三六零美國市盈率

A. 面對如此瘋狂IPO發行，是不是應該推出強制退市制度呢

新股總會成為市場下跌的罪魁禍首。巨豐財經《巨豐訪談》欄目提及新股發行過慢，容易引發場內資金對次新股的極端炒作，過快容易引發市場流動性趨緊，引發市場大幅波動。監管層應該採取適中的發行速度。

經濟學家韓志國多次對股市監管提出不同意見，部分言辭相當激烈。他表示，中國股市的新股發行實在是太多太濫，市場已經不堪重負，生態環境已被嚴重污染。上市公司的動機不純；上市的捷徑是財務造假；沒有退市機制的大規模上市必然形成“腸梗阻”；違法成本太低使得很多上市公司及其負責人不惜以身試法。

新股應採取適中的發行速度

新股高速發行在緩解IPO堰塞湖的同時，會給股市帶來更多的限售股，限售股的“堰塞湖”越積越高。據研究人士分析，每一家公司的上市都將會給股市帶來不少於3倍於首發流通股規模的限售股。因為根據現行《證券法》規定，公司總股本總額在4億元以下的，公開發行的股份達到公司股份總數的25%即可上市;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例達到10%即可。如此一來，新股加速發行就會給股市帶來大量的限售股，而這些限售股在上市一年後或三年後都將上市流通，股市因此越發淪為限售股股東的提款機。最近被市場詬病的第一創業並不是個案。

證監會副主席姜洋曾表示，對於走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴格執行強制退市制度，實現優勝劣汰，增強市場活力。目前市場上“走不動、跟不上”的上市公司不在少數，這類上市公司“苟活”於市場，不僅導致市場投機行為加劇，也從整體上拉低了上市公司的投資價值，讓這些公司退出市場是應有之義。

中國證監會對退市制度進行改革，並發布了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》。《若干意見》發布後，真正因觸發相關條款被退市的公司只有兩家，一家是因重大信息披露違法的博元投資，另一家則為欺詐發行的欣泰電氣。兩家公司都非常具有代表性，也體現出監管部門嚴格執行退市制度的決心。盡管如此，由於目前市場上的僵屍公司仍然大量存在，《若干意見》並沒有發揮出優勝劣汰的功效。

優勝劣汰，市場有進有出方為健康。退市機制發揮效用無疑是當下IPO加速形勢下業內人士呼籲最多的觀點。隨著ST新都(更名為“新都退”)進入退市整理期，成為今年首家從A股退市的公司。

滬深交易所均制定了較為完善的退市制度：對於滬深主板和深市中小板公司，在從A股市場摘牌之前，一般都會先經歷風險警示(*ST或ST)、暫停上市階段，在不滿足恢復上市條件後，才會被交易所強制終止上市，從交易所摘牌;對於深市創業板公司而言，中間少了一個風險警示環節，觸發相關條件後，直接進入暫停上市階段，去年進入暫停上市階段的欣泰電氣便是一例。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授談到，我國證券市場的退市比率嚴重偏低，一些垃圾股“死而不僵”，一些地方政府出於自身利益考慮往往也願意拿出大量的資金來幫助這些公司“保殼”，因此形成了“劣幣驅逐良幣”的效應，嚴重扭曲了整個A股市場的估值體系，助長了投機炒作之風。IPO常態化，已經在向解決方向努力。

業內人士建議：

1，加大執法力度，地方政府和上市公司利益攸關，高高舉起，輕輕放下。建議對造假上市的公司，直接退市。必要時可成立證券法庭，從整體司法體系予以完善。可借鑒美國成熟市場，歐美多數財務夠上市條件的公司因為未來沒有持續的成長性基本上都無法上市。另外造假公司國會開聽證會審理，承擔刑事責任。因此，可借鑒成熟市場的管理經驗，讓上市公司不敢造假，在制度的約束下，遵紀守法。

2，加強監管，二級市場上利潤操縱，股價操縱，所以整體市場不成熟。目前價值扭曲，對大股東輸送利益，對於上市公司大小非減持的行業，應該實施更嚴格的監管規則來約束，使整體估值體系回歸價值。建議IPO節奏市場化，監管常態化，向注冊制挺進，讓證券市場充分發揮融資功能。

