新一轮牛市引擎

❶ 对于牛市何时结束

目前网上有句戏言：如果你2015年之后还得靠工资生活，那你已被划入“人生失败组”。
伴随A股持续火爆，上面这句戏言似乎得到了越来越多的印证。在经历多年惨烈熊市后，当前的A股俨然成遍地是黄金，弯腰就能捡的风水宝地。然而就在各种指标爆表时，伴随股指高歌猛进，一些头脑仍保持清醒的人却愈加警惕，甚至以夸张的语言提示风险，比如一位券商研究所所长认为：4444.41点将是“地球顶”。
目前牛市究竟走到了哪个阶段？对此，不论是跑步进场的新股民还是尝到甜头的老股民都十分关注。
私募对短线行情存分歧
不可否认的是，面对各大指数“急行军”式上攻，市场各方在对长期牛市表示认同的同时，对于短期行情却出现了越来越鲜明的分歧，上证指数在上周创出今年新高的同时，周四触及“4444.41点”高点，这个点位实在让不少投资者感觉有点心虚。
《每日经济新闻》记者注意到，昨日(4月25日)，同信证券在四川成都举办了一场私募论坛。从参会私募的主要观点来看，他们普遍认为牛市还将持续，牛市不言顶成为与会者共识。然而记者注意到，在对短期行情进行研判时，私募们却产生了分歧。一位由资深投资人转型私募的人士判断，今年依旧是一个比较好的赚钱时机，明年才是需要谨慎之时；另一位由公募“奔私”的人士则直言：现在市场“吃相太难看”，行情去年至今涨得太快，要注意把控把控。
在场私募各抒己见，一些参会的个人投资者在表现出对股市极大热情的同时，也担忧行情可能出现调整，显得很矛盾。杨先生的话或许代表了不少新股民的想法，他毫无夸张、很真实地表达了自己的愿望：自己还是个新股民，幸运地遇到一波行情，虽然不知行情会走到哪里，但至少现在还是可以赚钱的，希望能够在行情“散席”之前离场。
最“甜”行情将过？
有投资者说：牛市不言顶；但也有投资者说：我现在就已经担心得睡不着了。那么，目前的牛市到底走到了什么位置、什么阶段？
在近期兴业证券举办的春季策略会上，知名策略分析师张忆东表示，很多人现在担心“见顶”，主要是因为股票 “太贵”了，但股市泡沫将是常态化。
对于如何理解此轮牛市泡沫化的延续过程，张忆东表示，站在管理层的立场，肯定期待这轮牛市是慢牛、长牛，越长越好，直到经济“新引擎”在资本市场的培育下而成功出现。在牛市过程中，管理层会调节行情的节奏，抑制过度投机。因此泡沫会在较长时间的存在，但过程中会有波折，当泡沫太大时，行情会有调整把泡沫“挤小”，然后逐渐再把泡沫“吹大”。《每日经济新闻》记者注意到，对于各方极为关心的行情判断，张忆东认为，这一轮的A股市场全面牛市行情可能延续三到五年，但绝不会一路“疯牛”，而是会有三大阶段，其中，去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段；随后将是第二阶段，是季度性甚至年度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。
而在目前，大牛市的第一阶段开始进入到最高潮，最高潮时的行情是加速冲高的，之后将迎来调整。当前仍是行情“最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态。“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬。
分析人士认为，在行情“散席”之前离场。这是所有人的希望，但真正能够做到的仅是极少数。这一轮牛市与以往不同的是，在杠杆盛行的格局下，市场出现剧烈震荡的后杀伤力更强，控制风险成为重中之重。
一码通账户环比增长下降
如果在2015年以后还靠工资生活，那么你已经被划归于人生失败组。如果你反复听到这句话，请注意其实这句话后面还有一句—成功的永远是少数。
相信经历过上一轮大牛市的投资者还记得，牛市当中赚钱的人虽多，但是在经历了随后的熊市后，真正赚钱的人是少数。不少当时跑步进场的新股民，在品尝了4000点到6000点的甜头之后，却吞下了6000点到1664点苦果。为了类似的悲剧不再上演，一些将对行情产生重要影响的信号就值得投资者的特别注意。
兴业证券分析师张忆东指出，行情休整的风险来自于三个方面：政策调控、增量资金入场或是阶段性最高潮、以及股票融资节奏变化。值得注意的是，其中两个方面的风险新号已经出现。如证监会多次提示投资风险，禁止券商利用伞形信托再次提升杠杆以及相关部门鼓励融券业务的发展。
分析人士认为，上周《证券法》修订草案提请全国人大常委会一审，有望确立股票发行注册的法律制度。而证监会也宣布，在保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次，由此4月获得发行批文的公司达到了55家之多。
对于增量资金入场规模的判断，投资者可从开户数和证券保证金净流入来判断。公开数据显示，在“一人多户”政策推动下，4月13日~4月17日当周，A股新增开户数达325万户，同期证券交易结算资金7814万元。如果之后开户数出现明显回落，资金流入速度下降甚至出现净流出的话，就值得投资者警惕了。事实上，《每日经济新闻》记者注意到，4月13日~17日的一码通下挂A股账户环比增长数已出现下降。下挂A股账户是指一码通下挂的账户中包含非注销、非休眠的A股账户。
分析人士认为，从目前情况看，监管层“养慢牛”的意图已十分明显。如果行情继续出现非理性上涨，不排除监管层将采取进一步的调控手段。(每日经济新闻)

