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兩會行情股票市盈率低的

發布時間: 2025-02-22 12:38:05

① 炒股最忌諱什麼

1、心態不正:炒股能否賺錢關鍵靠心態,要知足,虧了不能抱怨吝惜,賺了不能貪。
2、沒有主見:炒股處理你有比較好的背景,能搞到可靠情報,否則你誰的意見都不要採納,只能聽聽,最後的決定一定要自己做。
3、借錢炒股:炒股屬於投資理財范疇,有較大的風險,借錢會給你心理壓力,從而影響你的發揮。
4、盲目操作:炒股一定要懂得一些基本的股票操作常識,如果你一點都不懂,這樣會丟掉很多機會,同時也可能帶來不必要的損失。
以上是我根據個人炒股經歷總結的最忌諱的幾點。
炒股最忌諱的就是不懂裝懂,心浮氣躁!如果真正想立足股市,一定要靜下心來,認真學習有關股知識,並且小心謹慎,拋磚引玉,只有這樣,才能在股海中不被一次次的大風大浪淹沒。
沒錢炒股。
炒股最忌滿時,所謂滿時,指的是投資者一年四季,都始終不停地操作。炒股最重要的:是研判大勢。當大勢向好時,要積極做多;大勢轉弱時,要空倉休息。有的投資者卻不是這樣做,他們不管股市冷暖,都不停地勞作,象勤勞的蜜蜂一樣,為了蠅頭小利而忙忙碌碌。他們這樣做,不僅會勞而無功,而且還會因此遭遇到更多的風險。投資者在股市中,要學會審時度勢,根據 趨勢變化,適時休息,這樣才能在股市中准確地把握,應該參與的機會。會休息,才會賺錢,否則到手的利潤也地最終交出去。就算是止損之後也要休息一段時間,因為需要用到止損這一招,就證明自己當時的頭腦已亂,這時必須要休息,否則只會越止越損。

炒股的另一大忌是滿利。滿利是指投資者總想買在最低價和賣在最高價,一味地追求利潤最大化。有的投資者喜歡追求暴利,總想把一隻股票的所有利潤全部拿下,結果是經常來來回回的做電梯。從前年10月以來,大盤曾經出現過沖擊6000點的波段行情,很多投資者卻不贏反虧,原因就在於:他們為了想賺取更多的利潤而沒有及時的獲利了結,結果將到手的利潤蝕回去。投資者要保持長期穩定獲利的根本原則是:不要爭取最大化的利潤,而要爭取最有可能實現的利潤。穩步增長,才是賺錢之正道。

炒股的第三大忌是滿倉。中國股市中的第一代大戶中,其中大部分是因為過度滿倉(透支)而被打穿的,最終落個被交易所強制平倉出局的下場。炒股和做人一樣,凡事要留有迴旋餘地,方能進退自如。對於散戶而言,投入股市的錢,如果都是養家糊口的養命錢,一旦滿倉被套,巨大的心理壓力下造成的憂慮情緒,必將影響對後市行情的分析判斷,最後結果不言而喻。即使行軍打仗也要有預備隊,股市上也要有後備的資金。其實,滿倉做多,就是貪心的一種具體表現。不放過任何機會和利潤的操作意圖,結果,往往是被迫放棄的機會更加多

炒股第四大忌是自滿。有的投資者在剛進入股市的時候,還常常能有所斬獲,等到變成老股民以後,因為賺了些錢,學了些指標,讀了幾本書,就漸漸的盲目自信起來,追漲殺跌,快速進出,結果,反而輸多贏少,虧損嚴重。驕傲自滿會阻礙投資者提高操作水平,會使投資者對股市的認識出現偏差。股市的發展是日新月異的,任何人如果驕傲自滿,就會停滯不前,最終必將被股市所淘汰。
一、明確投資方向
1.長線投資:長線的股票只關注3點,基本面,業績面和成長性。只要大盤處於低潮的時候,這些股票逢低介入持有。主要是一些績優股和藍籌股,比如我持有聯通,寶鋼,遠洋,石化。這類股票不用擔心其未來,肯定是向好的。

2.短期投資
關注消息面:這里主要指的是國家的一些政策取向,建設投入,未來的經濟政策,發展趨勢等等。比如今年5月,聯通的重組炒作;不久前鐵路板塊炒作,每年的兩會農業炒作,這種短期炒作都是快進快出。

概念性炒作:奧運概念,世博會概念等等,這類股票只要在這種概念實現之前,都是有反復炒作的機會,你可以參見中體產業在奧運前的波段炒作

短線的追漲操作:對於前幾日表現一般,突然放量上漲的股票,可以在放量當日快速進場,而後次日獲利離場。如果連續放量拉升的不追漲

對大盤突然異動的判斷:大盤在連續持續低迷,成交量萎縮的時候,某個交易日下午突然出現異動,大幅度拉升。很有可能就是國家即將出台政策利好。因為一些機構往往會提前知道利好,而採取行動。

二、保持良好的心態。形態決定了你的一切。沒有好的心態,所謂的那麼分析都是沒有意義的,因為你的心情不是穩定

三、最高境界:不以物喜不以己悲。
心太貪。心太急。
最忌今天剛賣一隻股,就立馬又換了另一隻。
漲高的時候捨不得賣。跌到谷底的時候又忍不住買。
智商不高的人不要炒
回答者: ixianin - 初學弟子 一級 5-21 15:19
1. 忌沒有基礎知識
2. 忌平時不做功課(即不看新聞、不讀報紙、不跟蹤關注的股票等)
3. 忌盲目跟隨樓上賣肉、樓下剃頭的師傅(即只有幾年炒股經驗又只賺了一點點錢的人)
4. 忌猜峰頂波底(天才都做不到)
回答者: bingeliii - 助理 二級 5-21 15:20
炒股最忌諱的是就是一個字「錢」。賺錢是炒股的目的,但不是炒股的過程中該關注的。所謂風險投資,只有耳根清凈獨自揣摩才能找到個中竅門和樂趣。

1、內部消息,一個人賺錢肯定比一堆人賺錢的賺的多。
2、沒耐性,分析好的股票後不要看一天兩天的,漲一點就拋,隔一會就想漲。
3、別信大師,中國的市場永遠不能用數據分析
4、自己看,自己想,相信自己。
5、永遠給自己留生活費。
盲目,聽風就是雨,一定要有自己的見解!!!
炒股最忌諱的是:
1.貪
2.還是貪
3.還是貪

首先做到不賠錢,然後做到不貪,股市必定賺錢。 普通道理!

忌諱
1.總是滿倉持股
股票不是金錢,它有可能使您賺錢,更有可能使您輸大錢。因此,它實際是一個投機賺錢的工具,不能和銀行儲蓄等同。銀行儲蓄少投資一天,利息就少一天,而股票買入的時機卻是十分重要,並不是每天都可以買進股票的。有時,某個階段是買進股票的時候:一般是股市低迷後即將啟動漲勢之時;有時,某個階段是只能賣出股票的時候:一般是股市火爆後即將回調下跌之初。正確的做法是在股票上漲期間以持股為主,在股票下跌期間以持幣為主,老是滿倉持股並不是好的投資方法。

2。挪用生活資金
炒股以閑錢為主,不要將生活和生產過程中必需的資金挪來投入股市,股市的風險可能會很大,一旦全軍覆沒會給投資者心理帶來極大壓力。

3。盲目買賣股票
勤儉節約是中國人的美德,炒股時也要運用這種克儉的精神。具體體現在,買入時要考慮再三,選擇恐慌拋售時擇低買入;賣出時也要耐心有加,選擇飆升飛漲時擇高賣出。因為股票的輸贏值要遠遠大於傳統上的節約和.....