B. 360回歸A股市值約多少

備受關注的360回歸A股事件將在本周三畫上句號。一旦360上市，按照其6774億股的總股本、以及江南嘉捷2月14日收盤價6324元計算，總市值大約為4280億元，成為上海主板市場又一大權重股、也是TMT巨無霸，將毫無懸念。雖然市場對這一新誕生的「TMT巨無霸」期待已久，但困擾A股多年的「巨無霸魔咒」也讓投資者憂心忡忡。證券人士認為，360回歸確實會對市場構成一定的沖擊，但考慮到不少新經濟股調整已久，所以這一沖擊反而有助於中小創成長股加速探底築底。2017年11月6日，對持有江南嘉捷的投資者來講，是一個讓人興奮的日子。當晚，江南嘉捷發布公告稱，360公司100%股權擬作價50416億元置入江南嘉捷，江南嘉捷全部資產作價1872億元，通過現金轉讓和資產置換方式置出。交易完成後，周鴻禕實際控制的奇信志成將持有上市公司4874%股份。次日該股復牌，一口氣拉出19個漲停。之後2017年12月29日，並購重組委第78次會議審議通過了360借殼江南嘉捷這一重大重組事項。360公司從拋出借殼計劃到獲得通過，僅50多天。該股復牌後又是3個漲停，最高漲到6650元——兩個月漲幅65654%。2018年2月1日，江南嘉捷第四屆董事會第十三次會議審議通過了《關於變更公司證券代碼和證券簡稱的議案》，同意將公司證券代碼由「601313」申請變更為「601360」，證券簡稱由「江南嘉捷」變更為「三六零」，並於2月28日復牌交易。就在該公告發布後，江南嘉捷連續2天漲停；此後2月22日停牌前，江南嘉捷再次收獲2個漲停，報收於6324元。但讓投資者虧頃憂心忡忡的是，在過去的十幾年，A股市場長期存在著「巨無霸魔咒」（每次有巨無霸公司上市橡拆，股市就暴跌）。那作為TMT板塊全新的「巨無霸」，360回歸究竟會對這個行業以及A股市場構成怎樣的影響呢？銀河證券南坪營業部總經理唐賀文指出：360回歸A股，對TMT概念股來講，具有優勝劣汰的作用：一方面，360作為全新的巨無霸，無疑會動搖當前TMT行業固有的秩序，一些近年來經過洗牌後無法實現產業升級的TMT上市公司將逐漸被市場所淘汰；另一方面，經受住了行業洗牌的TMT公司特別是龍頭公司，雖剛剛走出陣痛，但也必須面對這一全新的挑戰。因此，360上市後，將促使TMT行業優勝劣汰步伐進一步加快，行業龍頭爭奪戰會更加激烈，也會間接刺激高新技術加速滲透到實體經濟中去。海通證券上清寺營業部高級投顧張亮表示：「巨無霸魔咒」並不是無條件出現的，它的出現往往與政策面組合拳式收緊、基本面見頂預期加強有關。從短期來看，最近幾個交易日市場出現了明顯反彈，那麼360上市後顯然存在「擠出效應」，從而對市場構成負面沖擊，特別是權重較大的創業板TMT板塊。但也要看到，這里的反彈是創業板長期下跌後暴跌引發的弱勢反彈，若再出現暴跌，反而有可能砸出中期底部。奇虎360 A股上市了嗎？1、2017年11月3日，360借殼江南嘉捷回歸A股；2、2011年3月30日奇虎360登陸美國紐交所，之後360經歷了美國上市、私有化退市、排隊IPO，兜兜轉轉之後決定借殼上市回歸A股；3、當時周鴻禕直接持有江南嘉捷1214%的股份，通過奇信志成間接控制其4874%的股份，通過天津眾信間接控制其282%的股份，合計控制江南嘉捷6370%的股份，是實際股份控制人。三六零股票為什麼跌得這么厲害據天津證監局官網披露，華泰聯合證券已於3月23日與三六零科技股份有限公司簽訂首次公開發行並上市輔導協議。公告顯示，三六零科技股份有限公司的法定代表人為周鴻禕，控股股東是天津奇信志成科技有限公司，注冊地在天津濱海高新區。隨著該進展的披露，中信國安、中葡股份等360概念股也紛紛走高。