跨境電商市盈率

① 晶方科技200倍市盈率，海天味業100倍PE，價值還是人性

什麼叫做價值投資？

——去年晶方 科技 ，200多倍市盈率

——去年卓勝微，200-300倍市盈率

——現在海天味業，100倍市盈率

它們算不算價值投資呢？其實，只不過是被機構掛著「績優股」、「白馬股」，來行合乎情理的「割韭菜」罷了！

此外，散戶存在具有 「過度自信、過度交易、自我歸因、羊群行為」 等非常顯著的行為偏差。

同樣，機構也存在上述非常顯著的行為偏差。

所以當認知到這樣的情況後，就莫要：

——常將「價值投資」掛在嘴邊！

而需要深入了解這種認知，讀懂人性！

時至今日，我們的體系從情緒周期到四位一體，但依然距離人性還有很長的路！

投資，是一場修行！准確來說是一場對人性不斷認知的過程！

回到最近的A股， 傳統投資方法，有些失效！

但人性是不變的， 最近若反著人性操作，才有戲！

大家不看好的上周四/周五是低吸核按鈕好時機， 但如果本周一人氣回歸，卻未必是好時機了！

大家不看好才有機會，大家開始看好就要謹慎！ 因此反著來，總是沒錯！

其實，有句古話也驗證了：

——最危險的地方才是最安全的！

反過來則是：

——最安全的地方其實也是最危險的！

你能從中感悟出：

——主板和創業板的關系嗎？

在創業板注冊制開啟之時，很多智者還是對20%漲幅憂心忡忡，因此堅守主板是當時的一個不錯選擇。

但結果，卻是創業板持續打造出賺錢效應，而此時常識告訴我們那不會長遠，因為充斥著「垃圾股」熱炒，不可能持續。

但輪番上演的大戲，天山生物從11個漲停，其中8個是20CM，股價實現了7倍漲幅。同樣還有長方集團，5連板，5個20CM，實現了2.5倍漲幅。

更為重要的是，它們打破了：

——恆立實業11個連板高度，天山生物准確說連板高度3+6*2=15連板！

而大多數人開始以為的創業板很難連板，如今不僅可以連板，更是6連板、5連板！

再次刷新了我們的感知！

在此過程中，比如長方集團，其內在的邏輯，依然是不變的，不管是注冊制之前還是之後。

9月2日首板出現後，晚上我們課程和思考能想到，長方集團，邏輯來自跨境電商！而9月3日依然是這么理解邏輯的，來自跨境電商。

但是到了9月4日，此時對於3連板的長方集團，還是3個20CM，相等於之前的6連板，如此高位，繼續連板是有難度的。

此時，很難克服人性，但這個時候出現第三代半導體，再次以身位優先晉級第三代半導體的總龍頭。

最終，長方集團，起步於跨境電商，加速於第三代半導體，目前站上5連板，後續如何，已經無法預知。

而這樣的表現，更多朋友會定性為：

——創業板「垃圾股」、「低價股」炒作！

不值一提！不存在克服人性之說！

回到開頭所描述的白馬股、趨勢股、績優股，它們共同的屬性就是業績好，基本面優異，當下的行業高景氣度。

如此，真該享有高達200-300倍市盈率嗎？比如2020年2月初最高價98元時，對應動態市盈率高達280倍。

而即使按照機構給出來的業績預測數據，未來幾點的凈利潤增長率應該為

——2019、2020、2021、2022年，分別為52%、252%、37%、29%。

綜合計算下來，這4年凈利潤復合增長率應該為75%左右。

按照，美國最牛的基金經理人彼特林奇的PEG公式來算的話，1倍PEG為合理，也就是說晶方 科技 當時已經高估98/75=30%之多。

但若大家感興趣，不妨翻看當時各路機構對於晶方 科技 的後市：

——還是多麼的看好！

或許，晶方 科技 因其成長性，可以讓其估值得逐步消化。那麼我們接下來看下海天味業吧！

早在去年做成長股專欄的時候，我們就對調味品龍頭做過深入拆解，對於80-90元的海天味業，老余心裡的一把稱則是：

——海天味業，合理估值，未來會隨著人們生活品質，行業龍頭有望受益