1貪心:看見漲了還想著漲
2害怕:知道股市要跌,馬上購入,但長期不漲起來心理害怕,畏首畏尾的.
●最怕:不知道買什麼股,不知道什麼價位賣,不知道中長線持股和止贏(或止損)。

② 中國股市市贏率的問題

【基本介紹】
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·市盈率(Price to Earning Ratio,簡稱PE或P/E Ratio)

市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內,股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值,或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而,用市盈率衡量一家公司股票的質地時,並非總是准確的。一般認為,如果一家公司股票的市盈率過高,那麼該股票的價格具有泡沫,價值被高估。然而,當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時,股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是,利用市盈率比較不同股票的投資價值時,這些股票必須屬於同一個行業,因為此時公司的每股收益比較接近,相互比較才有效。

【計算方法】
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市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

每股盈利的計算方法,是該企業在過去12個月的凈收入除以總發行已售出股數。市盈率越低,代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。 假設某股票的市價為24元,而過去12個月的每股盈利為3元,則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。 投資者計算市盈率,主要用來比較不同股票的價值。理論上,股票的市盈率愈低,愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。

【市場表現】
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決定股價的因素
股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望:
(1)企業的最近表現和未來發展前景
(2)新推出的產品或服務
(3)該行業的前景
其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。
市盈率把股價和利潤連系起來,反映了企業的近期表現。如果股價上升,但利潤沒有變化,甚至下降,則市盈率將會上升。
一般來說,市盈率水平為:
★0-13: 即價值被低估
★14-20:即正常水平
★21-28:即價值被高估
★28+: 反映股市出現投機性泡沫

股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價,是為現行股息收益率。如果股價為50元,去年股息為每股5元,則股息收益率為10%,此數字一般來說屬於偏高,反映市盈率偏低,股票價值被低估。
一般來說,市盈率極高(如大於100倍)的股票,其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍,表示投資者要超過100年的時間才能回本,股票價值被高估,沒有股息派發。

平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍,表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%(1/14)。
如果某股票有較高市盈率,代表:
(1)市場預測未來的盈利增長速度快。
(2)該企業一向錄得可觀盈利,但在前一個年度出現一次過的特殊支出,降低了盈利。
(3)出現泡沫,該股被追捧。
(4)該企業有特殊的優勢,保證能在低風險情況下持久錄得盈利。
(5)市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。

計算方法
利用不同的數據計出的市盈率,有不同的意義。現行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計算,而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算,也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。 相關概念 市盈率的計算只包括普通股,不包含優先股。 從市盈率可引申出市盈增長率,此指標加入了盈利增長率的因素,多數用於高增長行業和新企業上。

【風險判斷】
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集體恐高
根據申銀萬國的統計數據,過去12個月的市場,滬深300指數花了前十個月上漲了52.7%,市盈率(PE)從14倍漲到25倍,後兩個月則漲了38%,PE從25倍漲到了35倍。而最新的數據顯示,2月16日,深交所平均市盈率(PE)43.82倍,上交所平均市盈率41.28倍——是世界證券交易市場平均市盈率的2.6倍。於是專家教導股民:A股泡沫,落袋為安。
那麼,市盈率究竟是一個什麼樣的指標呢?
市盈率是上市公司股價與每股收益(年)的比值。即:市盈率=股價/每股收益(年)。明顯地,這是一個衡量上市公司股票的價格與價值的比例指標。可以簡單地認為,市盈率高的股票,其價格與價值的背離程度就越高。也就是說市盈率越低,其股票越具有投資價值。
內地和香港對上市公司的認識並非一致,因此出現同一家公司在不同的市場上遭遇不同待遇。可能香港投資者更加看好金融銀行股,而內地投資者對寶鋼等資源國企的實力更加了解。A股與H股的市盈率可能不那麼具有可比性。

市盈率之辨
單純用以「市盈率」來衡量不同證券市場的優劣和貴賤具有一些片面性。由於投資股票是對上市公司未來發展的一種期望,已有的市盈率只能說明上市公司過去的業績,並不能代表公司未來的發展。
從近幾年來看,中國經濟一直保持一個高速的發展,這是美國及歐洲發達國家所不能比擬的。而中國經濟的高速發展必然要反映在上市公司上面。因此,中國上市公司業績的進一步增長是可以值得期待的。從這個角度來看,中國上市公司市盈率比歐美發達國家高一些,應該也是正常的。
同時,市盈率作為衡量上市公司價格和價值關系的一個指標,其高低標准並非絕對的。事實上,市盈率高低的標准和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯系的。目前美元的年利率保持在4.75%左右,所以,美國股市的市盈率保持在1/(4.75%)=21倍的市盈率左右,這是正常的。因為,如果市盈率過高,投資不如存款,大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息;反之,如果市盈率過低,大家就會把存款取出來進行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是2.79%,如果把利息稅也考慮進去,實際的存款利率大約為2.23%,相應與2%的利率水平的市盈率是1/(2.23%)=44.8(倍)。如果從這個角度來看,中國股市45倍的市盈率基本算得上合理。

高有高的理由
目前美國道瓊斯指數平均市盈率為21倍,標准普爾500平均市盈率24倍,美國GDP年增長只有2%~3%,而且它的經濟增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經濟增長卻是可以預期的。這一點在上市公司的年報中可以窺見一斑。
從截止2月27日已經公布年報的158家公司情況看,平均每股收益0.31元,每股收益0.5元以上的37家。再從680家有業績預告的公司看,其中254家公司預告06年業績增長50%以上;40家公司預告業績略增,159家公司預告扭虧。中小板116家上市公司2006年報全部出齊,平均凈利潤增長25.16%。06年上市公司全年凈利潤增長已成定局,能源、石化、地產以及機械是高收益的主要行業。
大部分機構對上市公司未來兩年業績增長預期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進價格指數與工業品出廠價格指數增速的比較來看,1月份原材料購進價格指數同比上升4.7%,工業品出廠價格指數同比上漲3.3%,盡管增速仍然倒掛,但差異自去年10月份以來處於持續下降狀態。企業成本壓力減輕,盈利提升情況預期樂觀。再從股改之後制度變革帶來的外延式增長機會看,股改之後,由於股東利益一致以及股權激勵等制度變革帶來公司治理結構改善和經營效率提高,以及大股東未來的資產注入和整體上市帶來的業績增厚效應將使得A股上市公司的業績呈現加速上升趨勢。如果考慮到所得稅並軌帶來額外的收益,未來兩年上市公司業績的大幅提升預期相當樂觀。

還須謹慎
就目前市場的市盈率水平來看,已經充分反映了對未來業績增長的預期,滬深30006年PE水平在45倍左右。合理歸合理,但還有多少上升空間,卻難以估測。
總體而言,目前A股的整體定價水平已經不低,在充分反映未來業績增長預期的同時,也較A股相對於H股的全面溢價,這種現象與2006年初的狀態已經截然不同。盡管未來兩年的業績增長趨勢仍未改變,但目前股價已經充分反映了這種業績增長預期。在股票供給有限的背景下,狂熱的資金追求有限的優質股票,結果必然是價格的虛高。
從宏觀形勢看,信貸居高、投資反彈將使得緊縮的經濟政策沒有懸念——這在最近的加息措施中已經得到驗證。從3月份的情況看,短時間內股票市場的流動性尚難受到實質性的影響,央行發布的1月金融數據顯示,儲蓄存款增速持續下降,活期存款明顯增多,股市的火爆吸引了大量儲蓄資金持續流向股市,短期內市場資金的供給依然十分充沛,但考慮到每年兩會期間行情的動盪慣例,以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期,市場的寬幅震盪難免。與泡沫共舞
《非理性繁榮》一書的作者,耶魯大學的羅伯特·希勒教授因成功預測了2000年網路股泡沫的崩潰而名噪天下。但很多人並不知道,1996年12月,當有史以來最為波瀾壯闊的一輪大牛市漸入佳境的時候,希勒教授向美聯儲提交了一篇學術報告,認為市場價值被明顯高估。然而,這一聲「狼來了」竟然喊了三年有餘。在此期間,道瓊斯指數從1996年收盤的6560.91點上漲到2000年1月14日的最高點11908.50點,漲幅為81.5%。
同期,納斯達克指數從1291.38點飆升到2000年3月創下的歷史最高點——5132.52點,漲幅高達297.44%,也就是說,市場整整漲了3倍。如果某個投資者在1996年末認為市場估值水平過高而退出市場,那麼他無疑將錯過牛市中獲利最為豐厚的一段。
國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認為,A股市場泡沫肯定是有的,泡沫能持續多久才是關鍵所在。A股泡沫可以持續相當長時間。理由是中國經濟持續向好,人民幣的持續升值過程。他表示,幾乎所有行業都有泡沫,只是或多或少的問題。我國經濟增速沒有放緩跡象,短線泡沫就不會破滅。他建議投資者與泡沫共舞,最容易產生泡沫的地方,還是可以參與的。