據了解，一般來說，360可以選擇排隊上市和借殼同時進行，但目前的信息表明，360更可能選擇直接排隊上市。江南嘉捷漲35個板離譜嗎？三六零市值跌破千億，三年時間蒸發80%的市值。紅衣教主綠了A股股民！ 三六零跌的這么慘，我們認為有以下幾大原因： 1估值過高：2016年三六零從美股私有化退市，市值合600億元人民幣，2018年回歸A股，市值一度被炒至4300億元以上，市值漲了7倍多，估值有多高可想而知。 2主營業務收入持續下滑，三梁空棗六零號稱做免費的殺毒軟體，但用起他的瀏覽器就像是在用流氓軟體，各種垃圾廣告一堆，這些廣告就是公司的主要收入來源，2020年公司互聯網廣告收入下降23%至7512億元，A股上市後這項業務就沒有增長過！ 當然這也不光是360的問題，網路這幾年也是如此，廣告業務是一個輕松賺錢的活兒，基本上科技公司活躍用戶起來了都想做這個業務，位元組跳動目前的廣告收入都要接近2000億了，可以想像，廣告這塊蛋糕被切走了多少，除此之外還有快手，小紅書等等。 3公司用戶增長空間有限，2020年公司PC安全產品的市場滲透率為9801%，平均月活躍用戶數保持在48億以上，PC瀏覽器市場滲透率為8621%，平均月活躍用戶數達43億；從滲透率的角度看，基本上沒有提升空間了。 4持續融資攤薄股東利益。公司多次定增融資，合計融資超550億元，攤薄了股東權益。 5大股東大量股票質押套現。公司大股東天津奇信志成科技有限公司已經將股份100%質押變現，其他股東也都大比例質押，早已借道變現。 6未來業務前景一般。2020年成立政企安全集團，發力政企市場，和ZF建立業務關系，你肯定處於弱勢地位！有傳言360借殼華東科技，有可能嗎11月7日復牌的江南嘉捷（601313）走出了一字板漲停，收報967元。11月2日深夜，江南嘉捷發布一連串重大資產重組公告，360借殼回歸A股的路徑終於隨之水落石出。除了江南嘉捷直沖漲停，其他360概念股爆發，天業股份（600807）、電廣傳媒（000917）、中信國安（000839）也都紛紛收在漲停板上。有網友表示，江南嘉捷可以收獲35個漲停板。照這樣的估計，該股股價將從復牌前的879元，連翻28倍達到247元。目前江南嘉捷發行前總股本為397182443億股，發行完成後總股本為6764055167億股。照247元股價計算，江南嘉捷對應的總市值將達到167萬億，這意味著其市值將超越中國石油（601857）。360方面承諾的2017年至2019年凈利潤分別不低於22億元、29億元和38億元，即便是按2019年的承諾業績計算，247元股價對應的市盈率也將超過400倍。難怪不少受訪業內人士普遍認為，「35個漲停板」的說法不靠譜。「這種只能按照大概的數字算，因為溢價會很大，之後市值會波動很大。借殼的價格只是作價，以後肯定會上漲，但上漲多少，沒有一個規定的公式或者行業通用的算式可以去計算出來。」上海一家大型投行人士告訴記者。根據公告，360此次的借殼分為三步走，作價高達500億元以上。深圳一家私募人士對記者這樣說道：「給360公司市值500億還是5000億？都有道理。」他的解釋與上述投行人士相似，借殼完成後，估值溢價空間可以有一個大概的范圍，但不可能有較具體的計算方式。當然，估算的方法也不是沒有，比如選取一個同行業的公司的市盈率水平，來進行類比計算出估值水平。對於重組後的公司估值水平，各家機構也給出了不同的預測。平安證券分析師在研報中粗略表達，「保守以40倍的PE估算，360成功上市後將達到800億元以上。」研報預測，假設

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D. 生不逢時！創業板史上最大IPO邁瑞醫療上市三天就開板 止步千億市值

