江銅歷史市盈率

㈠ 今日9月21號江銅行權後江西銅業後期怎麼看！個人感覺會跌到25塊左右！大家有什麼看法嗎！

散戶都不看好的時候，就是買入的時候

㈡ 人民幣升值與通脹問題。

各證券機構1月23日個股簡報
每日策略分析
市場再受重創,股指回到4500點附近,兩市成交有所放大。盤面觀察,跌停家數超過800家,市場恐慌情緒蔓延。美國及香港市場大幅走低,影響到本已脆弱的A股市場。投資者信心在此輪大幅下跌中受到動搖,估計短期內難以修復。經過此次下跌,政策面成為關注的焦點,筆者估計在政策面偏暖的情形,大盤可能在4500點附近展開反彈，中長期來看,中國經濟基本面尚好,企業盈利增長仍在持續,股市全面下跌並不符合基本面的現狀。（分析師：游文峰）
重要信息點評
目 錄

★ 某券商電力行業2008年1月跟蹤報告，火電效益下滑、短期估值高企
★ 某券商發布六國化工跟蹤報告，預計07年、08年EPS為0.45元、0.70元
★ 某券商發表關於「博瑞傳播：代理成都電視台廣告」 的分析：公司當前股價隱含（相比經常性利潤）40倍08動態市盈率，傳媒板塊中估值最低，重申「推薦」的投資評級

報告內容

★ 某券商電力行業2008年1月跟蹤報告，火電效益下滑、短期估值高企
主要觀點：07 年數據出爐，用電「前高後低」增速14.4%。07 年全社會用電增長14.4%，符合我們之前「前高後低」的判斷。全年新增裝機100,090MW，扣除小火電關停後，裝機增速14.4%。全國利用小時為5,011小時，降幅3.6%；其中火電5,316 小時，降幅為5.3%，印證了我們此前預期。但行業盈利能力明顯下降，亦即扣除規模增長，全行業可比利潤增長僅約4.3%，其中火電可比利潤已經為負增長，規模增長後的利潤空間被煤價上漲吞噬。「煤電聯動」短期落空、負債高企，火電效益低於預期成定局。CPI 高企，作為政府少數價格可控行業，電力、成品油一起承擔社會責任。國務院常務會議後半年內電價整體調整落空，「兩會」後局部舒緩有望，但我們更新盈利預測後發現，即使在08 下半年上調電價4%（摺合全年2%）及企業債等融資方式抵消利率上漲的假設下，多數重點公司08～09 年業績仍比原預測有20～30%的下調。項目發展陷入死循環，利用小時反彈或是「烏托邦」。不上項目意味著落後，因為新批大機組效益都很好，但是爭搶項目往往導致群體的無理性。加之集團數量「五並三」的傳言，各家都把規模擴張作為首要目標，致使每年新投規模均超預期。剛度過缺電年代，利用小時身處高位，我們預計08～10 年大幅反彈的概率幾乎為零。輿論對發電的仇視亟待改變。1、發電已非壟斷行業；2、行業利潤增長應該和規模增長一並考慮；3、行業利潤增長還應該按水、火電結構分拆。調低行業至「弱於大市」評級。目前市場隱含對火電業績過於樂觀的風險和估值過高的事實， 而火電是發電行業的主體， 為此下調行業評級至「弱於大市」。 繼續看好水電、新能源以及資產注入和整體上市的短期機會。
【點評】：同意研究員看法，電力行業中期基本面情況不容樂觀，建議利用反彈時擇機減磅。（分析師：陳捷）

