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❷ 低估值藍籌股一覽表

藍籌股是股票市場中的一個重要概念，通常指的是那些長期穩定增長、市值大、行業地位顯著、業績優良、股息穩定的公司股票。這一術語起源於西方賭場，其中藍色籌碼代表著高價值。在證券市場上，藍籌股特指那些在其行業內具有支配地位、經營業績穩定、分紅豐厚、交易活躍的大型公司股票。
在2019年，低估值藍籌股受到了投資者的廣泛關注。以下是當時的一些低估值藍籌股列表及其簡要分析：
1. 中國平安（601318）：作為中國保險行業的領軍企業，中國平安的市場估值相對較低，市盈率不足20倍，與其他保險股相比顯得尤為吸引人。考慮到公司在科技領域的投入及未來潛在的科技貢獻，其實際股價可能被低估。
2. 中興通訊（000063）：在中國科技行業中，中興通訊僅次於華為，是國內A股市場中的實力科技藍籌股。作為5G技術的領軍企業，其市盈率不到40倍，相比其他傳統藍籌股的市盈率，顯得並不高。
3. 亨通光電（600487）：作為光纖技術的龍頭企業，亨通光電的市盈率僅為25倍，遠低於其實際價值。隨著5G技術的推廣，公司的未來業績增長前景樂觀。
4. 招商銀行（600036）：招商銀行是我國一家傑出的商業銀行，其市盈率不到10倍，顯示出其股價可能被市場低估。近年來，該股在牛熊市中表現出色，不斷刷新歷史新高。
5. 平安銀行（000001）：與招商銀行相比，平安銀行同樣具有較低的估值，且未來發展潛力巨大。
6. 五糧液（000858）：作為白酒行業的佼佼者，五糧液的股價與茅台相比有較大差距，盡管茅台股價較高，但五糧液同樣具有投資價值。
7. 上海機場（600009）：上海機場業績穩定，股價長期走牛。近期雖在高位整理，但距離歷史新高已不遠。
8. 格力電器（000651）：格力電器在空調行業中占據領導地位，預計未來仍將保持高增長，而其市盈率不到15倍，顯得較為低估。
9. 恆瑞醫葯（600276）：恆瑞醫葯是我國醫葯研發的龍頭企業，盡管目前估值較高，但未來發展潛力巨大。
10. 海螺水泥（600585）：海螺水泥是水泥行業的龍頭，雖然周期性波動可能影響其業績，但較低的市盈率使其成為一個安全性較高的投資選擇。

❸ 新三板分層之後怎麼「玩」

今天重點談一下創新層公布之後會對新三板產生什麼樣的影響。

第一個結論：在多層次資本市場體系下，在注冊制放緩的前提下，5月份即將發布的新三板的的創新層的含金量，比之前認為的創新層的含金量會提高。

第二個結論：在新三板的研究方向和投資方向上，可注重六個方向的研究，信息技術、機械設備、文化傳媒、醫葯生物、電子設備、化工新材料。

第三個結論：目前投資新三板市場還是存在很多爭議和分歧，大家也比較浮躁，政策方面對新三板的投資人的門檻降低、以及交易性制度上採取競價交易抱有很高的預期。但從投資角度來說，不建議對政策上抱有過多的期望。

新三板的投資畢竟還是一級市場和二級市場的一級半的投資，在這個市場上，仔細的至下而上的選擇好的公司，會更加有利於長期的發展。

創新層分層之後，可得出一個結論，大概至少有50%左右的公司是直接符合創業板的掛牌的條件。

相信相應的配套政策也不會太遙遠。基於的邏輯和標準是，目前新三板企業數量已經過了6000家，哪些企業能進入創新層？根據之前公布的新三板分層的徵求意見稿，把新三板分層的三個條件，稱為「高富帥」。

「高」是指企業有比較高的增長，最近兩年的收入增長的復合增長率不低於50%；「富」是指企業最近連續兩年盈利，且每年平均凈利潤不少於2000萬元；「帥」是指有要有6家做市商和6億市值。

除了滿足任意的三個條件之一，股轉中心還增加了2個附加條件，一是企業在最近的3個月內，實際成交天數占可成交天數的比例不低於50%；二是至掛牌以來，完成過一輪融資。

根據這三個標准及2個附加條件，符合新三板創新層條件的公司是501家。

符合「高」標準的公司是271家，符合「富」標準的公司是92家，符合「帥」標準的公司是225家。有些公司幾項標准都滿足，取消有交集的公司，則符合創新層的公司總共是501家。在這501家企業中，若要滿足任意三個標准之一及兩個附加條件之一的企業，則滿足的公司只有374家。

