低市盈率投資策略是先勝而後求戰

㈠ 股票高手都有靈光一現的一刻，他們突然頓悟的是什麼

一方面，截斷虧損，控制被動。另一方面，盈利趨勢未走完，就不輕易出場，要讓利潤充分增長。多頭市場上，大多數交易可以不怕暫時被套。因為下一波上升會很快讓人解套，甚至獲利。這時候，買對了還要懂得安坐不動，不管風吹浪打，勝似閑庭信步。交易之道的關鍵，就是持續掌握優勢。快速認賠，是空頭市場交易中的一個重要原則。

當頭寸遭受損失時，切忌加碼再搏。在空頭市場中，不輸甚至少輸就是贏。多做多錯，少做少錯，不做不錯。在一個明顯的空頭市場，如果因為害怕遭受小損失而拒絕出局，遲早會遭受大損失。比如一隻在中長期下降趨勢里掙扎的股票，任何時候賣出都是對的。哪怕是賣在了最低價上。被動持有等待它的底部，這種觀點很危險，因為它可能根本沒有底。

學會讓資金分批入場。一旦首次入場頭寸發生虧損，第一原則就是不能加碼。

最初的損失往往就是最小的損失，正確的做法就是應該直接出場。如果行情持續不利於首次進場頭寸，就是差勁的交易，不管成本多高，立即認賠。希望在底部或頭部一次搞定的人，總會拿到燙手山芋。熊市下跌途中，錢多也不能贏。機構常常比散戶死的難看。小資金沒有戰略建倉的必要，不需要為來年未知行情提前做准備。不需要和主力患難到底。明顯下跌趨勢中，20-30點的小反彈，根本不值得興奮和參與。有所不為才能有所為。行動多並不一定就效果好。有時什麼也不做，就是一種最好的選擇。

不要擔心錯失機會，善獵者必善等待。在沒有大機會的時候，要安靜的如一塊石頭。交易之道在於，耐心等待機會，耐心等待最有利的風險/報酬比，耐心掌握機會。熊市裡，總有一些機構，拿著別人的錢，即使只有萬分之幾的希望，也拚命找機會掙扎，以求突圍解困。

我們拿著的是自己的錢，要格外珍惜才對。不要去盲目測底，更不要盲目炒底。要知道，底部和頂部，都是最容易賠大錢的區域。當你感到困惑時，不要作出任何交易決定。不需要勉強進行交易，如果沒有適當的行情。沒有勝算較高的機會，不要勉強進場。股市如戰場，資金就是你的士兵。在大方向正確的情況下，才能從容地投入戰斗。要先勝而後求戰，不能先戰而後求勝。投機的核心就是盡量迴避不確定走勢，只在明顯的漲勢中下注。並且在有相當把握的行動之前，再給自己買一份保險(止損位擺脫出局)，以防自己的主觀錯誤。

做交易，必須要擁有二次重來的能力，包括資金上，信心上和機會上。你可以被市場打敗，但千萬不能被市場消滅。

我們來到這個市場是為了賺錢，但是這個市場卻不是全自動提款機。進入股市，就是要搶劫那些時刻准備搶劫你的人。

投機講究時機和技巧，機會不是天天有，即使有，也不是人人都能抓住。要學會分析自己擅長把握的機會，以己之長，攻彼之短。有機會就撈一票，沒機會就觀望，離開。

如果自己都不清楚自己擅長什麼，就不要輕舉妄動。與鱷共泳有風險，入市撈錢需謹慎。做交易,最忌諱使用壓力資金。資金一旦有了壓力,心態就會扭曲。你會因為市場上的正常波動而驚慌出局，以至事後才發現自己當初處於非常有利的位置。

你也會因為受制於資金的使用時間，在沒有機會的時候孤注一擲，最終滿盤皆輸。資金管理是戰略，買賣交易是戰術，具體價位是戰斗。在十次交易中，即使六次交易你失敗了，但只要把這六次交易的虧損，控制在整個交易本金20%的損失內，剩下的四次成功交易，哪怕用三次小賺，去填補整個交易本金20%的虧損，剩下一次大賺，也會令你的收益不低。你無法控制市場的走向，所以不需要在自己控制不了的形勢中浪費精力和情緒。

不要擔心市場將出現怎樣的變化，要擔心的是你將採取怎樣的對策回應市場的變化。判斷對錯並不重要，重要的是當你正確時，你獲得了多大的利潤，當你錯誤的時候，你能夠承受多少虧損。入場之前，靜下心來多想想，想想自己有多少專業技能支撐自己在市場中拼殺，想想自己的心態是否可以禁得住大風大浪的起伏跌宕，想想自己口袋中有限的資金是否應付得了無限的機會和損失。

交易如出海，避險才安全。海底的沉船都有一堆航海圖。最重要的交易成功因素，並不在於用的是哪一套規則，而在於你的自律功夫。時間決定一切。人生並不只是謀略之爭，某種程度上也是時間和生命的競爭。巴菲特多活10年，每年哪怕只有5%的持續盈利，其財富的總增長，也足以笑傲天下。

成功投資股票的五大原則

成功的股票投資依賴於個人的訓練，不依賴於別人是否贊同你。至關重要的是要有一個穩固的、有充分依據的投資哲學。

1.做好你的功課

除非你清楚該公司的里里外外，否則不要買它的股票。在買股票之前，花時間調查這家公司有助於避免犯大錯誤。

–你需要確切知道這家公司的財務狀況;

投資有很多灰色區域，你不能僅憑某某人說這家公司很有吸引力就去投資，你要自己決策，因為某人所說的熱門成長股往往正是等待另一個人的災難。

–做研究之後產生的想法需要一個冷卻期。

當你聽到一個好的投資建議時，認為在股票行情啟動之前就立即行動的想法通常是很有誘惑力的，但是冷靜的判斷力總比沖動要好。很多時候，隨即進行的研究會讓你發現，其實這項投資缺少吸引力。

2.尋找具有強大競爭優勢的公司

競爭優勢有助於公司把競爭者擋在外面。如果你能識別一家公司能夠阻擋競爭者，並且能持續產生高於平均水平利潤的原因，你就已經鑒別出了公司競爭優勢的源頭。

–大多數高回報公司由於與其他公司競爭的緣故，利潤率將會逐漸降低。

–競爭優勢可以保護一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利潤率，這些公司常常是最好的長期投資對象。一般來說，保持超額利潤率的時間越長，股票長期投資的業績就越好。

3.擁有安全邊際

如果你支付了太高的價錢，你的投資收益率可能就會令你大失所望。任何一個投資者的目標都應當是在價格低於股票價值時買入。不幸的是，人們對股票價值的評估往往過於樂觀，這經常導致未來等待著我們的是一個令人苦惱的厄運。我們只有通過在股票價格充分低於我們對它的估值時進行交易的方式，來彌補這種過於情緒化的傾向。

