美國院線公司市盈率

Ⅰ 萬達商業為什麼選擇從港股退市 回歸a股是大勢所趨

3月30日，萬達商業發布公告宣稱控股股東正在考慮全面私有化。內地輿論普遍認為，導致萬達商業私有化的主要原因是其股價過低。海外投資者為什麼就看不上萬達商業呢？
這是一場失敗的閃婚。一位美女和意中人相戀多年未果後，轉投第三者的懷抱。然而結婚僅15個月之後，這位美女又聲稱要離婚和初戀情人再續前緣。
沒錯，我們說的就是要從港交所退市的萬達商業。3月30日，萬達商業發布公告宣稱控股股東正在考慮全面私有化。內地輿論普遍認為，導致萬達商業私有化的主要原因是其股價過低，港交所和海外投資者也因此受到了普遍的指責：我們萬達商業多漂亮的美女啊，要臉蛋有臉蛋，要身段有身段，怎麼就不受你們待見呢？你們眼睛瞎了么？
他們的眼睛沒有瞎。只不過，內地和海外是兩種市場，遵循的是兩套不同的審美標准，內地投資者眼中的絕世美女，在海外投資者看來可能只是庸脂俗粉。
傲慢
萬達商業私有化的消息出乎所有人的意外。
中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬從2013年起就開始擔任萬達商業獨立董事，今年年初才剛剛因為任期屆滿而離任。就是這樣一位對萬達商業知根知底業內專家，也對其私有化完全沒有預料到，他稱之為「一則令人震驚的消息」。
從萬達的表態和業界的分析來看，股價被嚴重低估是其退市的主要原因。作為中國乃至全球商業地產中的王者，萬達商業目前的股價是其管理團隊及實際控制人萬達集團董事長王健林所不能接受的。
在3月30日萬達商業發布私有化公告的當天，其每股股價只有38.8港元，遠遠低於其48港元的每股發行價和47.6港元的每股凈資產。即使在私有化公告發布之後的第二天，萬達商業大漲18.43%，報收45.95元/股，但仍在發行價之下，摺合市盈率僅4.62倍，而萬達集團旗下在A股上市的萬達院線，同期市盈率高達79.52倍。好吧，萬達院線的行業畢竟不同，可比性不強，那我們就來和A股上的同行業上市公司比——A股上市的萬科、綠地的市盈率可也分別高達16.7倍和33.7倍，萬達哪裡比不上萬科、綠地？
「從萬達股東角度出發，無論是萬達的大股東和小股東，無論是從感情和理性上恐怕都難以接受。」劉紀鵬在撰文中這樣說。
確實難以接受。要知道萬達商業目前已經超越了美國西蒙集團成為了全球最大的商業地產公司，每股收益高達6.62元。在內地，我萬達商業無論到哪個城市都是當地政府的座上客，當初也是港交所敲鑼打鼓把我迎過來的，怎麼現在就看不上我了？為什麼？憑什麼？不說了，掀桌子，不玩了！
偏見
海外投資者為什麼就看不上萬達商業呢？
「因為海外對房地產認可的模式每一樣都與萬達商業背道而馳。」對香港資本市場非常熟悉的房地產與金融資深評論人黃立沖這樣告訴本刊記者。
海外投資者最認可的是類似喜達屋這種高度依靠運營而不依靠資產來產生價值的模式，甚至是戴德梁行、仲量行這樣基本不持有任何資產，僅僅依靠管理和運營來賺錢的模式。顯然，萬達商業的運營模式和上述這兩種模式相去甚遠。
萬達商業的模式相對而言是一種「重資產」的模式，其一直以來都是以一種『以售養租』的模式在維持，即以出售物業產生的巨大現金流為支撐，盡可能地維持「只租不售」的物業。
根據王健林年初所作的萬達集團2015年工作報告，萬達商業2015年的收入為1904.5億元，其中地產業務合同收入1640.8億元，租賃收入只有144億元，也就是說銷售收入佔到了八成以上，而租賃收入佔比還不到一成，是一種不折不扣的重資產模式。