❷ 这轮牛市上涨的特点是什么，未来几大重要领涨板块又会是哪些

让我来回答吧，网络最专业的解答没有第二个。
本轮行情的上涨以来的最大特点是：
在最后末期下跌惨重的是中小板，而蓝筹股止跌回稳，还有部分蓝筹股以脱离下跌趋势走在上升趋势之中比如南车北车，四大行民生银行等等都已经早早的脱离了下跌趋势，从而说明这次的上涨行情和以往几年的反弹有本质的区别。也预示着这轮行情的上涨不会过早结束，主升浪还没有来临，2013年注定是牛市！

未来几大重要领涨板块主要有，航天军工、金融（包括银行、券商、保险和参股金融类，特别是参股金融类，未来有非常大的炒作空间，值得留意）、有色金属、另外后半段可留意医药板块。

房地产板块由于受到政策影响比较大，个股上面可以去选择，比如深圳的深康佳、沙河等等可以关注。选择太多其实只要抓住重点就行了，来市场只做自己判断后最优的选择，对于一般的资金没有必要全部都去买入，只需要买入自己最看好的就行了！

这个回答价值千金，时间会证明，谢谢！

❸ 07年什么最赚钱

明确答案：在2007年，投资股票、房地产以及互联网产业最赚钱。

详细解释：

股票市场表现强劲

2007年，全球股票市场经历了一轮牛市，投资者对股票市场充满热情。众多成长性强、盈利能力好的上市公司股票成为投资热门，很多投资者在这一年里通过投资股票市场获得了可观的收益。尤其在中国，随着经济的迅速崛起，中国股市的表现也十分强劲，吸引了大量国内外投资者的关注。

房地产市场繁荣

随着全球经济的增长和城市化进程的加速，2007年的房地产市场迎来了繁荣期。在多数国家，尤其是发达国家，房地产价格不断上涨，投资房地产的回报十分可观。同时，随着人们对居住品质要求的提高，房地产市场细分化发展，多种类型的房地产项目不断涌现，为投资者提供了更多的投资机会。

互联网产业迅速发展

随着互联网技术的不断进步和应用领域的拓展，2007年的互联网产业呈现出迅猛的发展态势。电子商务、搜索引擎、社交媒体等领域的企业迅速崛起，吸引了大量的投资。很多投资者通过投资互联网产业，尤其是具有创新技术和广泛市场的互联网企业，获得了高额的回报。

总的来说，2007年是一个充满投资机会的年份，股票、房地产和互联网产业都是当时的热门投资领域。然而，投资市场存在风险，投资者在做出投资决策时，应充分了解市场情况，做好风险评估，谨慎投资。

