智能手機板塊平均市盈率
『壹』 硬體利潤控制在5%之後，小米憑什麼還值700億市值
雷軍說：「小米公司董事會已經通過決議，從今天起，小米向用戶承諾，每年整體硬體業務（包括手機及IOT和生活消費產品）的綜合稅後凈利率不超過5%，如超過，我們將把超過5%的部分用合理的方式返還給小米用戶。」
1、5%不是手機的邊際利潤率
對於雷軍所說的5%，一種常見的錯誤理解是將它簡單的等同於手機單品的利潤率。
比如小米今年3月上市的MIX2S，售價3299元，如果簡單的按照5%的利潤率計算，也就是每賣出一台 MIX2S小米可以賺到164.95元。這其實是混淆了邊際凈利潤率和綜合凈利潤率的概念。
邊際利潤是指增加一單位產品的銷售所增加的利潤，也就是所舉例子中的每賣出一台 MIX2S能賺多少錢。
邊際利潤反映了增加產品的銷售量能為小米增加的收益，而綜合稅收凈利潤是一個總體性的概念，由小米硬體業務總的營收扣除各項成本開支，包括研發、銷售、廣告等，這個概念更接近於小米硬體業務的毛利率。
因此，簡單的拿著小米手機的售價乘以雷軍所說的5%並不能得出小米准確的邊際利潤，前者是總體性的概念，要計算的結果卻是具體到每一台手機的。
2、5%很低了嗎？
據中國企業家雜志報道，目前智能手機整體利潤率還維持在一個比較高的水準，蘋果達到了35%，三星在15%左右，國產手機低一點，平均凈利率大約為10%。
與國產廠商10%的平均凈利率相比，5%的確很低了，但對於主打性價比但小米來說，5%更大的意義在於未來。
根據此前曝光的一份Pre-IPO融資推介材料，小米2016年硬體業務的凈利潤率僅為2.8%。
小米硬體業務的綜合凈利潤率其實並沒有達到5%，因此，雷軍此時說出的這個5%，是在給未來的小米定下一個目標，一個利潤率增長的上限。
小米目前的手機業務，依然是薄利多銷的策略。比如2017年第二季度，全球銷量最高的手機單品中前四名均為蘋果三星的旗艦手機，而售價599元的紅米4A銷量也排到了第五名。
這種「小米模式」在印度也獲得了成功，數據顯示，先於國內上市的紅米Note5在印度開售1秒鍾就賣出了25萬台。
2017年第四季度小米在印度的市場份額超過了三星，達到了23.9%，成為印度銷量排名第一的手機品牌。
因此，雷軍提出5%的上限，也有助於小米繼續保持這種高性價比、通過爆款迅速佔領市場的優勢。
3、5%不僅是手機業務的上限，也是生態鏈產品的上限
在內部信中，雷軍特意說明硬體業務包括手機及IOT和生活消費產品，相比手機，5%對生態鏈產品來說是一條更嚴格的紅線，一塊更容易觸頂的天花板。
以空氣凈化器為例，這種「風扇+濾網」的設備利潤空間很大，一位空氣凈化器生產商透露，空氣凈化器產品價格普遍虛高，部分品牌產品即使是降價60%之後依然有利潤，但實際上目前市面上空氣凈化器的產品差異並沒有價格顯示的那麼大。
在北京霧霾嚴重，空氣凈化器需要搶購的那一段時間里，淘寶上有不少商家索性直接兜售濾芯，配合視頻教程，用戶買到之後配合風扇就可以自製一個簡易的空氣凈化器。
在這樣的大環境下，小米的那款699元的空氣凈化器很快就成為了爆款。小米官方數據顯示，2016年小米空氣凈化器銷量為200萬台，在國內空氣凈化器市場中銷量排名第一。
掌握了生態鏈產品定價權的小米，通過這個5%的紅線，可以確保小米生態鏈企業提供的產品也有很強的「小米屬性」。
無論是空氣凈化器還是小米手環，這樣的定價使得「小米百貨」每推出一個新產品，幾乎就決定了這一品類的最低價格（在同等質量和易用性的前提下）。
4、小米在IPO前夕通過「5%」向資本市場「喊話」
如果是平時雷軍提出小米硬體業務綜合凈利潤率不超過5%，我們可以簡單的理解為是對小米用戶的承諾。但這個時間點非常特殊，距離小米正式向港交所提交IPO申請的時間越來越近了。所以雷軍在這個時段提出5%，更多的是在向資本市場「喊話」。
在這之前，關於小米上市最大的爭議是小米的估值，目前較為合理的數字普遍認為是在1000億美元左右。而從大量質疑小米估值的聲音中，不難找出背後的原因：大部分人質疑的是小米的盈利模式和盈利能力。
