香港上市公司定向增發叫什麼意思

⑴ 非公開發行a股股票和非公開發行h股股票是什麼意思

非公開發行股票：就是指上市公司增發的時候，不是向現有股東按比例全部配售發行，而是向特定的對象發行，如某些公墓基金、上市公司的戰略合作夥伴。A股就是大陸上市股票，H股就是香港上市股票，那麼非公開發行a股股票，就是指中國大陸的上市公司向特定對象發行股票，也叫定向增發股票。

⑵ 定向增發成功與失敗案例

定向增發則因其低門檻、低成本、高效率的優勢受到了廣大企業的青睞,自2006年中國證監會出台《上市公司證券發行管理辦法》以來,定向增發己成為上市公司進行外部融資的首選,得到了廣泛的應用。以下是我為大家整理的關於定向增發成功案例，歡迎閱讀!

一、什麼是定向增發?

定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為。

1.人數限制：規定要求發行物件不得超過10人

2.折價發行：發行價不得低於董事會預案公告日前20日均價的90%

3.鎖定期：發行股份12個月內認購後變成控股股東或擁有實際控制權的36個月內不得轉讓

4.高門檻：單個專案一般需要幾千萬甚至幾億資金。2013年定增專案平均參與起點1.31億元。

二、定增市場新趨勢

定向增發作為融資方式的一種，在資本市場的重要程度正逐漸增強。Wind資料統計顯示，2006-2013年，上市公司定向增發規模、家數、實際定增數量及規模均呈現快速上升。2014年，兩市定增募資金額超過6000億元，接近2013年3463億元的一倍。

讓我們再深入一些……

定向增發的收益來源主要包括如下三個方面：即折價率、市場波動收益β、個股成長性收益α，可以用如下公式來表示：

定向增發收益=折價率+市場波動收益β+個股成長性收益α

折價率：定增參與價格較二級市場一般有10%-30%的折價，具有一定的「安全墊」作用。

市場波動收益β：目前A股市場整體估值較低，各大機構預期未來市場上漲概率較大。根據歷史資料統計，在市場低位參與定增投資，可分享市場上漲帶來的β收益，定增盈利概率較大。

個股成長性收益α：從定向增發的成功案例來看，定向增發後公司股價上漲與其定增資金用途、對公司當前經營狀況的改善程度盈利增厚、單位盈利能力提升、財務健康等等息息相關。定向增發股的上漲邏輯，可以概括為三個方面：1新入資產/新投專案改變了公司原有估值;2新入資產/新投專案提升公司單位盈利能力;3定向增發專案公布吸引市場關注。

定向增發成功案例：

東、西大眾定向發股。兩大眾公司初上市時，由上海國資控股西大眾大眾交通，再由西大眾控股東大眾大眾科創。後來，大眾公司職工持股會受讓了西大眾持有的東大眾股份，東大眾「國退民進」，而西大眾還是國有控股。為了改變西大眾的實際控制人身份，1999年西大眾向東大眾定向發行1.4億股法人股，東大眾則用1000輛營運車的實物資產認購增發股份，增發後，東大眾成為西大眾的第一大股東。這是通過定向增發引進新股東，且不動用一分錢現金的成功案例。

定向增發失敗案例：

萬科向華潤定向增發B股。2000年底，萬科擬向香港華潤集團定向增發4.5億股B股，希望以此引進控股股東，同時又可募集近20億資金。但終因B股價格過低、遭到A股股東的反對而作罷，這是定向增發流通股失敗的又一個經典案例。

定向增發——高階投資者的吸金石

在市場的大環境下，定向增發與股權激勵、員工持股都被視為利好行為，受到資金密集關注。為什麼定向增發如此受歡迎?主要是增發募集的資金往往被投入到新專案中，用於改善上市公司基本面，先不論新專案在A股往往是題材炒作的主線之一，統計資料表明，2009-2014年定增上市公司凈利潤增長率均值為805.54%，遠高於整體的166.16%，超越4倍有木有!