–對於一家前景不確定的公司預留的安全邊際，應該大於對盈利可以預期、前景可靠的公司預留的安全邊際。例如，對於沃爾瑪這樣的穩定企業而言，20%的安全邊際是合適的，但是你應該給另外那些不穩定的公司預留更大的安全邊際。

–有人擔心如果今天不買，在這只股票上就永遠失去了搭上這條船的機會。當然有這種可能性，但是也有另一種可能——公司突遭財務沖擊並導致股價暴跌。未來是不確定的，畢竟，如果你等的時間足夠長，大多數股票會出現相對它們公平價值有較好折扣的價格機會。就像沒有股票年復一年地直線上漲一樣，我們可以說，不賺錢要比損失已擁有的金錢痛苦小得多。

–探索股票估值的一個簡單路徑就是看該股票的歷史市盈率——你為一元的收益所要支付的價格——要考慮過去10年或更長時間。

–要證明今天的價格是合理的，你必須對該公司的前景有足夠的信心——它要比過去10年好得多。有時候，當一家公司的估值相比過去高到了令人刮目相看的時候，一定要小心提防。市場很可能高估了它的成長性，你也許會遇到一隻未來數年市場表現都欠佳的股票。

4.長期持有

頻繁交易的費用經過相當一段時間之後，會大大拖累投資組合的表現。對待買股票要像重大的采購，並且最好長期持有。

5.知道何時賣出

要持續不斷地關注你持有股票的那家公司，你對公司的關注要勝過對持有的那隻股票的關注。你花時間關注你所買入股票的那家公司的新聞和所處行業的信息，遠比你一天看20次股價要有用。

㈡ 2022-06-12授業解惑的人生導師

授業解惑的人生導師       作者及版權：隨遇而安的筆記

——《價值投資實戰手冊（第二輯）》讀後感

摘要：得知唐老師的新書——《價值投資實戰手冊（第二輯）》完成出版之後，內心無比激動，第一時間搶購，迫不及待地完成閱讀。鑒於唐老師已經在唐書房介紹過該書的主要內容，且有不少其他讀者已對書中內容進行了系統地歸納梳理，本文就不對書中的具體內容進行重復總結歸納了，而是分享一下我讀完之後的一些收獲和感悟。本文主要包括緣起、收獲、尾聲三部分內容，其中緣起部分簡單介紹我與唐老師結緣的背景，收獲部分重點分享我讀此書的主要收獲和感悟，尾聲部分主要展望美好未來。

第一部分：緣起

我從2016年年底進入股市，混跡於號稱短線天堂的淘股吧，一門心思研究傳說中短線高手們的交割單，在頻繁交易中四處碰壁。

幸運的是，在同事的推薦下，我於2019年閱讀了彼得·林奇的《戰勝華爾街》一書，並由此轉入價值投資之門。在隨後的一段時間里，我逐步閱讀了一些介紹巴菲特、芒格、費雪等人投資思想和理念的書，對巴菲特的價值投資理念也越來越堅定。奈何由於我的智商水平有限、企業經營經驗幾乎為零，雖然內心有堅定的價值投資理念，面對公司財報卻不知如何下手。

正當我陷入迷茫，不知如何著手研究企業時，卻在無意之中看到了唐老師的《手把手教你讀財報》。隨後，我順藤摸瓜，閱讀學習了《巴芒演義》《價值投資實戰手冊》。從此集齊「道」、「術」、「器」三大法寶，可以開始召喚神龍了。

第二部分：收獲

巴菲特曾說，股票投資其實只需要學習兩門課程，分別是如何看待市場、如何評估企業。唐老師的思想與巴菲特的思想也是一脈相承，本書通過理論講述和案例分析等方法，教給讀者如何面對股價波動、如何估算內在價值。

在方法、心態兩方面的收獲感悟，再加上一些意外之喜，共同構成了我閱讀此書的主要收獲。

一、那些意外之喜

1.有幸識得唐老師

在已閱三大法寶作為的基礎上，此次閱讀《價值投資實戰手冊（第二輯）》感覺更加順暢，感受更加深刻，收獲也更加豐富。對於我這種普通人來說，唐老師的《價值投資實戰手冊（第二輯）》，猶如教會學生如何學習、考試的老師。

如果世界上有一所投資學校的話，本傑明·格雷厄姆所開創的價值投資學院無疑是其中非常出色的一個學院。巴菲特所創立的巴氏投資系，毫無疑問是價值投資學院里最具影響力的一個系。作為系主任，巴菲特一直致力於宣貫價值投資思想，並告訴我們要好好學習。對於天賦異稟的優秀學生來說，聽聽系主任的思想宣貫，再加上自己的思考，就可以取得優異的成績。可是，對於我們這種普通生來說，顯然只聽巴老爺子的宣貫是不夠的。此時，作為任課老師的唐老師站了出來，在系主任傳道的基礎上，通過不斷輸出文字，分享自己當年的學習心得和方法，進行授業解惑，教會廣大普通學生如何學習、如何考試。

《左傳》里有這樣一句話：「太上有立德，其次有立功，其次有立言，雖久不廢，此之謂不朽。」

如果沒有《價值投資實戰手冊》這本書，包括我在內的很多資質平平的普通投資者，不知道還要在投資的道路上摸索多久。唐老師分享的投資方法，讓我們通過機械的模仿和抄作業（對照案例模仿分析方法），可以較好地掌握正確的投資方法。所以說通過閱讀此書，我認識了一名廣受歡迎的優秀老師。當然這里所說的認識，只是我單方面的認識，不過單方面的認識我已經非常開心了。唐老師用幽默風趣的語言教會我們如何更好地投資，用獨特的人格魅力教會我們如何更好地生活。毫不誇張地說，唐老師是我人生成長道路上的指路明燈。

2 . 提升認知拓格局

書中有一句很有意思的話，財主的兒子經過認真觀察和思考後，終於明白大米原來產自米缸。這句話對我觸動很深，這是財主的兒子認知的局限導致的。如果他能多一點好奇心，多一些觀察和思考，或許可以得出與事實更貼近的結論。行文至此，我想起了《莊子》中的一段話：

「井蛙不可以語於海者，拘於墟也；夏蟲不可以語於冰者，篤於時也；曲士不可以語於道者，束於教也。今爾出於崖涘，觀於大海，乃知爾丑，爾將可以語大理矣。」

「井蛙」和「夏蟲」的視野和格局受到了環境或生命長度的局限。雖然和它們一樣，人的視野和格局也會受到環境和生命長度的限制，但是我們可以通過閱讀和學習來打破限制，開闊視野，提升認知，拓寬格局。