對於資本市場來說，小米最終能不能達到高估值還要乘上一個合適的PE值（市盈率）。
我們來看一下目前最炙手可熱的幾家公司的PE值：蘋果，最賺錢的手機廠商，2016年手機業務的毛利率高達36%，2017年的 PE值約為16倍。而對於互聯網公司BAT來說，蘋果這樣的市盈率就不算高了，騰訊和網路市盈率分別達到了33倍和30倍。講好小米硬體業務的故事不足以支撐起小米的估值。
在這個背景下，雷軍公開表示硬體業務的綜合凈利潤率不超過5%，背後的意圖就很明顯了——小米不是一家依仗硬體賺錢的公司，而是一家互聯網公司。為了IPO，為了估值，小米需要講好小米是互聯網公司的故事，向資本市場證明自己互聯網業務的盈利能力。
根據Pre-IPO融資推介材料，與小米硬體業務2.8%的凈利潤率相比，小米2016年互聯網服務業務的凈利潤率超過了40%。而且小米正在擴大互聯網服務業務收入比例：
在小米2016年的收入組成中，79%來自於硬體，21%來自於互聯網服務業務。2017年，預計小米收入為176億美元，其中硬體業務的收入佔比為68.3%。預計到2019年，互聯網服務業務的收入佔比將超過硬體收入。
這份材料也披露了小米互聯網服務的盈利來源，其中最賺錢的是游戲和廣告業務。
「我們不是一家純粹的硬體公司，我們是一家互聯網公司。」這或許才是雷軍的5%想表達的。
『貳』 京東方A與TCL科技，二選一選誰最全面對比！我的選擇你會認同
這是「京東方A」的第7篇文章，之前的文章包括：
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正文：
國內的顯示面板，公認的老大哥是京東方A，老二是TCL 科技 。投資者如果選顯示面板行業投資，應該選誰？兩者的優缺點各是怎樣的？
本文對此做一些探討：
從基礎指標的角度看，京東方的體量，是TCL的2倍左右。顯示面板老大老二的地位就是這樣來的。
市盈率京東方較高，市凈率TCL較高，僅從這兩個角度，也難以對比估值高低。
這個指標就有點意思了，京東方的營業收入體量依然是TCL的1.5倍（其實TCL的顯示面板收入佔比不高，如果對比主營業務，倍數會高更多，後面有表對比）。
但是，利潤京東方就弱爆了！扣非凈利潤甚至是負數！這就是市場上，大家經常詬病說京東方運營效率低下的原因！
我不認為僅僅從利潤就能對比出效率的，因為財務要做利潤太多可動的手腳了。我們還是應該參考其他的數據結合來對比。
例如，經營活動現金流凈值，京東方是TCL的2倍，這也是與兩者體量相符合的。更詳細的運營指標，後面做對比。
投資活動，兩者都是力度非常大！政府的補助也是2倍的差距，政府補助力度還算差不多。
資產收益率對比，TCL完勝，錢少做大事，李東生的資金利用率還是不錯的。所以，TCL的資產負債率才敢那麼高。京東方的錢可能來得太容易了，不懂珍惜啊。
用人方面，人力投入回報TCL完勝，京東方吃大鍋飯的人可能比較多！
特別注意，銷售毛利率京東方是高的，原因可能是企業大，對上下游有話語權。但是看凈利潤，發現被「反殺」！TCL的運營效率，的確高點。
注意，上標面板出貨面積，京東方的只是LCD的面積數據。
顯示面板的營收，京東方是TCL的3倍！前文說到體量大約只是2倍。京東方雖然運營效率低點，它在面板行業的老大地位還是不可撼動的。
另外，毛利率顯然京東方有優勢。如果，當權者再優化一些管理，京東方的凈利是有非常大的提高空間的。
我專門列舉了客戶和供應商，你會發現，京東方的上游相對分散，那麼他采購的話語權就比較大！京東方的下游比價集中，說明它能夠拿到大客戶的大單！這兩點我認為都是相對TCL的優勢！
研發投入，主要看占銷售比例，兩者是旗鼓相當的。不過，京東方的人是3倍，資金投入只有1.6倍，研發方面，京東方是人海戰術啊！
對上面的對比做一個總結：
（1）體量上京東方大；
（2）運營效率TCL高；
（3）資源上，京東方更有優勢；
