京東金融市盈率

A. 金融科技巨頭紛紛更名，360數科、螞蟻集團、京東數科有何意圖

出品|WEMONEY研究室

文|曾仰琳

繼京東金融更名京東數科、螞蟻金服更名螞蟻 科技 集團後，又一家金融 科技 巨頭宣布更名。

8月7日，美股上市金融 科技 公司360金融對外公布品牌升級，啟用「360數科」為新品牌。

更名背後，可以看到的是各個互聯網大公司「去金融」的趨勢，相比起「金融」，各公司似乎更願意打上「 科技 」的標簽。

FinTech還是TechFin？

這一波更名的浪潮還要追溯到2017年。

2017年3月，螞蟻金服正式宣布，未來只做tech（技術），幫金融機構做好fin（金融）。

此番宣言，螞蟻金服正式將自己定調為「TechFin」而非「FinTech」。

彼時，螞蟻金服相關高管還對外表態，「螞蟻金服的優勢不是金融而是 科技 ，2017年開放金融平台成為螞蟻金服戰略轉型的重心，利用『財富號』做好 科技 ，幫助金融公司、銀行、證券、保險以及金融企業打造開放的金融平台。」

然而，螞蟻金服雖然在2017年就提出要側重於「 科技 」，但在隨後的3年裡，其集團名稱仍標榜的是「小微金融服務集團」。

時間到了2018年末，京東金融率先更名，啟動「京東數科」品牌名稱，隨後開展一系列 科技 化部署。

2020年6月，螞蟻金服也宣布更名為「螞蟻 科技 集團股份有限公司」，去掉了原注冊名中的「浙江」，以「 科技 」替代「小微金融服務」。

在螞蟻集團和京東數科更名後，360金融也宣布升級為360數科，這可以視為順應時代大趨勢的一種選擇。

其實，在更名前，360金融就於2019年就開啟戰略升級，此後動作頻頻。

據WEMONEY研究室不完全統計，360金融在 科技 上的投入舉措，包括與上海交通大學共建人工智慧聯合實驗室，引入首席科學家，搭建數據AI中台，更迭組織架構等等。

尤其值得一提的是，2020年7月，360金融宣布組織架構升級，此次調整包含了領導層人員及職責變化，調整的崗位涉及CFO（首席財務官）、CSO（首席戰略官）、CRO（首席風險官）和副總裁。

其中，CSO為新增設職務。彼時，360金融相關負責人表示，增設該崗位是360金融在金融 科技 2.0時代，面對新監管趨勢和市場發展的重要部署。

經過一系列的調整後，360數科的誕生就水到渠成了。

對於品牌升級，360數科CEO吳海生表示： 「360數科自成立以來就定位為一家 科技 公司。我們通過行業領先的數字平台，幫助金融機構觸達並服務於更廣泛的用戶群體，更好地踐行普惠金融。 如今，我們業務中越來越多的比例由技術服務貢獻。此次更名反映了這種趨勢，也更好地代表了我們在市場上的長期戰略定位。未來，我們將繼續加大在前沿 科技 領域的投入，積極投身於數字金融新基建的浪潮，為更多的合作夥伴和用戶提供更為高效、更有品質的服務。」

更名能否帶來更高估值？

業內有一種觀點認為，「金融」沒有「 科技 」香。「香」在資本市場上，最直觀的體現就是估值。

這一點在螞蟻集團和京東數科相繼宣布上市計劃後，市場傳出的兩家公司的估值情況也得以印證。

螞蟻集團將在A+H股同步上市，外媒稱，其IPO市值尋求至少達到2000億美元。

京東數科將在A股的科創板上市，據媒體報道稱，其估值近2000億元人民幣。

螞蟻集團和京東數科，均選擇在中國的資本市場上市，而360數科作為一家美股上市的公司，其面臨的資本市場情況如何呢？

從境外上市的國內互聯網金融公司和傳統互聯網 科技 公司的市盈率來看，互聯網金融公司的市盈率偏低，均值僅在5倍市盈率的水平，而傳統互聯網 科技 公司市盈率均值逾60倍。

因此，可以預判，強調 科技 屬性，轉型輕資本模式，有望讓360數科的估值獲得提升。

從股價表現來看，8月7日，360數科收盤價報12.88美元，更名後的第一個交易日（8月10日），收盤價報13.19美元，略有上漲。

品牌升級後 科技 收入想像空間在哪？

更名除了能為各個金融 科技 巨頭帶來更高的估值外，可以預見，未來各個公司 科技 帶來的收入佔比也將逐漸增加。

以360數科為例，數據顯示，2019年其 科技 收入增速為336%，而2018年為228%。 科技 收入佔比由2019年年初的0.8%躍升到年底的22%。2020年一季度， 科技 服務促成交易金額逾109億元，同比增長3107%。

科技 收入的提升，很大程度在於360數科為越來越多的金融機構提供 科技 賦能。

截至2020年一季度末，360數科的金融機構合作夥伴數量已增至近百家，包括了國有銀行、股份制銀行、城商行、持牌消費金融公司、信託公司等各類持牌機構。

據360數科方面透露，與其合作的金融機構，在業務流程上均實現了98%的全自動化審批。360數科通過與金融機構開展聯合建模、共同設立聯合實驗室等項目，協助金融機構完善數字化基礎設施，幫助金融機構加快數字化轉型步伐，已有多家金融機構在360數科的技術支持下完成自主風控的搭建，實現線上信貸業務全流程的打通。