在這種總資產模式之下，萬達商業的盈利在海外投資者的眼中就顯得很可疑，因為萬達商業的利潤中的很大一部分來自資產的價值重估。在內地投資者看來這不算是什麼，因為中國的房地產市場在過去的十多年裡一路向上，幾乎沒有經歷過真正意義上的下跌，所以開發商捏在手裡的土地和房子都是金疙瘩，當然是越來越值錢。
但是，海外的投資者並不這樣看。在他們看來，資產的增值可能會在市場下跌的時候頃刻間消失。香港投資者記憶猶新的是，2003年SARS期間，香港的物業估值相對於1997年下跌60%，而在美國次貸危機期間企業物業估值普遍下跌30%-85%不等，類似這樣的情況很可能導致企業一年巨虧過百億元。
萬達商業顯然已經意識到了這個問題，正在嘗試實施輕資產戰略，即萬達廣場的設計、建造、招商、營運、信息系統、電子商務由萬達商業負責，但投資全部由合作者承擔，資產歸合作投資者，萬達與投資方從凈租金收益中分成。為了配合這種戰略轉型轉型，王健林已經將2016年的地產銷售收入目標進行了大幅下調，從2015年的1640.8億元下調到1000億元左右，可謂壯士斷腕。
然而，這種決絕依然沒有獲得海外投資者的認可，萬達商業的股價也依然萎靡。花旗銀行、美銀美林、野村證券等多家研究機構在此之後相繼下調萬達商業的目標價位。其中，美銀美林研報稱，萬達商業輕資產模式的轉型過程將十分顛簸。
黃立沖表示，在目前中國內地三四線城市的購物中心需求已經過剩的情況下，再加上萬達商業輕資產戰略未見實效，海外投資者是不會給予其高估值的，現在香港市場只願意給這樣的企業3-8倍的市盈率，大部分在3-5倍。因此，從這個角度來看，萬達商業的價值並沒有被低估。
變數
此處不留爺，自有留爺處！萬達商業此時選擇私有化退市，倒也不無好處。而其最大的好處，是使萬達商業在A股的發行定價擁有了更大的自主權。
2015年9月，萬達商業向證監會提交了公開發行申請，計劃發行不超過2.5億新股。沒有H股低股價的拖累，萬達商業A股IPO定價肯定會更高，上市以後的上漲空間肯定也會更大。可以預見，萬達商業在A股的融資額會大增，IPO之後王健林將會穩穩當當地坐住中國首富的寶座，馬雲們此後恐怕只能乾瞪眼了。
在A股的上市排隊中，萬達商業的位置相對靠後。業內人士分析認為，萬達商業既然敢在目前拋出港股退市的消息，顯然是在A股上市上有突破。不過，如果萬達商業在港交所退市成功，那麼其在A股的上市申請書可能要重新修改，重新提交，按照正常的程序，這可能需要長達幾年的時間。
但現在說這個可能為時過早，因為萬達商業能否順利在港交所退市還是一個未知數。按照港交所的規定，上市公司退市需要經歷一系列的步驟，滿足一系列的條件，而其中最關鍵的一個，就是要召開全體股東大會並獲得75%以上股東的支持。
股東大會可能會成為萬達商業退市的一道坎，因為按照每股48港元現金的要約收購價，萬達商業的投資者，至少是從一開始就投資萬達商業的投資者，肯定是不賺錢的，再考慮到時間成本，可能大部分都是虧錢的。如果按照原定的萬達商業A+H股的模式，一方面A股的股價會受到H股的拖累，但從另一方面看，H股的股價肯定會受到A股股價的刺激而上漲。也就是說，如果萬達商業不從港交所退市，等其在A股上市之後，其H股股價肯定會大幅上漲而使得投資者獲益。因此，不願意萬達商業退市的股東肯定大有人在。

Ⅱ 公司上市需要什麼條件才能上市