當然，從定向增發的成功案例來看，定向增發後公司股價上漲與其定增資金用途、對公司當前經營狀況的改善程度盈利增厚、單位盈利能力提升、財務健康等等息息相關。定向增發股的上漲邏輯，可以概括為三個方面，1新入資產/新投專案改變了公司原有估值;2新入資產/新投專案提升公司單位盈利能力;3定向增發專案公布吸引市場關注。

但是普通投資者卻無法直接參與到定向增發中。

「定向」兩字表明增發是面向特定物件不超過10個人發行股票，具有高門檻 2014年近500個定增專案平均參與起點為1.4億元的特點。另外，定向增發參與價格較二級市場一般有20-40%的折價，具有一定的安全邊際，因此也一直是機構投資者角逐的熱點。根據申萬巨集源的報告，2月12日當周增發一年期專案有9宗，平均發行折價率達19.52%，當周有12個定增專案解禁，解禁資金規模達205.22億元，解禁絕對收益率均值為84.56%。

後定增專案呈現集中爆發

資料顯示，2016年春節前定增預案修訂曾出現集中爆發的現象。面對年初震盪的市場行情，定增預案多修改為下調預案價或募資額、延長有效期、或直接改變定價方式定價發行改為競價，反映上市公司較為謹慎的態度。

節後2月12日當周增發日共有24宗定增專案，募資總額為394.02億元，相比之前一周翻了兩倍有餘。其中一年期專案有9宗，募資總額為187.16億元，平均發行折價率19.52%，三年期專案募資總額為394.02億元，平均發行折價率為30.75%。

定增也有投資風險，但相對可控

定增市場目前的風險主要來源於三方面：市場風險、流動性風險和個股風險。

首先，從市場風險角度看，應盡量選取合適的投資時點，避免在市場高估值的水平下參與。

其次，因參與增發獲配股票數量較多，可能造成解禁後短期內無法拋售，給定向增發資金帶來流動性壓力。參與機構應評估整體增發股份占流通股本比例過高的增發專案，同時分批選擇合理價位出售，以規避相應的流動性風險;

最後，定增個股有可能出現「黑天鵝」事件，對於只有幾個億的機構而言，一般只能參與一兩家上市公司的定向增發，但這樣過度集中投資，存在較大的「踩雷」風險，規模較大的基金平台能幫助投資者進行組合投資，使得本來只能參與1個定增專案的有限資金參與到10-15個定增專案，降低定增參與門檻，有效平滑個股風險。

借道定增基金 普通投資者也能成「玩家」

門檻那麼高，那麼是不是普通投資者就與定增徹底無緣了呢?NoNoNo，目前市場就有專做定增專案的公募基金產品，門檻較低一般1000元起投，能幫助投資者獲取上市公司定增專案的豐厚收益。需要提醒的是，定增類公募基金產品一般設有18個月的封閉期，投資者需要注意開放認購時間進行積極參與，若錯過開放時間，就需要等下一個開放周期。

