香港旅遊類股票市盈率
·市盈率(Price Earning Ratio,簡稱PE或P/E Ratio)
市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內,股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值,或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而,用市盈率衡量一家公司股票的質地時,並非總是准確的。一般認為,如果一家公司股票的市盈率過高,那麼該股票的價格具有泡沫,價值被高估。然而,當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時,股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是,利用市盈率比較不同股票的投資價值時,這些股票必須屬於同一個行業,因為此時公司的每股收益比較接近,相互比較才有效。
【計算方法】
市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的計算方法,是該企業在過去12個月的凈收入除以總發行已售出股數。市盈率越低,代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。 假設某股票的市價為24元,而過去12個月的每股盈利為3元,則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。 投資者計算市盈率,主要用來比較不同股票的價值。理論上,股票的市盈率愈低,愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。
【市場表現】
決定股價的因素
股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望:
(1)企業的最近表現和未來發展前景
(2)新推出的產品或服務
(3)該行業的前景
其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。
市盈率把股價和利潤連系起來,反映了企業的近期表現。如果股價上升,但利潤沒有變化,甚至下降,則市盈率將會上升。
一般來說,市盈率水平為:
★0-13:即價值被低估
★14-20:即正常水平
★21-28:即價值被高估
★28+:反映股市出現投機性泡沫
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價,是為現行股息收益率。如果股價為50元,去年股息為每股5元,則股息收益率為10%,此數字一般來說屬於偏高,反映市盈率偏低,股票價值被低估。
一般來說,市盈率極高(如大於100倍)的股票,其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍,表示投資者要超過100年的時間才能回本,股票價值被高估,沒有股息派發。
平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍,表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%(1/14)。
如果某股票有較高市盈率,代表:
(1)市場預測未來的盈利增長速度快。
(2)該企業一向錄得可觀盈利,但在前一個年度出現一次過的特殊支出,降低了盈利。
(3)出現泡沫,該股被追捧。
(4)該企業有特殊的優勢,保證能在低風險情況下持久錄得盈利。
(5)市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。
計算方法
利用不同的數據計出的市盈率,有不同的意義。現行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計算,而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算,也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。 相關概念 市盈率的計算只包括普通股,不包含優先股。 從市盈率可引申出市盈增長率,此指標加入了盈利增長率的因素,多數用於高增長行業和新企業上。
【風險判斷】
集體恐高
根據申銀萬國的統計數據,過去12個月的市場,滬深300指數花了前十個月上漲了52.7%,市盈率(PE)從14倍漲到25倍,後兩個月則漲了38%,PE從25倍漲到了35倍。而最新的數據顯示,2月16日,深交所平均市盈率(PE)43.82倍,上交所平均市盈率41.28倍——是世界證券交易市場平均市盈率的2.6倍。於是專家教導股民:A股泡沫,落袋為安。
那麼,市盈率究竟是一個什麼樣的指標呢?
市盈率是上市公司股價與每股收益(年)的比值。即:市盈率=股價/每股收益(年)。明顯地,這是一個衡量上市公司股票的價格與價值的比例指標。可以簡單地認為,市盈率高的股票,其價格與價值的背離程度就越高。也就是說市盈率越低,其股票越具有投資價值。
很單純,市盈率太高了,甚至高出了H股,這在歷史上是無法想像的。那麼,我們為什麼向H股看齊?
但因為內地和香港對上市公司的認識並非一致,所以出現同一家公司在不同的市場上遭遇不同待遇。可能香港投資者更加看好金融銀行股,而內地投資者對寶鋼等資源國企的實力更加了解。A股與H股的市盈率可能不那麼具有可比性。
市盈率之辨
單純用以「市盈率」來衡量不同證券市場的優劣和貴賤具有一些片面性。由於投資股票是對上市公司未來發展的一種期望,已有的市盈率只能說明上市公司過去的業績,並不能代表公司未來的發展。