唐老師的筆名叫「永遠好奇的唐朝」，或許正是那顆永不滿足的好奇心，讓沒有讀過大學的唐老師不斷探索，不斷學習，不斷拓展視野，不斷打破認知的局限。不論是在投資領域，還是在日常工作和生活中，我們也要向唐老師學習，永遠保持一顆好奇的心，不斷探索新知識，積極嘗試新事物，慢慢從「井蛙」和「夏蟲」蛻變為「可以語大理」的唐門弟子。

3 . 人生亦需做選擇

投資是在不同的投資標的之間進行比較和選擇。同樣的道理，人生也是在不停地比較和選擇。從人生觀、世界觀、價值觀的選擇，到求學專業或工作行業的選擇，再到每天每分鍾的空閑時間的選擇，人生在世就是不斷地選擇。有人追求名利雙收，有人追求大富大貴，有人追求平平安安。有人選擇金融行業，有人選擇製造業，有人選教育行業，有人選擇公務員。對於閑下來的時間，有人選擇看看綜藝，有人選擇戶外運動，有人選擇看看書，有人選擇打打游戲，也有人選擇和朋友吃飯聊天。總之，每個人都有不同的人生選擇。

說到人生的選擇，唐老師在公眾號的留言中曾經有這樣一段論述：時代的變化，非我等凡人所能預料，靠當下的眼去看未來的事，很容易就犯了線性外推的毛病而不自知。

唐老師認為，無論是生活、投資，還是子女教育問題，都應該讓興趣作為引導。如果運氣爆棚，興趣剛好遇上風口，就是錦上添花，實現所謂的「戴維斯雙擊」，哪怕運氣欠佳，興趣完美避開了熱點，至少可以收獲「千金難買爺樂意」。但如果放棄興趣，一心追逐風口熱點，一旦運氣不佳，踏錯節奏，就會遭遇「戴維斯雙殺」，滿盤皆輸，憋屈一生。

非常認可唐老師的觀點，希望自己可以跟隨唐老師，不斷努力，爭取早日在興趣范圍內成為佼佼者。

二、方法方面收獲

1. 估值就是做比較

讀完此書之後，我對「估值就是比較」這個觀點的印象比較深刻。

唐老師表示：估值就是在可選的投資對象之間比較真實收益率，就像在兩個蘋果之間選擇明顯較大的那個一樣。金錢都是一樣的，比較就完了。

雖然是比較，但是也不要鑽到數據裡面出不來。作為投資者，對企業未來的經營性凈現金流只需要進行粗略估值即可。也就是唐老師多次強調的，對企業進行估值時，寧要模糊的正確，不要精確的錯誤。巴菲特有一個形象的比喻，當一個可能是300磅或者320磅的人走過來，雖然不知道他具體有多重，但我們一眼就能看出他是個胖子。芒格也曾說，他從來沒有見過巴菲特拿著計算器去計算企業的現金流折現。

2. 唐朝快速估值法

「授人以魚，不如授人以漁。」

如何合理估算企業的內在價值，是一個復雜而又簡單的問題。

唐老師之所以受人尊敬，是因為他願意毫無保留地分享自己的捕魚過程，教給大家捕魚的方法，而不是簡單地展示自己的捕魚成果。

巴菲特從來沒有清晰地解釋過他的估值方法，他只是說了估值的原則。唐老師在巴菲特的投資理念和估值原則的基礎上，結合自己的實戰經驗，提出了非常實用的快速估值法（以下簡稱唐氏快估法）。從投資的角度來看，唐老師分享的唐氏快估法無疑是本書最核心的內容之一。

唐氏快估法總結起來只有一句話：三年以後在合理估值價位賣出能夠賺取100%的位置就可以買入，對於高杠桿的企業打七折。對於周期性企業，唐老師則通過分眾傳媒和陝西煤業兩個案例，分享了席勒市盈率估值法的應用和實踐。

相信很多唐門弟子和我一樣，正在通過閱讀唐老師的書籍和公眾號，走在慢慢理解並掌握唐氏快估法的道路上，在收獲開心和愜意的同時，順便也在為自己創造越來越多的財富。何其美哉！

3.沉沒成本 勿多慮

唐老師在分眾傳媒的案例中有這樣一段話「買賣不取決於股票是浮盈還是浮虧，也不取決於我在它上面耗費過多少時間和精力，關鍵在於確定錯誤時，股票市值和等值現金之間的比較。」

我非常認可唐老師這個觀點。唐老師用這段通俗易懂的大白話，清晰明了地把沉沒成本和機會成本的概念講清楚了。我們做決策時，要像唐老師一樣，完全不顧沉沒成本，認真考慮對比機會成本。

股票的浮盈或浮虧確實是不少投資者難以擺脫的心魔。在過去相當長的一段時間內，我也一直受到浮盈浮虧這個心魔的影響，甚至在做買入決策時也會受到上次賣出價格的影響。相信大家和我一樣，讀了這段話之後，會徹底擺脫浮盈浮虧心魔的影響，踏上正確的投資之路。

很多人在生活中也會被類似的心魔困擾，執拗於曾經付出的時間和精力，而不願意對決策進行及時的調整，甚至不少企業家在企業治理方面也會遇到這樣的困擾。在工作和生活中做決策時，同樣可以參考唐老師的觀點，擺脫沉沒成本的影響，做出更加理性的決策。

4.投資無需接盤俠

投資無需「接盤俠」這一章內容對我的觸動最深。閱讀這節內容之前，我一直認為，無論是進行投機還是價值投資，最終都是只有通過股價上漲，賺取買賣股票的差價獲利，只不過價值投資者會通過分析企業，在低估時買入，高估時賣出。唐老師以瀘州老窖為例，大膽假設，小心求證，向大家揭示了一個顛覆認知的現象。如果你投資了一家優秀的企業，且有幸趕上長期大熊市，股價持續走低，你會取得驚人的收益，甚至可以榮登福布斯富豪榜。或許你在聽到這個結論時會很吃驚，但是仔細看唐老師的求證過程，你又會覺得事實的確如此。真是聽君一席話，勝讀十年書。讀完這一章之後，我猶如醍醐灌頂，被深深地震撼到了，對價值投資越來越有信心了。

除投資之外，這章內容還對人生具有廣泛的指導意義。

很多情況下，客觀事實往往與我們的直覺存在比較大的出入，而人們卻大多喜歡根據直覺判斷來做決策。其實，我們只需要進行一些並不復雜的客觀分析，就能戳破直覺和事實之間的那層窗戶紙，得出比較靠譜的結論，避免靠直覺做決策帶來的不利影響，又何樂而不為呢。

