寧電器是一支經得起考驗的比較成熟的股票,一直在半年線以上運行著,以18元買入長期持有是可行的.

㈧ 我拿著蘇寧雲商的股票好多年，不是有配股分紅嗎為什麼賠這么多這配股分紅到底和我有沒有關系

07年蘇寧雲商股價最高點。現在跌幅超過31% 你的損失主要來自股價變動。蘇寧都是通過除息派送，你賬戶應該還有他派送的現金。因為分紅派息需要除權除息，其實分紅不對股票總價值造成任何變動。股價交易記錄你要去營業部查詢