目前市場市場還有一種傳言，兩個附加條件都要滿足，這樣，符合條件的公司將只有175家。但我們推測，市場中要滿足兩個附加條件，符合的公司數量會大幅減少，所佔比例過小將不符合標準的要求。

3月22到4月30號之間，可能還會有一些企業將會掛牌新三板，會滿足標准一，同時還有一些企業沒有披露年報，我們只是對一些高增長的企業進行預測判斷，最終需要根據年報的披露進行調整。

但推測，最終滿足新三板分層條件的企業應該在7%~9%之間。

目前，有市場人士認為未來創新層的公司可能會超過800家，但我個人對這種看法持有懷疑態度。

根據最新公布的做市成分股指數的企業也只有625家，當創新層的公司超過做市公司數量，則代表性的意義太差，個人認為創新層的企業占掛牌公司數量的比例在7%~10%之間比較合理。

通過創新層的預篩選，我們可以對今後的投資有個大致的清晰認識。通過對公司的數量和市值的判斷，這501家公司主要分布在6個行業：

信息技術98家，市值佔900億；機械設備63家，市值佔364億；文化傳媒38家，市值佔312億；醫葯生物34家，市值佔375億；電子設備30家，市值佔222億；基礎化工（化工新材料公司）。

若將信息技術、電子設備、文化傳媒統稱為TMT，則可關注的行業可劃分為四大行業：TMT、醫葯生物、機械設備及基礎化工。

在新三板則要投資有新三板特色和優勢的企業，如文化傳媒的公司在新三板就比較扎堆。另外，新興的行業，如VR、教育類企業，都是新三板扎堆的行業，也是其魅力所在。

創新層的公司出來後，市場從研究熱情及力量上看，對創新層的關注度會大增，其它的企業，相應的研究和關注度就會下降。

對創新層的這些公司進行一個總結，新三板創新層的典型公司：平均市值12億；收入1億；利潤1000萬~3000萬；平均ROE為13%，比新三板的普通企業高4%；過去兩年成長性上復合營收增長率117%；利潤為298%。這個版塊的企業成長性比較好。

但流動性是新三板的硬傷，雖然創新層的公司比非創新層的公司的換手率高了一倍，但在2015年普遍仍只有20%，需要5年才能完成一遍換手.但在主板的公司，2015年的換手率為5倍，相差了25倍。

同時，把這近600家創新層的新三板企業加在一起，可以看到其收入占整個新三板市場的17%，利潤佔34%，市值佔38%，融資佔比佔到50%。這些指標的含義可對照海外的納斯達克市場，通常市值應該佔到整個市場的80%，利潤佔比也會大幅度提高。

所以，創新層的市值和融資還會有進一步的提升。可進一步推論，未來新三板的格局會形成二八現象，不到20%，甚至10%佔比的企業市值佔到整個市場的90%，融資、投資人的關注焦點會進一步向這個市場集中。

但我們不認為未來政策的放鬆是市場發展的重要推動力，相反，未來監管政策會更加的頻繁。

新三板目前在發行制度上實行了注冊制，但監管上，在很多其他方面的一些手段上沒有完全按照注冊制的標准實施。比如最近也看到有風險出現，有家公司叫展騰科技，目前已經瀕臨破產，還有一家發了私募債的公司也面臨償付危機。

相對於新三板目前推出降低投資人門檻、競價交易的一些政策，從監管層的角度來看，短期進行從嚴管理，出退市制度、出一些監管的政策，對中介結構、對券商進行嚴格的監管是更迫切的事情。

在此，可能會有很多投資人覺得未來是不是太悲觀。不過從發展來看，我對市場還是充滿了信心。一個重要的原因就是在於這次我們對於創新層的分析。

因為我們根據分層標准一二三，對創新層進行了分類。既然是財務標准化，跟主板市場就有一個可比的范圍。我們對比了主板市場的創業板市場的掛牌的條件、對比了中小板的掛牌的條件、也對比了當時還沒有取消的戰略板的一個條件。

我們發現得出一個比較驚人的結論，就是如果以創業板的條件來看，新三板的這些進入創新層的公司，目前接近70%的比例是符合創業板掛牌條件的。

我們再看中小板，中小板相對於創業板的話它的條件更為嚴格，特別是在盈利上它要求中小板的公司要三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過三千萬人民幣。然後，凈利潤還要扣除非經常性損益的較低者為計算的依據，所以相比創業板的話，應該說嚴很多。