今日(10月18日)上午，邁瑞醫療打開漲停板。

這僅是其登陸創業板的第三天。作為國內醫療器械領域的龍頭，其上市首秀多少令人有些失望，短期市場表現低於很多投資人的預期。

止步千億市值

18日上午，邁瑞醫療以漲停價開盤，隨後急速下挫，最大跌幅一度超過4%。9點35分以後，邁瑞醫療拉升翻紅，市值一度摸上千億元高位，之後又震盪回落，收盤報8097元，上漲475%，市值遺憾失守1000億元大關。

邁瑞醫療的開板，引起了巨量資金的博弈。

邁瑞醫療創立於1991年，是一家醫療設備與解決方案供應商，營收主要由生命信息與支持產品、體外診斷產品、醫療影像產品及其他產品構成，是國內最大的醫療器械公司。

邁瑞醫療的上市，創造了創業板有史以來最大IPO紀錄。從發行結果公告來看，邁瑞醫療此次總募集金額達到593億元，其中網上投資者繳款認購5322億元，網下投資者認購592億元，聯席主承銷商包銷192551萬元。根據邁瑞醫療招股說明書，邁瑞醫療將向保薦機構及聯席主承銷商華泰聯合證券和中銀國際證券支付上市發行總費用18億元，剩餘的575億元將用於光明生產基地擴建等7個項目。

「生不逢時」的新經濟龍頭

作為一家成立27年的醫療器械企業，邁瑞醫療曾有過10年海外上市的經歷。2016年，邁瑞醫療選擇從美股私有化退市，開始籌劃登陸國內資本市場，而同期一起私有化回歸的中概股還有三六零。

與三六零去年6月份借殼上市後連續收獲18個漲停板「驚艷的」表現相比，相隔一年多的邁瑞醫療上市首秀多了一份「生不逢時」的意味。

不過，雖然三六零去年上市後市值一度連創新高，但今年以來，伴隨大盤的震盪回調，三六零的市值距最高點已經下挫接近7成。

除了三六零外，今年上半年上市的新經濟龍頭葯明康德、工業富聯、寧德時代，同樣在市場大背景下出現了深度回調。葯明康德當前市值較最高點回調45%，工業富聯回調56%，寧德時代回調26%。

東北證券研究總監付立春指出，邁瑞醫療比預期提前開板，與當前的市場行情有較大關系。當前市場避險情緒濃厚，新股炒作情緒已經大幅降溫。另外，從公司自身資質來看，邁瑞醫療屬於新經濟類企業，雖然有成長和想像的空間，但是確定性不如一些穩定資產強，在當前的節點下，市場對於公司基本面和估值的匹配度要求更加嚴格苛刻。

龍頭效應待凸顯

統計數據顯示，今年以來醫療器械指數整體呈現較大幅度的下挫，截至10月18日收盤，從今年5月份的最高點2261點已降至今天的1428點，累計下挫37%。

從當前納入醫療器械指數的78隻個股來看，剔除市盈率為負的三隻個股，市盈率在10至138倍之間，中間值為31倍。邁瑞醫療當前的滾動市盈率為38倍，處在中游水平附近。

從營收、凈利潤及研發投入指標來看，邁瑞醫療在A股醫療器械板塊都處於龍頭地位。

從業績指標看，今年上半年，邁瑞醫療營業收入6808億元，較上年同期增長2435%；歸屬於母公司股東的凈利潤1872億元，較上年同期增長5525%。扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤1842億元，較上年同期增長5048%。與A股申萬醫療器械同業公司相比，優勢明顯。

除了財務指標領先，邁瑞醫療近年來在研發費用方面的投入也超過同行。

招股書顯示，過去三年，邁瑞醫療的研發費用分別為988億元、99億元和1018億元，占營業收入的比例分別為1233%、1096%和911%。而在A股同行業上市公司中，去年的研發費用投入最高的5家公司為樂普醫療、開立醫療、理邦儀器、華大基因和新華醫療，5家公司總研發費用之和為99億元。

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上市第3天就開板！邁瑞醫療暫無緣創業板老大 今年有7隻新股連板數低於3