★ 某券商發布六國化工跟蹤報告，預計07年、08年EPS為0.45元、0.70元
主要觀點：在以前的報告中，我們多次提及磷酸二銨是所有主流化肥品種中唯一沒有享受到國家補貼卻受制於國家價格管制的一個產品，在主要原材料價格上漲和產能相對投放過快的過去三年，整個磷酸二銨行業徘徊在低谷。去年年初，隨著國際需求的持續擴大，國際磷酸二銨的供需發生逆轉，國際價格一路飆升，目前國際fob報價在550-650美元/噸。國家取消磷酸二銨增值稅應該是「眾望所歸」，相信也是二銨生產企業多年以來不斷與國家相關部門游說溝通的結果，對行業構成利好，從目前情況判斷，我們在去年年初報告中提及的「磷酸二銨行業走出低谷」得到了事實的印證。 六國化工是磷酸二銨行業龍頭企業，公司管理規范，銷售網路完善，費用控制嚴格，在全行業虧損的過往幾年，公司仍然能夠保持盈利即是明顯例證。在行業逐漸轉暖的過程中，六國化工業績增長彈性是很大的，主要產品和原材料之間價差每擴大100元/噸，公司每股收益增加0.16元左右，預計07、08年的每股收益分別為0.45元和0.70元，維持增持的投資評級。
【簡評】：近期股指暴跌，該股抗跌性較強比較引人注目。由於產品價格的敏感因素，所以該股的業績有較大彈性，化工行業周期性較強，所以根據穩健的原則報告中對其08年業績給予了0.7元的預測，實際情況可能超預期。（分析師：孫雋勃）

★ 某券商發表關於「博瑞傳播：代理成都電視台廣告」 的分析：公司當前股價隱含（相比經常性利潤）40倍08動態市盈率，傳媒板塊中估值最低，重申「推薦」的投資評級
主要觀點：1、從戰略角度分析，以上公告很好體現了公司「傳統媒體運營商和新興媒體內容提供商」的發展定位，也符合我們對公司的長期判斷。而在可預見的將來，公司進一步整合控股股東成都傳媒集團的文化傳媒資源-包括報業廣告運營、電視廣告運營和有線網路資源將成為公司投資價值主要催化劑。2、定量分析，以上業務將推動公司業績加速增長，預計影響幅度在10-15%左右。由於我們08年的盈利預測模型中已經反映了公司在戶外廣告的擴張，單純考慮電視廣告的利潤貢獻，08年盈利有5-10％的上調空間，每股盈利有望超過0.8元。（註：公司07年包括股票投資在內的非經常性損益超過5000萬元，而我們08年盈利預測中沒有反映任何投資收益，因而盈利預測在市場中處於較低水平，建議投資者關注經常性收益）。3、 博瑞代理成都電視台廣告的分析：成都電視台1（新聞綜合頻道）、3（生活頻道）、4（影視文藝頻道）、5（公共頻道）頻道是成都市的主流電視頻道。但如我們之前在行業報告中分析的那樣，由於面臨央視、跨省衛視和省台的多層次沖擊，中國城市電視台競爭壓力巨大。從我們了解的情況看，成都電視台競爭力和營收水平較成都日報報業集團（包括成都日報、商報和晚報）有非常明顯的差距。此次博瑞廣告第一年的代理成本僅3200萬元，從一個側面反映了成都電視台的營收規模。雖然利潤貢獻僅5-10%，但博瑞傳播得以首次進入到廣電媒體運營，彰顯了成都傳媒集團將公司作為經營性資產整合平台的戰略定位。
【簡評】：對博瑞傳播代理成都電視台廣告事件，各研究機構都出具了正面的意見。近兩日股價也未受到大盤下跌影響。筆者認為，在平面媒體發展穩定的基礎上，進入電視廣告領域無疑拓寬了公司的盈利能力，公司有望成為西南最具影響力的上市傳媒企業。建議從中線角度配置。（分析師：陳秋偉）

重要研究報告信息點評
目錄
★科華生物（002022）某著名研究機構調研報告預計2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元，較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。