從近幾年來看,中國經濟一直保持一個高速的發展,這是美國及歐洲發達國家所不能比擬的。而中國經濟的高速發展必然要反映在上市公司上面。因此,中國上市公司業績的進一步增長是可以值得期待的。從這個角度來看,中國上市公司市盈率比歐美發達國家高一些,應該也是正常的。
同時,市盈率作為衡量上市公司價格和價值關系的一個指標,其高低標准並非絕對的。事實上,市盈率高低的標准和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯系的。目前美元的年利率保持在4.75%左右,所以,美國股市的市盈率保持在1/(4.75%)=21倍的市盈率左右,這是正常的。因為,如果市盈率過高,投資不如存款,大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息;反之,如果市盈率過低,大家就會把存款取出來進行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是2.79%,如果把利息稅也考慮進去,實際的存款利率大約為2.23%,相應與2%的利率水平的市盈率是1/(2.23%)=44.8(倍)。如果從這個角度來看,中國股市45倍的市盈率基本算得上合理。
高有高的理由
目前美國道指平均市盈率為21倍,標准普爾500平均市盈率24倍,美國GDP年增長只有2%~3%,而且它的經濟增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經濟增長卻是可以預期的。這一點在上市公司的年報中可以窺見一斑。
從截止2月27日已經公布年報的158家公司情況看,平均每股收益0.31元,每股收益0.5元以上的37家。再從680家有業績預告的公司看,其中254家公司預告06年業績增長50%以上;40家公司預告業績略增,159家公司預告扭虧。中小板116家上市公司2006年報全部出齊,平均凈利潤增長25.16%。06年上市公司全年凈利潤增長已成定局,能源、石化、地產以及機械是高收益的主要行業。
大部分機構對上市公司未來兩年業績增長預期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進價格指數與工業品出廠價格指數增速的比較來看,1月份原材料購進價格指數同比上升4.7%,工業品出廠價格指數同比上漲3.3%,盡管增速仍然倒掛,但差異自去年10月份以來處於持續下降狀態。企業成本壓力減輕,盈利提升情況預期樂觀。再從股改之後制度變革帶來的外延式增長機會看,股改之後,由於股東利益一致以及股權激勵等制度變革帶來公司治理結構改善和經營效率提高,以及大股東未來的資產注入和整體上市帶來的業績增厚效應將使得A股上市公司的業績呈現加速上升趨勢。如果考慮到所得稅並軌帶來額外的收益,未來兩年上市公司業績的大幅提升預期相當樂觀。
還須謹慎
就目前市場的市盈率水平來看,已經充分反映了對未來業績增長的預期,滬深30006年PE水平在45倍左右。合理歸合理,但還有多少上升空間,卻難以估測。
總體而言,目前A股的整體定價水平已經不低,在充分反映未來業績增長預期的同時,也較A股相對於H股的全面溢價,這種現象與2006年初的狀態已經截然不同。盡管未來兩年的業績增長趨勢仍未改變,但目前股價已經充分反映了這種業績增長預期。在股票供給有限的背景下,狂熱的資金追求有限的優質股票,結果必然是價格的虛高。
從宏觀形勢看,信貸居高、投資反彈將使得緊縮的經濟政策沒有懸念——這在最近的加息措施中已經得到驗證。從3月份的情況看,短時間內股票市場的流動性尚難受到實質性的影響,央行發布的1月金融數據顯示,儲蓄存款增速持續下降,活期存款明顯增多,股市的火爆吸引了大量儲蓄資金持續流向股市,短期內市場資金的供給依然十分充沛,但考慮到每年兩會期間行情的動盪慣例,以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期,市場的寬幅震盪難免。與泡沫共舞
《非理性繁榮》一書的作者,耶魯大學的羅伯特·希勒教授因成功預測了2000年網路股泡沫的崩潰而名噪天下。但很多人並不知道,1996年12月,當有史以來最為波瀾壯闊的一輪大牛市漸入佳境的時候,希勒教授向美聯儲提交了一篇學術報告,認為市場價值被明顯高估。然而,這一聲「狼來了」竟然喊了三年有餘。在此期間,道瓊斯指數從1996年收盤的6560.91點上漲到2000年1月14日的最高點11908.50點,漲幅為81.5%。
同期,納斯達克指數從1291.38點飆升到2000年3月創下的歷史最高點——5132.52點,漲幅高達297.44%,也就是說,市場整整漲了3倍。如果某個投資者在1996年末認為市場估值水平過高而退出市場,那麼他無疑將錯過牛市中獲利最為豐厚的一段。
國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認為,A股市場泡沫肯定是有的,泡沫能持續多久才是關鍵所在。A股泡沫可以持續相當長時間。理由是中國經濟持續向好,人民幣的持續升值過程。他表示,幾乎所有行業都有泡沫,只是或多或少的問題。我國經濟增速沒有放緩跡象,短線泡沫就不會破滅。他建議投資者與泡沫共舞,最容易產生泡沫的地方,還是可以參與的。
【參考價值】
同業的市盈率有參考比照的價值;以類股或大盤來說,歷史平均市盈率有參照的價值。
市盈率對個股、類股及大盤都是很重要參考指標。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤,都需要有充分的理由支持,而這往往離不開該公司未來盈利料將快速增長這一重點。一家公司享有非常高的市盈率,說明投資人普遍相信該公司未來每股盈餘將快速成長,以至數年後市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想,支撐高市盈率的力量無以為繼,股價往往會大幅回落。