【參考價值】
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同業的市盈率有參考比照的價值;以類股或大盤來說,歷史平均市盈率有參照的價值。
市盈率對個股、類股及大盤都是很重要參考指標。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤,都需要有充分的理由支持,而這往往離不開該公司未來盈利料將快速增長這一重點。一家公司享有非常高的市盈率,說明投資人普遍相信該公司未來每股盈餘將快速成長,以至數年後市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想,支撐高市盈率的力量無以為繼,股價往往會大幅回落。
市盈率是很具參考價值的股市指標,容易理解且數據容易獲得,但也有不少缺點。比如,作為分母的每股盈餘,是按當下通行的會計准則算出,但公司往往可視乎需要斟酌調整,因此理論上兩家現金流量一樣的公司,所公布的每股盈餘可能有顯著差異。另一方面,投資者亦往往不認為嚴格按照會計准則計算得出的盈利數字忠實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力。因此,分析師往往自行對公司正式公式的凈利加以調整,比如以未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計算每股盈餘。
另外,作為市盈率的分子,公司的市值亦無法反映公司的負債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司,市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務,而B公司沒有債務,那麼,市盈率就不能反映此一差異。因此,有分析師以「企業價值(EV)」--市值加上債務減去現金--取代市值來計算市盈率。理論上,企業價值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點。

【指標缺陷】
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市盈率指標用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內在的不足:

★(1)計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關,樣本調整一下,平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數,也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問題。舉個例子,2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍,如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元,而是0.01元,上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是,如果中石化虧損,它將在計算市盈率時被剔除出去,上證A股的市盈率反而降為43.31倍,真所謂「越是虧損市盈率越低」。

★(2)市盈率指標很不穩定。隨著經濟的周期性波動,上市公司每股收益會大起大落,這樣算出的平均市盈率也大起大落,以此來調控股市,必然會帶來股市的動盪。1932年美國股市最低迷的時候,市盈率卻高達100多倍,如果據此來擠股市泡沫,那是非常荒唐和危險的,事實上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。

★(3)每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者選擇股票,不一定要看市盈率,你很難根據市盈率進行套利,也很難根據市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。令人費解的是,市盈率對個股價值的解釋力如此之差,卻被用作衡量股票市場是否有投資價值的最主要的依據。實際上股票的價值或價格是由眾多因素決定的,用市盈率一個指標來評判股票價格過高或過低是很不科學的。

【正確對待】
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在股票市場中,當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候,會發現市場變得無法理喻:股票的市盈率相差懸殊,並沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票,其市場表現越好。是市盈率沒有實際應用意義嗎?其實不然,這只是投資者沒能正確把握對市盈率的理解和應用而已。
★1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義
★2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性
★3.以動態眼光看待市盈率

市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看,投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然,這並不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處於初級階段,莊家肆意拉抬股價,造成市盈率奇高,市場風險巨大的現象時有發生,投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析,對市盈率水平進行合理判斷。

【注意問題】
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市盈率是一個非常粗略的指標,考慮到可比性,對同一指數不同階段的市盈率進行比較較有意義,而對不同市場的市盈率進行橫向比較時應特別小心。

★(1)綜合指數的市盈率與綜合指數的市盈率比,成份指數的市盈率與成份指數的市盈率比。綜合指數的樣本股包括了市場上的所有股票(滬深市場上PT股除外),市盈率一般比較高,而成份指數的樣本股是精挑細選的,通常平均股本較大、平均業績較好,所以其市盈率比較低一些。而我們經常看到的國外股票時常的市盈率大多是成份指數的市盈率,如果將它們與我們綜合指數的市盈率相比較,則犯了概念性錯誤。

★(2)市盈率應與基準利率掛鉤。基準利率是人們投資收益率的參照系數,也反映了整個社會資金成本的高低。一般來說,如果其他因素不變,基準利率的倒數與股市平均市盈率存在正向關系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一點,如果基準利率很高,合理的市盈率就應該低一些。目前我國央行再貼現率為2.97%,一年期儲蓄存款收益率為1.80%,美國聯邦基金利率為 1.75%,美聯儲再貼出率為1.25%,中美基準利率差別不大,但縱向看,中國目前的基準利率是很低的。另據權威部門研究顯示,根據我國目前物價水平及國家未來積極財政政策和適度貨幣政策取向,中國存在再次調低利率的可能。

★(3) 市盈率應與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關,總股本和流通股本越小,平均市盈率就會越高(思騰思特管理咨詢中國公司,2001),反之,就會越低,中西莫不如此。據統計,2001年10月16日中國滬深市場770隻樣本股(剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低於0.05元股票)算術平均市盈率為29.43倍,其中,總股本最小的100家上市公司算術平均市盈率為42.74倍,而總股本最大的100家上市公司算術平均市盈率只有19.82 倍,前者是後者的2.16倍。在美國,小盤股的平均市盈率也高於大盤股平均市盈率的好幾倍,NASDAQ市場市盈率高於紐約證券交易所市盈率,部分地與股本因素有關。
因此,看一個市場平均市盈率水平,還應考慮到這個市場的上市公司結構,如果是以小股本公司為主的市場,它的合理市盈率就應高一些。如果不考慮股票市場上市公司的股本構成,就不能解釋為什麼即使原有上市公司價格水平不變,只要上一個中石化,若再上中石油、中移動、中海油,就會把平均市盈率降下十幾倍,就會把市盈率降到所謂的「合理區域」。事實上,2001年12月 31日上證A股指數市盈率降為37.59倍,如果中石化尚未上市,這一數字將戲劇性地升為43.31倍。

★(4)市盈率應與股本結構掛鉤。市盈率跟股本結構也有關系。如果股份是全流通的,市盈率就會低一些,如果股份不是全流通的,那麼流通股的市盈率就會高一些。原因在於,如果上市公司的總價值不變,股份分成流通股和非流通股,而資產的流動性會增加資產的價值(流動性溢價),從一般意義上說,流通股的每股價格自然要高於非流通股的價格,非流通股的價格越低,流通股的價格就越高,其結果就必然是流通股的平均市盈率高於非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所佔的比例越小,流通股與非流通股價格差異越大,流通股的平均市盈率就越高。
目前的中國市場,非流通股佔到總股本的三分之二,在它們沒有流通的情況下,流通股的市盈率較高,也是正常的。

★(5)市盈率應與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率,上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠比上市公司平均每年利潤增長3%的市場有投資價值。根據經典的股票內在價值評估模型,如式(1)所示。其中V為股票內在價值,D。為在未來無限時期支付的每股股利,k為到期收益率,g為股利每期固定的增長率。從式(1)可以看出,假定其他因素不變,成長性對股票的內在價值,從而對市場價格和平均市盈率影響巨大。
V= D。(l+g)
K – g (1)
舉個簡化的例子,假設上市公司凈利潤與經濟同步增長,中國年均經濟增長率7%,,美國年均經濟增長率為3%,那麼中國股票的平均內在價值就是美國的2.42倍,中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個角度看,NASDAQ指數的市盈率比較高,新興市場國家股市的平均市盈率比較高,都是有道理的。

★(6)市盈率與一些制度性因素有關,居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度(文化、傳統、風俗、習慣等)、外匯管制等制度性因素,都與平均市盈率水平有關。

★(7)中國股票市場的平均市盈率還應考慮發行價因素。1997年以前,參照當時中國的利率水平,管理層對股票初次發行定價控製得比較嚴,一般初次發行市盈率不得超過15倍,為了照顧邊遠地區,像西藏金珠這樣的股票才發到20倍左右的市盈率。後來為了推進證券市場的市場化改革,對發行定價的控制漸漸放鬆了,閩東電力2000年發行時達到了88倍的市盈率,一般股票的平均發行市盈率也維持在四五十倍的水平。發行市盈率四五十倍都可以,二級市場平均市盈率四五十倍怎能說不正常?從理論上說,發行市盈率越高,籌集的資金越多,上市公司潛在的發展、盈利能力就越強,上市公司帳面資產的含金量也就越高,而這一點從靜態的市盈率指標中是看不出來的。既然靜態市盈率指標中沒有充分反映近年來發行市盈率較高的影響,那麼目前二級市場平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。