5. 制定規則嚴執行

唐老師說「投資者需要明確甚至是呆板的規則」。

規則不需要多麼高明，也不需要多麼高大上，更不需要花里胡哨，但是一定要明確清晰。只要是能夠佔到市場先生的便宜都可以，至於佔便宜多少，可以自己設定。為了說明這個道理，唐老師分享了紅塔山集團原董事長褚時健在承包荒山種橙子的例子。褚時健給農民制定挖坑的尺寸，並在接受媒體采訪時表示：其實也沒啥科學依據，比這個標准大一點、小一點都沒問題，但是如果沒這個標准，農民可能會錯的很離譜。對於投資來說也完全是這個道理。

制定了規則，更重要的在於執行和落實。人不是機器，是有感情的，很容易受到環境的影響。尤其是那些自認為聰明的投資者，往往會隨機應變，根據實際情況對規則做出靈活的調整。哪怕承認自己不夠聰明的人，也難免會隨著時間的推移，受到近因效應的影響，輕易改變甚至忘記自己在心中早已定下的規則。

記得唐老師在唐書房的公眾號留言里分享過，最好的做法就是寫下來，當觸發規則中的買賣點時，無情地執行。或許這就是「呆板」二字的靈魂所在。

6.宏觀環境 不預測

投資不需要預測宏觀環境。唐老師說，宏觀預測是廢紙。巴菲特更是在公開場合多次表示自己不看宏觀經濟預測。

的確是這樣的，宏觀環境不是我們能夠預測和影響的。宏觀因素確實會在短期內帶來明顯的市場波動。投資者應該做的，是將投資周期拉長，讓宏觀因素所帶來的好壞影響相互對沖。拉長周期來看，很多短期的劇烈波動，都會顯得非常平緩。已經有無數成功的投資大師幫我們試探過這條通往財富的康莊大道。

唐老師這個觀點，對我們的生活同樣具有很好的指導意義。

遠望方覺風浪小，凌空乃知海波平。無論多麼波瀾壯闊的歷史畫面，多麼驚心動魄的歷史瞬間，只要時間夠久，距離夠遠，最終可能會演變成史書上輕描淡寫的一句話，甚至會隨著時間的推移，漸漸被人遺忘。無論多麼微不足道的困難，多麼輕描淡寫的傷害，只要時間夠短，距離夠近，可能會成為一個難以逾越的鴻溝，甚至會在某個時點，輕易把人壓垮。

三、心態方面收獲

1. 閱讀學習終身事

唐老師說，理解一家企業的商業模式和競爭力所在，並確認其未來的利潤確定會增長，並不簡單。它是投資者需要一輩子深入學習的東西，是投資當中最有趣味的部分，也是投資者永遠需要日拱一卒的方向。不斷學習和研究應該成為投資者的日常。

記得有人問工作和投資哪個更重要。唐老師說「都重要。永遠將大部分注意力和精力，放在重要而不緊急的事情上，人生就會越走越從容。」這句話與唐老師的另一句名言「日拱一卒，不期而至」有異曲同工之妙。我非常喜歡這兩句話，把它們共同作為我的座右銘。

什麼是重要而不緊急的事情呢？雖然不同的人可能會給出完全不一樣的答案，但是對於大部分人來說，讀書學習應該算是比較有代表性的重要而不緊急的事情。

投資需要終身學習。對生活的理解、對人生的追求，同樣也需要我們用一生去學習。

學習的方法和渠道有很多種，讀書無疑是最好的方法之一。堅持閱讀是一種非常好的習慣。巴菲特說他的主要工作是閱讀，芒格說：「我這輩子遇到的聰明人（來自各行各業的聰明人）沒有不每天閱讀的——沒有，一個都沒有。沃倫讀書之多，我讀書之多，可能會讓你感到吃驚。我的孩子們都笑話我，他們覺得我是一本長了兩條腿的書」。與巴菲特、芒格一樣，唐老師也是個非常熱愛閱讀的人。根據唐老師的回憶，他小時候如飢似渴地閱讀一切印刷品，甚至連商品的說明書都看。「讀書破萬卷，下筆如有神。」正是由於多年對閱讀的熱愛和執著，唐老師在分享投資理念和知識時才能夠舉重若輕，信手拈來，惠及更多的人。

2. 如 若真知 行不難

很多人喜歡說知易行難，唐老師卻說「真知，行不難」。相比較而言，我更認可唐老師的說法。拿投資這種事情來說，根本不需要挑戰人類的速度極限、力量極限，更不需要挑戰人類的智商極限。對於這種事情，如果覺得「行難」，那一定是因為不知，或者是假知。

3. 理性看待價波動

「別瞅傻子，瞅地」

「如果你手持火把穿過炸葯庫，即使毫發無損，也改變不了你是一個蠢貨的事實」

唐老師在書中，多次引用巴菲特的原話或觀點，用經營農場、舉著火把穿越炸葯庫的蠢貨等例子，反復強調要坦然面對股價波動。唐老師指出，投資不容易的核心原因是市場經常會重獎錯誤的行為，以鼓勵他們下一次慷慨赴死。

股價時刻上躥下跳，每天都會給不同的人帶來大幅的收益，同時也會給不同的人帶來巨額的虧損。看到這些賺快錢的人，很多人會羨慕不已，甚至會因為錯失賺快錢的機會而扼腕嘆息，萬分懊惱，進而影響後續決策。

愛比克泰德說，傷害我們的並非事情本身，而是我們對事情的看法。股價上漲或下跌，他人賺錢或虧錢，本來對我們沒有任何影響，可是不少人卻因持不同的看法而受到完全不同的影響。作為投資者，更應該理性看待股價波動，在思考和決策時，要徹底擺脫股價波動的影響，而不能讓股價波動牽著鼻子走。

不光股市會重獎錯誤的行為，生活也會。有人可以通過投機取巧，在一段時間混得風生水起；有人可以通過偷稅漏稅，短時間內取得巨額財富；有人可以通過坑蒙拐騙，在一段時間內生活地瀟灑自如。可是法網恢恢疏而不漏，他們又知道何時會落入法網，抱憾終生。生活和投資是一樣的道理，或者說生活是廣義的投資。在工作和生活中，也要堅持走正道。正道即坦途，雖然看起來比較慢，但不疾而速，可以行穩致遠。這才是正道的魅力和意義。

4. 妥善管理預期值

有些人之所以羨慕一夜暴富的神話，是因為未做好預期管理，總是對不切實際的暴富充滿幻想。人見利而不見害，魚見食而不見鉤。快速暴富的神話確實很誘人，但是誘人的神話後面卻隱藏著萬丈深淵。正所謂一年三倍者多，三年一倍者寡。作為投資者，不能對那些不切實際的暴富目標心存幻想，要管理好心中的預期值。