但是，可以看看其機構給出的預測數據：

——2019、2020、2021、2022年，分別為23%、18%、18%、17%。

綜合計算下來，這4年凈利潤復合增長率應該為20%不到。

而此時的海天味業，其市盈率在近期達到最高價203元時，市盈率高達109倍。

回到剛才彼特林奇的PEG公式來算的話，1倍PEG為合理，也就是說海天味業當時已經高估109/20=363%之多。

若按照真正的價值投資者來說，應該要放棄：

——晶方 科技 ，後續30%漲幅

——海天味業，後續363%漲幅。

你看到哪個機構這么做了呢？

如今，還處於「高估」的這些行業中軍、白馬股、績優股，又有機構是不是還繼續看多呢？

可見，這部分「高估」，已經不是價值，而是人性！不僅游資追求人性，機構更是如此！

今天的文章有點隨筆，想說什麼呢？

不用糾結於：

——所謂的「價值投資」！

更多需要搞清楚「人性」！方有機會獲得超額收益！即超出「正常價值」以外的收益！

而對於人性，摸不著看不到，確實很難把握！

因此，為了更好把握人性，准確來說就是市場的方向所在，我們結合了情緒周期來預判主線！

如此，跟上主線，就有機會克服人性！

但也僅是「有機會」，而真正能克服人性的：

——一定是靠自己，靠自己的大量實踐及大量總結中逐步實現！

以上內容僅供交流學習分享，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎！

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③ 這是A股的大利空嗎

滬指小幅低開之後，股指全天一路震盪走低，個股呈現普跌態勢，前期表現強勢的權重股及熱門題材悉數調整，高送轉概念股上演跌停潮，螞蟻金服概念接過領漲大旗，成市場為數不多的熱點。截至收盤，滬指下跌0.75%報3084點，深成指下跌1.3%報10731點，創業板指下跌1.69%報2167點。

盤面上看，亞運會、草甘膦、馬雲概念、電子發票、跨境電商等板塊漲幅居前，高送轉、次新股、稀土永磁、新材料等板塊跌幅居前。滬股通凈流入1.77億。

這是A股的大利空嗎？

《證券時報》報道了一條這樣的新聞：8家在香港上市的內地中小型商業銀行，正在申請回歸A股。

這8家銀行包括盛京銀行、徽商銀行等，基本情況見下表：

董事會會議通過

通過上述表格的市盈率一欄，我們可以窺見內地銀行股在香港的現狀。其股價基本上在發行價或者凈資產附近徘徊，平均市盈率只有5到6 倍。

也許有人會說：銀行股都這樣，無論是工農中建、還是招商銀行、浦發的A股，不都是這個估值水平嗎？

其實不然，看看剛剛上市的江蘇銀行和貴陽銀行就知道了。江蘇銀行上市之後連續拉了4個漲停板，貴陽銀行今天拉了第5個漲停板。現在兩家銀行的市盈率均為13倍多，是此前在A股上市銀行股平均水平的2倍多。

新上市的這批銀行規模更小，加上有新股概念，當然會受到市場的炒作。A股相當於H股兩倍的溢價，讓這些H股的上市銀行垂涎欲滴。

8家正在准備回歸A股的銀行，估計不會走私有化之路，絕大多數將採取「A+H」的方式。原因很簡單，這樣可以拿到更多的錢，可以有更大的品牌效應。

在中概股剛剛興起回歸A股熱的時候，我是較早撰文反對的，認為這樣做意義不大，反而擠佔了A股寶貴的上市額度，帶來外匯流失，成為A股的大利空。後來證監會果然收緊了尺度。

那麼，現在中小型銀行掀起回歸A股潮，對A股將構成什麼影響？

表面看，這只是中小規模的利空，涉及到的銀行家數不多。但事實上，中國有一大批中小型銀行需要上市。一是補充資本金，二是通過上市改善企業治理。雖然每家銀行IPO的規模看似不大，但只要這些銀行跨過龍門，未來就會有更大規模的定增、大股東減持等。