【市盈率的應用】
[編輯本段]
市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率,這種衡量指標很簡單、直觀,如果用好市盈率指標,對投資者提高收益幫助很大。
股票市盈率高低,大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場,市盈率不高,市場低迷的時候不到10倍,高漲的時候也就20倍左右,香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候,15倍左右,高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之後,總是要下來的,持續時間我們無法判斷,也就說高市盈率能維持多久,很難判斷,但不會長久維持,這是肯定的。
一般成長性行業的企業,市盈率比較高一點,比如目前的消費、旅遊以及銀行地產等行業,其市盈率比國外同類企業要超出很多,這是因為投資者對這些企業未來預期很樂觀,願意付出更高的價錢購買企業股票,而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業,投資者願意付出的市盈率卻不是很高,比如鋼鐵行業,投資者預計未來企業業績提升空間不大,所以,普遍給與10倍左右市盈率。
美國90年代科技股市盈率很高,並不能完全用泡沫來概括,當初一大批科技股,確確實實有著高速成長的業績做為支撐,比如微軟、英特爾、戴爾,他們1998年以前市盈率和業績成長性還是很相符的,只是後來網路股大量加盟,市場預期變得過分樂觀,市盈率嚴重超出業績增長幅度,甚至沒有業績的股票也被大幅度炒高,導致泡沫形成和破裂。科技股並不代表著一定的高市盈率,必須有企業業績增長,沒有業績增長做為保證,過高市盈率很容易形成泡沫,同樣,緩慢增長行業里如果有高成長企業,也可以給予較高的市盈率。
處於行業拐點,業績出現轉折的企業,市盈率可能過高,隨著業績成倍增長,市盈率很快滑落下來,簡單用數字高低來看待個別企業市盈率,是很不全面的,比如前年中信證券市盈率100多倍,但股價卻大幅度飆升,而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業,業績出現轉折,都會出現這種情況。因此,在用市盈率的同時,一定要考慮企業所在行業具體情況。
不能用本國企業市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業發展階段是不一樣的。比如航空業,我國應該算是朝陽行業,而國外只能算是平衡發展,或者出現萎縮階段。房地產行業我們國家處於高速發展階段,而在工業化程度很高國家,算是穩定發展,因此導致市盈率有很大差別。再比如銀行業,我們是高速發展階段,未來成長的空間還是很大,而西方國家,經過百年競爭淘汰,成長速度下降很多,所以市盈率也會有很大不同。一個行業發展空間應該和一個國家所處不同發展階段,不同產業政策,消費偏好,有著密切關系。不同成長空間,導致人們預期不同,會有不同的定價標准。簡單對照西方成熟市場定價標准很容易出錯。
在考慮市盈率的時候,不應該忘記三樣東西:一是和企業業績提升速度相比如何。二是企業業績提升的持續性如何。三是業績預期的確定性如何。

③ 十年經驗:如何在A股和H股之間進行套利

十年前,方小姐大學畢業後就赴香港工作。在十年之中,她工作之餘一直從事著她認為是有利可圖的一件事:在A股和H股之間進行套利。由於在香港工作,方小姐很快就注意到H股市場中的機會,而且很快就擁有了H股賬戶。在方小姐印象中,H股一直比A股要便宜得多,而且,H股公司一般具有不錯的分紅能力。因此,這些H股一旦股價到了相當低的位置,那麼,購買一些作長線投資,這還是不錯的選擇。與之對應的是,A股上市公司前些年往往不分紅,因此,公司的市盈率即使較低,但其真實的估值還是要大打折扣。換句話說,在A股市場中,多數投資者所能做的往往是通過股價騰落去賺差價。不過,在細心觀察過A股和H股區別後,方小姐還是從中有了不少領悟。比如,率先登陸H股市場的往往是那些最早進行改革的大型國企。相對而言,大型國企往往對宏觀因素敏感性較強。因此,每當政策以及宏觀面因素有所變化時,最先有所反應的往往是那些國企股。同時,這些國企H股所發行的A股,往往是當時市場中的大市值品種,這些大市值品種如上海石化、青島啤酒(行情論壇)等都進入了當時市場的成份股,如早先的上證30樣本股指數。由於這些品種對股指牽動較大,因此,每當這些「大塊頭」上漲或者下跌形成趨勢後,整個大市也同步作出反應。在上證綜指是以公司總市值計算的背景下,上述特點尤其明顯。總結了上述A股和H股市場的基本特點,方小姐的操作思路就基本產生:第一步,先買入H股市場的品種(在一般情況下,H股價格變化往往領先於A股市場);第二步:當H股上漲到一定高度時,開始買入H股所對應的A股品種;第三步,當A股整體經過上漲而到了一定高度後,重新關注H股,這時候,H股往往比A股要便宜得多。方小姐發現,在歷史上,往往是A股市場整體市盈率到了一定的高度後,上述情況就更加明顯。而且,當H股也被認為「不便宜」而掉頭向下後,A股市場上情況也好不到哪裡去。當然,B股市場也出現過與H股市場類似的情況。方小姐認為,從近年來大型公司發行的A+H類藍籌大盤股登陸後,A股市場的容量、流動性以及對國民經濟的代表性與日俱增。然而,上述A股、H股之間所存在價差的現狀則依舊沒有發生太大的變化。如果兩個市場之間的資金流動渠道無法完全打通的話,那麼上述同股不同價的狀態還將延續。從這個意義上說,在短期內,方小姐所一直看重的在A股、H股兩個市場中尋找的「套利」機會依然存在。不過,一個行情也往往由價值發現、價值塑造和價值投機等幾個階段所組成。尤其是當投資品在進入價值投機階段後,市場就存在著相當明顯的風險。這時候,就需要投資者迴避一段時間了。網易聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

④ 人民幣升值與通脹問題。

各證券機構1月23日個股簡報
每日策略分析
市場再受重創,股指回到4500點附近,兩市成交有所放大。盤面觀察,跌停家數超過800家,市場恐慌情緒蔓延。美國及香港市場大幅走低,影響到本已脆弱的A股市場。投資者信心在此輪大幅下跌中受到動搖,估計短期內難以修復。經過此次下跌,政策面成為關注的焦點,筆者估計在政策面偏暖的情形,大盤可能在4500點附近展開反彈,中長期來看,中國經濟基本面尚好,企業盈利增長仍在持續,股市全面下跌並不符合基本面的現狀。(分析師:游文峰)
重要信息點評
目 錄

★ 某券商電力行業2008年1月跟蹤報告,火電效益下滑、短期估值高企
★ 某券商發布六國化工跟蹤報告,預計07年、08年EPS為0.45元、0.70元
★ 某券商發表關於「博瑞傳播:代理成都電視台廣告」 的分析:公司當前股價隱含(相比經常性利潤)40倍08動態市盈率,傳媒板塊中估值最低,重申「推薦」的投資評級

報告內容

★ 某券商電力行業2008年1月跟蹤報告,火電效益下滑、短期估值高企
主要觀點:07 年數據出爐,用電「前高後低」增速14.4%。07 年全社會用電增長14.4%,符合我們之前「前高後低」的判斷。全年新增裝機100,090MW,扣除小火電關停後,裝機增速14.4%。全國利用小時為5,011小時,降幅3.6%;其中火電5,316 小時,降幅為5.3%,印證了我們此前預期。但行業盈利能力明顯下降,亦即扣除規模增長,全行業可比利潤增長僅約4.3%,其中火電可比利潤已經為負增長,規模增長後的利潤空間被煤價上漲吞噬。「煤電聯動」短期落空、負債高企,火電效益低於預期成定局。CPI 高企,作為政府少數價格可控行業,電力、成品油一起承擔社會責任。國務院常務會議後半年內電價整體調整落空,「兩會」後局部舒緩有望,但我們更新盈利預測後發現,即使在08 下半年上調電價4%(摺合全年2%)及企業債等融資方式抵消利率上漲的假設下,多數重點公司08~09 年業績仍比原預測有20~30%的下調。項目發展陷入死循環,利用小時反彈或是「烏托邦」。不上項目意味著落後,因為新批大機組效益都很好,但是爭搶項目往往導致群體的無理性。加之集團數量「五並三」的傳言,各家都把規模擴張作為首要目標,致使每年新投規模均超預期。剛度過缺電年代,利用小時身處高位,我們預計08~10 年大幅反彈的概率幾乎為零。輿論對發電的仇視亟待改變。1、發電已非壟斷行業;2、行業利潤增長應該和規模增長一並考慮;3、行業利潤增長還應該按水、火電結構分拆。調低行業至「弱於大市」評級。目前市場隱含對火電業績過於樂觀的風險和估值過高的事實, 而火電是發電行業的主體, 為此下調行業評級至「弱於大市」。 繼續看好水電、新能源以及資產注入和整體上市的短期機會。
【點評】:同意研究員看法,電力行業中期基本面情況不容樂觀,建議利用反彈時擇機減磅。(分析師:陳捷)