報告內容
★科華生物（002022）某著名研究機構調研報告預計2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元，較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。
主要觀點：1、公司主要業務包括診斷試劑和醫療儀器，2007年是公司發展非常重要的一年，公司轉變銷售模式，通過參股代理商公司有效控制了渠道；開發出的系列醫療器械取得了較好增長；國外市場42項生化試劑和3項醫療儀器通過歐盟CE認證，海外市場有望成為新的增長引擎。公司主營業務從診斷試劑延伸至醫療儀器，從國內拓展至國外，未來三年將實現試劑和儀器並駕齊驅、國內和國外比翼雙飛的發展戰略。2、公司銷售渠道穩固，底價供貨給代理商營業費用穩定，主要支出是研發投入，新增收入產生的毛利基本會轉化為利潤，2007-2009年凈利潤率有望從29%上升至36%。從公司歷史數據看，2003-2007年毛利率較為平穩，但凈利率水平不斷提升，我們認為凈利潤率能夠不斷提升的公司在A股市場並不多見。
3、我們對公司2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元，同比增長55%、54%、40%，較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。根據我們保守的盈利預測，公司07-09年預測市盈率分別為68倍、44倍、31倍，從業務發展空間和成長性看，估值沒有泡沫。2008年公司會繼續加大醫療器械的海外市場認證，國內血篩市場下半年也有望推進，梅里埃合資項目09年開始產生成效，三大業務市場容量可觀，有望給2009年經營帶來飛躍。
公司未來5年凈利潤復合增長率可能超過50%，盈利確定性強，和醫改相關度非常高，是當前市場較為安全的品種，全員持股解決了內部機制，我們認為穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。從市場層面看，公司股本較小，有擴張可能；創業板推出有望帶動中小板股票活躍，這些都是催化股價上漲的動力。
【簡評】從預測業績水平看，該股目前目前對應的估值，在生物醫葯板塊還有一定的吸引力。周二股價強勢震盪逆市上漲，調整的有重點關注價值。（羅利長）

