美股十年大頂什麼意思

『壹』 全球股市將於近期跟隨美股進入漫長的熊市

沒有永遠不會破滅的神話，其實，世界上就不存在神話。

實際上美股早在5月份道指沖上35000點之後就見頂了，至今一直在震盪構築頂部，因為這個位置是一個長期熊市的 歷史 性大頂，所以築頂時間較長。標普和納指近日上漲也僅僅是最後的誘多。

道指35000點、納指15000點，將是未來五到十年以上美股的長期 歷史 性頂部。

美股如此的形勢，一旦開始下跌，時間會比較久，跌幅也會比較大。

美股持續達12年之久的牛市已經完全結束。不僅如此，美股此次見頂還是更大周期即1982年以來的長期牛市的終結。全球股市同樣如此，對此要有清醒的認識和准備。

美聯儲逐步收縮貨幣是必然，然而這也許是股市下跌可預期的直接原因，卻並非美股進入長期熊市的根本原因。

美國以及世界經濟的大周期已經從衰退進入蕭條期，而這一時期將持續相當長的時間。美股走勢必將深刻反映經濟這一嚴峻的基本面。

美股將進入持續長達至少五年以上的長期熊市，即持續下跌2-3年，然後長時間震盪築底。

道指和納指各階段下跌目標：

第一目標：道指31000點 納指12500點

第二目標：道指27500點 納指10000點

第三目標：道指22000點 納指8600點

第四目標：道指18000點 納指6700點

其中，今年內道指將跌至31000-30000點，一年內的目標是27500點附近。

7月底將是美股的關鍵轉折點，下跌幅度將逐漸加大，甚至8月底前會出現千點暴跌。

全球股市將於近期跟隨美股進入漫長的熊市。

幣市大盤從7月21日開始反彈，比特幣連續反彈6天，7月26日更是拉出大陽線， 一度上漲突破40500美元+，再次上窺4萬美元 。然而由於新的利空，K線上拉出長上影後又大跌5千美元，寫文時在3.5萬美元左右。所謂利空，自然是亞馬遜否認了今年年底就開始接受比特幣支付的計劃，以及美國司法部又一次調查USDT的發行公司Tether。在此情況下，固然相信反彈已經結束的人有之，相信反彈還沒結束的人也有，但觀察起來，相信行情是開始反轉的人並不多。

很明顯， 從最近的盤面走勢其實很難短期直觀地看得出一個明顯的趨勢 。因為從近幾天的走勢看，短線的走勢將是錯綜復雜的，這主要是因為外圍行情的利空利好交織，而短期幣圈內部的意見分歧也很大，比特幣的混庄結構也未達成一致性。但藍調 個人的研判是，反轉已經開始，但最近的第一個月，甚至不到2個月（大約8周左右）時間內，行情的走勢會上上下下，直到大約9周後才會看得出是反轉明確化 ，到時回過頭來看這兩個月，會發現曲曲折折中，主流幣價還是在不斷走高的。為什麼呢？

第一是 修復需要時間 。前期差不多3個月的大跌嚴重挫傷了幣圈士氣，何況其中國內監管造成的打擊幾乎是永久性的。在這種情況下，人氣的恢復不是一天就可以完成的，「 傷筋動骨一百天 」，短期急促拉升缺乏接盤力量，莊家和大戶們不可能只是自己玩，氣氛需要一個較長的時間來醞釀發酵。

第二是需要 匹配外界形勢的發展 ，即宏觀局勢的明朗。當下在美歐通膨壓力下，很多人還是認為流動性可能因此縮減，美元反彈因此居高不下。雖然藍調認為這是無稽之談，但要取得共識是需要時間的。從宏觀局勢看，由於新冠疫情第三波爆發，美國經濟復甦孱弱化成為定局，通膨壓力本身有一定減輕。更何況，美聯儲又不傻，這一次的通膨是緊縮流動性就可以幹掉的嗎？對美國來說， 很大程度上通膨是一種 社會 必需品的「輸入型通膨」 ，是全球化萎縮和惡化情況下的通膨，不僅是美國自己流動性泛濫的產物，其徹底解決是全球性的問題，短期哪有那麼容易，而緊縮流動性反而會對美國經濟立即造成的壓力，遠期效益和近期損害，選擇哪個？都是政客， 「在我死後哪管洪水滔天」才是正常的選擇 。這種形勢必然會進一步明朗，從而使得幣圈獲得新增資本的可能性逐步遞增。

第三是這一段時間 蓄積的上漲力量需要一個從量變到質變的過程 。今天看到一個新聞，高盛向美國證監會SEC提交了DeFi相關ETF申請，高盛比較狡猾，看到SEC老是在拖延比特幣ETF的申請，就選擇了DeFi領域第一個申請相關ETF，作為其「金融數字化」的新舉措。其實Defi的ETF在SEC那裡與比特幣的ETF又有什麼大的區別呢？不管怎樣，SEC正受到越來越大的壓力，而高盛這種最頂級的美國投行也開始出手，代表著華爾街越來越不耐煩SEC的保守，幣圈成為他們下一個戰場的趨勢明確無疑。

#數字貨幣# #比特幣[超話]# #歐易OKEx#

『貳』 美國股市可以持續走牛，為什麼A股卻不會走出長期牛市

美國在2008年出現金融危機後，道瓊斯指數在2009年3月出現了6469點的低點。隨後美股在量化寬松等政策的影響下形成了10年之久的牛市行情，從當前來看還並沒有到頂的跡象。

同期，在同樣的時間段內，雖然A股在15年達到過5178的高點，但是到現在又再次回到了3000點以下。在這十年之間從漲幅上完敗美股。

4、沒有完整的懲罰機制

真正尊重管理層、尊重投資者的上市公司太少了。從上市輔導期的保薦券商，到成功上市後的財務審計機構等。大家都為了自己的利益出蔥郁大股東，從而縱容了一些列的違規行為屢禁不止。及時出了問題大不了財務辭職，獨立董事出局。這樣的情況前幾年可能還會有一些瞻前顧後，但是到了近兩年連遮遮掩掩都不願意做了。之所以出現這樣的情況，最大的因素就是違規成本太低！

綜上，之所以我們沒有走出連續的牛市，排除宏觀因素外，最核心的原因就是制度的不完善。只有嚴格的制才能使市場良性發展。擁有了完善的市場機制，投資者的結構就會發生變化，同時市場也就具備了長期走牛的基礎。令投資者欣慰的一點，從今年開始我們也見到了從嚴治理的決心，希望A股長期走牛從今年開始！