★ 某券商發布六國化工跟蹤報告,預計07年、08年EPS為0.45元、0.70元
主要觀點:在以前的報告中,我們多次提及磷酸二銨是所有主流化肥品種中唯一沒有享受到國家補貼卻受制於國家價格管制的一個產品,在主要原材料價格上漲和產能相對投放過快的過去三年,整個磷酸二銨行業徘徊在低谷。去年年初,隨著國際需求的持續擴大,國際磷酸二銨的供需發生逆轉,國際價格一路飆升,目前國際fob報價在550-650美元/噸。國家取消磷酸二銨增值稅應該是「眾望所歸」,相信也是二銨生產企業多年以來不斷與國家相關部門游說溝通的結果,對行業構成利好,從目前情況判斷,我們在去年年初報告中提及的「磷酸二銨行業走出低谷」得到了事實的印證。 六國化工是磷酸二銨行業龍頭企業,公司管理規范,銷售網路完善,費用控制嚴格,在全行業虧損的過往幾年,公司仍然能夠保持盈利即是明顯例證。在行業逐漸轉暖的過程中,六國化工業績增長彈性是很大的,主要產品和原材料之間價差每擴大100元/噸,公司每股收益增加0.16元左右,預計07、08年的每股收益分別為0.45元和0.70元,維持增持的投資評級。
【簡評】:近期股指暴跌,該股抗跌性較強比較引人注目。由於產品價格的敏感因素,所以該股的業績有較大彈性,化工行業周期性較強,所以根據穩健的原則報告中對其08年業績給予了0.7元的預測,實際情況可能超預期。(分析師:孫雋勃)

★ 某券商發表關於「博瑞傳播:代理成都電視台廣告」 的分析:公司當前股價隱含(相比經常性利潤)40倍08動態市盈率,傳媒板塊中估值最低,重申「推薦」的投資評級
主要觀點:1、從戰略角度分析,以上公告很好體現了公司「傳統媒體運營商和新興媒體內容提供商」的發展定位,也符合我們對公司的長期判斷。而在可預見的將來,公司進一步整合控股股東成都傳媒集團的文化傳媒資源-包括報業廣告運營、電視廣告運營和有線網路資源將成為公司投資價值主要催化劑。2、定量分析,以上業務將推動公司業績加速增長,預計影響幅度在10-15%左右。由於我們08年的盈利預測模型中已經反映了公司在戶外廣告的擴張,單純考慮電視廣告的利潤貢獻,08年盈利有5-10%的上調空間,每股盈利有望超過0.8元。(註:公司07年包括股票投資在內的非經常性損益超過5000萬元,而我們08年盈利預測中沒有反映任何投資收益,因而盈利預測在市場中處於較低水平,建議投資者關注經常性收益)。3、 博瑞代理成都電視台廣告的分析:成都電視台1(新聞綜合頻道)、3(生活頻道)、4(影視文藝頻道)、5(公共頻道)頻道是成都市的主流電視頻道。但如我們之前在行業報告中分析的那樣,由於面臨央視、跨省衛視和省台的多層次沖擊,中國城市電視台競爭壓力巨大。從我們了解的情況看,成都電視台競爭力和營收水平較成都日報報業集團(包括成都日報、商報和晚報)有非常明顯的差距。此次博瑞廣告第一年的代理成本僅3200萬元,從一個側面反映了成都電視台的營收規模。雖然利潤貢獻僅5-10%,但博瑞傳播得以首次進入到廣電媒體運營,彰顯了成都傳媒集團將公司作為經營性資產整合平台的戰略定位。
【簡評】:對博瑞傳播代理成都電視台廣告事件,各研究機構都出具了正面的意見。近兩日股價也未受到大盤下跌影響。筆者認為,在平面媒體發展穩定的基礎上,進入電視廣告領域無疑拓寬了公司的盈利能力,公司有望成為西南最具影響力的上市傳媒企業。建議從中線角度配置。(分析師:陳秋偉)

重要研究報告信息點評
目錄
★科華生物(002022)某著名研究機構調研報告預計2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元,較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。

報告內容
★科華生物(002022)某著名研究機構調研報告預計2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元,較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。
主要觀點:1、公司主要業務包括診斷試劑和醫療儀器,2007年是公司發展非常重要的一年,公司轉變銷售模式,通過參股代理商公司有效控制了渠道;開發出的系列醫療器械取得了較好增長;國外市場42項生化試劑和3項醫療儀器通過歐盟CE認證,海外市場有望成為新的增長引擎。公司主營業務從診斷試劑延伸至醫療儀器,從國內拓展至國外,未來三年將實現試劑和儀器並駕齊驅、國內和國外比翼雙飛的發展戰略。2、公司銷售渠道穩固,底價供貨給代理商營業費用穩定,主要支出是研發投入,新增收入產生的毛利基本會轉化為利潤,2007-2009年凈利潤率有望從29%上升至36%。從公司歷史數據看,2003-2007年毛利率較為平穩,但凈利率水平不斷提升,我們認為凈利潤率能夠不斷提升的公司在A股市場並不多見。
3、我們對公司2007-2009年較為保守的盈利預測是0.55元、0.85元、1.19元,同比增長55%、54%、40%,較為中性的預測是0.55元、0.99元、1.40元。根據我們保守的盈利預測,公司07-09年預測市盈率分別為68倍、44倍、31倍,從業務發展空間和成長性看,估值沒有泡沫。2008年公司會繼續加大醫療器械的海外市場認證,國內血篩市場下半年也有望推進,梅里埃合資項目09年開始產生成效,三大業務市場容量可觀,有望給2009年經營帶來飛躍。
公司未來5年凈利潤復合增長率可能超過50%,盈利確定性強,和醫改相關度非常高,是當前市場較為安全的品種,全員持股解決了內部機制,我們認為穩健的投資者在當前價位可以積極「增持」。從市場層面看,公司股本較小,有擴張可能;創業板推出有望帶動中小板股票活躍,這些都是催化股價上漲的動力。
【簡評】從預測業績水平看,該股目前目前對應的估值,在生物醫葯板塊還有一定的吸引力。周二股價強勢震盪逆市上漲,調整的有重點關注價值。(羅利長)