業內人士分析表示，360數科未來會有2個趨勢的變化。一方面，承擔風險模式的收入將逐步降低；另一方面，為持牌金融機構提供個貸和小微業務在營銷、風控和客服等應用場景的分階段的標准或定製化解決方案，包括提供模塊工具、聯合建模、業務咨詢和系統架構搭建咨詢等服務收入將增加。預計360數科的 科技 收入將逐漸體現在其財務報表上。

從宏觀大環境來看，數字經濟的浪潮正在來襲。

數字經濟一詞也多次出現在政府工作報告中，最新的是，2020年全國兩會提出，「打造數字經濟新優勢。」

在生活中，我們也可以感受到，以互聯網、物聯網、大數據、人工智慧等新技術為代表的數字經濟，正成為當今 社會 生產、生活中的熱詞。

毫無疑問，數字經濟目前正成為承接農業經濟、工業經濟的一種新的 社會 經濟形態。

而以360數科、螞蟻集團、京東數科等為代表的金融 科技 企業，也將成為數字經濟的重要參與者和建設者，協助金融機構加速數字化轉型。

B. 資產估值的兩種方法：貼現法和市盈率

最近我們公司在考察一些停車場，在考察的過程中發現一個很有意思的現象。就是收購停車場的資方和出售停車場的開發商對於停車場的估值是不一樣的。

剛好學了香帥的金融課，了解了資產估值的兩種方法，分享給大家。

資產的估值有兩種常用的方法：絕對估值和相對估值。

絕對估值是一種關於內在價值的估算方法。一項資產的內在價值是什麼呢？就是這個資產在生命周期里所產生的預期現金流，還有這些現金流的確定性。

以我們考察的停車場為例，會估算一個停車場每年的收益，再按照一定折現率來反推當前這個停車場值多少錢。

具體可以使用的方法是 DCF（Discounted Cash Flow）現金流貼現法。通過確定增長率和確定貼現率，來測算出資產的估值。

這個模型的結果主要取決於我們估計的增長率和貼現率的數值。假設宏觀或者企業的基本面發生很大的改變，整個結果就可能發生巨大改變。

比如未來停車場收費的政策，或者該停車場的人流量等。

相對估值很好理解，就是說你要根據類似資產的定價來估值。比如很多創業公司的估值，就是對標美國同類公司來估值的。也就是我們常說的PE，市盈率。

市盈率就等於一個金融資產的市場價格除以利潤。

很明顯，市盈率越低，就意味著你的回本時間越短。作為投資決策來講，就意味著這個投資是更劃算的。除了回本時間以外，市盈率還代表著一個市場對一個企業的看好程度。對一個企業越看好，給出的市盈率會越高。

市盈率計算中最大的難點，就是對盈利的增長，也就是分母的計算。如果一個企業能夠持續地維持高盈利增長，像茅台、蘋果，市盈率高一點，沒有關系。但如果這種高增長維持不了，或者盈利實現不了，高市盈率就可能是個「海市蜃樓」。比如像京東，在沒盈利前，市盈率維持著高位，在京東賺錢後，分母出來了，市盈率就會慢慢降下來。

不過對停車場的估值， 開發商還有第三種方法，就是成本法。 就是這個停車場花了多少錢蓋的，要保證一定的溢價，就得出了開發商的心理價。

但實際上，按現金流貼現法算出的資產價格和開發商的成本法心理價有一個明顯的落差，所以不差錢的開發商不會賣，現金流好的停車場也不會賣。

應用到我們個人，我們的薪資也可以用絕對估值和相對估值。

用絕對估值就是，告訴公司，要是我來了，我能給公司帶來多大的價值，我只收這個價值的10%的費用。假設你能證明你一年能給公司創造1000萬的利潤，你拿到100萬，那也很合理。

用相對估值就是，告訴公司，其他公司能給我開多少的offer，或者和我同類等級的人的市場價是多少。

C. 為什麼有的公司說年年虧，卻不倒閉

對於這個問題，每日經濟新聞編輯楊軍認為：

其實虧損只是一個相對的概念。就中國的企業運作來說，一般都存在兩本賬的通俗說法。 所謂兩本賬就是一個是明面的，一個是暗地的，暗地的主要看是否有足夠的現金流——手上的真金實銀，而不是公告出來的所謂報表數據，也就是說那種賬面上的虧損只是表面文章而已，並不真正重要，更不會致命。

尤其是資本時代，在企業利用金融工具進行投融資運作的背景下，如果還是僅僅以賬面的虧損與否來看待其生命力，就更沒有多大意義。 事實上，對企業來說，最重要的是現金流。只要現金流不斷，企業則可以安然無恙。

現金流哪裡來呢？錢生錢，才是這類企業的生存王道。 比如美發店，我們去了都會慫恿我們辦卡，怎麼怎麼優惠。一些人覺得不錯，就沖了錢，幾百上千。美發店就可以聚集幾十到幾百萬的現金。於是，他另一家店又開起來了，如法炮製，短時間內又幾十、幾百萬到手了。再找新的地方開。當然，一部分錢會留著維持店鋪的日常開銷維護，畢竟不可能全是辦卡的來理發。這樣的理發店即使是年年虧的，那也只是賬面上的，他的老闆照樣吃香喝辣的。所以，虧損不可怕，他們不是虧自己的錢。這其實就是一個投資項目了，如今許多明賬虧損的公司就是這樣，公司本身成了一個投資項目，想方設法吸引投資資金進來，表面虧損，實則滋潤。