❹ 近期的投资热点是哪些方向和行业

当前的投资热点主要涵盖以下几个方向和行业：

1. 5G技术：随着全球范围内5G网络的建设逐渐完善，5G相关产业迎来新的机遇。5G通信设备、芯片、通讯基础设施等相关产业都将是未来的热点。

2. 新能源：随着全球对于环境保护意识的不断提高，新能源产业也得到了大力发展。太阳能、风能以及生物能等新能源行业将成为未来的热点。裤手

3. 人工智能：人工智能技术的广泛应用将推动各行各业的发展。图像识别、自然语言处理、智能交互等领域都具有巨大的发展潜力。

4. 消费升级板块：消费升级板块包括教育、文化娱乐、健康医疗等行业，这些行业都受益于人们对于生活品质提升的需求，因此具有非常大的发展前景。

5. 新零售：随着新技术的不断应用，新零售将成为未来的一大趋势，包括无人售货、智能购物、线上线下融合等新型零明纯桐售模式都将受到市场的追捧。

以上是当前的主要投资热点，当然还有一些其他的行业和领域也具激坦有巨大的投资潜力，需要根据市场变化和自身情况进行选择。

❺ 忘掉M2吧！美联储祭出惊人表态！这次放水是一场30年豪赌

2021年2月23日，美联储主席鲍威尔向参议院银行委员会作了半年一次的证词，所谓证词其实相当于我们这里的工作报告，主要内容围绕经济复苏和货币政策。

鲍威尔表示美联储将继续保持当前的资产购买进度，直至通胀恢复到2%的目标值，并且劳动力市场实现充分就业。在经济复苏之前，美联储的货币政策绝对不会动摇，加息和缩表都不会提前发生。

美联储目前保持每月1200亿美元的资产购买计划规模，量化宽松计划已使美联储资产负债表增至近7.5万亿美元。与量化宽松匹配的是美国的赤字财政， 财政部大力发行国债，而美联储直接从市场上购买债券，为财政部的印钞机输送弹药。

面对史无前例的大放水，全球投资者都抱着看空做多的心态，大家都在不断猜测，泡沫会以何种方式终结？财政赤字要如何收场？但事实上谁也没有标准答案。

包括美联储主席鲍威尔。

在提及这个问题时，鲍威尔说了一番意味深长的话。

大意是，在我们刚开始学习经济学那会儿，M2好像和货币总量、经济增长之间有一些联系。但现在，M2数据毫无意义，我猜我们需要忘掉M2了。

鲍威尔认为，在眼下的美国，甚至更大范围的区域，已经出现严重的“流动性陷阱”，钱离实体经济越来越远，更多是在金融领域空转——5万美元一个的比特币，暴涨的全球股市和大宗商品。一切都是货币现象。

在将近一年的时间里，全球经济依靠天量的货币吊着一口气。央妈保证金融市场的流动性，财政部负责向收到冲击的企业和家庭发放补贴，保证他们能够撑到经济复苏。

风格切换：新经济还是顺周期？

随着经济的复苏，疫情受益的产业都会回到解放前吗？答案是，不一定。有些行业是一次性受益，但也有 一些行业的中长期逻辑被疫情改变了。

大家都知道，受疫情影响，上网课和在线办公的人数大幅增加，拉动了平板电脑和笔记本的需求。直觉上，这部分增加的需求是短期的，会随着疫苗的注射和封城的结束迅速下降。

但我们观察到惠普的股价创了新高，而且是在美股 科技 股普跌的背景下。港股上调印花税传闻出来之后，腾讯、美团、阿里大幅下跌，但联想的股价挺住了。（各位注意，所有提到的公司都是为了论述问题，不作为投资依据哦）

股价背后是强劲的业绩支撑。联想欧美业务占比约七成，受益于欧美市场的增长，新一季度业绩超预期，公司表示目前渠道库存只有两周左右，比上个季度低一半，公司预计2021年业绩继续向好。

在西方人的眼里，中国是基建狂魔，能从疫情中迅速恢复也得益于发达的互联网基础设施。欧美也看到了这一点。前一段时间参加MWC会议，大会开始之前有一个国际论坛，邀请到了欧洲几个国家负责经济的部长，以及欧洲议会的议员。