市盈率是很具參考價值的股市指標,容易理解且數據容易獲得,但也有不少缺點。比如,作為分母的每股盈餘,是按當下通行的會計准則算出,但公司往往可視乎需要斟酌調整,因此理論上兩家現金流量一樣的公司,所公布的每股盈餘可能有顯著差異。另一方面,投資者亦往往不認為嚴格按照會計准則計算得出的盈利數字忠實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力。因此,分析師往往自行對公司正式公式的凈利加以調整,比如以未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計算每股盈餘。
另外,作為市盈率的分子,公司的市值亦無法反映公司的負債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司,市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務,而B公司沒有債務,那麼,市盈率就不能反映此一差異。因此,有分析師以「企業價值(EV)」--市值加上債務減去現金--取代市值來計算市盈率。理論上,企業價值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點。
【指標缺陷】
市盈率指標用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內在的不足:
★(1)計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關,樣本調整一下,平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數,也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問題。舉個例子,2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍,如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元,而是0.01元,上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是,如果中石化虧損,它將在計算市盈率時被剔除出去,上證A股的市盈率反而降為43.31倍,真所謂「越是虧損市盈率越低」。
★(2)市盈率指標很不穩定。隨著經濟的周期性波動,上市公司每股收益會大起大落,這樣算出的平均市盈率也大起大落,以此來調控股市,必然會帶來股市的動盪。1932年美國股市最低迷的時候,市盈率卻高達100多倍,如果據此來擠股市泡沫,那是非常荒唐和危險的,事實上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。
★(3)每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者選擇股票,不一定要看市盈率,你很難根據市盈率進行套利,也很難根據市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。令人費解的是,市盈率對個股價值的解釋力如此之差,卻被用作衡量股票市場是否有投資價值的最主要的依據。實際上股票的價值或價格是由眾多因素決定的,用市盈率一個指標來評判股票價格過高或過低是很不科學的。
【正確對待】
在股票市場中,當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候,會發現市場變得無法理喻:股票的市盈率相差懸殊,並沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票,其市場表現越好。是市盈率沒有實際應用意義嗎?其實不然,這只是投資者沒能正確把握對市盈率的理解和應用而已。
★1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義
★2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性
★3.以動態眼光看待市盈率
市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看,投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然,這並不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處於初級階段,莊家肆意拉抬股價,造成市盈率奇高,市場風險巨大的現象時有發生,投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析,對市盈率水平進行合理判斷。
【注意問題】
市盈率是一個非常粗略的指標,考慮到可比性,對同一指數不同階段的市盈率進行比較較有意義,而對不同市場的市盈率進行橫向比較時應特別小心。
★(1)綜合指數的市盈率與綜合指數的市盈率比,成份指數的市盈率與成份指數的市盈率比。綜合指數的樣本股包括了市場上的所有股票(滬深市場上PT股除外),市盈率一般比較高,而成份指數的樣本股是精挑細選的,通常平均股本較大、平均業績較好,所以其市盈率比較低一些。而我們經常看到的國外股票時常的市盈率大多是成份指數的市盈率,如果將它們與我們綜合指數的市盈率相比較,則犯了概念性錯誤。
★(2)市盈率應與基準利率掛鉤。基準利率是人們投資收益率的參照系數,也反映了整個社會資金成本的高低。一般來說,如果其他因素不變,基準利率的倒數與股市平均市盈率存在正向關系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一點,如果基準利率很高,合理的市盈率就應該低一些。目前我國央行再貼現率為2.97%,一年期儲蓄存款收益率為1.80%,美國聯邦基金利率為 1.75%,美聯儲再貼出率為1.25%,中美基準利率差別不大,但縱向看,中國目前的基準利率是很低的。另據權威部門研究顯示,根據我國目前物價水平及國家未來積極財政政策和適度貨幣政策取向,中國存在再次調低利率的可能。