『叄』 美股觀察｜不必懼怕美股大盤頂部，部分板塊或迎來底部

文|王澤華

受新冠疫情爆發和產油國價格戰影響，3月份美股發生史詩級暴跌，但市場很快恢復了如虹漲勢，標普500和納斯達克指數不僅收復了失地，還接連創下 歷史 新高。但近來大盤再度開始在高位震盪，並大幅回調。這讓不少投資者人心惶惶，股市估值這柄達摩克利斯之劍就懸在頭頂，市場擔心美股將從此由牛轉熊。

從美股總市值佔GDP比重這一簡單實用的指標來看，這一指標近來已升至數十年來的高位，股市整體估值已超越了20年前的頂峰。

在對股市估值擔憂的同時，投資者不禁懷疑20年前 科技 股泡沫的一幕是否正在重現，而此刻的美股正站在山頂？

答案是否定的， 科技 股不能代表全部美股。即便在20年前，納斯達克指數的頂部也不是美股的頂部。回過頭來看，那時候指數的頂部，反而是具有更普遍意義的、大部分行業板塊的底部。

縱觀過去幾十年美股各大板塊的走勢，可以說大部分時間的表現並不一致：在一些板塊走牛的同時，另一些板塊可能正經歷熊市。

上圖列舉了 科技 板塊、龍頭 科技 股、醫療、金融和能源這幾個行業板塊，除了這幾個板塊，美股還有消費必需品、非必需消費品、運輸、工業原材料等板塊。20年前 科技 股見頂的時候，正是金融、能源、醫療板塊的底部。

換句話說，在1998到2000年 科技 股牛市進入加速上漲階段的時候，其它板塊反而處於熊市。而當 科技 股見頂後，其他板塊走勢發生逆轉，開始進入牛市。

但是納斯達克指數反映的是 科技 股的表現，而不是具有普遍意義的大部分行業股票的表現。真正反映股市整體表現的應該是騰落線：以每天上漲股和下跌股比例作為計算與觀察的指標。在2000年股市發生轉折後，大部分與傳統行業有關的個股都結束了熊市，開始步入上行通道，只有在全體上市企業中佔少數的 科技 股進入熊市。

雖然數量不佔優勢，但是在2000年 科技 股泡沫期間， 科技 股在當時總市值中的比重達到了35%，因此，以市值加權平均計算的美股大盤指數，反映的是 科技 這個板塊的表現。現在的情形也和當時類似，龍頭的FAAMG在標普500指數市值中所佔的比重已達到24%。

在本輪行情中，頭部大型 科技 股與普通 科技 股的差距更大，這是因為和2000年相比，頭部 科技 股已處於近乎壟斷的行業地位，行業總利潤總體上向頭部企業集中。

究竟是什麼決定了板塊間的風格切換呢？

決定股票估值的主要因素是投資者尋求投資回報和每股收益增速。

投資者之所以放棄現金流穩定的無風險國債，而投資股票這樣的風險資產，就是因為投資股票可以獲得比國債更高的回報。由於要承擔更高風險，所以投資人必然會要求比國債收益率更高的回報，這就是投資者要求回報率。

不同股票的投資者要求回報率不同。風險越大的，投資者要求回報率就更高；反之亦然。對於各行業板塊而言，由於成份股主要是行業的優質藍籌股，因而風險溢價不高，決定投資者要求回報率的主要因素就是國債利率。

這里所說的國債利率是指國債的名義利率，而更重要的是實際國債利率，即名義利率減去通脹率後的實際回報。投資者最後也是要看實際回報，所以長期國債的實際利率是股票估值最基礎的錨定物：實際利率越高，股市估值的壓力越大；實際利率越低，越有利於推高股票估值。

在國債實際利率確定的情況下，每股收益增長越快，越容易推升股票的估值。

然而，不同股票的盈利增速表現各不相同：成長股的盈利增速長期穩定在較高水平，受宏觀環境影響不大；而價值股的盈利增速會隨著經濟周期的不同階段起伏搖擺。 科技 股就是成長股，而銀行等許多傳統行業的公司都屬於周期性更強的價值股。

造成成長股和價值股表現不同的關鍵因素在於所處的經濟周期階段。價值股盈利增速高的時期，正是實際經濟走強、並伴隨實際利率走高的時期。因為價值股多為傳統行業，經濟向好的時候，無論對產品需求還是企業自身的融資需求都很高，通脹壓力也比較大，這種情況會推動公司利潤和市場利率水平同時走高。

對於成長股來說，由於盈利增速基本保持穩定，所以當實際利率走高時，估值就走低；對於價值股來說，由於實際利率和盈利增速一起走高，估值表現就會強於成長股。

縱觀美股近百年 歷史 ，價值股/成長股的相對表現，往往是在經濟發展強勁的時期走高，在經濟陷入低迷衰退的時候走低。

科技 股泡沫就是典型的例子。1998年，受亞洲金融危機影響，全球經濟增長陷入低迷，資金爆炒 科技 股導致 科技 股泡沫，而同期傳統價值板塊卻開始走入熊市。隨著 科技 股泡沫破滅，美聯儲快速降息，由於預期信貸增速會因此提高，價值股開始進入牛市。直到2008年，杠桿推動下的美國房地產泡沫破裂，價值股/成長股表現再度逆轉。

上世紀70年代中後期是一個例外，當時的實際利率很低，但那是由於高企的通脹率造成的，高通脹推高了作為價值股的能源板塊的表現，導致價值股在當時實際利率較低的時期表現好於成長股。

在2018年末，隨著美國經濟進入這一輪擴張的尾聲，潛在經濟增速開始下行，美聯儲通過預防式降息降低了實際利率，結果導致了成長型 科技 股佔美股權重越發提高，繼而使得指數主要反映龍頭 科技 股的表現。直到新冠疫情爆發，通縮預期抬頭壓低了物價，導致實際利率不降反升，引發了股市崩盤。於是呈現出實際利率和股指負相關的表現。

同時，10年期國債利率的走低，壓低了金融股相對於大盤指數的表現，兩者是高度正相關的。

根據美銀美林的統計，從過去十年 科技 股強於銀行股的表現來看，不僅可以用銀行股與10年期國債利率走勢的高度正相關來解釋，而且這種正相關對銀行股估值的影響達到了前所未有的高度。由於過去十年美國通脹率基本保持穩定，因此10年期國債名義利率變動情況和實際利率變動情況大體接近。