⑶ 明白為什麼上市公司都選擇定向增發了，而不是配股

假設有家公司的股票現在交易價格是15元/股，現在這家公司要搞一次定向增發或者非公開增發，以10元/股的價格發行1億股。上市公司的大股東號稱非常看好增發募集資金所投資的項目，所以要參與認購增發，另外還有一些張翔的爸、李翔的媽、這個牛散、那個私募也看好這個項目，大家湊湊就把這1億股增發給認購了。
現在的問題是這批人真的一共拿出10億元現金把這1億股增發的股票買回去了嗎？一般不是這樣的。通常的做法是這批人會拿出2億現金，另外再向證券公司借8億資金，湊成10億把這1億股增發的股票買下來。
其中需要說明的是：一、因為向券商借錢了，所以這1億股股票得押在券商那裡。不過這也無所謂，因為定向增發或非定向增發一般都有鎖定期，在鎖定期裡面反正也不能拋；二、像這種借錢利率一般是比較高的（比方說年利率7%。知道了吧？銀行、信託為什麼能給理財產品支付遠高於定期的利率），那麼以年利率7%借了8億元資金，每年得支付0.56億元的利息給券商，這是一筆不小的開支。
不過這些增發認購者自有辦法，他們買這1億股股票時還是掏了2億元真金白銀的，因此股票全部押在券商那裡好像多了點，他們會和券商商量：把其中的0.2億股拿出來由他們自由處置。
他們拿到的這0.2億股股票按照市價15元/股算市值是3億元，拿到銀行抵押貸款1.5億元因該沒什麼問題，那麼有了這1.5億元現金之後每年付給券商0.56億元利息就綽綽有餘。上市公司圈到10億大洋後得懂規矩，這裡面券商是出了大力的，喝水不忘挖井人，得拿出5億來認購券商的理財產品。
券商自然也不會白占上市公司資金，理財產品的利率也是不低的（比方說年利率5%），5億一年就是0.25億元，上市公司的業績也提高了。皆大歡喜，一次定向增發或者非公開增發圓滿完成。我們不妨從增發認購者、上市公司、券商的角度來看看各自的現金流情況。
先說增發認購者：他們最初拿出2億元真金白銀、後收到1.5億元銀行抵押貸款，雖然每年得支付券商0.56億元利息，不過不管怎樣實際的現金凈流出遠遠少於名義上的10億元，也就是1-2億元的事。
再看上市公司：收到了10億元增發款、但流出5億元認購券商理財產品，現金凈流入5億元，每年還能收到0.25億元理財產品的利息。
券商：券商借出8億元、賣理財產品收回5億元，所以現金凈流出只有3億元，每年會收到增發認購者付來的0.56億元利息、但須從中拿出0.25億元付給上市公司（理財產品利息），所以每年實際收到的利息是0.31億元利息。投出去3億元，每年可以收到0.31億元利息，這是什麼收益率啊？都超出10%了，券商的業績能不好嗎？
過了一、兩年之後，增發股票解凍了。我們假設這時的市場不太好，這家公司的股票在這一、兩年之內竟然沒漲，還是15元/股。即便如此，增發認購者的收益還是很豐厚的，我給大家算算。既然解凍了，那麼就能拋了，1億股股票按15元/股的市價拋掉之後得到15億元現金，還掉向券商借的8億元，還剩7億元。
這一、兩年裡面付給券商、銀行的利息有1億多，同時這一、兩年裡為張羅這些事飯沒少吃、禮沒少送，就算花掉將近1億元吧（知道了吧？為什麼高消費場所總是不缺顧客，工作需要啊。），另外最初他們曾拿出真金白銀2億，7億元總共扣掉4億元後還有3億元。
這可是凈利潤啊，是當初拿出2億元認購增發所得到的凈利潤，盡管二級市場股價沒漲、還是增發時的15元/股，但增發認購者的投資收益已經是150%了！
有的朋友可能會說：萬一增發股解凍的時候二級市場不好、跌破發行價了，比方說股價只有8元/股了，那怎麼辦？
別急，那些增發認購者也有辦法應對的，比方說他們可以借幾天的過橋貸款先把借券商的8億給還了，還了之後抵押在券商那裡的0.8億股股票就可以拿出來了，拿出來之後向銀行抵押貸款貸個3-4億。
另外還可以跟銀行說增發募集資金投資的項目快要建成了，開工生產後需要一些流動資金，再貸個3-4億的流動資金貸款吧，兩筆貸款把過橋貸款還了，帳又平了。新貸的款通常是一年左右，等到時候再說吧。
如果過了一年之後市場仍然低迷，公司的股票價格仍然在增發價10元之下，那麼索性再搞第二次增發，理由是前次增發募集資金投資的項目已經開始生產了，但是這幾年市場情況有變，利潤比預想的差，需要往上游發展，打通產業鏈，自己生產原料，那樣才能提高利潤率，所以打算再增發一次投資二期工程。