做好投資和教育孩子哪個更難？我記得有人在唐書房問過這個問題。唐老師的回答是，降低預期，兩者都不難。

我覺得唐老師對這個問題的回答太精闢了，那一刻我感覺唐老師簡直就是智慧的化身。

5. 學會投資有底氣

看到那些因經濟問題落馬的領導人員，總是替他們感到惋惜。他們也都曾是天之驕子，也都曾是鮮衣怒馬的翩翩少年，也都曾為社會做出過一定的貢獻，可是對財富的渴望使得他們一步步滑向犯罪的深淵。

有時候，我內心會想，這些優秀的人員，為何會難以抵制財富的誘惑。雖然現實中會有多種多樣的原因，但是我想有一個原因是不得不說的，那就是他們可能對自己通過合法合規的渠道創造大量財富的能力不夠自信。

《價值投資實戰手冊（第二輯）》分享的理念和方法，可以大大增強我們普通人合理合法創造巨額財富的能力。我想，如果他們讀了《價值投資實戰手冊（第二輯）》，並在唐書房受到唐氏思想的熏陶，或許他們就不會賭上「一定會變得非常富有」的美好未來，去涉險犯事。

6. 先求不敗再求勝

唐老師說，在股市你求生存和獲利，應先以「求不敗」的姿態入手。具體做法是：以合理或低估的價格買入優秀的企業，並認真跟蹤持倉企業的信息。《孫子兵法》中有一段話：

「故善戰者，立於不敗之地，而不失敵之敗也。是故勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。善用兵者，修道而保法，故能為勝敗之政。」

其實，投資與打仗有異曲同工之妙，都是要先立於不敗之地，保存實力，然後再考慮如何戰勝對手。

百戰百勝的訣竅就是對於沒有把握的戰斗堅決不打。在股市的戰場上，投資者處於絕對主動的地位，何時開戰、投入多少兵力、與哪支部隊開戰，都是投資者說了算。處於如此優勢的地位，但凡有點理智，斷無不勝之理。當然想要百戰百勝，還是有條件的。首先要做的就是提前研究分析，選擇合適的攻擊對象；其次是要避其鋒芒，待敵疲憊不堪之時發起攻擊；最後待敵元氣漸滿、戰鬥力爆棚之時，帶好戰利品及時退兵。接下來要做的就是繼續待敵疲勞，以俟發起下次攻擊。如此循環往復，可以百戰百勝。

工作和生活亦是如此。

就像有人認為在股市致富要靠內幕消息一樣，同樣會有人覺得在職場發展要靠關系。或許社會上存在這樣的個例，但對大部分人來說，想在職場謀求比較好的發展，必須要踏踏實實先把目前崗位上的工作做好，站穩腳跟，徐圖發展，只有這樣，當機會來臨時，你才可能會從容「笑納」。

很多人內心都有遠大的人生理想。對於大部分人來說，首先要先立足於保證身體健康，解決溫飽問題，然後再考慮實現偉大抱負和遠大理想。千萬不能為了快速追逐理想，而透支身體健康，這樣的行為雖然看上去比較感人，實際上可持續性比較差。畢竟身體是革命的本錢，有了健康的身體，才可以在實現人生理想的道路上長途跋涉，持續前行。

第三部分：尾聲

1 . 心懷感恩踏征程

有一次在公司食堂聽到A和B兩個同事聊天，大致內容如下：

A：太難了，最近大環境不好，工作量越來越大，房租也漲了，租個一室一廳要三千多元/月。

B：那幸福指數豈不是下降了不少。

A：我這已經沒辦法下降了，都已經到了最底部了。

雖然可能是開玩笑，但是也在一定程度上反應了A內心的感受和想法。真的沒有下降的空間了嗎？

海倫•凱勒曾說：「我一直在哭，一直在哭，哭我沒有鞋穿，直到有一天，我看到有人沒有腳。」

當你感嘆工作太累時，或許有人已經失業很久；

當你感嘆房租太貴時，或許有人正在流落街頭；

當你感嘆生活太難時，或許有人早已家破人亡；

當你感嘆壓力太大時，或許有人長期病痛纏身；

戰亂地區的人長期遭受戰火的摧殘，貧困地區的人長期受到飢餓的折磨。想想他們，你還會覺得自己不幸福嗎？我們要對自己所擁有的一切心懷感恩。

一直以來，我都覺得自己是一個特別幸運的人。

橫向對比，我不是出生在中東戰亂地區，也不是出生在非洲的貧困地區，而是出生在偉大中國。縱向對比，我不是出生在戰火紛飛、民不聊生的年代，不用經歷戰火的洗禮，而是出生在新中國，是沐浴著改革開放的春風長大的。難道說我不幸運嗎？

自古以來，人類社會亂多治少。我國歷史上的承平時代亦是寥寥可數——西周的成王、康王年間，西漢的文景之治，東漢的明帝、章帝年間，南朝的宋元嘉年間、齊的永明年間，大唐的貞觀盛世、開元盛世，宋朝的太宗至仁宗之世，明朝的仁宣之治，清朝的康乾盛世等，除此之外，中國古代歷史上大部分時間是社會動盪不安、人民水生火熱的混亂時代。在亂多治少的人類社會，能夠生活在和平的新時代，真是無比幸福。不得不感慨：身在華夏，生逢盛世，何其幸哉！

更幸運的是，在人生和投資的道路上遇到了唐老師這樣的人生導師。

唐老師毫不保留、無私分享、授人以魚的精神，讓我想起毛主席對白求恩同志的評價：「一個高尚的人，一個純粹的人，一個有道德的人，一個脫離了低級趣味的人，一個有益於人民的人。」在我心中，唐老師也配得上這樣的評價。

今後我要做的就是，懷著一顆感恩的心，遵從唐老師關於投資和生活方面的箴言教誨，踏上新征程。

2. 認真耕耘待花開

對於投資，唐老師的觀點是，投資者要提前對企業進行分析研究，做好估值，待股價進入買點，動手買入即可。巴菲特也曾以棒球運動來做比喻：「等待完美的拋球，等待完美一擊的機會，將意味著步入名人堂的旅途。而不分青紅皂白地揮棒亂擊，將意味著失去成功的入場券。」直白地說，就是在投資標的進入理想估值區間之前，不沖動出擊。我想起了陳毅的一首題為《青松》的小詩：

大雪壓青松，青松挺且直。

要知松高潔，待到雪化時。

這首詩寫的簡直是太好了，可以用於描寫投資，也可以用於描寫人生。

人的一生，可能會遇到很多出乎意料的機遇，只有提前做好充分的准備，才有可能牢牢把握住機遇；同樣地，也可能遇到一些突如其來的困難，只有時刻做好防範的准備，才可能夠順利過關。不管對於投資，還是面對人生，我們要做的就是認真耕耘，然後靜待花開。