疫情爆發後，美國10年期國債利率的走勢和新屋開工情況呈現出此消彼長的態勢。房地產是最重要的信貸需求來源，在2008年次貸危機導致房地產泡沫破滅後，美國房地產市場已經回歸到正常的上升周期。隨著疫情爆發，新屋置換的需求上升，加上美聯儲降息推動抵押貸款利率走低，進一步刺激了房貸需求。

製造業方面，美國的製造業的庫存/銷售比例在刺激政策後大幅降低，顯示了實體經濟出現強勁反彈。

美國長期國債收益率之所以沒有上漲，很大程度是市場預期美聯儲會進行收益率曲線控制，刻意壓低長債利率。但是從最近的會議紀要看，美聯儲官員並沒有這個打算。這樣看來，國債市場定價很可能發生了錯誤。

從 歷史 上看，在經濟復甦時，美國10年期國債和兩年期國債收益率的利差都會擴大。從目前美聯儲的政策來看，短期利率會長期維持低位，最終只能是長債利率上漲。利差擴大也會帶動銀行凈息差上升，進而推動金融板塊盈利一起上漲。

另外，從長遠看，作為移民國家，美國的人口結構是發達國家中最好的，所以應該不會像日本那樣經歷了長達30年的衰退，利率也不大可能長期保持超低水平。

如今， 科技 龍頭的壟斷地位及貿易爭端問題已成為存量經濟時代政治博弈的焦點。在今年大選過後，無論入主白宮的是哪個黨派，對龍頭企業的反壟斷調查和製造業回歸政策，都可能成為施政的重點。

當成長股/價值股達到極盛時，盛極而衰隨時可能到來。

要注意的是，如果價值股估值隨著實際利率走高而上升，就會相對強於黃金的表現。同時，由於美股大盤指數目前主要反映成長股的表現， 20年前成長股/價值股轉換的情況一旦重演，會導致以大盤指數為基準的被動投資者虧損、並錯過價值股投資的情況。

目前情況下，投資組合中最該配置的就是價值股，特別是銀行股。今年上半年各銀行已經大幅計提了貸款損失撥備，短期內不會再有這類費用擠占利潤空間，銀行業未來很可能會迎來盈利的拐點。

*王澤華，CFA

『肆』 為什麼美股可以漲上天

很多投資者經常有一個問題，那就是為何美股指數一直漲？天天有大咖唱空，有人說泡沫，每每經歷暴跌，甚至短期內經歷幾次熔斷，其後指數往往能再創歷史新高。財爺今天就和大家來聊聊這個話題。
一、美 國指數的十年長牛
最早在1884年，道瓊斯指數是由道瓊斯公司的創始人查爾斯亨利道開始編制的一種算術平均股價指數，它的全稱為道瓊斯股票價格平均指數。道瓊斯指數目前已經有超過100多年的歷史，是世界歷史上最悠久的股價指數！
從2009年低點到今年年初高點，標普500指數累計漲了408%，道瓊斯指數累計漲了357%，納斯達克指數漲了669%，美股已經十年長牛了！
時間回到1990年，道瓊斯指數在1990年11月30日當日收盤價為2559.65，到現在2021年3月25日當日收盤價為32619.48，將近30年的時間，指數增長3萬多點，令人驚嘆，為何美股可以一直大漲？
二、為什麼美股指數可以一直漲？
道瓊斯工業平均指數的顯著特徵之一，便是成分股經歷了不斷的更新換代。道瓊斯工業指數的個體成份偶爾由於市場環境的理由而改變，它們由《華 爾 街日 報》的編輯所選擇。最初的12隻道指成分股，目前沒有一隻留在該指數當中，所以，成分股的更新換代解釋了為什麼美股指數能夠持續上漲。

『伍』 誰是美股熔斷的幕後推手

美股多次熔斷，如果有先知先覺者事先在高位做空，瞬間就能成為人生贏家。誰有實力成為暴跌的推手呢？

美股是誰在做莊

美國三大養老金機構是美股的天然莊家，正是這三大巨無霸，才實現了美股的長期穩定，所以每次美股出現風吹草動，美國政界人士就要出來喊話，因為事關全美人民的福利，所以喊話是絕對的「政治正確」。

美股關繫到全美人民的福祉，大肆做空美股就是做空全美的福利，那麼有人敢逆龍麟太歲爺頭上動土的嗎？

從道理說，只要有利潤，就會有人垂涎，那種禁止做空，在投資人眼裡就只是道德綁架，不值一提，但是真正有能力做空美股的卻是少有。

做空是一種能力

做空是一種能力，不是有錢就能做空，在股市裡跌宕起伏多年的你懂的，只有真正的高高手才能做空，而高高手通常是跟隨趨勢，而如果要做局，就意味著要扭轉趨勢，逆轉趨勢不但是比登天還難，而且由於做空必須通過期貨實現，一旦做反，付出的代價是破產。所以高高手都是跟隨趨勢，沒有人會傻到去冒著破產的風險去做局，因為跟隨趨勢就已經能賺到盆滿缽滿。

不相信陰謀論是一種智慧，能做局做空美股的人，能把世界90%的財富席捲於手中。

巴菲特看空不做空

巴菲特這次再次為人所稱道，在美股高位放空了大量籌碼，保持有近2000億美元現金在手。要知道當時美股可是形勢一片大好，美股當時已經實現突破，即將一馬平川的走出大牛市。而巴菲特卻選擇了堅定的看空，實在是高。

巴菲特看空的邏輯， 天下會會天下 認為，應該是當時世界主要股指都已經步入熊市，美股不可能獨善其身。

巴菲特為什麼看空不做空，主要是因為首先巴菲特從來不用期指來賺錢和規避風險，其次，用期指做空風險非常大，大到會血本無歸的地步，不符合巴菲特的理念。

連巴菲特都不敢做空，那麼做空美股的是什麼人？

做空美股的是趨勢投資者，他們是美股熔斷的幕後推手，當疫情來臨並在全世界擴散後，他們開始做空，然後等待牆倒眾人推。在突發性事件的情況下，是不需要太多的資金就可以實現的。

不要相信沙特的小薩勒曼能左右局勢

85後的沙特王儲小薩勒曼被陰謀論者描述成美股熔斷的幕後推手，這位年輕的大爺只是攪局者，不是做局者，他成功地推動了全世界向新能源的邁進。而最大的受害者是他們自己，石油貴族們將慢慢退出 歷史 舞台。典型的不作不死，這樣的智商硬要把他描述成做局者，我也是醉了。