除了上述的數據化指標，我們還可以從其他角度來對比：
京東方：智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏五大主流產品銷量市佔率繼續穩居全球第一；
TCL 科技 ：55 吋電視面板出貨量排名第一、65 吋排名第三、86 吋白板領域排名第二、32 吋電競領域出貨量排名第三，綜合競爭力已躋身全球顯示面板行業前列。電視面板市場份額提升至全球第三，LTPS 手機面板市場份額保持全球第二。
京東方整體強勢，TCL在大面積面板領域有優勢。
根據CINNO數據，2019年全球AMOLED智能手機面板發貨量前六位分別為：三星顯示SDC（85.2%）、京東方（4.0%）、維信諾（3.5%）、LG Display（2.7%）、和輝光電（2.7%）、天馬（2.0%）。
華星光電甚至榜上無名！華星光電在武漢的t4產線是第6代柔性AMOLED顯示面板產線，主攻柔性屏，正爬坡上量。有消息稱華星將在武漢布局其第二條柔性OLED生產線，即流傳已久的華星t5項目。
這個領域京東方完勝。
京東方A：主動式Mini LED背光面板計劃第二季量產，主攻高階電視市場。2019年初，京東方(BOE)與美國公司 Rohinni 成立Micro LED合資公司，主要開展Mini LED背光解決方案和Micro LED顯示器的研發，主要專注於32英寸以上的消費電子產品以及工業， 汽車 和其他市場。
TCL 科技 ：2019年9月公布了Micro LED電視樣品，屏幕尺寸達132英寸；同時TCL已經全球銷售X10系列Mini LED背光單元電視。今年6月份，TCL華星光電與三安半導體在深圳正式簽約，宣布將共同投資人民幣3億元，耗時3年打造具有獨立法人資格的聯合實驗室，未來將展開Micro LED顯示技術研發。
這個領域大家都在發力。
1、對比下來，京東方和TCL 科技 各有千秋！有人喜歡大而強的京東方，有人喜歡精而美的TCL 科技 ！如果要從企業本身情況進行二選一，真的比較難！
2、想像一下未來，可能有答案！
橫向對比，隔壁的三星和LG，會不會有點啟示？它們在OLED領域，一個老大，全球佔比超過80%，一個老二，全球佔比超過10%，兩者90%以上統治全球。
中國作為追趕者，頂層設計會怎麼做？當然是模仿了！不僅僅技術模仿，行業格局也模仿的。對比一下，「京東方和TCL」VS「三星和LG」，太相似了！
其實，未來就應該是三星與LG的格局，頂層安排得妥妥的！哈哈哈
3、讓我選，兩個都要！一定要二選一的話，我選京東方，偏愛帶頭大哥！
各位股友，你怎麼選？歡迎留言
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價值投機黨：選好航道，找到好船，等風來！
#京東方A# #TCL 科技 # #京東方[超話]#
『叄』 中國股市的龍頭股有哪些
中國股市中的龍頭股，涵蓋了各個行業中的領軍企業，以下為部分龍頭股及其關鍵信息：
1. 通威股份：市盈率5倍，回調幅度60%。
2. 美暢股份：市盈率7.4倍，回調幅度66%。
3. 晶澳科技：市盈率7.6倍，回調幅度65%。
4. TCL中環：市盈率7.9倍，回調幅度67%。
5. 吉電股份：市盈率7.8倍，回調幅度61%。
6. 雙良節能：市盈率7.9倍，回調幅度60%。
7. 橫店東磁：市盈率10.6倍，回調幅度49%。
8. 隆基綠能：市盈率10.8倍，回調幅度待更新。
9. 石英股份：市盈率5.6倍，回調幅度48%。
10. 東方日升：市盈率11.6倍，回調幅度55%。
11. 貴州茅台：市盈率待更新，回調幅度35%。
12. 片仔癀股：市盈率待更新，回調幅度55%。
13. 五糧液酒：市盈率待更新，回調幅度63%。
14. 捨得酒業：市盈率待更新，回調幅度65%。
15. 水井坊酒：市盈率待更新，回調幅度65%。
16. 酒鬼酒股：市盈率待更新，回調幅度74%。