東莞證券:
恐慌性下跌再現全線跌停
盤面研判:
美國經濟衰退以及次級債等陰影籠罩著全球股市,周一不僅亞太區股市集體大幅下挫,而且開始感受到次級債風暴殺傷力的歐洲股市近期也連續暴跌,全球股市包括中國股市都出現黑色星期一。
周二政策面並沒有傳出利好消息,結果周二滬深兩市股指大幅跳空低開,開盤半小時在權重股集體殺跌的帶動下,市場出現恐慌性拋盤,滬市指數急速下挫,盤中僅有5隻紅盤,其他個股一片慘綠,之後大盤出現一波有力反彈,盤中一度有不少個股翻紅,但午盤在港股早盤收市跌2000點的恐慌帶動下,滬市指數一路下挫將早盤反彈全部吞噬,盤中一度最低下摸至4511.95點。收盤時滬市指數報4559.75點,跌7.22%,深市指數報15995.9點,跌7.06%,近千家個股跌停,滬深兩市成交額約2300億元,較昨日有所放量。
周二基金的2007年4季報已經披露完畢。從基金平均持倉水平來看,345隻基金07年4季度的平均股票倉位降至78.42%,較3季度降低1.27%。從過去6個季度中,基金的平均持倉水平僅有兩次出現下降,其中一次發生在07年第一季度,當時基金平均倉位減低0.8%,考慮到當時正處於基金發行高峰,大批來不及建倉的新基金攤薄了股票基金的平均倉位,屬於被動降低平均持倉水平;而4季度基金平均倉位降低則屬於主動減倉,可見基金一直對後市持謹慎態度,是本輪行情夭折的深層次原因。從行業配置來看,證券、保險、有色金屬、鋼鐵、房地產等板塊遭遇基金減持,而增持的行業則主要集中在食品飲料、石化塑膠和信息技術行業,這正好符合近期的個股熱點特徵。基金大幅減持的金屬非金屬以及房地產行業4季度進入深幅調整,成為「重災區」,而基金大幅增倉的食品飲料、化工板塊近期走勢強勁,屢創新高。值得一題的是中國平安就是4季度基金減持重倉股的第一名,中國平安的天量再融資計劃如果按前期股價順利實施將達到07年A股總融資規模的五分之一,超過中國神華和中國石油兩大IPO融資的總和,07年股市就是在這兩大航空母艦IPO的打擊下見頂的,中國平安的再融資規模如此之大,自然會引發市場的恐慌。
從盤面看,在內憂外患的打擊下,市場已經產生了嚴重的恐慌情緒,周二明顯出現了非理性的拋售行為,這種系統性風險的釋放,完全靠市場來消化不是一天兩天能完成的,受美國次級債危機影響最大的上市公司中國銀行周二還停牌,周三復牌的話還將給市場帶來進一步的沖擊,短線看大盤慣性下挫後將有可能出現技術上的報復性反彈,但是中國平安事件暴露的是中國股市制度上的危機,要解決這個只能靠政策。建議投資者不要盲目殺跌,短期密切關注政策是否有救市行為如批准發行新基金等,在政策面不明朗的情況下不要急於做反彈,以觀望為主。
趨勢預測:
大盤慣性下挫後可能出現報復性反彈,但能否真正止跌要看政策面。
操作建議:
建議投資者不要盲目殺跌,繼續觀望。
【熱點聚焦】主持人:鄭罡
A股受困「全球股災」
周二,滬深大盤繼續周一大幅下跌的走勢,上證指數在早盤就擊穿了4600點,跌幅超過了百分之六,盤中上漲的個股寥寥無幾,市場一片慘綠。盡管盤中股指一度反彈,然市場做多人氣低迷,午後大盤再度轉向下跌,許多前期跌幅不大的藍籌股均出現的補跌行情,從而加重了大盤短期的恐慌拋售壓力。周二盤中毫無熱點可言,能夠上漲的品種除了抱團取暖的機構重倉股之外,就是低價的題材概念股,兩市加起來的總數也不超過三十隻個股。從各大指數來看,上證指數由於中石油的存在已現破位下跌的形式,而深證成指和滬深300指數已經回吐到去年11月底的低位,盡管表現為高位震盪的格局,可是短短六個交易日的暴跌行情也令前期的低位支撐相對脆弱。
從周一以來的市場暴跌行情是由金融股引發的,而周二股市的持續下跌也與金融股的利空有關。中國銀行周二停盤,公司公告有重要事項未公布,而市場傳聞中國銀行因要增加對美國次貸資產的撥備,公司虧損額度增加將導致其四季度業績大幅下降。這一利空消息自然也會波及到其他國有上市銀行,工商銀行盤中一度跌停、建設銀行股價也創出上市以來新低,尤其工行之前的調整空間就比較有限,此次補跌也就宣布了市場做多陣營的瓦解。
我們認為此次市場大幅下跌原因主要有三點:第一、估值水平高企導致股價理性回歸趨勢。盡管去年10月份的藍籌泡沫在管理層的行政干預下逐步得到化解,然而11月底的題材股行情再度抬高了市場的平均估值水平,藍籌股雖然有業績增長的消息,卻因宏觀調控預期、海外經濟減速以及行情運作策略等影響因素,而出現利好出盡的行情。藍籌股的持續打壓縮減了題材股運作泡沫的空間,導致股價回歸。第二、美國次貸危機蔓延至中國股市。應該說海外資金介入中國股市的比例比較少,中國股市和外國資本市場缺乏有效的套利機制,因此,直接因為資金面緊縮而出現A股市場下跌可能性不大,更多的是公募基金對後市看淡以及市場的心理因素的影響。第三、藍籌股的大額融資方案以及大小非解禁的壓力。中國平安拋出千億級別以上的再融資方案,顯然是想把圈錢活動作到極致,但是,市場的反應顯然不利於其融資方案的通過,該股自公布融資消息以來已經連續出現兩個跌停板,或許其融資方案被否將是市場的利好。2、3月份金融股大小非解禁,也給市場帶來負面影響,不過,倘若股市持續低迷,大小非套現的動力可能並不如預期那麼嚴重。

【異動股點評】主持人:易世雄
沈陽新開(600167):
周二兩市振幅最大的股票,達20%,收盤跌9%,換手率14.7%。公司盈利能力較差,07年三季報每股收益僅1分錢。公司已經公告有定向增發注資的預案。但短期7日漲幅接近翻倍顯然是游資短線炒作所為。建議迴避風險。

欣龍控股(000955):
周二振幅19.38%,收盤上漲6%。換手率29.76%。公司主營無紡布。07年3季報虧損。近期市場連續暴漲的股票之一,原因是某媒體刊登的一篇《未來的鉀肥之王》的文章,但公司已經對相關內容進行澄清。但股價卻是越澄清越高漲。背後無非就是一些游資的炒作。建議迴避這類博弈性較強的品種。

科華生物(002022):
周二振幅17.47%,收盤上漲2.96%,換手率5.66%。公司主營生物試劑,07年三季報每股收益0.43元,同比增長57%。基金重倉股。從該股逆市收紅、換手率較低等盤面特徵看,周二振幅大可能是少數機構套現所致,但籌碼穩定性很好。後市建議繼續持股。

復旦復華(600624):
周二振幅17.34%,收盤上漲4.39%,換手率29.76%。公司盈利能力一般,過去兩個交易日抄創投概念連續兩個漲停。無奈大盤急轉直下,介入炒作的資金無法脫身,只能硬著頭皮舉杠鈴。博弈性很強,建議不要追高。