如果非要找一個擔責者，那麼 美股本身高估值是主因，疫情躺槍催化劑，美當局需要為美股熔斷付主要責任，美聯儲負次要責任。

美股自2008年次貸危機之後，美陰差陽錯開啟了「頁岩氣」革命，正是因為「頁岩氣」使得美股在危機之後迅速暴漲，一點沒有在次貸危機中「元氣大傷」的樣子。

一邊感謝「頁岩氣」革命，使美股走出頹勢，走向「牛市」；一邊得「怪罪」頁岩氣革命，從一定角度來說，頁岩氣革命之後將美股推向了不該有的高度，一度漲到29500多點，嚴重與美股實際估值不匹配，下跌是早晚的事，只差一個「導火索」。

而疫情爆發就是這個「導火索」「催化劑」，疫情突然的爆發引爆美投資者恐慌情緒，投資信心劇增，大量個人投資者和機構投資者從股市拋售撤資，既造成美股資金不足，又造成美元流動性不足。

美聯儲自2008年次貸危機以後的11年裡，採取各種寬松化貨幣政策扶持美股不跌，因為美聯儲很清楚美股是美民眾投資的主要場所，也是世界游資、華爾街金融大亨「撈金」的場所， 美股不能倒，美股倒了意味著「富人」的財富將大量縮水；美股倒了勢必將利空傳導到美線下實體經濟，到時候勢必出現企業倒閉潮、職工失業潮。

因此美聯儲的寬松貨幣政策有點過了，本來應該調控美股，卻變成一味推高美股。

顯然，美當局要為美股暴跌負主要責任。 11年裡，美當局以默許的態度允許美聯儲「硬扶」美股。疫情開始出現擴散跡象後，又錯誤的選擇了「放棄疫情防控、全力保證美股」的錯誤政策，消極防疫，以美民眾的生命權、 健康 權換取美股不倒。

結果美當局沒想到的是，最終還是算計失敗，既沒保證美股不倒，又錯過了疫情防控的最佳時期，可謂「竹籃打水一場空」。因此，美當局必須負主要責任。

美股的暴跌是趨勢，政策並不能永遠保證美股處於「高位」，此次疫情催化之下美股瞬間崩塌也說明美股的脆弱，是基礎薄弱的空中樓閣。

美聯儲11年的寬松政策是對美股極度不自信的表現，美當局以「」緩抗疫、保經濟」的消極抗疫政策更是對美經濟不自信的表現。

對於股票交易，我是信奉「陰謀論的」，所以這個話題很對我的胃口：）

其實就兩個， 一是美國經濟基本面已經難以支撐股價繼續暴漲。 美股本輪大牛市，是以美國經濟基本面不斷走強為基礎的，道瓊斯工業指數從6000點開始，一路漲到29658點，差不多剛好5倍，但是美國企業的業績增長是受到技術條件和經濟規律本身制約的，不可能一直跟上股價上漲的腳步，美股的牛市都十年了，在這樣的情況下，股市越漲，與實體經濟的背離就越大，也就是說泡沫也就會越大，而泡沫越大，破裂的風險就越大，只是缺少刺破泡沫的那根「針」而已。 二是新冠疫情爆發情況超預期。 可以說，病毒就是那根刺破美股泡沫的「針」，這裡面有兩層意思，一層是疫情變成了全世界大流行，超出了市場預期。二層是白宮一開始對疫情的預估及准備不足，導致美國新冠疫情爆發超預期，從而對美國經濟產生很大的負面影響，投資者出於避險的需要，本能拋售股票，引發大跌。

華爾街是最大的嫌疑人。 海外疫情爆發後，歐洲股市是率先暴跌的，華爾街不可能會對此無動於衷的。看過華爾街之狼1和2、大空頭等電影的朋友想必會對華爾街操縱市場謀利的情節心有餘悸，但同樣也不會懷疑華爾街對資本市場的專業和嗅覺。在疫情已經對亞洲和歐洲經濟和資本市場造成很大沖擊的情況下，華爾街不可能不研究和判斷美國的疫情及其影響。再有，美股這次暴跌，跌幅之大、跌速之快也是前所未有的，短短兩周內，就有4次熔斷，不斷刷新美股的 歷史 ，如果沒有做空勢力在背後推波助瀾，會跌這么狠嗎？那麼誰最有可能做到這一切，當然是華爾街，而且這個其實並不難調查，估計美國證券交易委員會甚至都已經開啟了相關調查工作。

其他勢力，但具體是誰不好說，或許是「市場合力」吧。 美股對於美國經濟的重要性不言而喻，美國家庭資產的40%以上都在資本市場中，特朗普也是一直對任期內股市的不斷上漲沾沾自喜，這下好了，他任期內道瓊斯工業指數大概漲了10000點，這一次全給跌完了，還倒扣了不少點。美國的經濟霸權，全世界很多國家都不爽，特朗普任期內更是變本加厲，先是宣稱美國優先，搞貿易保護，到處跟人家起沖突。海灣國家長年繳納保護費，美國經濟一疲弱，就搞量化寬松，薅全世界的羊毛，作為全球經濟實力最強的國家，借外債也是最多的，美國人工作談不上多勤奮，但是日子卻過得很舒心愜意，生活用品價格低廉，油價和水一樣便宜。在這樣的情況下，利用特朗普政府對新冠疫情認知和准備不足的機會，抓住美股在 歷史 高位，泡沫大、風險大的良機，又選擇原油作為突破口，一舉將美股拉了下來，節奏把握的這么准，實在是太厲害了。

但是，美股的暴跌只之會對美國經濟造成短暫沖擊，如果不能繼續大跌，從而進一步引發美國企業債危機的話，對美國股市而言，反而是好事，等於是給他們排了估值高風險的雷，但事情會這么簡單嗎？讓我們拭目以待。

2020年3月份，美國證券交易所出現了四五次股市熔斷。 這些股市的熔斷現象之中，做空或者做多的幕後推手，未必是某個人或某個機構，可能是華爾街以及全球部分金融寡頭解體行為。

而且每一次壟斷幕後推手，不一定是同一批人。比如說美國媒體近期曝光出美國共和黨參議員，在新關疫情沒有在美國發酵的背景下，就開始大量拋售股票了。這就是屬於嚴重的金融內幕交易，美國證監部門應該追究其法律責任。

在美國股市第一次下跌熔斷中出逃的機構資金，無疑是先知先覺的機構投資者，還有少數國際證券投資高手。第二次壟斷的股票拋售者，未必屬於做空的幕後推手；他們很可能僅僅是進行股票減倉操作策略。以後幾次美國股市的下跌熔斷，屬於投資者在恐慌萬分的情況下的股市踩踏行為。