17. 海天味業：市盈率待更新，回調幅度74%。
18. 長春高新：市盈率待更新，回調幅度76%。
19. 中國中免：市盈率待更新，回調幅度80%。
全球及全國第一的名單如下：
1. 海康威視：全球視頻監控設備市場連續7年第一名。
2. 立訊精密：AirPods全球組裝供應商第一名。
3. 京東方：LCD屏全球第一名。
4. 匯頂科技：指紋晶元出貨量全球第一名。
5. 聞泰科技：全球最大的手機ODM公司。
6. 長春高新：長效生長激素全球第一名。
7. 歌爾股份：微型麥克風、游戲手柄業務、中高端虛擬現實業務全球第一名。
8. 億聯網路：SIP出貨量全球第一名。
9. 欣旺達：智能手機電池全球第一名。
10. 億帆醫葯：泛酸鈣全球第一名。
國內第一的名單如下：
1. 恆瑞醫葯：國內葯品研發綜合實力第一名。
2. 邁瑞醫療：國內醫療器械公司第一名。
3. 中興通訊：通信電源市場國內第一名。
4. 三六零：殺毒軟體國內第一名。
5. 智飛生物：二類疫苗銷售國內第一名。
6. 用友網路：公有雲SaaS國內第一名。
7. 三安光電：LED晶元國內第一名。
8. 科大訊飛：智能語音國內第一名。
9. 深信服：虛擬專用網路（Virtual Private Network）領域連續11年蟬聯國內第一名；下一代防火牆在UTM領域國內第一名。
10. 北方華創：IC設備品類國內第一名，除光刻機以外幾乎涵蓋所有的IC製造設備。
11. 億緯鋰能：鋰亞硫醯氯電池國內第一名。
12. 深南電路：PCB國內第一名。
13. 視源股份：交互智能平板國內第一名。
14. 華蘭生物：國內擁有產品品種最多、規格最全的血液製品生產企業。
15. 廣聯達：建築信息化國內第一名。
16. 歐菲光：光學器件國內第一名。
17. 璞泰來：人造石墨類負極材料國內第一名。
18. 寶信軟體：國內鋼鐵製造信息化、自動化第一品牌。
19. 大族激光：國內最大的激光設備企業。
20. 信維通信：手機天線國內第一名。
21. 中科曙光：超算Top100份額國內第一名。
22. 石基信息：酒店信息管理系統國內第一名。
23. 滬電股份：多層印製電路板國內第一名。
24. 啟明星辰：堡壘機國內第一名。
25. 深天馬：車載屏幕出貨量國內第一名。
26. 四維圖新：車載前裝導航國內第一名。
27. 華宇軟體：連續11年法院、檢察院信息化領域國內第一名。
28. 廣電運通：連續11年銀行設備國內第一名。
29. 星網銳捷：連續16年瘦客戶機國內第一名。
30. 網宿科技：CDN業務國內第一名。
31. 光迅科技：光通信器件國內第一名。
32. 新大陸：POS機國內第一名。
33. 海能達：專網通信終端國內第一名。
34. A大科技各分支龍頭：
1. 卓勝微：射頻晶元龍頭。
2. 聞泰科技：半導體標准器件龍頭，收購安世半導體。
3. 立訊精密：連接器龍頭，TWS中軍。
4. 信維通信：手機天線龍頭，開啟趨勢。
5. 寧德時代：鋰電池龍頭，橫盤一年半，終於打開了上升通道。
6. 浪潮信息：伺服器龍頭。
7. 鵬鼎控股：消費電子PCB龍頭。千億慢牛。
8. 韋爾股份：電源管理IC龍頭。
9. 匯頂科技：指紋識別晶元龍頭。
10. 領益智造：電子元器件龍頭，19年牛股。
11. 歐菲光：攝像頭龍頭。中長線是底部，爆發力會不錯。
12. 聖邦股份：模擬晶元龍頭。
13. 三安光電：全球LED龍頭。
14. 歌爾股份：電聲行業龍頭。
15. 金山辦公：辦公軟體龍頭。
16. 藍思科技：手機屏幕龍頭。
17. 深南電路：通信PCB龍頭。
18. 兆易創新：存儲器龍頭。
19. 生益科技：覆銅板龍頭。
20. 億聯網路：通信終端龍頭。
21. 光環新網：IDC龍頭。
22. 紫光國微：國產晶元龍頭。
23. 中國軟體：國產操作系統龍頭。
24. 大族激光：激光設備龍頭。
25. 環旭電子：消費電子用電池龍頭。
26. 北方華創：半導體設備龍頭。
27. 長電科技：半導體封測龍頭。