其中一位议员提到，为了刺激经济，欧盟各国都推出了一揽子的财政政策。这些资金大约有40%会投向新能源，30%投向通信和电子政务。如果在遇到类似疫情这样的冲击，欧洲也希望能够像中国一样，可以让政府通过互联网管理国家，让企业能把业务迅速转移到线上。数字化是全世界的大趋势， 没有完成数字化的国家将是脆弱的，基本不具备抵抗冲击的能力。

有了短期业绩和远期逻辑的支撑？惠普和联想的大涨是不是很合理？

相比顺周期，新经济是更长远的赌注。但顺周期的股票必然也会涨，比如以邮轮为代表的 旅游 业，邮轮公司在去年跌了80%以上，到今年涨了三四倍，但股价只回去了一半。 疫情必然会结束， 旅游 业必然会回归常态，买入这些资产是确定性的投资机会，唯一不确定的是时间。

新经济和顺周期，其实并非水火不容，重要的还是公司自身的趋势。 所以大家没有必要为近期的风格切换太过纠结。在牛市的下半场，这两者都不会缺席。

押注新经济

我们前面提到一些行业的中长期逻辑被疫情改变了，惠普和联想属于中期受益。长期受益的行业则是新能源、云服务、人工智能和生物医药。政府和企业如果要提高自身的抗冲击能力，必须拥抱 科技 。

更重要的是，这些技术可以说是未来三十年世界经济的希望所在。每个产业的发展都有自身的规律，新能源、云服务、人工智能和生物医药生逢其时，恰巧都处于成长期或者成熟期，到了担当大任的时候。

新技术的发展可以创造新的需求。从工业革命到电气时代，再到互联网，人类文明的每一次跨越都离不开技术的突破。

把各国近两年的刺激方案梳理一下，我们会发现： 所有主要经济体都想把钱投向新能源、5G、人工智能、生物医药这些 科技 行业，而不是继续修路造桥。

欧洲计划将70%的财政刺激分配给新能源和数字化。拜登上台后美国重回巴黎气候公约，将会大力发展新能源。中国更是从2020年年初就定调发展新基建。

眼下的情形，像极了上世纪二三十年代。在大萧条前后，经济上，主要国家都陷入了增长困境。政治上，新兴的日德和老牌强国之间矛盾重重。

经济问题最后通过经济以外的方式解决了。随后发生的第二次世界大战几乎毁掉了整个世界，但同时也用暴力的方式解决了所有的矛盾。世界格局重新划分，不服气的国家都被打服了。战争还推动了 科技 的发展，计算机、核能、 汽车 、飞机、无线电等等，上世纪所有的伟大发明几乎都跟二战脱不了关系。

二战后的几十年，是人类 社会 发展最快的阶段，而回报最丰厚的是当时的新兴产业。所谓否极泰来，不破不立。

为什么说现在的情况和当时类似？在疫情之前，全球经济明显失速，大型互联网公司涨了十年，但新的技术创新在哪里？哪个大型经济体能够接棒中国，为全球经济注入新的潜能呢？

在疫情之前，崭露头角的是5G、云服务、人工智能，这些技术在抗疫过程中出尽了风头，也得到了进一步的发展。 健康 码，无人机送餐，机器人巡逻，人工智能诊疗服务，mRNA疫苗，2020年对于 科技 来说是一次快进，加速了新技术的落地，让全世界的政府、企业和民众都认识到了一点： 在未来，不拥抱 科技 就有可能彻底丧失竞争力。 以非洲为例，没有新基建，也没有疫苗的国家，什么时候能走出疫情的阴霾呢？

要让不同的国家达成共识是一件很难的事情，就连戴不戴口罩这种小事，东方和西方都无法达成一致，但在新能源和数字化方面，大家却达成了共识。

押注新经济是全球大国的集体豪赌。反正都要印钱，不然把钱交给创新者去赌一把，赌赢了，全球经济未来30年有了新的引擎。投向老基建注定失败，那为什么不下注新经济呢？ 历史 的车轮只能向前，科学技术是第一生产力，发展才是硬道理。