所以，常年虧損但是不倒閉的公司主要是自有資金充足，有錢任性，虧損也不關門。 常見的就是「潛力股」公司，不斷得到外部資金補充，保證現金流可以不斷維持下去。雖然這個公司是虧損的，但是前景很好，那麼公司可以通過融資，發債等方式補充運營資金。只有被市場看好，自然有人投資，那麼就可以避免倒閉的命運。這就好比有個人，如果出生在非常富裕的家庭，雖然花錢比較闊綽，不代表他很快就會沒錢花，山窮水盡了。又或者是，這個人雖然工資收入不高，不足以支撐起這個人的開銷，但是，這個人行俠仗義，經常得到別人的資助，那麼也不至於山窮水盡的。

總結起來說，公司常年虧損但是不倒閉的原因就是，有錢！

虧損不一定非要倒閉，還有可能越做越好。以下用直播平台和京東商城做例子。

先講直播平台，直播平台掙錢嗎？很多人可能感覺我瘋了，主播一個月做的好都能掙幾十上百萬，直播平台怎麼可能虧？但事實上，直播平台超過百分之80是處於賬面上的虧損狀態的。以斗魚做例子，斗魚每個月的帶寬費打底三個億，簡單的解釋一下啥叫帶寬費，一個人看一個主播的節目，假如選擇超清模式，每秒流量大概是1M，一萬人看每秒流量就大概是10G，一千萬人同時看每秒流速就是10T。這些流量個人如果是用流量看，就需要流量費，如果用無線網看就全免費，但不管你是用流量還是無線網，直播平台該付電信多少就是多少。運營費、推廣費啥都不算，每天成本開門就是1000萬，主播抽成能抽多少？而且還有很多刷禮物的根本就是工會的托。（工會向直播平台申請一定量的虛擬貨幣，刷給旗下主播，在直播間里帶起來刷禮物的節奏。每個直播平台都有）廣告費能有多少？四五百萬而已，還不是每天都有的。可以說平台做得越大，虧的就越多，但大平台有倒閉的嗎？為啥？無他，平台一大，流水一多，各種投資商各種融資就來了。一個月虧損1個億，融資拿到2個億，就算盈利一個億。至於是什麼人願意在這花錢，大家見仁見智吧。

京東商城之前組建京東物流，十年虧損300億，就算抵上京東商城的月收入也仍然處於虧損狀態，但是為啥還能越做越好？無他，前景太好。現如今馬雲想要組建自己的淘寶物流進行追趕，前期就投資了1000億。風投啥都缺，最不缺的就是錢和眼光，這樣有前途的企業，再虧損又怎麼會倒閉？

全程搜索，只講實話，因個人知識水平限制，如有不當之處，請指出，謝謝！

兩種情況，一種企業年年虧不倒閉是因為擁有無形資產。另一種企業年年虧是因為死要面子活受罪。

我們看前者，無形資產是企業價值的體現，自從發現了產權的力量，我們便在不停的製造產權的可能性，並逐漸開始相信供給決定需求的理論。比如 游戲 賬號，請問有價值嗎？很多老人家不會去買賬號，他們覺得這個不當吃穿，但是自從網易開始對於某些 游戲 賬號明碼標價之後，這些產品便成為一項無形資產。我們如今的無形資產有很多都是過去不曾有過的，比如你的微信，比如你的芝麻信用分，比如你的車牌，比如你的手機號碼。產權物品越來越多，當一個人貌似沒有什麼財富的時候，他開著全是8的小四輪上路了，你會覺得很牛，甚至於這個車牌的號碼感受上比豪車還要牛。這就是產權的力量，如今的一些企業年年虧，因為各種自然形成的無形資產產權，比如用戶數，騰訊早年也是虧成狗，其兜售給聯想的時候只想要100萬。因為QQ早年不收費的。不收費沒有錢，但是有用戶數的積累，逐漸成為一個巨大的利潤入口，如今騰訊要賺錢，開發個把軟體滲透到自己用戶就可以了。當然要注意一點，我們所說的無形資產並不體現在資產負債表上面，也就是並非金錢衡量的項目。

然後我們再來說後者，要面子活受罪的。很明顯，有些企業倒閉更加有利，清算價值遠遠高於持續經營的價值，如果不破產，這一類企業將逐漸損耗企業的資產。這一類企業就要促成他們退出，可是企業的控制人是不願意的，因為倒閉退出代表一種信號，一種個人失敗的信號，大家都不願意失敗。在格雷厄姆的《證券分析》中，格雷厄姆就提到過很多這樣不肯倒閉的公司，格雷厄姆的建議是收購其資產並促進其倒閉清算，獲得清算收入。

你也可以這樣理解，燒錢分兩種，主動和被動。

虧錢會導致企業倒閉，但虧錢不意味著一定會倒閉，虧錢和倒閉直間沒有必然聯系，這樣說是不是有人覺得不理解？

我們舉例來說。

一個企業一直在虧錢，但企業的股東相信未來，不願意放棄，不斷增加投入。企業一直在虧錢，但因為有後續的投入，所以並沒有倒閉。

有人奇怪了，誰會這么傻？虧錢還一直投。這樣的情況很常見。特別是風投進入中國以後。我們身邊的很多企業現在都沒盈利，一直在虧錢，甚至是巨虧，但仍然沒有倒閉，比如滴滴、膜拜、ofo等等，互聯網企業這樣的例子太多了。只要原來的股東不斷投資，或者有新投資人進來，虧損也沒有倒閉。