中小銀行回歸A股的做法，可能意味著港股、美股將逐步被國內上市資源邊緣化，越來越多的民企、國企肯定首選A股上市，享受高溢價。而這種高溢價，則是通過「關起門來玩泡沫」的方式實現的。為了維護這個泡沫，人民幣國際化肯定會被倒逼延遲。

現在A股2900多家上市公司的市盈率中位數仍然高達90多倍，這將是注冊制改革之前最後一段狂歡的日子。誰能拿到寶貴的上市額度，誰就可以享受到豐厚溢價。只不過隨著越來越多的新股不斷上市，A股估值的趨勢性下跌是不可避免的。

對於散戶來講，這不是一個好消息！

一類股異軍突起

今日，繼360私有化、恆大舉牌、萬達商業H股私有化概念之後，螞蟻金服上市概念異軍突起。4月26日，螞蟻金服正式對外宣布，公司完成了B輪高達45億美金的融資，螞蟻金服旗下的品牌資產包括支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻小貸、網商銀行、芝麻徵信、眾安保險等，螞蟻金服一旦上市，相關參股公司將受益。對於螞蟻金服IPO這個市場新的概念股，逢低可適當關注，張江高科、君正集團、恆生電子等參與了螞蟻金服首輪融資。

個股機會：今日尾盤資金搶籌這些個股

證券時報股市大數據新媒體「數據寶」統計，今日滬指下跌0.75%，深成指下跌1.30%，兩市A股共成交5281.91億元。兩市共有589隻個股上漲，2060隻個股下跌。、銀行等行業漲幅居前。全天A股資金凈流出741.01億元，其中，中小板流出163.97億元，創業板流出135.26億元。尾盤資金凈流出165.51億元，其中，中小板流出36.47億元，創業板流出27.53億元。

行業資金流向數據顯示，銀行行業資金凈流入最多，為1.30億元；非銀金融、有色金屬、化工等行業資金凈流出最多，分別為57.96億元、54.55億元、50.87億元。

從個股尾盤資金流向數據看，有5股尾盤凈流入資金超過5000萬元，佛塑科技、中聯重科、粵水電等個股尾盤資金凈流入金額最多，分別高達8575.37萬元、7970.41萬元、7804.23萬元；國中水務、中航資本、東旭光電等個股尾盤資金凈流出金額最多。

主力資金近三日都在買這些概念股

證券時報股市大數據新媒體「數據寶」統計，近三日上證指數下跌0.80%，A股近三日成交金額較前三日下降17.93%，主力資金近三日大量凈流入的概念共有4類，其中主力資金凈流入前列的概念是供水供氣、水利建設、污水處理，分別凈流入2.05億元、1.23億元、1.16億元。

④ 如涵美股上市，你看好網紅的電商生意嗎

對於網紅的電商生意我是不看好的。網上做生意無論是對於買方還是賣方來說都是存在著安全隱患的。更不用說是網紅在做生意了。並不是人與人之間沒有信任了，而是真的被網上的各種虛假的東西嚇到了。

其次，網紅做生意，來買東西的人通常都是出於對網紅的信賴，網紅再利用自己的信用度做生意，但是網紅們常常出現虛假、詐騙等不誠信的現象，而網紅和用戶雙方的買賣是社交平台和電商的良好結合，所以，遇到詐騙的事情直播平台也會對此左右為難，是要嚴格管控還是讓其自然發展還是說不明白的。所以說，在網紅的店裡買東西風險還是非常大的。稍有不慎，人貨兩空。這也是我不看好網紅的電商生意的根本原因。

最後，在當下，其實購物平台是逼近飽和的，就買賣東西的平台就有很多例如京東，淘寶，微商等等。這些發展很久的買賣平台都存在著發展飽和的情況呢，更何況是剛剛興起的網紅直播平台呢！

綜上所述，我不看好網紅的電商生意。我認為現今的形勢並不適合網紅電商生意的發展。