（文章來源：中國證券報）

樂普心泰醫療科技上市時間

7月6日，滬深兩市早盤延續近日調整走勢，三大指數盤中跳水。醫葯題材全線重挫，CRO、創新葯跌幅居前，醫療器械、醫美等概念連帶回調。市場首隻醫療器械ETF(159883)早盤下跌448%，半日成交額放大至3042萬。盤中實時數據顯示，醫療器械ETF盤中溢價率高達138%，調整之下該ETF獲場內資金搶籌，投資者逢低買入熱情高漲。

標的指數成分股中，南微醫學大跌15%，心脈醫療跌968%，歐普康視、邁瑞醫療均跌超5%，醫美三劍客昊海生科、愛美客、華熙生物均大幅調整。

對於今日整個醫葯板塊暴跌，市場認為一方面是CDE發布關於公開徵求《以臨床價值為導向的抗腫瘤葯物臨床研發指導原則》，市場解讀成利空，導致CRO概念股全線大跌;另一方面醫葯板塊前期漲幅較大，獲利盤較多，近期市場整體調整，在CRO概念大跌拖累下，導致整個板塊今日出現明顯波動。對此也有機構認為，今日醫葯板塊整體回調，市場反應過度。長期來看，機構仍看好醫美、醫療器械板塊投資價值。

國金證券：國內醫美進入黃金時期國產企業發展機遇到來。在人均可支配收入增加、大眾對醫美接受程度提高等多重因素推動下，我國醫美市場蓬勃發展，國內醫美進入黃金時期，國產企業發展機遇到來：未來數年將是醫美行業發展的黃金時期，看好醫美行業的整體擴容和滲透率提升趨勢。

中泰證券指出，醫療器械行業當前正處於黃金發展期，看好創新驅動下的進口替代和消費類器械持續放量，行業長期趨勢並未發生改變。

市場首隻醫療器械ETF(159883)，一指囊括醫美+抗疫+養老三大概念

醫療器械ETF追蹤中證全指醫療器械指數，全面表徵A股醫療器械行業表現。根據Wind數據，醫療器械指數99%成份隸屬於申萬二級醫療器械行業，為目前市場上首隻純醫械類ETF。前十大權重分別為邁瑞醫療、歐普康視、愛美客、樂普醫療、健帆生物、魚躍醫療、英科醫療、達安基因、華熙生物、萬泰生物等股，一指囊括醫美、抗疫、養老三大熱門概念龍頭。

根據wind數據，截至6月30日，醫美三劍客——愛美客、華熙生物、昊海生科在醫療器械指數中分別佔比755%、295%、128%，合計佔比高達1178%，由此醫療器械ETF(159883)也成為全市場含「美」量最高ETF。

把握醫療器械黃金機遇，為何借道ETF更優

行業研究難度大。醫療器械由於種類繁雜且研究門檻較高，需具備一定的專業知識和多學科復合背景，且創新產品迭代較為迅速，個人投資者研究難度較高，借道ETF更省心。

分散個股投資風險。指數基金相對投資個股，更能分散風險，或是更適合普通投資者的投資選擇。

ETF投資門檻更低。醫療器械板塊多高價股，如邁瑞醫療一手近5萬、愛美客一手超8萬、華熙生物一手超3萬，心脈醫療一手超4萬，部分個股參與門檻較高，很多普通投資者無法參與。相較而言，ETF門檻更親民，比如醫療器械ETF(159883)每手100元左右(7月5日收盤價1048元)，即可一鍵買入多隻醫療器械行業龍頭股。

大盤相關性較弱。醫療器械ETF彈性高，具備進攻性，同時從貝塔屬性看，與大盤相關性較弱，自身產業趨勢邏輯突出，是投資者進行資產配置的優質工具。

本文源自資本邦

樂普醫療上游供應商有哪些

6月28日，樂普醫療（300003）公告，公司控股子公司樂普心泰醫療科技（上海）股份有限公司（以下簡稱「心泰醫療」）於6月25日向香港聯交所遞交了首次公開發行境外上市外資股(H股)並在香港聯交所主板上市的申請，並在香港聯交所網站刊登了該次發行上市的申請資料。