我不知道大家聽明白了沒有？如果明白之後，那麼下面幾個問題請大家思考一下。
1、如果券商不能夠通過收益互換為這些號稱要認購定向增發或非公開增發的人融資的話，那麼上面這個游戲玩起來是不是會有問題了。
2、老股民一定都記得以前上市公司再融資的主要方式是配股和公開增發，而這幾年這些已經很少了，普遍看到的是定向增發和非公開增發。那麼這到底是為什麼？上市公司配股融資基本要求：a.經注冊會記師核驗，公司最近3個會記年度加權平均凈資產收益率平均不低於6%；扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均資產收益率計算依據；設立不滿3個會記年度的，按設立後的會記年度計算；b.公司一次配股發行股份總數，原則上不超過前次發行並募足股份後股本總額的30%；若公司具有實際控制權的股東全額認購所配售的股份。可不受上述比例限制；c.本次配股距前次發行的時間間隔不少於一個會記年度。首先，不管是配股，還是公開增發，實施配股或公開增發融資的上市公司或控股股東，與投資者是利益共同體，有動力經營好上市公司，業績不佳，股價會跌破配股價或增發價，無法收回投資，獲得回報，股民若不看好配股投資項目前景，還可選擇賣出股票，不參與配股與公開增發；其次，按照實施配股的基本條件，許多績劣公司是無法達到基本條件，更別說實施配股融資圈錢的，達到了資源的有效配置，避免了劣幣驅逐良幣與買殼炒殼等投機行為。其三，按照非公開增發的規定要求：發行對象不得超過10人。非公開增發首先完全剝奪了股民的選擇權和表決權；其次，非公開增發公告日期不確定，上市公司作為增發收益者，完全有動力向參與非公開增發的操作者和利益方的進行利益輸送與暗箱操作，損害投資者利益，助長了不勞無獲、坑蒙拐騙、無心干實業、掙快錢的不正之風，進一步加劇實業空心化。
3、說實話很多上市公司的老總整天琢磨的就是這些事，尤其是長期業績不佳、長期微虧的公司，至於上市公司的生產，能維持就行。老總關心的是怎麼用股票作為籌碼通過所謂的資本運作為自己掙錢。
4、世面上極少看到這種層面上的、比較貼近實際情況的研究報告，而看到的一些分析都是什麼：增發價是10元/股，所以10元這里有強勁的支撐；什麼大股東踴躍認購增發的股票，表明對上市公司對後市非常看好等等。你知道了上面的這些後是不是覺得這些話都是莫名其妙的糊塗話？
事實上上市公司拿到了好幾個億的增發款之後不一定真的做募招時說的那些事，裡面也有一套玩法，簡單介紹一下玩法：用IPO或增發所得的部分資金購買銀行1年或幾年期理財產品，從銀行獲得理財產品收益憑證，用此收益憑證反向抵押給銀行進行貸款，提前將這筆資金套出，同時向銀行說明此筆貸款的獲得方為上市公司在海外離岸市場（通常為香港、新加坡等地）注冊的分公司（殼公司），離岸分公司再通過離岸人民幣市場將該筆資金及大部分收益套回國內，貸款資金再次購買理財產品，所得收益購買房產，如此反復操作套利（這是人民幣升值時的套利方式，現在進入人民幣貶值周期，再通過低價出口，高價進口的方式使部分外匯滯留國外），以後有機會再說吧。總而言之，這就是現在所謂的資本運作，大家有點感覺了吧。股東玩資本運作，股民玩題材差價。

⑷ 股票增發是什麼意思

股票增發配售是已上市的公司通過指定投資者（如大股東或機構投資者）或全部投資者額外發行股份募集資金的融資方式，一般分為定向增發（指向原股東配售股票）和不定向增發（指向全體社會公眾發售股票）。
定向增發對於上市公司沒有盈利要求，主要是合規性要求，其要求發行對象不超過35名，發行數量不超過發行前總股本的20%，發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%。同時自發行結束之日起，6個月內不得轉讓，如果是控股股東或者戰略投資者認購的股份，18個月內不得轉讓。
公開增發要求上市公司最近3個會計年度扣非前後孰低連續盈利及扣非前後孰低加權平均ROE平均不低於6%，最近12個月內不存在違規對外提供擔保的行為。近3年分紅不少於近3年可分配利潤的30%，公開增發同樣存在價格限制，公開增發價格不能低於募集說明書公告日前二十天或者前一天的交易均價，對於增發數量沒有限制。