易会满牛市

Ⅰ 李大霄：少年牛正式启动的十大理由

自沪指2440点以来，2019年上半年A股出现大幅上涨表现，市场一改2015年5178点震荡下探走势，A股呈现出牛市初期脱离底部的强势行情。

然而，在4月上旬，沪指创出3288点阶段高位之后，受制于获利回吐和一些场外不确定因素干扰，沪指最低下探至2822点，几乎回吐了年初近一半的涨幅。

不过，这种现象一般在熊牛转换的最低点出现后并不罕见，因为，熊末牛初的多空博弈依然比较激烈。近日，沪指自2822点附近回升，上穿沪指2822点至2956点中短线横盘震荡区间，再度放量上行，牛市第二波上涨行情正式启动。

具体理由有以下十个方面：

市场熊市思维逐步转为牛市思维

自5月上旬以来，A股在近一个半月的时间内维持横盘缩量震荡的走势，而一般在熊市中久盘行情多转变为持续下跌的表现，然沪指在6月6日触及2822点低位后就强势回升，6月19日更是表现为跳空高开行情，久盘必跌转变为久盘上涨，2015年至2018年的熊市思维有望转变为自沪指2440点启动的牛市思维。

沪指2822点技术支撑明显

5月上旬，A股回落调整以来，沪指一直是在年线上方运行，因此，年线对指数的技术支撑十分明显。尽管，在6月6日，沪指调整至2822点低位，一度跌破半年线支撑，然而，其后的反弹助力半年线维系上升趋势，半年线与年线形成金叉，且向好趋势未改，进而大盘低位技术支撑明显，进一步下探空间有限。

美联储发表鸽派言论

美联储主席鲍威尔表示此前为收缩货币而采取的缩表行动已接近原计划的尾声。

鲍威尔表示如果需要保持经济增长，美联储将迅速采取心动。美联储发表鸽派言论，暗示降息，利好全球股市。

全球股市和大宗商品市场皆有上涨表现，而逐步推进国际化发展的A股市场自然会受益于美元利率下调的预期。

债券价格持续走高

无风险收益率下降提升股票估值水平。

美国10年期和30年期国债到期收益率分别下调至2.03%和2.54%，其中30年期美国债到期收益率创近三年新低，10年期美国债到期收益率接近2017年的低位。

标普500指数在2016年脱离横盘整理区间后持续上涨，美股估值水平随即整体提升。

国内10年期国债到期收益率水平也下探至3.2426%，货币市场流动性相对充裕，无风险收益率下降有助于提升A股估值。

图1:中美德三国10年期国债到期收益率

优质蓝筹股强势未改

自4月上旬以来，优质蓝筹股调整幅度极其有限，而在本轮市场继续上涨过程中，这些低估绩优的大市值品种依然是市场多方的主力。

目前来看，千亿市值以上且年内表现强势的低估值蓝筹股，多有股价继续创新高的表现。多头旗帜飘扬进一步强化市场牛市信心。

沪伦通启动

九项对外开放政策推动国内资本市场国际化发展。

6月17日，沪伦通启动。华泰证券发行的全球存托凭证(GDR)在伦敦交易所挂牌交易，沪伦通启动宣布东西向资本市场互联互通机制启动。

不同于沪港通机制，沪伦通采取的是上交所和伦交所原有上市公司通过发行存托凭证在对方交易所挂牌上市交易，在伦交所挂牌的上交所上市公司存托凭证叫做全球存托凭证(GDR)，在上交所挂牌的伦交所上市公司存托凭证叫做中国存托凭证(CDR)，投资者可通过金融市场所在国货币直接买卖这些存托凭证，并不存在汇兑风险。

沪伦通的启动拓阔金融市场对外开放渠道，增加了国内资金对外投资的选择，增强沪指与富时100指数之间的联动效应，进一步促进A股市场化发展，有利中国优秀上市公司走出去实现国际化发展，有利于规范国内上市公司治理行为，有利于进一步培养投资者理性投资、价值投资理念。