美國作為一個開放性的全球最大的證券市場，囊括世界各國的個人投資者和機構投資者。 與內地股市所不同的是，美國股市具有做空機制。假如機構投資者預先購買了空單，可以對沖股市下跌的風險，減少減少投資損失。

雖然美國股市今年三月份的四次下跌熔斷，創出世界證券史上的奇跡。但是華爾街的金融投資機構，未必有百分之四十的損失。因為他們大概率動用了股指期貨的空單，來為股市下跌的。保駕護航。甚至不排除某些投資性很強的金融機構，比如索羅斯的量子基金等等；他們是不會放過證券市場做空機會的。而且索羅斯和羅傑斯等金融大鱷，本身就是股指期貨的高手，在做空證券市場上無人可及。

最近在內地的自媒體上，又有股評家在譏笑巴菲特抄底美國股市被套牢。然而 歷史 證明，每一次內地股評家譏笑巴菲特的時候，過不久就被現實啪啪打臉。因為巴菲特的股神是名副其實的，他是人間的股神，而不是神壇上的故事。

眾所周知，這一次美國股市大幅下挫中巴菲特持有很多現金，至於巴菲特有沒有做空美國股市無人知曉。但是等到潮水退盡之後，大家會發現巴菲特還是股神，這就是巴菲特兼備「 入世 」和「出世」的雙重能力了。

根據我們這些草根的信息來源，是無法得知美國股市有金融機構在翻江倒海；作為普通散戶，我們唯有當韭菜的命。不懂裝懂，隨意發表證券評論，最終會鬧出笑話的。

在過去一段時間美股持續熔斷了好幾次，這種非理性下跌並非是人為刻意製造的，多少跟美股的交易機制有一定關系。

一是美國採取的量化交易比例相對較大，所以你從美股的走勢上會看到很多的跳空缺口，這就是說交易通常會出現極端化的走勢，由機器根據消息面判斷，從而採取的機械式的有點極端化的看多和看空，那麼體現出來的是多空雙方的走勢通常很容易被放大化，這是一種模式。

二是美股的杠桿比例比較高，在美國的市場融資的利率是非常低的，所以會吸引大量的人採取杠桿交易，要知道這是個雙刃劍，上漲時候漲幅能夠翻倍的向上，殺跌的時候同樣會表現出非理性的一面，就跟2015年我們A股的走勢一樣，從5000點快速下來的那段行情，杠桿的在市場表現比較平和的時候沒事，如果遇到利空消息，資金會瘋狂的出逃，這樣導致價格出現暴跌的概率非常高。

綜合看待這次美股熔斷的幕後其實沒啥黑手，是遇到了重大的突發疫情事件，資金恐慌情緒達到了極點，而成倍的賣出造成的大幅度下跌，是杠桿和量化交易的制度欠缺帶來的災難，就想這兩天時間美股的反彈幅度就達到了17%，道理基本都是相通的。

從2月12日，道瓊斯指數摸高29568.57之後，開啟了瘋狂的下跌模式，截止美股當地時間3月20收盤，道瓊斯指數累計下跌了34.51%，納斯達克2月19日見頂之後累計下跌29.32%，同期標准普爾500累計下跌31.16%。

美股次輪暴跌根本原因是，2008年之後美國QE政策貨幣廉價、利率不斷降低、舉國舉債，導致經濟體空心化。而與此同步的是美股被流動無限吹大，在美股泡沫越來越大的過程中，企業舉債回購火上澆油，從而導致了美國股市十年長牛走勢。

但出來混，總是要還的，現在到了還債的時刻。

直接原因來看，溯源認為：

疫情是導火索，原油價格大幅下跌是幫凶，總統先生的代言人，華爾街是幕後推手。

新冠肺炎疫情爆發，對未來美國經濟肯定會產生負面影響，按照最新橋水基金達里奧的預估，疫情對全球產生約12萬億美元損失，於美國大約損失4萬億美元。2019年美國GDP為21.34萬億美元，其影響20%不到，這些擔心導致了華爾街拋售。但理性的說，這不至於讓美股2000+只股票市值腰斬，明顯反應過度。

這個反應過度就是疊加原油價格暴跌，雖然美國頁岩油在美國的GDP中佔比僅僅1%，但是這給全球投資者傳遞了更加恐慌的情緒，烏合之眾的人類於是想著現金為王。

這不？流動性擠兌就順勢出現。

在疫情點火，油價助跌的情況下，總統先生不斷呼籲美聯儲降息，釋放流動性。

於是美聯儲在頂不住壓力的情況下，連續祭出大招。例如：美聯儲3月3日第一次降息50個基點，隨後降息100個基點，同時疊加回購，萬億刺激計劃，重啟商業票據融資便利，貨幣市場基金流動性便利等等。

而上述所有過程和事件的發生，都是發生在華爾街每一次熔斷之後，換言之，即華爾街狠狠砸熔斷股指，倒閉美聯儲不斷釋放流動性 。

所以，結論是美股暴跌，華爾街是幕後推手！

美股熔斷間接原因是疫情，直接原因還是美國自己，我們分兩部分說，來解說這次美股的最後推手是誰？

首先是企業，大家都知道美國企業喜歡回購，美國企業每年資金沒地方投，所以索性每年拿去回購股權，雖然把股權稀釋掉，但是資金也沒了，換來的是股價的上漲。

本來銀行願意給你加杠桿，企業運營都很正常，但是今年疫情恰恰把貸款掐斷，銀行今年不提供現金流了，那各個企業就不好過了，況且疫情導致各個企業無法復工，導致企業難上加難，不得已，只能賣股換現，所以大量股東拋盤，這是第一個熔斷的起因

再者，美國居民，美國不像中國會把錢存銀行，不確切統計，美國每個家庭會有20%的存款會買ETF，所以每年都會源源不斷的資金湧入美國股市。那今年有了第一個熔斷，老百姓肯定著急了，辛辛苦苦存的錢一夜之間縮水，所以這就有了第二個，第三個熔斷，屬於恐慌性拋盤

最後，我們再看看誰在推動這一波危機，說到的還是美國政局，為何，大家都知道美國就喜歡發國難財，世界越亂它越高興，美國自己也意識到股市目前泡沫有點不堪重負，如果不自己刺破，要知道世界上沒有什麼是只漲不跌的，漲得高跌起來也狠，所以特朗普要蹭今年選舉搞一波，如果老特能平息這場風波，不就自然深得人心，所以最終還是政壇的一場陰謀