3. 日拱一卒勤不輟

「寧可十年不將軍，不可一日不拱卒。」 成功的秘訣不在於一蹴而就，而在於是否能夠持之以恆，堅持每日精進，並始終堅信「日拱一卒無有盡，功不唐捐終入海。」為了實現遠大的目標，切記不要好高騖遠，要從具體的小事做起，堅持每天進步一點點，終將達成做大事的能力和態勢，瀟灑地完成將軍。《荀子》中有一句話：

「不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海。騏驥一躍，不能十步；駑馬十駕，功在不舍。鍥而舍之，朽木不折；鍥而不舍，金石可鏤。」

這就是堅持的力量。唐老師正是因為堅持結硬寨，打呆仗，不走捷徑，不抄小道，才成為一名受人敬仰的人生導師。

桃李不言，下自成蹊。唐老師筆耕不輟的分享，讓書房聚集了越來越多的唐粉。相信通過唐老師以及書房諸君的不懈努力，在不久的將來，價值投資的星星之火，一定會在神州大地漸成燎原之勢。

查理·芒格曾說：想要得到一樣東西，最可靠的方法是讓自己配得上它。

願與諸君一道，在唐老師的引領下，堅持日拱一卒，為理想而不懈努力。

2022年6月12日

㈢ 是勝而求戰，還是戰而求勝，其實你一出手，勝負已定！

《孫子兵法》軍形篇寫道，「是故勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。」就是說，勝利之師是先具備必勝的條件然後再交戰，失敗之軍總是先同敵人交戰，然後期求從苦戰中僥幸取勝。勝而求戰，還是戰而求勝，這一思想不光是能夠決定戰爭的勝負，也會決定投資的盈虧，更是人生方方面面選擇的衡量器。

人生有兩大選擇，婚姻和職業。《射鵰》中黃蓉和穆念慈的選擇，對勝而求戰有了完美詮釋。郭靖忠，孝，義的典範，又對黃蓉一往情深。楊康認賊作父，為了榮華富貴，生父可拋楊鐵心，同夥可殺歐陽克，對穆念慈的感情起初就是玩鬧，在梅超風的某種逼迫下，才與穆完婚。道德品質是婚姻完美的基石，智慧如黃蓉，愚鈍如穆念慈，她倆完美演繹了勝而求戰，戰而求勝思想。三大傳統職業，醫生、教師、建築師，從古皆有，三個職業的典範，華佗、孔子、魯班。這三個職業不會讓你失業，而且有典範讓你追隨。從職業的選擇上，是勝而求戰，從過去到將來，人類離不開這三個職業。

投資、炒股怎麼做到勝而求戰，一些投資大家給出了答案。

巴菲特說，如果用五毛錢買下一元錢的東西，就有了安全邊際，就是價值投資。

約翰.聶夫，被稱為市盈率鼻祖，尋找有股息的低市盈率的成長股，造就了他執掌溫莎基金31年，投資增長55倍。

司馬遷《史記·貨殖列傳》中說，「貴出如糞土，賤取如珠玉」，意思是趁價格上漲時，要把貨物像倒掉糞土那樣趕快賣出去；趁價格下跌時，要把貨物像求取珠玉那樣趕快收進來。

古今中外的大師說明了一個道理，低進高出，這就是投資的勝而求戰的思想。

是勝而求戰，還是戰而求勝，其實你一出手，勝負已定！勝而求戰，這是投資哲學，也是人生哲學!

㈣ 大盤與個股孰輕孰重

大盤與個股孰輕孰重？與高手探討大盤重要還是個股重要？

我是一個7年股齡的老股民，因為資金量比較大，他們一般稱我超級大戶。其實我只能在這個營業部里算超級大戶，放在整個廈門就見笑了。

這幾天有兩件事情對我刺激比較大，所以邀你來寫這篇文章。其實那類事情見過很多，以前都很麻木，最近卻很有些接受不了。說我良心發現也罷，說我心生惻隱也罷，文字上面怎麼表達，那是你的事。

那兩件事情都發生在我所在的營業部。一天，散戶廳里有一個中年婦女捶胸頓足，嚎啕大哭。聽人說，她7月17日用半輩子積蓄買進了3000股大唐電信（600198，股吧），第二天就跌5.03%，第三天再跌3.66%，她打電話問廣播電台的坐診專家，專家叫她趕緊止損，她就在7月22日集合競價時賣出去了，加上傭金、稅費，帳內資金一下子被抹去10%。誰知道，貨一清空，股票就企穩了，7月25還差點沖到漲停板。那婦女又悔又恨，神經就有些不正常。看到那婦女在大庭廣眾一把鼻涕一把眼淚，營業部里有人同情，也有人嘲笑。老實說，在以前，我是不同情這種人的，我往往會在心裡說：這點心理因素都沒有，來股市混什麼？後來賺的錢多了，卻漸漸有些內疚，雖然她的錢不是被我賺了，可是我賺的錢里肯定有不少也是別人的養老錢、治病錢、保命錢。我當然不可能還給他們，也沒有理由說我賺了那些錢就人格怎麼壞，說出來你可能不相信，偶爾夜深人靜時，我還真有些於心不忍。

另外一件事也在前幾天，一個老人在散戶廳里心臟病發作，幸好搶得快，不然命就沒了。那老人是看廈新電子看出病來的，報紙上股評家說廈新要改名了，主業將從手機轉到IT產品和家庭視聽產品，肯定又會創造一個手機神話那樣的神話，股票也肯定再接再厲，至少眼下會有一番改名行情。老人信以為真，就在還權後的第五天、也就是6月6日買進5000股。誰知買進就套，6月24日乾脆兩度跌停板，老人損失實在太大，哪裡受得了？

說句實在話，我是真不主張中老年人把治病養老的錢拿來炒股票的，股市風險這么大，陷阱這么多，一不留神就賠個精光。年輕人還好，輸了錢可以上班賺回來;中老年人抗風險的能力差多了，很可能萬劫不復。

當然，叫你寫這篇文章，不是為了勸人回家，而是教人看大盤的，我們言歸正傳吧。我不知道中國幾千萬股民中，有多少人關心大盤，至少我認識的人里頭，沒有幾個。我經常看到散戶朋友（包括中戶甚至大戶）在電腦前研究日線、分時線，看MACD、KDJ、RSI，什麼M頂、W底、三浪四浪、資金密集，1000多支股票篩一遍又濾一遍，無微不至，其誠可嘉，卻很少有人用這樣的耐心去分析大盤，散戶朋友總是等買了股票被套後，才臨時抱佛腳加一廂情願地盼望大盤上漲，好把他解放出來。

脫開大盤分析個股，不是本末倒置是什麼呢？我見過某些電視台的操盤比賽，裡面的選手往往豪情萬丈，動不動宣稱不重大盤重個股，大盤下跌時也從不停止操作，到頭來死得有多難看，你可想而知了。