還有像京東，同樣巨虧了多年，但因為有供應鏈壓款可以周轉，同樣沒有倒閉，反而巨額投資物流，最終贏來規模化盈利。

從這些例子中可以看到，導致企業倒閉的不是虧損，而是現金流。如果企業現金流斷了，即便企業有錢也經營不下去。同理，只要企業現金流沒斷，虧錢也可以繼續經營。

年年虧卻不倒閉的公司，大致有以下幾種情況：

創業公司，因為「有前景」，股東為了將來的預期收益，可以允許公司在相當長一段時間里不盈利。

比如說前兩年爆火的共享單車，摩拜和ofo的股東砸下了幾十億美金，公司不僅沒有盈利，還需要繼續砸錢才能正常運營下去。

於是，摩拜賣給了准備做大規模、構築護城河的美團，ofo則動不動就穿出資金鏈斷裂、公司倒閉的消息。

因為中國互聯網公司通常使用免費模式，所以不盈利的互聯網創業公司還挺多。

另一類，上市公司連年虧損的情況也很多。

兩面針等公司連續虧損十幾年，斑馬消費前幾天研究過的深圳連鎖超市人人樂，連續4年虧損，最近這幾天凈虧損超過10億人民幣。

但是，這不僅不會影響公司正常運營，不會影響公司正常上市，甚至都不會影響公司的股價。

為什麼？

公司都上市了，不盈利對於老闆來說沒啥影響，畢竟隨手套現都能賺上億；就算公司虧損，帶上ST，只要在觸發退市前賣點資產，就能保殼；大家一看這公司這么多年虧損，說不定老闆要賣殼，趕緊提前占個坑，說不定明天就漲停了……

當然了，還有很多別的情況導致公司長期虧損還正常運營，你還知道哪些？

但是說真的，一門不能賺錢的生意，還有什麼存在的必要呢？

資產=負債+所有者權益。

虧損是企業在一定時間內發生的凈損失，綜合反映企業一定時期生產經營成果的重要指標，並不代表資不抵債。

而企業的破產倒閉是資不抵債的結果，也就是所有者權益為負。

也就是說，企業虧損跟破產倒閉沒有直接的聯系，只有企業虧損的程度較大導致資不抵債，企業才會面臨破產倒閉。如果年年虧損幅度不大，所有者權益還有剩餘，那麼企業就不可能因為虧損而破產倒閉。

再加上如果企業融資能力極強，特別是互聯網公司，那麼所有者權益就會源源不斷的進入變為資產，資不抵債的情況更不易發生，這也就是為什麼像OFO、摩拜、美團和餓了么等等企業怎麼虧損都不會倒閉的原因。

比如共享單車，既要生產大量的單車投入市場，又要提高用戶的體驗（降低使用費用，甚至免費），那麼收入自然抵不過投入，也就會導致一定期限內的經營虧損。

然而這種虧損並無大礙，因為投入進去的單車依然存在，只是變成了固定資產，所有者權益依然存在，該企業就不可能倒閉。

但是一旦融資能力下降，融資進來的錢不夠虧損的話，那就是所有者權益在減少。當所有者權益資產為負時，那麼企業就面臨破產倒閉。

比如去年年尾到今年年頭，大量的共享單車企業破產倒閉，其主要原因就是融資能力下降，甚至融不到資。而企業運營又需要大量的資金來虧損（主要是共享單車收入不足於支付運營費用），那麼就會導致企業破產倒閉。

所以說，單從虧損方面並不能看出該企業是否會倒閉，只要有接盤手，融資能力強，那說明企業被市場看好，比如京東連年出現虧損，但企業卻在融資中不斷壯大。

而有些盈利的公司倒有可能倒閉，比如商業城，年頭的時候市盈率才十多倍，表面看上去盈利能力極強，且扭虧為盈。可如今市盈率一欄為什麼又是虧損的呢？業績波動真的有那麼大嗎？不，只是資產置換罷了！賣掉固定資產，從而在業績表上出現盈利現象。

前幾年的蘇寧易購也一樣，出現了連年虧損，只能通過賣資產來保持盈利，以不被st。

總而言之，企業的破產倒閉與企業是否賺錢沒有必然聯系，虧損只是一定期限內經營的結果，有政策性虧損和經營性虧損兩類。該企業是否會破產倒閉，不僅要看經營成果，還要看其融資能力。

時代不一樣了，現在是現金為王的時代。現金流是企業的血液，只要現金流充沛，企業戰略計劃長遠，未來盈利足以覆蓋虧損。所以盈利沒有現金企業倒閉的也不少，虧損現金多的也沒有倒閉。咱們說說現在的互聯網企業是最明顯的：