當前新交所有兩個交易板：主板（Mainboard）和凱利板（Catalist)。凱利板主要面向處於成長階段、盈利規模較小的企業，對上市企業沒有財務指標要求；上市企業只需聘用保薦人，由保薦人審核企業是否適合上市。下表簡要呈現了新交所上市的具體指標。
一、行業要求
受新交所投資者青睞的行業
2. 醫療保健型公司：包括制葯、保健服務、醫療器械科技等，市盈率高達47倍；
限制行業
交通運輸、出版印刷、民辦學校等（詳見《外商投資准入特別管理措施（負面清單）》）
【註：限制行業可通過為企業搭建VIE架構等方式完成境外上市】
禁止行業
新聞傳媒、郵政快遞、電影製作等（詳見《外商投資准入特別管理措施（負面清單）》）
二、企業指標
主板
凱利板
財務指標
以下指標滿足其一即可：
1. 如果上一財年無稅前利潤，公司總市值最低要求3億新元（約15億元人民幣）
無財務指標要求
2. 如果上一財年有稅前利潤，但不超過3000萬新元（約1.5億元人民幣），公司總市值最低要求1.5億新元（約7.5億元人民幣）
財務指標
3. 如果上一財年稅前利潤超過3000萬新元（約1.5億元人民幣），需有至少三年經營記錄。
【註：新加坡財年為當年4月1日至次年3月31日】
無財務指標要求
保薦人
無保薦人要求
1. 應聘用保薦人，由保薦人審核企業是否適合上市；
2. 上市後，企業仍應聘用至少一名保薦人持續監管；
3. 上市後的前三年，企業應保留上市保薦人，不得變更
【目前受到新交所認可的保薦人共有20個，均為大型知名投行或券商】
債務狀況
公司的主要股東、董事，以及主要股東、董事的其他控股公司的債務都已清償
管理團隊
獨立董事最低2名，並占董事會席位1/3以上
三、預估成本
上市費用
1. 初次上市費用：10萬-20萬新元（約合50萬-100萬元人民幣，依據公司市值計算）
2. 手續費：2萬新元（約合10萬元人民幣）
1. 初次上市費用：3萬-10萬新元（約合15萬-50萬元人民幣，依據公司市值計算）
2. 手續費：2000新元（約合1萬元人民幣）
3. 保薦費：3萬-5萬新元（約合15萬-25萬元人民幣）
【註：此處僅針對新交所和保薦人收取的上市費用，不包含上市年費，以及專業機構收取的審計費、資產評估費、發行贊助費用、法律顧問費、承銷配售費等】
預估時間
1. 境外架構搭建和投資人出境：2-4個月
2. 合規整改：4-6個月
3. 上市審批：2個月
4. 登記披露：1個月
5. 注冊到成功交易：1-2周
實踐中，中國企業選擇境外上市有不同的目的和需求。除了融資，很多公司境外上市是為了滿足對公司股東的業績承諾。一般情況下，相關對賭協議並未約定上市地點和上市板塊。所以，如果沒有達到主板的上市門檻，凱利板上市也滿足企業的此類需求。
此外，新交所的上市耗時也短於赴美上市。2022年7月，新交所與紐交所簽署協議，企業可以在兩家交易所實現雙重上市。這意味著，企業選擇在新交所上市後，未來有機會轉板至美國紐交所上市。
附：外商投資准入特別管理措施（負面清單）（2021年版）
一、農、林、牧、漁業
1
小麥新品種選育和種子生產的中方股比不低於34%、玉米新品種選育和種子生產須由中方控股。
2
禁止投資中國稀有和特有的珍貴優良品種的研發、養殖、種植以及相關繁殖材料的生產（包括種植業、畜牧業、水產業的優良基因）。
3
禁止投資農作物、種畜禽、水產苗種轉基因品種選育及其轉基因種子（苗）生產。
4
禁止投資中國管轄海域及內陸水域水產品捕撈。