老話說皮之不存，毛將焉附，老話還說覆巢之下，焉得完卵，你想，大盤都下跌了，個股能有多少僥幸的希望呢？我做過一些統計，報紙上也有過類似的統計，大盤上漲時，十之八九的股票要麼上漲，要麼橫盤，反正不會讓你吃虧;同樣，大盤下跌時，能逆市上揚的股票不會超過5%。以我的經驗，蟄伏在股票里的主力只要有基本智商，一般都不會逆市拉升，因為逆市拉升會遭遇頑強拋壓，成本很高不說，還樹大招風，無異自找監控;而等到大盤上漲時借力使力，就省事多了，股民熱情高，抬轎的人多，坐轎的人少，既容易拉到高位，又容易高位出貨，別說事半功倍，精彩時四兩撥千金都不止。我奉勸絕大部分散戶朋友，大盤下跌時不要操作，你必須承認你不是高手，更不是超人，你不可能買到那5%。20支才選一支，你敢自詡有那本事？

反正我是沒有那本事的，從我開始賺錢的時候起，我就沒有逆市操作過;反過來說，從我不逆市操作起，我就開始賺錢了。股市比的是謀略，不靠鬥狠逞能，有些人，比如電視操盤比賽里的悍將，勇則勇矣，卻往往慮事不周。他們很推崇無限風光在險峰，也很膜拜福貴險中求，似乎只有刀口舔血才是真本事，其實，《孫子兵法》里說：古之所謂善戰者，勝於易勝者也。故善戰者之勝也，無智名，無勇功。故其戰勝不忒。不忒者，其所措必勝，勝已敗者也。故善戰者，立於不敗之地，而不失敵之敗也。是故勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。這段文章的意思是，真正會打仗的英雄，不見得很聰明，也不見得很勇猛，因為他每一次打仗都處於必勝地位，還沒開打，敵人已經必敗無疑了，一場戰爭下來，贏得很輕松，既沒有血腥慘烈的鏡頭，也不見指揮官有什麼精彩表演，所以說真正會打仗的人，總是先贏定了再打;而不會打仗的人，卻是先打起來再求天保佑。

《孫子兵法》還說：先為不可勝，以待敵之可勝。先處在不可能被敵人打敗的位置，再等待敵人露出破綻被我打敗。股市裡，真正的炒家從不追漲殺跌，他們總是埋伏在低位，而且是大盤的低位，主力要麼走平，要麼抬轎，反正不可能走低;而他要麼小賺，要麼大賺，反正不會虧損。與此正好相反，大多數散戶朋友卻往往很勇敢地高位買進，輸贏的幾率各佔50%，一買進去就靠祈禱過日子。

巴菲特夠厲害吧？買股票賺成世界第二首富。我卻經常聽到有人嗤之以鼻，說老巴那是死悶，不叫炒股，他沒有炒股票的技巧。我想不明白，大智若愚不叫技巧，到底什麼才叫技巧？你們寫文章的不也說：真正的技巧就是沒有技巧。一昧追求所謂技巧很容易走火入魔，整天琢磨著十八般武藝樣樣學會，恨不得全天候操作，結果是輕率買進，輕率賣出，積小虧成大虧，天天賠錢，天天盼明天再來5？19。巴菲特在行情不好時寧願休息幾年，我們的大多數散戶朋友卻休息幾天都不捨得，爭分奪秒的，一天不下單就手癢。難怪報紙上說，絕大部分股民在行情好時能賺一點錢，行情變壞就悉數歸公，還得搭上老本。有幾個人能超脫到大盤好時穩賺一把，行情壞時捂緊口袋呢？

經常聽人說：我怎麼判斷行情好壞呢？我怎麼能預測行情會怎麼走？明明看著像底，買進，那股票卻一如繼往飛流直下，害我深度套牢;或者好不容易買對一次，明明看著像到頂了，趕緊小富即安獲利出局，誰知它快馬加鞭勢如破竹，害我眼看著黑馬奔騰卻只聞到馬腥。大家都知道，巴菲特對預測股價走勢是很不感冒的，我雖然炒短線，我也認為預測走勢沒有意義，因為明天（下周、下月）會發生什麼事情，會有什麼突發事件，你根本不可能未卜先知。作為散戶，只需在該買進時買進，該賣出時賣出就夠了，沒有必要預測。

我們剛才已經談到，大盤上漲時，十之八九的股票會跟著漲，區別只在漲幅大小而已。你看我手上這三張表格，從2002年10月29日起到今天7月31日，9個月，185個工作日，8次行情，行情時間82天，大盤累計漲幅超過40，而在實際操作中，基數會越來越大，累計漲幅甚至超過70%！剛才已經講過，大盤上漲時，十之八九的股票會上漲，我既然看準了大盤，選一隻與大盤同步的股票就太容易了，具體地說，只要買到近期比較活躍的股票，一輪行情下來，它的漲幅往往大於大盤。

也由於十之八九的股票與大盤同步，所以只要大盤沒有出現賣出信號，個股在上漲過程中不論怎麼上竄下跳，我都心安理得，冷眼旁觀;等大盤出現賣出信號時，我再毫不猶豫地賣出。我可能早賣一天，也可能晚賣一天，但我中途不會心驚肉跳，不會被摔下馬，也不會溫水煮蛙，死到臨頭還做美夢。

很抱歉出於眾所周知的原因，我不可能公布我的選股方法，如果真想了解我怎麼選股，那就是：我長年累月只觀察和分析八支股票。1000多支股票好比一個團的編制，如果你把自己當團長，你就不可能預知哪個士兵明天會開小差;而只把自己當班長，手下只有區區幾個兵，哪個士兵會開小差就心中有數了。選股時間與持股時間常常成正比的，用三秒鍾發熱的頭腦選中的股票，上漲時間往往也只有三秒鍾;而用一個月時間選出的股票，上漲的時間可能長達一年。還有個故事說，某人畫一幅畫只需一天，賣出它卻要一年;後來倒過來，畫一幅畫用一年，賣出它就只需一天。同樣道理。

選中股票後怎麼交易呢？我的做法是：建倉時，多花一點錢主動買進;出貨時，少賺一點錢主動賣出。一句話，永遠掌握主動權。

楊百萬說：在這個市場，成功不是看最近賺了多少錢，而是看能活多久。股市人員流動頻率是很高的，一茬一茬，你現在認一認大戶室里這些面孔，隔一段時間再來，很多人就不見了。7年間，我見過太多大戶變中戶、中戶變散戶、散戶變銷戶的悲劇，我是追求穩健和長久的，經日積月累，賬上資金小由變大，炒股才有意義;天天忙進忙出過手癮，為伊消得人憔悴，有什麼意思呢？

有一句股諺：識大方向賺大錢，識小方向賺小錢，想在股市裡長久地活下去就必須識別大方向，所以我把自己看盤的方法命名為999大方向。我今天拿出來給你看，是希望盡可能多的朋友學會看大盤，從此心平氣和，順勢而為，大賺也可，小賺也可，不賺也可，反正不要再賠錢了。