1.京東，這個話題不說京東這個企業都對不起他，對不起劉強東。京東第一個階段，京東商城，創始人劉強東充分發揮中關村店主的身份和經驗，主營電子產品。迅速打開市場占據份額，企業基本實現盈虧平衡。這時候的前期創業階段資金流大部分來自風險投資公司，少部分來自供貨商的賬期。很多人發展到這個階段就往前了，比如當當網就是如此。為了拉開B2C電子商務企業競爭的距離，占據充分的競爭優勢，京東又組建了自營物流，大大的提升了用戶體驗，一下來把所有對手甩在身後。同時也提高了後進入者的門檻，導致了聚美優品這樣的單品企業沒落。這時候的資金流還是大部分來自風險投資，一部分是供貨商賬期。現在的京東以前是多元化發展了，資金流充沛，主要是供貨商的賬期拉長，入駐平台企業的賬期也拉長了，還有京東金融體系的資金。也就是貨賣出去，錢到手裡，但是不給結賬，過段時間在結賬。目前美團也這樣，阿里巴巴雖然實時到達支付寶賬戶，只要你不提現，錢還是在內部體系運轉。這類的企業一路走來都是資金流在做支撐，隨著手裡的資金越來越多，企業也越來越大。還有個最有代表的企業，是國外的就是亞馬遜，大家可以去看看他們的發展史。到現在還在虧損，而企業市值越來越大。大過阿里巴巴。

2.滴滴，摩拜單車類的新興企業：這樣的企業這幾年很多，特別是滴滴，運用資本力量，收割市場，處於壟斷地位，然後收割司機。前期雖然巨大的虧損，但是未來前景大，依靠熱錢，風險投資，企業根本不會倒閉，反而越大越強。這樣的公司一般都必須往大了做，再苦也要往前，不然死的更快，不前進就是死亡。滴滴已經收割市場了，掙錢的速度比他們原來燒錢速度還快。摩拜這樣的企業還在虧損，相信總能找到方向。

3.很多燒錢的創業企業：我們身邊不是有很多要成為獨角獸，要改變世界的創業者嗎？他們經常講的就是商業模式和用戶數據，從來不談掙錢。他們也經常說我需要大量的資金，有了用戶還愁掙錢嗎？所以每年都有很多這樣的創業的人倒閉，也有很多在一直燒下去。燒不動的才倒閉，只要能燒，有故事，參與其中的誰也不會讓他們倒閉。

4.其他目的的公司：當然還有一些財務目的的公司，很多外企，特別是前幾年火熱的醫葯外企，他們在本國出廠的葯物本來是10元，直接加價到80元。國內的分公司采購總部的企業，直接80元。國內賣100元。這樣的方法的好處是，在采購環節直接把利潤通過貿易留在了生產國。而國內的企業加價低，那就每年虧損。還有的企業，中國生產，直接加很少價格銷售到總部的國家。總部的國家繼續銷售，獲取利潤。那在國內的生產企業，利潤低，很多常年虧損。不過這現象屬於改革發展早期額度事情，現在已經得到了遏制。上市公司里也有做財務延期付款，收款的。造成虧損或者盈利小或者盈利大。這些屬於財務手法，背後各有目的。不置評價。

總結：虧損企業大部分只是一個過程，比我們平常見到的做生意的虧損期更長。同樣，虧損期更長，那收割市場更狠，佔有市場絕對地位後，虧損的錢，還是老百姓要買單，資本的本質就是如此。

我是李合偉：伯樂創投俱樂部創始人，創投商學院首席講師，著作《覺悟行果創業論》。幫助過300多位創業者創業成功。期待與您分享交流

這個問題我倒是了解一些。

對於我們來看公司虧就有「不好」的感覺，但在公司層面來講看到的還是IP，一個大IP有了害怕沒有錢可賺嗎？退一萬步來說把公司找人接盤也是賺的。

說下了解的主播問題，朋友做過超管，這些主播最早是挺賺的，但是對於現在人人做主播的目前形勢，早就集體降薪了。還有簽約這個問題一定要糾正一下，比如某主播1000W簽約某平台，我們看到的是數字，但1000W簽約多少年，首付拿到2成還是3成就不得而知了吧？跟工程的套路一樣，基本拿到首付就賺到了，年底去收尾款都抱著「拿到多少是多少」的心理去要。現在的普通主播都是虧錢這不誇張，因為有競爭才會市場化。早期真的叫泡沫。

比如斗魚一個火箭500為例，平台要拿到300左右，而有些大量火箭都是和主播談好的「買賣」，我貢獻火箭然後你把錢反給我，你有名氣我有地位等級，你不同意那就去找其他主播好了，反正多的是。

在說回來斗魚，在互聯網內，如果一個公司能開發一個新鮮領域（例如58在招聘和租房賣二手），那麼它將在這領域占據大部分資源，後來的（趕集等等）是很難超過它的。

斗魚號稱直播界的黃埔軍校也不誇張，喜歡看斗魚的大多人經常會去看某幾個主播對吧，但假如某幾個主播走了會發現這個人還在看斗魚，而不是跟隨某主播去其他平台，主播核心粉其實並不多，而看斗魚的觀眾會發現是斗魚粉而不是主播粉。

相比較來說，更應該擔心其他平台的融資問題。

主要是因為有資本的加入資本，對於創業公司來說會有不同的訴求，有可能不需要你的公司盈利，最具備優先順序的事情，就是搶占市場規模，只有市場規模達到了一定的量級之後，才能稱作這個市場的龍頭老大，當你成為這個市場的龍頭老大的時候，其他人就很難再進入這個領域，但是你這個領域又剛好是消費者所需要，所以價格的定價權就是由你來做的。從很多互聯網公司的成長路徑就可以看出來，大家前期都是通過燒錢來獲取用戶，最後把競爭對手全部都幹掉，然後成為行業的龍頭老大，比如說當年的百團大戰，有很多類似於。還這樣的軟體在當年都用補貼政策，只有美團走到了最後，堅持到了最後，所以你會發現在團購方面美團是當之無愧的第一名，所以美團現在就有自己的定價權，他不僅向商家收取推廣費，還讓用戶收取一定的利率。