★(3) 市盈率應與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關,總股本和流通股本越小,平均市盈率就會越高(思騰思特管理咨詢中國公司,2001),反之,就會越低,中西莫不如此。據統計,2001年10月16日中國滬深市場770隻樣本股(剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低於0.05元股票)算術平均市盈率為29.43倍,其中,總股本最小的100家上市公司算術平均市盈率為42.74倍,而總股本最大的100家上市公司算術平均市盈率只有19.82 倍,前者是後者的2.16倍。在美國,小盤股的平均市盈率也高於大盤股平均市盈率的好幾倍,NASDAQ市場市盈率高於紐約證券交易所市盈率,部分地與股本因素有關。
因此,看一個市場平均市盈率水平,還應考慮到這個市場的上市公司結構,如果是以小股本公司為主的市場,它的合理市盈率就應高一些。如果不考慮股票市場上市公司的股本構成,就不能解釋為什麼即使原有上市公司價格水平不變,只要上一個中石化,若再上中石油、中移動、中海油,就會把平均市盈率降下十幾倍,就會把市盈率降到所謂的「合理區域」。事實上,2001年12月 31日上證A股指數市盈率降為37.59倍,如果中石化尚未上市,這一數字將戲劇性地升為43.31倍。
★(4)市盈率應與股本結構掛鉤。市盈率跟股本結構也有關系。如果股份是全流通的,市盈率就會低一些,如果股份不是全流通的,那麼流通股的市盈率就會高一些。原因在於,如果上市公司的總價值不變,股份分成流通股和非流通股,而資產的流動性會增加資產的價值(流動性溢價),從一般意義上說,流通股的每股價格自然要高於非流通股的價格,非流通股的價格越低,流通股的價格就越高,其結果就必然是流通股的平均市盈率高於非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所佔的比例越小,流通股與非流通股價格差異越大,流通股的平均市盈率就越高。
目前的中國市場,非流通股佔到總股本的三分之二,在它們沒有流通的情況下,流通股的市盈率較高,也是正常的。
★(5)市盈率應與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率,上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠比上市公司平均每年利潤增長3%的市場有投資價值。根據經典的股票內在價值評估模型,如式(1)所示。其中V為股票內在價值,D。為在未來無限時期支付的每股股利,k為到期收益率,g為股利每期固定的增長率。從式(1)可以看出,假定其他因素不變,成長性對股票的內在價值,從而對市場價格和平均市盈率影響巨大。
V= D。(l+g)
K – g (1)
舉個簡化的例子,假設上市公司凈利潤與經濟同步增長,中國年均經濟增長率7%,,美國年均經濟增長率為3%,那麼中國股票的平均內在價值就是美國的2.42倍,中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個角度看,NASDAQ指數的市盈率比較高,新興市場國家股市的平均市盈率比較高,都是有道理的。
★(6)市盈率與一些制度性因素有關,居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度(文化、傳統、風俗、習慣等)、外匯管制等制度性因素,都與平均市盈率水平有關。
★(7)中國股票市場的平均市盈率還應考慮發行價因素。1997年以前,參照當時中國的利率水平,管理層對股票初次發行定價控製得比較嚴,一般初次發行市盈率不得超過15倍,為了照顧邊遠地區,像西藏金珠這樣的股票才發到20倍左右的市盈率。後來為了推進證券市場的市場化改革,對發行定價的控制漸漸放鬆了,閩東電力2000年發行時達到了88倍的市盈率,一般股票的平均發行市盈率也維持在四五十倍的水平。發行市盈率四五十倍都可以,二級市場平均市盈率四五十倍怎能說不正常?從理論上說,發行市盈率越高,籌集的資金越多,上市公司潛在的發展、盈利能力就越強,上市公司帳面資產的含金量也就越高,而這一點從靜態的市盈率指標中是看不出來的。既然靜態市盈率指標中沒有充分反映近年來發行市盈率較高的影響,那麼目前二級市場平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
【市盈率的應用】
市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率,這種衡量指標很簡單、直觀,如果用好市盈率指標,對投資者提高收益幫助很大。
股票市盈率高低,大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場,市盈率不高,市場低迷的時候不到10倍,高漲的時候也就20倍左右,香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候,15倍左右,高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之後,總是要下來的,持續時間我們無法判斷,也就說高市盈率能維持多久,很難判斷,但不會長久維持,這是肯定的。
一般成長性行業的企業,市盈率比較高一點,比如目前的消費、旅遊以及銀行地產等行業,其市盈率比國外同類企業要超出很多,這是因為投資者對這些企業未來預期很樂觀,願意付出更高的價錢購買企業股票,而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業,投資者願意付出的市盈率卻不是很高,比如鋼鐵行業,投資者預計未來企業業績提升空間不大,所以,普遍給與10倍左右市盈率。