28. 中際旭創：光模塊龍頭。
29. 金花股份:唯一的人工虎骨粉生產商。
30. 同仁堂:中葯行業的知名品牌。
31. 包鋼稀土:中國稀土儲量最大的企業。
32. 黃河旋風:全球唯一的人造金剛石生產商。
33. 紅星發展:全球最大的鋇和鍶生產商。
34. 中源協和:全球唯一的幹細胞上市公司。
35. 長春高新:全球唯一的生長激素生產商。
36. 奧飛動漫:國內唯一掌握全產業鏈的動漫企業。
37. 安泰科技:非晶帶材全球最大的生產商。
38. 貴州茅台:全球唯一的茅台酒生產商。
39. 利爾化學:全球唯一掌握特定化學除草劑技術的公司。
40. 我武生物:全球唯一生產標准化舌下脫敏葯物的公司。
41. 科大訊飛:全球智能語音技術的領導者。
42. 和佳醫療:全球唯一能提供完整腫瘤微創綜合治療解決方案的公司。
43. 神州信息:國內唯一涉足金融科技全產業鏈的綜合服務商。
44. 中芯國際:國內唯一的晶元製造企業。
45. 內蒙一機:國內唯一的坦克和裝甲車生產基地。
46. 遠望谷:全球唯一掌握超高頻RFID技術的企業。
47. 寶鈦股份:國內唯一的鈦材供應商，為波音提供鈦材。
48. 新潔能:全球稀缺的MOSFET、IGBT半導體晶元和功率器件製造商。
49. 雲南白葯:全球唯一的白葯生產商。
50. 片仔癀:全球唯一享有"國寶神約"美譽的中成葯品牌。
51. 健民集團:全球唯一的體外牛黃生產商。
52. 東阿阿膠:全球唯一的阿膠資源壟斷者。
53. 泰和新材:全球唯一能夠生產對位芳綸的企業。
54. 紅太陽:全球唯一的吡啶生產工藝生產商。
55. 錫業股份:全球唯一擁有國際定價權的錫金屬生產商。
56. 格林美:全球唯一採用鈷鎳廢料生產超細鈷粉、超細鎳粉的企業。
57. 大連重工:全球唯一擁有大型高端鑄鋼技術的企業。
58. 華神科技:全球唯一的利卡汀市場競爭者。
59. 交通建設行業龍頭：中國交建、振華重工、中房地產。
60. 農業種植行業龍頭：中水漁業、中牧股份、農發種業。
61. 仿製葯行業龍頭：國葯股份、國葯一致、天壇生物、現代制葯。
62. 核工業行業龍頭：中核科技、中國核電、中國核建。
63. 航天科技行業龍頭：中國衛星、航天機電、航天動力、航天電子、四維圖新。
64. 電子信息行業龍頭：上海貝嶺、深桑達A、深科技、中國長城、中國軟體。
65. 保健品行業龍頭：華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠。
66. 節能環保行業龍頭：太陽能、節能風電、萬潤股份、中環裝備。
67. 國資央企概念股涉及多個行業，包括交通建設、農業種植、仿製葯、核工業、航天科技、電子信息、保健品、節能環保等。
以上龍頭股覆蓋了中國股市的多個行業，代表了各行業中的領先地位和影響力。這些公司不僅在行業內部占據主導地位，還對整個市場具有重要影響。投資者可以通過關注這些龍頭股來把握市場趨勢和行業動態。
『肆』 小米被低估了嗎
要說小米是不是被低估，我們參考一下這些公司：
小米市值3602億港幣 市盈率15.23倍
聯想集團市值1004億港幣 市盈率10.96倍
美的集團市值3923億人民幣 13.69倍
海爾智家市值2068億人民幣 16.54倍
這幾家公司都是世界500強，都是行業龍頭，小米是智能手機的老大，聯想集團是PC的老大，美的和海爾是家電的老大，小米的市盈率15倍，已經不算低了。從這個角度上講，小米並沒有被低估。
但從另一個方面講，小米的增長是最快的，小米是國內最年輕的世界500強公司，小米只用了9年時間就進入了世界500強，小米2021年的收入已經有一半是國際收入，成為一家名副其實的國際化公司，從這個角度上講小米又被低估了！
沒有哦
我看是高估了，參數沒輸過，體驗沒贏過，想要市值過萬億就必須造車，友商PPT車市值都好幾千億了[摳鼻]
哪裡來的低估，是高估了不少
可以參照魯大師對比測試，看性能差異，性價比如何。