中信建投:
信息概覽:今日要聞
【滬綜指六日千點暴跌帶來階段買點】: 從 1月 15日的最高點位 5505.03點到昨日盤中最低的
4511.95點,滬綜指在短短 6個交易日內最多下跌了 993.08點,最大跌幅為 18.04%,平均每天下跌
3%。盡管次貸風波已經嚴重打擊全球股市,而且目前還無法准確判斷負面影響的程度,但可以預期
的是,持續大幅下跌的股市遲早會迎來階段性反彈。不過大趨勢依然很難准確判斷,反彈只是階段
性的,在有良好股價彈性的前提下,對投資標的要「抓小放大」。 補跌的跌勢帶有「快、狠、猛」的色
彩,下跌幅度往往超出市場預料。不過市場人士認為,正是由於上述特點引發 A股短期暴跌,很快
會令階段性交易機會顯現。(中國證券報)
【美聯儲緊急降息 75 基點】: 美國聯邦儲備理事會周二宣布,美國聯邦基金利率下降 75個基點,
從目前的4.25%降到3.5%,為 2005年 9月以來最低水準。美聯儲同時將貼現率降低 75個
基點至 4%。美國白宮發言人說,布希總統不排除擴大經濟刺激計劃規模的可能性。受此消息提振,
美股開盤大幅下探後,跌幅有所縮減。截至北京時間 22日 23:45,道瓊斯30種工業股票平均價
格指數下跌 0.92%,報於 11987點,標准普爾500種股票指數下跌 1.98%,報於 1298點。歐洲股
市方面,法國 CAC40指數上漲 0.42%,報於 4764點,英國富時 100指數上漲 0.45%,報於 5603點。
(中國證券報)
【銀保合作破冰 深層合作拉開序幕】: 中國銀監會與保監會於 1月 16日簽署了《中國銀監會與中
國保監會關於加強銀保深層次合作和跨業監管合作諒解備忘錄》。專家認為,此舉拉開了銀保深層
合作的序幕。此外,允許銀行投資保險公司,將提高商業銀行在綜合經營中的競爭力,也將加速保
險業洗牌。(中國證券報)
【東航南航首度聯手展開全面合作】: 就在市場紛紛猜測東航將如何「接招」中航有限提出的合作方
案時,東航與南航昨日在上海簽署業務合作框架協議,至此,三大航中的兩家首度聯手展開全面合
作,由此上演了一出中國民航業的三國演義。南航集團總裁、股份公司董事長劉紹勇昨日介紹,南
航與東航將在市場營銷、飛機采購、航材共享和地面服務等方面展開合作。目前,國航、東航與南
航分踞京滬穗三大樞紐成三大航鼎立之勢,按照盈利能力而言,2007年上半年國航盈利能力最強,
而按照機隊和旅客運輸量而言,南航則居於首位。而令人玩味的是,目前東航集團總裁李豐華曾經
擔任南航股份副總經理,而南航掌門劉紹勇則曾經擔任東航股份總經理。(上海證券報)
【名流增發遇「寒流」 社保 9.2 億閃電被套】: 剛剛實施公開增發的名流置業昨日一復牌即被大
單封在跌停,14.76元的收盤價已低於 15.23元的增發價,社保基金一一二組合出資 9.2億元認購
的股份閃電被套。另外,由於中簽率高達 93.02%,該組合持有的名流置業股份占總股本的比例達
到 7.26%,將被動舉牌名流置業。以昨日收盤價計算,社保基金一一二組合此次認購名流置業已經
產生了 2841萬元的賬面虧損。根據目前名流置業的市場表現,該組合短期被套的情況可能會更加嚴
重。(上海證券報)
【中行:美次債無礙稅後利潤同比續增】: 中國銀行今日發布公告,就有關媒體對中行可能因持有
次按債券而致 2007年盈利大幅下降甚至虧損的報道作出澄清。中行在公告中稱,管理層據初步掌握
的未經審計的 2007 年經營情況,並考慮次按債券減值准備和處置損失,認為中行 2007年稅後利潤
較上年仍將繼續保持增長。截至去年三季度末,中行所持有的次債相關資產相比年中已減少 17億美
元,約為 79.47億美元。中行亦相應為兩類資產分別計提減值准備金至 1.86億美元(對次按抵押債
券)和 2.87億美元(對 CDO)。(中國證券報)
【成都建投吸收合並國金證券獲准】: 成都建投(600109)公告,1月 22日,公司收到中國證監會
有關批復,同意成都建投按照有關規定程序實施重組,並核准成都建投以新增股份換股吸收合並國
金證券有限責任公司。(中國證券報)
【中國平安或入股英傑華及保誠】: 中國平安(601318)在公布再融資方案後連續兩個跌停,其備
受關注的募集資金用途初顯眉目:平安很可能以集資用於海外收購,對象則可能是英國老牌保險商
英傑華(Aviva)及金融集團保誠(Prudential)。數據顯示,在過去一年,英傑華和保誠的股價分別下
跌了約 34%和 19%,市盈率估值也低於一般成熟市場保險股平均 11至 12倍的水平。英傑華成立於
1696年,總部設在倫敦,在 2005年美國《財富》雜志公布的全球 500強企業中排名第 35位,是英
國最大、世界第六大保險集團。保誠於 1848年成立於英國倫敦,是英國規模最大的金融及零售基金
管理公司之一。(上海證券報)
【江淮汽車 8 億元建設中重卡項目】: 江淮汽車(600418)公告,公司擬投資 8.37億元建設年產 4
萬輛中重卡項目,同時對合肥江淮鑄造有限公司追加投資。江淮汽車表示,公司擬利用自有資金投
資年產 4萬輛中重卡項目,項目總投資 8.37億元,其中固定資產投資 6.47億元,鋪底流動資金 1.9
億元。同時,公司以鑄造二期項目資產 7464.76萬元對合肥江淮鑄造有限公司追加投資。增資完成
後,江淮汽車對合肥江淮鑄造有限公司投資額為 23274.35萬元,占其總投資的 98.98%。此外,為
了便於乘用車營銷業務的開展,江淮汽車將設立安徽江淮汽車股份有限公司多功能車營銷分公司和
安徽江淮汽車股份有限公司轎車營銷分公司。(中國證券報)
【江西銅業擬發行 68 億元可轉債】: 江西銅業(600362)今日公告,公司擬發行認股權和債券分
離交易的可轉換公司債券不超過 68億元,募集資金主要用於江銅集團銅、金、鉬等相關資產的收購;
德興銅礦擴大采選生產規模技術改造;阿富汗和北秘魯海外資源開發;償還金融機構貸款和補充流
動資金。值得關注的是,此次募集資金中有約 13億元用於收購加拿大北秘魯銅業公司(NPC公司)
股權,約 12億元收購阿富汗艾娜克銅礦(Aynak Copper)。(中國證券報)
【中原高速 4 億元增資中原信託】: 中原高速(600020)董事會近日審議通過有關決議,擬投資 4
億元現金參與中原信託有限公司增資擴股,持股比例為 33.28%。本次中原信託增資擴股還需獲得中
國銀監會批准。本次增資擴股後,中原信託的股東比例為:河南投資集團持股比例 48.42%,中原高
速持股 33.28%,河南盛潤持股 18.30%。(中國證券報)

⑤ 股市的試贏率怎麼算的

市盈率=當前股價/當前每股收益

更多信息如下
【市盈率】
市盈率 Price-earnings ratio:市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內,股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值,或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而,用市盈率衡量一家公司股票的質地時,並非總是准確的。一般認為,如果一家公司股票的市盈率過高,那麼該股票的價格具有泡沫,價值被高估。然而,當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時,股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是,利用市盈率比較不同股票的投資價值時,這些股票必須屬於同一個行業,因為此時公司的每股收益比較接近,相互比較才有效。

【計算方法】

每股盈利的計算方法,是該企業在過去12個月的凈收入除以總發行已售出股數。市盈率越低,代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。

假設某股票的市價為24元,而過去12個月的每股盈利為3元,則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。

投資者計算市盈率,主要用來比較不同股票的價值。理論上,股票的市盈率愈低,愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。

【決定股價的因素】

股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望:

(1)企業的最近表現和未來發展前景

(2)新推出的產品或服務

(3)該行業的前景

其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。

市盈率把股價和利潤連系起來,反映了企業的近期表現。如果股價上升,但利潤沒有變化,甚至下降,則市盈率將會上升。

一般來說,市盈率水平為:

0-13 - 即價值被低估

14-20 - 即正常水平

21-28 - 即價值被高估

28+ - 反映股市出現投機性泡沫

【股市的市盈率】

股息收益率

上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價,是為現行股息收益率。如果股價為50元,去年股息為每股5元,則股息收益率為10%,此數字一般來說屬於偏高,反映市盈率偏低,股票價值被低估。

一般來說,市盈率極高(如大於100倍)的股票,其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍,表示投資者要超過100年的時間才能回本,股票價值被高估,沒有股息派發。

平均市盈率

美國股票的市盈率平均為14倍,表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%(1/14)。

如果某股票有較高市盈率,代表:

(1)市場預測未來的盈利增長速度快。

(2)該企業一向錄得可觀盈利,但在前一個年度出現一次過的特殊支出,降低了盈利。

(3)出現泡沫,該股被追捧。

(4)該企業有特殊的優勢,保證能在低風險情況下持久錄得盈利。

(5)市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。

計算方法

利用不同的數據計出的市盈率,有不同的意義。現行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計算,而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算,也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。

相關概念

市盈率的計算只包括普通股,不包含優先股。

從市盈率可引申出市盈增長率,此指標加入了盈利增長率的因素,多數用於高增長行業和新企業上。

【 不同市場市盈率橫向比較時應注意的幾個問題 】

市盈率是一個非常粗略的指標,考慮到可比性,對同一指數不同階段的市盈率進行比較較有意義,而對不同市場的市盈率進行橫向比較時應特別小心。

★(1) 綜合指數的市盈率與綜合指數的市盈率比,成份指數的市盈率與成份指數的市盈率比。綜合指數的樣本股包括了市場上的所有股票(滬深市場上PT股除外),市盈率一般比較高,而成份指數的樣本股是精挑細選的,通常平均股本較大、平均業績較好,所以其市盈率比較低一些。而我們經常看到的國外股票時常的市盈率大多是成份指數的市盈率,如果將它們與我們綜合指數的市盈率相比較,則犯了概念性錯誤。

★(2) 市盈率應與基準利率掛鉤。基準利率是人們投資收益率的參照系數,也反映了整個社會資金成本的高低。一般來說,如果其他因素不變,基準利率的倒數與股市平均市盈率存在正向關系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一點,如果基準利率很高,合理的市盈率就應該低一些。目前我國央行再貼現率為2.97%,一年期儲蓄存款收益率為1.80%,美國聯邦基金利率為1.75%,美聯儲再貼出率為1.25%,中美基準利率差別不大,但縱向看,中國目前的基準利率是很低的。另據權威部門研究顯示,根據我國目前物價水平及國家未來積極財政政策和適度貨幣政策取向,中國存在再次調低利率的可能。

★(3) 市盈率應與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關,總股本和流通股本越小,平均市盈率就會越高(思騰思特管理咨詢中國公司,2001),反之,就會越低,中西莫不如此。據統計,2001年10月16日中國滬深市場770隻樣本股(剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低於0.05元股票)算術平均市盈率為29.43倍,其中,總股本最小的100家上市公司算術平均市盈率為42.74倍,而總股本最大的100家上市公司算術平均市盈率只有19.82倍,前者是後者的2.16倍。在美國,小盤股的平均市盈率也高於大盤股平均市盈率的好幾倍,NASDAQ市場市盈率高於紐約證券交易所市盈率,部分地與股本因素有關。