美國90年代科技股市盈率很高,並不能完全用泡沫來概括,當初一大批科技股,確確實實有著高速成長的業績做為支撐,比如微軟、英特爾、戴爾,他們1998年以前市盈率和業績成長性還是很相符的,只是後來網路股大量加盟,市場預期變得過分樂觀,市盈率嚴重超出業績增長幅度,甚至沒有業績的股票也被大幅度炒高,導致泡沫形成和破裂。科技股並不代表著一定的高市盈率,必須有企業業績增長,沒有業績增長做為保證,過高市盈率很容易形成泡沫,同樣,緩慢增長行業里如果有高成長企業,也可以給予較高的市盈率。
處於行業拐點,業績出現轉折的企業,市盈率可能過高,隨著業績成倍增長,市盈率很快滑落下來,簡單用數字高低來看待個別企業市盈率,是很不全面的,比如前年中信證券市盈率100多倍,但股價卻大幅度飆升,而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業,業績出現轉折,都會出現這種情況。因此,在用市盈率的同時,一定要考慮企業所在行業具體情況。
不能用本國企業市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業發展階段是不一樣的。比如航空業,我國應該算是朝陽行業,而國外只能算是平衡發展,或者出現萎縮階段。房地產行業我們國家處於高速發展階段,而在工業化程度很高國家,算是穩定發展,因此導致市盈率有很大差別。再比如銀行業,我們是高速發展階段,未來成長的空間還是很大,而西方國家,經過百年競爭淘汰,成長速度下降很多,所以市盈率也會有很大不同。一個行業發展空間應該和一個國家所處不同發展階段,不同產業政策,消費偏好,有著密切關系。不同成長空間,導致人們預期不同,會有不同的定價標准。簡單對照西方成熟市場定價標准很容易出錯。
在考慮市盈率的時候,不應該忘記三樣東西:一是和企業業績提升速度相比如何。二是企業業績提升的持續性如何。三是業績預期的確定性如何。
⑵ A股和H股同股分紅一樣嗎
A股和H股都是同股,他們的分紅比例,除權除息,扣稅也不一樣,價格還會有偏差。下面是關於兩種股票的分析:
1. 從發行價格的比較來看,H股具有較低的估值水平和發行價格,因此未來的增長空間較大;A股發行價格較高,市盈率高於未來增長空間。但從A股市場今年的業績來看,這一趨勢正在回歸過程中。
2. a股和h股兩地經濟發展狀況不同內地推動香港經濟發展的主要舉措,包括CEPA、個人旅遊、人民幣業務甚至QDII。特別是CEPA對香港經濟的復甦和發展起到了重要的積極作用,這可能是香港股票價格自2001以來穩步上升的重要原因。
3. 從股利的角度來看,A股過去十年的平均情況,股價走勢與股利因素基本不存在密切相關。A10H兩家公司同時上市,在相同的股息率下,兩股股價走勢也不一樣,因此股息率無法解釋問題。中國股票市場的有效性在發展中不斷完善,現在已經高於建立的初期階段。基本上,可以認為弱形式效率已經達到,但還沒有達到半強形式的效率。
拓展資料
1. 在A股投資其實盡量要避免買入H股同時在交易的股票,因為比價效應會拉低此類股票在A股的價格。如新華文軒,海螺水泥等。銀行股的估值提升雖然受自身資產質量的影響權重很大,但H股股價顯然也會拉低A股同類股票的估值。
2. 決定公司股票價格的不僅是財務報表隱含的同股同權、還有流動性問題、投資者構成差異帶來的投資者偏好不同(當然,這也會體現在流動性上);會計政策、監管政策不同也會導致在信息傳遞方面不流暢進而影響股票價格,投資者應予以識別。
3. 香港股票市場運行的背景是它完全符合歐美地區高度發達和有效的資本市場。轉型期香港股市的市場環境與中國資本市場有很大的不同。與股利政策密切相關的稅收制度、法律制度和投資者偏好也存在較大差異。
⑶ 股票市盈率怎麼計算
市盈率的計算方法:
1、市盈率的計算公式:市盈率=每股市價/每股盈利專
2、舉例:一個股本1億股的屬公司,如果今年預計利潤為2億元,其每股收益EPS=2億/1億=2元。如果目前股價為40元,則其市盈率:PE=40/2=20。
市盈率判定:
1、低市盈率的原因。過低的市盈率通常意味著該公司的業績增長緩慢。
2、高市盈率的原因。市盈率很高的公司通常是高成長、低利潤的公司。
3、行業比較。比較同一行業的股票的市盈率是非常有效的分析方法。可以看出哪個股票被市場視為行業的龍頭,還可能發現價值被低估的股票。
(3)香港旅遊類股票市盈率擴展閱讀:
市盈率范圍
0-13 :即價值被低估。
14-20:即正常水平。
21-28:即價值被高估。
大於28:反映股市出現投機性泡沫。
市盈率分類
1、動態市盈率。動態市盈率=現價/全年「預估」每股收益。
2、靜態市盈率。靜態市盈率=現價/前一年的每股收益率。
⑷ 澶у簳閮ㄥ尯鍩熺殑鑲$エ甯傚煎垎鏋
澶у簳閮ㄥ尯鍩熺殑鑲$エ甯傚煎垎鏋
瑕佺煡閬擄紝鑲$エ鎶曡祫涓昏佸寘鍚浠ヤ笅瑕佺礌錛氭姇璧勮鐪嬩綔涓綾葷粍鍚堟ф搷浣滐紝鍊熷姪椋庨櫓鍒嗘暎鎺鏂藉彲浠ヤ駭鐢熶護浜烘弧鎰忕殑騫沖潎緇撴灉;涓鑲¢夋嫨鏃跺簲閲囩敤瀹氭у垎鏋愪笌瀹氶噺鍒嗘瀽鐩哥粨鍚堢殑鏂規硶銆傝屼笖錛屼篃瑕佹敞閲嶆湭鏉ョ殑鍓嶆櫙闂棰橈紝甯屾湜澶у墮兘瑕佺煡閬撳暒銆傝繖閲岀粰澶у跺垎浜涓浜涘叧浜庡簳閮ㄥ尯鍩熻偂紲錛屼緵澶у跺弬鑰冦
澶у簳閮ㄥ尯鍩熺殑鑲$エ浠峰煎垎鏋
闅忕潃鑲℃敼鏈夊簭鍦版帹榪涳紝綆$悊灞傚啀嬈″嚭鍙頒簡銆婂叧浜庢彁楂樹笂甯傚叕鍙歌川閲忕殑鎰忚併嬶紝澶у氭暟鍩洪噾緇忕悊涔熺『璁2005騫4瀛e害鏄鎴樼暐寤轟粨鐨勬満浼氥傞氳繃瀵規斂絳栥佸熀鏈闈㈢瓑鏂歸潰緇嗚嚧鐨勭爺絀訛紝鎴戜滑鍒ゅ畾鐩鍓嶈偂甯傚勪簬澶х變綋搴曢儴鍖哄煙
鎴栬呰存槸緇撴瀯鎬х殑搴曢儴鍖哄煙銆
澶勪簬鐔婃湯鐗涘垵鐨勫簳閮ㄥ尯鍩熼噷錛屾妧鏈鐮旂┒瀵硅偂紲ㄦ姇璧勭殑鎸囧間綔鐢ㄥ噺寮憋紝閫氬父鎰忎箟鐨勭獊鐮翠笌姝㈡崯閮藉規槗緇欐姇璧勮呭甫鏉ヨ緝澶х殑鎶曡祫鎹熷け銆傚洜鑰岋紝鍩烘湰闈㈠垎鏋愬簲鎴愪負鎸囧艱偂紲ㄦ姇璧勭殑涓昏佹柟娉曘