誰是美股熔斷的幕後推手？

海外疫情擴散，疊加原油大跌打擊了投資者的風險偏好，使本來已經十分脆弱的情緒瀕臨崩潰，再加上指數化基金與程序化交易助推，造成流動性踩踏。

美國時間3月9日美股開盤暴跌，標普500指數觸發第一層熔斷機制。這是 歷史 上的第二次熔斷。僅兩個交易日，3月12日美股開盤6分鍾，三大股指集體跌幅超過了9%，再次觸發熔斷機制；3月16日美股開盤15分鍾，道瓊斯指數跌幅達到7%，罕見再度引發熔斷。3月18日美股再度上演接力賽。標普500指數再度觸發熔斷。至此，美國 歷史 上共發生5次熔斷，其中四次集中發生在最近的9個交易日內。

2020年3月9日-3月19日，註定將被載入美國股票證券交易市場的史冊。在這期間，道指期貨又多次觸發向上的熔斷機制，暴漲暴跌成了美股的明顯特徵。

1、高頻程序化交易惹的禍

高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的程序化交易。高頻程序化交易速度究竟有多快？眨眼的速度約為300到400毫米，而高頻交易比眨眼的速度還要快。高頻交易有著速度和技術的顛覆性優勢，憑借幾毫秒的交易時間差，就足以引領整個金融市場。在每次美股的劇烈波動中，高頻程序化交易都會造成較大影響。

盡管高頻程序化交易一直處於爭議的漩渦中，但是其已經成為美國最重要的交易方式之一。在2010年，就有報道指出，高頻交易的成交量現在約佔美國股票市場成交量的70%。這意味著，如果沒有了高頻交易美股的交易量將減少70%。

「高頻交易有著不同的策略。它會加速市場的暴漲暴跌，但是也在提供流動性，有時可以創造出驚人的利潤。2015年，外資伊世頓公司利用證券期貨市場的波動，利用高頻交易獲利高達20多億。但其並非穩賺不賠。2012年，從事高頻交易的美國騎士資本因工程師失誤，造成1小時內巨虧4.6億美元。

美股暴跌的直接導火索為疫情的持續擴散以及油價暴跌。但是，高頻程序化交易也被認為是美股熔斷的最大推手。事實上，每當市場上暴跌，程序化交易就會引來很多爭議。

程序化交易到底對熔斷負有多大責任？業內人士出現了分歧。當很多資金要利用相同的機會而高速發出指令的時候，融資出現擠兌、糾枉過正的情況，可能會造成快漲快跌，或加劇漲跌。「但是美股熔斷，本身是投資者對未來的悲觀預期導致的，與程序化交易關系並不大。」

高頻交易提供了大量的流動性，這種流動性是雙向的，既可以提供流動性也可以買斷流動性。高頻交易到底是否助漲助跌，主要取決於所採用的交易策略。「比如，在提供流動性時程序化交易起到了阻止暴漲暴跌的作用。」「但是，當行情劇烈波動時，大部分的高頻交易都是在拿走流動性，確實會助長暴漲暴跌。」每次熔斷發生時，高頻交易都加速了市場的暴跌。

如果市場持續下跌，程序化交易會利用速度的優勢搶在投資者吃掉價格高的買盤，讓投資者的價格成交到更低的價格。投資者產生恐慌情緒，就會形成大量拋盤，在這樣單邊情形下，程序化交易會加速下跌。

2、有人受損也有人逆勢賺錢

全球股市的暴跌，讓無數投資者損失慘重，反過來說卻也是千載難逢的賺錢機會。「交易的頻次達到了平時的10倍以上。而賺取的金額可能遠不止10倍，主要取決於交易金額。」

高頻交易的盈利邏輯是無論上漲還是下跌，只要有交易就能賺錢。它十分依賴市場的波動性，當市場劇烈波動時，交易更為頻繁，高頻交易也更為賺錢。Wind數據顯示，3月9日，道瓊斯指數的振幅達到了8.16，3月12日振幅為9.64，3月16日振幅更是達到了12.44%。

「市場波動劇烈，交易機會多，不計價格買入和賣出的投資者就會更多，這種價差波動率就會更大。而在普通行情下，每天捕捉到不計價格賣出的大戶可能只有兩三次。但是，一次熔斷行情可能有100次。熔斷時候的交易量是平時的10倍。」所以，高頻交易的利潤來源就是通過吃利差，賺取中間價格。

簡言之，高頻交易可以同時向市場提供買價和賣價，並利用電腦速度提前收益各方的交易價格，利用其中的價差來高頻次交易賺取利潤。

高頻交易賺取的利潤是驚人的。2015年，伊頓公司短時間就實現了20億元的盈利。目前，包括高盛、摩根士丹利、德意志銀行等歐美國際金融巨頭都大比例地使用了高頻程序化交易。它擁有驚人的賺錢能力，但它從來都不是只賺不賠。

「策略判斷失誤、硬體系統的故障、極端行情等、程序開發的小錯誤以及小數點錯誤等，任何一個意外，都會造成嚴重的損失。」高頻程序化交易對每個細節要求都極為嚴格。

典型例子在2012年，從事高頻交易且在華爾街名聲顯赫的美國騎士資本由於工程師的更新代碼疏忽，造成公司在一個小時內巨虧4.6億美元，導致騎士資本陷入經營危機，最終無奈被其他公司收購。光大證券烏龍指事件亦是由於程序化交易操作失誤所導致。

高頻交易並非是件易事。高頻交易是一個系統的金融工程，需要很多模塊與組織的配合。在網路速度、交易策略、代碼架構三個層面都有十分嚴格的要求。尤其對速度的要求達到了極致。因為幾毫秒的差距，就使你落後於競爭對手。

從事高頻交易，需要巨大的投入，同時對各方面要求很高，尤其是對人才的需求。但是程序化交易憑借自身的優勢，早已在爭議中站穩了重要地位。高頻交易早已成為了美股主流的交易方式。

3、ETF和美股暴跌有關

市場大跌，除了顯而易見的危機源頭——新冠病毒和油價暴跌外，近些年來種種市場變化也被分析者拿來解釋如此迅猛的下跌。這次美股下跌與2000年以及2008年的下跌不太一樣，主要體現在主導機構、主要產品和集中購買的東西不同。