为什么说30年？因为从产业的角度讲，30年差不多是一个创新周期。从 社会 变革的角度讲：1919年新文化运动中国开始拥抱西方文明，1949年新中国成立，1978年改革开放，2008年全球经济危机，每个里程碑之间相隔差不多都是三十年。

2020年还有一个现象，以特斯拉为代表的非盈利公司集体暴涨，特斯拉纳入标普500，机构空头彻底投降。在大机构的投资体系里，配置资产要从胜率和赔率两个角度考虑。非盈利公司的暴涨意味着在大机构的眼里，投资这些公司的胜率大幅提高了。原因我们前面已经讲过，翻译成股市常用的话就是：基本面和政策面同时向好的方向发展。

跑赢印钞机？

对于个人来说，最关心的问题当然是如何在这场放水里跑赢印钞机，或者说不要输的太惨。

天量的货币需要有回报的资产，需要蓄水的池子：黄金、大宗商品、房地产、比特币、消费蓝筹、新兴 科技 公司是六类最主要的资产。弄清楚这六类资产的逻辑，做好配置，其余的只能交给时间和命运。

鲍威尔的发言代表了这个时代的两大疑问之一：现代货币政策会把我们带向何方？而另一个疑问是关于 科技 ，下一代技术革命什么时候到来。 过去的2020年是转折性的一年，带着这两个疑问，人类 社会 告别过往，驶向未知。

未来几年的剧情大致会是这样：疫情在反复中走向终结，在这个过程中，这六类资产都有表现的机会，而且多数资产的走势会是向上的（比特币不做评论）。

远期来看，结果取决于各国在新经济上的赌注回报如何，如果以新能源和人工智能为代表的的未来技术表现不佳，全球经济将继续在泥潭里挣扎，甚至出现更多的不稳定因素。如果新经济成为新引擎，未来三十年将会是比互联网更伟大的时代。

-- END --

行情正陷入“极端主义”

不是巨赚 就是巨亏

该如何应对2021极端变化

又该如何抓住机遇

答案尽在

《檀谈之牛熊交易所2021》

主讲人：叶檀

仅售： 99元

❻ 2021年A股驱动靠业绩 结构性行情仍在

农银汇理基金赵诣：2021年会处于一个疫情的恢复期，由于海外情况仍不明朗，整体来看是一个相对漫长的过程，货币政策边际上不会更宽松，但不会出现“急转弯”，这也意味着市场将从选赛道、提估值回归到业绩的兑现度上来。

诺德基金罗世锋：基于我们对产业链的紧密跟踪以及产业和龙头企业发展趋势的判断，2021年仍然看好餐饮产业链、医疗保健、新能源等细分领域，这些领域仍然处于高景气度状态，中长期角度看具备较高的投资价值。

广发基金郑澄然：2021年A股预计仍会有结构性行情，但整体估值进一步扩张的空间有限。从企业盈利来看，中性假设下A股非金融的归母净利润有望实现20%左右的增长。受益于经济复苏的顺周期行业，有望在盈利支撑下走出结构性行情。

华商基金梁皓: 中长期角度，以A股各行业核心龙头标的为代表的中国资产将是国内外资金加强配置的重点领域。A股市场增量资金还能否延续2020年相对积极的态势，是2021年影响市场的重要因素。

汇丰晋信基金陆彬：一是看好新能源 汽车 ，行业右侧加速向好，基本面未看到大的风险；二是以化工为代表的低估值周期行业；三是国防军工；四是金融地产方向，以银行保险为代表的大金融行业可能会走出慢牛行情。

2021年，A股市场将如何演绎？哪些赛道可能领跑？市场风险在何方？

从流动性驱动到业绩驱动

赵诣：2021年会处于一个疫情的恢复期。海外情况仍不明朗，经济的恢复会比较漫长。货币政策边际上不会更宽松，但会像经济工作会议讲的“不会出现‘急转弯’”，这意味着市场将从选赛道、提估值回归到业绩的兑现度上来。

陆彬：2021年将是风险与机会并存的一年。首先，从风险的角度来看，当前市场的风险溢价水平在 历史 负0.5倍标准差以下，整个市场存在一定的估值压力。2021年市场主要风险可能来自行业估值的上升。