榪欓噷鎴戜滑閽堝逛釜鑲¤繘琛屼環鍊煎垎鏋愬備笅錛
浠峰煎垎鏋愬凡緇忚鍥藉栨垚鐔熷競鍦鴻瘉鏄庢槸鏈濂界殑鑲$エ鎶曡祫鍒嗘瀽鏂規硶錛屽叾嬈℃槸鎶鏈涓庡績鐞嗗︼紝鍚庝袱鑰呴兘涓庡崥寮堟湁鍏熾傜洰鍓嶏紝涓繪祦鐨勪環鍊煎垎鏋愮悊璁烘柟娉曟槸鑲″埄鎶樼幇娉曪紝閫氬父閲囩敤鐨勫垎鏋愬洜緔犳槸錛氬競鐩堢巼銆佹垚闀挎洸綰褲佹垬鐣ヨ佺礌絳夈
涓銆佸競鐩堢巼
浣滀負涓涓浼犵粺鎸囨爣錛屽畠鏄鎶曡祫鑰呭硅偂紲ㄨ繘琛屼及鍊肩殑涓昏佹寚鏍囦箣涓錛屽湪浠峰煎垎鏋愭柟闈㈠叿鏈変笉鍙鏇誇唬鐨勪綔鐢ㄣ傝ユ寚鏍囨槸涓縐嶉潤鎬佹寚鏍囷紝鎶曡祫鑰呭簲褰撳姩鎬佸湴浣跨敤銆
棣栧厛錛屽逛簬琛屼笟涓嶅悓錛岄潤鎬佸競鐩堢巼鐨勫畾浣嶆槸涓嶅悓鐨勩傞氫織鍦拌達紝瀵逛簬浼犵粺琛屼笟錛屽競鍦虹粰浜堣緝浣庣殑甯傜泩鐜囧畾浣嶏紝瀵逛簬鏂板叴琛屼笟錛屽競鍦虹粰浜堣緝楂樺畾浣嶃傚垵姝ョ粺璁★紝鐜板湪甯傚満閽㈤搧琛屼笟甯傜泩鐜囧湪5鍊嶅乏鍙籌紝鐭沖寲琛屼笟7鍊嶏紝璧勬簮綾10鍊嶏紝鑽涓27鍊嶏紝姘村叕鍏變簨涓20鍊嶏紝鏃呮父20鍊嶏紝閾惰15鍊嶏紝鍒墮10鍊嶏紝浼犲獟31鍊嶃傚彲瑙佸悓澶勪簬澶х洏搴曢儴錛屽逛簬涓嶅悓鐨勮屼笟甯傜泩鐜囧畾浣嶅樊鍒杈冨ぇ(浠ヤ笂鏁版嵁鏄涓嶅畬鍏ㄧ粺璁★紝瀛樺湪緋葷粺鎬х殑瀵逛環鏂規堟湭鏄庢湕鍥犵礌鐨勫獎鍝)銆傚叾嬈★紝鏍規嵁琛屼笟鎴愰暱鎬х殑涓嶅悓錛屽姩鎬佸競鐩堢巼鐨勫彉鍖栭熺巼鏄涓嶅悓鐨勩傞珮縐戞妧琛屼笟鐨勫姩鎬佸競鐩堢巼鍙橀熸渶澶э紝鑰屽叕鍏變簨涓氱殑鍔ㄦ佸競鐩堢巼鍙橀熸渶涓虹ǔ瀹氾紝浼犵粺鍒墮犺屼笟鍙橀熻緝涓哄鉤緙撱傛嵁鎶芥牱緇熻★紝2005騫村垵錛屽尰鑽榫欏ご涓鑲$殑鍔ㄦ佸競鐩堢巼鍦25鍊嶅乏鍙籌紝鐜板湪宸茬粡涓嬮檷鍒20鍊嶉檮榪;鑰屼互姘村姟鍏鍙鎬負渚嬶紝騫村垵鍏跺鉤鍧囧競鐩堢巼涓22.14鍊嶏紝鐜板湪宸茬粡闄嶅埌21鍊嶃傚彲瑙侀珮鎴愰暱鏉垮潡鍏鋒湁杈冮珮鐨勫競鐩堢巼鍙橀燂紝鍏鍏變簨涓氭澘鍧楀叿鏈夌ǔ瀹氱殑甯傜泩鐜囧彉閫燂紝鍙浠ラ勬祴錛屾垚闀挎т綆鐨勪紶緇熻屼笟鍏跺彉閫熸槸騫崇紦鐨勩備竴鑸鏉ヨ達紝闈㈠瑰ぇ浼楁秷璐圭殑琛屼笟鍏鋒湁闀誇箙鐨勫彂灞曪紝灝ゅ叾鏄娑堣垂鍗囩駭緇欐姇璧勮呭甫鏉ラ噸澶х殑鏈轟細銆傜粨鍚堟垜鍥藉競鍦猴紝鐜板湪鍖昏嵂銆佺豢鑹查熷搧銆佹棶娓搞佺綉緇滈氳銆佸叕鍏辮祫婧愩佷釜鎬ф湇楗板凡緇忔垚涓烘秷璐瑰崌綰ф傚康鐨勪唬琛ㄨ屼笟銆
浜屻佹垚闀挎洸綰
鎴愰暱鍥犵礌鏄涓婁笘綰90騫翠唬鍥介檯璇佸埜甯傚満涓婃渶鍏烽瓍鍔涚殑鎶曡祫渚濇嵁錛屼富瑕佷綋鐜板湪鍙鎸佺畫鍙戝睍鍙婁笟緇╁為暱鐨勮煩璺冩с傜編鍥絅ASDAQ甯傚満楂樼戞妧鏉垮揩鏄鎴愰暱鏇茬嚎鍒嗘瀽娉曠殑浠h〃銆備笂甯傚叕鍙哥殑鎴愰暱鏇茬嚎鍒嗘瀽鏄鏈鑽夋牴鐨勭爺絀舵柟娉曪紝涔熸槸琛屼笟銆佷釜鑲″熀鏈闈㈠垎鏋愮殑鍩虹銆傚垎鏋愯繃紼嬩腑瑕佹姄浣忎笁涓瑕佺偣錛(1)鎴愰暱鍩烘暟瑕佺◢楂;(2)鎴愰暱瑕佸彲鎸佺畫錛屾渶濂芥槸鐖嗙偢寮忔垚闀匡紝鍏奸【鏁翠綋琛屼笟鐨勬垚闀挎э紝緇欎釜鑲℃垚闀挎彁渚涘彲闈犵殑琛屼笟鑳屾櫙;(3)鎴愰暱姒傚康鍖呮嫭楂樻垚闀誇笌澶嶈嫃鎴愰暱銆傜粨鍚堢洰鍓嶅競鍦猴紝絎旇呰や負緇胯壊銆佺幆淇濈被浜у搧銆佸尰鑽鍏鋒湁澶嶈嫃鎴愰暱姒傚康;鐗╂祦琛屼笟銆佸叕鍏辮祫婧愩佸叕鍏變簨涓氱被姝e勪簬楂樻垚闀塊樁孌碉紝鍏朵腑鏃呮父銆佺綉緇滈氳澶勪簬鐖嗙偢寮忔垚闀塊樁孌點傚競鍦轟腑閾侀緳鐗╂祦銆佷附奼熸棶娓搞佷笢鏂規槑鐝犻兘鍏鋒湁鍚勮嚜鐨勭嫭鐗硅屼笟鑳屾櫙銆
涓夈佹垬鐣ヨ佺礌
瀵逛簬涓涓澶勪簬杞鎶樻湡鐨勬柊甯傚満錛屾垬鐣ヨ佺礌瀵逛環鍊煎垎鏋愭剰涔夊緢澶с傛垬鐣ヨ佺礌涓昏佷綋鐜板湪浠ヤ笅鍑犱釜鏂歸潰錛(1)鎶鏈鍨勬柇錛(2)璧勬簮鍨勬柇錛(3)鍝佺墝錛(4)浠峰奸噸浼幫紝(5)閲嶇粍銆傝祫婧愬瀯鏂宸茬粡閫犲氨浜嗗ぇ鎵圭殑鐗涜偂錛屾渶鏈変唬琛ㄦх殑鏄娌圭被鑳芥簮鍨勬柇;緹庡浗寰杞銆佽緣鐟炲埗鑽鏄鍏稿瀷鐨勬妧鏈鍨勬柇鑲′唬琛;鍝佺墝涔熸槸涓縐嶆瀬鍏峰瀯鏂鎰忎箟鐨勬棤褰浠峰礆紝鏃犲艦浠峰奸噸浼頒負宸磋彶鐗規墍鎺ㄥ磭銆備緥濡傛搗淇$數鍣ㄧ殑鍝佺墝閲嶄及浠峰箋備環鍊奸噸浼幫紝鐩鍓嶅浗鍐呭競鍦烘渶嫻佽岀殑鏄鎴垮湴浜т環鍊奸噸浼幫紝鍓嶆湡鍟嗕笟鏉垮潡鏁翠綋媧昏穬灝辮搗婧愪簬鍦頒駭閲嶄及錛屽悓鏃朵篃鍖呮嫭榪為攣姒傚康鐨勫搧鐗岄噸浼般侴緇艱秴鏄鍏朵腑鐨勪唬琛ㄣ
褰撳墠甯傚満錛岄噾鋙嶈屼笟鏈鍏峰ぇ騫惰喘鎰忓悜錛岄摱琛屻佽瘉鍒哥瓑閲戣瀺琛屼笟涓鑲″煎緱鍏蟲敞錛屽凡鏈夊栬祫鍏ヨ偂鐨勫叕鍙告湁嫻﹀彂閾惰屻佹繁鍙戝睍絳夈傚彟澶栭浂鍞涓氫篃鍏峰囦簡澶у苟璐鍩虹錛屽晢涓氭澘蹇涔熷煎緱涓綰垮叧娉ㄣ
鐢辨わ紝寰楀嚭鐨勭粨璁烘槸錛氬綋鎶曡祫鑰呴夋嫨浜嗗ぇ搴曢儴鍖哄煙鐨勮瘉鍒告姇璧勶紝灝卞繀鐒跺瓨鍦ㄤ簡鎶鏈鍜屽績鐞嗙殑鍗氬紙銆傝繖縐嶅崥寮堬紝瑕佹眰鎶曡祫鑰呴渶瑕佸叿鏈夎壇濂界殑鎶曡祫蹇冩侊紝浠ヤ環鍊煎垎鏋愭硶浠嬪叆浠峰間綆浼扮殑涓鑲″悗錛屼互涓綰挎濊礬鎸佹湁錛屼笉涓烘妧鏈闇囪崱鎵榪鋒儜錛屽繀灝嗚幏鍙栫敱涓婂競鍏鍙擱珮鎴愰暱甯︽潵鐨勬姇璧勬敹鐩娿
澶氶噸W搴曡╀綘涓璧氬埌搴
W搴曟槸鑲″競涓闈炲父閲嶈佺殑搴曢儴褰㈡侊紝鍏跺嚭鐜板線寰鏄闀挎湡瓚嬪娍鐢變笅璺屽弽杞涓轟笂鍗囩殑鏍囧織銆備綔涓轟竴縐嶅簳閮ㄥ艦鎬侊紝瀹冧竴鑸鍙戠敓浜庤偂浠鋒嘗孌佃穼鍔跨殑鏈鏈燂紝涓嶄細鍑虹幇鍦ㄨ屾儏瓚嬪娍鐨勪腑閫旓紝鍥犳わ紝鍒╃敤璇ュ艦鎬佺爺鍒ゅ嚭鐨勭粨璁洪氬父鏈夎緝楂樼殑鍑嗙『鎬с備富鎸佷漢錛氳繎鏈燂紝娣辨勃涓ゅ競澶х洏鍦1200鐐瑰叧鍙d笂鍗囧彈闃伙紝浠よ稿氭姇璧勮呭瑰叾浠婂悗鐨勮蛋鍔挎劅鍒拌糠鑼銆傚叾瀹烇紝鍙瑕佷粩緇嗚傚療浠婂勾6鏈堜喚鑷充粖鐨勮蛋鍔匡紝澶у跺氨鍙浠ュ緢鏄庢樉鍦扮湅鍒幫紝涓婅瘉緇兼寚鍦ㄤ笅璇1000鐐瑰叧鍙e悗錛屾h蛋鍑轟竴涓澶氶噸W搴曞艦鎬併傛湰鏈燂紝鎴戜滑閭璇瘋瘉鍒歌祫娣變漢澹寮犵孩璁板厛鐢熶粙緇嶄竴涓嬪備綍閫氳繃鎶鏈褰㈡佹潵鐮斿垽澶х洏璧板娍銆
鈻犲寳浜嫻鋒穩鍖鴻偂姘戜綍灝忓愶細鍗曚粠鎶鏈褰㈡佷笂鏉ョ湅錛屼笂璇佺患鎸囦腑綰胯兘鍙嶅脊鍒板氶珮?