美股從2009年到現在大概漲了11年，在2017年前，美股上漲在很大程度上靠頭部企業回購自己的股票得以不斷維系，但2017年後主導模式發生了轉變，過去風險偏好比較低的機構投資者通過ETF和機器交易大量投資 科技 藍籌股，巨大外生性沖擊導致投資者權益投資出現初始虧損、進而不斷進行調整導致了金融市場動盪。

「大量機器交易的標的資產就是ETF。機器交易同時賣出，容易形成踩踏，算是加劇波動的推手。」市場爆跌首先來自於市場流動性和融資流動性之間的負反饋惡性循環。也就是遭遇損失的投資者在滿足保證金過程中，需要拋售持倉。而這樣造成的持續下跌會使得願意提供流動性的交易對手消失。「這個過程本身是交易制度和監管制度共同造成的，各種策略的相似和集中性，才是這個過程難以避免的原因。」這些策略可以應付合理幅度內的價格波動，但一旦外生因素（例如疫情擴散，石油價格暴跌）導致波動幅度超出范圍，就會觸發這些策略都做出賣出決定，這樣就會造成市場流動性消失，並與融資流動性發生惡性循環。

個人認為，股市要企穩，需要一個預期。

也就是對未來局勢轉好的希望。

但現在新冠肺炎疫情在美國的擴散其實還只是剛剛開始，不要說控制，就是整個防疫工作也完全沒有半點步入正軌的意思。

也就是說，這次疫情對經濟的影響根本就是無底深淵，沒有任何一點可以寄託的希望。

10號美股的反彈是基於特朗普對市場放出的減稅消息，結果第二天這匆忙發出的消息卻偃旗息鼓無果而終了，所以沒有被證實的利好政策反而激起了市場對白宮緊急救助政策時效性的擔憂，進一步放大了利空，導致頭一天的漲幅完全被抹去。

而且今年是大選年，股市大跌對民主黨來說，其實等於是撿到槍的好機會，所以不管從任何角度考慮，民主黨都不太可能對特朗普救市，也相當於自救的經濟刺激計劃予以配合。

即便基於對未來美國經濟走勢的擔憂，或者防止明年接受一個過爛的攤子，終究民主黨還會支持某些政策的推出。

但可以預見到的是，其刺激力度和時效性必定會大打折扣，特朗普想隨心所欲，不顧後果，只能是痴心妄想了。

個人看法，希望對你有幫助。

1.疫情擴散。股市是經濟增長的雨晴表，然而疫情的全球蔓延超乎大家的預期，歐洲和美國成為全球疫情蔓延的中心，受疫情蔓延的影響，美國航空業， 旅遊 業，餐飲業及線下實體店造成很大沖擊，造成許多上市公司業績下滑，從而造成股市動盪。

2.原油暴跌。石油輸出國組織和其盟國最終未能達成新的深化減產協議，沙特決定增產石油，獲取更多的石油市場份額，石油股指期貨暴跌，從而促使美股加速熔斷。

3.套現需求。美股經歷了十年的長牛，許多投資的收獲頗豐獲利了結，漲得太多了，本身也有調整的需求。

『陸』 股票賺錢幾率有多大

看你水平吧，

1、股市裡流傳這么一句話：七賠二平一賺。

但中國股市裡，能賺錢的散戶不會超過5％

2、對股市新手學習的建議

第一步：了解證券市場最基礎的知識和規則

第二步：學習投資分析傳統的經典理論和方法

第三步：在前兩步基礎上，對股市投資產生自己的認識，對股價變動的原因形成自己的理解和理論

靠炒股真的能發財嗎？是否靠譜？

散戶炒股的確有賺大錢的例子，但這屬於極少數，和龐大的股民群體相比可謂滄海一粟，也就比普通人中**概率略高，真正炒股賺大錢的主力還是專業機構和銀行。

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股票賺的是什麼錢

第一種是央行放水的錢，市場資金更多，而股票數量沒變，被動的價格提高，而央行是否放水個人根本決定不了的，只是一個接受者，所以這部分的錢沒有辦法主動去賺取。

第二種就是市場風險偏好提升的錢，這種一般是事件驅動疊加情緒驅動，可能是重大事件或者是突發事件導致市場供需市場價格暴漲，比如說搶口罩。一般而言散戶做短線的賺的就是市場風險偏好提升的錢，就是賭有人願意出更高的價格接力自己手中的籌碼。

第三種就是企業盈利的錢，也就是做公司的股東長期持有賺取分紅，一般都會選擇在市場價格高估的時候賣出，低估的時候買入。這種操作策略主要是看企業估值是否合理，有非常明確的買賣邏輯。比如說通過研究分析某公司的股價合理的價格是10塊錢，但是目前公司股價只有6塊錢，那麼買入股票持有到10塊錢的時候就可以賣出了，這種就是靠賺估值差價的錢，也就是所謂的價值投資。

其實做投資久了就會發現投資者的盈虧和市場關系不大，和企業與股票本身的關系才大，你確定你買的股票背後那家企業是一家優質的企業，這至少可以確定你不會血本無歸，只要願意就可以長久的存活於市場，然後你再確定你買入股票的時候的價格不是太貴，這里的價格主要是指估值，至少是動態的估值，那麼這就能保證你賺到足夠多的錢。

股票賺錢容易嗎賠錢的人多嗎

對於大部分股民來說，想在股市發財顯然是很難實現的，主要的問題是A股的長周期是下跌為主，加上大部分股民的炒股理念就是善於做投機，變成在股市賺錢比做其它行業都會難很多。

而極少數人是可以成功的，在A股市場七虧一賺二平中還是存在一賺的人物，比如一些游資大佬可以做到利用資金優勢去炒作個股，利用消息面和團隊打配合戰來拉抬股價以實現獲利的目的，這個是散戶比不了的，大部分時期，股民在股市就是猜頂和猜底的操作方式來面對市場，很容易陷入虧損和套牢中。

那炒股如何發財？

1要想在股市發財，第一要素就是你這筆資金必須是可以長期在股市裡的，就是在一個相對的點位買入後不怕套，不怕虧的心態來面對股市。

比方當下市場在3000點，這里買入低價個股的股民只是輸時間，但後期不會虧收益，如果是投機者，此時就害怕開始頻繁割肉了，最終是本金損失頗多。

2就是要以長期的眼光看待股市運行。

如果以兩年時間看市場投資，顯然在3000點下方都是機會，如果以一周時間看市場行情，顯然這幾天都有危險，所以，炒股在於你的格局有多大。

3就是看個股機會。

雖然指數波動較大，但是很多股票其實機會較多的，對市場了解的比較深入，重指數的同時更重個股未來的價值，就能比大多數人買在前面。

所以，炒股能不能發財取決於資金，包括信息，還有你對股市的理解。

提醒：如果想通過炒股一夜暴富，我真心不建議你進入股市。股市是個財富再分配的地方，你有能力HOLD住你的財富你就能在股市中保本，或者盈利，不過根據我的觀察，進入股市真正能夠實現保本的人少之又少，更不要說什麼盈利升值了。所以說如果想靠股市賺錢發財的話，我還是建議你自己好好想想自己具備哪些優點。