从机会的角度来看，过去几年少数优质龙头公司的结构性牛市特征非常明显，我们从不少行业仍能找到较多投资机会。目前能够看到的机会既包括一直以来长期看好的成长股机会，如新能源相关行业，也包括制造业和顺周期的机会，例如国防军工和化工行业等。

郑澄然：2021年宏观的主要特征之一是经济复苏叠加再通胀。中国经济的主要驱动力来自三个方面：一、上半年仍存在的供需错配带来的出口强劲，拉动相关制造业投资；二、消费和线下服务业继续修复；三、基建和地产投资走弱，但考虑到地产库存水平仍然较低，在销售维持的情况下，地产投资有望呈现一定的韧性。通胀方面，CPI和PPI会出现一定程度的上行，但幅度可能不会太大。货币政策则会维持当前“温和退出”的基调。

综合经济基本面和货币政策来看，2021年A股预计仍会有结构性行情，但整体估值进一步扩张的空间有限。从企业盈利来看，中性假设下，A股非金融的归母净利润有望实现20%左右的增长。其中，受益于经济复苏的顺周期行业有望在盈利支撑下走出结构性行情。

梁皓：经济工作会议给出了重要指引，保持货币供应量和 社会 融资规模增速同名义经济增速基本匹配，这意味着，相比2020年2%左右的实际GDP增速、13%的社融增速，2021年更高的GDP增速、中枢下行的社融增速可以使杠杆率水平保持相对稳定。在这一定调下，主动的紧信用已经没有特别大的意义，货币政策更多是疫情期间非常规性刺激政策的有序退出，对市场的影响偏中性。

金融条件将确定温和转紧，A股2020年估值大幅扩张的行情面临较大挑战。考虑到全球经济在疫苗落地后逐步复苏、我国产业升级的长期趋势，2021年市场可能更多是结构性机会。

疫情是主要影响因素

郑澄然：如果经济复苏趋势能够延续，上市公司盈利增速预期能够得到兑现，那么A股的估值压力就可以得到释放，这是2021年重要的利好因素。此外，“十四五”规划具体内容逐渐明朗，符合产业政策导向、具有供给壁垒的新兴产业方向需求存在超预期的可能，这是潜在的利好因素。

梁皓：中长期角度，以A股各行业核心龙头标的为代表的中国资产将是国内外资金加强配置的重点领域。国内存款搬家，北上资金卡位核心资产的趋势仍未结束，2019年以来资金的大幅流入直接抬高了A股的估值中枢，宏观流动性温和转紧的环境下，A股市场增量资金还能否延续2020年相对积极的态势，是2021年影响市场的重要因素。

货币政策、经济复苏节奏等

成潜在风险点

赵诣：2019年和2020年公募基金都获得了较好的投资回报，这也意味着往后一段时间出现震荡调整都是 健康 市场所可能呈现的状况。长远来看，随着国内优秀企业不断在国内上市，竞争力持续加强，将有助于市场长期稳定向好。

2021年流动性不会再像疫情期间一样宽松，这对估值的扩张会有一定的抑制，意味着需要通过业绩的持续增长来消化过高的估值。从这个角度看，选股的难度会变大，成长股在2021年相对过去两年会平淡一些，个股的选择更加重要。

郑澄然：潜在风险可能有几个：一是疫情的反复和疫苗接种的效果仍然存在不确定性。目前一致预期是海外能够在二季度实现较大面积的疫苗接种，在此基础上，推演出海外经济2021年二季度之后出现明显修复。如果疫苗接种进度不及预期或者疫情本身出现超预期情况，那么2021年全球经济复苏的逻辑可能会被破坏。

二是全球政治局势的不确定性。拜登上台后，市场预期中美关系可能出现阶段性缓和。如果外部贸易环境发生变化，则可能对 科技 等产业带来影响，这也是潜在的风险。

三是政策和经济可能出现阶段性错位。当前经济复苏趋势较好，政策在温和退出。到2021年二季度之后，如果出现经济复苏放缓，是否会有相应的政策进行应对，可能会阶段性扰动市场情绪。