滴滴打車也是一樣的邏輯，在一開始的時候有非常多的互聯網約車軟體，但是到最後，留下的只有幾家弟弟，佔去了90%以上的市場份額，所以現在滴滴就有了絕對的定價權。這就是互聯網公司價值，網路也是一樣的，之前也會有各種各樣的搜索引擎，但是現在，網路在中國是一家獨大。

所以在市場份額沒有確定之前，所有的公司都願意去燒錢搶奪用戶，當用戶都攬入麾下之後，就有更大的議價權了，這也是資本所看重的，所以哪怕你現在賺了錢，但是沒有獲取一定的市場規模，資本是不願意繼續投資你的。

一人一行者，我是行者，回答下這個問題：從內部到外部分析

01.投入巨大
像虧損時間比較長且虧損比較大的 科技 界，美國的亞馬遜、中國的京東，這兩家電商巨頭，都是幾年甚至一二十年的虧損下來的，虧損的重要原因在於都是自己建物流，這個代價是巨大的，是走重資產路線的，投入的人力、物力、財力相當之大，也是他們虧損的重要原因。但同時他們的的巨大投入也給他們帶來了巨大的市場佔有率，形成核心競爭力。

02.資金鏈充足
無論是京東、亞馬遜，還是美團、小米等等都是有充足的現金流的，這是保證他們正常運轉的必要前提。由於他們的投入巨大，像京東的員工總數是在15萬左右而阿里只有5萬左右，其中快遞員就是在十多萬，這也是京東巨大的花銷之一。但是尤其有了比較好的市場前景和市場佔有率，投資者是紛紛看他們未來的前景，在經過多輪融資後保證了他們有了充足的資金發展前進。

03.盈利能力
很多的公司目前是處在燒錢搶占市場的階段，有了資金可以繼續發展，但是他們本身也是有很多盈利能力很強的，只是相比他們的支付來說就少，比方說京東盈利1000億，可能他的支出就得在1500億，那麼他們的虧損就是在500億，但是在經過多年的發展，他的虧損比例是下降的，這就給投資者巨大的信心看好未來，持續的資金支持。

每一個公司的發展前期都是很難掙錢的，而這個時期也是他們最難的時候，那些優秀的企業家、領導人，都是在經歷一次次的困難下生存下來的，最終也就形成了他們巨大的核心競爭力，成為最後的王者！

D. 京東港股（深入解析京東港股的投資價值）

京東港股的估值相對較低，目前市盈率約為30倍，相比其他互聯網巨頭的估值水平較低，具有投資潛力。隨著京東港股業務的不斷拓展和盈利能力的提升，其估值有望進一步提升，為投資者帶來較高的收益。

3.1 京東港股的營收情況

京東是中國領先的電子商務公司，成立於2004年，總部位於北京。目前，京東已經成為了全球最大的自營式電商之臘游一。隨著京東的不斷發展，其業務范圍也在不斷擴大，包括電商、物流、金融等多個領域。

京東港股的金融業務主要包括金融科技、消費金融、支付等多個領域。京東港股通過金融業務的發展，為消費者提供更加便捷的購物體驗，同時也為企業提供了融資服務。

4.2 京東港股的估值分析

近年來，隨畝局戚著互聯網的飛速發展，電子商務行業成為了投資市場熱點之一，而京東作為國內電商巨頭之一，備受投資者關注。而近期，京東又在港交迅陵所主板成功上市，成為了港股市場的一匹黑馬。那麼，京東港股的投資價值到底如何呢？接下來，我們就來深入解析一下京東港股的投資價值。

E. 你理財的路上吃過哪些虧

普普通通的上班一族，每個月都領著固定的工資收入，肩負著房租、車貸等「重大負擔」，很多人被生活的壓力壓迫的「難以呼吸」。隨著時代的進步，很多人都會選擇理財來拓展自己的收入來源，但是對於一些新手小白來說，一不小心就會踩入陷阱，導致自己出現財產損失。從我的經驗來看，理財的路上，有以下陷阱需要注意：

F. 京東金融概念股票有哪些

1、怡亞通(股票代碼：002183)

怡亞通即深圳市怡亞通商貿有限公司整體，於2004年2月20日經深圳市人民政府出具深府股20044號文批准變更設立為深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司。

怡亞通專注於為各類企業、客戶、增值服務商、商店以及它們的消費者提供有競爭力的供應鏈解決方案、生態產品和服務。

2、齊心集團(股票代碼：002301)

深圳齊心集團股份有限公司(以下簡稱:齊心集團)始創於1991年，是為企業提供現代辦公用品整體解決方案的服務商，也是中國辦公用品行業最具影響力和最大規模的企業之一。

公司於2009年在深圳A股成功上市，成為目前綜合辦公行業唯一上市公司。股票代碼是002301。

3、億陽信通(股票代碼：600289)

現法定代表人為張小紅。現股份公司注冊資本為人民幣244,424,320.00元，業經上海立信長江會計師事務所有限公司驗證並出具信長會師報字(2006)第11280號驗資報告。

股份公司所屬行業為計算機應用服務業。

4、高鴻股份(股票代碼：000851)

高鴻股份，即高鴻股份公司，於1992年10月28日，經貴州省體改委同意組建中國七砂，進行股份制改革試點。試點的資產主體是中國第七砂輪廠下屬四分廠。

5、老闆電器(股票代碼：002508)