此外，中国证监会还将出台九大对外开放措施，分别包括：

按照内外资一致的原则，合理设置综合类证券公司控股股东的净资产要求

这九项措施便利境外长期资金进入国内资本市场，鼓励境外优质证券基金期货经营机构来华展业，对于对A股市场化、国际化、规范化发展有积极作用。

科创板落地

不确定性因素减少。

6月13日，科创板开板。易会满主席提醒投资者关注科创板上市初期的五个新变化，分别是：退市常态化；市场化定价机制；开板初期供求不平衡和新的交易机制需要适应；科创企业技术迭代快、投入周期长、不确定性大，需要投资者理性研判；科创板制度创新仍存在磨合的过程。

显然，监管机构对科创板企业发行、上市、交易、退市相关制度设计和监管安排是审慎和严谨的。预计在7月科创板发行上市初期，相关工作的推进仍将是“稳”字当头，投资者的担忧和顾虑有望逐步缓解。

上证50指数已经率先走强

上证50指数是自2015年沪指2850点以来的多方主力。4月上旬以来，上证50指数回吐幅度为12.5%，而沪指回吐幅度为14.17%。

显然，低估值蓝筹股的调整幅度要低于沪市全部A股。在5月份市场盘整过程中，上证50指数见底的时点要早于沪指。

近期，市场上涨过程中，上证50指数涨幅要大于沪指。显然，上证50指数长期作为做多主力，令市场投资风格转变，资金偏好于业绩优良且估值偏低的品种。

货币政策趋向宽松

流动性改善有利A股向好。

面对贸易摩擦的不确定性，央行行长易纲表示有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率，并有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

目前，银行间拆借利率维持在较低的水平，一周shibor为2.488%，货币市场流动性适度充裕。

此外，美联储货币政策调整预期或将影响全球其他主要经济体，美联储或降息将为国内利率下调进一步创造空间，而利率下调预期利好A股。

外资持续流入A股

6月，外资持续流入A股市场。截至6月20日，通过沪深港通流入A股的北向资金达到378.58亿元，而全年北向资金流入A股的规模是916.23亿元。

显然，在近期A股市场持续盘整的过程中，外资没有放缓进入A股的步伐，越来越多的海外资金将参与A股市场投资。

而随着国内资本市场对外开放程度的不断扩大，外资投资A股上市公司渠道的增多，作为世界第二大经济体的金融市场将会获得更多国际资本的关注。

图2:6月北向资金持续流入

这是一场轰轰烈烈的少年牛，从2833点重新启程，少年底2已经用焊铁焊牢在2822点，中国股市将傲视全球。珍惜，珍重。抱紧少年牛。

(本文作者李大霄，系英大证券研究所所长)

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（文章来源：功夫财经）

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Ⅱ 本轮A股牛市会是“史诗级”的大牛市吗

我不认为本轮A股牛市会是史诗级的大牛市，但我相信这波牛市涨幅不会太小，同比2007年的大牛市肯定还是有一定差距的，当前A股根本还达不到史诗级的大牛市条件。

A股真正想要走出史诗级的大牛市时机还不成熟，只有等A股什么时候成熟起来，完善好各项股市制度，从融资市场转为投资市场，从投机市场转为价值投资等，A股才会真正迎来史诗级的大牛市，最起码目前A股还不行。

什么是史诗级的大牛市？

所谓史诗级的大牛市就是指历史非常稀少的行情，比如大盘涨幅非常大，牛市时间非常长，个股涨幅也是非常大等等。

如果按照2007年大盘涨幅613%的话，本轮牛市大盘起点是2440点，再度翻6.13倍大盘都要上1.5万点了，这个点位目前是不敢想象的。

其次就是个股涨幅，同样以券商为例，按照当下各大券商股来推算，就是把证券股推高几倍都已经高泡沫了，又怎么可能会涨出24倍涨幅呢？

综合以上分析，答案已经非常明确了，本轮A股牛市是一轮大牛市，但绝对不会成为史诗级的大牛市，但一定会成为A股有纪念意义的大牛市，让我们一起共同期待，一起见证本轮A股大牛市的惊人行情。

Ⅲ 科创板来了，牛市还会远吗

科创板是比创业板风险更大的一个市场。高风险，伴随着高收益。
跟牛市没有什么直接关系。
股市是国民经济的晴雨表。一般会预示宏观经济的发展方向。一般会提前半年，显示未来经济的变化。