梁皓：2019年以来市场整体估值水平已经出现了系统性的抬升，部分行业龙头估值处于 历史 高位， 历史 经验看，在较高估值水平下，市场可能会放大宏观、中微观层面的一些利空因素，波动加大，短期跌幅超出预期。站在当前时点，宏观层面美联储对通胀的态度、国内紧信用的进程，中微观层面行业的高频数据、个股的业绩表现都有可能在某个时点成为风险释放的“催化”因素，但站在中长期角度看，事件性的杀估值在短期情绪释放过后或为较好的介入机会。

看好餐饮产业链、医疗保健、新能源等

陆彬：一是看好新能源 汽车 。行业右侧加速向好，基本面未看到大的风险，在估值较高的背景下，要结合基本面和估值的动态策略体系捕捉机会。二是以化工为代表的低估值周期行业。经济持续复苏，化工行业周期属性在弱化，在供给侧改革的影响以及安全环保等因素多重限制下，行业优胜劣汰加速，集中度进一步提升，壁垒更加坚固，当中可以找到不少估值相对较低、成长性较好的机会。三是国防军工。四是金融地产方向。以银行保险为代表的大金融行业可能会走出慢牛行情。

赵诣：过去两年，“消费+ 科技 ”的成长股表现非常好，随着后疫情时代宏观经济增长的恢复，流动性边际上不会再放松，对成长股高增长的持续性、确定性的要求会更高。

以一个更长维度看，依然非常看好新能源领域。虽然很多人觉得2020年涨幅已经很大，但美、中、欧三大经济体疫情后都在持续加码投入。无论光伏还是新能源车，我国都拥有全球最完整，也最具有竞争力的产业链，将受益于全球的大发展。

郑澄然：首先看好符合当前产业政策方向的行业。“十四五”规划建议稿、中央政治局会议以及中央经济工作会议的产业政策基本围绕“双循环”展开。 科技 创新和内需提振是比较明确的方向，符合产业政策导向的行业包括大消费领域的行业和高端制造以及 科技 创新相关领域。

其次是受益于全球经济复苏的行业。2020年中国经济复苏超预期的点主要在出口，背后是全球的供需错配。中国疫情防控得力，供给快速回复。但海外疫情反复以及财政支持方式不同，消费能力没有受损但供给能力迟迟没有恢复。这种供需错配下，很多中国制造业企业快速抢占全球的市场份额。我们希望找到的是本身就具备全球竞争优势的企业：短期的供需错配会加速其市场份额的获取。而疫情后，海外供给的修复也不会导致其份额回吐。这类行业包括电子元件、化工、家电、 汽车 零部件等。

罗世锋：2021年仍然看好餐饮产业链、医疗保健、新能源等细分领域，这些领域仍然处于高景气度状态，从中长期角度来看具备较高的投资价值。

梁皓：市场经过两年上涨，整体估值有较大抬升，2021年需要看得更长远一些，优选有长远发展前景、成长性好、有核心壁垒的企业进行配置。虽然短期涨幅较大，但长期来看，这些公司仍然具有创造良好回报的潜力，比如医药、新能源车、食品饮料等领域的一些公司。

“黄金赛道”或出现分化

赵诣：之前消费+ 科技 的成长股与周期+金融的价值股的估值差和涨幅差距较大，随着经济增速的预期变好，市场将进入一个再平衡的过程。

陆彬：2021年我更看好新能源行业。我们通过行业比较，比如从消费电子领域来看，经过过去10年的普及，智能手机的渗透率已经非常高，行业增量很少，更多是通过品类创新来提高盈利能力或者去争夺同行的市场份额来提升业绩。消费板块过去5年持续走牛，市场上很多投资者对这个行业有明显偏好。但从我们的分析来看，某些消费板块的短期业绩爆发力和未来发展的持续性并没有那么明确。

郑澄然： 科技 和消费都经历了一轮估值扩张，估值分位处于相对高位。以过去5年的估值分位数来看，以食品饮料、家用电器为代表的消费类行业估值处于5年来几乎是最高的估值水位。 科技 股内部分化比较明显，通信行业估值已经出现明显回落，半导体相关行业的估值相对较高。