寮犵孩璁幫細涓鑸鑰岃█錛學搴曞艦鎬佷竴鏃﹀艦鎴愶紝瀹冪殑涓婃定鐩鏍囦綅鑷沖皯搴旇ユ槸浠庢渶浣庣偣鍒伴堢嚎浣嶈窛紱葷殑1鍊嶃備篃灝辨槸璇達紝鑲℃寚鍦8鏈8鏃ョ獊鐮1130鐐圭殑棰堢嚎浣嶅悗錛岃嚦灝戝簲璇ヨ揪鍒1262鐐(1130+(1130-998))銆
褰撶劧錛岃繖鏄璇ュ垎鏋愭柟娉曠殑鏍囧噯綆楁硶錛屽疄闄呬笂鍙嶅脊楂樺害浼氭湁涓瀹氬嚭鍏ワ紝榪欒佺粨鍚堝競鍦虹殑鏀跨瓥闈銆佸績鐞嗛潰銆佽祫閲戦潰絳夊洜緔犵患鍚堝垎鏋愶紝鎴戜釜浜鴻夊緱錛屽悗甯備笂璇佺患鎸囨湁鍙鑳戒細杈懼埌1300鐐規垨鏇撮珮涓浜涖
鈻犲寳浜鐭蟲櫙灞卞尯鑲℃皯鍒樺厛鐢燂細濡備綍鍒ゆ柇W搴曠殑鏈夋晥鎬?
寮犵孩璁幫細閫氬父錛屽彧瑕佽偂浠峰悜涓婄獊鐮撮堢嚎浣嶅氨鍩烘湰鍙浠ヨや負璇ュ艦鎬佹湁鏁堬紝濡傛灉鑲′環鍦ㄧ獊鐮村悗鍥炶瘯棰堢嚎錛屽彈鍒版敮鎾戝悗鍐嶅害璧伴珮錛屽垯鏈夋晥鎬ф洿寮猴紝榪欐椂鐨勪笂娑ㄦ傜巼鍙浠ラ珮杈80%銆
鎴戜滑鐪嬪埌涓婅瘉緇兼寚鍦ㄦ定鑷1201鐐瑰悗鍙堝洖璇1130鐐逛竴綰匡紝瀹為檯涓婂氨鏄鍦ㄧ『璁よュ艦鎬佺殑鏈夋晥鎬с
鈻犲寳浜鐭蟲櫙灞卞尯鑲℃皯闊╁コ澹錛氬備綍閫夋嫨涔板叆鐨勬椂鏈猴紝鑳戒笉鑳藉湪W搴曞艦鎴愪箣鍓嶆彁鍓嶄粙鍏?
寮犵孩璁幫細榪欑嶅艦鎬佹湁涓や釜涔板叆鐐癸紝涓涓鏄鑲′環紿佺牬棰堢嚎鐨勬椂鍊欙紝姣斿8鏈9鏃ョ殑涓婅瘉緇兼寚;鍙︿竴涓鏄鑲′環紿佺牬棰堢嚎鍚庡洖鎶界『璁ょ殑鏃跺欙紝濡備笂璇8鏈22鏃ョ殑璧板娍銆
閫氬父鑰岃█錛岃繖縐嶅艦鎬佸艦鎴愪箣鍓嶏紝鎶曡祫鑰呬笉搴旇錘鐒朵粙鍏ワ紝浣嗚繎涓や釜鏈堝ぇ鐩樼殑璧板娍鍗寸粰鎴戜滑鎻愪緵浜嗚繖鏍風殑鏈轟細銆傚ぇ瀹朵粩緇嗚傚療7鏈5鏃ヨ嚦7鏈25鏃ヤ笂璇佺患鎸囩殑璧板娍鍙浠ョ湅鍒幫紝瀹為檯涓婂湪榪欐墊椂闂撮噷錛岃偂鎸囧湪澶W搴曠殑鍙沖簳閮ㄥ垎鍙堝艦鎴愪竴涓灝廤搴曘7鏈26鏃ユf槸榪欎釜灝廤搴曢堢嚎琚紿佺牬鐨勬棩瀛愶紝榪欐椂鎶曡祫鑰呭彲浠ョ煭綰誇粙鍏ワ紝浣嗗畠鐨勭洰鏍囦綅騫朵笉楂橈紝鍙鏈44鐐癸紝鍒1092鐐圭殑鏃跺欏氨搴旇ユ嫨鏈烘姏鍑恆
鎴愭湰騫沖潎娉曢暱綰挎晥鏋滀匠
榪囧幓鏁板勾錛屾姇璧勫競鍦哄彉騫昏帿嫻嬶紝娉㈠姩鏋佸ぇ錛97騫撮噾鋙嶉庢毚瀵艱嚧浜氭床鑲″競澶у箙涓嬫尗銆99騫寸戞妧鑲℃場娌褰㈡垚錛屽甫鍔ㄧ幆鐞冭偂甯傞潪鐞嗘ч氬崌銆2000騫寸戞妧鑲℃場娌鐖嗙牬錛岀幆鐞冭偂甯傚洜鑰屽ぇ騫呰皟鏁達紝2001騫村垯鍙戠敓911浜嬩歡錛屼護鐤插急鐨勮偂甯傚啀寰涓嬫矇錛岃岃笍鍏2003騫達紝鐜鐞冭偂甯傜粓鏈夎佸簳榪硅薄錛屽悇鍦拌偂甯傚ぇ騫呴犲ソ銆