㈤ 教育論文淺析股票投資的幾點策略

一、如何選擇投資對象

任何股票投資者都希望自己能買到盈利豐厚、風險小的股票；因此，在作出投資決策時，首先要考慮投資對象的企業屬性和市場屬性。

股份制公司企業屬性的好壞，主要通過以下幾個指標來進行評價。

1、公司的財務指標。

(1)公司的獲利能力。獲利能力強的公司,股東自然能分配較多的股利,股票價格也會比一般公司上升得快,從而使人們對該股票的投資意願相對提高。

其計算公式為：公司獲利能力=利潤總額÷資格總額×100%。此比例愈高，表示公司獲利能力愈強。

(2)公司的流動與速動比率。流動比率是反映流動資產與流動負債之間關系的比率，它是衡量公司短期償債能力的指標。流動比率愈大表示公司對負債的償還能力愈強，同時表示流動資產周轉較快。其計算公式為：流動比率=流動資產÷流動負債×100%。

一般而論，公司的流動比率應該接近於2∶1，才被認為財務狀況良好。流動比率太低時，表示短期償債能力較差，太高時表示現金或流動資產未能充分利用。相應地,公司盈利會降低,影響股東的權益。

速動比率是反映速動資產與流動負債之間關系的比率。計算公式為：速動比率=速動資產÷流動負債×100%。 速動比率是對流動比率的一個補充說明，也是用來反映企業流動負債償還保證能力的指標，它要體現的是每百元流動負債有多少現金作保證。國外財務管理理論中常以1∶1作為合理標准。

(3)公司的稅後利潤率。它表示該公司產品在市場上的競爭力與銷售能力。稅後利潤率太低,表示該公司產品在市場上缺乏競爭力。

其計算公式為：公司稅後利潤率=稅後純利潤÷銷售總額×100%。

(4)凈資產收益率。這是表明公司利用所有的凈資產獲取收益的能力,也是反映公司經營能力好壞的一個很重要的指標。其計算公式為：凈資產收益率=凈利潤÷公司凈資產總額×100%。

(5)每股盈利。它是指公司年稅後利潤總額與總股本的比率,表明公司的盈利水平。這是投資者最關心的公司財務指標之一。計算公式為：每股盈利=稅後利潤總額÷公司總股本×100%。

(6)股票市盈率。它主要反映公司股票每股盈利與股票市場價格之間的關系,也是投資者衡量股票投資價值大小的重要依據。市盈率越低,表示其投資價值越高,反之亦然。

其計算公式為：股票市盈率=股票市場價格÷每股盈利。

2、公司的行業背景及其成長性

公司所屬的行業不同,其發展的特點也不同，如房地產公司一般盈利性較強，成長性較好，但易於受宏觀經濟因素的影響，發展具有周期性。一些新興工業，如微電子、生物、光纖通訊等尖端技術含量較高的行業，則具有較強的擴張能力和發展後勁。能源、交通、通訊等基礎行業，由於受到政策的支持以及壟斷性的行業特點,發展比較穩定。

3、發行公司的規模

一般來說，公司的規模大，意味著公司的實力雄厚，生產與經營的規模效益高，發展的穩定性強，因而容易受到股票投資者的歡迎。但是，有時也有例外的情況，如上海股市歷來喜小不喜大，小盤股經常受到吹捧，而大盤股相對受冷落，股價較低。這是因為小盤股市值較低,容易操縱,因而股價上升較容易。另一方面，相對來說，小盤股股本擴張的潛力較大，通過送配股可大幅度降低股價，騰出股價上升空間。此外，有些小盤股原先沒達到有關法律規定的5000萬股的最低限度，使股本擴張成為必然，這更受到市場關注，像前幾年以1000多倍市盈率高價購買愛使股份股票的投資者，通過幾次大劑量的送配股，如今仍有數倍的收益，便是一個最好的例子。

二、如何選擇買賣時機

投資盈利的關鍵除了選好股票以外，更重要的是選擇好買賣股票的時機。

股票漲跌過頭，往往與人們對股票上升過度樂觀,對股票下跌過度悲觀直接相關。當股價開始上漲時，不少人對股票陸續看好，等到股價大漲時，大多數投資者都看好，爭先恐後買股票，使行情愈漲，造成看好的人會愈來愈多，連市場外的資金都紛紛涌到股市，這時股價就可能漲過頭了。相反，一旦股價下跌，不少人開始看壞，使行情出現大跌現象，大多數人必然跟著看壞，各種股票頻頻創新低價，市場之中一片悲觀氣氛，那麼股價要跌過頭了。

理智的投資者，應該在行情漲過頭的時候，賣出股票。在行情跌過頭的時候，進場買進便宜的股票。問題在於一般人很難預測到當時上漲的股價是否會過頭，當時下跌的股價是否也會過頭。這時,最簡單可行的辦法,就是在股價接近前一次最低點時買進,在股價到達上一次最高峰前夕賣出。

具體來說，當股價持續下跌到一定指數位後，盤整數日非但不再創新低價，反而有所回升時，這便是短線投資者進場的良機。當游資逐步進入股市，成交量開始在低價位明顯放大時，投資者應當立即買入股票。 當股價行情在高峰階段，成交量突然遞增，而股價卻未上漲時，表示可能有大戶出貨，一般投資者應將手中股票先行賣出，再觀動靜。當股價跌勢已經確定，即為短線投資者賣出的最佳時機。當股價上漲超過了以前的水平，是賣出良機。當成交量逐日萎縮，股價逐步盤低時，短線投資者也應立即拋出。

三、制定周密的入市計劃

股票操作如同領兵打仗，未作戰之前必須做好一個完整的作戰計劃，未雨綢繆方可運籌帷幄。未入市之前要計劃好做那一隻股票，投入多少資金，等待什麼樣的機會，入市後方向對了如何擴大戰果，方向錯了如何及時撤退，盡可能的對未來的走勢做出幾種假設，並都制定好相應的對策,在這種前提下入市操作，就會對市場的未來走勢有一個良好的心理准備。對了賺多少，錯了虧多少都在計劃之中。當然，操作計劃也要隨著走勢的變化不斷地修改和完善。但股市中的情況往往不是這樣，許多人對市場走勢並沒有用自己的頭腦認真分析，也沒有什麼計劃可言，東聽張三，西問李四，要不就憑報紙電視上的支言片語就作為操作的理由，倉促入市，能賺錢也屬於瞎蒙，往往做錯了就沒有任何對策，只有消極的等待市場向有利於自己的方向發展、或者去尋找各種各樣的理由來堅持自己的錯誤。也就應了孫子兵法中所說的「勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝"。