消费和 科技 行业要么是远期盈利确定性高，要么是远期成长空间大，这背后是较好的商业模式和供给壁垒。长期看，这些行业所处的都是相对优质的赛道，虽然短期估值较高，但如果盈利可以兑现或者估值有所回调，配置价值还是比较高，毕竟在经济增速中枢下行的背景下，成长性和盈利的稳定性值得一定的估值溢价。

梁皓： 科技 和消费是承载中国未来经济发展的两大引擎。过去5-10年A股中正是消费和 科技 两大行业长周期跑赢了市场。

消费的细分行业很多，有两块特别重要——食品饮料和医药。先来看食品饮料，国内高端白酒行业空间持续快速增长，竞争格局非常稳定，龙头公司有很强的品牌溢价，护城河不断加强，且这个格局短期看不到发生改变的可能。而医药板块涉及的领域特别广，既有消费属性又有 科技 属性。随着中国人口老龄化比例的逐步提升，以及消费升级带来的一些诸如身高干预、医美之类的新需求，医药一些细分子行业的龙头有望持续跑赢市场。

科技 板块，如电子、半导体、新能源车等，都是符合国家 科技 战略升级方向的行业。我们正处于新一轮产业技术周期的起点，5G和AI等领域的技术进步将切实改变我们的生活方式，将为高端装备制造、新材料和新能源车等众多行业带来巨大的投资机会。

用长维度来投资

赵诣：在“房住不炒”的大前提下，居民的个人资产配置权重在发生变化。公募基金良好的业绩表现吸引着投资者个人资金转移。二者互为因果促进了权益基金的发展。从本质上来看，公募基金是普通投资者资产配置中优质的投资产品，建议投资者以一个更长的维度来投资基金。很多统计结果都得到类似的结论：持有周期越长，越能赚取相对更丰厚的回报。

无论什么类型的基金，都不意味着这些基金产品会一直只涨不跌。投资者如果投资的时间较长，就能够在出现波动时拿得住，涨起来的时候真正获取行业上涨带来的收益。希望投资者可以和我们一起，以一个长期维度来投资，共同见证中国资本市场的成长。

罗世锋：近两年随着理财刚兑打破，居民财富配置开始逐步向权益基金转移，同时权益基金也给投资者带来了较好的投资回报。从收益率来看，近几年公募权益基金的收益率整体较高，大幅超越大盘指数的涨幅，财富效应也进一步强化了居民资产配置的趋势。背后的原因是我国资本市场不断走向成熟，机构投资者的比例逐年提升，同时外资持续流入国内市场，使得A股整体投资理念也逐步向价值投资回归。未来这些趋势仍有望延续，权益基金的蓬勃发展大概率将是未来相当长时间的主要趋势。

梁皓：居民存款搬家，理财方式相对有限是权益基金爆发的一个重要因素，但背后更核心的背景是过去几年A股市场涌现出了一批行业格局不断改善，公司研发、治理水平非常突出的优秀公司，在科创板、注册制推出后，A股市场的“优质供给”不断丰富，这和十年甚至五年前的市场局面有着天壤之别。在优质供给的吸引下，考虑到我国居民资产中权益资产的占比仍然较低，有理由相信目前这一趋势仍可持续。

陆彬：首先是权益型基金业绩整体表现出色，而这背后是整个A股市场较好的表现，虽然指数涨幅不高，但呈现出了结构性牛市。而且资本市场改革推进，A股的好公司越来越多，居民资金也开始越来越多地入市，这都造成了2020年精彩纷呈的行情。

其次，“炒股不如买基金”的理念越来越深入人心，基金经理的专业能力得到更多投资者的认可。投资靠的是对行业的深度理解和前瞻把握，我们去年三季度对新能源行业做了很多调研，认识到行业基本面并没有问题，而且即将迎来改善，基本面和价格之间存在很大的预期差，最后比较好地把握了新能源的行情。

未来，我们非常看好优秀的主动管理人给投资者带来的价值。希望投资者相信长期专业的力量，选择好的基金产品、好的基金管理人来帮大家做投资。

本文源自中国基金报