心泰醫療也是樂普醫療近期拆分的又一家企業。而在6月25日晚間，樂普醫療剛剛撤回分拆控股子公司樂普診斷至科創板上市的申請，原因是可能存在的同業競爭問題。

此前4月，樂普生物也剛剛向港交所遞交招股書，同樣准備在香港上市。

由此可見，「樂普系」多個公司的分拆動作仍在繼續，並頻頻向資本市場發出沖擊。

6月25日晚間，樂普醫療撤回分拆控股子公司樂普診斷至科創板上市的申請。樂普醫療在公告中稱，體外診斷板塊由樂普診斷（自產診斷試劑）、煙台艾德康（大型檢測設備）、愛普益生物等多個法人主體構成，終止申請主要為解決樂普診斷與其他體外診斷相關企業可能存在的同業競爭問題，進一步理順和融合板塊之間的業務關聯。

2019年開始，樂普醫療把涉及IVD（體外診斷產品）業務的所有子公司融合為樂普診斷，後者主要經營體外診斷試劑及儀器的研發、生產和銷售。2020年7月，樂普醫療公告稱，擬將控股子公司樂普診斷分拆至科創板上市。

彼時，樂普醫療表示，分拆樂普診斷上市後，將成為獨立的體外診斷業務上市平台，通過在科創板上市拓寬融資渠道、增強資金實力，提升樂普診斷的盈利能力。

樂普醫療表示，此次終止樂普診斷分拆上市進程，不會對生產經營造成不利影響；分拆樂普診斷的戰略也不會停止，待條件成熟時，還將再啟動。

醫療器械股票有哪些

樂普醫療主要公司包括諾唯贊、百普賽斯、邁瑞醫療、北化股份、泰林生物、拱東醫療、昌紅科技、潔特生物、海順新材等。樂普醫療其上游主要以原材料、設備供應商、零件供應商等為主。樂普(北京)醫療器械股份有限公司(簡稱「樂普醫療」，創立於1999年，是我國最早從事研發製造心臟介入醫療器械產品的企業。

醫療器械4大細分領域詳解：四隻股空間巨大（名單）

1、醫療器械概念股主要有：利德曼300289、科生物300009、三諾生物300298、萬孚生物300482、理邦儀器300206、魚躍醫療002223、樂普醫療300003等。

2、利德曼致力於體外生化診斷，安科生物致力於體外生化診斷，三諾生物致力於血糖檢測，萬孚生物致力於妊娠檢測，理邦儀器致力於醫療影像設備，魚躍醫療致力於家用醫療器械，樂普醫療致力於心血管等。

近些年來，我國相繼出台了一系列政策法規，加上國內醫療衛生機構裝備 的更新換代需求，促進我國醫療器械產業的發展。

2014 年，我國完成了醫療器 械母法《醫療器械監督管理條例》（新條例）的修訂，還發布了五部部門規章 以及幾十個規范性文件。

2015 年，國務院印發的《中國製造 2025》明確把新 材料、生物醫葯及高性能醫療器械作為重點發展的十大領域之一，提出要提高 醫療器械的創新能力和產業化水平，重點發展醫學影像設備、醫用機器人等高 性能診療設備，全降解血管支架等高值耗材，可穿戴、遠程診療等移動醫療產 品。

2017 年發布了《關於深化審評審批制度改革鼓勵葯品醫療器械創新的意見》， 上市許可持有人制度、「兩票制」新舉措的推出，「十二五」、「十三五」醫療器 械 科技 創新專項規劃的發布，這些都將重塑我國醫療器械市場。

2018 年我國醫療器械市場規模約為 5304 億元，同比增長 1986%， 2014-2018 年 CAGR 約為 202%，大幅超過全球醫療器械市場的平均增速。

我國已經成為僅次於美國的全球第二大醫療器械市場。類比全球 醫療器械與醫葯的消費比例約為 1:1，我國醫療器械仍有較大的發展 空間（器械醫葯比為 03:1）。

總體上來說，我國醫療器械產業仍處於中等偏下水平，但部分高端器 械領域已經開始或完成進口替代（如高端影像設備、心臟支架、心臟 封堵器等）。

醫葯生物上市企業中醫療器械企業所佔比例由 2009 年的 67%提升到 2018 年的 174%，佔比醫葯生物企業總市值由 2009 年的 58%提升至 2018 年的 15%。