因此,看一個市場平均市盈率水平,還應考慮到這個市場的上市公司結構,如果是以小股本公司為主的市場,它的合理市盈率就應高一些。如果不考慮股票市場上市公司的股本構成,就不能解釋為什麼即使原有上市公司價格水平不變,只要上一個中石化,若再上中石油、中移動、中海油,就會把平均市盈率降下十幾倍,就會把市盈率降到所謂的「合理區域」。事實上,2001年12月 31日上證A股指數市盈率降為37.59倍,如果中石化尚未上市,這一數字將戲劇性地升為43.31倍。

★(4) 市盈率應與股本結構掛鉤。市盈率跟股本結構也有關系。如果股份是全流通的,市盈率就會低一些,如果股份不是全流通的,那麼流通股的市盈率就會高一些。原因在於,如果上市公司的總價值不變,股份分成流通股和非流通股,而資產的流動性會增加資產的價值(流動性溢價),從一般意義上說,流通股的每股價格自然要高於非流通股的價格,非流通股的價格越低,流通股的價格就越高,其結果就必然是流通股的平均市盈率高於非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所佔的比例越小,流通股與非流通股價格差異越大,流通股的平均市盈率就越高。
目前的中國市場,非流通股佔到總股本的三分之二,在它們沒有流通的情況下,流通股的市盈率較高,也是正常的。

★(5) 市盈率應與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率,上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠比上市公司平均每年利潤增長3%的市場有投資價值。根據經典的股票內在價值評估模型,如式(1)所示。其中V為股票內在價值,D。為在未來無限時期支付的每股股利,k為到期收益率,g為股利每期固定的增長率。從式(1)可以看出,假定其他因素不變,成長性對股票的內在價值,從而對市場價格和平均市盈率影響巨大。
V= D。(l+g)
K – g (1)
舉個簡化的例子,假設上市公司凈利潤與經濟同步增長,中國年均 經濟增長率7%,,美國年均經濟增長率為3%,那麼中國股票的平均內在價值就是美國的2.42倍,中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個角度看,NASDAQ指數的市盈率比較高,新興市場國家股市的平均市盈率比較高,都是有道理的。

★(6) 市盈率與一些制度性因素有關,居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度(文化、傳統、風俗、習慣等)、外匯管制等制度性因素,都與平均市盈率水平有關。

★(7) 中國股票市場的平均市盈率還應考慮發行價因素。1997年以前,參照當時中國的利率水平,管理層對股票初次發行定價控製得比較嚴,一般初次發行市盈率不得超過15倍,為了照顧邊遠地區,像西藏金珠這樣的股票才發到20倍左右的市盈率。後來為了推進證券市場的市場化改革,對發行定價的控制漸漸放鬆了,閩東電力2000年發行時達到了88倍的市盈率,一般股票的平均發行市盈率也維持在四五十倍的水平。發行市盈率四五十倍都可以,二級市場平均市盈率四五十倍怎能說不正常?從理論上說,發行市盈率越高,籌集的資金越多,上市公司潛在的發展、盈利能力就越強,上市公司帳面資產的含金量也就越高,而這一點從靜態的市盈率指標中是看不出來的。既然靜態市盈率指標中沒有充分反映近年來發行市盈率較高的影響,那麼目前二級市場平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。

【 市盈率指標評判股票市場投資價值的缺陷 】

市盈率指標用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內在的不足:

★(1) 計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關,樣本調整一下,平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數,也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問題。舉個例子,2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍,如果中石化2000年度不是盈利161.54億元,而是0.01元,上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是,如果中石化虧損,它將在計算市盈率時被剔除出去,上證A股的市盈率反而降為43.31倍,真所謂「越是虧損市盈率越低」。

★(2) 市盈率指標很不穩定。隨著經濟的周期性波動,上市公司每股收益會大起大落,這樣算出的平均市盈率也大起大落,以此來調控股市,必然會帶來股市的動盪。1932年美國股市最低迷的時候,市盈率卻高達100多倍,如果據此來擠股市泡沫,那是非常荒唐和危險的,事實上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。

★(3) 每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者選擇股票,不一定要看市盈率,你很難根據市盈率進行套利,也很難根據市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。令人費解的是,市盈率對個股價值的解釋力如此之差,卻被用作衡量股票市場是否有投資價值的最主要的依據。實際上股票的價值或價格是由眾多因素決定的,用市盈率一個指標來評判股票價格過高或過低是很不科學的。

【正確看待市盈率】

在股票市場中,當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候,會發現市場變得無法理喻:股票的市盈率相差懸殊,並沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票,其市場表現越好。是市盈率沒有實際應用意義嗎?其實不然,這只是投資者沒能正確把握對市盈率的理解和應用而已。

1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義

2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性。

3.以動態眼光看待市盈率

市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看,投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然,這並不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處於初級階段,莊家肆意拉抬股價,造成市盈率奇高,市場風險巨大的現象時有發生,投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析,對市盈率水平進行合理判斷。

【衡量股市泡沫的指標 】

除了市盈率外,衡量一個股市整體是否存在泡沫或是具有投資價值,還有如下指標。

(1) 紅利支撐股價水平。
(2) 平均股價。
(3) 平均市銷率。
(4) 平均市凈率
(5) 市場成本。

動態市盈率、靜態市盈率

動態市盈率,其計算公式是以靜態市盈率為基數,乘以動態系數,該系數為1/(1+i)n,i為企業每股收益的增長性比率,n為企業的可持續發展的存續期。比如說,上市公司目前股價為20元,每股收益為0.38元,去年同期每股收益為0.28元,成長性為35%,即i=35%,該企業未來保持該增長速度的時間可持續5年,即n=5,則動態系數為1/(1+35%)5=22%。相應地,動態市盈率為11.6倍�即:52(靜態市盈率:20元/0.38元=52)×22%�。兩者相比,相差之大,相信普通投資人看了會大吃一驚,恍然大悟。動態市盈率理論告訴我們一個簡單樸素而又深刻的道理,即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。於是,我們不難理解資產重組為什麼會成為市場永恆的主題,及有些業績不好的公司在實質性的重組題材支撐下成為市場黑馬。

市盈率=市價/每股收益

你第一個問題如果通過上面的公式可以機械地回答成為目標價和每股地收益成正比。一般地教科書都是這樣教的。

但是事實上真的是這樣嗎?其實只要深入問一下這個市盈率的公式,我們就知道這個公式本身就存在問題:首先市價採用當前的股票價格,但是每股收益採用的是什麼呢?上市公司一年公布一次年報,你今年知道的只是它去年的收益,那你用現在的價格除以去年的收益,有什麼意義呢?

所以現在可以回答你的第二個問題,就是你買的鋼鐵股為什麼市盈率很低,但是不漲呢?就是因為鋼鐵行業從2003年就開始處於景氣周期的高峰,所以近幾年來的收益很好,大幅度拉低了市盈率。那是不是市盈率低就代表你的股票一定漲呢,未必。

因為股票炒的就是預期,是股票的未來,大家都預期鋼鐵行業景氣高峰已經過去,未來很難維持這么高的盈利,所以現在你用去年每股收益計算出來的靜態市盈率,說明不了問題。

而其他行業的平均市盈率的確相差很大,例如一般高科技股票的市盈率很高,因為大家對他的未來增長預期比較好,而一些傳統周期行業例如金屬鋼鐵,相對比較低。

市盈率其實很多時候用在一個互向比較的情況下多一點,因為國內不同行業很難比較,所以和國外比較,參考不同價值體系下面的定價標准就比較有意義。

例如在國外鋼鐵平均市盈率是13,那中國平均是8,所以普遍認為價值低估。

但是是否低谷了呢?這個就是個人判斷和價值觀的問題了。

最後,每股凈資產和市盈率無關。和市凈率有關,等於市價除以每股凈資產

⑥ 股票中的市盈率是什麼意思

市盈率是股票市價和每股盈利之比,以股價是每股盈利的整數倍來表示。市盈率可以粗略反映股價的高擾讓低,表明投資人願意用盈利的多少別的貨幣來購買這只股票,是市場對該股票的估值。
您可以通過行情軟體查看股票的市盈率情況,比襲扒如廣發證券軟體「廣發易淘金」,市盈率(動)為動態市盈率,市盈率(靜)為靜態市盈率,市盈拍李昌率(TTM)為最近十二個月市盈率。

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