東莞證券：
恐慌性下跌再現全線跌停
盤面研判：
美國經濟衰退以及次級債等陰影籠罩著全球股市，周一不僅亞太區股市集體大幅下挫，而且開始感受到次級債風暴殺傷力的歐洲股市近期也連續暴跌，全球股市包括中國股市都出現黑色星期一。
周二政策面並沒有傳出利好消息，結果周二滬深兩市股指大幅跳空低開，開盤半小時在權重股集體殺跌的帶動下，市場出現恐慌性拋盤，滬市指數急速下挫，盤中僅有5隻紅盤，其他個股一片慘綠，之後大盤出現一波有力反彈，盤中一度有不少個股翻紅，但午盤在港股早盤收市跌2000點的恐慌帶動下，滬市指數一路下挫將早盤反彈全部吞噬，盤中一度最低下摸至4511.95點。收盤時滬市指數報4559.75點，跌7.22％，深市指數報15995.9點，跌7.06％，近千家個股跌停，滬深兩市成交額約2300億元，較昨日有所放量。
周二基金的2007年4季報已經披露完畢。從基金平均持倉水平來看，345隻基金07年4季度的平均股票倉位降至78.42％，較3季度降低1.27％。從過去6個季度中，基金的平均持倉水平僅有兩次出現下降，其中一次發生在07年第一季度，當時基金平均倉位減低0.8％，考慮到當時正處於基金發行高峰，大批來不及建倉的新基金攤薄了股票基金的平均倉位，屬於被動降低平均持倉水平；而4季度基金平均倉位降低則屬於主動減倉，可見基金一直對後市持謹慎態度，是本輪行情夭折的深層次原因。從行業配置來看，證券、保險、有色金屬、鋼鐵、房地產等板塊遭遇基金減持，而增持的行業則主要集中在食品飲料、石化塑膠和信息技術行業，這正好符合近期的個股熱點特徵。基金大幅減持的金屬非金屬以及房地產行業4季度進入深幅調整，成為「重災區」，而基金大幅增倉的食品飲料、化工板塊近期走勢強勁，屢創新高。值得一題的是中國平安就是4季度基金減持重倉股的第一名，中國平安的天量再融資計劃如果按前期股價順利實施將達到07年A股總融資規模的五分之一，超過中國神華和中國石油兩大IPO融資的總和，07年股市就是在這兩大航空母艦IPO的打擊下見頂的，中國平安的再融資規模如此之大，自然會引發市場的恐慌。
從盤面看，在內憂外患的打擊下，市場已經產生了嚴重的恐慌情緒，周二明顯出現了非理性的拋售行為，這種系統性風險的釋放，完全靠市場來消化不是一天兩天能完成的，受美國次級債危機影響最大的上市公司中國銀行周二還停牌，周三復牌的話還將給市場帶來進一步的沖擊，短線看大盤慣性下挫後將有可能出現技術上的報復性反彈，但是中國平安事件暴露的是中國股市制度上的危機，要解決這個只能靠政策。建議投資者不要盲目殺跌，短期密切關注政策是否有救市行為如批准發行新基金等，在政策面不明朗的情況下不要急於做反彈，以觀望為主。
趨勢預測：
大盤慣性下挫後可能出現報復性反彈，但能否真正止跌要看政策面。
操作建議：
建議投資者不要盲目殺跌，繼續觀望。
【熱點聚焦】主持人：鄭罡
A股受困「全球股災」
周二，滬深大盤繼續周一大幅下跌的走勢，上證指數在早盤就擊穿了4600點，跌幅超過了百分之六，盤中上漲的個股寥寥無幾，市場一片慘綠。盡管盤中股指一度反彈，然市場做多人氣低迷，午後大盤再度轉向下跌，許多前期跌幅不大的藍籌股均出現的補跌行情，從而加重了大盤短期的恐慌拋售壓力。周二盤中毫無熱點可言，能夠上漲的品種除了抱團取暖的機構重倉股之外，就是低價的題材概念股，兩市加起來的總數也不超過三十隻個股。從各大指數來看，上證指數由於中石油的存在已現破位下跌的形式，而深證成指和滬深300指數已經回吐到去年11月底的低位，盡管表現為高位震盪的格局，可是短短六個交易日的暴跌行情也令前期的低位支撐相對脆弱。
從周一以來的市場暴跌行情是由金融股引發的，而周二股市的持續下跌也與金融股的利空有關。中國銀行周二停盤，公司公告有重要事項未公布，而市場傳聞中國銀行因要增加對美國次貸資產的撥備，公司虧損額度增加將導致其四季度業績大幅下降。這一利空消息自然也會波及到其他國有上市銀行，工商銀行盤中一度跌停、建設銀行股價也創出上市以來新低，尤其工行之前的調整空間就比較有限，此次補跌也就宣布了市場做多陣營的瓦解。
我們認為此次市場大幅下跌原因主要有三點：第一、估值水平高企導致股價理性回歸趨勢。盡管去年10月份的藍籌泡沫在管理層的行政干預下逐步得到化解，然而11月底的題材股行情再度抬高了市場的平均估值水平，藍籌股雖然有業績增長的消息，卻因宏觀調控預期、海外經濟減速以及行情運作策略等影響因素，而出現利好出盡的行情。藍籌股的持續打壓縮減了題材股運作泡沫的空間，導致股價回歸。第二、美國次貸危機蔓延至中國股市。應該說海外資金介入中國股市的比例比較少，中國股市和外國資本市場缺乏有效的套利機制，因此，直接因為資金面緊縮而出現A股市場下跌可能性不大，更多的是公募基金對後市看淡以及市場的心理因素的影響。第三、藍籌股的大額融資方案以及大小非解禁的壓力。中國平安拋出千億級別以上的再融資方案，顯然是想把圈錢活動作到極致，但是，市場的反應顯然不利於其融資方案的通過，該股自公布融資消息以來已經連續出現兩個跌停板，或許其融資方案被否將是市場的利好。2、3月份金融股大小非解禁，也給市場帶來負面影響，不過，倘若股市持續低迷，大小非套現的動力可能並不如預期那麼嚴重。

【異動股點評】主持人：易世雄
沈陽新開（600167）：
周二兩市振幅最大的股票，達20％，收盤跌9％，換手率14.7％。公司盈利能力較差，07年三季報每股收益僅1分錢。公司已經公告有定向增發注資的預案。但短期7日漲幅接近翻倍顯然是游資短線炒作所為。建議迴避風險。

欣龍控股（000955）：
周二振幅19.38％，收盤上漲6％。換手率29.76％。公司主營無紡布。07年3季報虧損。近期市場連續暴漲的股票之一，原因是某媒體刊登的一篇《未來的鉀肥之王》的文章，但公司已經對相關內容進行澄清。但股價卻是越澄清越高漲。背後無非就是一些游資的炒作。建議迴避這類博弈性較強的品種。