近年醫療器械指數的市場收益表現良好， 估值上僅次於醫療服務，行業集中度提升明顯。

券商研報指出，影像診斷設備、臨床檢驗設備及試劑、骨科醫療器械、心臟及大血管 介入器械等均為醫療器械行業的重要細分領域，市場空間較大，行業 增長態勢較好。

影像診斷設備是指利用各種不同媒介作為信息載體，將人體內部的結構重 現為影像的各種儀器，主要包括 X 線攝影系統（傳統 X 線機、數字攝影 DR、數 字減影造影機 DSA）、磁共振成像系統（MRI）、超聲診斷系統、計算機斷層成像 （CT）和核醫學設備（PET、SPECT、PET-CT/MR）等。

影像診斷設備技術壁壘較高，受到技術和政策 等影響較大。當前，我國影像診斷設備行業主要被國外品牌占據，同時隨著近 年國內技術的發展，部分大型設備領域具備一定的進口替代能力。

2015-2017 年，我國影像診斷設備市場規模由 366 億元增長到 499 億元， 年增長率保持在 16%以上。預計 2021 年，我國影像設備市場規模將達到近 900 億元。

我國的醫學影像學設備市場 60%以上被海外企業佔領，近年隨著國家政策 扶持、研發投入加大、技術不斷更新，我國也出現了一批醫學影像優質企業， 如邁瑞生物、聯影醫療等。

臨床檢驗泛指由臨床實驗室（包括醫院檢驗科、實驗室，以及獨立的臨床 檢驗中心、檢驗所）為臨床醫學提供的一系列實驗室檢測工作和項目的檢驗結 果，用於疾病的診斷。

臨床檢驗設備及試劑行業主要包括血液分析、生化分析、 免疫分析和分子診斷等細分領域，在疾病診斷過程中發揮著重要作用。

醫療技術的創新、人口老齡化、收入水平的提升以及國家醫保制度的完善， 推動著我國臨床檢驗設備及試劑行業的持續增長，2015-2017 年行業市場規模 保持 15%-20%的增長速度。

2017 年我國臨床檢驗設備及試劑市場規模為 552 億 元，同比增長 198%，預計到 2021 年將達到 1143 億元。

近年來，我國臨床檢驗設備與試劑行業進入快速發展期，高端臨床檢驗設備依賴進口，中低端臨床檢驗設備國產產品佔有較大的比重。

邁瑞醫療：公司累計儀器裝機量的持續增加帶動配套試劑的銷 售，公司化學發光免疫試劑從 2015 年初的 27 種增加 到 2017 年末的 64 種，公司體外診斷試劑銷量快速增 長。邁瑞在中國血液分析領域的市場份額達到 207%， 在生化領域的佔比達到 132%。

科華生物：公司產品涵蓋了免疫診斷、分子診斷、POCT 等多個 領域。在中國分子診斷領域市場份額約為 9%

達安基因 ：儀器產品擁有熒光定量 PCR 儀、核酸提取儀、全自動 核酸分子雜交儀等；試劑類產品有熒光定量 PCR 系列 產品、時間分辨系列產品等。在我國分子診斷領域占 比 188%，生化分析領域 23%，免疫診斷領域 17%。

安圖生物：國內免疫診斷的龍頭，2017 年市場份額約 4%。

骨科醫療器械是醫療器械行業中的重要子行業之一。按照物理架構不同， 可以分為內固定和外固定兩種方式：

1）內固定，指植入體內的關節、接骨板、 螺釘等；

2）外固定，主要為固定在體外的外固定架、夾板、綳帶、石膏等。 從治療角度來分，骨科醫療器械可以分為創傷類、脊柱類、關節類及其他類（如 手術類、神經外科類等）。

老齡化加快為骨科醫療器械發展的重要原因之一。老年人是骨質疏鬆的高 發人群，而骨質疏鬆是造成骨科疾病最重要的原因之一。我國 65 歲以上人口 由 2009 年的 113 億上升到 2018 年的 166 億人，占總人口比例也由 85%提升 到 119%。