二、采礦業
5
禁止投資稀土、放射性礦產、鎢勘查、開采及選礦。
三、製造業
6
出版物印刷須由中方控股。
7
禁止投資中葯飲片的蒸、炒、炙、煅等炮製技術的應用及中成葯保密處方產品的生產。
四、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業
8
核電站的建設、經營須由中方控股。
五、批發和零售業
9
禁止投資煙葉、卷煙、復烤煙葉及其他煙草製品的批發、零售。
六、交通運輸、倉儲和郵政業
10
國內水上運輸公司須由中方控股。
11
公共航空運輸公司須由中方控股，且一家外商及其關聯企業投資比例不得超過25%，法定代表人須由中國籍公民擔任。通用航空公司的法定代表人須由中國籍公民擔任，其中農、林、漁業通用航空公司限於合資，其他通用航空公司限於中方控股。
12
民用機場的建設、經營須由中方相對控股。外方不得參與建設、運營機場塔台。
13
禁止投資郵政公司、信件的國內快遞業務。
七、信息傳輸、軟體和信息技術服務業
14
電信公司：限於中國入世承諾開放的電信業務，增值電信業務的外資股比不超過50%(電子商務、國內多方通信、存儲轉發類、呼叫中心除外），基礎電信業務須由中方控股。
15
禁止投資互聯網新聞信息服務、網路出版服務、網路視聽節目服務、互聯網文化經營(音樂除外）、互聯網公眾發布信息服務（上述服務中，中國入世承諾中已開放的內容除外）。
八、
租賃和商務服務業
16
禁止投資中國法律事務（提供有關中國法律環境影響的信息除外），不得成為國內律師事務所合夥人。
17
市場調查限於合資，其中廣播電視收聽、收視調查須由中方控股。
18
禁止投資社會調查。
九、科學研究和技術服務業
19
禁止投資人體幹細胞、基因診斷與治療技術開發和應用。
20
禁止投資人文社會科學研究機構。
21
禁止投資大地測量、海洋測繪、測繪航空攝影、地面移動測量、行政區域界線測繪，地形圖、世界政區地圖、全國政區地圖、省級及以下政區地圖、全國性教學地圖、地方性教學地圖、真三維地圖和導航電子地圖編制，區域性的地質填圖、礦產地質、地球物理、地球化學、水文地質、環境地質、地質災害、遙感地質等調查（礦業權人在其礦業權范圍內開展工作不受此特別管理措施限制）。
十、教育
22
學前、普通高中和高等教育機構限於中外合作辦學，須由中方主導（校長或者主要行政負責人應當具有中國國籍，理事會、董事會或者聯合管理委員會的中方組成人員不得少於1/2)。
23
禁止投資義務教育機構、宗教教育機構。
十一、衛生和社會工作
24
醫療機構限於合資。
十二、文化、體育和娛樂業
25
26
27
禁止投資各級廣播電台（站）、電視台（站）、廣播電視頻道（率）、廣播電視傳輸覆蓋網（發射台、轉播台、廣播電視衛星、衛星上行站、衛星收轉站、微波站、監測台及有線廣播電視傳輸覆蓋網等），禁止從事廣播電視視頻點播業務和衛星電視廣播地面接收設施安裝服務。
28
禁止投資廣播電視節目製作經營（含引進業務）公司。
29
禁止投資電影製作公司、發行公司、院線公司以及電影引進業務。
30
禁止投資文物拍賣的拍賣公司、文物商店和國有文物博物館。
31
禁止投資文藝表演團體。

Ⅲ 001330值得申購嗎