那麼，即使是嚴很多的情況下我們也看到，新三板創新層裡面接近有47%的公司是符合中小板的掛牌條件的。

接著進一步比較的話，如果我們去看現在被推遲的戰略新興板，就在兩周之前，大家認為它是一個今年一定會推出的版塊，它當時也推出了它的四套標准，是按照注冊制的這個標准來制定的，所以相對比較寬松。

根據我們的測算，大概有80%的新三板創新層的企業都符合戰略新興板的標准。所以當時也有很多的新三板企業被傳要到戰略新興板去排隊。這種傳聞的其實也不是空穴來風，也是有道理的。

如果總結一下的話，我們會發現一個相對比較重要的事情：創新層的分層本身不是結果而是一個過程。

當這6千多家企業被劃分出大概5、6百家企業構成的創新層，如果對這些企業只長期只是對它進行義務上的要求，要它配備專職的董秘、要求它信息披露比一般的企業要強、要求它付出更多相應的義務。而沒有相應的權利的話，那麼這些公司可能也會面臨一些其他的想法。所以我們覺得如果出現這種情況，未來可能會倒逼政策出台。

我們覺得，未來這些公司會相應的享受一些權力，包括在徵求意見稿中提到的對這批公司，未來將先行試點一些交易制度的改革。

所以從這樣的一個角度來看，我對新三板市場的未來並不是悲觀。然而，我對像降低投資門檻和這個競價交易在短期內很快的實現也不抱太大的期待。

在此，我總結一下我的幾個結論：

一、由於戰略版的推遲，注冊制的放緩，新三板作為承載著這個多層次資本市場的一個創新試點，這個創新層的重要性比之前變的更加重要。

二、未來市場的融資、市場的市值還有投資人的關注度都會向創新層靠攏。之前提及的創新層的6個行業非常值得關注。

三、新三板投資，短期不能過於看重大招出來。我們反而是認為，目前階段的話，監管是一個主要的台詞。以後，如果至少40%，多到70%的企業都符合轉板的條件的話，我們相信未來扶持這個市場的政策一定不會太遲的推出。

問答精選：

Q：大家都對創新層抱有極其高的預期，那麼處於基礎層的企業未來的路將會如何？

褚海濱：如果大家都對創新層抱有很高預期，那麼基礎層的企業怎麼辦？在此，我挺同意剛才那位領導提出意見。創新層的分層，一定程度上是風險偏好的分層。

因為，現在6千多家企業，基本上沒有人或者機構能夠輕易把這些企業關注完。同時，信息不對等的問題得會到解決。其實基礎層企業未來的出路，我覺得並不會差。因為投資人會根據風險偏好來分類。

比如你想投資一個漲十倍的企業，想在創新層里找概率會比較低。因為創新層被大家認識後，估值逐漸會提高。因為，我們說投資都是要在以合適的價格去投。但你去基礎層找漲十倍的企業的概率則會比較大。

其實並不是所有的公司最終都會走創新層這條路。我剛才也說了，有的企業它是有義務也有權利，要學會衡量自己的義務和權利。

就像最近很多企業明明在做市，然後現在突然提出要轉成協議。其實也是根據公司自身的條件去選擇的。

所以，我並不認為基礎層的未來就沒有出路了。但如果從概率上去看或者從數量的比例去看，我覺得6000家企業開始的話，越來越多的公司可能會退市，這是從海外市場的一個經驗能夠得出。

當然，其中可能也有些好的企業，它就是不做市，不進入創新層，只是在這個市場中進行融資，然後找時機進行轉板。這些企業從PE的角度來說，或是PE後的角度來看，投資的機會還是很大的

Q：褚總能不能介紹幾個新三板比較值得注意的標的？

褚海濱：剛才讓我介紹一下新三板的一些具體的標的。這塊我沒有提前准備，就最近看了一些公司，跟大家介紹一下。

其中有家公司叫光谷信息430161，在武漢光谷。這家公司實際上是做地理信息的數據處理的公司。它是國土資源局做土地確權，不動產權登記都要平台和軟體去支持。

這家公司主要是做這方面的一個業務。年報已經出來了，從市盈率上看的話不足15倍。那麼主板這些同類型公司的估值肯定在40~50倍以上，所以還是有機會。

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