預計到 2050 年前後，我國老年人口數量將達到峰值 487 億，占總 人口的 349%。2017 年，我國骨科醫療器械市場規模達到 226 億元，同比增長 171%，預計到 2021 年規模將達到 401 億元。

我國骨科醫療器械市場主要被海外企業壟斷。脊柱類產品在中國的優勢企 業主要有強生、美敦力，關節類產品的有捷邁邦美，創傷類產品有強生。

值得一提的是，國內一些優勢企業抓緊骨科醫療器械發展的良好時節，在某些領域 嶄露頭角，逐漸搶占市場份額，如脊柱類的威高骨科、凱利泰，創傷類的大博 醫療等。

心臟及大血管介入器械主要涉及心血管類、腦血管類、外周血管類、電生 理類等，細分產品主要有血管支架、人工起搏器、人工瓣膜、導管、導線、球 囊等。

行業進入壁壘較高，大部分產品進口依賴性強。心臟及大血管介入器械屬 於第三類醫療器械產品，具有嚴格的生產企業許可證和產品注冊制度。研發周 期長、市場更新快、海內外產品上市基本同步，由此構成了企業進入行業的重 要壁壘。

除技術發展較為成熟的冠脈支架已基本完成進口替代外，我國大部分 心臟及大血管介入器械仍處於外資壟斷狀態，主要外資巨頭有美敦力、庫克、 雅培、波士頓科學等。

《中國心血管病報告 2017》顯示，我 國現有心血管病患人數 29 億人，其中腦卒中 1300 萬、冠心病 1100 萬、肺原 性心臟病 500 萬、心力衰竭 450 萬、風濕性心臟病 250 萬、先天性心臟病 200 萬，高血壓 27 億。

介入治療已經成為治療心血管疾病的一大治療手段，隨著心血管患者對介 入治療需求的增加，我國心臟及大血管介入器械市場規模不斷擴大。2017 年， 我國心臟及大血管介入器械市場規模為 436 億元，預計 2021 年規模將達到 708 億元。

國內企業如樂普醫療、微創醫療、吉威等優質企業在我國心臟支架領域占 比較高，但在高端市場競爭力仍然存在不足。

而在人工瓣膜、起搏器領域，美 敦力、雅培/聖猶達等國際品牌占據較高的市場份額。

樂普醫療 ：2017 年，公司起搏器在國內市場份額約 11%， 支架市場份額約為 22%（其中球囊支架約為 14%）。

微創醫療 ：2017 年，公司心臟支架在國內的市場份額達 到 23%。

現代醫學影像學的高速發展，使得醫學影像從輔助手段變為現代醫學最重 要的臨床診斷和鑒別診斷方法。2021 年，我國影像診斷設備市場規模有望達到 900 億元，年增長率保持在 15%。國產企業東軟醫療、邁瑞醫療競爭力在加強。

預計到 2021 年，我國臨床檢驗設備及試劑市場規模將達到 1143 億元，年 均增速在 18%以上。其中免疫分析領域佔比最大，分子領域和 POCT 領域（即時 檢驗，point-of-care testing）發展最快。 國產企業邁瑞醫療綜合競爭力較 強。

骨科醫療器械是醫療器械行業中的重要子行業之一，未來幾年預計保持 15% 左右的增長速度。伴隨老齡化脊柱類、關節類器械增速相對較快，但技術原因 關節類進口替代相對較慢。

近年，國內一些優勢企業抓緊骨科醫療器械發展良 機，在某些領域逐漸加快搶占市場份額，如脊柱類的威高骨科、 凱利泰，創傷 類的大博醫療 等。

心臟及大血管介入器械屬於第三類醫療器械產品，行業進入壁壘較高，預 計未來幾年保持 11%以上的速度增長。除發展較為成熟的冠脈支架已基本完成 進口替代外，高端心臟支架的生產技術不足，且人工瓣膜、人工起搏器技術進 展較為緩慢。

國內企業如 樂普醫療 、微創醫療、吉威等優質企業在我國心臟支 架領域佔有較大優勢。