建議申購 1、發行價和發行市盈率：博納影業新股發行價為5.03元/股，發行市盈率為22.99倍，行業市盈率為47.41倍。可見本次低於行業市盈發行，加上發行價較低，破發風險較小，作為行業龍頭，申購價值是肯定的。 2、業績表現：2019年至2021年，博納影業實現營收分別約為31.16億元、16.1億元和31.24億元，同時期歸母凈利潤分別約為3.15億元、1.91億元和3.63億元。 根據公司今日發布的業績預告顯示，預計2022年1-9月實現營收約為215357.84萬元至227876.65萬元，同比去年增長56.41%至65.51%；預計扣除非經常性損益後的凈利潤盈利6321.71萬元至15353.07萬元，同比去年增長269%至796.17%。可見公司業績表現良好。 3、業務：博納影業發行業、影院業務和院線業務這三大業務板塊為公司的發展提供了充足的現金流。去年就流入現金約50億元。今年，博納影業片單儲備同樣豐富，影迷朋友眾多的《無名》可能在國慶長假上映。 4、毛利率：2019至2021年，博納影業院線業務毛利率為100%、33.73%和60.92%。雖然呈下滑趨勢，但受疫情影響，公司毛利率還是處於行業較高水平。 綜上可見，博納影業股票是具備一定申購價值的，加上發行價較低，上市後股價上漲可能性更大，值得申購。但考慮到現在疫情、股市不穩定等因素，不排除股價異常波動風險，建議投資者綜合自身風險承擔能力謹慎申購。

Ⅳ 蘇永樂的蘇永樂揭秘「喜羊羊」轉手幕後

「喜羊羊與灰太狼」--這個迄今為止中國最成功的動漫品牌，何以在行至巔峰時遭到創始團隊「集體拋售」？「喜羊羊」變身背後折射出中國動漫怎樣的發展困境？
2012年，「狼吃不到羊」的故事在繼續發酵。
剛剛過去的賀歲檔，「喜羊羊」電影成為中國動漫市場的大贏家。系列第四部《開心闖龍年》以1.6億元的票房收入橫掃其它所有競爭對手，創造了新紀錄。這部投資不過4000萬的國產動畫電影，票房號召力絲毫不亞於任何一部群星璀璨的商業大片。
在中國並不算健康的生存土壤上，一個成功原創動漫品牌的橫空出世似乎已成事實。一隻狼想吃羊的簡單童話故事，過去幾年創造出高達60億規模的零售市場，以及連續4部超過億元票房的電影。「喜羊羊」一度被視為最有可能成為「中國迪士尼」的動漫品牌。
2011年2月，「喜羊羊」成功借殼意馬國際登陸香港聯合證券交易所，成為自奧飛動漫上市後，中國第二個上市的知名動漫品牌。相比之下，前幾年盛極一時的宏夢卡通仍在路上。
不過，不要被眼前的繁華與表象所迷惑。
當「喜羊羊」還在熒幕上拚命賺取眼球、攫取利潤的時候，這個動漫形象的投資者與創始人已悄悄離場。隨著意馬國際以10.47億港元收購「喜羊羊」消費品授權業務公司動漫火車集團，並通過聯合品牌協議獲得了幾乎整個品牌與形象，被稱為「喜羊羊之父」的編劇盧永強和主要投資人蘇永樂在這場交易中已套現了大部分股份。《喜羊羊與灰太狼》的導演黃偉明則在兩年前就脫離了團隊單干。
更壞的消息可能還在於，「喜羊羊」形象或已無法看作是國產動漫形象。在整個品牌易手的過程中，美國迪士尼公司的身影不斷閃現。迪士尼不僅獲得其電影的海外播映權、消費品授權的總代理，而且有權重新設計「喜羊羊與灰太狼」的形象。
這無疑充滿了戲劇性，在熒幕上，狼永遠都沒有吃成羊。但在現實中，「爭食」「喜羊羊」早已趨之若鶩，其中不僅包括盜版者、電影公司、傳播公司，還包括發行公司、圖書公司以及知名國外動畫公司。
可惜的是，與資本市場的增值套現和電影票房的爆炸性增長相比，「喜羊羊」的原創公司--廣東原創動力並未因此崛起為國內一流的動漫公司。至今，原創動力一年的盈利不過千萬元，員工收入也並未獲得實質性改變。在與影視院線合作中，原創動力更處於弱勢中，大部分票房被合作公司瓜分。