科華生物（002022）：
周二振幅17.47％，收盤上漲2.96％，換手率5.66％。公司主營生物試劑，07年三季報每股收益0.43元，同比增長57％。基金重倉股。從該股逆市收紅、換手率較低等盤面特徵看，周二振幅大可能是少數機構套現所致，但籌碼穩定性很好。後市建議繼續持股。

復旦復華（600624）：
周二振幅17.34％，收盤上漲4.39％，換手率29.76％。公司盈利能力一般，過去兩個交易日抄創投概念連續兩個漲停。無奈大盤急轉直下，介入炒作的資金無法脫身，只能硬著頭皮舉杠鈴。博弈性很強，建議不要追高。

中信建投：
信息概覽：今日要聞
【滬綜指六日千點暴跌帶來階段買點】: 從 1月 15日的最高點位 5505.03點到昨日盤中最低的
4511.95點，滬綜指在短短 6個交易日內最多下跌了 993.08點，最大跌幅為 18.04%，平均每天下跌
3%。盡管次貸風波已經嚴重打擊全球股市，而且目前還無法准確判斷負面影響的程度，但可以預期
的是，持續大幅下跌的股市遲早會迎來階段性反彈。不過大趨勢依然很難准確判斷，反彈只是階段
性的，在有良好股價彈性的前提下，對投資標的要「抓小放大」。 補跌的跌勢帶有「快、狠、猛」的色
彩，下跌幅度往往超出市場預料。不過市場人士認為，正是由於上述特點引發 A股短期暴跌，很快
會令階段性交易機會顯現。（中國證券報）
【美聯儲緊急降息 75 基點】: 美國聯邦儲備理事會周二宣布，美國聯邦基金利率下降 75個基點，
從目前的4．25％降到3．5％，為 2005年 9月以來最低水準。美聯儲同時將貼現率降低 75個
基點至 4%。美國白宮發言人說，布希總統不排除擴大經濟刺激計劃規模的可能性。受此消息提振，
美股開盤大幅下探後，跌幅有所縮減。截至北京時間 22日 23：45，道瓊斯30種工業股票平均價
格指數下跌 0.92%，報於 11987點，標准普爾500種股票指數下跌 1.98%，報於 1298點。歐洲股
市方面，法國 CAC40指數上漲 0.42%，報於 4764點，英國富時 100指數上漲 0.45%，報於 5603點。
（中國證券報）
【銀保合作破冰 深層合作拉開序幕】: 中國銀監會與保監會於 1月 16日簽署了《中國銀監會與中
國保監會關於加強銀保深層次合作和跨業監管合作諒解備忘錄》。專家認為，此舉拉開了銀保深層
合作的序幕。此外，允許銀行投資保險公司，將提高商業銀行在綜合經營中的競爭力，也將加速保
險業洗牌。（中國證券報）
【東航南航首度聯手展開全面合作】: 就在市場紛紛猜測東航將如何「接招」中航有限提出的合作方
案時，東航與南航昨日在上海簽署業務合作框架協議，至此，三大航中的兩家首度聯手展開全面合
作，由此上演了一出中國民航業的三國演義。南航集團總裁、股份公司董事長劉紹勇昨日介紹，南
航與東航將在市場營銷、飛機采購、航材共享和地面服務等方面展開合作。目前，國航、東航與南
航分踞京滬穗三大樞紐成三大航鼎立之勢，按照盈利能力而言，2007年上半年國航盈利能力最強，
而按照機隊和旅客運輸量而言，南航則居於首位。而令人玩味的是，目前東航集團總裁李豐華曾經
擔任南航股份副總經理，而南航掌門劉紹勇則曾經擔任東航股份總經理。(上海證券報)
【名流增發遇「寒流」 社保 9.2 億閃電被套】: 剛剛實施公開增發的名流置業昨日一復牌即被大
單封在跌停，14.76元的收盤價已低於 15.23元的增發價，社保基金一一二組合出資 9.2億元認購
的股份閃電被套。另外，由於中簽率高達 93.02％，該組合持有的名流置業股份占總股本的比例達