買股票發財的多嗎？

股票賺錢的人遠遠比你想像中的要少，當然也有賺錢的。虧錢的人也不少。

目前在股市裡賺錢的主要是2類人：

一類是提前布局持有不動，當熱點輪到自己持股後，在股價大幅上漲甚至漲停板時獲利拋售股票套現走人。另一類是對於市場熱點非常敏感和交易紀律強的，在當天股價剛剛拉升時跟進，次日沖高獲利走人或者嚴格止損割肉。

除這兩類人之外的大部分股民，目前處於股票投資虧損的狀態中了。

(6)美股十年大頂什麼意思擴展閱讀：

根據 2020年3月28日，投保基金公司發布《2019年度全國股票市場投資者狀況調查報告》，對自然人投資者、一般機構投資者、專業機構投資者狀況等進行詳細分析。截至2019年12月31日，全國股票投資者數量達1597524萬，較上年同期增長904%，其中自然人投資者佔比9976%。2019年投資者盈虧情況：盈利的有552%，盈虧平衡的176%，虧損的僅僅有272%，這個數據是不是打破了很多大V隨口就來的7虧2平1盈利的比例。

事實上，股市7虧2平1盈利的流言不知道是始發自什麼時候，絲毫沒有數據根據，但是說的人多了，似乎就成了真理，導致這個話題下全是瞎回答。一個市場如果正在向上發展的話，比如這幾年的A股市場，那麼肯定是賺錢的人會更多，虧錢成了少數，如果像1990年以來的日本股市，那麼虧錢的人肯定是會超過賺錢的人。又比如最近十多年美股一直在突破新高，也就是我們常說的美股十年大牛市。

投資的本質是一場賭局，是一場算概率的游戲。我們要做的就是如何把這個概率放大。市場一直存在，而且成交量非常活躍的根本原因，在於交易分歧。看好的人在接盤，不看好的人在砸盤。沒有人知道，下一秒價格是漲還是跌。如果價格可以被科學地預測，根本就無法達成交易，大家都去買多或者都去買空了。交易沒秘密，全靠執行力。投資的本質就是一場賭局，我們如果想一直贏下去，就必須嚴格遵守交易邏輯，達到知行合一。

長期炒股的人，財務自由概率有多大？

炒股發財是有可能的，但要把握時機，一輩子這樣的機會能夠把握幾次就可以了，並不是天天是機會。要是頻繁炒股的話，贏錢的概率也就是「一賺二平七虧損」。

真正能在個股上賺錢的，要麼是有能力操縱股價的，要麼是有能力影響到該股價的，或者乾脆在這只股票上市前就突擊入股了。實在不行就做價值投資，熊市底部買入到牛市高位拋售。

買股票發財的其實很少，能用股票發財實屬人中龍鳳了，肯定擁有深厚的炒股經驗和長時間在股市摸爬滾打的經歷，我在盈虧同圓官 網認識過兩個，都是老股民了，您也可以去那裡了解看看，不過前期是不可能發財的，前期都是交學費，這點您要做好心理准備。

可以這么說，如果長期在A股市場炒股的人，實現財務自由概率只有01%，能在股市賺錢的人都特別少，更別說財務自由了。

我們首先來看一下在A股市場炒股的盈虧率，A股的名義盈利率是「七虧二平一盈利」意思就是炒股的人90%的人都是虧錢的，只有10%的人炒股是賺錢的，90%的財富已經被10%的人賺走了。

但A股實際盈利率恐怕還沒有這么高，10%的人在股市賺錢的，在這些賺錢的人當中其實很多都是機構人士，或者一些私募、游資等抱團股炒股坐莊的人，真正靠自己投資能力的個人投資者佔比少數。

所以按此進行推算，A股市場裡面賺錢的只有10%的人，而真正個人投資者賺錢的的人又佔比1%左右；這些炒股賺錢的人其中真正能實現財務自由的更是寥寥無幾了，只有01%的概率已經都算高估了。

以上就是通過A股市場總體盈虧率進行推算出來的數據，其次下來從A股實際內部情況來分析，真正能在A股面臨各種槍林彈雨中生存下來的都非常少，財務自由就更不敢想像了。

比如咱們A股完全就是一個投機市場，根本不講情面的，超大資金都是追求短期利益，都會想要設法把散戶收割了，面臨股市處處都是超大資金設置好的陷阱裡面，能不掉坑的人特別少。

還有就是A股市場股票大量發行新股，給二級市場增加很多不確定性，比如股市財務造假、內幕交易、操縱股價等，這些都是對個人股民最不利的。

總之一句話在A股市場處處都是風險，而且這個風險是無法預測的，對於一個手無寸鐵的散戶想要賺錢很難，想要實現財務自由更加不敢想像，所以最終推測長期在股市炒股的人，實現財務自由的概率只有01%，這個概率比較符合事實。

『柒』 美國股市是如何迎來大牛市的

美國注冊制後5年迎來牛市
這里就凱激列舉兩個樣本，一個就是經濟比我們強的美國，一個就是經濟不如我們的鄰國印液睜度，這樣的對比能夠幫助我們更好地看清事實。從結果來看，美國和印度在實行注冊制後股市確實都出現了百倍和幾十倍的漲幅，但是從過程來看，卻是一波三折的。

1933年美國確立了注冊制，但是在之前的1929年~1932年美股卻經歷了一場大熊市，持續的時間長達盯埋襪33個月，跌幅達到了89%！但由於當時美國政府奉行不幹預的自由主義經濟政策，所以，沒有在股市暴跌時採取實質性的干預措施，從而導致了經濟危機。

時間：1929年9月—1932年6月

標志日： 1929年10月28日（黑色星期二），道瓊斯指數當日大跌13%

熊市歷經：33個月

道瓊斯指數終極頂點、低點：381.17點、44.1點

跌幅：89%

股災背景 股市泡沫、經濟周期反轉、貨幣緊縮、杠桿收緊