內憂之外還有外患。迪士尼、夢工廠正在大舉進軍中國，時代華納收購了兔斯基，而絕大多數中國動漫公司都處在虧損邊緣，或依靠政府補貼而生存。
作為中國為數不多成功的原創動漫品牌之一，「喜羊羊」被寄予厚望，卻又為何放棄成為「中國迪士尼」？一手建立「喜羊羊」從動畫到衍生品產業鏈的創始人蘇永樂，又為何將自己的孩子賣給別人？
「我現在的興趣是幼教。」2月22日，蘇永樂在北京對《中國企業家》表示。他現在新的頭銜是永樂創新教育機構CEO。對他來說，「喜羊羊與灰太狼」或許已成為過去，「中國到現在只有一個喜羊羊，我不認為這是我最大的成功，反而是動漫市場最大的悲哀。」
喜羊羊「救馬」
「喜羊羊」和意馬國際的故事，被業內人士調侃為「羊和狼救了一匹馬」。自去年2月交易達成，幾乎破產的意馬國際半年內依靠「喜羊羊」獲得了超過7000萬港元的收入，從而將年虧損減少九成。
「我沒有覺得遺憾。」蘇永樂說，「這件事很簡單，就是一個資本市場上的商業行為。」至於在「喜羊羊」鼎盛期將其出售，蘇認為「這自然是為了一個好價格」。
與盧永強、劉蔓儀、黃偉明等「喜羊羊」的創始人不同，香港人蘇永樂是個不折不扣的商人。上個世紀70年代，他就開始做玩具生意，直至去年才關閉自己的玩具工廠。在「喜羊羊」聲名鵲起後，蘇永樂、盧永強就一直尋找機會，將其推向資本市場套現。2006年，蘇永樂即聯合一家香港上市公司鐳射國際，收購一家主要業務為動畫人物版權和設計的公司Datewell Ltd，計劃將「喜羊羊」版權資產及原創動力裝入其中，後來因殼公司大幅虧損而作罷。
「喜羊羊」為何一而再地急於出售？對於一個正如日中天的動漫品牌，上市難道就是唯一的選擇？
蘇永樂表示，之所以急切地尋找資金平台，就是為了解資金之渴。蘇也曾想過在內地創業板上市，但前幾年一直處於虧損狀態的原創動力不符合上市條件，等符合時，蘇卻被告知「至少要排隊五年」。
無奈之下，在香港借殼上市成為了最後的選擇。2009年開始，蘇永樂一邊與迪士尼談判授權業務的總代理經營權，一邊與中間人鍾楚義接觸找到了瀕臨破產的以電腦動畫製作為主業的意馬國際，再由香港「紅籌之父」梁伯韜的Ideal Talent公司，以0.07港元的成本入股，成為意馬的單一大股東。一系列運作完成後，梁伯韜、鍾楚義再通過融資以8億元的代價從蘇永樂、盧永強手中購入動漫火車集團。
交易完成後，鍾楚義在套現了約3億元後「離場」，而梁伯韜持股意馬國際超過26%，成為最大股東。
從交易本身來看，意馬國際這筆交易相當劃算：「喜羊羊」作為中國唯一擁有高知名度的動漫品牌，其收入從2009年的2082萬港元大幅增至2010年的8500萬港元，年復合增長率979%，意馬國際給出的市盈率為平均7.84倍，而2010年港股市盈率平均為15倍左右。如果拿在內地上市的動漫及影視公司做個對比，奧飛動漫的市盈率高達95.8倍，而華誼兄弟的市盈率幾次大跌後仍高達67倍。
另外，意馬國際不僅將「喜羊羊」品牌最賺錢的消費品授權業務全部收購，還通過聯合品牌管理協議，攤分來自原創動力公司90%的收入，這實際上相當於意馬國際將整隻「羊」給吞下。
事實上，這一蹊蹺的收購一直迷霧重重。2010年下半年，傳出迪士尼將以16億元收購「喜羊羊」的消息後，原創動力即受到外界的巨大壓力。媒體報道，就在「喜羊羊」還在與迪士尼談判時，原創動力總經理劉蔓儀便接到了主管部門的電話詢問，言下之意明顯擔心原創動力與外資企業發生了轉手交易。在追問之下，原創動力趕緊拿出各種材料去證明自己依然是家中國公司。