杭州老闆電器股份有限公司是老闆集團的核心企業，專業生產吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃、電壓力煲、電磁爐等廚房電器、生活小家電產品。

6、美的集團(股票代碼：000333)

美的於1968年成立於中國廣東，迄今已建立全球平台。美的在世界范圍內擁有約200家子公司、60多個海外分支機構及12個戰略業務單位，同時為德國庫卡集團最主要股東（約95%）。

7、中興通訊(股票代碼：000063)

中興通訊股份有限公司（英語：ZTE Corporation，全稱：Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation），簡稱中興通訊（ZTE）。全球領先的綜合通信解決方案提供商，中國最大的通信設備上市公司。

京東概念一共有7家上市公司，其中1家京東概念上市公司在上證交易所交易，另外6家京東概念上市公司在深交所交易。

中國經濟網--受益電商大發展 京東概念股聞風而起

G. 六大理由看好京東在2020年勇創新高

金融界美股訊 北京時間1月17日消息，這家中國最大直銷零售商引擎火力十足，越戰越勇。

中國最大直銷零售商京東在2018年因為業務增長放緩，加上支出上升，族如導致市場憂慮不已，更糟是其創始人兼CEO劉強東在去年捲入指控。這些種種不利因素拖累京東股價當年蒸發一半。

然而，隨著收入增長再次加快，利潤趨穩，劉強東的指控也獲撤銷，於是帶動股價在2019年絕地反彈近70％。展望來年，相信京東股價可望在2020年延續強勢，再創新高，理由有以下六點。

1. 貿易摩擦降溫

過去兩年，中美貿易摩擦導致許多中概股沽壓沉重。中國經濟增速放緩至近30年來最低水平，中國公司難免受累。

然而，京東的電子商貿業務最近連續兩季收入增長加快，克服種種不利因素。此外中美達成首階段貿易協議，隨著中國經濟得以減壓，京東的增長動力可望更大。

2. 向較小城市擴軍

京東上季年活躍客戶數按年增長近10％至3.344億，四個季度以來增長最強勁。這些新客戶70％來自中國較小城市。京東新推出的特賣網上平台京喜主打折扣優惠，雖然將近季末才推出，同樣錄得強勁增長。

京東業務在較小城市的擴展，抵消北京和上海等大城市增長放緩的影響。京東在特賣市場的對手拼多多同樣在這些地區取得強勁增長，拼多多去年總購物人數（而非收入）更超越京東。

3. 京東物流業務穩定，可望分拆上市

京東已建有650多個龐大倉庫網路，可存放自家庫存，並透過29個城市的7個配送中心和前線分發中心付運訂單。這個平台足以在24小時內配送京東約90％訂單。

物流業務過去幾年一直拖累京東盈利，但托賴規模不斷擴大，加上嚴格控製成本，公司又決定向第三方客戶提供服務，帶動虧損去年收窄。此運虛網路也日趨自動化，包括引入倉庫機器人、自動送貨車和無人機。

京東物流的業務在整個2020年可望保持穩定，據《路透社》最近報導，京東甚至可能在下半年分拆業務IPO上市，藉此提升現金流，改善營業利潤率。

4. 靈魂人物風險降低

劉強東此前事件突顯京東管理模式存在嚴重缺陷。劉強東手握公司80％表決權，公司甚至有一條不尋常條款，明文規定必須有劉強東出席會議，否則董事會無法通過任何決議。正是這個規定，當他短暫被扣留美國，公司基本上便陷入癱瘓。

劉強東仍然手握京東絕大多數表決權，但他在2019年逐漸淡出京東業務。到5月，劉強東更辭任北京翠宮飯店經理職務，這家酒店是京東在2月以4億美元作價收購的獵物。到了7月，他又辭任一家附屬公司的法律代表，而該公司手握JD Digital股權。

去年11月，劉強東再辭任京東兩個新雲端運算部門的經理職務。到了12月，他卸任京東四家醫療附屬公司的管理職位。如果劉強東繼續淡出公司，在2020年制定更清晰的接班計劃，就可降低常被市場詬病的靈魂人物風險，解除股價常因此受到的沽壓，亦可吸引新投資者落場。

5. 獲最大投資者鼎力支持

京東最大投資者包括騰訊、沃爾瑪和Alphabet旗下Google。

騰訊將透過微信內的多個小程序，繼續將京東整合至旗下這個中國最受歡迎通訊應用程式。沃爾瑪則與京東共同成立食品配送合資企業，將繼續擴大旗下分銷網路。Google也會將京東的網上銷售平台整合至美國和歐洲的Google Shopping，這有助京東開拓海外業務。Google同時計劃協助京東擴大東南亞版圖。

這些 科技 和零售巨擘都有一個共同敵人，就是阿里巴巴。有了他們的一臂之力，京東今年的核心業務可望大大增強實力。

6. 估值吸引

京東在2018年陷入困境，許多投資者都沽貨離場。此股在2019年開始回升，但預測市銷率仍然不到1倍，預測市盈率只有25倍，兆悄啟相對於分析師預測明年收入和盈利分別增長19％和38％，這種估值存在折讓。