到 7.26％，將被動舉牌名流置業。以昨日收盤價計算，社保基金一一二組合此次認購名流置業已經
產生了 2841萬元的賬面虧損。根據目前名流置業的市場表現，該組合短期被套的情況可能會更加嚴
重。（上海證券報）
【中行：美次債無礙稅後利潤同比續增】: 中國銀行今日發布公告，就有關媒體對中行可能因持有
次按債券而致 2007年盈利大幅下降甚至虧損的報道作出澄清。中行在公告中稱，管理層據初步掌握
的未經審計的 2007 年經營情況，並考慮次按債券減值准備和處置損失，認為中行 2007年稅後利潤
較上年仍將繼續保持增長。截至去年三季度末，中行所持有的次債相關資產相比年中已減少 17億美
元，約為 79.47億美元。中行亦相應為兩類資產分別計提減值准備金至 1.86億美元(對次按抵押債
券)和 2.87億美元（對 CDO）。(中國證券報)
【成都建投吸收合並國金證券獲准】: 成都建投（600109）公告，1月 22日，公司收到中國證監會
有關批復，同意成都建投按照有關規定程序實施重組，並核准成都建投以新增股份換股吸收合並國
金證券有限責任公司。(中國證券報)
【中國平安或入股英傑華及保誠】: 中國平安（601318）在公布再融資方案後連續兩個跌停，其備
受關注的募集資金用途初顯眉目：平安很可能以集資用於海外收購，對象則可能是英國老牌保險商
英傑華(Aviva)及金融集團保誠(Prudential)。數據顯示，在過去一年，英傑華和保誠的股價分別下
跌了約 34%和 19%，市盈率估值也低於一般成熟市場保險股平均 11至 12倍的水平。英傑華成立於
1696年，總部設在倫敦，在 2005年美國《財富》雜志公布的全球 500強企業中排名第 35位，是英
國最大、世界第六大保險集團。保誠於 1848年成立於英國倫敦，是英國規模最大的金融及零售基金
管理公司之一。(上海證券報)
【江淮汽車 8 億元建設中重卡項目】: 江淮汽車（600418）公告，公司擬投資 8.37億元建設年產 4
萬輛中重卡項目，同時對合肥江淮鑄造有限公司追加投資。江淮汽車表示，公司擬利用自有資金投
資年產 4萬輛中重卡項目，項目總投資 8.37億元，其中固定資產投資 6.47億元，鋪底流動資金 1.9
億元。同時，公司以鑄造二期項目資產 7464.76萬元對合肥江淮鑄造有限公司追加投資。增資完成
後，江淮汽車對合肥江淮鑄造有限公司投資額為 23274.35萬元，占其總投資的 98.98%。此外，為
了便於乘用車營銷業務的開展，江淮汽車將設立安徽江淮汽車股份有限公司多功能車營銷分公司和
安徽江淮汽車股份有限公司轎車營銷分公司。(中國證券報)
【江西銅業擬發行 68 億元可轉債】: 江西銅業（600362）今日公告，公司擬發行認股權和債券分
離交易的可轉換公司債券不超過 68億元，募集資金主要用於江銅集團銅、金、鉬等相關資產的收購；
德興銅礦擴大采選生產規模技術改造；阿富汗和北秘魯海外資源開發；償還金融機構貸款和補充流
動資金。值得關注的是，此次募集資金中有約 13億元用於收購加拿大北秘魯銅業公司（NPC公司）
股權，約 12億元收購阿富汗艾娜克銅礦（Aynak Copper）。(中國證券報)
【中原高速 4 億元增資中原信託】: 中原高速（600020）董事會近日審議通過有關決議，擬投資 4
億元現金參與中原信託有限公司增資擴股，持股比例為 33.28%。本次中原信託增資擴股還需獲得中
國銀監會批准。本次增資擴股後，中原信託的股東比例為：河南投資集團持股比例 48.42%，中原高
速持股 33.28%，河南盛潤持股 18.30%。(中國證券報)