鍦ㄦ瀬搴︽嘗鍔ㄧ殑甯傚喌涓嬶紝鍗充嬌緇忛獙涓板瘜鐨勬姇璧勪笓瀹訛紝浜﹂毦浠ュ噯紜鍦伴勬祴鑲″競姣忓垎姣忓埢鐨勫彉鍖栥備竴鑸鎶曡祫鑰咃紝鏇村線寰鏂奸珮浣嶈拷璐э紝鎽擱《鍏ュ競錛屾柤鑲′環璺岃嚦浣庢畫鏃舵步璐э紝姝㈣殌紱誨満銆
絎旇呯浉淇″熀閲戝偍钃勮″垝錛屽彲鍏嶅嵈鎶曡祫鑰呪滈珮浣庢步鈥濈殑鐑︽伡銆傚熀閲戝偍钃勮″垝鐨勭簿楂擄紝鍦ㄦ柤璁″垝鎴愬姛鍦拌繍鐢ㄤ簡騫沖潎鎴愭湰娉曠殑姒傚康錛屼嬌鎶曡祫鑰呬笉鐢ㄨ垂鏃跺け浜嬪湴錛屾崟鎹夊嚭鍏ュ競鏃墮棿銆
鏈夌邯寰嬪湴鎶曡祫涓浜涘競鍦烘垨琛屼笟鍩洪噾錛屽彧瑕佹寔涔嬩互鎮掞紝璧勬湰澧炲兼満浼氱敋澶с傜幇鍦錛屼笖璁╂垜浠鍦ㄦゅ垎浜涓浜涘疄渚嬶紝鐪嬬湅騫沖潎鎴愭湰娉曟柤浜氭床鏂板叴甯傚満鐨勬晥鐢ㄣ
鍌ㄨ搫鍩洪噾瀹炰緥
榪戞棩錛屼簹媧叉柊鍏村競鍦鴻〃鐜扮獊鍑猴紝鍐嶆℃垚涓烘姇璧勫競鍦虹殑鐒︾偣錛屼笉灝戣祫閲戜簤鐩告祦鍏ャ傚叾瀹烇紝鍦90騫翠唬錛屼簹媧叉柊鍏村競鍦轟害鏇劇粡鏄鐑闂ㄧ殑欏圭洰錛屽ぇ瀹跺逛簹媧叉柊鍏村競鍦烘湁鏃犻檺鎲ф啲錛屽綋騫寸敋鑷抽欐腐鍚堝拰瀹炰笟浜﹀ぇ涓炬姇璧勫嵃灝肩數鍘傚強娉板浗鏋剁┖閾佽礬銆傚叾鍚庯紝浜氭床閲戣瀺椋庢毚娣硅嚦錛屼笢鍗椾簹鑲°佹眹鍧囪鍐插嚮錛屽ぇ閲忚祫閲戞挙鍑轟簹媧詫紝涓滃崡浜氳偂甯傛ユ尗涔嬮錛屽悇鍦拌揣甯佷害浜夌浉璐鍊礆紝鎶曡祫鑰呭彈鐫鍙岄噸鎵撳嚮銆
鉶界劧錛岃繎鏃ユ嘲鍥姐佸嵃灝肩瓑鍩洪噾琛ㄧ幇紿佸嚭錛屽勾鍒濊嚦浠(鎴鑷2003騫9鏈19鏃)錛屼笉灝戞嘲鍥姐佸嵃灝煎熀閲戝崌騫呭潎閫50%錛屽洖鎶ユ渶楂樿呮洿杈108%銆傜劧鑰岋紝鑻ラ榿涓嬫柤1997騫村垵鎶曡祫浜嗘嘲鍥藉強鍗板凹鍩洪噾錛屽苟闀跨嚎鎸佹湁鑷崇幇鍦錛屽埌搴曟湁澶氬皯鍥炴姤鍛?
鍋囪鵑榿涓嬫柤97騫1鏈堜拱鍏ヤ笢鏂規眹鐞嗘嘲鍥借偂紲ㄥ熀閲戝苟鎸佹湁鑷充粖錛岀旱浣垮熀閲戝勾鍐呭凡緲諱簡涓鐣錛屼絾闃佷笅浜忔崯浠嶆帴榪14%錛岃岃嫢闃佷笅鏂97騫1鏈堜拱鍏ュ痙鐩涢緳鉶庣簿閫夊嵃灝煎熀閲戝苟鎸佹湁鑷充粖錛岄榿涓嬩簭鎹熷皢楂樿揪78%銆
鐩稿弽錛岃嫢闃佷笅浠ュ熀閲戝偍钃勮″垝鎶曡祫錛岀敱1997騫1鏈堣嚦浠婏紝姣忔湀渚涙1000鍏冿紝浣犱笉鍗曟垚鍔熷害榪囦簡浜氭床閲戣瀺椋庢毚錛岀幇鍦ㄦ洿鍙褰曞緱鍙瑙傚埄娑︺備互騫沖潎鎴愭湰娉曟姇璧勫痙鐩涢緳鉶庣簿閫夊嵃灝煎熀閲戱紝鍙涓轟綘甯︽潵綰52%鍒╂鼎錛岃屼笢鏂規眹鐞嗘嘲鍥藉熀閲戞洿褰曞緱閫146%鍗囧箙銆
涓婅堪渚嬪瓙錛屽厖鍒嗗彂鎸ヤ簡騫沖潎鎴愭湰娉曠殑鏁堢泭錛屾姇璧勮呮垚鍔熻繃娓′簡閲戣瀺椋庢毚銆佺戞妧鑲℃場娌絳夋瘉鐏鎬ц穼嫻銆傜瑪鑰呰や負錛岄櫎闈炰竴涓鍦板尯鐨勫熀鏈鍏冪礌鍑虹幇浜嗘瀬澶х殑鍙樺寲錛屽惁鍒欏彧瑕佹寔涔嬩互鎮掞紝闀跨嚎鏉ヨ村鉤鍧囨垚鏈娉曞彲璋撻潪甯稿噾鏁堛