京東的估值令人垂涎，加上上述種種有利因素，有理由認為這只超值股在2020年將勇闖新高，越戰越勇。

H. 京東賺了，拼多多虧了，為什麼京東市值還低於拼多多

首先，決定企業能否生存的不是虧不虧錢，而且有沒有錢，有沒有現金流。所有公司倒閉，都是因為沒錢而倒閉的，並不是因為虧損。

如果你稍微學習一些財務知識、多少了解一下資本市場的規則，你可能會知道，你說的這個虧損並不意味著是公司把錢虧掉，而是公司投資周期的賬面虧損，你可能就不會提出這樣的問題了。

互聯網公司的估值不是我們平時習慣認識的估值模式，互聯網公司的估值主要看供應鏈規模、用戶規模等核心指標，這些核心指標決定了互聯網公司的估值。而在即將到來萬物互聯的時代，互聯網公司還會引發更多的創新，未來可期，所以資本市場願意給出高估值。

所以拼多多，京東，美團的總裁是億萬富翁跟年年虧損沒有關系，是因為他們的公司值錢，公司的市值高，老闆們都是創始人肯定有股份，只要套現一丟丟股份就輕輕鬆鬆的過億了。馬雲爸爸只持有8%的阿里股票，身價就中國首富了，你可以想像一下。所以他們有錢是因為公司值錢。

說年年虧損的大部分是騙人的鬼話，如果真是虧損的話，那錢就進了他們的口袋。

老闆沒有一個是傻瓜，就連賣豬肉的人也會說我虧本賣給你了，這樣你聽起來買的會舒服一些。

現在的老闆個比狐狸還狡詐，哪裡會虧本生意？

，京東、拼多多、美團的老總，可以是人精，他們說虧本，無非是想少捐一些款而已。

可以這么說，這些人都富得流油，怎麼會虧本？虧本他們還能生存下去得？他們拿什麼來虧？

說實話，如果這些企業都虧本的活，那世上就沒有不虧在的生意了。

說虧本就是他們的口頭禪而已，大家沒必要當真，其實他們虧不虧本又和我們有什麼關系呢？

當然虧不虧本稅務部門最清楚他們。對外他們這樣說只是一種障眼法罷了，別當真。

京東、拼多多、美團等的老闆賺了錢都沒人知道，這就是他們的高明之處！

合肥京東金融股票開戶工作工資高嗎

騰訊是京東的最大股東。

京東集團2018年年報顯示，截至2019年2月28日，京東股權結構是，騰訊持股178%，為第一大股東，投票權45%。接著是劉強東持股154%，為第二大股東，擁有79%的投票權。沃爾瑪持股99%，為第三大股東，投票權為61%。

自收2014年收購京東15%股份以來，騰訊就成為了京東的大股東。也正是因為騰訊的資金入駐，一直以來才給了財報方面持續虧損的京東商城注入了一股強心劑。

騰訊的創始人馬化騰作為馬雲的對手，一直在找著非常有潛力的電商企業合作，好讓馬雲的阿里巴巴旗下的天貓、淘寶不能在肆無忌憚的發展了。

(8)京東金融市盈率擴展閱讀：

京東大事件

騰訊入股京東

騰訊入股京東的交易於2014年3月10日敲定。騰訊控股早間在港交所發布公告稱，同意約215億美元收購京東35億多股普通股股份，占上市前在外流通京東普通股的15%，同時，騰訊有權利在京東上市時繼續認購5%的股份。 

京東加速O2O布局

京東2014年3月17日召開京東零售業O2O戰略總的客戶資金量需要達到一個數值等等。

為什麼京東股票不跌反漲？

一般是通過充值或轉賬產生的。

京東的賬戶余額可以直接用來買東西，也可以直接與銀行卡進行提現和充值。

錢包余額不可以直接用來買東西，但是可以在京東錢包app上與銀行卡進行提現和充值。京東錢包APP相當於一個單獨的理財產品。

而且京東的賬戶余額和京東錢包余額是不可以進行互相充值的。

京東（股票代碼：JD），中國自營式電商企業，創始人劉強東擔任京東集團董事局主席兼首席執行官。

旗下設有京東商城、京東金融、拍拍網、京東智能、O2O及海外事業部等。2013年正式獲得虛擬運營商牌照。2014年5月在美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市。2015年7月，京東入選納斯達克100指數和納斯達克100平均加權指數。2016年6月與沃爾瑪達成深度戰略合作，1號店並入京東。

據悉，這不是中國互聯網企業第一次遭遇境外勢力做空，2011年和2014年都曾掀起過做空中概股的浪潮。

不過，今日的這份做空報告發布之後，京東股價卻不跌反漲，顯示了投資者其實並不認同其所持觀點。

歷史再次重演

其中，2011年被長期停牌和已經退市的中概股就達到了46家，但許多中概股受到攻擊的理由都是無中生有，而做空機構也藉此形成了一條完整的產業鏈——從市場上借入股票賣出，待股票下跌時，再從市場上買入同樣數目的股票歸還——從中大賺特賺。

而新加坡的這家做空機構，兩次發布做空報告都選擇了京東正在與阿里巴巴激烈PK的618大促之前，這種時間上的「巧合」也使得這份報告存在了更多的爭議。

從報告入手分析

同樣，該報告認為京東的估值高達600億美金，市盈率超過410倍，是一個鬱金香的泡沫故事。而其恰恰忽略了，即便對於亞馬遜大部分的分析師的估值方法也是DCF或是PS，而非PE。

如果要看PE，那麼亞馬遜12-15年的PE有600倍之多。該人士指出，對於京東這樣一個高速增長且穩健提升的公司，市場自然會給出公正的估值判斷。