2010年10月，原創動力與迪士尼召開了隆重的新聞發布會，宣布雙方達成播映權合作，而非收購，後者將把最新的100集《喜羊羊與灰太狼》通過迪士尼頻道向亞太區52個國家和地區播映。不過，業內人士的看法則是雙方已經確定了巧妙的收購方法，既能實現收購目的，又不觸及政府底線。
後來，意馬國際的收購亦相當聰明，並沒有直接收購其製作方原創動力，而是收購了經營和運作品牌的公司動漫火車。「我需要保持原創動力作為製作公司的獨立性，跟經營分開。」蘇永樂向《中國企業家》如此解釋聯合品牌協議的由來，並澄清『喜羊羊』品牌並未出售給迪士尼。
盡管蘇永樂十分避諱談到「賣掉」這個詞，但他也承認，目前自己精力和重心都不在「喜羊羊」品牌上了，「發展到了這個層面，『喜羊羊』再往上走就有很多限制。」蘇永樂話鋒一轉，「歸根結底，我現在關心的是，如何出現更多的『喜羊羊』，而不是我孤軍奮戰。」
對這起並購，資本市場和動漫界反應截然不同。一位不願具名的投行分析師表示，這起收購看起來更像一場資本游戲，成為大股東套現的工具。動漫界的普遍反應則是，這是一起成功案例，意味著「喜羊羊」品牌受到資本市場的認可。從事動漫品牌經營、張小盒品牌聯合創始人陳格雷說：「將近10倍的溢價，現金收購，這說明，他們成功洗手上岸了。」
「套現」之後
如同宏夢卡通前任CEO王敬出身零售業，奧飛動漫創始人蔡東青來自玩具行業，「喜羊羊」的主要投資人蘇永樂同樣來自行業之外。
「我從來沒有做過導演，也沒有做過編劇，但我跟其他人最大的不同，是我從產品的思路去設計動漫品牌，我是為了賣產品，而其他人是為了賣片子。」蘇永樂透著商人特有的精明，他看起來有點像壞壞的「灰太狼」，在這個宅男遍布的行業，他是個與眾不同的角色。
在美國做了十幾年授權生意後，蘇永樂於2002年回國，一個偶然的機會，蘇認識了跟現任原創動力總經理劉蔓儀合作做動畫製作的盧永強。那時原創動力只有一部《寶貝女兒好媽媽》，而且苦心經營五年才收回成本。他們決心合作一個新品牌，這個品牌必須一炮而紅。
從那時到現在，整整過去了十年。可以說幾位創始人的最初夢想實現了，「喜羊羊與灰太狼」成了中國家喻戶曉的動漫形象，並且開始創造出可觀的收入，實現了任何一個中國動漫形象從未達到的高度。
臨陣易手，套現走人，是眾多默默無聞的動漫製作者不願意看到的，但又是深入這一行業的投資人最想實現的。「蘇永樂這樣的人在這個行業中比較少。」原炫動傳播副總裁、曾參與第一部《喜羊羊與灰太狼》電影發行的王磊評價道，「商人，資本家，這個行業的『壞人』，他們的進場對動漫品牌的推動能起到至關重要的作用。」王磊形象地說，當一個市場的蛋糕不夠大時，吸引不了資本入場，而所謂的「壞人」也不會進來。
蘇永樂就是王磊所說的那種「壞人」。他首先考慮的問題就跟創作者不一樣：什麼樣的產品好賣？而創作者的思路通常是：我要畫一個什麼樣的形象？根本上的不同導致「喜羊羊」品牌獨特的發展路徑。
現在「喜羊羊」的形勢似乎不錯，連續四年推出的四部大電影，總投資不到1億，卻收獲了超過5個億的票房。人們感興趣的是，在意馬國際掌控下，與迪士尼合作後，品牌未來將如何？
國內惡劣的動漫生存環境，短期很難支撐一個原創動漫品牌的成長與發展。「中國的動畫片發行渠道是分散的，而且互相之間競爭極為激烈。」蘇永樂發現，即使一條街道之隔的廣東省電視台和廣州市電視台都互相打得不可開交，更別提省級電視台之間的競爭了。這就導致，一是必須每個省甚至每個市都要分別談合作；二是為了應對一個電視台三五天就播完一部劇，必須大批量製作才可能樹立品牌。
如果對動漫產業稍加了解就會發現，美國的影視動漫公司如迪士尼，影視版權的收入只佔總收入的約40%，大頭來自於主題公園、衍生產品和DVD等渠道的收入，在中國主題公園投入巨大，而DVD面臨大量盜版的沖擊，因此賺錢的渠道只剩下衍生品授權。
「在發達國家，尤其是美國，1/3的商品都是品牌授權衍生品。而中國這個市場還處於初級階段。」優揚傳播副總裁邢瑛對《中國企業家》表示。
初級階段意味著，「喜羊羊」的創始團隊需要面對大量瑣碎而零散的工作--跟超過250家廠商談品牌授權合作。隨著「喜羊羊」這塊蛋糕的切分者越來越多，各種零散而缺乏系統授權的代理商出現在市場上。這極易造成授權的失控與混亂，尤其是在各個領域的授權擴張及專賣店建設方面。
在許多業內人士看來，蘇永樂等人將「喜羊羊」發展到目前的程度已屬極限。拋開對原創動漫品牌的珍惜，如果確由迪士尼掌控「喜羊羊」，充分利用多品牌的優勢發展衍生品，同時發展海外市場，或者有機會突破中國原創動漫的終極壁壘，繼續獲得成功。
當然，可能的危險同樣被不斷提及。一是核心的創作團隊流失，在親手設計出「喜羊羊」卡通形象的導演黃偉明和編劇盧永強相繼離開後，曾令競爭對手宏夢卡通羨慕不已的創作優勢是否能持續；二是意馬國際作為香港上市公司，頻繁的資本運作和對利潤的追求，是否能為「喜羊羊」創造穩定的合作環境。另外，旗下已經擁有幾百個動漫形象的迪士尼，能為「喜羊羊」做多大的投入也值得懷疑。
「人要有所得，必要有所失。」蘇永樂說。這位永樂創新教育機構CEO的名片背面，印著的喜羊羊頭像代表他的過去。「如果我教育的1000個人裡面，有5個最後從事動漫了，只要有一個人做成功了，那你說，中國有多少個『喜羊羊』？」
這個「壞人」就這樣離場了，留給動漫市場一個耐人尋味的背影。

Ⅳ 經濟不好的時候，購買什麼類型的股票相對保險

績優股永遠是股市中的最佳追求，績優股主要指的是業績優良且比較穩定的公司股票。這些公司經過長時間的努力，具有較強的綜合競爭力與核心競爭力，在行業內有較高的市場佔有率，形成了經營規模優勢，利潤穩步增長，市場知名度很高。
績優股的炒做特點是：大資金、做長庄、大量收集、穩步拉抬、平穩出貨。
從基本面上看，績優股，一般來說，主要有這樣幾種觀點：
(1)年每股稅後利潤在0．50元以上；
(2)年凈資產收益串在20％以上；
(3)市盈率在20倍以下。
這幾種標准都有各自的道理，但未免略顯膚淺，考察一個上市公司的業績如何應當綜合其各個方面的情況，除上述幾點外還應從以下幾方面考察：
(1)公司的財務狀況。一個公司的財務狀況主要涉及資本結構、償債能力、盈利能力等幾方面。
(2)公司的經營狀況。一個業績好的公司往往有著優良的產品質量，較大的市場佔有串和較高的商業信譽。
(3)公司的管理水平。一個業績好的公司必虐有一個高水平的領導班子，有科學嚴謹的工作作風和管理方法。
(4)給股東的回報。一個業績好的公司每年都會給股東以優厚的回報，比如大比例送紅股和派高額現金紅利。
投資者進入股市最好對股票深入的去了解。前期可用個牛股寶手機行情軟體去看看，裡面有一些股票的基本知識資料值得學習，也可以通過裡面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。祝你投資愉快！